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李天歌：共建“一带一路”倡议下的中国钢企机遇与挑战

施和对外承包工程等行业的快速发展，我国钢材向共建“一带一路”国家出口占比也在逐年提升。此外，中国钢企充分利用沿线国家的资源条件和市场潜力，积极走出去拓展国际业务，收购或投资建设海外钢厂，推动国际产能合作。在美联储高利率政策和地缘政治形势日益紧张的背景下，预计2024年东盟地区，尤其是越南的钢铁需求会维持恢复性增长。尽管近年来我国对非传统市场中东的出口量增幅明显，但仍有两点需要注意，一是土耳其的通胀率仍维持高位，经济前景面临不确定性；二是土耳其对原产于中国的部分进口板材发起反倾销立案调查，今年将对该案做出肯定性终裁，届时或将进一步提高进口关税，出口形势不易太乐观。而北非等新兴市场的钢铁需求在2022-2023年大幅放缓后，预计将在今年加速增长，为我国钢材出口带来一定机遇。展望未来，在复杂多变的国际国内形势下，中国钢企应牢牢抓住共建“一带一路”倡议带来的发展机遇，合理评估国际市场钢材需求，警惕贸易争端等因素带来的挑战。资讯编辑：王芳琴 021-66896877 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100

FX168活动资讯2024-05-17

杨九德：黑色国际衍生品助力实货风险管理

国际客户签约量已超过300多家。拿铁矿钢材来说，全球主流矿山已经与MCS进行了交易合作。总结而言，MCS作为一家经纪公司，能将客户买卖双方的需求结合起来，无论是钢材、铁矿还是双碳还是其他产品，为客户提供对手盘报价，在实货和衍生品层面都提供流动性需求。资讯编辑：李玟 021-26095597 资讯监督：乐卫扬 021-26093395 资讯投诉：陈杰 021-26093100

FX168活动资讯2024-05-17

钢市大家谈：钢坯供需面紧平衡，短期钢价高位震荡

栏目聚焦钢坯、铁矿石、废钢、煤焦、建筑钢材、热卷等6个主要品种。（3）每个工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播间”播出。（4）小程序“Mysteel直播间”播出外，同时“我的钢铁网”视频号等多个内外部平台同时播出，可微信“Mysteel直播间”小程序或“我的钢铁网”视频号免费观看。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-17

国家统计局：4月中国粗钢产量8594万吨，同比降7.2%

铁产量7163万吨，同比下降8.0%；钢材产量11652万吨，同比下降1.6%。 1-4月，中国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%；生铁产量28499万吨，同比下降4.3%；钢材产量45103万吨，同比增长2.9%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-17

