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A股呈现“技术性牛市”特征

成或部分达成协议的有英国、日本、印尼、越南。后续看，关税谈判进展不确定性仍大，且不排除反复的可能性。而从交易角度看，极端情况大概率已在4月出现，市场反应钝化，“TACO”交易持续。关税对基本面的影响存在时滞，且取决于后续应对政策。总体来看，重磅会议临近，市场对大规模增量政策的预期不高，关注“反内卷”、扩内需（消费及投资）、城市更新政策的延续和强化。政策预期反转的概率较低，股市将维持震荡偏强走势，同时需关注中报期业绩披露情况、中美谈判进展。期指交易上，建议顺势而为，适当持有多单。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网07-24 06:45

国际糖价承压运行

来，海关总署限制进口部分未达标的泰国、越南糖浆及预混粉，国内糖浆、预混粉进口量开始下降。果葡糖浆的替代性较高当果葡糖浆与同等甜度和同等浓度的白糖价差在1500~2000元/吨的时候，果葡糖浆的替代性开始增强，价差高于2000元/吨后替代性较高。目前，与广西柳州6030元/吨左右的白糖价格相比，F55果葡糖浆便宜2500元/吨左右，替代性较高。图为白糖与淀粉糖价差（单位：元/吨） [国际市场情况] 供应过剩压力下降根据美国农业部（USDA）的最新报告，全球食糖产量预计将从2024/2025年度的1.8075亿吨增长至2025/2026年度的1.8931亿吨，增长4.73%。 USDA预计2025/2026年度全球食糖总需求量将达到1.7792亿吨，高于2024/2025年度的1.7543亿吨，增长1.4%；预计国际食糖市场在2025/2026年度将面临1139.7万吨的供应过剩，而2024/2025年度为531.9万吨。巴西主产区遭遇恶劣天气巴西甘蔗行业协会（Unica）发布的数据显示，5月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4784.3万吨，同比增长5.47%；产糖295.1万吨，同比增长8.86%。2025/2026榨季截至6月1日，巴西中南部累计压榨甘蔗1.2476亿吨，同比下降11.85%；累计产糖695.4万吨，同比下降11.64%。 6月中下旬，巴西主产区遭遇恶劣天气。根据巴西气象预报与气候研究中心的数据，6月中下旬中南部地区的平均降水量比历史平均水平高出38.6%。降雨影响了巴西2025/2026榨季的压榨进度。巴西Copersucar公司总裁6月中旬表示，由于种植面积和投资增加，预计巴西中南部地区2025/2026年度糖产量在4000万~4100万吨。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西6月第一周出口糖78.3万吨，日均出口量为15.7万吨，同比减少2%。 6月25日，巴西国家石油政策委员会批准将强制性无水乙醇掺混率从27%提高到30%，并将普通柴油中生物柴油的混合比例从14%提高到15%。该措施将于8月1日生效。根据1吨甘蔗可产134公斤糖测算，2025/2026榨季巴西中南部糖厂生产无水乙醇与含水乙醇的比例为2比3，因此，提高3%的无水乙醇掺混率，原糖产量会减少65万吨左右。 2025/2026榨季初期，生产原糖的利润较高，但随着糖价持续走低和全球能源价格不断走高，生产燃料乙醇的利润也随之高涨，生产原糖的巴西糖厂预计将减少。印度产量预期增长印度全国糖厂合作联合会预计，2025/2026榨季印度糖产量将强劲复苏，总产量或达到3500万吨。此外，印度政府提高最低甘蔗收购价，有助于提高农民种植甘蔗的积极性。 Datagro咨询公司预计，2025/2026年度印度糖产量将从2600万吨增长到3160万吨。泰国产能逐步恢复 6月中旬，根据当地媒体报道，泰国内阁已批准一项总额为51.75亿泰铢（约合1.58亿美元）的预算拨款，用于支持甘蔗种植户收割新鲜甘蔗，以减少空气污染。预计2024/2025榨季泰国甘蔗种植面积有所回升。 Datagro咨询公司表示，良好的天气有利于白糖生产，2025/2026榨季泰国糖产量有望继续增长，预计从1005万吨增加到1118万吨。空头格局并未扭转因国际糖价大幅下跌，甜菜种植收益偏低，市场预计欧盟甜菜种植面积将明显下滑。法国农业部预计该国甜菜种植面积同比下降5%，或低于40万公顷。德国国家统计局发布的数据显示，德国甜菜种植面积同比下降6.6%。乌克兰糖业联盟负责人表示，今年将削减糖用甜菜种植面积16%，糖产量和出口量都会大幅下降。预计乌克兰今年糖产量将降至150万吨，去年为180万吨；出口量将大幅下降至18万吨，2024年为74.6万吨。巴基斯坦糖业年报预计，巴基斯坦2024/2025年度糖产量将达到680万吨,同比增长3%；消费量为660万吨。近期，巴基斯坦国内供应略显紧张，因前一年度出口了70万吨，导致其国内库存不足。 7月21日，ICE原糖10月合约重挫2.68%，收报16.37美分/磅，创近一个月最大单日跌幅，近月合约普遍下跌0.25~0.45美分/磅，反映出市场持续担忧供应过剩。CFTC数据显示，投机基金虽然连续两周削减净空头持仓，但短期空头格局并未扭转。 [总结] 国际市场方面，2025/2026榨季印度和泰国糖产量有望大幅增长、巴西糖厂将维持高制糖比等因素将继续压制国际糖价。下半年国际市场有两个核心因素需要重点关注：一是2025/2026年度巴西糖产量能否维持高位。二是印度糖产量恢复情况，近几年印度甘蔗种植效率持续走低，或限制糖产量增长。国内市场方面，总体供需格局偏宽松。2024/2025榨季糖产量预计为1116万吨，进口量预计为500万吨，消费量预计为1580万吨。在进口政策没有发生太大变化的前提下，6—9月食糖进口量有望达到250万吨，四季度还存在约150万吨的需求缺口。因此，下半年的进口节奏将决定糖价走向，在进口量没有达到预期的情况下，国内糖价大概率震荡走强。来源：期货日报网

