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2023年4月6日申银万国期货每日收盘评论

口倒挂较多，周度大豆到港较少，短期国内豆油和棕榈油供应减少，29月差持续走扩，但是4月中下旬大豆供应终将到来，斋月过后，棕榈油出口需求将会下降，国内油脂需求并未如期转好，且处于消费淡季，菜油供应宽松程度改善最大，多国生柴政策不及预期，目前油脂已经反弹至上次大跌前的区间底部，在未来供应预期改善，需求暂无亮点下，上行空间或许有限，关注豆棕2305逢高做缩小机会。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：走势偏弱，今日巴西5月船期CNF下降至40美分，美豆新作种植天气好转，阿根廷再次启动大豆出口激励计划。3月底美豆种植意向报告中面积低于预期，目前处于区间上沿位置，如果美豆趋势单产52美分/蒲氏耳兑现，最终美豆新作可能累库至3亿蒲氏耳，美盘主力底部可能下移至1250-1300美分/蒲氏耳，对应国内豆粕在3300-3400，在大多数时间内，3月底美豆种植意向报告面积高于最终面积概率大一些，变动区间在200万英亩上下，因此美豆新作宽松程度改善较少，后续依靠单产兑现恢复，除非美玉米播种延迟延迟。进口大豆到港进度较以往偏慢，油厂豆粕库存处于低位，而此前市场对于豆粕较为悲观，渠道库存低，引发下游回补，豆菜粕近月走强，但是南美供应终将到来，关注周度大豆到港变化，策略方面关注豆菜粕2305-2309反套机会。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-06

【农产品早评】苹果产区天气预报多变，仍有低温风险

榈油消费，巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：目前美联储或将进行最后一次加息，紧缩压力边际转向。国内目前在博鳌论坛中透露3月经济数据良好，说明国内消费情况较好，等待公开数据验证。 OPEC超预期减产使得原油暴涨带动油脂价格上涨，需关注后续原油方面的影响。策略：油脂以震荡为主，短期反弹或接近尾声，长期偏空。棉花棉花供应端：USDA三月对22/23年度产量上调0.6%，主要是中国加工量超过预期，产量上调21.8万吨，澳大利亚也上调10万吨，印度由于上市缓慢继续下调产量21.8万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，市场对此分歧较大，当地机构依旧报告棉农因为渴望高价囤积着大量棉花，后续继续观察。美国至4月2日棉花播种进度4%，同比基本持平，落后近五年均值1个百分点，处于近年来中等偏慢水平。其中得州播种进度在7%，同比领先2个百分点，较近五年平均水平滞后1个百分点，处于近年中等水平。得州降水较少，依旧干旱，但好于去年。需求端：三月usda对22/23年度需求小幅下调0.5%，主要是对巴基斯坦，越南，孟加拉需求下调，这些国家都在与紧缩周期做艰难斗争，巴基斯坦外汇储备较少，正在申请IMF贷款，未来进口棉花的外汇都有可能拿不出来。3.17-3.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约63798吨（含签约64682吨，取消前期签约885吨），较前一周减少9%，较近四周平均增加37%。装运陆地棉77338吨，较前一周增加25%，较近四周平均增加31%。美棉3.31种植意向报告为1130万英亩，略超预期。当前美棉反弹至前期震荡区间高位，后续关注今年美棉出口所代表的需求端和得州气候驱动的供应端。目前消费下行预期不变，幅度继续观察，得州依旧偏旱。玉米玉米：供给上，最近主要受到小麦下跌的影响，以及俄乌可能会停战的预期，最近马克龙访华也是一个信号；需求端，养殖需求一般，生猪养殖利润一般，饲料的补库需求也一般，补库需求没有像豆粕那样；深加工终端需求一般，但深加工还维持较高的开工率，因为玉米的直接需求尚可。总体上玉米供需一般，甚至略微偏弱。豆粕豆粕：供给上，阿根廷产量应该都已经交易完了；巴西的卖压可能已经到底了，因为巴西销售近半，巴西的大豆可以转卖给美国也是一种信号，从贴水上来看，最近不跌了，当然这需要观察一段时间；阿根廷大豆美元计划，暂时无法构成压力，因为旧作阿根廷大豆已经几乎没有了，新作需要在4-5月份才能收获，这是需要观察跟踪的点；美国种植面积低于预期，但已经交易过了。需求端，下游各个环节需要补库，但终端真实需求还没有起色。总体上豆粕供需正在边际好转，但还缺乏持续性的利多驱动。生猪生猪：供给上，集团4月出栏计划持平，日均出栏计划略增2-3%，因为4月30天，3月有31天；从仔猪料来看，4月出栏量持平，所以全社会供给大概率持平；需求端，从餐饮收入季节性上来看，4月需求持平；从库存上来看，牧原可能有主动去库存的愿望，所以总体供需还是稍弱。苹果苹果：近2日，陕西延安和甘肃静宁有低温预报，其中静宁产区最低温度达到-6℃；山东产区总体行情稳定，大客商数量减少，小客商装货为主，冷库整体出货速度平稳；陕西产区总体行情稳定，成交平稳；近期国内冷空气影响，西北部分产区气温预报偏低，关注接下来2周产区天气情况。红枣红枣：产区枣园进入管理阶段，预计灰枣树四月中旬将陆续发芽；新疆产区原料货源剩余不多，加工成品货源供应尚可，近期等外品销售较好；河北崔尔庄市场受天气影响，市场人气不高，走货速度一般，价格行情基本稳定；新郑市场主流行情变化不大，各卖家出货心态平稳，小批量成交为主；近期需求端表现环比有所好转，关注市场走货情况。纸浆纸浆：近日国内针叶浆价格企稳，阔叶浆现货价格小幅下跌，针阔叶价差1150元/吨；白卡纸市场气氛冷清，下游需求不景气；生活用纸市场4月终端需求端趋于平淡，北方部分中小型纸企有降负荷现象；文化用纸部分纸厂接单情况不理想，工厂多以促进出货为主；乌拉圭阔叶新浆厂投产就绪，外需低迷，内需弱复苏难以承接全球需求的下滑，维持震荡偏空的观点，预计5-9价差仍会维持back。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-06