【黑色早评】地产会议或酝酿“重大举措”，黑色走强

4年5月17日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运总量有所回落，主要是澳洲发运下滑，但巴西及非主流发运均有回升。由于港口卸港效率提升，叠加疏港增幅不大，本周铁矿港口库存再度上升。国内矿方面，受部分矿企停产检修影响，近期国内矿山产能利用率有小幅下降，国内铁精粉产量虽有回落但仍处同期高位。需求端，本周钢联高炉开工率持平，但铁水产量继续回升，日均铁水增2.39万吨至236.89万吨，同期钢厂盈利率持平仍在51.95%。随着进口矿日耗增加，目前钢厂库存继续减量，进口矿库销比小幅回落。由于钢厂库存仍不高，而铁水和日耗基本恢复至接近去年同期水平，近期钢厂对原料维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交有小幅回升，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供需双增，昨日受益于地产政策预期向好，矿价再度大幅拉升。二、消息及数据 1.5月16日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2680.44万吨，环比上期增24.27万吨。烧结粉总日耗114.49万吨，增1.61万吨。库存消费比23.41，降0.12。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1111.91万吨，增10.88万吨。烧结粉总日耗60.06万吨，增1.55万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.12%，基本持稳。钢厂不含税平均铁水成本2732元/吨，增8元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2800元/吨，增8元/吨。 2.本期Mysteel调研247家钢广高炉开工率81.50%，环比上周基本持平，共新增2座高炉检修，2座高炉复产，检修发生在河北、天津两地，主要因高炉设备问题进行检修；复产主要河北、四川。河北地区因临时性检修结束复产，四川地区因需求好转而复产；同时，因上周个别大高炉复产时间在调研周期末，叠加前期减产的高炉生产恢复正常，导致本期高炉开工率虽然未见增加，但其铁水产量增量明显。 3.本周全国钢厂进口矿库存小幅降低。分区域来看，南方地区钢厂由于海漂发出较多，进口矿库存增加明显；华北地区钢厂以消耗库存为主，库存下降较多;其他地区钢厂进口矿库存小幅波动。日耗方面:本期整体进口矿日耗有所增加，主要由于华北地区钢厂出现高炉复产，进口矿日耗增加较多。 4.乌克兰钢铁运营商Metinvest的扎波罗热（Zaporizhstal）钢厂宣布对其2号高炉（产能115万吨/年）进行为期一周的检修。此次检修将更换高炉的装料装置，修复铸造设备、液压和润滑系统以及相关铁轨等设施，预计对5月份产量影响有限。据悉，1-4月，Zaporizhstal钢厂的轧钢产量84.48万吨，同比增长59.4%；铁水产量105万吨，同比增长46.5%；钢材产量101万吨，同比增长56.1%。 5.5月16日铁矿石远期市场整体交投氛围弱于昨日。平台上有三笔成交，金布巴粉以6月AM指数-7.4成交、卡粉以65%计价132.3成交、PB粉以7月指数+1.4成交。矿山私下议标方面有纽曼未筛分块的招标，其截标价格暂未可知。二级市场上报盘积极性尚可，报价相对持稳；部分询盘集中在装期靠后的PB粉资源。港口现货市场活跃度一般，主流港口品种价格上涨15-20左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在50.95%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产。焦炭几轮涨价之后，利润修复，产量快速提升，双焦下游补库，库存持续向下游流动。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加，双焦需求预期较好。山西省要求煤矿增产，加快放开各种限制，焦煤供给或将较大幅度增加，焦煤供需双增，由于前期焦煤产量下降幅度更大，产量恢复的利空力量可能更大，需要观察产量恢复情况和库存情况，建议暂时观望。二、消息与数据 1.中国煤炭运销协会15日发布最新旬报显示，4月份主产地煤炭整体供应水平下降，主要原因一是处于煤炭消费淡季、煤炭供需偏弱，二是主产区煤矿安监趋严叠加山西省“查三超”政策影响，三是大秦线检修影响部分煤炭外运，协会重点监测的煤炭企业煤炭产、销、运环比、同比均有不同程度下降。 