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胡屹：需求迟缓但宏观积极，重挫的黑色系还有希望吗？

变化的角度去看则更为明显，高炉成本跌-钢材跌-废钢跌-钢材跌，甚至已经形成了一个负循环，钢价丝毫没有还手之力，只能被动贴着最低成本跟随向下运行（图3）。那根据以上两条分析也就可以看出，本轮行情与以往黑色系的春季下跌是不同的，此次下跌，风险并非来自于库存和宏观情绪，而是产业现实出了问题。也因为这个“不同”，反应到盘面上，也就不是跌出深度贴水（期货比现货更弱）、而是现货跌幅＞期货（现货比期货更弱）。这个迹象，也在春节后就已经初现端倪。资金顺势借着现货弱势砸盘也是因为这次“现货更弱”的不同，所以不管宏观的故事怎么讲，资金依旧敢利用产业弱势特点大举砸盘期货，也就带来了本轮行情（图4）。毕竟在淡季向旺季切换的阶段，只有政策预期显然不够的，产业端实际需求的重要性，会在这个阶段逐步凸显。那这个阶段产业的弱不堪言，也就成了实实在在的利空。问题二：展望下一步，是会继续下行？还是能够在进入旺季后触底反转？旺季还有希望吗？明白了为何跌，那展望“何时见底、旺季能否触底反弹”的问题（这里的旺季是指3月下旬-6月这段真正的上半年旺季时间窗口期），实际就是看前面三个导致下跌的关键因素何时才能发生转变、会发生怎样的转变，即—— 政策能否由信心转变为现实？何时才能转变为实际需求？又或者地产仍旧“翻身无望”，仍需更多的利好政策出台？地产经历了一轮下行周期是全市场早都已知道的、无可争议的事实，这波下行周期对行情的拖累也早都已经发生。但在去年7月之后，针对地产的托底政策，也早已一波接着一波出台。因此，站在现在这个时间节点去考虑接下来的旺季，真正要关注的就变成了：这轮由地产去杠杆导致的转势下行，时至今日，是否出现了超跌？去年7月开始，出台的一波又一波政策，何时才能让地产迎来改善的拐点？又或者效果已经开始显现？那又会如何在这个旺季显现（尤其是新开工端）？这些才是评估这个旺季政策端对需求影响的关键。基于这个前提，再进一步去细分需要跟进的、能够有效评估需求的关键指标，也就十分清晰了，那就是—— 一看去年11月起房企融资改善后的拿地情况及对应的开工进展（图5）二看三大工程资金到位与项目落实情况；三看去年四季度发行的1万亿用于减灾防灾建设的特别国债对应的项目情况。不过这里还需注意的是，要看资金到底是会流向影响基础工业品需求的投资领域、还是流向”新质生产力“或其他与基础工业品需求关系不高的领域。这些都跟进、梳理清楚之后，对于需求的评估，自然就会十分清晰。产业基本面能否发生变化？又会发生怎样的变化？供需两端—— 需求方面，主要看政策效应何时兑现，上面已经给出解析。供应方面，需要观察的、可能会出现的变量，就是控产、减产。当前行情的急跌，钢厂亏损明显，倒逼减产的情况，是有可能发生的。比如2022年6月急跌之后，钢厂亏损急速扩大就使得有效减产快速形成（图6）。再或者，由高层出台的控产减产措施，也有可能发生。虽然这方面的产业政策难以提前准确预判，但当产业弱势进一步加重的时候，就必须要保留对这方面的观察跟踪。而一旦供应端明显下降，那整体的供需格局，也就会发生改变。砸盘的空头资金会否退场？何时退场？今天（本文写于3.12，因此此处的今天指3.12）资金就有退场的迹象，但正如大举进场时很可能不会立刻趋势反转下跌一样，资金的退场也≠一定反转既可反转上行。比如去年11-12月铁矿资金减了50%，市场却一直没跌，相信那段时间伤害了不少交易趋势反转的投资者的信心。所以，趋势行情的转变，资金的退场只是必要不充分条件，如下图。最终决定反转的关键因素，还是要看宏观+产业，也就是上述分析的两大关键问题——宏观（尤其是去年下半年的宏观积极举措）能否真正转变为需求、产业负反馈能否止住、能否由此进一步走出“正反馈”来。以上即为我们对于黑色系当前行情现状与后市发展的理解与思考，希望能拓展您的视角，为您后续的交易提供参考。（作者：胡屹策略团队）

