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商品高位回落，有色一枝独秀 -2024年4月22日申银万国期货每日收盘评论

406波动区间6350-6850。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或接近尾声，多单注意及时止盈，关注基本面能否共振。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：贵金属高位回落，下午出现跳水。中东地区冲突仍在发酵，但目前各方媒体似乎淡化以色列的最新反击。此外，由于近期高于预期的通胀数据，美联储官员在表示不急于降息。此前黄金价格持续走高，可能为底层驱动的一些重心变化，包括对地缘局势进一步升级的担忧；美债持续膨胀下，对美元主导货币体系风险的对冲，各国央行对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值和避险功能的诉求；随着对美联储降息政策方向的确认以及对长期高通胀的担忧，对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。白银一方面受黄金指引，另一方面有色走强提振，加强其短期弹性。但随着地缘风险事件落地，贵金属可能面临调整。波动范围，AG2406合约波动区间6800-7500元/千克，AU2406合约波动区间540-580元/克。【铝】铝:今日沪铝主力合约收涨0.69%，盘面小幅反弹。宏观角度，美联储表态偏鹰、英美制裁俄铝或短期内利空沪铝，但中长期来看美联储或难维持高利率，因此拉长时间维度来看铝价依然偏强。基本面角度，近期国内电解铝旺季消费持续推进，但铝价高位对于下游采购需求有所抑制，需求增量较为有限，供应方面国内产量增加、进口数量减少，因此库存或将波动运行。展望后市，基本面层面并无方向性指引，但宏观层面中长期铝价偏多思路不变，操作上建议等待回调做多。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨3.09%。基本面来看，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。除基本面因素外，资金面情绪亦助推了近期镍价的上涨。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡偏强运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价拉涨上行后高位震荡。下游企业在采购方面仍存压价情绪，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性不高，北方硅企开工波动不大，新增产能爬坡，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工高位回落；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存高企依旧、对硅价形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【苹果】苹果：05合约临近交割，苹果期货出现震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年4月17日，全国主产区苹果冷库库存量为501.98万吨，库存量较上周减少41.43万吨。走货较上周基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货高开低走。根据涌益咨询的数据，4月22日国内生猪均价15.08元/公斤，比上一日上涨0.05元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日糖价窄幅震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价维持元在6410元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆菜油震荡收涨，棕榈油继续下跌，MPOB公布了马棕3月月度供需报告，马棕产量环比增加10.57%至139.25万吨，产量增幅超此前市场预估；进口环比减少32.75%至2.19万吨；马棕出口环比增加28.61%至131.76万吨，超此前市场预估的123万吨。虽然马棕产量增加，且回升幅度超前置预期，但由于斋月备货需求支撑出口及国内消费强劲，马棕继续维持去库趋势。3月马棕库存环比下降10.68%至171.5万吨，低于此前彭博和路透预估的176万吨和179万吨，库存降至去年6月以来的最低水平。本月MPOB数据马棕库存下降超前置预期，但报告公布后棕榈油价格滞涨转跌。