2.5月17日，多部委成立联合工作组，酝酿推出房地产“重大举措”。 3.汾渭信息冶金部5月16日重点关注：焦炭方面，随着黑色系期货市场继续走低，市场情绪偏弱，且钢厂对焦炭下周有提降预期，焦企多积极发运，钢厂到货情况继续好转；需求方面，高炉开工继续回升，随着钢材价格继续下跌，钢厂利润压缩，部分钢厂有控制到货按需采购，在需求端难以有所提振的情况下，焦炭价格短期弱稳运行，后期需关注钢材市场的需求情况及原料煤价格的走势。焦煤方面，供应端煤矿开工仍未有明显回升，近日终端需求表现一般，随着钢材价格持续下跌，钢厂盈利能力转差，原料采购趋于谨慎，市场看降预期增强，煤矿签单多有不畅，部分煤价降幅在50-100元/吨。竞拍市场流拍率明显攀升，下游观望心态浓厚，短期煤价下行压力增加。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关高位震荡，昨日通关1039车，近几日口岸蒙煤成交氛围冷清，下游观望为主暂缓采购，贸易商报价继续回落，蒙5长协原煤价格降至1330-1350元/吨左右，市场悲观情绪蔓延，短期价格仍有下行压力。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增加，富宝电炉钢厂增产2.3%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也继续持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周各机构数据均显示钢材厂库、社库有所下降，总库存继续去化且降幅小幅扩大，钢材表需均有不同程度回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量455万吨，环比上升5.7%；混凝土发运量170.32万方，环比增加4.1%，二者环比均有回升，显示近期下游建筑需求有小幅改善。此外，受益于地产政策利好及二季度基建资金向好（近期还将发行超长期特别国债），叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材供应继续回升，但库存仍在持续去化，叠加地产会议可能进一步释放政策利好的预期，钢价大幅走强。二、消息及数据 1.财联社5月16日电，房地产行业持续颓势，意在消化存量房产和优化增量住房的政策措施正在酝酿中。据国务院新闻办公室消息，5月17日下午4时，住房城乡建设部和自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人将召开国务院政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。记者从多个渠道确认，在下午的政策吹风会之前，5月17日上午，国务院将组织召开房地产工作相关会议，届时或将宣布房地产领域相关举措。中国人民银行、住房城乡建设部、国家金融监督管理总局、财政部、各地方政府相关领导以及国有银行等大型金融机构负责人将悉数参会。5月16日，部分总部不在北京的股份制银行相关负责人已动身前往北京准备参会。 2.据Mysteel不完全统计，18个省份出台“空气质量持续改善行动实施方案”，要求推进钢铁等重点行业优化升级，包括严禁新增钢铁产能，提出短流程炼钢比例的目标等。 3.欧洲热卷价格继续在本周保持稳定，在需求不佳的情况下，钢厂大多都不给与折扣，长协订单居多。当前，北欧市场热卷价格在660欧元/吨EXW（715美元/吨），可交易价格水平基本维持在600欧元/吨EXW（652美元/吨），较前一周小幅下降。但月环比上涨了15欧元/吨EXW左右。实际需求不好，因此近期听闻成交并不多。意大利，热卷价格为670欧元/吨EXW（728美元/吨），实际成交价格下降20欧元/吨。进口方面，整体可交易价格均价在590美元/吨-610美元/吨CFR，来自中国台湾的热卷出口报价在600欧元/吨CFR意大利，来自土耳其的60吨热卷的价格为615欧元/吨CFR意大利（668美元/吨），包括反倾销税。 4.5月15日，中国钢铁工业协会发文表示，中国钢铁行业坚决反对美方将钢铁贸易政治化、工具化的做法。中国钢铁企业花巨资按世界最为严苛的环保标准实施超低排放改造工程，目前已有9亿多吨产能进行超低排放改造，其中有4.5亿吨已完成全工序超低排放改造，正在着力推动绿色低碳生产。 5.中内协：4月，内燃机销量398.18万台，环比下降7.75%，同比增长9.39%；功率完成23929.09万千瓦，环比下降12.31%，同比增长12.70%。 6.16日全国建材成交有所好转，刚需、投机和期现表现均较为积极，全天整体成交量较前一日有明显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-17