我的钢铁网2024-03-14

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Elaine2024-03-14

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Elaine2024-03-14

有色闪闪，黑色疲软—2024年3月13日申银万国期货每日收盘评论

整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。预计短期钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现。铁矿石短期来看依然较弱，铁水复产前不具备明显向上驱动。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡低走。焦煤现货价格持续下滑，焦炭价格第五轮提降全面落地。春节过后煤矿复工复产，后市焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减，叠加焦煤价格走弱，短期产量增幅仍受约束。目前焦企利润仍处亏损区间、焦炭产量持续下滑。近期铁水增产速度偏缓，但终端用钢需求趋于回暖，钢材产量有望回升，钢厂对双焦的采购需求或将逐渐好转。综合来看，当前双焦市场延续供需双弱格局，价格暂时缺乏上涨驱动，但随着终端用钢需求的回暖，双焦市场有望过渡至供需两旺，关注铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1500-1800，J2405波动区间2100-2400。【铁合金】铁合金：今日SM2405、SF2405期价震荡盘整后探底回升。河钢3月锰硅招标价敲定为6300元/吨，硅铁6750元/吨。锰矿价格松动，焦炭走势偏弱，当前锰硅北方成本在6170元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格持续下滑，硅铁平均成本降至6350元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，钢厂复产节奏不及预期，需求端拖累双硅的价格表现，但终端用钢需求进入旺季、成材存在增产空间，钢厂对合金的采购需求有望增加。供应方面，行业利润偏低，锰硅产量低位波动，硅铁产量持续下滑，需求恢复速度偏缓、双硅库存消化缓慢。综合来看，钢材产量仍存增长空间，市场供需关系有望改善，目前盘面估值低位、成本支撑下双硅价格的下方空间较为有限，关注主产区控产节奏以及市场库存的消化情况。预计SM2405波动区间6150-6450，SF2405波动区间6400-6700。 04 金属【贵金属】贵金属：昨日公布的美国2月通胀数据出现反弹，贵金属价格在上周的连续冲高后步入调整。上周五公布的美国2月份非农就业人数再超预期，但是失业率走高，工资增长放缓。整份报告较为中性，呈现温和放缓态势，2月新增非农维持高位体现需求的韧性，失业率的上升和薪资增速放缓则体现了就业供需不平衡问题的进一步缓和，尤其是薪资增速放缓可能进一步加强通胀回落的信心。尽管2月CPI数据出现反弹，但结合近期美联储官员表态，6月降息仍有很大可能出现首次降息。但短期金银或继续消化前期涨幅，以调整走势为主。AG2406合约波动区间5800-6200元/千克，AU2406合约波动区间490-510元/克。【铜】铜：日间铜价收涨，重合七万整数关口上方。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续高增长。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能延续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价上涨，触及宽幅区间上沿，同样受到美国CPI数据影响。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能持续走高。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：宏观角度，鲍威尔发言显示美联储降息概率增加，有色版块得以提振。基本面角度，节后国内电解铝库存呈现季节性的持续累积，但今年春节前后国内电解铝的累库幅度同比较小，且下游铝棒库存连续去化，说明当前国内基本面并不悲观。且基本面面临边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，但盘面已对利多信息进行部分消化，不排除短期内回调的可能性，建议以观望为主。【镍】镍：短期内种种利多消息影响下，镍价易涨难跌。消息面角度，印尼大选结果公布之后，市场对于印尼镍产业链“下游化”预期较强，且当地镍矿开采审批进度整体同比较慢，对镍矿开采及供应有所限制；此外菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格继续上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，市场对于后续“金三银四”消费仍有期待，新能源汽车消费向好或将拉升镍盐消费，镍价具备上行驱动。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价偏弱震荡。下游企业在采购方面仍存压价情绪，部分硅企报价小幅松动，华东553通氧硅价进一步下调至14650元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工延续低位，但前期减停产的北方硅企陆续复产，随着新增产能的投放，市场整体供应压力逐渐增加。需求方面，多晶硅产量高位延续，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝合金企业开工逐渐回升，有机硅企业开工积极性较高，对工业硅的需求有所增加；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限。预计SI2405波动区间13000-14000。【碳酸锂】碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6600元/吨，云南南华报价上调10元在6500元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货出现回调。根据涌益咨询的数据，3月13日国内生猪均价14.56元/公斤，比上一日下跌0.01元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：现货需求不足，苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年3月6日，全国主产区苹果冷库库存量为692.07万吨，库存量较上周较上周减少26.31万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂继续上涨。MPOB发布2月马来西亚棕榈油供需数据，2月马来西亚棕榈油产量为125.96万吨，环比减少10.18%，此前市场预估产量落在132万吨，实际产量较预期偏低。2月马来西亚棕榈油出口量为101.55万吨，环比减少24.75%，低于此前市场预估的113万吨。截止到2月底马棕库存为191.92万吨，环比减少5%，此前市场预估为193万吨。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕库存低于市场预期给棕榈油价格提供支撑。并且根据近期高频数据显示，AmSpec数据马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加6.24%，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡调整。巴西大豆产量预估下调，CONAB发布第六次产量预测报告，将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三市场冲高回落，04收于1794.9点，小幅上涨0.30%。04合约成交量降至0.88万手，环比减少1688手，持仓量降至1.85万手。04再次跌回高位箱体震荡的下沿，主要是受到周一公布的SCFIS跌幅11.1%的影响，马士基将wk13的电商平台报价降至1527美元/TEU和2452美元/FEU，关注其他班轮公司的跟价情况，整体4月期现回归可博弈的空间进一步收窄。后市来看，一方面最新SCFIS欧线运价的下调对盘面有所压制，需求淡季下的运价下行压力使得多头难以形成有效合力。另一方面基差收窄下的期现仍存在700多点的贴水，也使得盘面较难出现顺畅下跌，预计短期EC继续维持震荡格局，但地缘形势变化扰动以及班轮公司降价博弈，建议前期1750点附近的多单底仓逢高止盈，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-14