主要因为3月马棕产量已经开始回升，后期棕榈油供应预计充足；而斋月备货结束，后期需求端难有明显提振。在前期利多出尽的情况下，棕榈油出现回落，近期原油大幅走跌也对棕榈油价格带来利空影响。并且考虑到全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7400-8600，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，目前市场关注新季美豆种植情况，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，截止到4月14日24/25年度美豆播种进度为3%。近日美豆成本线附近震荡，连粕整体持仓量大叠加宏观影响连粕价格波动加剧，不过在进口成本仍给粕类下方提供支撑，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC回调，06收于2573.1点，收跌1.27%。盘后公布的SCFIS欧线为2134.85点，较上期小幅下跌0.6%，连续第三周微降，反映4月提涨未落地下，现货运价的相对维稳。至此，04合约最终交割结算价的分子已公布两个，均值为2141.355点，以目前的运价走势来看，预计04合约交割结算价维持在2100-2200点之间。目前EC主要受到宏观与产业共振影响。除中远海运外，前五大班轮公司均已宣涨5月欧线运价，马士基最新4月底5月初线上订舱价显示上海至鹿特丹报价2900/4500，地中海报价2420/4040，宣涨的4家平均运价为2300-2400美元/TEU，与目前06合约盘面近乎一致。另一方面，巴以冲突外溢至伊以冲突，伊朗相对克制，以色列总理表示将很快对哈马斯发起更多猛烈打击，近期跟踪金银、原油等宏观大宗商品，地缘所引起的宏观共振有所削弱，关注地缘对EC盘面情绪的影响。短期，EC预计在经过前期上涨后以震荡休整为主，预计06波动区间为2000-2700点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-23

【黑色早评】焦炭第二轮提涨落地，节前可能继续提涨

4年4月23日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运总量明显回升，澳巴及非主流发运均有增长。不过，同期国内进口矿到港有所减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，近日矿山产能利用率微增，国内铁精粉产量延续小幅增长。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率及铁水产量继续回升，日均铁水增1.47万吨至226.22万吨。同时，钢厂盈利率大幅改善，环比增10.38%至48.48%。不过，钢厂库存也有小幅上升，库销比微增且仍高于去年同期水平。由于近期钢厂利润持续大幅改善，4月钢厂复产预期增强，SMM调研也显示本月高炉检修对铁水的影响量环比持续减少。考虑到五一假期临近，近期钢厂对原料补库增多。昨日铁矿港口现货成交略有上升，远期美元货成交也有所增长，目前PB粉落地亏损持续扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，当前铁矿供需双增，但受益于钢厂利润改善及五一节前补库，叠加宏观预期向好，短期矿价延续高位震荡运行。二、消息及数据 1. 4月15日-4月21日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2455.9万吨，环比增加536.5万吨。澳洲发运量1829.7万吨，环比增加383.0万吨，其中澳洲发往中国的量1605.3万吨，环比增加441.8万吨。巴西发运量626.2万吨，环比增加153.5万吨。本期全球铁矿石发运总量3010.3万吨，环比增加618.1万吨。 2. 4月15日-4月21日中国47港到港总量2541.9万吨，环比减少121.7万吨；中国45港到港总量2388.8万吨，环比减少139.6万吨；北方六港到港总量为1150.3万吨，环比减少74.8万吨。 3. 4月22日统计局公布3月我国铁矿石原矿产量9814.6万吨，增长14.5%；1-3月累计28409.4万吨，累计增长15.3%。 4. 乌克兰DCH钢铁集团旗下Sukha Balka矿山已在Yuvileyna矿安装、测试并调试了一个新的主井箕斗，预期将在未来更换另一个主井箕斗。此外，该公司计划2024年生产商用铁矿石113.4万吨，同比增长20%。 5. 4月22日铁矿石远期市场整体活跃度一般。平台上有三笔成交，其中PB粉以62%计价116.7成交，纽曼块以6月固定块矿溢价0.0900成交。矿山私下议标方面，有SFGB、金宝粉和PB粉的招标。