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Elaine2024-01-18

2024年1月17日申银万国期货每日收盘评论

整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体供需平稳，宏观预期反复较大，“PSL”的出台进一步巩固了稳增长的预期，宏观依旧是当下的主要逻辑，钢价高位反复。从产业来看，基本符合季节性消费淡季表现，需求持续萎缩，供应持续处于低位，库存拐点出现，累库斜率基本符合预期，热卷受益于出口强势，整体仍维持去库，库存压力持续缓解。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈，基本面为当前行情次要逻辑，主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复，主要逻辑决定整体方向；从宏观层面来看，海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温，国内关于财政刺激力度仍有分歧，总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势，上涨速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡低走。焦煤价格持续下滑，市场情绪逐渐降温，焦炭二轮提降全面落地，且存在第三轮提降预期。元旦过后焦煤产能释放逐渐恢复，产量低位回升，上游库存小幅积累。两轮提降落地后焦企利润重回亏损区间，近期焦炭产量波动不大，市场供需关系略显宽松，焦企库存有所增加。淡季终端用钢需求逐渐走弱，成材利润有所缩窄，钢厂提产积极性不高，铁水产量易降难增。综合来看，铁水产量降至低位，焦煤供应偏紧状态逐渐缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、双焦估值下方的支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1500-1900，J2405波动区间2100-2500。【铁合金】铁合金：今日SM2403、SF2403期价高开低走。锰矿价格涨势放缓，化工焦价格有所下调，当前锰硅北方成本在6230元/吨左右，厂家利润情况不佳；兰炭价格小幅松动，硅铁平均成本在6500元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量降至低位，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，前期检修厂家复产、锰硅产量低位回升，厂家减产转产增加、硅铁产量有所下滑，但需求表现偏弱、厂家库存消化仍显缓慢。综合来看，需求支撑力度偏弱，双硅供需关系仍显宽松，市场库存消化缓慢，价格上方压力仍存，关注主产区控产动向。预计SM2403波动区间6200-6500，SF2403波动区间6550-6850。 04 金属【贵金属】贵金属：美元和美债收益率反弹下，贵金属承压走低。上周中公布的美国12月通胀表现高于市场预期，一度压制3月降息预期。不过美国和英国空袭也门境内胡塞武装令避险情绪升温，同时美国12月PPI表现高于市场预期，贵金属在上周五出现反弹。12月美联储出现明显政策转向信号，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，在地缘政治风险提供避险需求支撑，美国经济数据边际走弱的背景下，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间475-490元/克。【铜】铜：夜盘铜小幅收低，美元走强抑制铜价。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化，铜价可能阶段性反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：夜盘锌价收低。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空，锌价可能区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收涨0.03%，宏观情绪有所好转。宏观角度，国内传利好消息。基本面角度，电解铝库存小幅去化，铝锭现货小幅跌价。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，随着市场开始关注北方地区部分氧化铝厂焙烧产线复产，且企业复产后日均产量有提升趋势，氧化铝基本面边际走弱。从电解铝基本面看，供应稳定而消费疲弱，但近期节前补库需求释放较多，铝锭有小幅去库表现。展望后市，随着有限的补库需求释放完毕，电解铝去库或将停止，但考虑到宏观情绪变化及整体库存位于历史同期较低位置，铝价下方有支撑，预计短期内铝价震荡运行。【镍】今日沪镍主力合约收涨0.02%，不锈钢主力合约收涨1.41%，受电镍基本面偏弱影响，宏观利好对不锈钢盘面提振更大。基本面角度，当前电镍基本面有所好转，主要由于镍价下行至较低位置引起下游提前补库行为，导致现货流通偏紧；但需求端整体依然相对弱势，备货需求提前释放或将导致后续订单量不佳。