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Mysteel午报：钢价上涨为主，“双焦”期货涨超4%
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3820，23日Mysteel上海建筑钢材价格指数3665涨4。（单位：元/吨） ◎北京：22日早盘建材市场价格涨20，现河钢、敬业HRB400E螺纹Ф12mm3910、Ф20mm3830，HRB400E盘螺Ф10mm4170。（单位：元/吨） ◎杭州：22日早盘建材市场价格涨30-40。螺纹：沙钢3960，中天3700，西城3670，浙江华宏3650，抗震永钢3730，富鑫3660，线材：亚新3930，盘螺中天4050，联鑫黄海3960，抗震盘螺：中新钢铁3970。（单位：元/吨） ◎福州：22日早盘建材市场价格上涨20，现线三钢4200三宝4130，螺三钢3730三宝3720大东海3720吴铁3710，盘三钢4260三宝4180。（单位：元/吨） ◎济南：22日早盘建材市场价格涨30，螺纹莱钢3850、莱钢永锋3850、石横特钢3850、敬业3830，盘螺石横特钢4180、莱钢永锋4180。（单位：元/吨） ◎重庆：22日早盘建材市场价格涨20，现达钢螺3830、盘4090，永航/泸钢螺3820，盘4080。（单位：元/吨） ◎上海：22日早盘热卷市场价格涨30，现主流报价1500普3870-3890元/吨，1800普3880-3900元/吨；1500锰3990元/吨，1800报4020元/吨左右，2.75Q235B报3890-3910元/吨，2.75SPHC报3940元/吨左右。（单位：元/吨） ◎乐从：22日早盘热卷市场价格上涨30，4.75普3860-3890，2.75普3960-4010锰3990-4000。（单位：元/吨） ◎济南：22日早盘热卷市场价格涨10，4.75mm普卷主流3870元/吨，低合金市场报价4020元/吨，货少。（单位：元/吨） ◎天津：22日早盘冷轧市场价格持稳，新天钢薄板4190首钢4200包钢4140河钢唐钢4170。（单位：元/吨） ◎武汉：22日早盘冷轧市场价格暂稳，1.0宝钢青山卷4240，1.5卷4210，3.0卷4640。（单位：元/吨） ◎重庆：22日早盘冷轧市场价格暂稳，1.0攀钢4350，柳钢4330，包钢4330，宝钢青山4330。（单位：元/吨） ◎杭州：22日早盘杭州优特钢市场价格暂稳观望。现45#Φ30以上主流价格杭3950淮3970南3970，元立（直发）3960中天3950东方3930，40Cr杭4160淮4210；齿轮莱钢4290，铬钼建龙5060淮钢5180。（单位：元/吨） ◎海盐：22日海盐拉丝价格上涨50，Q195九江3880华西3870铸管3940，Q235九江3890北台3820。（单位：元/吨） ◎钢坯：22日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货报3630元/吨含税出库。下游成品材价格小幅上涨，整体成交一般。唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调30，报3550。（单位：元/吨） ◎废钢：22日上海废钢涨30，具体报价：钢板料≥8mm2700-2760，钢板料≥6mm2660-2700，工角槽≥6mm2600-2660，工角槽≥4mm2570-2610，重废2490-2550，中废剪切料2410-2450，小废剪切料2230-2290，轻废1960-2020，统料1910-1950，油屑1690-1730不含税。（单位：元/吨） ◎生铁：22日全国炼钢生铁价格主稳个调。临汾3300武安3270唐山3090莱芜3200临沂3200福建3200内蒙3000昆明3050新疆2890辽阳3050湖北3060。（单位：元/吨） ◎焦炭：22日港口焦炭现货市场暂稳运行。贸易集港情况一般，港口库存持稳运行。日照港95平，青岛港63平，两港总库存158较上周减12。现港口各品种焦炭价格如下：贸易现汇出库：准一级焦现货1950元/吨，一级焦现货2050元/吨，焦粒现货1720元/吨，焦末现货1100元/吨。（单位：元/吨）来源：我的钢铁网
我的钢铁网2024-05-22
飞流直下三千尺疑是“银”河落九天-2024年5月21日申银万国期货每日收盘评论
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409波动区间6900-7500。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体短期震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或接近尾声，多单注意及时止盈，关注基本面能否共振，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：金银今天冲高回落。早盘商品出现情绪释放式的上涨，白银涨幅一度达到10%，后回落至4%之下。周末伊朗总统、外交部长在对阿塞拜疆进行正式访问返回途中坠机，令市场担忧中东局势不稳定。上周公布的美国4月CPI增速出现近6月以来首次降温，环比较3月份上涨 0.3%。同时，4月份零售额低于预期。不过联储官员的表态整体较为谨慎。目前美国通胀呈现粘性，二季度降息预期基本落空，不过最新公布的4月通胀出现降温，非农就业数据低于预期，失业率上升、薪酬增长放缓，叠加新申领救济金人数出现意外上升和零售的疲弱，令市场对美联储三季度降息的期待升温。中国市场对黄金追捧度持续上升。白银20204年或延续缺口，黄金、有色整体的强势进一步传导至白银，并放大其弹性。短期市场情绪高涨，波动加剧注意控制仓位。【铜】铜：日间铜价收低。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价短期可能偏强，提防技术回调。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收涨0.07%，铝价整体震荡偏强。美国CPI增速同比回落，美联储降息预期走强。国内宏观指向偏多，各地地产扶持政策相继出台，叠加政府宣布发行超长期国债，有望给予实体企业更多资金支持。但美国宣布提升中国铝产品关税，对国内铝产品出口形成利空。LME铝库存继续增多，主要是源于我国原铝进口窗口关闭后，亚洲地区部分原铝产品选择交仓从而出现库存显性化情况。国内电解铝基本面较为健康，铝下游加工环节开工率继续回升，且对电解铝价格接受度有所好转。此外，铝棒出库在节后亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，中长期铝价看好预期不变，短期内LME铝库存大增或将导致铝价回调，因此建议以多头思路对待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.11%，宏观环境、突发事件以及基本面的边际变化构成主要驱动。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍不尽人意，镍矿供应整体仍偏紧。不锈钢开工率较为稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。