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2024年1月15日申银万国期货每日收盘评论

整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体供需平稳，宏观预期反复较大，“PSL”的出台进一步巩固了稳增长的预期，宏观依旧是当下的主要逻辑，钢价高位反复。从产业来看，基本符合季节性消费淡季表现，需求持续萎缩，供应持续处于低位，库存拐点出现，累库斜率基本符合预期，热卷受益于出口强势，整体仍维持去库，库存压力持续缓解。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈，基本面为当前行情次要逻辑，主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复，主要逻辑决定整体方向；从宏观层面来看，海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温，国内关于财政刺激力度仍有分歧，总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势，上涨速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡运行。焦煤价格持续下滑，市场情绪逐渐降温，焦炭二轮提降全面落地。元旦过后焦煤产能释放逐渐恢复，产量低位回升，上游库存小幅积累。两轮提降落地后焦企利润重回亏损区间，近期焦炭产量波动不大，市场供需关系略显宽松，焦企库存有所增加。淡季终端用钢需求逐渐走弱，成材利润有所缩窄，钢厂提产积极性不高，铁水产量易降难增。综合来看，铁水产量降至低位，焦煤供应偏紧状态逐渐缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、双焦估值下方的支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1500-1900，J2405波动区间2100-2500。【铁合金】铁合金：今日SM2403期价冲高回落，SF2403期价震荡运行。河钢1-2月锰硅招标价敲定为6450元/吨，硅铁定价7020元/吨。锰矿价格涨势放缓，化工焦价格有所下调，当前锰硅北方成本在6260元/吨左右，厂家利润情况不佳；硅铁平均成本在6500元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量降至低位，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，前期检修厂家复产、锰硅产量低位回升，厂家减产转产增加、硅铁产量有所下滑，但需求表现偏弱、厂家库存消化仍显缓慢。综合来看，需求支撑力度偏弱，双硅供需关系仍显宽松，市场库存消化缓慢，价格上方压力仍存，关注主产区控产动向。预计SM2403波动区间6200-6500，SF2403波动区间6550-6850。 04 金属【贵金属】贵金属：上周美国12月通胀表现高于市场预期，一度压制3月降息预期令贵金属走弱。不过美国和英国正在空袭也门境内胡塞武装的目标，避险情绪升温，美国12月PPI表现高于市场预期，贵金属在上周五出现反弹，早盘延续偏强走势，整体维持震荡格局。12月美联储出现明显政策转向信号，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，在地缘政治风险提供避险需求支撑，美国经济数据边际走弱的背景下，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间475-490元/克。【铜】铜：日间铜价收复夜盘跌幅，已消耗美国CPI高于预期的不利影响。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期国内铜价回落已逐步消化需求淡季影响，铜价可能区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。尽管进入需求淡季，但供应成本支撑锌价可能区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌0.63%，电解铝有累库趋势。宏观角度，美联储降息预期转弱，沙特调降原油售价利空商品。基本面角度，铝锭现货小幅跌价，且库存明显累积。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，随着北方地区取消重污染预警，山东、河南均有氧化铝厂复产，氧化铝基本面边际走弱。从电解铝基本面看，供应稳定而消费疲弱，同时铝水比例或将小幅下调，1月份国内铝锭库存或将小幅累积，但成本端坚挺、铝锭低库存仍对价格有所支撑。展望后市，库存累积施压铝价，但考虑到电解铝减产继续、氧化铝现货价格坚挺以及明年上半年美联储降息预期反复，铝价下方有支撑，预计短期内震荡运行。【镍】今日沪镍主力合约收跌1.39%，基本面偏弱对镍价存在压制。前期消息面影响逐渐淡去。基本面角度，当前电镍基本面有所好转，主要由于镍价下行至较低位置引起下游提前补库行为，导致现货流通偏紧；但需求端整体依然相对弱势，备货需求提前释放或将导致后续订单量不佳。从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息预期反复，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2403期价偏强震荡。近期市场成交氛围转弱，期现商低价货源给硅企出货带来压力，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至15300元/吨。供应方面，北方硅企产能释放暂未恢复，枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应压力不大。需求方面，多晶硅新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅以刚需为主；有机硅行业利润仍处倒挂格局，企业开工持续下滑。综合来看，上游供应压力有所减轻，多晶硅新增产能爬坡，加之下游年前备货尚未结束，市场供需关系仍存修复空间，后市库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑，关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13500-14500。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：原糖下跌拖累，今日糖价出现回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6440元/吨，云南南华报价下调20元在6460元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪价格小幅上涨。根据涌益咨询的数据，1月15日国内生猪均价13.59元/公斤，比上一日上涨0.15元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年1月10日，全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上周较上周减少16.68万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油表现略强。MPOB发布12月马棕供需报告，12月马棕产量为155万吨，环比减少13.31%，产量低于此前市场预估；12月马棕出口为133万吨，出口基本符合此前市场预估；12月底马来西亚棕榈油库存为229万吨。在印度强劲需求的支撑下，马棕出口下降幅度低于产量下滑幅度，使得12月马棕库存进一步下降，报告对市场影响中性偏多。USDA报告利空，美豆继续大幅下跌，豆系支撑减弱。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油仍有一定支撑，但usda报告利空豆系支撑减弱使得豆油表现相对偏弱，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕延续弱势，菜粕震荡收涨。USDA1月报告中上调美豆单产预估，23/24年度美豆单产从上月预估的49.9蒲式耳/英亩上调至50.6蒲式耳/英亩，美豆产量由此上调0.36亿蒲式耳至41.65亿蒲式耳；由于产量预估上调，美豆需求预估环比持平，23/24年度美豆期末库存较上月报告增加0.35亿蒲式耳至2.45亿蒲式耳，报告对市场影响中性偏空。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月6日巴西大豆播种率为98.6%，上周为97.9%，去年同期为98.9%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧。叠加近期美豆出口数据表现疲软，从而使得美豆近期连续下跌。综合来看在USDA报告利空美豆继续走低，全球大豆供应宽松格局延续连粕预计维持偏弱震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数农产品集运欧线：周一EC2404高开后震荡走弱，收于2068.3点，上涨0.80%。04合约成交量为13.77万手，环比增加5.42万手，持仓量3.31万手，环比增加152手。美国和英国对也门境内与胡塞武装有关的目标实施打击，地缘冲突趋向长期化，欧线班轮公司绕航比例进一步增加至54%。最新公布的SCFIS欧线为3140.70点，环比上涨49.7%，反映1月上旬的出港结算价，表现是超市场预期的，有助于短期多头情绪的升温，但目前不建议追高。上周五的SCFI欧线价格为3103美元/TEU，环比增加232美元/TEU（+8%），反映1月中旬订舱价格，基本符合市场预期。目前线上即期订舱价格处于上行趋势中，但上行斜率放缓，1月下旬已有下降趋势，关注主要班轮公司1月下旬的价格变化。当前市场流动性不足下盘面波动较大，建议轻仓观望，注意风险防范和仓位控制， EC2404预计波动区间为1750-2400。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-16