螺纹钢回调空间有限

钢材下游需求主要集中于房地产、基建和制造业方面。房地产方面，在地产新开工难以增长的背景下，施工面积的增长情况成为地产能否企稳的重要因素。截至目前，房地产实际到位资金为2.57万亿元，同比下降26%。从绝对量上看，基本回到了2014—2015年的水平。目前，房地产到位资金量仍在回落，短期来看，施工端难以大幅好转，地产市场仍有继续探底可能。出口方面分为钢材直接出口和产成品出口。数据显示，1—4月钢材累计出口3502.4万吨，同比增长27%。产成品出口方面，以三大家电为例，今年一季度空调、冰箱和洗衣机累计出口4451万吨，同比增长22.6%。无论是直接出口还是产成品出口都反映出今年一季度海外需求向好的事实。而上海有色网公开数据显示，4月和5月中国钢材出口量同比进一步增长，但是5—7月的内销排产有所下调，主要是因为外销订单较多，为了保障外销订单存在被动减产情况。因此，短期来看，海外需求不断回升，仍是钢材市场消费转好的主要推动因素。制造业方面，今年以来，地方债发行不及预期，项目资金较少且新开工项目不足，导致现实需求不断转弱。截至目前，地方政府新增专项债累计净融资进度仅为19%，去年同期为41.1%，一般债券累计净融资进度为31.5%，去年同期为45.4%。今年全国两会的目标中包括了3.9万亿元的地方政府专项债和1万亿元的超长期特别国债。如果财政总量兑现，后市下游资金到位情况将逐步好转。自4月开始，国家发改委再次要求加快债券发行和使用，且允许央行在二级市场中增加国债的买卖，这意味着短期特别国债的发行也将加速。此外，今年地方政府专项债的筛选也已经完成，各地也在提前做好项目的准备工作。债券的发行有利于下游资金改善，对基建项目形成有利支撑。图为钢材出口情况（单位：万吨）产量方面，1—4月螺纹钢产量累计同比下降26.5%，其中4月同比下降37%；热卷产量累计同比增长1.4%，其中4月同比下降0.1%。需求方面，1—4月螺纹钢表观需求同比下降27%，其中4月同比下降12%；1—4月热卷表观需求同比增长0.5%，其中4月增长2.4%。因此，从相关数据来看，一季度需求疲弱对应基建项目表现不及预期，但自4月开始，螺纹钢和热卷供减需增，供需差扩大支撑了钢价低位反弹。春节后钢材产量进一步上行，加上库存去化速度放缓，钢材需求存在后置可能。目前，钢材处于矛盾重新累积的过程中，由于钢厂利润增加，复产具有惯性，因此短期原料成本支撑仍在，后期钢材回调空间将相对有限。图为三大家电出口情况（单位：万台）综合来看，当前原料下跌带动钢材成本下移叠加现实需求依旧疲弱，以及海外加征关税对出口造成影响，后市钢价将跟随原料下跌。但目前钢材产量自低位回升，库存仍在去化，后市钢材回调空间或有限。另外，当前废钢依旧相对坚挺，后市可关注电炉成本支撑，以及地方专项债发行给钢价带来的利多影响。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014488）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-17

