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上海期货交易所2月27日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2024-02-27

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Elaine2024-02-27

A股暂歇回调商品整体走弱—2024年2月26日申银万国期货每日收盘评论

整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：春节期间钢材需求季节性回落，库存累计明显，属于正常表现基本面压力不大。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖，接下来将密切关注3月初“两会”的定调。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本做实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。预计短期钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。铁矿石：铁矿石跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量环比走强，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现，矿价短期有支撑，目前不建议追空操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。煤焦：山西减产消息证伪，午后JM2405、J2405期价大幅下挫。焦煤现货价格有所松动，焦炭第四轮提降启动、但在焦企亏损状态下提降落地存在阻力。节后煤矿复工复产，焦煤产能释放存在提升空间，但近期产区安监力度不减，预计焦煤产量增幅仍将受到约束。目前焦企利润处于亏损区间、焦炭产量区域下滑，但终端消费旺季临近焦企利润有望修复、后市产量仍存回升空间。终端用钢需求由淡季向旺季过渡，节后钢材产量季节性增加、对双焦的补库需求有望逐渐释放，叠加近期原料价格下跌、成材利润修复，铁水产量的回升速度或将有所提高。综合来看，双焦市场有望自供需双弱逐渐过渡至供需两旺，随着终端需求的回暖，铁水产量季节性回升，双焦价格的下方支撑将逐步夯实、出现流畅下跌行情的概率偏低。预计JM2405波动区间1650-1950，J2405波动区间2250-2550。铁合金：今日SM2405、SF2405期价偏弱震荡。锰矿价格持续上调，焦炭第三轮提降落地，当前锰硅北方成本在6335元/吨左右，厂家多数处于亏损状态；硅铁平均成本在6480元/吨左右，行业利润维持在偏低水平。需求方面，节后钢厂复产节奏相对偏缓，但金三银四终端用钢旺季临近、成材产量趋于回复，钢企对合金的补库需求有望逐渐释放。供应方面，行业利润偏低，锰硅产量低位波动，硅铁产量持续下滑，节日期间双硅库存有所积累。综合来看，节后钢材产量趋于增长，双硅市场供需关系有望逐渐改善，成本支撑下价格的下方空间较为有限，关注主产区复产节奏以及市场库存的消化情况。预计SM2405波动区间6300-6600，SF2405波动区间6550-6850。 04 金属【贵金属】贵金属：上周公布的1月美联储纪要显示美联储不急于降息，纪要公布后多位票票委发言加强这一观点，叠加初申请救济金人数下降，以及此前高于预期的美国1月CPI数据，金银偏弱震荡。但交易货币政策转向的主题并未改变，不过短期贵金属承压于降息时点预期的推迟下，难有趋势行情，而对冲经济下行风险以及地缘风险、货币政策转向、消费者的实物需求等中长期看多的理由并未改变，3月美联储可能因对流动性风险的担忧削减QT力度，短期或仍以区间盘整走势为主。AG2406合约波动区间5700-6000元/千克，AU2406合约波动区间475-490元/克。铜：日间铜价延续回落调整。中央财经委员会要求推动新一轮大规模设备更新和汽车、家电等消费品以旧换新，将有利于铜需求。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，由预期过剩向供求平衡转变。进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费旺季来临，铜价可能延续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：日间锌价小幅收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能企稳。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。铝：今日沪铝主力合约收跌0.03%，铝价处于震荡阶段。宏观层面，央行调降五年期以上LPR，对铝价构成利多；此外美国或将对俄铝进行制裁，或对铝价形成扰动。基本面角度，节后随着下游集中备货减弱，国内电解铝库存持续累积，但今年春节前后国内电解铝的累库幅度同比较小，当前国内基本面并不悲观。且基本面面临边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，届时预计铝价有上行驱动，因此可布局沪铝多单。镍：今日沪镍主力合约收跌1.14%。消息面角度，印尼大选结果公布，政府大概率继续限制镍矿出口，且存在对镍铁出口征税可能性，对国内镍价上涨有所刺激。此外，印尼镍矿开采审批流程较慢，一定程度上放缓当地镍矿开采进度，印尼内贸镍矿价格上涨；菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降。供给过剩仍是镍价中长期运行的主线，但短期内多重利多因素存在消化空间。总的来说，且当前期镍已到达成本线上下，盘面对利多消息较为敏感。预计镍价将继续上涨以消化利多消息。工业硅：今日SI2404期价震荡走弱。近期市场询价热度有所恢复，但下游企业在采购方面仍存压价情绪，部分硅企小幅让价出货，华东553通氧硅价进一步下调至14900元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工延续低位，但前期减停产的北方硅企陆续复产，市场整体供应压力趋增。需求方面，多晶硅新增产能爬坡，产量高位延续，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；节后铝合金企业开工趋于恢复，有机硅企业开工持续回升，对工业硅的需求有所增加。综合来看，高企的市场库存仍对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高企的支撑下、硅价的下方空间较为有限，主力合约估值低位、仍具备多配价值。预计SI2404波动区间13100-14100。碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和海外锂矿发运情况。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续走弱。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6460元/吨，云南南华报价下调30元在6450元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，2月26日国内生猪均价13.71元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年2月21日，全国主产区苹果冷库库存量为743.56万吨，库存量较上周较上周减少21.15万吨。走货较春节当周略有加速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。油脂：今日油脂偏弱运行。目前东南亚产地棕榈油产量仍处于减少态势，根据高频数据显示马棕产量继续减少，SPPOMA数据显示2024年2月1-25日马来西亚棕榈油产量减少1.7%。出口方面，马棕出口数据显示较为疲软，AmSpec和ITS数据分别显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口量环比减少14.28%和10.65%。马棕库存的持续下降给棕榈油提供一定支撑，不过近期出口数据表现疲软，马棕去库幅度或有限抑制上方空间。并且近期美豆期价持续回落，全球大豆供应充足预期再次夯实，限制油脂上方空间。随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7200-8200。豆菜粕：今日豆粕震荡收涨，菜粕小幅收跌。受美豆出口销售数据疲软及南美大豆丰产上市压力下，美豆期价持续下探，跌至三年来新低。南美大豆今年丰产，对美豆出口持续形成挤兑。截止到2月15日当周，美国大豆出口装船119.7万吨，前一周为145.3万吨。南美方面，巴西大豆陆续收获上市，巴西大豆升贴水再次下跌。阿根廷降雨有所改善，截止到2月28日阿根廷大豆结夹率54%，较前一周提升11个百分点。南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足持续给大豆价格施加压力。近期国内生猪养殖端利润有所改善，不过整体需求支撑力度仍较为有限。在全球大豆供应充裕的背景下粕类压力仍存，豆粕主力区间2800-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC2404低开后窄幅震荡，收于1965.5点，下跌4.64%，04相对偏弱，back结构继续收窄。04合约成交量增至1.8万手，环比增加5504手，持仓量2.24万手，环比减少1239手。最新SCFIS欧线运价公布为2936.57点，跌幅近10%，超市场预期，一定程度上反映随着节后需求继续转淡，欧线甩柜现象缓解，逐渐回归与SCFI欧线的一致表现。基差进一步收窄至1000点之内，期货盘面仍处于深度贴水之中，从目前电商平台线上定价来看，自3月中下旬运价存有韧性，尽管马士基开启低价揽货，但其近期运价有所小幅回升，盘面高位震荡的情况下仍相对现货处于贴水之中，中期关注交割临近、贴水回归带来的做多机会。短期，巴以止战促谈仍难以推进，欧线绕航比例创新高升至78%，需求延续淡季表现，多空双方均缺乏单边驱动，建议继续持有back价差回归的反套组合，预计04波动区间为1700-2300点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-02-27