从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息预期反复，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：周三EC2404盘中增仓下行，收于1926.8点，下跌7.78%。04合约成交量为6.57万手，环比增加3266手，持仓量3.15万手，环比减少122手。周一公布的SCFIS欧线为3140.70点，环比上涨49.7%，反映1月上旬的出港结算价，表现是超市场预期的，但由于公布时间具有一定的滞后性，并未对市场形成有效提振，本周连续三个交易日收跌。从持仓情况来看，04合约主要是空头在加仓。从即期运价来看，目前线上即期订舱价格处于上行趋势中，但上行斜率放缓，1月下旬已有下降趋势，关注主要班轮公司1月下旬的价格变化，马士基已小幅调降西北欧的运价。在地缘政治复杂性下，预计欧线班轮公司短期很难回归苏伊士运河航线，目前绕航比例已超过55%，考虑绕航长期性的话，整体欧线运价价格中枢下行幅度也较为有限，短期盘面预计维持宽幅震荡，关注后续港口拥堵和缺箱情况是否会出现，建议暂时轻仓观望，注意风险防范和仓位控制， EC2404预计波动区间为1750-2400。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：原糖上涨推动郑糖今日上涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6480元/吨，云南南华报价上调20元在6480元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪价格小幅下跌。根据涌益咨询的数据，1月17日国内生猪均价14.13元/公斤，比上一日上涨0.30元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货继续小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年1月10日，全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上周较上周减少16.68万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡走弱。在印度强劲需求的支撑下，马棕出口下降幅度低于产量下滑幅度，使得12月马棕库存进一步下降，对棕榈油价格提供支撑。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，根据SPPOMA数据显示2024年1-15日马来西亚棕榈油产量减少22.39%。不过出口表现也仍然疲软SGS数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油出口环比减少11.68%，将限制马棕库存下降幅度。USDA报告利空，美豆持续下跌，豆系支撑减弱。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油仍有一定支撑，但usda报告利空豆系支撑减弱使得豆油表现相对偏弱，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收跌。现阶段美豆国内压榨需求仍较为旺盛，根据NOPA数据显示美国2023年12月大豆压榨量为1.95亿蒲式耳，为纪录新高，市场预期为1.9312亿蒲式耳。虽然美豆压榨需求强劲，对于美豆提振较为有限，主要因为美豆出口表现疲软及南美天气好转拖累。根据USDA数据显示1月11日当周美豆出口检验量为126.45万吨。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月13日巴西大豆播种率为98.9%，上周为98.6%，去年同期为99.2%。综合来看由于前期价格下跌过快可能会出现反弹，但全球大豆供应宽松格局延续长期粕类运行中枢仍将下移，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数农产品集运欧线：周三EC2404盘中增仓下行，收于1926.8点，下跌7.78%。04合约成交量为6.57万手，环比增加3266手，持仓量3.15万手，环比减少122手。周一公布的SCFIS欧线为3140.70点，环比上涨49.7%，反映1月上旬的出港结算价，表现是超市场预期的，但由于公布时间具有一定的滞后性，并未对市场形成有效提振，本周连续三个交易日收跌。从持仓情况来看，04合约主要是空头在加仓。从即期运价来看，目前线上即期订舱价格处于上行趋势中，但上行斜率放缓，1月下旬已有下降趋势，关注主要班轮公司1月下旬的价格变化，马士基已小幅调降西北欧的运价。在地缘政治复杂性下，预计欧线班轮公司短期很难回归苏伊士运河航线，目前绕航比例已超过55%，考虑绕航长期性的话，整体欧线运价价格中枢下行幅度也较为有限，短期盘面预计维持宽幅震荡，关注后续港口拥堵和缺箱情况是否会出现，建议暂时轻仓观望，注意风险防范和仓位控制， EC2404预计波动区间为1750-2400。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-18