近期硫酸镍下游环节对原材料供给担忧情绪增强，且市场普遍预期新能源车需求依然较好，因此三元前驱体补库需延续，硫酸镍价格出现反弹。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期增强、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2407期价震荡走强。现货市场成交仍显清淡，华东553通氧硅价下滑100元/吨至13100元/吨，421硅价下调100元/吨至13650元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方头部硅企提产叠加部分硅企复产，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑恐进一步弱化，丰水期临近上游供应压力趋增，市场库存的消化难度加剧，工业硅估值向上修复的难度较大，预计盘面价格的上方空间有限，SI2407波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年5月15日，全国主产区苹果冷库库存量为332.25万吨，库存量较上周减少42.62万吨。走货较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货低开高走。根据涌益咨询的数据，5月21日国内生猪均价15.88元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖有望较长时间内在盈亏平衡点附近徘徊。未来随着前期养殖亏损，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖跟随大宗商品整体波动。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6610元/吨，云南南华报价维持在6350元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-20日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面AmSpec数据显示5月1-20日马棕出口环比减少9.64%。马棕产量已进入回升通道，而出口却大幅放慢，马棕库存将进入累库阶段。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，黑海地区菜籽或存在减产现象；加拿大新菜籽种植面积环比减少，近期产区降水多影响菜籽播种进度偏慢。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续，关注远月菜油多配机会。受巴西洪水影响美豆油偏强，同时国际油价强势整体大宗商品普涨提振油脂板块，短期预计油脂仍将偏强很当，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7200-7800，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅收涨，菜粕偏弱运行。由于市场仍担忧巴西南部强降雨及洪水造成的对巴西大豆产量及巴西发运的影响，提振美豆偏强。并且近期美豆产区降雨偏多，导致整体播种进度偏慢，根据USDA数据截止到5月19日美豆播种进度为52%，前一周为35%，慢于去年同期的61%。叠加美豆成本支撑，美豆在1200附近支撑较强。近期巴西大豆升贴水继续上行，国内进口成本逐渐抬升，预计连粕偏强震荡为主，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡收涨，08、10合约再创上市新高，08合约收于4288.9点，收涨6.43%。最新公布的SCFIS欧线为3070.53点，较上期上涨22.23%，对应于5/13至5/19的离港结算价，明显超预期，使得此前市场由于SCFIS欧线的滞后性对于06合约的估值定价担忧减弱，同时也表明舱位偏紧下，相较于订舱价而言更高的结算价，那么06合约估值定价或有望提高至4000点左右。根据最新的线上订舱情况，6月运价中枢进一步上行，但各家船司运价差异较大。地中海线上钻石舱位报价至4520/7540，基本是6月初报价的高位，能否计入SCFIS欧线中仍需确定，马士基线上舱位报价至4097/6694。达飞6月初公告3200/6000，线上报价涨至3730/7060，进一步提涨，以该运价来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察。短期在现货指数超预期表现的驱动下，市场情绪或有望回温，但同时波动也会放大，建议投资者注意风险控制。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-05-22
【黑色早评】铁水仍有增长空间，夜盘原料走势强于成材
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4年5月22日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运总量小幅回升，主要是澳洲发运有降，巴西及非主流发运均有回升。值得注意的是，上周铁矿到港量大幅攀升，但因压港较多，周一铁矿港口库存仍有小幅回落。国内矿方面，受部分矿企停产检修影响，近期国内矿山产能利用率有小幅下降，国内铁精粉产量虽有回落但仍处同期高位。需求端，SMM最新调研显示近期铁水产量仍有增长预期。上周钢联高炉开工率持平，但铁水产量继续回升，日均铁水增2.39万吨至236.89万吨，同期钢厂盈利率持平仍在51.95%。随着进口矿日耗增加，目前钢厂库存继续减量，进口矿库销比小幅回落。由于钢厂库存仍不高，而铁水和日耗基本恢复至接近去年同期水平，近日钢厂对原料维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交继续小幅上升，但远期美元货成交有明显减量，目前PB粉落地亏损继续扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供需双增，但受益于宏观政策带来的预期向好，且铁水仍有增长空间，矿价仍延续震荡偏强格局。二、消息及数据 1.5月21日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14740万吨，环比上周一减少12万吨，47港库存总量15372万吨，环比减少15万吨。周期内铁矿石到港量增加较多，但六成以上的船舶集中在后半周到港，致使港口铁矿石船只排队靠泊卸货时间延长，因此港口库存环比小幅去库，港口在港船舶数量大幅回升。具体区域来看，本期库存减量主要集中在沿江和华南两个地区，而北方三个区域辐射港口库存环比均有不同程度的增加。 2.Mysteel数据：卫星数据显示，2024年5月13日-5月19日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1386.5万吨，环比增加6.6万吨，库存高于今年均值5.6%。 3.5月21日，澳大利亚矿产公司Mineral Resources在官网发布公告称，昂斯洛铁矿项目（Onslow Iron Project）提前完成了首批矿石交付，标志着澳大利亚又一个铁矿产区的开辟。