二级市场上报盘积极性尚可，询盘积极性较为一般，据悉市场上有PB粉、卡粉和纽曼块等资源的成交。港口现货市场整体活跃度尚可，主流品种下跌2-5元不等，成交品种主要是中低品资源。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续增加，处于中位偏低水平，钢厂盈利率在48.48%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期向好。煤矿事故不断，焦煤因检查影响有停减产情况，产量处于较低位，焦煤下游补库，库存向下游流动，焦炭产量回升，价格上涨，下游没有明显补库，整体库存下降。今年新房销售仍较弱，预期房地产需求维持较低水平。两会确认万亿特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，后市黑色远端需求预期有所好转，在发债形成实际工作量之前，需求仍偏弱。而焦煤矿事故不断，安监形势严峻，产量持续处于低位，当前周产同比下降16%，供给下降影响可能较大，对双焦有一定支撑。当前出口数据超预期增长，叠加二季度专项债计划增长，黑色情绪反转，焦煤库存较低，建议逢低买入。二、消息与数据 1.海关总署最新数据显示，2024年3月份，中国进口动力煤（包含褐煤、其他烟煤和其他煤）3117.2万吨，同比增加5.09%，环比增长24.65%。 2. 国家统计局分省份焦炭产量数据显示，2024年3月份，全国排名前五产区——山西、内蒙古、河北、陕西和新疆合计生产焦炭2106.0万吨，占比全国53.5%。其中，山西焦炭产量673.1万吨，同比降18.7%，较1-2月月均水平降2.9%；占比17.1%。 3.汾渭信息冶金部4月22日重点关注：焦炭市场落实两轮涨价，累计涨幅200-220元/吨。受原料煤强势拉涨，成本支撑强劲外加部分低库存焦企重新减产以及提产缓慢，供应端回升较慢，供应端焦企考虑原料煤涨幅较大多有惜售意愿，下游钢厂整体到货持续不佳，被动降库现象较多，部分企业库存告急，短期看在原料成本强支撑需求终端需求持续改善复产预期继续走强的背景下，焦炭持续表现偏强。焦煤方面，供应方面，由于安监形势严峻，煤矿增产较慢，主产地炼焦煤供应仍未恢复至春节前水平。随着焦炭开启第二轮涨价，市场情绪依然偏强，下游考虑到原料煤库存低位，仍以积极补库为主，市场成交活跃，价格延续涨势，截至目前，各煤种价格累计上涨150-300元/吨左右，个别资源上涨幅度在300元/吨以上，短期内价格仍有上涨预期。进口蒙煤方面，近期随着煤焦市场好转，蒙煤价格持续上涨，从低点已累计反弹200元/吨左右，现蒙5原煤价格在1350-1380元/吨，蒙3精煤在1550元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周找钢及钢谷钢材产量有小幅减少，但钢联五大材产量有增，且富宝电炉钢厂增产2%，整体钢材供应仍有小幅增加。进口方面，昨日国内钢坯价格继续小幅上涨，印度钢坯价格也有明显上升，其它国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，上周各机构钢材厂库、社库也在持续去化，总库存继续减少，钢谷及找钢建材及热卷表需都有所回升，但钢联五大材表需有所下滑。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量463.4万吨，混凝土发运量167.32万方，二者环比持续回升，建筑工地资金到位率也继续小幅改善，考虑到二季度专项债计划发行量较一季度提升，且近日发改委要求推进2023年万亿增发国债项目，后期基建需求预期向好。另3月国内经济数据显示GDP超预期，同时国内制造业投资及出口均表现强劲，叠加美国近期经济数据也好于预期，整体国内外制造业均有向好表现。海外钢价方面，昨日印度、土耳其热卷价格有小幅上涨，国外其它主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材供应小幅回升，但库存仍在持续去化，钢材需求分化，叠加宏观利好不断，需求预期改善，短期钢价延续高位震荡。二、消息及数据 1.据Mysteel不完全统计，截至4月22日，有22家上市钢企公布2023年度业绩，合计营业收入15048.51亿元，合计净利润250.59亿元。从净利润来看，17家公司实现盈利，宝钢股份净利润120.07亿元排名第一，中信特钢57.21亿元排在第二，华菱钢铁50.79亿元位居第三。 2.近期，由于亚洲供应商、尤其是中国供应商看涨情绪强烈，意大利进口板坯价格上涨。目前意大利进口板坯的交易价格为570-585美元/吨CFR，而4月初的成交价为570美元/吨CFR。目前来自中国的板坯最低报价为590美元/吨CFR，部分报价高达600-615美元/吨CFR。