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未来已来,玻璃纯碱关注新变量_申万期货_商品专题_能源化工
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修复性数据的表现。7月中旬之后,伴随着
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的公布,供需平衡的外部不确定因素逐步化解。国内角度,装置检修逐步深化,开工也环比下降明显,至月末收缩到80%上方。另一方面,远兴能源新增产能的释放有延缓。因此,原本担忧的供需增量因素从利空变为利多。需求端,光伏玻璃整体开工较高。传统的浮法玻璃日融量更是进一步回升。环比而言供需扭转较为明显,从7月上旬的供需中性逐步过渡到短期供需偏紧,因此,7月下旬,纯碱现货强势以及9月期货盘面为多头龙头的带领下,纯碱多个合约盘面均有不俗表现。目前,8月仍有一定数量的装置等待检修。因此,市场预期在没有新增产能的背景下,纯碱或仍供需偏紧,在这个基础上,本周远月合约也逐步走强。 02 纯碱开工率仍在下降 目前纯碱生产企业整体开工率80.7%,其中氨碱厂家平均开工76.2%,联碱厂家平均开工82.3%,天然碱厂平均开工100%。本周,中盐昆山、甘肃金昌停车检修中,山东海天减量检修中。中盐昆仑和中盐青海肩负运行。目前,8月有检修的计划的装置有,五彩碱业,中盐内蒙古,江西晶昊等装置。 纯碱利润方面,目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润下降。其中,联碱法装置利润为540元,氨碱法装置利润为310元。 03 纯碱本周继续去库 最新全国库存为21.01万吨,环比下降5.67万吨。分地区数据来看,西北地区纯碱库存4万吨(环比下降3.7万吨)。华北地区纯碱库存4.3万吨(环比下降1.2万吨),华东库存4.1万吨(环比下降0.2万吨),华中库存2.5万吨(环比下降0.7万吨)。 04 政治局会议给玻璃市场信心注入强心剂 7月至今,国内玻璃期货价格重心稳步上移。供需角度,7月上中旬,市场仍处于淡季的修复整体当中。供需矛盾不大的大背景下,玻璃日融量平稳,需求温和,上游库存消化,市场信心也逐步平稳。7月下旬伴随着政治局会议精神的明确,尤其是对于房地产的刚需支持态度的明朗,玻璃期货和现货市场信心进一步增强。本周支持房地产刚需的各项配套政策也逐步落地,市场对于需求恢复的信心进一步增强。同时,国际宏观方面,美联储虽然加息25BP,但加息周期尾声越来越近。因此,在宏观和基本面的共同支持下,玻璃远月的2401合约在本轮行情中,率先开始修复。实际上,华北地区的玻璃现货表现来看,整个7月表现出明显的价格重心回升,从低点起算涨幅约在5%左右,依然保持正基差。目前,国内浮法玻璃的日融量进一步回升至16.955万吨。玻璃生产利润则环比下跌至350元左右。整体估值相对合理,这是政策呵护以及微观玻璃供需恢复的共同作用下的结果。 库存方面,上周全国整体库存4455万重箱,较上周去库187万重箱,库存进一步消化。分区域库存水平来看,河北地区的玻璃生产企业库存318(-32)万重箱,其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东777(+24)、广东545(-24)、湖北236(-18)、江苏435(-23)(单位:万重箱)。 05 结论 玻璃方面,会议之后,市场预期和信心进一步增强。本周玻璃库存连续去库,有望在9月之前基本面提前完成修复。由于目前玻璃依然保持正基差,因此,9月合约的估值存在上修的可能。 纯碱方面,夏季检修如火如荼,供给收缩以及新增产能投产不及预期的结果盘面已然兑现。后市角度,关注新装置实际投产情况以及对于后续投产合约的供需面影响。 风险揭示 1、重碱装置检修不及预期 2、纯碱出口不及预期
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申银万国期货
2023-07-28
USDA:截至7月20日当周美国糙米出口销售报告
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Elaine
2023-07-27
USDA:截至7月20日当周美国棉花出口销售报告
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Elaine
2023-07-27
USDA:截至7月20日当周美国豆油出口销售报告
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2023-07-27
USDA:截至7月20日当周美国豆粕出口销售报告
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2023-07-27
USDA:截至7月20日当周美国大豆出口销售报告
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2023-07-27
USDA:截至7月20日当周美国玉米出口销售报告
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2023-07-27
USDA:截至7月20日当周美国小麦出口销售报告
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Elaine
2023-07-27
USDA:截至7月13日当周美国棉花出口销售报告
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Elaine
2023-07-20
USDA:截至7月13日当周美国糙米出口销售报告
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