目前，MinRes Coolibah 和MinRes Airlie 两艘转运船正在向阿什伯顿港40公里外的一艘散货船装运铁矿石，货物总量约为11.3万吨。首批货物将很快发往中国，交付给项目合作伙伴中国宝武钢铁集团。昂斯洛项目位于昂斯洛以东150公里的Ken’s Bore矿区，目前动工仅11个月。项目总投资规模达30亿美元，预计年产能达3500万吨，矿山寿命超过30年。 4.5月21日据悉，印度钢铁生产商JSW在马哈拉施特拉邦的Dolvi钢厂将开始第三阶段产能扩张，粗钢产能预计增加500万吨/年，计划成本460美元/吨，远低于全球平均生产成本700美元/吨。此外，预计到2027年9月，Dolvi钢厂粗钢产能将达到1500万吨/年，届时公司总产能将达到4200万吨/年。 5.5月21日据悉，在当地时间5月13日午夜发生铁路事故后，力拓已重新开放该双轨铁路线。其中，首趟列车已于上周五在修复后的一条线路上开始行驶，而另一条线路也于周六重新恢复运输。在力拓的快速应对和妥善处理下，此次铁路事故的持续时间较短且影响量十分有限。 6.5月21日铁矿石远期市场整体交投氛围弱于昨日，平台上有三笔成交，其中纽曼块以6月固定块矿溢价0.1350成交，麦克粉以62%计价116.2成交，卡粉以6月指数+1.1成交；矿山私下招标方面有JSW印粉，其结标大概在67附近。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，但是报盘价格继续下调；买家方面有PB粉和印球的需求。港口现货市场整体活跃度一般，主流港口品种价格上涨5-15左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在50.95%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产。焦炭几轮涨价之后，利润修复，产量快速提升，双焦下游补库，库存持续向下游流动。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加，双焦需求预期较好。山西省要求煤矿增产，加快放开各种限制，焦煤供给或将较大幅度增加，焦煤供需双增，由于前期焦煤产量下降幅度更大，产量恢复的利空力量可能更大，需要观察产量恢复情况和库存情况，建议暂时观望。二、消息与数据 1.新华社哈尔滨5月21日电黑龙江龙煤集团鹤岗矿业公司兴安煤矿20日晚发生二氧化碳泄漏，9人被困。目前事故造成5人遇难，经救援4人脱险。 2.汾渭信息冶金部5月21日重点关注：焦炭市场开启第一轮提降，降幅为100-110元/吨，由于看降市场，近期控量钢厂有所增加，供应端焦化高位生产负荷，但本轮降价焦企场内并无明显库存积累，焦炭供需矛盾并不是很突出，随着近期国内以及海外宏观提振，市场情绪较好，加之钢材表现相对健康，目前看原料端下探空间相对有限，后期关注宏观政策的兑现以及钢材的消费表现等。焦煤方面，昨天焦炭首轮提降，双焦市场情绪偏弱，下游钢焦企业和贸易商多处于观望状态，焦煤现货成交一般，线上资源竞拍流拍现象较多，价格继续回落，五月中旬以来各煤种价格累计下调100元/吨左右。考虑到短期内煤矿供应恢复缓慢，且钢焦企业增产，对原料煤刚需较强，预计原料煤价格降幅有限。进口蒙煤方面，口岸蒙煤市场延续偏弱运行，蒙煤成交氛围冷清，部分贸易商价格继续小幅下调，现蒙5原煤价格在1300-1350元/吨，蒙3精煤价格在1480元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增加，富宝电炉钢厂增产2.3%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格有所回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存除冷镀有增，其他各品种库存继续下降。上周各机构数据均显示钢材厂库、社库有所减少，总库存继续去化且降幅小幅扩大，钢材表需均有不同程度回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量455万吨，环比上升5.7%；混凝土发运量170.32万方，环比增加4.1%，二者环比均有回升，显示近期下游建筑需求有小幅改善。此外，受益于地产政策利好及二季度基建资金向好（近期超长期特别国债开始发行），叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日土耳其热卷价格继续小幅回落，其他国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材供应继续回升，但库存仍在持续去化，叠加宏观政策利好带来的需求预期向好及原料价格走强带来的成本支撑加大，钢价延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超21日在京出席新闻发布会时表示，今年以来，国家发改委会同有关部门和地方，从三方面推进超长期特别国债支持“两重”建设准备工作。包括做好项目储备、细化任务举措、做好第一批项目下达准备。李超提到，国家发改委按照近期中央政治局会议关于及早发行并用好超长期特别国债的要求，以及国务院召开的支持“两重”建设部署动员视频会议工作部署，在前期开展工作基础上，梳理出一批符合“两重”建设要求、可立即下达投资的重大项目，待国债资金到位后即可加快建设。 2. 据SMM统计，本周(5月18日至5月24日)，高炉检修带来的铁水影响量为106.22万吨，环比上周检修影响量减少3.32万吨。下周(5月25日至5月31日)高炉检修带来的铁水影响量为105.54万吨，环比本周将减少0.68万吨。建材方面，本周建材检修影响量为121.93万吨，环比上周减少7.86万吨，下周建材检修影响为112.04万吨，环比本周减少9.89万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为5.96万吨，环比上周减少10.32万吨，下周热轧检修影响为0.0万吨，环比本周减少5.96万吨。冷轧/镀锌方面，本周冷轧/镀锌检修影响量为0.00万吨，环比上周减少2.33万吨，下周冷轧/镀锌检修影响量为0.0万吨，环比本周持平。 3.Mysteel了解到，近期，中国和东南亚方坯的报价整体有所上涨。目前印尼规格为3sp的方坯报价505美元/吨FOB，中国同规格方坯主流出口价约为505-510美元/吨FOB，部分钢厂表示近期不愿以低于该区间的价格出售，整体报价周环比上涨约5-10美元/吨。成交方面，听闻中国有规格为5sp的方坯成交至菲律宾，价格为525美元/吨CFR。越南钢坯的海外需求近期有所下降，Mysteel听闻近期美国的需求正在逐步减弱，再加上越南盾持续贬值，越南钢坯报价缺乏支撑，目前越南规格为3sp的方坯报价约500美元/吨FOB，周环比下降约5美元/吨。 4.国家统计局：粗钢：4月中国粗钢产量8594.3万吨，同比下降7.2%；1-4月中国粗钢产量34367.2万吨，同比下降3.0%。其中，产量排名前三的省份分别是河北、江苏和山东。钢筋：4月份，中国钢筋产量为1634.3万吨，同比下降21.7%；1-4月累计产量为6630.6万吨，同比下降12.8%。