一位买方消息人士透露，板坯供应商报价跟随铁矿石价格上涨。越南和印尼的板坯供应商在4月上旬完成对意大利和拉美的板坯出口订单后短暂退出了市场，预计6-7月回归市场。据估计，在新一轮销售中，来自越南的制卷用板坯的成交价将在 580美元/吨CFR左右。截至发稿时，尚未听闻来自俄罗斯的板坯报价。 3.4月22日，水利部召开2024年第一季度水利基础设施建设进展和成效新闻发布会，一季度，全国实施水利项目2.35万个，在建规模4.7万亿元，分别比去年同期增长15.8%、12.3%。其中新开工水利项目9683个，投资规模4733亿元，分别比去年同期增长33.8%、47.6%。 4.一季度，我国工程机械开工率加速回暖，吊装设备、挖掘设备整体维持高位。3月全国工程机械开工率为55.52%，较之1月2月，开工率实现大幅提升。19个省份当月开工率超过全国开工率平均值，安徽、江西、湖北、浙江、四川开工率为全国前五，均超过70%。 5.4月18日至19日，国家矿山安全监察局陕西局监察执法二处对府谷县人民政府煤矿安全监管工作开展监督检查。检查组听取了府谷县人民政府就两办《意见》和国务院安委会《硬措施》的贯彻落实、煤矿复工复产验收、煤矿三年治本攻坚行动、监管力量配备等相关工作情况汇报。对照《对地方政府煤矿安全监管工作开展常态化督政的通知》和《对地方政府煤矿安全监管工作监督检查表》等文件要求检查了相关资料，通报了府谷县人民政府煤矿安全监管工作和煤矿企业存在的主要问题。并就监察监管一体化执法进行了交流讨论。 6.22日全国建材成交依然偏弱，低价成交为主，投机需求减少，刚需采购为主，全天整体成交量较上一工作日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-23

关注卷螺差做多机会

整体保持一致，相关系数达到0.75。就钢材期货与现货价格的关系来说，通常现货是期货的锚定物，以此类推，现货卷螺价差是盘面价差波动的主要依据。因此，对于卷螺盘面价差的研究，可以结合产业宏观、品种供需等因素对螺纹钢及热轧板卷现货走向进行对比分析。从产业宏观层面来说，制造业与地产行业走势分化决定了卷螺价差大趋势走扩。今年前两个月，国内工业企业产成品库存同比增长2.4%，已经连续3个月环比提升，国内库存周期已有自低位启动迹象。之前两轮补库分别启动于2016年和2020年，均引发了较大的商品上涨行情，如果本轮补库能够持续，那么对于热轧板卷等制造业原材料的价格表现可以更加乐观。从制造业相关数据来看，3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，回升至临界点之上；一季度国内制造业投资增速达到9.9%，细分来看，与热轧板卷需求关联度较高的家电、汽车等行业一季度产销数据亮眼，比如1—3月国内汽车产量同比增长5.3%，与上一年同期下降5.1%形成鲜明对比。另外，1—3月钢材直接对外出口量维持高速增长，同比增速达到30.7%，而以汽车出口为代表的间接出口在2023年大幅增长、基数明显提高的背景下，一季度汽车出口增速仍达到33.19%。反观螺纹钢最重要的下游行业，一季度国内地产投资增速同比下降，降幅同比及环比均有所扩大。整体而言，地产行业尚未走出周期底部。供需层面，数据显示，截至4月12日，热轧板卷本年度累计表观消费量与去年同期基本相当，而螺纹钢本年表观消费量同比下降了23.1%。正是二者需求的差异，导致钢厂对于生产螺纹钢的积极性较低，今年螺纹钢累计产量同比下降20.36%，而热轧板卷累计产量同比小增1.1%。在供需双弱的背景下，当前螺纹钢库存已降至去年同期水平，接下来有望看到库存不断下探历史新低的情况，而供需双强的热轧板卷库存同比增加27.9%，库存去化压力不可谓不明显，笔者认为这种压力正是近期卷螺盘面价差快速回落的主要驱动。但从中长期角度来看，当前螺纹钢供应处于历史性低位，意味着供应端存在较大弹性，在螺纹钢库存持续去化、生产利润回升的过程中，相较于热轧板卷，螺纹钢面临更大的供应边际增加风险，这将限制卷螺价差回调的幅度。总体而言，近期因为螺纹钢库存的快速去化而热轧板卷库存压力较大，价差出现阶段性调整，但从大方向来看，产业宏观形势将支撑卷螺价差走高，因此回调或是布局机会。基于螺纹钢及热轧板卷的各自去库情况，接下来的一个月内，卷螺价差或振荡走低，可考虑在100—120元/吨区间建仓做多盘面价差。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-23

专家谈：热镀锌行业的技术进步和市场需求【SMM铅锌峰会】

