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Elaine2024-01-12

央行批复千亿住房租赁贷款，资产价格企稳-2024年1月11日申银万国期货每日收盘评论

0-4600）元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体供需平稳，宏观预期反复较大，“PSL”的出台进一步巩固了稳增长的预期，宏观依旧是当下的主要逻辑，钢价高位反复。从产业来看，基本符合季节性消费淡季表现，需求持续萎缩，供应持续处于低位，库存拐点出现，累库斜率基本符合预期，热卷受益于出口强势，整体仍维持去库，库存压力持续缓解。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈，基本面为当前行情次要逻辑，主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复，主要逻辑决定整体方向；从宏观层面来看，海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温，国内关于财政刺激力度仍有分歧，总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势，上涨速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡走强。焦煤价格持续下滑，市场情绪逐渐降温，焦炭二轮提降全面落地。元旦过后焦煤产能释放逐渐恢复，产量低位回升，上游库存小幅积累。两轮提降落地后焦企利润重回亏损区间，近期焦炭产量波动不大，市场供需关系略显宽松，焦企库存小幅增加。淡季终端用钢需求逐渐走弱，成材利润有所缩窄，钢厂提产积极性不高，后市铁水产量仍存下滑可能。综合来看，铁水产量逐渐回落，焦煤供应偏紧状态趋于缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值下方的支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1500-1900，J2405波动区间2100-2500。【铁合金】铁合金：今日SM2403、SF2403期价偏强震荡。河钢1-2月锰硅招标价敲定为6450元/吨，硅铁首轮询盘价7000元/吨。锰矿价格走势偏强，但化工焦价格有所下调，当前锰硅北方成本在6260元/吨左右，厂家利润情况不佳；硅铁平均成本在6560元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量仍存下滑可能，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，限电影响减弱、锰硅产量低位回升，硅铁产量波动不大，但需求端的表现逐渐走弱、厂家库存消化速度仍显缓慢。综合来看，需求支撑力度偏弱，供需关系仍显宽松，双硅库存消化缓慢，价格上方压力仍存。预计SM2403波动区间6200-6500，SF2403波动区间6550-6850。 04 金属【贵金属】贵金属：近期非农就业、ADP就业等劳动力数据好于预期，此前市场过于宽松的预期有所降温，贵金属整体回落。不过虽然12月新增非农超预期，但是前值再度遭遇下调，而在12月美联储出现明显政策转向信号下，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，12月会议纪要显示美联储官员对于宽松路径仍存在分歧，但是对于流动性的担忧下或逐步退出QT，在地缘政治风险提供避险需求支撑，美国经济数据边际走弱的背景下，贵金属波动中枢整体抬升，重点关注美国12月CPI表现。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价震荡收高，美元走弱给铜价带来支撑，今晚美国将公布CPI等数据。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期国内逐步进入消费淡季，可能导致铜价阶段性疲软。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着下游需求进入淡季，锌价可能区间偏弱波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌0.03%，铝价整体处于震荡运行中。宏观角度，美联储降息预期转弱，沙特调降原油售价利空商品。基本面角度，铝锭现货小幅跌价，且库存明显累积。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，随着北方地区取消重污染预警，山东、河南均有氧化铝厂复产，氧化铝基本面边际走弱。从电解铝基本面看，供应稳定而消费疲弱，同时铝水比例或将小幅下调，1月份国内铝锭库存或将小幅累积，但成本端坚挺、铝锭低库存仍对价格有所支撑。展望后市，库存累积施压铝价，但考虑到电解铝减产继续、氧化铝现货价格坚挺以及明年上半年美联储降息预期反复，铝价下方有支撑，预计短期内震荡运行。【镍】今日沪镍主力合约收涨3.15%，主要由于下游提前备货及印尼大选影响。消息面上，一位印尼大选候选人对于当地镍资源保护政策较为激进，利多镍价。基本面角度，当前电镍基本面有所好转，主要由于镍价下行至较低位置引起下游提前补库行为，导致现货流通偏紧；但需求端整体依然相对弱势，备货需求提前释放或将导致后续订单量不佳。从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息预期反复，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2403期价探底回升。枯水期硅企挺价情绪仍存，但节后市场成交氛围转弱，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至15400元/吨。供应方面，限电及限产约束北方硅企开工，枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应持续收缩。需求方面，多晶硅新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅以刚需为主；有机硅开工持续下滑，企业库存压力仍存，行业利润降至低位，后市开工存在进一步下滑可能。综合来看，上游供应压力有所减轻，多晶硅新增产能爬坡，市场供需关系逐渐修复，后市库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑，关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品市场悲观情绪缓解，今日糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6440元/吨，云南南华报价下调40元在6480元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：玉米反弹推动生猪期货午后反弹。根据涌益咨询的数据，1月11日国内生猪均价13.47元/公斤，比上一日下跌0.18元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年1月10日，全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上周较上周减少16.68万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，MPOB发布12月马棕供需报告，12月马棕产量为155万吨，环比减少13.31%，产量低于此前市场预估；12月马棕出口为133万吨，出口基本符合此前市场预估；12月底马来西亚棕榈油库存为229万吨。在印度强劲需求的支撑下，马棕出口下降幅度低于产量下滑幅度，使得12月马棕库存进一步下降，报告对市场影响中性偏多。近期美豆出口数据表现疲软，同时近期南美降雨预报增加，美豆期价大幅下跌，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力下降及原油上涨的影响下油脂将有所提振，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续弱势。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月6日巴西大豆播种率为98.6%，上周为97.9%，去年同期为98.9%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧。叠加近期美豆出口数据表现疲软，从而使得美豆近期连续下跌。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，连粕预计维持偏弱震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-12