铁矿石：4月份，中国铁矿石原矿产量为8790.4万吨，同比增长11.5%；1-4月累计产量为36887.0万吨，同比增长14.0%。汽车：4月中国汽车产量234.6万辆，同比增长15.4%；1-4月累计产量897.7万辆，同比增长7.7%。从分省数据来看，2024年1-4月广东以产量136.31万辆位列第一。机械：4月，我国挖掘机产量23032台，同比增长17%。2024年1-4月，我国挖掘机累计产量93469台，同比下降2.4%，降幅较1-3月收窄3.9个百分点。家电：4月中国空调产量3033.1万台，同比增长20.0%；冰箱产量933.6万台，同比增长15.4%；洗衣机产量944.3万台，同比增长2.3%；彩电产量1731.6万台，同比下降0.4%。 5.央视财经挖掘机指数最新数据显示，4月，全国工程机械开工率为57.55%，安徽、北京、湖北、河北、浙江、海南、河南、四川开工率为全国前八，均超过70%。 6.21日全国建材成交偏弱，市场交投氛围不佳，刚需尚可，期现和投机较少，全天整体成交量较前一日小幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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【黑色早评】政策利好需求预期看，黑链指数创新高
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4年5月21日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运总量小幅回升，主要是澳洲发运有降，巴西及非主流发运均有回升。值得注意的是，上周铁矿到港量大幅攀升，但因压港较多，周一铁矿港口库存仍有小幅回落。国内矿方面，受部分矿企停产检修影响，近期国内矿山产能利用率有小幅下降，国内铁精粉产量虽有回落但仍处同期高位。需求端，上周钢联高炉开工率持平，但铁水产量继续回升，日均铁水增2.39万吨至236.89万吨，同期钢厂盈利率持平仍在51.95%。随着进口矿日耗增加，目前钢厂库存继续减量，进口矿库销比小幅回落。由于钢厂库存仍不高，而铁水和日耗基本恢复至接近去年同期水平，近期钢厂对原料维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供需双增，但受益于宏观政策带来的预期向好，矿价仍延续震荡偏强格局。二、消息及数据 1.5月13日-5月19日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2455.6万吨，环比增加10.0万吨。澳洲发运量1751.3万吨，环比减少66.3万吨，其中澳洲发往中国的量1517.3万吨，环比减少144.2万吨。巴西发运量704.3万吨，环比增加76.3万吨。本期全球铁矿石发运总量3068.7万吨，环比增加65.9万吨。 2.5月13日-19日，中国47港铁矿石到港总量3028.6万吨，环比增加825.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2847.1万吨，环比增加700.7万吨；北方六港铁矿石到港总量为1439.8万吨，环比增加187.9万吨。 3.据悉，为实现脱碳减排目标，安赛乐米塔尔南非公司（ArcelorMittal South Africa）计划更换或改造其位于南非Vanderbijlpark地区的两座高炉（年产能分别为130万吨和190万吨）。公司计划用电弧炉替代一座高炉，并对另一座高炉实行改造，减少其碳排放量。目前，公司已经完成在该地建造电弧炉的相关研究，预计该电弧炉将于2028年三季度投产。此外，安赛乐米塔尔南非公司还计划在位于Saldanhade地区的Midrex工厂使用天然气生产直接还原铁（DRI），目前正在研究该项目的可行性。 4.5月16日，据悉加拿大勘探公司Max Resource表示计划购买巴西矿企Jaguar Mining的Florália铁矿项目。该矿山位于巴西Belo Horizonte市东120公里处，一共四个铁矿石矿体，最大的矿体位于东南地区，靠近Vale的铁矿项目及钢厂，基础设施完善。据勘探，预估该矿山储量约800万吨到1200万吨，铁品位在58%，目前该矿山暂未投产。 5.5月20日铁矿石远期市场整体交投氛围一般。平台上有两笔成交，金布巴粉以6月指数-7.5成交，麦克粉以62%计价114成交。矿山私下议标方面有一钢粉块拼船资源、纽曼未筛分块、IOC6和高硅巴粗等，其中高硅巴粗结标价格为99.26。二级市场上流动性偏弱，贸易商报盘积极性尚可，报价相对持稳，但询盘积极性一般。港口现货市场活跃度一般，主流品种价格窄幅波动。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在50.95%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产。焦炭几轮涨价之后，利润修复，产量快速提升，双焦下游补库，库存持续向下游流动。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加，双焦需求预期较好。山西省要求煤矿增产，加快放开各种限制，焦煤供给或将较大幅度增加，焦煤供需双增，由于前期焦煤产量下降幅度更大，产量恢复的利空力量可能更大，需要观察产量恢复情况和库存情况，建议暂时观望。二、消息与数据 1.5月17日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%。从分产业用电看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量5171亿千瓦时，同比增长6.2%；第三产业用电量1270亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量875亿千瓦时，同比增长5.9%。 2.海关总署最新数据显示，2024年4月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）3430.3万吨，同比增长6.24%，环比增加5.94%，再创历史同期新高。 3.汾渭信息冶金部5月20日重点关注：焦炭市场持稳运行，供应端高位负荷生产，场内暂无明显累库压力，不过出货节奏开始有所分化，部分焦化销售顺畅仍有被动催货现象，部分焦企开始稍有库存压力，下游钢厂节后连续两周呈现被动增库状态，整体库存位于中性水平，随着原料煤成本支撑转弱，钢厂近日有提降预期，不过宏观氛围偏暖，加之刚需仍处于回升趋势，原料下方空间较为有限，后期关注钢材淡季消费表现以及宏观政策落地效果。焦煤方面，炼焦煤市场稳中偏弱运行，由于钢厂对焦炭有提降预期，市场情绪转弱，下游焦企对原料煤采购节奏放缓，近几日线上流拍现象增加，成交价普遍出现回落，降幅在 100元/吨左右。不过考虑到短期内供应增量有限，且煤矿库存低位，短期内价格预计降幅有限。进口蒙煤方面，蒙煤进口量高位运行，甘其毛都口岸通关稳定在1100车以上，上周日均通关1168车。