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期指做多性价比提升-股指期货周报

耗尽储蓄并转向负债。国内方面，中国8月进出口数据公布，以美元计价，中国8月份出口同比下降8.8%，预期为-9.5%，前值为降14.5%；8月份进口同比下降7.3%，预期为-8.2%，前值为降12.4%；8月贸易顺差683.6亿美元。去年8月同比增速降至6.52%，使得基数效应对此次8月出口数据的影响减弱。随着国内稳经济、稳外贸政策陆续登场，8月以后基数效应逐渐减弱，将进一步促进出口增速的回暖。多地出台楼市新政，四大一线城市全部落实“认房不认贷”政策，目前全国已有十几个地方提出实施该政策。9月7日，国有六大行先后发布关于存量首套个人住房贷款利率调整有关操作事项的公告。总体来看，本周资金交投热情下降，市场信心有所降温，政策托底下方存有支撑，回调做多性价比在逐渐提高。 02 品种分析 1、IF、IH 本周股指下跌，传媒和电力设备领跌，国防军工和煤炭领涨，资金方面北向资金流出47.56亿元，杠杆资金流入56.73亿元。资本市场多项政策出台，短期提振股指，二季度上市公司业绩表明经济整体仍在探底。期货行业要稳步扩大高水平对外开放。9月8日证监会副主席方星海出席国际期货论坛时表示期货行业要进一步坚定开放的决心和信心，稳步扩大高水平对外开放，不断提升重要大宗商品价格影响力，在助力构建新发展格局中发挥应有作用。促进保险资金长期投资。在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时。从资本市场来说，长期资金有助于资本市场稳定健康发展。近年来，保险资金权益投资占比有所上升，但整体离监管上限有距离。 2、IC、IM 本周市场回调，中证500和1000指数收跌。美元表现强势，人民币汇率突破7.34创新低，对市场情绪造成一定压制。资金方面，本周外资流出放缓，杠杆资金流入额逐日下降，增量资金未有明显流入。本周市场值得关注的是人民币汇率的变动，在岸人民币汇率从9月1日的7.26跌至周五的突破7.34，创15年以来的新低。回顾年内两次人民币汇率加速贬值的影响，前一次是在今年的5月到6月，人民币汇率从6.9降至7.26，跌幅超5%，当时主要是由于市场对于年内经济复苏预期的转弱，整体持续时间长达两个月，也使得市场出现大幅回调，上证综指从3400多点跌至3150点。此次人民币汇率的贬值主要是由于美元的走强，近期美国非制造业PMI、消费等数据的走强，使得市场对于美联储加息预期增强，十年期美债收益率创新高。因此，此次受外部影响偏大，同时影响到北上资金等增量资金的流入，对短期市场情绪造成一定利空。随着国内各项稳增长政策的效果逐渐显现，盈利端企稳回升，预计不会重现上半年的持续性影响。从市场风格来看，本周国防军工、石化和煤炭板块涨幅居前，传媒跌幅明显，大盘价值和小盘成长表现较为抗跌，使得中证1000和上证50之间的比值陷入震荡。当下，市场其实缺乏明显的主线，政策主要集中在价值蓝筹板块，但随着政策逐渐落地，相关行业进一步上行空间有限。而前期超跌的小盘成长多次拉涨，在缺乏明显利好的刺激下，未能形成明显主线。中长期来看，我们倾向于认为关注中小盘的超跌反弹机会，关注多IM空IH跨品种套利。 03 总结展望与策略机会 1、IH、IF 资本市场多项政策出台，短期提振股指，二季度上市公司业绩表明经济整体仍在探底。对于中长线资金来说，建仓性价比较高，建议左侧建仓做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3700-4000。 2、IC、IM 目前指数阶段性底部逐渐确定，近期市场情绪降温，指数短期筑底概率偏大，操作上建议回调做多为主。风格方面，资金在大小指数间出现轮动，中证1000和上证50之间的相对强弱短期或陷入震荡，关注中小盘相对强势的持续性，IC2309预计波动区间5600-6100，IM2309预计波动区间5900-6400。 04 风险提示 1、稳增长政策出台不及预期。 2、美联储进一步超预期收紧政策。