【有色早评】供给出清尚且不足，镍的过剩格局未改

计局） 2、【奈曼旗构建“镍铁—钢铁—钢材精深加工—用钢产业”优势特色产业链】河北毕氏实业集团有限公司在奈曼旗成立内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司，总投资184亿元人民币，计划建设年产120万吨镍铁合金、90万吨硅锰合金、100万吨镍铬合金以及285万吨炼钢生产线。依托经安、和谊公司链主企业，围绕不锈钢及上下游产业、有色金属、镍渣综合利用及配套产业展开招商。计划构建“镍铁—钢铁—钢材精深加工—用钢产业”优势特色产业链，通过实现镍基新材料全部就地转化，打造蒙东乃至东北最大的百亿级镍基循环新材料生产基地。奈曼旗及其周边拥有丰富的煤炭、石灰石等辅助资源。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-18

【黑色早评】成交持续走弱，钢材震荡回落

4年1月18日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运变动不大，尽管巴西发运回升，但澳洲及非主流发运均有下降。不过，近期港口到货仍维持高位，但受压港影响，周一港口铁矿库存较上周四略有下降。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，随着前期检修高炉部分复产，上周高炉开工率与铁水产量均有增长，日均铁水增加2.62万吨至220.79万吨。不过，同期钢厂盈利率有所回落，下降3.46%至26.84%。目前铁水产量低于去年同期水平，但考虑到铁水产量开始逐步见底回升，叠加春节假期临近，节前钢厂仍有一定的采购补库需求。不过，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有所回落，目前PB粉落地利润小幅收窄，但国内需求仍相对强于国外。综合而言，当前铁矿市场供稳需增，但受近日钢材成交下滑影响，短期矿价走势偏弱震荡。二、消息及数据 1. 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3001元/吨，平均钢坯含税成本3869元/吨，周环比下调58元/吨，与1月17日当前普方坯出厂价格3570元/吨相比，钢厂平均亏损299元/吨，周环比减少8元/吨。 2. 国家统计局：粗钢：12月，中国粗钢产量6744万吨，同比下降14.9%；1-12月，中国粗钢产量101908万吨，同比持平。生铁：12月，生铁产量6087万吨，同比下降11.8%；1-12月，生铁产量87101万吨，同比增长0.7%。钢材：12月，钢材产量10850万吨，同比增长1.5%；1-12月，钢材产量136268万吨，同比增长5.2%。 3.1月17日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2832.34万吨，环比上期增143.54万吨。烧结粉总日耗109.08万吨，降1.58万吨。库存消费比25.97，增1.67。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1255.31万吨，增44.78万吨。烧结粉总日耗57.26万吨，增0.47万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.20%，增0.01个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2905元/吨，降3元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3009元/吨，降1元/吨。 4.1月17日Mysteel统计54家钢厂烧结矿周产量708.3万吨环比上期增3.52万吨。烧结矿库存248.74万吨，环比上期降1.51万吨。 5.1月17日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上两笔PB粉分别以2月指数+2.55和2.65的溢价成交，金布巴粉则以2月指数-3.8的折扣成交。同时，矿山私下议标了巴西块、高硅巴粗及印粉等资源。二级市场中卖家报盘积极，询盘活跃度较好但询报盘间价差依旧存在，多数询盘集中在中品资源上。港口市场活跃度较弱，主流品种下跌10~20元不等，成交品种多以PB粉为主叠加部分其他中品资源。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有回升，处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在26.84%，钢厂近期检修较多，双焦需求较弱。新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿产量持续提升，双焦下游刚需为主，总库存基本持平。钢材需求淡季，钢厂利润较差生产积极性一般，双焦需求较弱，新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿有复产预期，产量逐步增加，焦煤供增需减，整体偏弱，焦炭第二轮提降落地之后，下一轮提降仍不确定。双焦短期偏空，但国内矿难仍不断，安监对供给时有影响，并且优质焦煤资源稀缺，预期长期供需仍紧缺。国内有可能继续出台更多刺激经济政策，利好黑色产业链，关注政策动态。二、消息与数据 1.初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。分产业看，第一产业增加值89755亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值482589亿元，增长4.7%；第三产业增加值688238亿元，增长5.8%。 2. 2023年“粗钢平控”任务完成，粗钢产量同比增速0%。国家统计局数据显示：2023年12月，中国粗钢产量6744万吨，同比下降14.9%；生铁产量6087万吨，同比下降11.8%；钢材产量10850万吨，同比增长1.5%。1-12月，中国粗钢产量101908万吨，同比持平；生铁产量87101万吨，同比增长0.7%；钢材产量136268万吨，同比增长5.2% 3.