【黑色早评】河南煤矿因事故停产，焦煤产量下降

4年1月16日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运变动不大，尽管巴西发运回升，但澳洲及非主流发运均有下降。不过，近期港口到货仍维持高位，但受压港影响，周一港口铁矿库存较上周四略有下降。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，随着前期检修高炉部分复产，上周高炉开工率与铁水产量均有增长，日均铁水增加2.62万吨至220.79万吨。不过，同期钢厂盈利率有所回落，下降3.46%至26.84%。目前铁水产量低于去年同期水平，但考虑到铁水产量开始逐步见底回升，叠加春节假期临近，节前钢厂仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交大幅增长，目前PB粉落地利润为正，显示当前国内需求相对强于国外。综合而言，当前铁矿市场供稳需增，但受近期国内外宏观情绪不佳、盘面资金大量撤离等影响，短期矿价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.1月8日-1月14日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2287.0万吨，环比增加171.8万吨。澳洲发运量1573.9万吨，环比减少123.7万吨，其中澳洲发往中国的量1254.1万吨，环比减少194.0万吨。巴西发运量713.1万吨，环比增加295.5万吨。本期全球铁矿石发运总量2693.6万吨，环比增加3.1万吨。 2. 1月8日-1月14日中国47港到港总量3091.1万吨，环比增加231.1万吨；中国45港到港总量2949.4万吨，环比增加178.2万吨；北方六港到港总量为1486.6万吨，环比增加44.8万吨。 3.AMNS India 是安赛乐米塔尔和新日铁的合资企业，正在印度古吉拉特邦的哈齐拉地区建设世界上最大的综合钢铁厂。该钢厂年产能为2400万吨，预计2029年竣工。据安赛乐米塔尔首席执行官称，该项目第一阶段的工作于 2021 年开始，计划在2026 年完工。公司已与古吉拉特邦政府签署了建设工厂二期工程的谅解备忘录。此外，2023年一月，AMNS India价值 47 亿美元的钢厂项目已获得奥里萨邦政府批准，现也已投入建设，此位于奥里萨邦的钢厂预计年产能将达700万吨。与此同时，2023年4月，AMNS India还获得了印度监管机构的批准，可以收购总部位于古吉拉特邦的印度钢铁公司。该公司专门生产冷轧、镀锌和有色钢铁产品，年产能约达60万吨。 4.俄罗斯政府延长降低废钢出口关税配额（除欧亚经济联盟以外）的政策至2024年6月30日，这一决定旨在确保国内钢厂有足够的投入供应。上半年俄政府将对每60万吨的出口货物征收5%的关税或16美元/吨的配额（以较高者为准），对于超出配额的出口产品，关税将增至317美元/吨。与此同时，政府保留了与一年前相同的配额数量和关税水平，但取消了黑色金属和废钢出口商的国家关税，此次取消将立即生效，有效期至2029年为止。目前暂无2023年俄罗斯黑色金属废料出口的确切数据，但据相关机构估计，共计120万吨的配额尚未完全使用，实际出口量可能达到105-110万吨。目前的供应量很大程度上取决于土耳其的需求。 5.1月15日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上连续两笔PB粉以3月指数+2.3和2.35成交，62.3%纽曼粉以固定价128.3成交，BRBF以固定价128.8成交。二级市场上卖家报盘积极，询盘活跃度较好，询盘集中在中品资源和印粉等货物上。港口市场活跃度偏弱，主流品种价格下跌10~15元，主要询盘集中在中高品资源上。受到价格持续走弱的影响，一些贸易商出货心态出现了变化。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有回升，处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在26.84%，钢厂近期检修较多，双焦需求持续下降。新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿产量持续提升。双焦下游刚需为主，总库存基本持平。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，近期焦炭第二轮提降落地，双焦偏弱运行，但近期河南矿难，附近煤矿停产，对供给造成较大影响，对焦煤价格有一定支撑，建议观望。