申银万国期货2023-09-10

USDA：截至8月31日当周美国大豆出口销售报告

Elaine2023-09-08

USDA：截至8月31日当周美国玉米出口销售报告

Elaine2023-09-08

USDA：截至8月31日当周美国糙米出口销售报告

Elaine2023-09-08

USDA：截至8月31日当周美国棉花出口销售报告

Elaine2023-09-08

USDA：截至8月31日当周美国豆粕出口销售报告

Elaine2023-09-08

USDA：截至8月31日当周美国豆油出口销售报告

Elaine2023-09-08

USDA：截至8月31日当周美国小麦出口销售报告

Elaine2023-09-08

锂盐价格弱势筑底，需求端表现仍在等待--9月份碳酸锂投资策略报告

累库，下游电池厂等维持去库。综合供需及进出口数据，7月碳酸锂产量增幅大于新能车产销增幅，且预计随着锂矿、盐湖项目投产、产量爬坡，供需过剩格局进一步加剧，库存继续增加。正文 01 9月操作策略 01合约短期波段操作成本支撑当下表现明显，且下游需求展现渐入佳境。新能源车近期再次出现降价现象，政府补贴也依然继续，即将迎接旺季到来，下游需求可能会有所放量，短期01合约价格预计有向上空间，但上方198000附近压力位也比较明显。若顺势走到压力位附近则可能反手做空性价比较高。 02 行情分析 1、行业动态 8月13日，大中矿业全资子公司安徽省大中新能源投资有限责任公司（简称：大中新能源）以42.06亿元成功竞得四川省马尔康市加达锂矿勘探权。根据四川省地质矿产勘查开发局化探队编制的《四川省马尔康市加达锂矿地质技术调查评价报告》，预测勘查区块氧化锂平均品位1.26%，矿石潜在资源量2967万吨至4716万吨，氧化锂推断资源量37万吨至60万吨（折合碳酸锂当量92万吨至148万吨），具备大-超大型锂辉石矿产资源潜力。 2023年8月29日，江西九岭锂业发布公告称：集团公司决定对江西飞宇新能源科技有限公司于2023年9月5日至2023年9月24 日进行分段式停产大检修，对应产量约1000余吨，2023年9月25日起恢复正常生产。据SMM统计，中国7月份碳酸锂总产量为45314吨, 其中使用锂云母进行冶炼的产量为13110吨。1000吨约占云母碳酸锂产量的8%。工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、自然资源部、商务部、海关总署、国家粮食和储备局等七部门近日联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》（下文简称：《工作方案》），提出2023—2024年，有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，有色金属深加工产品供给质量进一步提升，供需基本实现动态平衡。《欧盟电池和废电池法规》（以下简称《电池法》）已于8月17日在欧盟正式生效，这是欧盟为确保电池在使用周期之后被收集、再利用和回收而出台的新法律。新的电池法规将确保未来的电池具有低碳足迹：使用最少的有害物质，减少非欧盟国家的原材料，并在欧洲高度收集、再利用和回收。这将支持欧盟向循环经济的转变，提高原材料和能源供应的安全性，并强化欧盟的战略自主权。与《欧洲绿色协议》的循环目标一致，《电池法》是欧洲第一部采用全周期方法的立法，其中涵盖了采购、制造、使用和回收。 2、行情图解截至8月24日，电池级碳酸锂价格为22.50万元/吨，月环比下降19.79%；工业级碳酸锂价格为21.10万元/吨，月环比下降20.38%，最新一周电碳、工碳均稳定在该价格；粗颗粒氢氧化锂价格为20.15万元/吨，与上月相比价格跌幅为23.38%，微粉级氢氧化锂价格为21.15万元/吨，与上月相比价格跌幅为25.20%。电池级碳酸锂与粗颗粒氢氧化锂价差先降后升，自 7 月 31 日的 1.85 万元，降至 8 月 15 日的 1.40 万元，而后升至最新价差 2.35 万元。电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差低后走高，8 月 24 日价差稳定在 1.40 万元，较上月环比下降 6.67% 8 月，锂精矿、锂云母价持续下跌，相较而言锂云母价格跌幅更大。根据 SMM，截至 8 月 24 日，锂精矿最新价格为 3280 美元/吨，月环比跌幅达 5.61%；锂云母最新价格为 5200 元/吨，月环比跌幅为 25.18%。对比来看，锂精矿和锂云母价格同时下降的情况，锂精矿价格表现出更强韧性。开工率方面，锂云母 7 月开工率继续下行至 59%，月环比下降 2 pcts；锂精矿 7 月开工率上行至 52%，月环比上升 9 pcts。综合数据锂矿、盐湖数据，本月碳酸锂产量或将小幅增加。碳酸锂产量环比增长，氢氧化锂产量下跌，碳酸锂库存增加。生产方面，根据 SMM，碳酸锂 7 月产量为 45314 吨，环比增加 10.19% ，同比增加 49.46%；氢氧化锂 7 月产量为 26636 吨，环比减少 2.97%，同比增长 34.21%。库存方面，根据 SMM，碳酸锂 7 月库存为 52260 吨，环比上涨 9.13%，同比增长 45.69%。其中，下游库存降至 13088 吨，环比减少 32.11%，同比减少 58.33%；冶炼厂库存回升，升至 39172 吨，环比增长 36.91%，同比增长 778.30%。基差方面，主力合约基差由上市之后高点 74100 元 /吨下跌至 20000 元/吨，基差的走弱在于盘面价格快速下跌后，现货市场的跟跌逐步落实。虽然下游需求还没有继续兑现的情况，但基差整体继续走弱的空间或已不大。 03 交易逻辑 01合约短期波段操作成本支撑当下表现明显，且下游需求展现渐入佳境。新能源车近期再次出现降价现象，政府补贴也依然继续，即将迎接旺季到来，下游需求可能会有所放量，短期 01 合约价格预计有向上空间，但上方 198000 附近压力位也比较明显。若顺势走到压力位附近则可能反手做空性价比较高。 04 风险提示针对上述行情展望，潜在风险主要体现在以下几个方面： 1、行业政策执行力度不及预期 2、细分领域价格大幅波动 3、新能源汽车销量不及预期 4、行业竞争加剧 5、盐湖提锂进展超预期 6、系统风险

申银万国期货2023-09-05

USDA：截至8月24日当周美国糙米出口销售报告

Elaine2023-08-31

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