期货日报网07-24 06:35

天胶向上空间有限

台7月21日预报，受台风“韦帕”影响，越南中部和北部、老挝、泰国中北部、缅甸、孟加拉国、印度东部等地将先后出现大到暴雨，部分地区大暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气；另外，越南中部和东北部、老挝东部等地有6～8级大风，阵风9～11级。与此同时，7月20—22日，海南岛有较强风雨天气。由于降雨量偏大，胶农难以入场割胶，供应或呈现阶段性偏紧局面，利多盘面价格。从现货市场来看，泰国杯胶价格上周反弹幅度超过2%，而散装货源流通偏紧，支撑持货商报价探涨。下游企业在“买涨不买跌”的情绪驱使下询盘好转，但对高价原料接受度有限，市场交投节奏偏缓，成交以刚需为主。海关总署7月14日公布的数据显示，2025年6月我国进口天然橡胶及合成橡胶（含胶乳）59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%。2025年的1—6月，我国进口天然橡胶及合成橡胶（含胶乳）407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1%。与此同时，国内下游轮胎需求增量有限，天然橡胶社会库存呈现季节性回升趋势，制约了短期价格的反弹空间。截至7月13日当周，我国天然橡胶社会库存量为129.5万吨，为6月底以来的高点，较前一周增加0.18万吨，增幅为0.14%，且远高于2024年同期水平。图为国内天然橡胶社会库存汽车产销亮眼从终端汽车行业来看，上半年，在以旧换新政策支撑下，国内消费活力加快释放，叠加全国多地车展促销活动火热开展等因素，汽车市场延续良好态势。2025年1—6月，我国汽车累计产量为1562.1万辆，累计销量为1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，6月份我国汽车产量为279.4万辆，销量为290.4万辆，呈现同比和环比双增的局面，进一步提振市场心态。与此同时，6月份我国重卡市场总销量在9.2万辆左右（批发口径），环比增长4%，较去年同期的7.14万辆增长约29%，显示出较强的需求韧性。轮胎装置产能利用率回升近期，国内半钢胎和全钢胎装置开工率呈现双双上升局面。截至7月17日当周，半钢胎样本企业产能利用率为68.13%，环比上升2.34个百分点，主要是受前期检修装置陆续重启推动。伴随着半钢胎装置开工率的上升，国内半钢胎库存天数由降转升。同期，在个别企业检修装置逐步重启的背景下，全钢胎样本企业整体产能利用率提升。截至7月17日当周，全钢胎样本企业产能利用率为61.98%，环比上升0.87个百分点，同比上升3.92个百分点。伴随着装置开工率的回升，市场心态较前期略有提振，叠加短期供应端偏紧，市场看多情绪升温，进一步利多盘面价格。 2025年上半年，在关税政策的影响下，国内轮胎“抢出口”预期偏强，出口表现亮眼。海关总署公布的数据显示，上半年我国橡胶轮胎出口量为471万吨，同比增长4.5%。由于前期轮胎企业为规避关税风险而集中“抢出口”，部分订单需求已提前释放，后续出口增速或面临边际放缓。与此同时，上半年我国橡胶轮胎外胎产量较上年同期增长了2%，至5.92亿条。在供应持续增加、需求增量有限的背景下，天然橡胶价格向上的持续驱动力不足。综合来看，笔者认为，短期在宏观利多政策推动以及供应端偏紧预期下，市场较为乐观，支撑天然橡胶价格上涨。考虑到后期需求端增量有限，且盘面临近前期高点，后期天然橡胶价格反弹空间或受到制约。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网07-22 08:45