二、消息与数据 1. 【汾渭信息】产地焦煤讯，平顶山天安煤业十二矿于2024年1月12日发生瓦斯事故，目前已造成13人遇难，3人失联。为确保生产安全，下属公司高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井已于事故当天全部停产，汾渭调研目前涉及停产煤矿13座，合计产能2867万吨，停产煤矿主要煤种为焦煤、1/3焦、肥煤等，目前复产时间暂不明确。另外，受事故影响，河南全省煤矿集中开展专项安全风险辨识评估和隐患排查整治工作，生产煤矿暂停采、掘工作面作业进行隐患排查整治，经矿长、实际控制人签字后，报集团公司董事长审查批准，方可恢复生产，目前汾渭数据显示河南省在产矿井1.45亿吨，其中炼焦煤产能5704万吨。 2. 汾渭信息冶金部1月15日重点关注：焦炭市场延续弱势运行，钢厂方面整体开工积极性一般，刚需仍在偏低水平，钢厂厂内焦炭库存多在中等偏高水平，供应端少部分焦企随着二轮落地有减产情况，不过多数焦企减产意愿不强，整体看供应端整体在中等偏上水平，厂内仍多有库存堆积，综合看焦炭基本面延续偏强格局，后续关注原料煤的表现以及供需生产变化。焦煤方面，受河南天安十二矿事故影响，平顶山区域矿井全部停产，其他区域生产暂时稳定。临近春节，部分焦企开始着手补库，煤矿订单较前两周有所增加，不过由于焦企亏损，对高价煤种接受意愿不强，部分煤种价格继续下调。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续高位，下游采购没有明显改善，监管区库存维持在200万吨以上水平，贸易商出货压力较大，蒙5原煤报价1550元/吨左右；钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联及找钢网钢材产量下降，但钢谷网钢材产量有小幅增加，不过富宝数据显示电炉钢厂小幅增产1.7%，整体钢材产量略有减少。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，印度钢坯价格小幅回落，其它国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口仍有空间。需求端，周一钢银城市钢材库存延续增长，主要是建材库存上升，板材库存普遍下降。上周机构数据均显示钢材库存有所上升，钢联及找钢的厂库有下降但社库增长，两机构的钢材表需也都有所回落，而钢谷数据显示建材和热卷表需均有回升。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比仍上升0.2%。继12月PSL抵押补充贷款重启，近日一线城市城中村改造推进，又有千亿住房贷款支持试点城市购买长租房，地产政策依然不断，国内宏观需求预期向好。海外钢价方面，昨日欧盟、日本钢价均有上涨，印度钢价小幅回落，其它主要国家钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分扩大，国内钢材仍有出口空间。综合而言，当前国内钢材市场供需双弱，总库存持续累积，但国内钢材出口仍有韧性，短期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.据中钢协数据显示，2024年1月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产201.92万吨，环比增长21.19%，同口径相比去年同期增长4.86%；钢材库存量1439.45万吨，比上一旬增长16.47%，比上月同旬增长2.05%。 2.Mysteel对广东省25家短流程生产企业春节前后停复产安排进行调研，25家短流程企业春节期间均有停产（除长期停产）检修计划，占比为100%，跟去年同期持平；其中2023年已停产企业有4家，占所调研企业的比例为16%，同比下降32%。 3.中内协：2023年内燃机销量4473.76万台，同比增长2.85%；功率完成296188.6万千瓦，同比增长6.93%。 4.1月15日，据工信部网站消息，2023年1-12月，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。 5.据Mysteel不完全统计，截至2024年1月15日，江苏、山东、河南等地发布2024年建设项目名单，其中，涉及钢铁行业相关项目22个。 6.15日全国建材成交偏弱，市场活跃度一般，刚需偏稳，贸易商成交也有，全天整体成交量较上一工作日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-16

