关税博弈,美方态度缓和叠加超预期的9月进出口数据,债市情绪谨慎,期货高开后承压回落。午后,随着股市低开高走并一度接近翻红,股债“跷跷板”效应压制债市情绪。3点后,受基金转为卖出以及获利盘了结影响,现券抛压加重,收益率加速上行,回吐了周六的部分涨幅。 资金面整体均衡偏松。央行公开市场净投放1,378亿元,七天OMO利率为1.4%。DR001报1.4867%,大行同业存单利率为1.6657%。 流动性是短期国债市场的核心驱动。当前央行呵护意图明显,流动性维持宽松。然而,市场短期主线已回归至中美关税博弈的不确定性上。周末避险情绪带来的上涨被快速回吐,叠加超预期的进出口数据,压制了利率下行空间。在多空因素交织下,市场追多动能不足,短期或重回震荡格局,等待外部事件给出更明确的方向。 通缩压力是国债的中长期驱动,需持续关注货币、财政政策的协同发力,以及产业结构性改革进展。货币政策方面,美联储降息预期为国内政策提供了外部空间,而中美贸易摩擦的演进则成为关键变量,若风险升级,市场对国内降息降准的预期将再度升温。财政与结构性改革方面,本次关税事件的本质仍是中美在科技等领域的长期博弈,中方通过稀土出口管制等措施增加自身筹码,旨在为国产算力等关键产业发展争取缓冲期。这种长期的不确定性,使得避险情绪仍是支撑债市的重要底层逻辑之一,第四季度不看空国债,当前点位可积累筹码,逢低做多。 基 差 金工日报 资金日报 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。lg...