汾渭信息冶金部1月17日重点关注：焦炭市场延续偏弱运行，钢材消费低迷，且持续处于亏损局面，钢厂生产积极性一般，检修高炉短期内难以复产，焦炭刚需承压，且钢厂原料库存充足，多维持按需采购；供应方面，焦企利润受到挤压，部分企业开始减产，焦炭产量下滑，在市场偏弱背景下，供应端积极发货，但受钢厂控库存策略影响，焦企多有库存累积；综合来看，焦炭市场供需双弱，近期山西主产地迎来雨雪天，不过随着气温回升，暂时看影响有限，后期需关注焦煤价格变动及钢厂利润情况。焦煤方面，临近年关部分煤矿开始适当控产，且部分煤矿有检修计划，供应偏紧格局难改。近两日部分前期价格下跌较慢煤种继续补跌，其余多数报价暂稳运行。线上竞拍成交涨跌互现，随着部分焦企适当补库，成交跌幅逐步收窄，且部分优质资源经前期下跌后竞拍成交有所好转，价格企稳小幅反弹。但当前焦钢企业盈利不佳，焦企仍未有大规模补库行为，短期煤价仍偏窄幅震荡运行为主。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关维持高位，16日通关1375车，节前下游补库需求仍存，口岸下游询货有所增加，但市场信心仍显不足，蒙煤价格震荡偏稳为主，蒙5长协原煤价格在1530-1550元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢数据显示钢材产量下降，钢谷数据建材产量回升热卷产量下降，富宝数据显示电炉钢厂减产9.2%，整体钢材产量依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格微降，国外主要地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略扩，国内钢坯出口仍有空间。需求端，周一钢银城市钢材库存延续增长，主要是建材库存上升，板材库存普遍下降。昨日找钢厂库下降社库小增，总库存略有减少，钢谷建材库存继续增加，热卷库存小幅下降，但两家机构数据显示钢材表需均有回升。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比下降4.7%，混凝土发运量环比减少6.65%，建筑需求继续呈现季节性回落。昨日12月宏观数据显示地产依然不佳，但制造业和基建投资保持增长，叠加前期市场传闻继2023年万亿人民币国债增发后，今年将考虑发行1万亿元超长期特别国债，整体国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日独联体和南美钢价有所回落，其它主要国家和地区钢价依然持平，近日国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有出口空间。综合而言，当前国内钢材市场供应趋减，但表需有小幅回升，且总库存增速放缓，钢材出口仍有韧性，不过本周以来钢材成交持续走弱，叠加昨日股市新低导致市场情绪较差，短期钢价震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.富宝资讯1月17日调研消息：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计21.92万吨，较上周减2.23万吨，降幅9.2%，电炉日耗本周大幅下降原因：利润下降，部分电炉厂成品销量不佳；电炉钢厂逐步进入季节性检修停产周期等。利润方面：目前华南电炉平均即时盈利50~100元/吨，长流程建材点对点利润小幅亏损。西部电炉目前即时盈利0~80元/吨，利润继续下降。华东电炉利润按当下生产时长来看，大多处于盈亏线附近，个别有微利。 2.1月10日-1月16日，本周全国水泥出库量473.6万吨，环比下降4.7%，年同比上升107.9%，农历同比下降32.6%；基建水泥直供量179万吨，环比下降5.79%，年同比上升96.7%。本周全国全国506家混凝土产能利用率为9.34%，环比降低0.67个百分点，同比同期（春节前四周）下降0.97个百分点。发运量方面为187.16万方，环比减少6.65%。回款方面，混凝土应收账款回款率为41.9%，环比提升1.4个百分点。本周七大区域混凝土发运量全面下降，其中西北、华东两地发运量降幅最大。 3.近期，中国和土耳其等国的线材出口报价有所上涨。在1月初土耳其相关部门开始对进口线材征收为期200天的175美元/吨的临时保障税，此后该国国内和出口长材市场均呈上升趋势。据Mysteel了解，土耳其最新的线材出口报价为630-640美元/吨FOB，国内出厂价格为765-795美元/吨EXW，环比均上涨约20美元/吨。土耳其的出口线材提价趋势对俄罗斯的跟涨策略予以重要支撑。尽管当前苏伊士运河流域地缘政治局势不稳，该地区货物交付的时间被迫延长，并且卖方需承担高成本、高风险的挑战，但俄供应商情绪仍然乐观，于1月中旬提涨出口线材价格至585美元/吨FOB左右，环比上涨15-20美元/吨。 4.国家统计局：2023年，全国制造业投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，增速加快0.1个百分点。2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%；房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%；商品房销售面积111735万平方米，比上年下降8.5%。12月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比有涨有降。从环比看，12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。12月中国汽车产量304.0万辆，同比增长24.5%；1-12月累计产量3011.3万辆，同比增长9.3%。 5.乘联会：1月1-14日，乘用车市场零售78.8万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售78.8万辆，同比增长18%。 6.17日全国建材成交较差，市场观望情绪浓，商家出货少，刚需、期现和投机都不好，全天整体成交量较前一日继续走弱。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-18