近几日期货盘面上涨，口岸情绪稍有提振的，但由于焦炭有提降预期，下游采购偏谨慎，实际成交一般，蒙5原煤价格暂稳在1300-1350元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增加，富宝电炉钢厂增产2.3%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，东南亚和印度钢坯价格也有上扬，其他国外主要地区钢坯价格持平，国内外钢坯价差有小幅收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存除冷镀有增，其他各品种库存继续下降。上周各机构数据均显示钢材厂库、社库有所减少，总库存继续去化且降幅小幅扩大，钢材表需均有不同程度回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量455万吨，环比上升5.7%；混凝土发运量170.32万方，环比增加4.1%，二者环比均有回升，显示近期下游建筑需求有小幅改善。此外，受益于地产政策利好及二季度基建资金向好（近期超长期特别国债开始发行），叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日美国、印度、土耳其热卷价格有小幅回落，欧洲、东南亚、日本热卷价格表现上涨，其他国外主要地区钢价持稳，目前国内外板卷价差部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材供应继续回升，但库存仍在持续去化，叠加宏观政策利好带来的需求预期向好，钢价延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.中钢协：2024年4月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6875.04万吨、同比下降6.11%，日产229.17万吨、环比增长0.08%；生产生铁6096.86万吨、同比下降6.33%，日产203.23万吨、环比增长0.48%。1-4月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢2.75亿吨、累计同比下降1.83%，粗钢累计日产227.13万吨；累计生产生铁2.44亿吨、累计同比下降2.14%，生铁累计日产201.38万吨；累计生产钢材2.69亿吨、累计同比下降1.11%，钢材累计日产222.09万吨。 2.海关总署：汽车：4月中国出口汽车56万辆，同比增长31.2%；1-4月累计出口汽车188万辆，同比增长26%。4月中国进口汽车5万辆，同比下降16.8%；1-4月累计进口汽车21万辆，同比下降7.6%。家电：4月中国出口家用电器38008万台，同比增长22.5%；出口空调669万台，同比增长15.3%；出口冰箱713万台，同比增长21.0%；出口洗衣机264万台，同比增长18.7%；出口液晶电视931万台，同比增长14.7%。船舶：4月出口船舶481艘，同比下降5.9%；1-4月累计出口1809艘，同比增长19%。 4月进口船舶889艘，同比增长38%；1-4月累计进口2409艘，同比增长32.1%。 3.Mysteel：上周亚洲地区钢材价格普遍上涨，中东和独联体地区交投较为冷清。亚洲地区，中国建材市场先抑后扬，钢坯出口价格小涨，整体仍具优势，但成交较少。热卷价格在原料价格的支撑下小幅上涨，海外买家跟进不足。中厚板价格小幅下降，成交情况不及热卷。东南亚地区，方坯主流报价窄幅上涨，越南钢坯出口表现较为强劲。受钢坯价格以及原材料成本变动的影响，越南线材小幅上涨，但越南国内需求不及预期。印尼本地钢坯需求低迷，成交情况不佳。中东地区，伊朗成材价格下跌，钢坯价格失去支撑。阿联酋螺纹钢需求温和，价格进一步下跌，但钢厂继续给予折扣。独联体地区，目前俄罗斯用于出口的方坯供应不足，外加土耳其长材需求不足，采购放缓，俄罗斯供应商以国内市场为主，出口价格下调。 4.水利部：1到4月，全国完成水利投资3026亿元，比去年同期增长2.9%。新开工河北娄里水库、江西乐平水利枢纽、黄河宁夏段治理、湖南梅山灌区等20项重大水利工程，比去年同期多6项。 5.5月20日，据中国船舶工业行业协会，2024年1-3月，全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414万载重吨，同比增长59.0%。 6.20日全国建材成交一般，低价资源出货尚可，刚需、期现、单边投机都不多，全天整体成交量较上一工作日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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商品股市齐涨，锰硅纯碱表现亮眼-2024年5月20日申银万国期货每日收盘评论
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409波动区间6900-7500。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体短期震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或接近尾声，多单注意及时止盈，关注基本面能否共振，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：早盘金银继续冲高，白银涨停。周末伊朗总统、外交部长在对阿塞拜疆进行正式访问返回途中坠机，中东局势不稳定度上升。上周公布的美国4月CPI增速出现近6月以来首次降温，环比较3月份上涨 0.3%。同时，4月份零售额低于预期。不过联储官员的表态整体较为谨慎。目前美国通胀呈现粘性，二季度降息预期基本落空，不过最新公布的4月通胀出现降温，非农就业数据低于预期，失业率上升、薪酬增长放缓，叠加新申领救济金人数出现意外上升和零售的疲弱，令市场对美联储三季度降息的期待升温。白银受黄金、有色走强双向驱动今日涨停，近期强势或将延续。波动范围，AG2408合约波动区间7400-8200元/千克，AU2408合约波动区间560-590元/克。【铜】铜：日间盘铜价延续强势，市场情绪高亢，收涨超4%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价短期可能延续强势，提防技术性回调。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价早盘高开后震荡整理，收涨超1%。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价中期可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收涨0.58%，宏观预期及基本面向好对铝价有所提振。美国CPI数据出台，美联储降息预期走强。国内宏观指向偏多，各地地产扶持政策相继出台，叠加政府宣布发行超长期国债，有望给予实体企业更多资金支持。但美国宣布提升中国铝产品关税，对国内铝产品出口形成利空。本周LME铝库存继续增多，主要是源于我国原铝进口窗口关闭后，亚洲地区部分原铝产品选择交仓从而出现库存显性化情况。国内电解铝基本面较为健康，铝下游加工环节开工率继续回升，且对电解铝价格接受度有所好转。