期债处于箱体震荡阶段

，周边经济体出口增速也有所回升，韩国、越南6月出口增速同比均维持高水平。往后看出口面临较大的不确定性。近期，美国对部分国家发送新的关税函，税率多位于15%～30%区间，于8月1日生效。政策不确定性可能扰动出口。从6月经济数据来看，供需呈现分化态势。一方面，生产端增速上行。6月工业增加值同比增长6.8%，较上月加快1.0个百分点；出口交货值同比增长4.0%，较上月的0.6%明显加快，或带动工业增加值增速回升。另一方面，需求端有所回落。6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上个月回落1.6个百分点。消费回落主要是受餐饮增速下滑、国补换挡、假期错位等因素拖累。同时，6月固定资产投资增速偏低，关注“金九银十”出台利好政策的可能性。 7月14日至15日，中央城市工作会议在北京举行。会议内容有几点值得关注：一是中长期定调，城市工作更加践行“以人为本”的更高质量、更可持续的发展。二是“推进城市更新”为城市工作的重要抓手，大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效。三是加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造。这意味着房地产政策不太会作为逆周期调节的刺激工具，坚持新发展模式或继续着眼于保障房供给调控，增强住房的可负担性。从当前基本面数据来看，生产持续走高，带动季度实际GDP表现较好，不过也需看到薄弱面，一是名义增速受到通胀偏低拖累，会影响企业利润和实体感受，二是6月内需边际走弱，消费和固定资产投资均有下滑，基本面目前对债市偏利多。7—8月可能处于政策发力、政府投资扩张和中美关税谈判的阶段，宏观面不确定性增加，短期对债市趋势性指引仍不强。上周央行继续进行流动性削峰填谷，维持资金面保持稳定、波幅可控，预计税期过后资金可能回归宽裕格局，短期债市在缺乏主线的情况下受股债“跷跷板效应”影响较为明显，整体上期债波幅收敛，处在箱体震荡阶段。后续重点关注7月底中共中央政治局会议。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网07-21 08:50

