周，市场可以交易的预期时间在减少，节后钢材需求还是有一定不及预期的概率，预计盘面震荡为主。供给方面，目前市场预期铁水产量延续回升，叠加前期发运下降，预计下周开始港口累库会有所放缓。 03 集装箱航运 1、行业要闻 由于红海袭击威胁，CMA CGM从红海改道。世界第三大集装箱航运公司达飞集团已停止红海航线，并将通过好望角改变航线，以避免胡塞武装的袭击威胁。此前在顶级集装箱班轮公司中，达飞是唯一一家继续在红海和苏伊士运河之间的亚洲和欧洲/地中海航行中利用法国海军护航通过红海南部地区的公司。2月5日该公司在一份服务更新中表示:“CMA CGM通知其客户，从2024年2月1日起，直到另行通知，所有最初通过红海通道的服务现在都将遵循好望角航线。” 马士基发布2023年年报。2月8日，丹麦航运巨头A.P.穆勒-马士基发布2023年全年财报，全年业绩符合预期。同时，马士基下调了2024年业绩预期，并计划分拆拖船业务子公司Svitzer。财报数据显示，2023年马士基财务表现稳健，符合此前年度预期。虽然在海运业务方面，运价继续下降,但其他多数业务货量都有所增长，强有力的成本控制改善了财务业绩表现。受到运价下降的影响，2023年营收为511亿美元，实际息税折旧摊销前利润(Underlying EBITDA)达98亿美元，息税前利润率 (EBIT margin)为7.7%。 2、集运指数（欧线）期货 2月5日当周，集运欧线期货连续四个交易日收阳，EC2404当周上涨21.20%（368.7点），收于2107.8点。上周一最新公布的SCFIS在3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期，基差进一步走扩至1700点左右。达飞暂停红海运营，节前最后一周EC震荡反弹。 2月12日，最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3363.34点，较上期小幅下跌3.13%，基本对应2月上旬的离港结算价，小幅回落仍处于3000点上方，表现较SCFI欧线更具韧性。近两周SCFI欧线的平均跌幅为3.79%，而SCFIS欧线的平均跌幅为1.91%，SCFIS相对更具韧性，可能一定程度上由于占比更高的40英尺箱型的运价下调有限。 由于春节长假临近，交易所公告通知，自2月7日收盘结算起EC各合约涨跌停板幅度将调整为25%，交易保证金比例调整为27%，节后2月19日（星期一）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。节前EC成交量波动较大，日均成交量稳定在2.7万左右，持仓量继续下降，当周日均持仓量降至2.4万手左右。 3、集装箱运价 从SCFI各航线的走势来看，均不同程度回落，欧线连续第4周回落。2月9日上海至欧洲的SCFI为2648美元/TEU，较上期下降75美元/TEU，环比下降2.75%，基本符合预期，与即期线上订舱价的见顶回落趋势基本吻合。达飞官网发布通知，自2024年2月1日起最初通过红海航道的所有服务现在都将遵循好望角航线。尽管之前已有相关传闻传出，但市场反应平淡，官网公布证实后，周二尾盘已出现显著拉升，周三早盘触及涨停。近期达飞绕行好望角的比例逐渐上升，目前欧线绕行好望角的集装箱船已达到241艘，绕行比例已接近78%。 从欧线季节性变化来看，随着春节即将临近，需求端的支撑将逐步减弱。1月之后，从往年情况来看，将步入传统淡季，今年在红海局势的扰动下，班轮公司绕航长期化趋势或使得船期出现紊乱，导致缺船、欧洲港口拥堵以及国内港口出现缺箱等情况。目前，鹿特丹在港运力为19.58万TEU，安特卫普在港运力为9.98万TEU，汉堡在港运力为10.43万TEU，均已接近2023年均值上限，关注后续的在港运力情况。 4、集装箱运力 从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从540850TEU降至535631TEU，减少5219TEU；跨大西洋集装箱运力从162342TEU增至163734TEU，增加1392TEU；亚欧集装箱运力从479811TEU降至477026TEU，减少2785TEU。整体来看，随着近期步入季节性淡季，亚欧运力投放有所下降。 从运力闲置规模来看，随着绕航比例的增加，最新闲置运力规模继续下降，降至1.8%，创近6年以来的新低。随着绕行好望角逐渐长期化，1,7万TEU以上的大型集装箱船已全部投入航线，关注后续供应量风险 5、宏观需求 需求方面，欧元区经济出现阶段性回升，2023年第四季度GDP修正值同比增长0.1%，2023年12月工业产出同比增加1.2%，明显高于预期-4.1%，环比增加2.6%，创2022年8月以来最大增幅。随着近期市场对于美联储降息节点的后移，欧央行对于降息的公开表态也走向谨慎，拉加德表示欧洲央行需要更多数据来显示通胀率将达到2%。高利率的影响下，整体2024年欧元区经济增长预期遭下调，欧盟将2024年欧元区经济增长预期从1.2%下调至0.8%，将2025年预期从1.6%下调至1.5%。 04 油轮 1、上周市场 油轮运价双双上涨。2月16日，原油运输指数BDTI从1268增至1341，成品油运输指数BCTI从1126增至1129。1月最新数据显示，从欧佩克出发的航行中油轮运量从12月的19.10百万桶/天增至19.90百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.1百万桶/天增至16.4百万桶/天。 05 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。12月出口开始触底反弹，且近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。1月新增PSL1500亿元，总量&结构性政策互相配合。2023年全年增速达到5.2%，与四季度及前三季度持平，但出口对经济贡献率有所下滑，政策端主要集中于内需和基建。2024春运收官，今年整体跨区域人流超往年同期，电影和出行恢复较好。2023年全年增速达到5.2%，与四季度及前三季度持平，但出口对经济贡献率有所下滑，政策端主要集中于内需和基建。2024年，财政部将继续发挥好财政资金的带动引领作用，发挥好政府投资基金的增信撬动作用，支持战略性新兴产业加快发展壮大，促进传统产业加快转型升级。1月信贷和金融数据迎来开门红，央行四季度货政报告提示合理看待债券和信贷融资之间关系，今年预计仍以结构化宽松支持。国际货币基金组织（IMF）将2024年全球GDP增速由2.9%上调至3.1%，供应链政策支持下12月出口同比超预期，预计2024年二季度航运市场开始反弹。 2、集装箱航运：自节前达飞宣布暂停红海航线后，近期达飞绕行好望角的比例逐渐上升，最新欧线绕行好望角比例已由节前的70%涨至72%，节后市场一直在关注的港口拥堵、缺船缺箱等供应链事件或逐渐得到更多关注，目前看到鹿特丹的在港运力从高位回调，安特卫普和汉堡港均接近2023年上限。自2月7日收盘结算起EC各合约涨跌停板幅度将调整为25%，交易保证金比例调整为27%，地缘冲突未见明显缓和，操作上可关注节后供应链扰动所带来的做多机会，预计EC2404整体延续高位震荡格局，预计波动区间为1700-2300点。 3、油轮：2024年油轮交付量较为有限，EEXI和CII等环境法规也将限制部分船队运力，一些老旧船或将退出主流航线。需求方面，2024年全球石油需求将增长110万桶/日。总体来看，预计2024年油轮市场的基本面强劲，但地缘政治对市场的影响仍有待观察。 06 风险提示 1、中东地缘政治超预期变化 2、供应链风险lg...
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