【黑色早评】焦企利润差，焦煤流拍率增加

4年3月14日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运总量变动不大，澳洲及非主流发运有增，巴西发运回落，但幅度都不大。不过，国内港口到货有明显减少，但由于前期压港资源陆续释放，周一铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，随着矿山产能利用率恢复，近期国内铁精粉产量有明显回升。需求端，SMM最新数据显示本周铁水产量继续下降，上周钢联高炉开工率略有回升，但铁水产量仍在减少，日均铁水降0.61万吨至222.25万吨。同期，钢厂盈利率也有小幅回落，降3.03%至24.24%。因铁水产量低于往年同期，钢厂进口矿日耗也有下降，库销比继续回落，但仍高于去年同期水平。受亏损扩大及成材库存压力增大影响，3月钢厂检修趋增，近期钢厂对原料采购补库需求依然较差。昨日铁矿港口现货成交继续回落，但远期美元货成交略有回升，目前PB粉落地利润依然为负，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供应趋增，而铁水需求继续下降，供增需弱格局下矿价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1. 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2756元/吨，平均钢坯含税成本3567元/吨，周环比下调66元/吨，与3月13日普方坯出厂价格3400元/吨相比，钢厂平均亏损167元/吨。 2. 3月13日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2530.34万吨，环比上期增4.42万吨。烧结粉总日耗102.58万吨，降0.71万吨。库存消费比24.67，增0.21。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1134.45万吨，增0.09万吨。烧结粉总日耗53.55万吨，增0.03万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.15%，降0.01个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2842元/吨，降16元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2927元/吨，降21元/吨。 3.据SMM调研，3月13日，SMM统计的高炉开工率为89.15%，环比下降0.3%。高炉产能利用率为89.88%，环比下降0.76%。样本钢厂日均铁水产量为214.81万吨，环比下降1.82万吨。 4.政策指引下，各省陆续推进新建和续建铁矿石项目，预计近两年我国铁矿石产量将有较大提升。目前新增和续建的铁矿石项目主要在河北、辽宁、四川和新疆等地区。根据2023年11月Mysteel对中国新矿投产贡献产量情况的预测，2024年中国新增铁矿原矿年产能预计为8030万吨，从趋势上来看我国铁矿石产量将有较大提升。 5.3月13日远期现货市场中一级市场活跃度尚可，二级市场活跃度较弱。具体来看，公开平台上有两笔成交，4月初装期的麦克粉以62%计价104.9成交、4月中装期的BRBF以62%计价108.5成交；矿山私下招标方面有S2FG与印度粉块。二级市场上，市场下跌行情叠加成材相应价格数据表现较弱导致询盘较为一般，市场主要关注点还是在折扣品种以及PB粉等中品资源上。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续小幅回落，处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在24.24%，钢厂复产进度较慢，双焦需求较弱。节后各地煤矿开始逐步复产，焦煤供给增加，但增产幅度受各地政策影响，焦化厂利润一般，焦煤采购意愿偏低，焦煤库存继续下降。今年新房销售仍较弱，预期房地产需求维持较低水平。两会确认万亿特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，后市黑色远端需求预期有所好转，在发债形成实际工作量之前，需求仍偏弱，铁水产量持续低位，黑色近月有可能进一步负反馈，建议双焦反套。二、消息与数据 1.3月11日上午，国家能源集团党组召开会议，会议要求，要统筹兼顾能源发展和能源安全，围绕处理好新能源与传统能源、全局与局部、政府与市场、能源开发和节约利用等4个关系，发挥煤炭兜底保障作用、煤电支撑保障作用，突出集团公司煤炭安全高效生产、煤电可靠高效清洁的特点优势，着力打造本质安全企业。 