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CFTC：截止11月4日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货持仓报告

月4日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:614347 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 143403 114558 100634 319478 364749 563515 579941 50832 34406 较10月28日当周总持仓量变化(-33653) 10245 -33773 -26955 -16582 28249 -33292 -32479 -361 -1174 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 23.3 18.6 16.4 52 59.4 91.7 94.4 8.3 5.6 (交易商总数：369) 98 86 94 145 128 296 265

Elaine12-10 05:12

大连商品交易所2025-12-09豆粕仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆粕南通嘉吉 3,750 3,750 0 豆粕东莞嘉吉 1,500 1,500 0 豆粕阳江嘉吉 2,230 2,230 0 豆粕天津达孚 2,025 2,025 0 豆粕东莞中粮 3,900 3,900 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 3,000 3,000 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕小计 23,830 23,830 0

99qh12-09 16:12

终端需求疲软焦煤大幅下跌

10. 跨品种套利：多01豆油空01豆粕油厂进口大豆，加工后产出豆油和豆粕。销售收入减去大豆成本，即为压榨利润。当压榨利润持续为负或处于历史低位时，油厂有极强的“挺价”动力来修复利润。在多数情况下，相较于豆粕，豆油拥有更强的定价弹性和更广阔的想象空间，因此利润修复的重担更多地落在豆油身上。近期美豆转强，国际原油亦相对稳定，预计后市出现油强粕弱。操作策略：多01豆油空01豆粕为跨品种套利交易，可适当关注。 11. 跨品种套利：多12中证500空12中证1000 在货币环境宽松、风险偏好高昂的牛市里，中证1000凭借其“船小好调头”的高弹性往往能跑赢。但在市场震荡、流动性边际收紧或处于熊市时，资金会明显从高风险的小盘股流向相对安全的中盘股。此时，中证500不仅跌得少，甚至可能因为“龙头的韧性”而走出独立行情。因此，这一套利策略可以看作是对冲市场波动、获取确定性更高的阿尔法收益的一种方式。操作策略：多12中证500空12中证1000为跨品种套利交易，可适当关注。以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-12-08 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货

中衍期货12-09 08:13

USDA：截至11月6日当周美国豆粕出口销售报告

业部(USDA)截至11月6日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口哥伦比亚 69.5 34.6 墨西哥 35.8 35.5 加拿大 11.0 9.1 菲律宾 7.2 54.6 新西兰 5.6 5.6 斯里兰卡 1.6 5.5 日本 1.5 0.5 巴拿马 1.0 越南 0.1 4.2 韩国 * 0.2 哥斯达黎加 -0.1 5.9 牙买加 -0.1 3.9 马来西亚 -0.1 印度尼西亚 -0.1 1.7 尼加拉瓜 -0.3 3.1 危地马拉 -0.8 31.9 比利时 -2.1 委内瑞拉 -8.2 19.8 未知地区 -28.0 总计 93.5 0.0 216.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh12-08 21:31

大连商品交易所2025-12-08豆粕仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆粕南通嘉吉 3,750 3,750 豆粕东莞嘉吉 1,500 1,500 豆粕阳江嘉吉 2,230 2,230 豆粕天津达孚 2,025 2,025 豆粕东莞中粮 3,900 3,900 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 豆粕东海粮油 3,000 3,000 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 豆粕小计 23,830 23,830

99qh12-08 16:12

中长线区间整理

白粕整体供应宽松。大豆压榨量维持高位令豆粕供应压力持续，进而压制包括菜粕在内的蛋白粕价格走势。其二，国际市场菜籽供应预期增加。加拿大菜籽产量上调，虽暂未受中加经贸谈判的新动向影响，但潜在的供应压力已使当前菜系估值偏高。受内外双重压力影响，菜粕价格呈偏弱震荡格局。菜油方面，供强需弱预期，导致整个油脂板块缺乏上行动力。国际市场，加拿大及澳大利亚菜籽产量上调，供应压力预期增大；国内市场，进口澳籽陆续到港，加之俄菜油进口稳定，菜油去库存速度放缓，市场对后续供应增加担忧加剧。因此，尽管当前菜油仍有一定成本支撑，但其估值过高，促使价格自高位回落。白糖方面，国际市场呈低位整理格局。市场预计2025/2026榨季全球食糖将恢复性增产，进入库存累积周期，整体氛围偏空。具体来看，巴西中南部压榨进度加快，印度食糖产量预计大幅增长，共同推动纽约原糖价格在低位偏弱运行。尽管糖价已跌至阶段低位，但玉米乙醇成本仍在拉低其估值中枢。后续需重点关注巴西的生产与出口节奏、印度产量及相关政策变化。国内白糖市场价格窄幅波动。新榨季国内食糖产量预期稳中有增，但广西产区可能因出糖率下降导致生产成本上升。趋势上，郑糖主要跟随外盘原糖走势，交易节奏则围绕进口展开。目前配额外进口成本处于相对低位，常规进口同比降幅收窄，而糖浆、预拌粉进口仍维持较高水平。后市需密切关注进口政策动向。花生方面，整体呈震荡走势。基本面存在区域性分化：东北产区现货价格相对偏高，河南产区价格则偏低，且河南花生整体质量偏差。此前，市场已充分消化油厂压价收购及基层上量增加等利空因素，当前价格底部支撑较为坚实。从交割角度看，2601合约的交割成本约为8100元/吨。综合来看，盘面经历冲高回落后，预计将继续维持震荡格局，上行受限于现货区域分化及供应压力，下行则有成本支撑。综上所述，权重品种上周交易日内整体处于下跌走势，易盛农期综指中长期区间震荡的概率较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网12-08 09:10