行业人士：重点关注需求改善情况

之前的复产预期，市场担心复产加速会减慢钢材去库的速度，市场预计铁水日产上升的空间将逐渐收窄，目前的交易逻辑已开始从之前的“铁水日产回升”切换为“铁水日产见顶预期”；二是前期焦煤供给偏紧，对焦炭和钢厂利润修复有一定成本支撑，但5月份山西出台文件，生产重心开始向“煤炭增产”转移。更有消息称，山西吕梁地区部分前期夜班停产的煤矿已开始恢复生产。因此之后煤矿复产、供应增加基本确定，前期支撑焦煤价格上涨的核心因素——供应收紧，已经出现了根本性的改变。记者注意到，近期焦炭供应、需求以及吨焦利润均呈回升态势。钢厂利润明显好转，目前盈利率在50%以上，高炉提产逐步加速，日均铁水产量增至235万吨左右，较前期低点回升14万吨。 “目前钢材保持较好的去库趋势，高炉提产的压力暂时不大，预计后期铁水日产仍有小幅增长空间。”冯艳成认为，随着钢厂高炉的提产，焦炭日耗将有所增加，叠加五一假期前下游的补库，焦炭实际需求明显好转，这也是本轮焦炭价格提涨的关键驱动因素。据了解，前期焦炭价格连续四轮提涨落地，焦煤价格涨幅相对偏小，焦企利润由亏转盈，目前平均盈利90元/吨左右，已达到近两年来的最好水平。由于盈利空间较大，叠加实际需求良好，焦企提产积极性显著回升，独立焦企日均焦炭产量快速增至65万吨以上，较前期低点增加6.5万吨。冯艳成告诉记者，今年以来，国内煤炭保供政策导向由“增产保供”转为“稳产保供”，更强调煤矿安全生产，尤其是山西省煤矿“三超”及隐蔽工作面等专项工作整治力度不断加强，使得煤炭供应收紧。近期要求煤矿复产的消息不断发酵，煤价开始偏弱运行。从数据上看，煤矿复产情况尚未体现在数据上，样本炼焦煤矿山日均精煤产量在75万吨左右，同比下降13万吨，后期投资者需持续关注煤矿复产情况。此外，炼焦煤进口仍保持高位，根据煤炭总进口量测算，预计4月份炼焦煤进口量仍在1000万吨左右，可以弥补国内焦煤的部分减量。魏亚如认为，从目前基本面的情况看，焦煤的供应增加仍然只是预期，煤矿库存处于低位对焦煤价格仍有较强支撑，但供应增加的预期使得下游观望情绪渐浓，现货市场情绪转差。目前焦钢企业的开工率仍然处于上升阶段，对原料的需求稳步增加，但钢材价格持续回落导致钢厂盈利收窄，下游对焦煤的采购逐渐谨慎，焦炭的第五轮提涨已经被搁置。事实上，焦炭的第四轮提涨落地后，焦企已经扭亏为盈，吨焦利润达到84元，焦企盈利好转带动开工率大幅回升，上周焦钢企业的焦炭库存九连降后首次回升，说明现阶段焦炭供应的增量已逐步超过需求增量。 “短期焦钢企业盈利尚可，双焦供需仍有增长空间。但需要注意的是，随着需求增长预期等利多因素逐步兑现，以及煤焦供应快速修复使供过于求的担忧增加，双焦价格的上行驱动有所减弱，短期盘面价格波动加剧，不过双焦价格进一步下跌的空间也不大，除非实际需求再次出现下降趋势。”冯艳成说。魏亚如认为，在焦化厂盈利尚可的情况下，焦炭供应有继续增长的预期，而5月到6月的铁水日均产量大概维持在240万吨左右，增速最快的时期已经过去，上方空间有限。后期焦煤和焦炭供应均有增量预期，基本面较之前逐渐走弱，盘面基差已基本修复，后市需求仍然是决定双焦价格走势的关键因素。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-16