国人当年承担1555元多的腐蚀成本。钢材镀锌是减少CO2有效措施如果采用耐蚀性能更高的合金镀层，如锌铝镁，寿命提升几倍到十几倍，意味着每使用一吨新型锌合金将减排CO2上千吨！钢板锌铝镁镀层的发展锌铝镁镀层的发展铝锌镁镀层钢板起源于日本，开发出中铝系锌铝镁镀层；日本制铁NIPPON STEEL开发的ZEXEED锌铝镁涂层；欧洲开发出锌铝系锌铝镁镀层；韩国开发出锌铝系锌铝镁镀层；澳大利亚开发了高铝系锌铝镁镀层，3年暴晒试验表面切边耐蚀性和变形加工后，耐蚀性得到大幅提高。锌铝镁合金镀层体系高铝系锌铝镁镀层由于加工性能差，主要应用于建筑用彩涂钢板，因此在光伏支架领域主要应用低铝和中铝系锌铝镁镀层。锌铝镁镀层的组织和性能高铝系锌铝镁镀层组织锌铝镁镀层性能镀层钢板四大性能指标：耐蚀性能：平板、切口、变形、缝隙、环境试验、耐酸碱；成形性能：摩擦系数、抗刮伤、抗拉毛；涂装性能：磷化、电泳、喷漆、喷塑；连接性能：点焊、激光拼焊、胶粘。在针对优良的蚀性测试中发现，锌铝镁镀层对端面切口的保护能力，对家电用钢板的冲孔散热性能是极大的提升。锌铝镁镀层腐蚀产物能够使得端面切口处也得到保护，钢板厚度达到9.0mm也能够得到有效保护，在光伏支架、公路护栏等的应用领域可替代结构件镀锌。锌铝镁合金镀层性能汇总国内锌铝镁镀层钢板的开发和应用唐钢钢锌铝镁镀层钢板开发唐钢镀锌铝镁产品镀层成分为低铝镁，产品可用于光伏、畜牧、彩涂基板、建筑、机械、家电和汽车行业；唐钢镀锌铝镁产品生产规格：0.3-2.75mm×1000-1650mm；镀层厚度：60-450g/m2（双面）；表面处理：钝化、耐指纹、涂油。品种包括：低碳钢：DC51D+ZM、DC52D+ZM、DC53D+ZM、DC54D+ZM 结构钢：S250GD+ZM～S550GD+ZM 低合金高强钢：HC260LAD+ZM～HC340LAD+ZM 深冲高强钢：HC220YD+ZM、HC260YD+ZM 双相钢：HCT450X+ZM、HCT590X+ZM。和光伏行业联合进行了S390GD～S500GD+ZM高强镀锌铝镁代替Q235、Q345后浸镀锌的论证设计，满足光伏行业高耐蚀、减量化的需求。应用于国内光伏行业知名用户。 DC51D+ZM、S550GD+ZM广泛应用于温氏集团等畜牧行业龙头企业。通过全球排名首位的汽车零部件企业---博世集团的体系认证审核。通过了长城汽车主机厂的认证，和美的、格力、三星等国际知名家电厂进行了先期试验认证。酒钢锌铝镁镀层钢板开发酒钢锌铝镁镀层钢板为中铝系锌铝镁镀层板带具有优良耐蚀性能。可用光伏支架、墙壁板、波纹管、仪表壳、畜牧设备以及电机壳等行业。国内锌铝镁镀层标准 ISO 8353及国标GB标准制定中，GB2518标准统一后类似欧标EN 10346，汽车用锌铝镁镀层则会采用德汽协的VDA239 。光伏支架和钢边框对锌铝镁镀层钢板的需求钢铁材料在光伏投资中的占比高光伏硬件的三大件：组件，支架，逆变器。支架成本约占光伏电站的18%，其中钢结构占支架总成本的70%以上。且根据相关要求，光伏支架的设计使用年限为25年。且光伏支架需满足我国不同地理位置的腐蚀差异要求，我国地理气候环境变化大，钢材的腐蚀差异大。光伏支架的腐蚀包括大气腐蚀和土壤腐蚀；大气腐蚀主要取决于环境因素：湿度、温度和大气污染物等；土壤的腐蚀的影响因素：通风率、电解质、电子因素、其他方面（回填土、细菌等）；我国幅员辽阔，气候与环境的特点，造成腐蚀环境的不同——潮湿炎热（海南）、工业基地（京津唐）、沿海地区（渤海湾、长三角）、内陆干旱（西北、内蒙古）。山地光伏方面：山地光伏、农光互补、牧光互补对钢铁材料的耐大气环境腐蚀和土壤环境的耐碱腐蚀有更高要求；荒漠光伏、牧光互补对钢铁材料的耐大气环境腐蚀和土壤环境的耐碱腐蚀有更高要求；海上光伏、渔光互补对钢铁材料的耐大气环境氯离子腐蚀和海水环境的氯离子腐蚀有更高要求。锌铝镁镀层钢板是满足光伏支架设计要求的最佳选择选取国内不同区域大气暴晒结果：普通厚度层镀锌钢板（275g/m2，双面）在大部分区域满足不了25年设计要求；锌铝镁镀层钢板由于耐蚀性大幅提升（中铝系锌铝镁镀层耐蚀性达镀锌的3~10倍），可满足设计要求。锌铝镁镀层材料的优异性能锌铝镁镀层钢材在当初为了取代不锈钢产品和提高镀锌板的性能为目的而开发的新型镀层材料，自开发成功推向市场后，因其优异的耐腐蚀性、良好的加工性能和强大的自我修复能力受到应用端的好评。锌铝镁镀层的耐腐蚀能力是普通镀锌镀层的5倍以上。锌铝镁镀层材料适配光伏应用场景的可行性锌铝镁镀层材料海外大规模户外应用已有20年以上历史。如今锌铝镁材料在光伏支架行业的应用已经非常普遍，甚至已成为主流之一。根据光伏组件的应用场景和检测标准，锌铝镁镀层钢边框可以满足环境使用需求。锌铝镁钢边框对比传统铝边框的优势由于钢材的强度远高于铝合金强度，更能满足当前单块光伏组件不断增大化的发展趋势，更符合光伏走向海边、海洋等严苛环境的发展要求。由于铝合金边框所需要的电解铝生产的超高能耗特性，钢边框全生命周期碳排放仅为铝合金边框的1/7~1/4。在全球倡导低碳减排的大环境下，钢边框更适应光伏行业的发展趋势。因此，锌铝镁材料在满足光伏组件使用环境上来讲，理论上是完全可行的。