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或将维持震荡偏弱

钢铁市场，钢价呈现震荡下行的运行态势，钢材综合价格指数下跌35个点，螺纹、线材分别下跌44、36个点，中厚板、热轧、冷轧分别下跌18、26和34个点；原燃料方面，铁矿石美元指数下跌9个美金，废钢价格指数下跌24个点，焦炭综合价格指数下跌99个点。展望本周钢铁市场，或将维持震荡偏弱的运行态势，主要理由：一是宏观环境仍然承压；二是钢铁需求受季节性影响进一步回落，库存持续增加；三是原燃料价格仍有回调空间，对钢价的支撑减弱。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢随着废钢价格冲高回落，市场避险情绪浓厚，废钢基地出货意愿明显增强，整体看，预计短期废钢价格或震荡偏弱运行。（四）钢坯从供需面来看，因个别高炉检修以及部分轧线复产，预计后期钢坯供应量或微降，但降幅有限。而下游调坯轧材企业虽然本周开工增加，但是厂内成品库存处于高位，压力仍存，短期内采坯节凑仍偏谨慎。贸易环节，因期货走弱市场对后市愈加谨慎，操作上仍以远期交易为主。从成本方面来看，虽然焦炭二轮提降落地，但矿表现坚挺，且随着成品端价格下降，钢企亏损增加，底部支撑作用增强。综合来看，预计本周市场或呈窄幅震荡。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材上周，在矿石等原料下跌，期货调整的影响下，钢价出现了下跌。本周国内建筑钢材价格或将以弱稳为主，具体来看：原料端可能延续下行，继续对成材产生一定影响，不过淡季需求走弱、库存增加等只是兑现目前市场预期，考虑到贸易商的库存成本偏高、北方冬储政策陆续发布，贸易商（特别是北方）逐步进入冬储建仓环节，钢价的波动幅度逐步减弱。（二）中厚板产量小幅回升，但库存仍处于去库，且市场采购需求仍在，预计本周中厚板价格坚挺运行为主。（三）冷热轧消费韧性维持，钢厂利润难以扩张，库存矛盾稍有体现，春节前压力或将继续保持。现实随着季节性到来需求走弱，商家手中资金会略有宽松，绝对价格便宜会呈现购买，这一情况会支撑底部消费的预期，对于价格底部支撑偏强。就本周市场看，库存在供应回升，需求走弱的情况下，区域库存增减会会继续呈现分化，总库存减量有所收窄。本周价格预估会在4000-4100元/吨之间，热冷价差在680-750元/吨之间。（四）不锈钢目前供需方面因为临近放假下游需求回落预期叠加供应端正常发货到货，可能会导致库存垒库，但垒库预期量级不高，本周预期不锈钢冷轧卷板300系价格呈现震荡偏弱，主流四尺毛基价格区间在13350元/吨-13700元/吨。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2024-01-15