焦煤短期很难再成为强势品种

今年一季度，由于钢材需求持续走低，铁水日产修复偏慢，负反馈主导下焦煤价格大幅下跌。4月份焦煤供需格局转变，钢厂利润修复支撑铁水日产回升，煤价开始向上修复。5月份焦煤供给开始增加，供需再度趋向宽松，焦煤价格高位回落。今年1至4月，焦煤总供应量呈现稳定增长态势。尽管相关数据显示，产地煤炭产量有所减少，但实际减产幅度有限。汾渭能源公开数据显示，1至4月原煤产量同比下降3.7%，精煤产量同比下降2.2%。与此同时，进口煤明显增加，1至3月进口煤同比增长20%，如果参考高频数据，1至4月蒙煤进口量同比增长24%。从需求角度看，年初以来钢材需求并未明显回升，钢厂复产节奏缓慢，1至4月铁水日产量均值为226万吨，同比下降4%。因此，供需两端的不平衡导致一季度双焦市场价格下跌幅度较大。 4月份焦煤市场出现明显变化，煤炭产量基本维持在低位，但是钢厂铁水日产逐步增加。在供应未发生明显变化的情况下，需求边际改善推动焦煤市场价格快速上涨。五一节后双焦市场基本面再度发生变化。山西省发布“煤炭稳产稳供”通知引发供应增加担忧，相关数据亦显示产地焦煤产量增加明显。以山西为例，按照13亿吨目标产量计算，日产均值应该在355万吨，当前实际日产均值只有298万吨，仍有不少提升空间。静态数据分析显示，汾渭小样本精煤日产量为233万吨，再加上进口部分，铁水日均产量235万吨左右可以基本保持供需平衡。当前焦煤供需基本平衡，且从市场表现来看，目前是不缺煤的。这可以从以下两个方面观察到：一是煤价上涨的过程中，焦煤的价格涨幅不及焦炭，焦炭实际提涨了四轮，但焦煤提涨了三轮；二是从库存水平来看，煤价上涨过程中，钢厂补库焦炭较为吃力，补库焦煤相对轻松。因此，预计复产后，焦煤盘面价格的跌幅会相对较大。从需求端看，钢材复产具有一定的惯性，之前市场预期铁水日产的顶点是235万吨，现在看铁水日产还会进一步增加，有可能达到240万吨或更高水平。如果5月份安全监管措施继续影响煤炭产量恢复，则240万吨的铁水日产将对双焦市场形成利好支撑，焦煤价格仍有上涨空间。如果煤炭产量迅速恢复，则基本面上涨驱动将减弱。从目前情况看，后者出现的可能性更大。焦炭自身的驱动并不强，4月价格上涨更为流畅的主要原因是产量较低，且投机需求旺盛，叠加钢厂刚需补库，导致焦炭库存持续回落。但价格阶段性见顶后，焦炭价格的中间需求会再度转化为供给释放，目前钢厂到货情况已有明显改善，预计下周开始钢厂将对焦炭进行首轮提降。整体看，焦煤供给逐步趋向宽松，在需求未出现显著改善的情况下，双焦市场短期上行驱动减弱。随着铁水日产的增加，未来焦煤市场将呈现供需双增的态势。此外，投资者需关注宏观因素对市场价格的影响。随着稳增长政策的落地实施，后市下游资金到位情况将逐步好转。目前双焦仍处于估值修复阶段，后市随着政府债券的发行，黑色系下游需求或有一定改善，但考虑到焦煤供给逐步恢复，价格上行幅度受限，需密切关注钢材需求变化及宏观因素对市场的影响。图为汾渭焦煤精煤日均产量（单位：万吨）图为247家钢厂铁水日均产量（单位：万吨）（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014488）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-16

焦炭有望企稳回升

地产市场修复偏慢，淡旺季切换过程中建筑钢材需求将持续下行，从而抑制钢价上涨。但政策端利好持续释放，又不断强化下游需求增长预期。相关数据显示，4月底以来，北京、深圳、天津、成都、杭州等一、二线热点城市密集优化住房限购政策，叠加近期财政部发布超长期国债发行安排，预计后市黑色产业链相关品种期货价格将迎来修复行情。图为247家样本钢厂盈利占比（单位：%）需求方面，5月份以来，随着钢厂复产预期的不断兑现，正反馈交易逐渐进入尾声，市场对铁水日均产量见顶的担忧开始显现，带动焦炭期货价格高位回落。另外，在焦炭四轮提涨落地后，焦企利润修复，开工积极性大幅好转，使得焦炭第五轮提涨遇阻。目前港口准一级湿熄焦报价2140元/吨，后市或开始酝酿降价。供需方面，截至5月10日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计112.56万吨，环比增长3.89万吨；国内247家钢厂铁水日均产量234.5万吨，环比增3.83万吨。近期国内焦炭供需双增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。整体看，焦炭需求利好支撑趋弱，铁水日均产量见顶担忧带动焦炭期货价格高位回调。随着前期利空因素的消化，在政策端利好不断发力的背景下，焦炭期价有望企稳反弹。综上，当前国内宏观面表现偏乐观，叠加楼市限购政策不断优化，在超长期国债启动发行助力经济发展的背景下，黑色系商品期货价格有望企稳回升。同时，随着前期利空因素的消化，铁水日均产量回升、上游焦煤供应依然偏低有助于改善焦炭供需结构。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018163）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-16