与全球光伏行业绿色低碳的发展趋势是相吻合的。来自原材料端的挑战锌铝镁镀层钢材目前没有统一标准规范，市场上锌铝镁产品品质良莠不齐由于锌铝镁镀层材料近年的市场需求在大幅增长，造成大量钢材厂家挤入，但受限于技术水平，没有明确的产品标准规范，造成锌铝镁材料可以说鱼目混杂。带来的结果是导致终端用户对锌铝镁材料性能的质疑甚至是否定，及其不利于行业的发展。这种现象已经在光伏支架行业有所体现。材料性能以及精度控制上太过宽泛由于目前材料性能、板型、厚度公差等，都采用普通钢材的国家标准，范围宽泛，但光伏组件用钢边框需求的精度极高，这给钢边框生产企业的生产过程增加极大的困难。来自市场端的挑战对于光伏组件行业来说，钢边框属于一个以新代旧的产品，行业已接受和习惯了传统的铝合金钢边框，在面对一个新工艺新产品的时候难免将新产品与老产品进行全方位的对标。但由于材料和工艺特性，新旧之间必然存在一定差异性，从而导致了在一些问题上的分歧。外观上由于锌铝镁镀层材料目前各大厂家成分配比和工艺不尽相同，造成材料表面外观感受不同，即使同一厂家的不同批次也有些许差异。钢边框采用的冷弯成型加工工艺与铝合金边框的生产工艺完全不同，工艺特性决定了产品不做更多后续表面处理的话，难免会有加工痕印和细小划痕。材料可靠性锌铝镁材料在组件边框行业的应用还处在初始阶段，组件行业对锌铝镁材料并不熟悉，对其可靠性普遍还存在一定的质疑，尤其在面对切口出现红锈、镀层表面出现变色等情况。总体来说，锌铝镁钢边框产品和生产技术水平已趋于成熟，达到市场应用和推广的基本条件。但行业缺少规范和行业对新产品的认识还未深入，给锌铝镁钢边框的市场应用和推广带来一定的阻力。还需要整个产业链共同努力，构筑完善良好的产业生态环境，来加快产业发展和健康发展。高速公路护栏对锌铝镁镀层钢板的需求公路护栏市场分析公路是我国一直重点发展的基础设施，公路护栏是最为重要的公路安全设施，也是镀锌行业的重点产品。从20世纪80年代起，我国公路建设得到飞速发展，截止到2019年末，全国公路总里程501.25万公里，近五年的增长速度约为3.5%~5.5%；全国公路建设投资2.19万亿元，近五年的增长速度约为6.0%~7.2%。疫情过后，我国基础建设继续增长，预计增长速度约为8.0%~9.0%。而虽然今后我国新建公路速度有降低的趋势，但随着维修量的增加和安全的需要，市场对公路护栏的需求出现稳中有升的趋势。现有公路护栏生产情况公路护栏主要零部件包括波形梁、立柱和减振件等组成。现有的公路护栏生产都是采用工件间断批量热浸镀，其工艺流程为：热轧卷→下料→成形→酸洗→水洗→烘干→涂助镀剂→烘干→热浸镀→冷却→成品。工件间断批量热浸镀是传统的加工方法，其优点是生产工艺灵活、方便，可以采用小规模生产，存在着严重的局限性： 1）采用传统酸洗工艺，需要排放废酸液，需要增加酸再生设备，酸雾处理困难，极易造成外溢，影响工作环境； 2）工件上涂敷的助镀剂都在热浸镀时挥发成有害气体散发到空气中，治理困难，成本增加，不但严重影响操作工的身体健康，也会对环境造成很大的影响； 3）整个生产过程间断地进行，基本不能实现自动化，工人劳动强度大，工作环境差，生产效率低，人工成本高。 4）生产工艺落后，无法实现智能化控制，极易造成漏镀等缺陷，产品表面不可避免地存在粘渣等多种缺陷，产品质量差，波动严重； 5）纯锌镀层的耐腐蚀性能差，在同样使用寿命下，贵金属锌的消耗量大，生产成本高。先进的连续热浸镀锌铝镁合金镀层原生产工艺的局限性热浸镀锌除了有间断性的结构件批量镀锌以外，还有更为先进的带钢连续热浸镀技术。之所以以前一直不能采用连续热浸镀的方法生产高速护栏，主要是由于镀锌层两个方面的局限性：一是由于镀锌层的耐腐蚀性能有限，作为在室外工作的公路护栏必须采用600g/m2以上的镀锌层，才能满足防腐性能的需要，而带钢连续热浸镀锌无法生产如此厚的锌层；二是镀锌层的阴极保护区域只有1mm左右，1mm以外的区域就会产生锈蚀，也就是说剪切后使用的镀锌板厚度不能超过2mm，超过这个范围镀锌板的剪切端面就得不到保护，会发生锈蚀。正因为如此，虽然间断性的批量镀锌存在很多问题，但公路护栏不得不采用这种落后的办法进行生产。锌铝镁合金镀层的平面耐腐蚀特点大量的数据表明，锌铝镁镀层的耐腐蚀性能是普通镀锌的5~8倍，这也就是说原来采用公路护栏采用镀锌工艺镀层附着量需要600 g/m2以上才能满足耐腐蚀性能的需要，而改用锌铝镁镀层工艺以后，镀层附着量只要120g/m2以上就能够达到同样的耐腐蚀性能，这样的镀层附着量采用带钢连续热浸镀来生产时轻而易举的。这也意味着，采用连续热浸镀锌铝镁生产公路护栏在平面耐腐蚀性能方面是完全可行的。锌铝镁合金镀层的断口保护特点锌铝镁合金镀层的第二个优点是断口的保护性能好。锌铝镁钢板剪切以后的切口断面在刚开始使用的6个月以内会产生红绣，但是随着使用时间的延长，与镀锌板有根本性不同的是红绣不会增加，反而会越来越少，在6个月以后平板部位的腐蚀后的生成物质会流向切口部位，当达到数年以后，切口部位被腐蚀生成物完全覆盖而得到了很好的保护。