【有色早评】美国CPI超预期反弹，印尼镍矿RKAB审批延误，有色表现分化

锈钢螺丝，可一体成形，不必与合金钢异质钢材接合，因而具有极强的钻孔能力。同时，WLS 550超过2,000小时严格的盐雾试验，表面毫无生锈痕迹，由于抗锈蚀能力强，可应用于空调悬挂、线槽、风管、水泥模版、隧道等工程，以及海水等大气腐蚀相关的恶劣环境。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 2、【全国主流市场不锈钢社会总库存83.74万吨，周环比上升1.57%。】2024年1月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存83.74万吨，周环比上升1.57%。其中冷轧不锈钢库存总量49.59万吨，周环比下降0.17%，热轧不锈钢库存总量34.16万吨，周环比上升4.21%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现增量，各个系别都有不同程度的增加。本周市场到货正常，周内现货价格主稳运行，下游保持刚需采购，市场成交相对平静，因此全国不锈钢社会库存小幅增库。（Mysteel） 3、【华南某钢厂预计20日起全厂检修】据钢厂消息，华南B钢厂在原12月20日部分检修影响产量15万吨200系左右情况下，现计划本月20号左右全厂停电检修，预计新增影响200系产量5万吨左右。（上海有色网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-12

【黑色早评】矿钢库存均有上升，铁矿夜盘再度走弱

4年1月12日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运明显减少，主要是巴西减量较大，澳洲发运也有所下降。由于近期港口到货仍处同期高位，尽管疏港有所上升，本周港口铁矿库存仍延续增势。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，随着前期检修高炉部分复产，本周高炉开工率与铁水产量均有增长，日均铁水增加2.62万吨至220.79万吨。不过，同期钢厂盈利率有所回落，下降3.46%至26.84%。目前铁水产量仍低于去年同期水平，但考虑到铁水产量开始逐步见底回升，叠加春节假期临近，节前钢厂仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅增加，目前PB粉落地落地利润微微转正，显示当前国内需求略强于国外。综合而言，近期铁矿供需双增，尽管铁水有小幅增加，但因到港仍处高位，港口库存持续上升，叠加昨日美国12月CPI数据超预期，海外加息预期减弱，短期矿价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.本期Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.08%，环比上周上升0.45个百分点，共新增9座高炉检修，12座高炉复产，复产的高炉主要为前期年检或政策导致的停产高炉检修结束，集中在河北、新疆，而检修的高炉主要集中在河北、山西，多为长期性检修:同时，由于个别前期高炉生产不顺的钢厂本期恢复正常，带来1.5万吨的增量，导致本周钢厂产能利用率增幅大于高炉开工率。 2. 澳大利亚矿企CRZ Resources将其在西澳大利亚的Robe Mesa铁矿石项目85%的权益以1.02亿美元的价格出售给了中国深圳纳奥姜澜投资有限公司子公司。CRZ于2023年10月发布了Robe Mesa铁矿石项目的最终可行性研究结果，并公布其最新的矿石储量从820万吨增加至3340万吨，年产量从200万吨增加至350-500万吨。 