USDA：截至7月10日当周美国棉花出口销售报告

包本年度净销售下年度净销售出口越南 7.6 -0.4 54.5 秘鲁 5.9 8.0 孟加拉国 1.2 6.7 土耳其 0.5 4.5 28.5 印度尼西亚 0.4 3.6 中国台湾 0.4 0.4 0.5 洪都拉斯 0.4 22.8 2.6 墨西哥 * 4.3 11.5 萨尔瓦多 * 3.0 2.6 厄瓜多尔 * 1.1 危地马拉 -0.2 0.3 3.7 印度 -0.5 2.0 11.1 韩国 -0.5 6.2 2.6 意大利 -0.7 0.7 0.6 日本 -0.9 1.3 1.5 泰国 -2.3 2.6 3.5 巴基斯坦 -5.9 8.9 12.4 尼加拉瓜 13.2 0.4 埃及 3.1 哥斯达黎加 0.4 哥伦比亚 0.3 中国大陆 0.1 马来西亚 0.1 合计 5.5 73.0 156.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine07-17 20:33

USDA：截至7月10日当周美国豆粕出口销售报告

25.2 尼加拉瓜 9.0 7.0 越南 8.7 5.8 英国 6.6 6.6 萨尔瓦多 6.1 6.1 斯里兰卡 5.5 0.3 4.4 马来西亚 4.5 泰国 4.3 0.8 日本 2.8 4.7 加拿大 2.7 13.1 38.9 印度尼西亚 2.1 2.6 多米尼加 1.2 19.5 缅甸 1.1 1.7 尼泊尔 0.5 韩国 0.1 2.1 巴林 0.1 2.1 比利时 -1.6 牙买加 -3.1 6.3 巴拿马 -6.9 未知地区 -141.2 50.5 LAOS 0.2 荷兰 0.1 中国香港 0.1 合计 356.5 174.0 343.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine07-17 20:33

USDA：截至7月10日当周美国大豆出口销售报告

32.0 埃及 25.4 25.4 越南 25.4 18.9 20.2 印度尼西亚 21.5 16.9 32.7 日本 13.5 50.0 26.2 哥伦比亚 11.6 18.6 马来西亚 8.1 8.2 未知地区 4.7 102.0 泰国 4.2 10.6 菲律宾 3.9 0.5 2.2 尼泊尔 0.5 韩国 0.1 0.1 0.6 委瑞内拉 -2.0 墨西哥 -9.2 326.6 44.6 加拿大 0.4 塞内加尔 0.1 合计 271.9 529.6 276.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine07-17 20:33

USDA：截至7月10日当周美国玉米出口销售报告

未知地区 -390.7 278.1 越南 6.0 印度尼西亚 1.3 中国香港 0.1 合计 97.6 565.9 1210.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine07-17 20:33