市场情绪转弱碳酸锂高位回落

10. 跨品种套利：多01豆油空01豆粕油厂进口大豆，加工后产出豆油和豆粕。销售收入减去大豆成本，即为压榨利润。当压榨利润持续为负或处于历史低位时，油厂有极强的“挺价”动力来修复利润。在多数情况下，相较于豆粕，豆油拥有更强的定价弹性和更广阔的想象空间，因此利润修复的重担更多地落在豆油身上。近期美豆转强，国际原油亦相对稳定，预计后市出现油强粕弱。操作策略：多01豆油空01豆粕为跨品种套利交易，可适当关注。 11. 跨品种套利：多12中证500空12中证1000 在货币环境宽松、风险偏好高昂的牛市里，中证1000凭借其“船小好调头”的高弹性往往能跑赢。但在市场震荡、流动性边际收紧或处于熊市时，资金会明显从高风险的小盘股流向相对安全的中盘股。此时，中证500不仅跌得少，甚至可能因为“龙头的韧性”而走出独立行情。因此，这一套利策略可以看作是对冲市场波动、获取确定性更高的阿尔法收益的一种方式。操作策略：多12中证500空12中证1000为跨品种套利交易，可适当关注。以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-12-07 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货

中衍期货12-08 08:25

CFTC：截止10月28日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权持仓报告

28日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:752450 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 122570 142582 196924 375029 374630 694524 714137 57926 38313 较10月21日当周总持仓量变化(-33319) 7003 -38983 -18588 -20667 21550 -32253 -36021 -1066 2702 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 16.3 18.9 26.2 49.8 49.8 92.3 94.9 7.7 5.1 (交易商总数：373) 96 94 112 147 133 310 284

Elaine12-08 00:00

CFTC：截止10月28日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货持仓报告

28日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:648000 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 133158 148331 127589 336060 336500 596807 612420 51193 35580 较10月21日当周总持仓量变化(-37723) 4984 -33835 -25393 -15282 19763 -35691 -39465 -2032 1742 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 20.5 22.9 19.7 51.9 51.9 92.1 94.5 7.9 5.5 (交易商总数：362) 91 88 98 143 126 292 269

Elaine12-08 00:00

股指强势拉升，铜价持续走强—2025年12月05日申银万国期货每日收盘评论

致近期美豆有所回落。国内大豆供应充足，豆粕库存处于高位水平或将继续制约价格上方空间。【油脂】油脂：今日豆棕偏强震荡，菜油小幅收跌。棕榈油产地进入雨季，虽然根据高频数据显示出口有所放缓：AmSpec预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量环比减少16.4%。但据MPOA发布的数据马来西亚11月1-20日棕榈油产量预估增加3.24%，增产幅度低于预期。不过mpob月度报告发布在即，11月马棕预计继续累库，库存拐点或要到12月才能看见，限制棕榈油上方空间。菜油方面，进口澳菜籽顺利到港，供应偏紧预期得到缓和，或压制菜油价格表现。【白糖】白糖：郑糖主力延续弱势。国际方面，由于巴西收榨快于预期、印度陷入产量回升而出口动力不足的影响，短期原糖有所反弹、偏强运行。后续还需关注UNICA制糖比与累计产量、印度开榨后国内糖价的情况。若印度国内糖价回落高于预期或生产进度较快，或对糖价有所拖累。若巴西后续有收榨提前的预期，或支撑糖价，而后吸引巴西糖厂集中套保压制价格上升空间。国内方面，当前南方糖厂陆续开榨，食堂供应季节性增加，随着压榨时间增加、预计后期供应压力将逐渐显现。进口端，国内收紧糖浆和预拌粉的进口，叠加食糖进口前期点价成本相对偏高，除此以外，国内糖生产成本较高，对盘面有支撑。原糖跌破15美分，对郑糖有所拖累，预计短期维持低位震荡走势。【棉花】棉花：郑棉主力日内有所走弱，不过预计短期维持偏强走势，国内供应端相对充裕，下游订单虽有减少，但纱厂成品库存不高、消费尚可，纺企刚需补库。同时欧美圣诞外销订单支撑盘面。宏观情绪拉动盘面波动，国内外棉价上行，郑棉走势偏强，预计上方空间相对有限，盘面上涨后套保压力或再度显现。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开震荡，02合约上涨4.04%。盘后公布的SCFI欧线为1400美元/TEU，环比下跌4美元/TEU，基本对应于12.08-12.14期间的欧线订舱价，反映12月第二周船司运价的下调。马士基新开舱第51周报价和1月涨价函传递船司年底挺价意愿，叠加今年春节较晚在2月中旬，市场继续博弈1月传统春节前可能带来的潜在货量向好，带动船司进一步挺价涨价，年底旺季拐点尚未明确。目前市场基本跟随马士基新开舱运价波动，考虑到目前整体集运欧线面临的供给过剩压力以及潜在的复航红海影响，同时12月下半月和1月上半月欧线周均运力投放均在28万TEU之上，02合约预计偏向震荡，04合约预计仍有下行空间。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货12-06 09:08

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