【黑色早评】焦煤流拍率增加，价格持续走弱

4年5月16日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运总量有所回落，主要是澳洲发运下滑，但非主流发运有所回升。同期，国内进口矿到港也有减量，但因近期压港释放，周一铁矿港口库存仍有小幅增加。国内矿方面，节后国内铁精粉产量略降但仍处同期高位。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率及铁水产量明显回升，日均铁水增3.83万吨至234.5万吨。不过，钢厂盈利率略有下降，环比降0.86%至51.95%。随着进口矿日耗增加，目前钢厂库存也有明显减量，进口矿库销比回落。考虑到5月钢厂仍有复产空间，对原料可能维持一定的刚需补库韧性。昨日铁矿港口现货成交略有下降，而远期美元货成交明显回落，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供需双增，但港口库存仍在高位，叠加钢材成交走弱，短期矿价震荡回落。考虑到国内宏观预期依然向好，预计中长期矿价走势延续震荡偏强格局。二、消息及数据 1.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2620元/吨，平均钢坯含税成本3467元/吨，周环比上调23元/吨，与5月15日普方坯出厂价格3430元/吨相比，钢厂平均亏损37元/吨，由盈转亏。 2.5月14日据悉，尽管乌克兰的能源和电力供应受限，钢铁制造商安赛乐米塔尔 (ArcelorMittal) 在乌克兰子公司 PJSC ArcelorMittal Kryvyi Rih四月实现产量大增。Kryvyi Rih 4月钢材产量16.3万吨，环比增加31%，同比增加90%；铁水产量17.7万吨，环比增加28%，同比增加12%；轧钢产量15.2万吨，环比增加31%，同比增加95%，焦炭产量8.8万吨，环比增加5%，同比增长16%；铁精粉产量74.4万吨，环比增加31%，同比增加112%。乌克兰ArcelorMittal Kryvyi Ri炼钢产能600万吨/年，铁水产能550万吨/年。该公司计划到2024年将产能利用率从25%提高到50%。具体来看，安米从今年第二季度计划启动3号和4号两座高炉，4月份完成6号高炉检修。 3.据悉，刚果民主共和国南基伍省（South Kivu）矿业和地质办公室证实，卡胡兹-比加国家公园(Kahuzi-Biega National Park)附近存在铁矿石矿床。该地点位于南基伍省卡巴雷县（Kabare）卡武穆（Kavumu）约2公里处。南基伍省矿业和地质部门负责人表示，预计该矿床的铁含量为25%。 4.5月10日，钢铁制造商安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）计划投资2.13亿欧元改造其在西班牙Gijón钢厂的炼钢车间，建设电弧炉钢厂。新设备预计于2026年一季度投产，产能110万吨/年。其生产的半成品钢将供应内部其他钢材生产线。投产后，预计二氧化碳排放量减少35%以上。 5.5月15日铁矿石远期市场整体交投氛围弱于昨日。平台上有三笔成交，其中BRBF以7月62%低铝指数+1.25成交，麦克粉以62%计价109.8成交，矿山私下招标方面有纽曼块和LONT块，其中纽曼块以6月固定块矿溢价0.1301结标，溢价水平继续上涨。二级市场上，卖家报盘积极性尚可；买家方面多关注中品折扣货物。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格下跌5左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续增加，处于中位偏低水平，钢厂盈利率在50.65%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期向好。煤矿事故不断，焦煤因检查影响有停减产情况，产量处于较低位，焦煤下游补库，库存向下游流动，焦炭产量回升，价格上涨，下游没有明显补库，整体库存下降。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加，双焦需求预期较好。传山西省要求煤矿增产，加快放开各种限制，焦煤供给或将较大幅度增加，供给应该或超过需求，利空后市。二、消息与数据 1.商务部：近期，一些国家炒作所谓中国“产能过剩论”，指责中国新能源产业依靠补贴大量出口，过剩产能冲击国际市场。这一谬论有悖常理、有违事实，本质是“双标”和贸易保护主义的新伎俩。中国新能源产业在开放竞争中练就了真本事，代表的是先进产能，不仅丰富了全球供给，缓解了全球通胀压力，也为全球应对气候变化和绿色转型作出巨大贡献。 2.