此外，铝棒出库在节后亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，中长期铝价看好预期不变，短期内LME铝库存大增或将导致铝价回调，因此建议以多头思路对待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨4.71%，宏观环境、突发事件以及基本面的边际变化构成主要驱动。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期增强、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2407期价震荡走强。近期市场成交较为清淡，华东553通氧硅价下滑至13200元/吨，421硅价维持在13750元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方头部硅企提产叠加部分硅企复产，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑恐进一步弱化，丰水期临近市场供应压力趋增，库存的消化难度加剧，工业硅估值向上修复的难度较大，预计盘面价格的上方空间有限，SI2407波动区间11300-12300。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货先扬后抑。根据我的农产品网统计，截至2024年5月15日，全国主产区苹果冷库库存量为332.25万吨，库存量较上周减少42.62万吨。走货较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，5月20日国内生猪均价15.85元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖有望较长时间内在盈亏平衡点附近徘徊。未来随着前期养殖亏损，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：商品情绪高涨，今日糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6600元/吨，云南南华报价下调10元在6350元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。马棕产量已进入回升通道，而出口却大幅放慢，马棕库存将进入累库阶段。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，受生长期恶劣天气影响欧洲及国内两湖地区菜籽或减产；加拿大新菜籽种植面积环比减少，产区降水多可能会影响菜籽种植进度。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续，关注远月菜油多配机会。美国对华加征关税清单中没有进口中国废弃食用油相关内容，市场预期落空，不过近期国际油价强势对油脂板块形成提振，但是在油脂供需结构并未明显改善的背景下上方空间受限，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕偏强运行，菜粕窄幅震荡。根据CONAB数据显示，截止到5月12日当周巴西大豆收割进度达到95.6%，较上一周提升1.3%.较去年同期的97.2%偏慢；阿根廷方面，截止到5月15日阿根廷大豆收割进度达到56%，前一周为44%，去年同期为36%。现阶段24/25年度美豆开始播种，根据USDA数据截止到5月12日美豆播种进度为35%，前一周为25%，慢于去年同期的49%，未来几天美豆主产区降雨量较正常值稍偏多。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中反弹，08合约收于4191.5点，收涨5.81%。今日最新公布的SCFIS欧线为3070.53点，较上期上涨22.23%，对应于5/6至5/19的离港结算价，明显超预期，尾盘06合约拉升，带动08和10合约反弹。最新SCFIS欧线超预期涨至3070.53点，使得此前市场由于SCFIS欧线的滞后性对于06合约的估值定价担忧减弱，同时也表明舱位偏紧下，相较于订舱价而言更高的结算价，那么06合约估值定价或有望提高至4000点左右。根据最新的线上订舱情况，6月运价中枢进一步上行，但各家船司运价差异较大。地中海线上钻石舱位报价增至4520/7540，马士基线上钻石舱位报价至4130/6759，基本是6月初报价的高位，能否计入SCFIS欧线中仍需确定。达飞6月初宣涨至3200/6000，线上报价3230/6060，同时6月下旬线上报价3730/7060，进一步提涨，以该运价来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察。短期在现货指数超预期表现的驱动下，市场情绪或有望回温，但同时波动也会放大，建议投资者注意风险控制。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-05-21
沪钢震荡偏强运行
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振，否则钢价上行动能将逐渐减弱。图为钢材总库存情况（单位：万吨）近期，钢材交易逻辑频繁切换，4月以来的行情经历了从基本面好转到边际转差的过程，对应行情为先反弹后回落。而自5月16日开始，交易逻辑又切换至供需双增叠加宏观利好支持，行情重新转入上涨态势。在接下来的一段时间内，此逻辑将继续驱动钢材走出震荡偏强行情。钢厂盈利情况改善供给端，随着盈利率逐步回升企稳，钢厂相应地提高了生产强度。截至5月17日，钢厂盈利率已由3月中旬的低位21.21%回升至51.95%，且整体盈利率高于去年同期水平。随着盈利的改善，钢厂复产预期进一步增强，铁水产量继续回升，且速度有所加快。截至5月17日，钢厂周度铁水日均产量达到236.89万吨，提升到年内最高水平。五大材产量同步回升，螺纹钢产量稳定在230万吨上方，热卷产量稳定在320万吨上方。不过，虽然短期钢厂盈利率恢复较好，钢厂复产积极性有所提升，但由于行业供需矛盾的存在，且当前铁水已回升至相对中高位置，后期钢价继续上升空间不大。因此，预计短期钢材产量仍有小幅增长，但增加不会特别明显。需求韧性仍强需求端，制造业发展形势良好，出口需求维持较高水平，对整体钢材需求形成托底。库存方面，钢材厂库、社库以及总库存均降至偏低位置，库存压力较轻。品种方面，螺纹钢社库连续十周减少，厂库连续九周减少，整体库存处于近五年同期低位，低于去年同期水平。热卷库存表现不同，厂内库存处于低位，社库和总库存仍处于历史同期中高位水平。考虑到建材需求的延后释放和板材需求的韧性，钢材库存流动性或尚可。近段时间，地产利好政策超预期，提振市场信心。同时，中国人民银行表示将推出包括设立3000亿元保障性住房再贷款在内的四项地产支持政策，从信贷政策支持和限购放开的角度来看意在促进需求端的提升。另外，以政府回购商品房为代表的存量房消化政策，将带动市场复苏。此外，4月经济数据显示，经济运行延续回升向好态势，制造业投资增速较高，地产和基建投资有所放缓。不过，随着此次利好政策的释放，地产行业困局将逐步改善，基建投资也将加快落地。整体来看，虽然钢市交易逻辑切换频繁，但每段时期仍有一条线主导着盘面行情的波动。接下来的一段时间，在供给增加有限、需求韧性凸显，以及宏观利好政策加持下，钢价有望维持当前震荡偏强的运行格局。但是基于利润修复带来的供应增加弹性，又反过来对钢价形成压制。另外，地产利好政策在盘面阶段性消化之后，除非有增量消息再次提振，否则盘面动能将在交易一端时间之后有所减弱，因此对钢价上方高度暂时持谨慎态度。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-21