每日钢市：期钢下跌，4家钢厂降价，钢价偏弱运行

一、钢材现货和期货价格汇总 1月15日，国内钢材市场价格弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂价含税稳报3570元/吨。早盘期螺低开震荡，上午钢材现货市场稳中有松。成交方面来看，上午商家表示成交表现一般，午后期螺走弱，现货成交开始转弱，需求表现低迷。 1月15日，期螺主力震荡偏弱，收盘价3896跌0.49%，DIF与DEA双双向下，RSI三线指标位于31-48，靠近布林带下轨运行。 1月15日，4家钢厂下调建筑钢材出厂价10-40元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：1月15日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4030元/吨，较上个交易日下跌11元/吨。短期来看，近期市场处于供需双弱格局，同时原料价格下跌，成本支撑转弱。叠加近期并未宏观利好政策刺激。因此预计16日国内建筑钢材价格或将继续趋弱为主。热轧板卷：1月15日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4080元/吨，较上个交易日下跌6元/吨。综合来看，钢材终端采购偏谨慎、冬储积极性一般，而供给方面趋降，且政策和市场预期偏好。供应方面，近期发布重污染天气预警的地区陆续解除应急响应，而新年度钢厂检修减产增多，后续仍会限制成材产量回升的空间。需求方面，热轧板卷成交处于季节性低位，增量难以延续。钢厂整体价格偏高，贸易商冬储意愿不足。因此预计16日全国热轧板卷价格或将趋弱运行。冷轧板卷：1月15日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4747元/吨，较上个交易下跌1元/吨。据了解，西南市场普材资源供应有所增量，伴随着北方全面降温后，部分西北资源逐步流入西南市场。库存现已开始逐步累库，市场整体资源表现相对充裕，而终端订单不饱和，市场交投氛围冷清。短期市场用钢需求无明显增量，贸易商心态偏谨慎。综合来看，预计16日全国冷轧板卷现货价格或将偏弱调整运行。中厚板：1月15日，全国24个主要城市20mm普板均价4116元/吨，较上个交易日下跌1元/吨。中厚板存在新资源补库，但整体到货量仍旧不大，多数市场仍存规格短缺，尤其低合金。基本面依然是供需双弱，因此15日中厚板报价以盘整为主，抗跌性较强。但全天成交表现一般，下游需求量不大。资源方面，随着南北价差调整至合理区间，加上南方市场资源紧缺，商家逐步开始考虑补充稀缺规格，近期北材南下量逐步增加。综合来看，叠加考虑到短期市场中厚板现货库存将变化不大以及下游需求将逐步转弱，预计16日全国中厚板价格或将以盘整运行为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：1月15日，山东港口进口铁矿主流品种价格偏弱运行，较昨日累计下跌10。贸易商报价积极性一般，截至目前现货成交较少，品种以PB粉为主；远月市场询报情绪尚可，1月底PB粉有少量成交；买盘方面，区域内钢厂按需补库，询盘较少，个别钢厂有招标采购计划，品种以中低品粉矿为主。目前PB粉主流在998-1000；卡粉主流在1100-1105；麦克粉主流在980-990；PB块主流在1140-1145。（单位：元/湿吨）废钢：1月15日，全国45个主要市场废钢平均价2612元/吨，较上一交易日价格下调2元/吨。具体来看，全国钢厂冬储进行到后半段，部分钢厂已经完成冬储计划，还有少部分钢厂存在冬储需求，中小钢厂开始跌价，市场也随之恐跌，出货相对积极，进而导致钢厂累库。不少基地码头已经完成年前合同，目前正常进出货，库存保持一般水平。综合预计16日全国废钢市场窄幅盘整运行。焦炭：1月15日，随着上周焦炭第二轮降价的全面落地，焦企利润再度收缩，目前焦企开工平稳，出货顺畅，多数企业因亏损有减产预期，厂内焦炭库存呈低位运行；需求方面，钢厂减产趋势改变，铁水开始产量上升，需求好转，但近期钢厂仍在亏损，预计还会继续提降第三轮，短期内焦炭价格或将偏弱运行。四、钢材市场价格预测据Mysteel调研，上周237家主流贸易商建筑钢材日均成交量12.47万吨，环比下降8.3%，淡季叠加春节临近，钢市交易活跃度进一步降低。由于多数钢厂亏损，且亏损幅度还在扩大，对原燃料价格仍有打压意愿，但刚性补库需求也存，导致成本下降空间不大。短期来看，钢市供需两弱态势延续，成本有所下移，钢价或震荡偏弱运行。