3.2024年1月11日据悉，非洲铁矿石生产商Genmin获得其100%拥有的位于中非西部加蓬的Baniaka铁矿石项目开采许可证，并预计于2025年第二季度投产。 4.1月9日，海南矿业与宝武资源在上海签订2024年度战略合作协议。根据战略合作协议，双方将坚持“互为优先”原则，在供需不平衡时，优先保证对方所需的供应资源或所需的销售渠道，海南矿业全年向宝武资源供应100万吨铁矿石和30万吨混配矿，服务对象包括中国宝武集团下属钢铁主业和矿山生产单元。 5.1月11日远期现货市场整体活跃尚可，公开平台上有两笔成交，其中2月装期的麦克粉以62%计价134.3成交；2月装期的纽曼块以2月固定块矿溢价0.1775成交。矿山私下议标方面，有两笔印粉的招标，其中低品印粉的结标价格在92附近。二级市场上贸易商出货情绪尚可，报盘价格持稳；活跃度主要集中在印粉资源以及PB粉块拼船资源上。据悉市场上有多笔PB粉及PB粉块拼船资源成交。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在30.3%，钢厂近期检修较多，双焦需求持续下降。洗煤厂开工和产量小幅下降，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，近期焦炭开启第二轮提降，双焦相对铁矿明显偏弱，建议多矿空焦。二、消息与数据 1. 1月9日，国务院安委办督导山西矿山安全生产座谈会在太原召开。国家矿山安全监察局副局长裴文田指出，要深刻领会习近平总书记重要指示批示精神和党中央国务院决策部署，清醒认识当前矿山安全生产面临的严峻形势和短板漏洞，高效统筹发展和安全，在压紧压实责任链条上走深走实，在排查整治风险隐患上走深走实。不断深化矿山治理模式转型，主动担当、狠抓落实，全力做好安全生产各项工作。 2. 【汾渭信息】焦炭运费讯，焦炭落实二轮降价后市场看降情绪不减，下游采购拉运需求较弱，各线路汽运费均有回调。港口贸易商目前多退市观望，港口流向用车需求较少，本周山西孝义发日照港不含税汽运费在195元/吨左右，周环比回落5元/吨；由于近期钢厂集中检修，铁水减量较为明显，日耗下降，且多数焦炭库存合理偏高，钢厂控制到货现象不断增加，影响唐山流向汽运费也有回落，本周山西吕梁孝义发唐山迁安汽运费不含税205元/吨左右，周环比下跌5元/吨。 3.汾渭信息冶金部1月11日重点关注：焦炭市场第二轮降价全面落地，累计降幅200-220元/吨。钢材消费淡季生产积极性持续回落，刚需承压明显，厂内焦炭库存连续三周增库，多数钢厂焦炭库存已到高位水平，多有控量行为，供应端目前少数焦企开始有减产行为，整体供应在中等偏高水平，厂内多有库存堆积，目前看焦炭仍处于宽松格局，市场仍有看降预期，后期关注供需生产变化以及原料煤的价格表现。焦煤方面，焦炭落实第二轮降价，焦企利润进一步受到挤压，生产积极性下降，厂内原料维持谨慎按需补库，市场观望情绪浓厚，整体成交仍显疲软，各煤种价格普遍下跌，不过考虑后续煤矿放假及下游节前补库，部分煤矿下调价格之后出货有好转现象，继续降价意愿不强，目前山西区域低硫主焦煤主流价格降至2400-2450元/吨，1月份以来累计降幅200元/吨。考虑终端钢厂盈利不佳，需求端疲态未改，短期降幅不到位煤种预计仍有下行压力。进口蒙煤方面，近几日甘其毛都口岸通关量有所回落，昨日通关931车，口岸蒙煤市场延续偏弱，随着焦价进一步下跌，市场观望心态不减，口岸成交清淡，蒙5长协原煤价格在1550-1570元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周钢联及找钢网钢材产量下降，但钢谷网钢材产量有小幅增加，不过富宝数据显示电炉钢厂小幅增产1.7%，整体钢材产量预期略有减少。