【矿钢周报】地产政策继续放松，矿钢宏观驱动加强
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可考虑逢低多配远月风险提示：风险：钢材需求不及预期；国内外宏观预期发生重大变动钢材：供需双增，去库加速，宏观驱动加强，钢价偏强运行基本面概述：供给：本周五大材产量增幅放缓，主要是建材产量增加，板材产量有部分下降，而建材长短流程产量均有所回升，整体钢材供应延续增势。需求：尽管全国建材成交先抑后扬，但本周水泥直供、出库量、混凝土发运量及沥青出货量环比均有不同程度回升，百城土地成交及30城商品房成交也有小幅增长，整体建筑需求环比均有所改善。叠加地产政策进一步放大招，超长期特别国债也开始发行，钢材市场需求预期进一步向好。不过，近日欧美钢价有部分回落，而亚洲钢价涨跌互现，目前国内钢材出口仍有韧性。库存：五大品种钢材库存降幅扩大，厂库、社库均有减量，库销比继续回落。利润：钢厂盈利率持平，长流程即期亏损略有扩大，短流程即期亏损小幅收窄，现货螺纹、热卷即期利润微降，冷轧亏损略增，但成材盘面利润延续小幅回升。策略：结论：尽管钢厂盈利率变化不大，成材即期利润有所走弱，但近期钢材产量仍延续增势，且建材产量回升较板材更为明显。需求方面，本周建筑相关指标环比均有改善，土地及商品房成交也有回升，钢材库存去化加速，显示基本面需求向好。同时，地产政策再放“三支箭”利好，超长期特别国债开启发行，宏观向好预期驱动进一步加强。在基本面供需双增但去库延续，且宏观预期向好的格局下，预计近期钢价仍将延续震荡偏强格局。策略：中长线可考虑逢低多配远月风险提示：风险：供应增长过快；需求不及预期；国内外宏观经济政治环境出现重大变动
混沌天成期货2024-05-20
铜和螺纹钢价格走势分化的逻辑分析
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和热卷，是全球成交量和持仓量较大的两个钢材期货品种。螺纹钢和热卷期货采用实物交割，受交割的限制，这两个品种的交易逻辑是国内钢材供需情况。以螺纹钢和热卷为代表的钢铁产业，供应和需求都在国内，属于典型的国内定价。根据经合组织发布的报告，截至2023年年底，全球粗钢产能为25亿吨。其中，我国粗钢产能为12亿吨，占全球总产能的48%，是全球粗钢产能占比最大的国家。虽然我国粗钢产能很大，但行业集中度很低。前十家钢铁企业的粗钢产量占国内总产量的46%。宝武是国内较大的钢铁企业，其2023年产量占比不足全国的10%。我国粗钢产能投放高峰期在2001—2011年，这也是制造业产能快速增长时期。2004—2011年，从各行业固定资产投资增速观察，黑色金属矿采选、有色金属矿采选和非金属矿采选行业的投资复合增速分别为49.8%、49.1%和43.2%，均强于制造业总体31.8%的增速水平。黑色金属行业固定资产投资增速最高。 2016—2018年是钢铁行业另一个产能投放高峰期，这一阶段的新增产能多由产能置换而来。自“十二五”规划开始，我国严禁新增粗钢产能，粗钢产能定格在12亿吨左右。但2016年以来，粗钢产量弹性很大，年增长率一度达到10%。这除了与高炉开工率变化有关外，也与转炉调整废钢比例以及高炉调整利用系数有关。 [万吨][%] 图为国内粗钢产量和增速变化图为钢材价格和国内投资增速对比钢材需求领域主要是地产、基建、制造业和出口。地产和基建占比在50%~70%，是钢材主要的需求行业。出口占比不高，其占产量的比重在5%~10%。根据Mysteel的数据，2022年，我国钢材下游需求量占比前三大领域分别是地产（占34%）、基建（占16%）、机械（占16%）。通常，工业品价格由需求定方向。对比2008—2023年螺纹钢价格和国内投资增速不难发现，二者呈现正相关关系。受投资增速下滑的影响，钢材产能处于过剩状态。公开资料披露，2023年，我国粗钢产能为12.5亿吨，表观消费量为9.1亿吨，产量为10.19亿吨。 [元/吨] 图为吨钢利润走势 [%] 图为高炉开工率变化 [历史走势复盘] 铜和螺纹钢价格走势多数时间是一致的。二者比值波动较大的时期有三个：2014—2015年、2015年12月—2017年、2022年至今。 2012—2015年，因产能过剩，铜和螺纹钢价格都处于下跌通道。2012—2015年，海外四大铁矿石迎来新产能投产周期，刚性产量增幅较大，叠加中国钢材产能集中投放，铁元素整体供应过剩，螺纹钢价格下跌。2012—2016年，全球铜精矿产量年均复合增速达到5.7%，产能过剩问题显现，铜价开启趋势性下跌行情。图为铜和螺纹钢比价走势矿山产能投放对铁元素和铜元素的影响是一致的，并不能解释铜价相对强于螺纹钢，更可能的原因在需求端。2014—2015年，铜价出现两次较大幅度的反弹，使得铜和螺纹钢比价走高。长周期看，铜价走势和美国PMI走势呈正相关关系。在铜价两次反弹期间，美国PMI都呈反弹之势。2014—2015年，美国PMI上行，铜价表现强于螺纹钢。当然，2014年国储收购铜也是一个重要因素。 2015年12月底，中央经济工作会议将供给侧结构性改革定为“明年及今后一个时期”的工作重点。钢材供应端受到影响而提前收缩。大量地条钢产能出清，中频炉退出，螺纹钢有效产能削弱，价格V形反转。同期，铜价表现则相对平稳，以至于二者比价自高位持续下跌。 2022年至今，铜和螺纹钢价格分化、比值抬升主要是需求端的分化造成的。铜定价的是全球制造业复苏、新能源周期开启，而螺纹钢定价的是地产行业弱势。铜和螺纹钢的下游都有地产行业，但地产行业在钢材需求中的占比大于在铜需求中的占比。铜定价的是全球需求，而螺纹钢主要定价国内需求。国内地产行业的弱势对铜和螺纹钢需求都有拖累，但显然对螺纹钢的影响更大。此外，铜和钢材下游都覆盖制造业，但当前处于新旧能源交替时期，以新能源为代表的经济周期对铜需求的拉动作用更大。 [总结] 制造业周期决定商品价格周期。长周期内，CRB指数和PMI呈现正相关关系。PMI处于上升周期时，商品价格跟随上涨，而PMI处于下滑周期时，商品价格跟随下跌。图为铜价和美国PMI走势虽然商品方向由经济周期确定，但商品各自供需面会决定价格的弹性。在经济上行期，供应偏紧的商品，其价格向上的弹性大于供应宽松的品种，紧缺的商品需要靠利润扩张来释放产能和产量，供应过剩的商品需要靠利润收缩来降低产能和产量。基本面上，铜和螺纹钢的下游都覆盖地产和制造业，但铜需求侧重于制造业，且在电力环节的需求占比高达46%。螺纹钢需求更侧重于地产行业，且主要定价国内需求，地产需求占比34%。图为全球制造业PMI和CRB指数走势铜和螺纹钢作为两种重要的工业原材料，多数情况下，二者走势一致，但近年价格出现分化，二者比价拉大，钢铁企业经营负担沉重。另外，大量使用铜作为辅助材料的企业，也面临较大挑战。面对铜和螺纹钢的价格差异，钢铁行业需要采取应对策略来缓解压力，如转变发展思路，加大对新材料的研发和应用；压减开支，降低生产成本；控制产量等。近日，地产重磅政策不断。5月17日，继上午召开全国切实做好保交房工作视频会议后，午间，央行、国家金融监管总局连发“红包”，包括降首付、取消利率下限、降公积金贷款利率。下午，国务院举行政策例行吹风会，住房城乡建设部、自然资源部等相关部门负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。此次政策“组合拳”从供需两端着手，助力地产行业发展，钢铁行业也将随之受益。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-19