2023年4月4日申银万国期货每日收盘评论

弱化，基本面因素将会主要影响盘面，目前豆油和棕榈油已经处于前一轮大跌前的区间底部，近期国内进口大豆到港入库时间较长，周度大豆压榨量维持低位，豆油持续去库存，现货偏紧，月差持续走强，预计4月中下旬周度压榨量显著回升，供应终将到来，而需求暂无亮点，谨防外盘原油等回落风险。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：震荡走强。3月底美豆种植意向报告中面积低于预期，美豆主力重回1500美分/蒲氏耳，1400美分/蒲氏耳底部较为明显，如果美豆趋势单产52美分/蒲氏耳兑现，最终美豆新作可能累库至3亿蒲氏耳，美盘主力底部可能下移至1250-1300美分/蒲氏耳，对应国内豆粕在3300-3400，在大多数时间内，3月底美豆种植意向报告面积高于最终面积概率大一些，变动区间在200万英亩上下，因此美豆新作宽松程度改善较少，后续依靠单产兑现恢复，除非美玉米播种延迟延迟。进口大豆到港进度较以往偏慢，之前到港前9天申办检验检疫证明，由于国内对于转基因大豆严控，现在需要满20天才可以办理，国内周度大豆到港偏少，油厂豆粕库存处于低位，而此前市场对于豆粕较为悲观，渠道库存低，引发下游回补，豆菜粕近月走强，但是南美供应终将到来，关注周度大豆到港变化。豆粕主力运行区间3400-4000。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-04