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下跌，东南亚钢坯价格也有小幅回落，独联体钢坯价格上涨，其它国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口仍有空间。需求端，本周机构数据均显示钢材库存有所上升，钢联及找钢的厂库均有下降但社库增长，两机构的钢材表需也都有所回落，而钢谷数据显示建材和热卷表需均有回升。本周上半周钢联各品种钢材成交表现大多持续回落，呈现季节性弱势，但昨日有小幅改善。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比仍上升0.2%。继12月PSL抵押补充贷款重启，近日一线城市城中村改造推进，昨日又有千亿住房贷款支持试点城市购买长租房，地产政策不断，国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日欧洲钢价继续上涨，东南亚、南美钢价延续回落，其它主要国家钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分扩大，国内钢材仍有出口空间。综合而言，当前国内钢材市场供需双弱，总库存持续累积，但国内钢材出口仍有韧性，不过受近日海外宏观氛围转弱影响，钢价走势延续弱势震荡格局。二、消息及数据 1.工信部等十部门印发绿色建材产业高质量发展实施方案，其中提出，到2026年，绿色建材年营业收入超过3000亿元，2024-2026年年均增长10%以上。总计培育30个以上特色产业集群，建设50项以上绿色建材应用示范工程，政府采购政策实施城市不少于100个，绿色建材产品认证证书达到12000张，绿色建材引领建材高质量发展、保障建筑品质提升的能力进一步增强。 2.本周，唐山87条型钢生产线，其中长流程企业7条，调坯轧钢企业80条。整体开工率为31.03%，较上周相比上升19.54%。成品库存80.12万吨，环比上周减少1.24%，厂内钢坯库存35.66万吨，环比上周减少0.61%。 3.本周，欧洲热卷价格延续涨势，多数钢厂订单相当充足。相比北欧市场，南欧市场相对冷清，预计后续南北价差将会逐渐缩小。欧洲本土热卷涨价趋势仍会持续的原因基本分成3大方面。首先，美国和亚洲板材都呈现上涨的趋势，因此在进口价格上涨的情况下，本土价格跟涨。其次，2024年第一季度欧盟的配额已经被基本用尽，当前港口申报热卷数量在118万吨，但配额数量只有93万吨左右。因此，剩余热卷将会被征收25%关税，带动价格上涨，从侧面也反映出下游需求逐步恢复。目前，越南、日本、中国台湾和埃及是欧洲热卷主要供应商。最后，近期铁矿价格有所上涨，带动成材涨幅明显，因此在钢厂成本支撑下，欧洲热卷价格易涨难跌。 4.1月11日，全国水利工作会议上介绍，2023年全国水利各级部门全力推动水利基础设施建设，加快构建国家水网主骨架和大动脉，省级水网先导区建设持续推进，市县级水网先导区接续启动。全年完成水利建设投资11996亿元，在2022年首次迈上万亿元大台阶基础上，再创历史最高纪录。 5.据中汽协，2023年，我国汽车产销量首次双双突破3000万辆，创历史新高，其中，出口491万辆，有望成为世界第一汽车出口国。2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，其中汽车出口491万辆，同比增长58%。预计2024年，汽车市场将继续保持稳中向好发展态势，呈现3%以上的增长。 6.11日全国建材成交有所回暖，低价出货尚可，终端、期现、投机均有交易，全天整体成交量较前一日有明显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-12