天然橡胶价格重心将下移

月度产量图为泰国天然橡胶月度出口量越南产量预计下降根据上海钢联数据，1—5月，越南天然橡胶产量为28.1万吨，同比减少2.3万吨。据越南媒体报道，越南天然橡胶行业正面临日益严峻的挑战，随着收入和资产压力加剧，投资者难以找到行业的增长潜力，产能可能继续下滑。图为2023—2025年越南天然橡胶月度产量图为越南天然橡胶月度出口量根据隆众资讯数据，5月越南天然橡胶出口量为7.94万吨，环比增长35.5%，同比增长15.29%。1—5月出口量为55.31万吨，同比下降3.35%。其中，对华出口39.3万吨，均价为1885美元/吨，同比增长3.29%。尽管越南天然橡胶产量下降趋势未改，但越南出口量逐年增长。非洲出口量有望进一步增长数据显示，2022年非洲天然橡胶产量提升至176万吨，约占世界总产量的12%。非洲天然橡胶产量中超过70%来自科特迪瓦，2023年科特迪瓦产量为154.8万吨，2024年为166.2万吨。科特迪瓦天然橡胶产量近6年年均增长20%左右，2024年增速降低至7.36%。以此推算，科特迪瓦2025天然橡胶产量在178万~200万吨。根据海关总署数据，5月我国从非洲进口天然橡胶4.1万吨，环比增加0.23万吨，同比增长28%；1—5月进口22.5万吨，同比增长48%。 6月11日，外交部长王毅在中非合作论坛成果落实协调人部长级会议上宣布，将落实对53个非洲建交国实施100％税目产品零关税举措，其中包括科特迪瓦、喀麦隆、加纳等非洲天然橡胶主产国。零关税政策落地后，预计非洲天然橡胶对华出口量将进一步增加。图为非洲天然橡胶月度出口量印尼出口量同比大幅增长根据上海钢联数据，1—5月印尼天然橡胶产量为99.99万吨，同比减少3.95万吨。2021年，印尼天然橡胶种植面积见顶，之后逐渐回落，单产依然偏低。根据隆众资讯数据，4月印尼天然橡胶出口量为14.64万吨，环比增长2.09%，同比增长30.16%；1—4月出口量为58.35万吨，同比增长13.97%，其中，4月对华出口3.04万吨，同比增长310.81%。图为2023—2025年印尼天然橡胶月度产量（单位：吨）图为印尼天然橡胶月度出口量我国产量明显增长根据上海钢联数据，今年上半年我国天然橡胶产量明显增长，1—5月产量为19.06万吨，同比增长21.3%。根据海关总署数据，1—5月我国进口天然橡胶266.23万吨，同比增长25.3%。整体来看，尽管东南亚主产区未出现新增产能，但受今年气候良好、胶农割胶积极性提升等因素影响，全球天然橡胶产量预期增加，预计国内市场供应充足。图为2023—2025年中国天然橡胶月度产量 [需求不确定性较强] 受宏观环境和全球贸易摩擦升温的影响，今年下半年国际市场需求不确定性较强。国内方面，“以旧换新”政策和2025年新能源汽车下乡活动利好需求。上半年我国轮胎出口量创新高根据国家统计局数据，5月我国轮胎产量为10199.3万条，同比增长9.2%，处于历史高位。1—6月我国半钢轮胎产量为33824万条，去年同期为32296万条；全钢轮胎为7203万条，去年同期为7141万条。图为我国轮胎月度产量海关总署数据显示，1—5月，我国充气橡胶轮胎出口量为28863万条，处于近5年同期最高水平，同比增加2270万条，增长8.54%，橡胶用量增加57.03万吨。图为我国充气橡胶轮胎月度出口量根据美国现有的关税政策，大多数国家的乘用车及轻卡车轮胎适用于汽车零部件“232条款”中25%的税率；其他轮胎产品适用“对等关税”，在延缓90天内适用10%的税率。上述政策会影响全球轮胎贸易流，下半年美国贸易政策仍将主导终端需求变化。此外，5月欧盟对华新乘用车和轻型卡车充气橡胶轮胎发起反倾销调查，下半年欧盟轮胎需求存在不确定性。尽管欧盟在7月初宣布推迟相关调查，为中国轮胎企业争取了一个月的出口窗口期，但根本问题并未解决。轮胎库存压力较大上半年轮胎厂内库存水平处于高位。根据上海钢联数据，6月山东样本半钢轮胎企业厂内库存为1076万条，同比增长36.9%，春节后持续累库。6月全钢轮胎企业厂内库存为321.7万条，同比下降12.3%，近两个月处于去库状态。6月全钢轮胎社会库存为6.38万条，处于近3年来最高水平。图为全钢轮胎社会库存我国汽车销售状况良好，保有量持续增加根据中国汽车工业协会数据，5月，我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。1—5月，汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%，产量增速较1—4月收窄0.2个百分点，销量增速扩大0.1个百分点。 6月24日，商务部办公厅发布《关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》，政策继续鼓励新能源汽车下乡，利好需求。根据官方数据，2024年，全国机动车保有量为4.53亿辆，较2023年底的4.35亿辆增加0.18亿辆，汽车转让登记数量也持续增长。整体来看，我国汽车保有量持续增加。 [总结] 供应方面，受产区天气良好、胶农割胶意愿较强等因素影响，2025年泰国和我国天然橡胶产量有望增长。零关税政策落地后，下半年非洲天然橡胶对华出口大概率显著增长，预计我国橡胶供应充足。需求方面，看向国内市场，“以旧换新”政策继续提振轮胎需求，我国汽车保有量继续增长，国内天然橡胶需求预期增加，但轮胎库存高企利空需求。看向国际市场，全球贸易摩擦升温和宏观环境复杂多变导致终端需求不确定性较强。长期来看，美国“232条款”使轮胎产业链向南美洲转移，欧盟反倾销调查延期短期为中国轮胎企业打开出口窗口，但长期来看可能会降低中国产品在欧盟的市场份额，影响中国轮胎出口量。综合来看，在供应预期增加、终端需求不确定性较强的情况下，下半年天然橡胶预计维持震荡偏弱运行。来源：期货日报网