汾渭信息冶金部5月15日重点关注：焦炭方面，焦炭经过四轮连续提涨，多数焦企利润尚可，生产积极性较高，随着市场情绪转弱，焦企加快出货节奏，库存低位运行；需求方面，由于黑色盘面下跌，钢材价格连续下滑，近期成交也转向疲软，不过铁水产量持续升高，钢厂对原料仍有采购需求，目前钢厂多保持按需采购，部分钢厂已有控量行为；整体来看，焦炭市场短期内将维持稳定运行，但焦煤价格出现松动，焦企成本支撑减弱，叠加需求影响，焦炭有下调预期，后期需关注钢材价格及成交情况以及原料煤价格走势。焦煤方面，近日多地煤矿因检查及换工作面等因素干扰产量偏低，供应端有所收缩。随着黑色期货及钢价下跌，市场观望情绪浓厚，焦钢企业采购心态谨慎，煤矿销售一般，部分库存压力较大的矿点报价下调50-100元/吨，其余暂无明显库存压力，价格暂稳运行。线上竞拍流拍率明显增加，部分前期超涨资源成交出现大幅下滑，市场情绪趋弱，短期煤价弱稳运行。进口蒙煤方面，随着市场情绪转弱，下游询货明显减少，口岸蒙煤交易氛围冷清，贸易商报价逐步回落，蒙5长协原煤部分报价降至1350-1360元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢数据显示钢材产量增加，钢谷建材产量增但热卷产量降，富宝电炉钢厂增产2.3%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格略降，东南亚钢坯价格也小幅回落，其他国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存有所减少，昨日找钢及钢谷厂库、社库均有下降，总库存继续去化，钢材表需均有不同程度回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量455万吨，环比上升5.7%；混凝土发运量170.32万方，环比增加4.1%，二者环比均有回升，显示近期下游建材需求有小幅改善。此外，受益于地产政策利好及二季度基建资金向好（近期还将发行超长期特别国债），叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。不过，海外钢价方面，昨日欧美钢价有小幅回落，其他国外主要地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材供应继续回升，但库存仍在去化，短期钢价走势偏震荡。不过，考虑到国内宏观预期依然向好叠加政策引导钢厂自律控产，预计中长期钢价走势仍将延续震荡偏强格局。二、消息及数据 1.据中钢协数据显示，2024年5月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产219.15万吨，环比下降0.36%，同口径比去年同期下降2.63%。5月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1627.94万吨，比上一旬（即4月下旬）增加39.84万吨、上升2.51%；比上月同旬减少197.44万吨、下降10.82%。 2.富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为43.2%，较上周增3.2个百分点。当前103家电炉废钢日耗21.78万吨，较上周增0.49万吨，增幅2.3%。根据调研情况华南电炉螺纹利润处于盈亏线附近，部分电炉亏损进行了减产操作;西部四川等地电炉螺纹盈利0~80元/吨，部分电炉延长了生产时长:华东电炉反馈螺纹利润目前微亏20-30元/吨，个别保本，多随到货量和利润情况调节生产。 3.据百年建筑调研，截至5月14日，样本建筑工地资金到位率为62.87%，周环比减少0.05个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.64%，周环比下降0.07个百分点；房建项目资金到位率为46.74%，周环比增加0.06个百分点。 4.百年建筑：5月8日-5月14日，本周全国水泥出库量455万吨，环比上升5.7%，年同比下降22.5%;基建水泥直供量190万吨，环比上升6.15%，年同比下降4.52%。截至5月15日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为8.5%，周环比提升0.33个百分点;年同比下降4.87个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为170.32万方，周环比增加4.10%，年同比减少36.39%。 5.据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2024年4月当月销售各类叉车123876台，同比增长23.9%。其中国内85072台，同比增长30.4%；出口38804台，同比增长11.7%。 6.15日全国建材成交依然较差，低价有部分刚需成交，期现单边几无交易，全天整体成交量较前一日略有下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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