任竹倩：预计全年国内钢材出口量前高后低
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际钢铁贸易活动。总体来看，一季度中国钢材出口同比处于近三年高位，预计后期钢材出口环比将略有下降，但仍将略高于过去两年，全年出口量呈现前高后低的态势。今年钢材出口依然是存量型市场，增长空间较小，未来需要钢企共同努力，提升中国企业的产品出海形象。资讯编辑：陈诗玥 021-26093406 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100
FX168活动资讯2024-05-17
2024（第三届）中国钢铁海外发展大会圆满落幕
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钢铁企业保持良好的盈利水平，主要与国外钢材价格较2019年同期保持大幅上涨水平相关联，并非吨钢成本控制水平或内控管理体系优于国内钢企，评价国内外钢铁企业的竞争力水平应纳入绿色低碳发展、工序成本等更全面的指标。展望钢铁行业的新发展格局，他认为钢铁行业的组织结构、钢铁市场运行机制、钢铁企业生产节奏及边际效益、钢铁行业的外部经济及政治环境都在发生变化。与2015年行业低盈利状态相比，当下的钢铁行业的市场环境明显优于2015年同期，企业抗风险能力得到了显著提高。钢铁产业链的国内外企业需要聚焦产业链均衡发展，需要共同正视产业链的共性问题，构建共生、共赢、共同发展、良性互动的钢铁生态圈。冶金工业经济发展研究中心党委书记、主任李拥军海华永泰（北京）律师事务所高级合伙人吴必轩指出，欧盟碳边境调节机制（CBAM）对于中国来说，影响较大是钢铁和铝两个产品，从2026年开始，出口欧盟都需要征收CBAM。预计到2034年，将全面取消免费配额、CBAM，即欧盟企业与外国出口商需承担同样碳价格，CBAM将成为欧盟平衡境内外钢铁碳排放成本的政策工具。他认为，CBAM改变了欧盟钢铁市场，尤其是欧盟进口钢铁市场的竞争格局，将重分市场份额。海华永泰（北京）律师事务所高级合伙人吴必轩上海佰掮商务咨询有限公司董事长兼CEO杨九德指出，MCS作为一家经纪公司，能将客户买卖双方的需求结合起来，无论是钢材、铁矿还是双碳还是其他产品，为客户提供对手盘报价，在实货和衍生品层面都提供流动性需求。上海佰掮商务咨询有限公司董事长兼CEO 杨九德下午的大会由上海钢联电子商务股份有限公司钢材事业群副总经理王霓女士主持。上海钢联电子商务股份有限公司钢材事业群副总经理王霓上海钢联电子商务股份有限公司海外分析师李天歌表示，尽管近年来我国对非传统市场中东的出口量增幅明显，但仍有两点需要注意，一是土耳其的通胀率仍维持高位，经济前景面临不确定性；二是土耳其对原产于中国的部分进口板材发起反倾销立案调查，今年将对该案做出肯定性终裁，届时或将进一步提高进口关税，出口形势不易太乐观。她预计，2024年东盟地区尤其是越南，钢铁需求会维持恢复性增长。北非等新兴市场的钢铁需求在2022-2023年大幅放缓后，预计将在今年加速增长，为我国钢材出口带来一定机遇。上海钢联电子商务股份有限公司海外分析师李天歌杭州热联集团股份有限公司产投中心副总经理章冬冬表示，近一段时间，海外钢铁行业格局发生了新变化。首先是俄乌钢材出口供应减少，俄乌资源大量退出后，低价供给市场仅剩东南亚、中国市场，中东、欧洲地区钢材物流格局出现变化；其次，印度国内需求高速增长，完成从钢材净出口向净进口国家的转变；第三，传统高价地区欧美市场对价格拉动走弱，尤其是欧洲市场，具体表现为需求不足，补库力度小持续时间短。他表示，未来钢企若要更好地构建全球钢铁供应链，第一应拓展业务覆盖区域，寻找有竞争力的低价供给资源；第二应在聚焦传统经营品种的基础上，在产品纵深上更进一步，拓展如马口铁、不锈钢、家电板、容器板、耐磨耐侯板、船板等方面的业务；第三，海外常规渠道利润或受到压缩，应拓宽服务以及期现利润。杭州热联集团股份有限公司产投中心副总经理章冬冬伦敦金属交易所助理副总裁林栢基发表主题为发表题为《LME助力黑色金属市场》的主题演讲。伦敦金属交易所助理副总裁林栢基上海钢联电子商务股份有限公司副总裁任竹倩认为，展望全年全球钢铁市场，宏观方面，全球经济增长动能趋弱但仍具韧性，通胀将稳步下降，中美补库周期可能即将来临，有益于商品需求回升。需求方面，根据世界钢铁协会2024年4月份的预测，2024年全球用钢需求有所改善，同比增加1.7%。供应方面，需要关注的是，东盟国家在2023-2024年将加快长材产能落地，未来几年印度产能拟建计划大幅增加，土耳其则因生产成本高企导致其国内和其传统出口市场进口需求扩大。总体来看，一季度中国钢材出口同比处于近三年高位，预计后期钢材出口环比将略有下降，但仍将略高于过去两年，全年出口量呈现前高后低的态势。今年钢材出口依然是存量型市场，增长空间较小，未来需要钢企共同努力，提升中国企业的产品出海形象。上海钢联电子商务股份有限公司副总裁任竹倩大会特别设置了圆桌对话环节，由上海钢联电子商务股份有限公司钢材首席分析师汪建华先生主持。邀请了来自钢铁生产与贸易企业代表，就“2024年钢铁外贸机遇与挑战”进行探讨，深入剖析海外贸易壁垒对国内钢材出口的挑战以及企业在海外进出口业务现状与规划等行业热点话题。圆桌对话现场大会期间，还公布了“2023-2024年度中国钢铁出口优秀生产企业”、“2023-2024年度中国钢铁出口优秀贸易企业”获奖名单。伴随着答谢晚宴上宾客们的欢声笑语，2024（第三届）中国钢铁海外发展大会圆满落幕。荣获“2023-2024年度中国钢铁出口优秀生产企业”名单（排名不分先后）：中国宝武钢铁集团有限公司江苏沙钢国际贸易有限公司中信泰富特钢集团股份有限公司河钢集团有限公司日照钢铁控股集团有限公司本钢集团国际经济贸易有限公司首钢集团鞍钢集团国际经济贸易有限公司日钢营口中板有限公司敬业集团包钢集团国际经济贸易有限公司南京钢铁集团国际经济贸易有限公司江苏永钢集团有限公司常熟市龙腾特种钢有限公司山西太钢不锈钢股份有限公司湖南华菱湘潭钢铁有限公司衡阳华菱钢管有限公司山东钢铁集团国际贸易有限公司马鞍山钢铁股份有限公司中天钢铁集团有限公司湖南华菱涟源钢铁有限公司新余钢铁股份有限公司荣获“2023-2024年度中国钢铁出口优秀贸易企业”名单（排名不分先后）：杭州热联集团股份有限公司昌富利（厦门）有限公司浙江物产道富有限公司苏美达国际技术贸易有限公司物产中大富盛国际贸易有限公司厦门国贸金属有限公司江苏象石实业股份有限公司中昌金属资源国际有限公司厦门信达股份有限公司北京百汇友邦科贸有限公司出口优秀贸易企业资讯编辑：陈诗玥 021-26093406 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100
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