期货日报网07-17 08:45

【有色早评】美国6月CPI小幅回升，基本金属偏弱震荡

格承压。二、消息与数据 1、【韩国对越南冷轧不锈钢实施最终反倾销关税】韩国已对从越南进口的冷轧不锈钢产品征收临时反倾销（AD）税，以最终反倾销税取代，自7月11日起生效，有效期为五年。韩国经济财政部已取消先前临时AD税的延期通知。越南冷轧不锈钢进口的反渗透税税率从11.37%到18.81%不等。（51bxg）碳酸锂碳酸锂 2025.07.16 昨日碳酸锂主力合约收盘价66660元/吨，涨幅0.21%；交易所仓单数量-1至11203手；主力合约持仓量-14015至342146手；电池级碳酸锂现货报价+800至64500元/吨，工业级碳酸锂现货报价+800至63450元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-1至681美元/吨。供应端，海外锂矿报价企稳。随着锂辉石与锂云母产线复产，国内碳酸锂冶炼产端总产量回升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，7月电池厂电池排产环比下降，新能源需求有所走弱。终端方面，6月新能源汽车销量增速有所放缓，后续新能源汽车反内卷或持续令锂需求承压。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，库存累积到14万吨以上。碳酸锂现货供需过剩的格局还在加剧。今日社零数据低于预期，加之中央城市工作会议虽开展，但具体落地的内容仍待跟踪，市场整体环境有所回落，加之昨日江西锂矿扰动实际影响有限，因此锂价有明显回落。从当前供需格局来看，碳酸锂过剩格局未改，由于供应分散且锂资源超70%供应位于国外，国内限制碳酸锂供应的可能性不高，而需求端面临新能源汽车反内卷治理可能带来的碳酸锂需求下滑，因此建议在政策预期与会议内容逐渐落地后逢高布空。二、消息与数据 1、【商务部新闻发言人就调整《中国禁止出口限制出口技术目录》应询答记者问】本次《目录》调整删除3项技术条目，新增1项，修改1项，主要包括：删除中国传统建筑技术1项禁止类技术条目和建筑环境控制技术等2项限制类技术条目；新增1项限制类技术条目，即电池正极材料制备技术，包括：新增电池用磷酸铁锂制备技术、电池用磷酸锰铁锂制备技术、磷酸盐正极原材料制备技术等3条控制要点；修改1项限制类技术条目，即有色金属冶金技术，包括：新增锂辉石提锂生产碳酸锂技术、锂辉石提锂生产氢氧化锂技术、金属锂（合金）及锂材制备技术、卤水提锂技术、含锂净化液制备技术等5条控制要点，修改提取金属镓技术控制要点。（商务部） 2、【国家统计局：以新能源汽车、锂电池、太阳能为代表的“新三样”继续保持较高增长速度】国家统计局副局长盛来运表示，绿色发展提质增效。各个地方贯彻新发展理念，加快推进绿色产业发展，大家所熟知的以新能源汽车、锂电池、太阳能为代表的“新三样”都是绿色产业，继续保持较高增长速度。像新能源汽车，上半年增长超过30%，锂电池增长达53.3%。这些新能源产业继续保持较快增长，实实在在让我们感受到绿水青山就是金山银山。（中国网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-16 09:05

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