【黑色早评】传言山西煤矿减产力度不大，焦煤走弱

混沌天成期货2024-02-27

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或震荡偏弱

综合预计本周钢坯市场或震荡为主。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材节后现货受期货情绪影响无量下跌，但在成本支撑下表现相对坚挺，本周需重点关注需求是否进一步启动，下游复工强度是否延缓增库速度，市场逐步由前期“强预期弱现实”向“弱预期强现实”切换，预估本周现货价格震荡调整。（二）中厚板节后第一周，贸易商及下游企业陆续复工，期货走弱扰动市场情绪，下游采购积极性不高，市场交投氛围表现清淡，需求处于缓慢回升的阶段，预计元宵节后或将有所增量。综合来看，现货成本支撑仍存，下游采购需求待进一步提振，贸易商谨慎报价，预估本周中厚板价格窄幅震荡。（三）冷热轧库存压力继续增加，预计3周后会达到高点水平，消费恢复不及预期背景下，预计冷热轧价格盘整运行为主。（四）不锈钢供应存在厂库的释放风险，需求正在恢复但预期恢复程度较慢，供应大于需求，贸易商方面可能存在库存压力下低价出货操作，但是原料端镍铁价格近期价格坚挺，贸易商提货成本较高，而且元宵节过完终端需求也在进一步恢复，一点程度上一定程度上限制了可下调空间，预期不锈钢价格窄幅震荡，304冷轧四尺毛边基价在13600-13800元/吨。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2024-02-26