每日钢市：期钢上涨，供需两弱，钢价涨跌幅度有限

一、钢材现货和期货价格汇总 1月11日，国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂价含税稳报3600元/吨。早盘现货市场成交表现低迷；午后受期螺反弹推动，部分现货市场价格低位回升，整体成交略有好转。 1月11日，期螺主力震荡偏强，收盘价3926涨0.31%，DIF向上靠近DEA，RSI三线指标位于37-50，处于布林带中轨与下轨之间运行。 1月11日，4家钢厂下调建筑钢材出厂价10-120元/吨。其中，沙钢、永钢下调1月中旬出厂价。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：1月11日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4037元/吨，较上个交易日下跌2元/吨。据Mysteel调研，本周螺纹钢产量继续回落，表观需求量下降，同时库存继续累库，数据中性偏空。短期来看，伴随着时间推移，近期市场整体需求逐渐转弱，同时原料价格继续回落，成本端支撑仍显乏力。因此在供需基本面双弱的格局下，预计12日国内建筑钢材价格或将延续窄幅震荡运行。热轧板卷：1月11日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4081元/吨，较上个交易日上涨8元/吨。临近春节，需求本就处于淡季，又加之价格高位，导致下游拿货意愿较差，贸易商补库心态也较为谨慎。供应端钢厂产量在下降，厂内库存也在下降，社会库存开始累积，总库存表现为增库。原料端价格依旧比较高，钢厂也处于负利润阶段，成材价格依旧是易涨难跌。综合来看，预计近期全国热轧板卷价格或将震荡运行。冷轧板卷：1月11日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4749元/吨，较上个交易下跌3元/吨。据福建贸易商反馈，当前市场冷轧板卷呈现供需双弱格局，加之随着淡季深入，市场投机行为减少，贸易商心态偏空，主动拿货意愿不强，以消化库存为主。综合来看，预计12日全国冷轧板卷现货价格稳中偏弱运行。中厚板：1月11日，全国24个主要城市20mm普板均价4114元/吨，较上个交易日上涨1元/吨。11日黑色系期货小幅上涨，午后市场成交好转，钢材市场情绪有所回暖，部分现货市场价格上调。从市场情况来看，部分城市发布重度污染天气预警，钢厂年度检修增多，叠加近期钢厂钢坯亏损超300元/吨，供应端继续下降。心态方面，成交有所好转，带动市场情绪，市场需求端仍有韧性，贸易商看涨情绪较高。综合来看，钢厂供给量下滑，市场库存下降，预计12日国内中厚板价格震荡趋强为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：1月11日，山东港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，累计上涨7-10。贸易商报价积极性一般，截至目前现货成交较少，品种以PB粉为主；远月市场询报情绪尚可，3月底PB粉有少量成交，3月、4月底PB粉有出货需求；买盘方面，区域内钢厂按需补库为主，询盘较少，个别钢厂有招标采购计划，品种以PB粉、块矿为主。目前PB粉主流在1028-1030；卡粉主流在1125-1130；麦克粉主流在1015-1020；PB块主流在1160-1165。（单位：元/湿吨）废钢：1月11日，全国45个主要市场废钢平均价2618元/吨，较上一交易日价格下调10元/吨。具体来看，11日期螺盘面小幅反弹，但受主流钢厂下跌的影响，市场价格也跟跌20-30元/吨，基地出货频率加快，导致大部分钢厂出现压车压船现象，鉴于基地库存大部分清完，预计废钢价格下调空间有限。市场方面：11日部分基地小幅下调20-30元/吨，基地整体到货尚可，大型基地日到货在400-500吨左右，市场整体成品库存持续减少，加之废钢性价比仍在，预计短期废钢价格或跌后主稳运行。焦炭：1月11日，焦炭市场价格偏弱运行。10日河北、山东等地区主流钢厂已通知焦炭第二轮降价，幅度100-110元/吨，随着焦炭第二轮降价的全面落地，焦企利润再度收缩，不过在临近年底下游冬储补库行情预期带动下，多数企业开工暂未调整，保持积极出货为主，短期内焦炭供应仍偏宽松。需求方面，目前钢厂库存高位仍以按需采购为主，后期或有继续向上游索取利润的预期。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量869.28万吨，周环比减少7.17万吨。其中，螺纹钢、线材、热轧板卷等产量减少，冷轧板卷、中厚板等产量增加。库存方面：本周，五大品种钢材总库存量1392.77万吨，周环比增加28.68万吨。其中，钢厂库存量432.19万吨，周环比减少8.49万吨；社会库存量960.58万吨，周环比增加37.17万吨。综合来看，钢市供需两弱态势延续，社会库存继续季节性累库，钢厂库存压力不大，宝武2月出厂价平盘，不支持钢价深跌。同时，焦炭连续两轮降价之后，多数焦企陷入亏损。钢厂对原燃料仍按需补库，成本端承压运行。短期来看，钢价或窄幅震荡运行。

我的钢铁网2024-01-11

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