这一特点就使得公路护栏可以带有切口使用，或者说可以先镀成镀层板，再经过切割、冲孔和成形以后使用，使得采用连续热浸镀生产公路护栏成为可能。锌铝镁合金镀层的硬度特点：锌铝镁合金镀层的第三个优点镀层硬度高、镀层附着力高。如表2所示，锌铝镁镀层高的硬度，可以承受后续加工过程中辊子对镀层的挤压和摩擦，而不会产生划伤或损伤，镀层高的附着力也保证在加工过程中不会产生镀层剥离、脱落等问题。除此而外，连续热浸镀锌铝镁合金镀层还有表面质量高、镀层漏镀缺陷少、镀层均匀性好、无淋挂等等优越性，使得护栏产品质量有了根本性的改善。实际试验验证：为了验证采用锌铝镁镀层替代镀锌层的可行性，交通部公路规划院采用锌铝镁合金镀层生产的公路护栏进行了耐盐雾试验，经过1000h的试验，完全符合公路护栏耐腐蚀性能的需要。综上所述，采用连续热浸镀锌铝镁合金镀层，取代间断式的热浸镀锌工艺，生产公路护栏是完全可行的。优越的带钢连续热浸镀工艺采用连续热浸镀工艺生产公路护栏在生产流程方面有了根本性的变化，由原来的先成形后热浸镀流程，改为了先连续热浸镀后成形。带钢连续热浸镀锌是采用表面除去了氧化铁皮的热轧卷作为原料，在连续生产线上连续进行以下工序：开卷→焊接→加热→还原→热浸镀→冷却→水淬→矫直→卷取生产出镀锌带钢，然后进行剪切、冲孔和成形，生产出公路护栏产品。带钢连续热浸镀锌是在连续生产线上进行的，与原来的间断式批量镀锌有了质的提升。具有以下优越性： 1）不需要涂助镀剂，所以没有有害气体的挥发，工作环境非常好，也没有环境污染问题； 2）生产线自动化水平很高，手动作业很少，所需的操作人员少，而且大部分是在操作室进行电脑操作，劳动强度很低； 3）生产线连续运行，生产效率非常高，各方面辅助成本大幅度下降； 4）智能化水平高，生产过程参数精度高，产品质量稳定性好。显然，带钢连续热浸镀取代是批量镀锌是大势所趋，必然的发展方向。应用标准为了改变我国公路护栏制造工艺落后、环境污染严重、资源消耗大的局面，交通部早于2015年就开始推广预镀层公路护栏，制定了一系列预镀层标准。国家标准化管理委员会借鉴了日本成功的经验，并经过大量的研究试验和调查分析，于2015年发布标准GB/T 18226-2015《公路交通工程钢结构件防腐技术条件》和GBT31447-2015《预镀锌公路护栏》, 正式将预镀合金公路护栏作为推广应用的产品，其中规定了镀纯锌YZ、镀锌镁YZM和镀锌铝镁YZAM三种镀层的预镀公路护栏产品，其镀层成分、附着量和厚度要求如表所示。该标准参考日本标准，根据镀层的耐腐蚀特点，将锌铝镁镀层的附着量大幅度降低，这不但给锌铝镁镀层应用于公路护栏扫除了标准的障碍，也给这项新技术的应用留下了经济上的空间。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-22

胡屹：深度评估螺纹后市需求――这个旺季，还值得期待吗？

合盘面的实际表现就可以发现，虽然螺纹在钢材中整体的占比比之巅峰时期有所降低，但本轮行情很显然是资金锚定了上述“地产+基建存量项目拖累需求”这个交易主线（该主线影响的重点品种还有非黑色系但属于建材板块的玻璃），通过打压螺纹、最终导致了整个黑色板块走出了负反馈。也就是说，这背后的交易逻辑，已经不仅仅是单一品种基本面的问题，而是宏观问题在某些品种上的体现。其他钢材类品种比如热卷即便需求不错，但在“大势所趋”下仍然难以幸免。因此，可以说，黑色系期货本轮行情的核心逻辑，就是在于此前宏观政策传导至产业后出现的需求问题，集中反映在了螺纹这个品种上。基于此，预判后市的逻辑重心，还是要放在“政策影响下的地产”、“政策影响下的基建”这两大因素上来，去判断能否看到增量、能否奋起直追，而资金显然也在继续锚定这一逻辑。这也就不难理解为什么今天午后发改委表态后，市场这么兴奋。二、那后市需求表现究竟会如何？应如何展望？地产方面：会有明显改善地产开工对螺纹需求总量的影响仍有拖累，但会在4-5月有脉冲式改善如前文所述，今年二季度集中开工的地产项目，是以去年末集中拿地的项目为主，而去年末恰恰就出现了一波集中脉冲式拿地的情况（图6），原因在于去年底房企融资端的改善。图6▲ 因此，去年底脉冲式拿地的项目会在今年二季度脉冲式集中开工，带来明显的阶段增量。下半年总量能否改善，要看今年上半年的项目情况写到这里，或许会有不少投资者关心，这波改善，能否意味着地产需求的增长又回来了？我们认为，并不能那么乐观，一直强调“脉冲式”，就是想强调，目前还不是周期的回升，只是节奏的变化。因为想要给出周期回升的判断，起码要看到房企融资、拿地方面持续半年以上的稳定改善。但现在的情况却是，从最新一季度地产端数据的情况来看，拿地又有回落（图6），按照同样的传导逻辑去推演，也就意味着，下半年的需求实在难言乐观。