每日钢市：8家钢厂降价，钢坯下调，钢价延续跌势

一、钢材现货和期货价格汇总 2月26日，国内钢材市场价格跌幅扩大，唐山迁安普方坯资源出厂含税下跌10报3510元/吨。期螺下跌，市场心态低迷，商家多降价套现。 26日，黑色系期货加速下跌。期螺主力合约收盘价3749，与上一交易日下跌1.29%，DIF与DEA交叉向下，RSI三线指标位于26-32，向布林带下轨运行。 2月26日，8家钢厂下调建筑钢材出厂价20-50元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：2月26日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3995元/吨，较上个交易日下跌23元/吨。具体来看，早盘期螺窄幅下跌，上午国内主要城市建筑钢材价格部分回落，个别持稳。成交方面，午后期螺继续走低，市场心态低迷，低价资源涌现。由于多数下游工程并未复工，加上近期雨雪天气影响，需求恢复情况并不乐观。短期来看，节后需求释放恐弱于预期，加上焦炭开启第四轮提降，成本支撑减弱。因此预计27日国内建筑钢材市场价格或将继续趋弱调整为主。热轧板卷：2月26日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4035元/吨，较上个交易日下跌21元/吨。黑色商品期货震荡下跌，现货市场早盘报价下跌，成交较差，午后市场继续下跌，现货跟跌，成交没有起色。贸易商心态较差，下游观望情绪较浓。下游刚刚完全复工，原料补库或仍需一段时间。原料端走势较弱，钢厂利润上涨，但库存压力不大。目前供需矛盾并不突出，预计27日全国热轧板卷价格或将窄幅震荡运行。冷轧板卷：2月26日，全国冷轧板卷现货价格弱势运行，全国均价4722元/吨，较上一交易日下跌11元/吨。黑色期货震荡下行，市场需求偏弱，大部分市场纷纷下调市场现货价格。据华东部分贸易商反馈，本月销售时间较短，回款速度慢，资金压力逐渐显现，贸易商多有以价换量的操作，但市场需求仍偏低，整体成交量并不理想，贸易商对后市行情多以谨慎为主。综合来看，预计27日全国冷轧板卷现货价格或将震荡偏弱运行。中厚板：2月26日，全国24个主要城市20mm普板均价4136元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。热轧主力合约震荡趋弱，目前原料成材盘面的弱势下行影响着现货的投机，价格底部支撑减弱，市场交投氛围不佳，信心不足，整体成交偏弱。据市场反馈，目前下游端节后复工虽然较早，但实际采购并不积极，产成品去库也需要一定时间，预计到下周终端方面才会有一定的刚需。整体来看，基本面压力尚可，原料跌价底部支撑力度偏弱，预计27日国内中厚板价格震荡趋弱运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：2月26日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日弱势下行，累计下跌25-30。卖盘方面，贸易商报价积极性一般，截至目前现货仅有少量PB粉成交；山东远月市场交投情绪较弱，暂无成交；买盘方面，区域内钢厂多维持刚需补库，部分钢厂有招标采购计划，询盘较少。目前PB粉主流在905-910；卡粉主流在1010-1015；超特粉主流在795-800；PB块主流在1045-1050。焦炭：2月26日，市场价格暂稳运行，河北、天津等地钢厂提出针对焦炭采购价格的第四轮提降，幅度湿熄100元/吨，干熄110元/吨。近期钢厂焦炭库存较高，多家钢厂库存近满，买货较少，采购积极性较低。且钢材价格近期有一定的下降，终端需求持续偏弱，年后开工不及预期，多重因素下，钢厂对原料价格的下调有一定的需求。近期原料煤价格变动不大，无明显下降，对于焦企成本支撑较强，此轮降价后焦企限产力度预计增大。废钢：2月26日，近日天气转晴，道路运输恢复，加之成材价格松动，期货盘面飘绿下行，市场出货节奏加快，钢厂到货情况良好，但整体增库不显。元宵节后废钢市场基本复苏，但产废端资源释放紧张，场地毛料到货寥寥，不过迫于焦矿持续下跌，废钢性价比收缩，加工基地出货意愿增加。综合预计27日全国废钢市场或将持稳运行。四、钢材市场价格预测元宵佳节已过，下游工地工人陆续到岗，部分工程项目陆续开工。不过，由于需求还在恢复阶段，市场观望情绪较浓，尤其近日铁矿石期货领跌黑色系，成本下移对钢价支撑减弱。综合来看，市场需求恢复较弱，短期钢价将弱势运行。

我的钢铁网2024-02-26

上海期货交易所2月26日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2024-02-26

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