我的钢铁网2024-01-15

上海期货交易所1月15日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2024-01-15

上海期货交易所1月15日指定交割仓库热轧卷板仓单日报

Elaine2024-01-15

上海期货交易所1月15日指定交割仓库线材仓单日报

Elaine2024-01-15

上海期货交易所1月15日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

Elaine2024-01-15

上海期货交易所1月15日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

Elaine2024-01-15

Mysteel周报：汽车原材料价格监测（1.5-1.12）

核心观点：12日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.3点，周环比下跌0.82%。供应方面，本周五大钢材品种供应869.28吨，周环比降7.17万吨，降幅0.8%。库存方面，本周五大钢材总库存1392.77万吨，周环比增28.69万吨，增幅2.1%。消费方面，本周五大品种周度消费量为840.59万吨，降1.2%；其中建材消费环比降0.3%，板材消费环比降1.7%。本周五大品种表观消费呈现建材、板材双降的局面，反映季节性因素对消费的影响。铜市方面：由于上周美CPI数据超预期的表现，再度打击了市场对于后续降息的预期，宏观利多的驱动再受挫折，铜价上行趋势有所放缓。进入本周后，时逢交割期，近来现货市场货源依然偏紧，可能会再度引起市场的升水以及月差的走高；加之本周又面临多项国内宏观数据发布，宏观市场影响依然较大。基本面上，社会库存依然难有积累，国内矿、粗铜以及冷料供应已经开始影响到个别冶炼企业的生产，后续的供应短缺预期依然较高；消费端预计保持相对平稳，等待节前的备货表现。铝市方面：上周原铝价格呈现震荡下行调整，目前市场对于下游加工企业提前停单放假的反馈越发蔓延，这使得本就弱化的需求进一步承压，日常交投平淡，市场被随缘出货，谨慎观望，低价少采之类现象贯穿，参与者情绪低落。一、原材料品种价格监测截止2024年1月12日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：汽车行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面下行，供需矛盾累积，冷轧板卷价格小幅下跌本周冷轧板卷产量82.02万吨，环比上涨1.08万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存32.25万吨，环比增加0.15万吨，社会库存114.69万吨，环比增加3.48万吨。本周市场冷轧现货价格整体小幅下跌运行，成交出货表现一般。据商家反馈，当前市场整体交投氛围不太活跃，成交出货不太顺畅，高价成交更为艰难。就下周市场而言，供应方面，下周有钢厂检修结束，据钢厂反馈，1月接单尚可基本接完，预计产量将和本周持平约82万吨。需求方面，1月下游制造业整体消费韧性尚存，需求或将小幅季节性回落。综合来看，在供需矛盾逐步累积显现的状态下，预计下周冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。主要内容摘要②——热卷：热轧需求不佳下周或将震荡运行本周全国主要市场热轧板卷价格窄幅震荡运行，截至发稿，4.75mm普卷全国均价4109元/吨，较上周五上涨6元/吨。本周厂库稍有下降，主要降幅在中南地区，还是受高炉检修影响,库存稍有减少，其余地区基本正常出货。市场方面，本周黑色系期货先扬后抑，现货价格整体波动不大，成交表现一般。整体来看，原料端强势运行，成本支撑较强，钢厂利润空间再度挤压，降价意愿不强，但实际需求依然不佳，市场整体高位波动运行。