2.汾渭信息冶金部3月13日重点关注：焦炭方面，昨日焦炭第五轮提降全面落地，累积下调幅度为500-550元/吨；随着五轮提降，焦企亏损程度再度加大，企业生产积极性一般，多数企业维持前期生产状态，少数企业在亏损压力下继续扩大限产幅度；钢厂方面，钢材价格持续下跌，铁水产量低位运行，焦炭刚需一般，钢厂原料采购积极性不高；另外，原料煤价格下行，焦炭成本支撑减弱，焦炭市场情绪较为悲观，后期需关注焦企成本变动及终端需求恢复情况。焦煤方面，产地煤矿接连发生事故，事故煤矿已停产整顿，后期安监形势或将趋严，整体供应短期难有明显提升。随着焦炭落实第五轮降价，下游仍多谨慎采购，市场观望情绪浓厚，煤矿出货不佳，部分报价继续下调，目前多煤种价格累计跌幅在250-500元/吨左右，线上竞拍流拍比例仍较高，短期市场仍有下行压力。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关825车，蒙煤市场偏弱运行，双焦市场延续弱势，下游观望为主，口岸市场交投氛围冷清，蒙5长协原煤价格在1450元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢产量增，钢谷产量降，富宝调研显示电炉钢厂增产8.9%，预计本周钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，独联体钢坯价格略降，国外其它主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，但增幅放缓，且主要是建材库存增，板材库存均有下降。昨日找钢厂库社库均有下降，钢谷厂库社库延续增长，尽管两机构钢材表需有小幅回升，但仍低于往年同期。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量218.05万吨，混凝土发运量为51.26万方，二者环比虽然有所回升，但同比仍降30-50%不等，整体建筑需求恢复节奏较慢，主要还是新项目少，且在建项目资金依然偏紧。海外钢价方面，昨日欧洲、中东、印度热卷价格均有回落，其它国外主要地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场供需双增，且建材库存压力仍大，预计钢材市场仍将延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.据中钢协数据显示，2024年3月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产205.80万吨，环比下降3.38%，同口径相比去年同期下降4.36%；钢材库存量1952.39万吨，比上一旬增长8.35%，比上月同旬增长21.03%。 2.截至3月12日（农历二月初三），百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点；资金到位率47.7%，环比增加3个百分点。节后第四周开复工和劳务上工率农历同比下降，且低于去年第三周水平，环比改善偏慢，地材消费量同比降速扩大；施工单位资金到位率47.7%，环比上升3个百分点，整体偏紧。 3.3月6日-3月12日，本周全国水泥出库量218.05万吨，环比上升103.5%，农历同比下降30.3%；基建水泥直供量87万吨，环比上升102.3%，农历同比下降13.9%。截至3月12日，全国506家混凝土产能利用率为2.56%，环比提升0.87个百分点；同比降低2.45个百分点。发运量方面为51.26万方，环比提升51.47%，同比减少49%。本轮调研期间，国内项目采购进度有所恢复，但是较同期而言，依旧未能持平，大部分的项目由于资金问题影响，旧项目没有全面开工，新项目招投标阶段都尚未完成，外加年前搅拌站回款依旧不理想因此搅拌站也在努力催款，整体来看，发运量环比稳步增加，同比依旧弱势。 4.乘联会数据显示，3月1-10日，乘用车市场零售35.5万辆，同比去年同期增长4%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售349.7万辆，同比增长16%。3月1-10日，新能源车市场零售15.4万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长64%，今年以来累计零售121.4万辆，同比增长38%。 5.2024年2月，中国小松挖掘机开工小时数为29小时，同比下降61.4%，环比下降63.8%。 6.13日全国建材成交偏弱，市场交投氛围清淡，观望情绪浓，终端投机需求都不多，全天整体成交量较前一日有所减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-14