每日钢市：期钢尾盘翻绿，成交下滑，钢价弱势不改

一、钢材现货和期货价格汇总 1月17日，国内钢材市场窄幅震荡，唐山迁安普方坯出厂价含税稳报3570元/吨。成交方面来看，期螺震荡下行，实际成交价格暗降增加，全天成交偏弱。 1月17日，期螺主力下跌，收盘价3858，跌0.67%，DIF、DEA双双向下，RSI三线指标位于25-44，处于布林带下轨以下运行。 1月17日，1家钢厂下调建筑钢材出厂价30-70元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：1月17日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4025元/吨，较上个交易日涨1元/吨。短期来看，当前淡季需求弱势难改，虽有宏观消息提振市场，但商家观望情绪浓厚，因此预计18日国内建筑钢材价格或将延续弱势运行态势。热轧板卷：1月17日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4072元/吨，较上个交易日下跌5元/吨。目前成本端有所松动，成材价格上涨动力不足，且随着淡季深入，实际需求持续减弱，供应不减，部分区域或将出现小幅累库现象，预计18日热轧板卷价格或震荡趋弱运行。冷轧板卷：1月17日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4748元/吨，较上个交易日持平。当前处于季节性需求淡季，终端订单缩量明显，日内整体成交一般。贸易商心态上对后市行情仍谨慎观望，操作上以成交回款为主，预计18日全国冷轧板卷市场价格或将继续震荡偏弱运行。中厚板：1月17日，全国24个主要城市20mm普板均价4115元/吨，较上个交易日下跌1元/吨。目前市场中厚板现货库存水平不大，部分市场仍存规格紧缺，因此全天多数商家报价持稳为主，且成交表现一般。南方市场资源紧缺，商家逐步开始考虑补充稀缺规格，近期北材南下量逐步增加，随着需求逐步转弱，预计18日全国中厚板价格或将以盘整运行为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：1月17日，山东港口进口铁矿主流品种价格较16日弱势运行，累计下跌13-15。贸易商报价积极性一般，截至目前现货成交几无，交投情绪较为冷清；远月市场询报情绪一般，1月底PB粉有少量成交；买盘方面，区域内钢厂按需采购，询盘较少，节前补库节奏稍有放缓。目前PB粉主流在985-987；卡粉主流在1085-1090；麦克粉主流在970-975；纽曼块主流在1100。（单位：元/湿吨）废钢：1月17日，全国45个主要市场废钢平均价2613吨，较上一交易日价格上调2元/吨。盘面冲高回落后，部分钢厂选择下调废钢采购价格，以减少淡季成品累库带来的利润亏损风险。值得注意的是，即使当前市场资源趋紧，但在钢厂补库需求减弱的同时，废钢价格支撑力度尚且不足。综合预计18日全国废钢价格以稳运行为主。焦炭：1月17日，焦炭市场价格暂稳运行，近期焦企成本虽有所下调，但原料端让利空间有限，多数焦企仍处亏损状态，受亏损影响，本周产地焦企限产情况增多，焦炭产量继续下降，但下游需求一般，部分焦企厂内库存仍有累积；需求方面，钢厂季节性淡季明显，成材成交疲软，钢厂利润依旧较差，叠加钢厂焦炭库存多处合理偏高水平，部分钢厂采购节奏维持按需为。综合来看，焦炭市场呈现供需双弱格局，但考虑到近日主产区有降雪现象，市场运力或受到影响，钢厂或加快补库节奏，预计短期内焦炭市场弱稳运行。四、钢材市场价格预测综合来看，我国经济回升向好，服务业和消费的经济增长主引擎作用更加凸显，也面临外部环境依然复杂严峻，国内有效需求不足、部分行业产能过剩等问题。受市场消息炒作影响，16日黑色期货尾盘拉涨，不过17日市场回归理性。在重大利好政策出台之前，钢市供需两弱态势不改，钢价或窄幅震荡运行。

我的钢铁网2024-01-17

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