预计下周热轧板卷价格或将震荡运行。主要内容摘要③——优特钢：优特钢主流品种价格小幅下跌，预计本周优特钢市场窄幅震荡运行上周优特钢主流品种价格小幅下跌，其中45#收4352元/吨，周环比下跌20元/吨；40Cr收4587元/吨，周环比下跌17元/吨；20CrMnTi收4722元/吨，周环比下跌13元/吨；CrMo收5481元/吨，周环比下跌18元/吨。供应方面，上周共有11家钢厂发布调价信息，累计发布调价信息12次。上周钢厂调价主稳个调。本周应持续关注消费需求及钢厂检修的影响。12月全国优特钢棒材（46家样本）产量376.5万吨，环比增加1.8万吨，同比增加5.86万吨；1月预计产量392.3万吨，环比增加15.8万吨，同比增加36.64万吨。库存方面，上周厂库增加，社库减少，商家补货谨慎。截止1月11日，全国优特钢棒材样本总库存193.95万吨，周环比增加2.66万吨，增幅1.39%。月环比增加6.84万吨，年同比减少0.45万吨。需求方面，上周全国优特钢市场成交一般，终端对高价资源认可度不高，补货情绪一般。截止1月12日，上周样本贸易企业日成交均值4.86万吨，周环比减少1.05万吨，降幅17.77%。综合来看，上周全国优特钢市场价格小幅下跌。市场方面，上周周初期螺震荡下行，周五有小幅回升，市场现货价格下调为主。临近淡季，市场对高价资源认可度不高，谨慎补库操作。钢厂方面，钢厂调价主稳个调，以稳为主。情绪方面，受期货行情震荡和淡季终端需求疲软影响，市场多持谨慎观望态度。综上所述，预计本周优特钢市场窄幅震荡运行。主要内容摘要④——不锈钢：周内不锈钢价格窄幅震荡运行，下周或弱稳运行为主本周地区性市场不锈钢价格窄幅震荡运行，304冷轧上下浮动50-100元/吨，430冷热轧部分市场部分规格上涨50元/吨，201冷轧则暂稳居多。库存总量呈现去库态势，降量主要体现于300系与400系，而200系则有所到货增量。元旦假期结束后，尽管盘面有所上涨，但现货成交销售难有明显放量。虽然社会库存依旧维持去库态势，商家库存压力尚不大，但少量商家及部分下游企业陆续于本月中旬开启春节休假，需求表现趋弱，考虑后市资源到货及月末结算的双重压力，部分商家提前布局减缓后市经营压力，或以出货为主，然不排除月底阶段部分需求的释放，预计下周现货价格以弱稳运行为主。汽车行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要⑤——铝：上周原铝价格呈现震荡下行调整，目前市场对于下游加工企业提前停单放假的反馈越发蔓延，这使得本就弱化的需求进一步承压，日常交投平淡，市场被随缘出货，谨慎观望，低价少采之类现象贯穿，参与者情绪低落。汽车行业动态信息一览海关总署：2023年我国汽车出口量522.1万辆，同比增57.4% 1月12日，海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良介绍，近年来，随着我国现代化产业体系建设不断推进。我国汽车产业坚持不懈开展科技创新，构建完整产业链供应链，汽车产销量屡创新高，相应出口规模也在逐步扩大。2021年、2022年，我国汽车出口量连续迈上了200万辆、300万辆台阶。2023年更是跨越了两个百万级台阶，出口522.1万辆，同比增加57.4%。中汽协：2023年12月汽车销量为315.6万辆，同比增23.5% 1月11日，中汽协发布数据显示，2023年12月，汽车产销分别完成307.9万辆和315.6万辆，产量环比下降0.5%，销量环比增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%。12月，汽车国内销量265.7万辆，环比增长6.8%，同比增长19%；汽车出口49.9万辆，环比增长3.5%，同比增长54.3%。

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