每日钢市：期螺跌破3600，钢价偏弱运行

一、钢材现货和期货价格汇总 3月13日，国内钢材市场下跌，唐山迁安普方坯出厂价含税跌10报3400元/吨。成交方面，期螺下跌，市场情绪悲观，低价资源频现，低位成交仍不见起色。 3月13日，期螺主力下跌，收盘价3583，跌1.02%，DIF、DEA双双向下，RSI三线指标位于18-34，处于布林带下轨以下运行。 3月13日，8家钢厂建筑钢材出厂价格下调30元/吨，2家上调10-30元/吨二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：3月13日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3761元/吨，较上个交易日跌21元/吨。短期来看，当前市场终端需求依然偏弱，而商家冬储资源库存压力较大，无奈降价销售，因此预计14日国内建筑钢材市场价格或将延续弱势为主。热轧板卷：3月13日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3885元/吨，较上个交易日下跌13元/吨。下游需求端复苏缓慢，贸易商销售压力持续存在，但随着热卷期现货价格连续下跌，钢厂及贸易商亏损扩大，惜售及挺价情绪渐浓，预计14日热轧板卷价格或震荡趋弱运行。冷轧板卷：3月13日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4581元/吨，较上个交易日下跌11元/吨。现货市场交投氛围清淡，贸易商操作上以去库为主，成交不温不火。心态方面来看，据东北贸易商反馈，民营钢厂2月订单陆续到货，库存压力偏大加之终端采购积极性不佳，对后市行情持谨慎心态看待，预计14日冷轧价格或将继续窄幅震荡运行。中厚板：3月13日，全国24个主要城市20mm普板均价4018元/吨，较上一交易日下跌12元/吨。考虑到目前多数市场中厚板现货库存偏大，商家维持积极去库，虽目前南北价差有所扩大，但商家主动锁价拿货意愿不强。综合来看，叠加考虑到下游需求释放力度有限及市场去库压力较大，预计14日全国中厚板价格或将维持弱势调整。三、原燃料每日价格行情铁矿石：3月13日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日下跌10-15。卖盘方面，贸易商报价积极性偏弱，部分贸易商由于成本原因暂不出货，截至目前现货市场成交较少；山东远月市场成交较为冷清，仅有少量卖盘；买盘方面，钢厂按需补库为主，多持观望状态，询盘较少。目前PB粉主流在810-815；卡粉主流在910-915；超特粉主流在760-765；PB块主流在960-965。（单位：元/湿吨）废钢：3月13日，全国45个主要市场废钢平均价2470元/吨，较上一交易日价格下调16元/吨。市场预期进一步下降，导致基地库存大范围下降，基地价格小幅下调10-30元/吨，到货情况尚可，部分基地到货高位，散户积极出货。目前市场整体上保持快进快出操作模式，预计短期废钢价格或震荡下行。焦炭：3月13日，焦炭市场价格暂稳运行，焦炭价格下跌后焦企加重亏损，部分焦企加大限产。原料煤的价格有所下降，部分煤种下降幅度较大，山东部分煤种也有所下降。煤矿部分事故对煤价的影响暂未显现。终端开工仍旧低迷，钢厂出货较差，市场对于第六轮降价仍有预期。四、钢材市场价格预测本周，全国开复工率继续提高，但新项目开工总量少，进度偏慢。同时，钢市成交量也未恢复至正常水平，加之原燃料价格持续下跌，3月以来钢价延续弱势运行。为维护市场信心，引导市场合理定价，福建、湖南、川渝等多地钢厂出台价格政策，遇涨则涨，遇跌不跌。短期来看，市场情绪观望为主，钢价有止跌企稳迹象，呈现窄幅震荡运行。

我的钢铁网2024-03-13

上海期货交易所3月13日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2024-03-13

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