基建与三大工程方面：政策督导下能够看到一些增量基建存量项目仍有阻滞，新项目仍在发债阶段，当下难以兑现为需求基建项目与相关债务挂钩，既要看地方（即：新增专项债），也要看中央（即：与建设相关的国债发行）；既要看总量、还要看节奏；既要看原存量项目，也要看新开工项目。先说新增地方专项债。2028年以来依据对新增专项债的观察，我们预判了诸多次大行情机会，而今年确实与往昔又有不同。新增地方债引导的存量项目方面，前面已经讲到，仍然被政策干预，目前没有明显的放松迹象，这就导致这部分需求不会释放出来，可能是彻底缺席了。而新增地方债引导的新开工项目方面，由于去年四季度和今年一季度的新增地方专项债都没有足够的量（图7），二季度才能迎来发债高峰（好的方面是今年的总量仍然维持了去年的强度）。而从立项到资金再到开工，又确实还需要些时间。因此二季度的新增专项债难以拉动当季度的需求，起码要下半年再做评估。图7▲ 所以，对于二季度基建增量能否出现，仅有的希望就落到了去年四季度增发的“1万亿特别国债”能否形成有效需求上了。恰好今天发改委在新闻发布会中公开表态（图8）：发改委完成了全部三批共1万亿元增发国债项目清单下达工作，将增发国债资金已经落实到约1.5万个具体项目。目前，已完成第一批12个省份督导工作，年内还将组织开展第二、第三批督导。明天还将组织召开增发国债项目实施推进电视电话会议，通报项目进展和督导情况，进一步压实地方主体责任，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。图8▲ 这个表态，无疑是最直接的数据诠释，也就无需多讲了。即使这部分项目并不完全挂钩钢筋水泥，对市场信心的影响，也是确定性的。三大工程也有一定的增量，但项目进展不好预判 “三大工程”是在地产投资颓势的时候高层提出的，其中—— 宏观上可以预估的是，有“三大工程“托底，2024 年地产投资增速可能收窄至-5%以内。难以评估的是，“三大工程”从政策到落地为实际需求，增量、时间与节奏都还较为模糊。原因在于，一是该部分投资或并非全为增量投资、也并非全都落在房地产领域。二是各地落地情况不一，目前只能说财政情况好的城市落实上优于财政负担重的城市。三是时间周期以十年计算。四是即便只是简单直接的去看资金支持节奏也难以判断落地时间。比如2023 年 12 月 PSL 重启，单月新增 3500 亿，1 月再增1500 亿，这些资金主要投向应该是“三大工程”，但后续又没有看到其他政策性金融工具的配合，从授信到放款再到需求，仍然有时间上的不确定性。因此，依据目前的信息去推导实物工作量落地情况节奏，确实是比较模糊困难的。那对于这部分增量，只能说，密切跟踪，出现新的消息，再去评估推演。设备更新方面：可能带来新变化设备更新与消费品以旧换新是一个全新的课题，还来不及对当下的这个二季度产生影响，因此本文先做一点简单的介绍。由于 2018 年以来统计局不再公布设备工器具购置投资金额，因此只能粗略预估这部分市场为5万亿左右（这与官方表态也比较吻合），规模颇为可观。另外，2022年9月28日，央行设立设备更新改造专项再贷款专项支持。截至 2023 年底，设备更新改造专项再贷款余额为1567亿元，今年还可进一步增加。但需要注意到的是，首先，设备更新并不能直接带来螺纹需求增量，而是在地产周期改变、传统基建拉动增长效应越来越低效的长期经济转型过程中，拉动内需的又一重大新举措。其次，在设备更新和消费品以旧换新方案实施的过程中，可能对其他钢材品种如汽车板材、废钢回收等构成影响，但因为整体尚在起步阶段，宏观的意义大于当下实际需求。中间需求流通环节方面：或有积极转变上述主要预判展望的是终端实际需求，但在实际参与市场的过程中，还有一点不能忽略的是，情绪和预期对中间需求这样的流通环节的影响。比如，4月将迎来ZZJ会议，地产政策如果更积极，对于市场情绪影响正面，那很可能会让中游环节心态转变，备货更积极，进而带来中间需求的好转。再比如，控产政策、双碳政策、产业规划等如果有了明确信号，使得企业本身更加克制，能够在有利润的情况下不得不控制生产（图9），进而通过政策的引导彻底扭转颓势。此举虽然不直接影响需求，但一旦生产端出现利多政策，整体市场情绪也会被带动，进而刺激中下游行为更加积极。图9▲ 三、结论总之，总结以上推断评估，我们认为，需求并非缺席，而是会在4-5月传统旺季出现阶段性的改善，这一方向是可以明确预判的，而且过程也将是有阶段持续性的，这也是预判后市方向的最核心的底层支撑。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-22

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Elaine2024-04-22

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