【农产品早评】OPEC+意外减产，原油带动油脂大涨

榈油消费，巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：目前欧美金融系统危机仍未解除，宏观边际好转但仍存在变数。国内目前在博鳌论坛中透露3月经济数据良好，说明国内消费情况较好，等待公开数据验证。 OPEC超预期减产使得原油暴涨带动油脂价格上涨，需关注后续原油方面的影响。策略：油脂以震荡为主，短期反弹或接近尾声，长期偏空。棉花棉花供应端：USDA三月对22/23年度产量上调0.6%，主要是中国加工量超过预期，产量上调21.8万吨，澳大利亚也上调10万吨，印度由于上市缓慢继续下调产量21.8万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，市场对此分歧较大，当地机构依旧报告棉农因为渴望高价囤积着大量棉花，后续继续观察。美国得州降水较少，依旧干旱，但好于去年。需求端：三月usda对22/23年度需求小幅下调0.5%，主要是对巴基斯坦，越南，孟加拉需求下调，这些国家都在与紧缩周期做艰难斗争，巴基斯坦外汇储备较少，正在申请IMF贷款，未来进口棉花的外汇都有可能拿不出来。3.17-3.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约63798吨（含签约64682吨，取消前期签约885吨），较前一周减少9%，较近四周平均增加37%。装运陆地棉77338吨，较前一周增加25%，较近四周平均增加31%。美棉3.31种植意向报告为1130万英亩，略超预期。当前美棉反弹至前期震荡区间高位，后续关注今年美棉出口所代表的需求端和得州气候驱动的供应端。目前消费下行预期不变，幅度继续观察，得州依旧偏旱。玉米玉米：主要还是源于俄乌停战的预期以及替代品小麦大跌带来的玉米下跌，需求端来说，生猪养殖利润低迷也拖累了玉米的需求，但从中国玉米全年供需的角度来说，还是缺乏大跌或者趋势性转空的基础，因为中国玉米供不应求的格局仍然没有完全转变。豆粕豆粕：外围宏观偏空，加上巴西卖压如期来临，巴西贴水不断下跌，造成美豆及豆粕大幅下跌。虽然从全年供需上，库消比暂无改善，但是巴西大豆正在收获的这个时间段，存在一定的供给压力。而需求端，中国生猪养殖利润偏低，需求不好。对于未来豆粕价格，随着巴西收割进度和销售进度加快，供给压力减弱时，或可做多。一是时间上一般4-5月份巴西卖压减弱，二是观察巴西贴水价格是否企稳。生猪生猪：供给端，短期养殖端出栏积极性较高，集团日均出栏量略减，集团屠宰量也增大，说明散户出栏积极；天气偏冷，终端需求尚可，入库需求一般。价格整体持稳略弱。中长期来看仔猪料销量较好，利空远期价格。但最近新希望新五丰计提资产损失，会引发市场对疫情减少供给的担忧，短期利多期货。苹果苹果：4月6日-7日，西北延安产区和甘肃静宁产区有低温预报，其中静宁产区最低温度较前一日升高了1℃；山东产区清明节备货结束之后，部分客商撤离，近段时间有部分小货车从产地采购，整体出货速度尚可；陕西产区从周末开始，产地冷库中装货的小货车数量增加，整体出货情况尚可；临近清明节，小货车采购有所增加，关注接下来2周产区天气情况。红枣红枣：新疆产区成品走货一般，下游按需拿货，价格维持平稳；河北崔尔庄市场货源充足的持货商陆续开始入库，手中货源不多的卖家积极出货，中低价格货源走货尚可；新郑市场拿货客商不多，按需少量采购为主；广州如意坊市场到货5车，部分品牌货质量好，价格适中，性价比较高，出货较快，其他货出货一般；近期需求端表现环比有所好转，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格持稳，针阔叶价差1050元/吨；白卡纸4月份规模纸企面价下调，中小纸厂依旧开工不足；生活用纸市场生活用纸市场，北方部分中小型纸企有降负荷现象；文化用纸部分纸厂接单情况不理想，工厂多以促进出货为主；乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，外需低迷，内需难以承接全球需求的下滑，维持震荡偏空的观点，预计5-9价差仍会维持back。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-04

【宏观早评】地缘形势可能会有大新闻

纠缠度最高的品种是：原油纠缠度45，豆油缠度44，聚丙烯纠缠度42。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-04

申万期货_商品专题_农产品：旧作花生偏紧，关注到港情况

，目前下跌至17000元/吨。一级大豆油现货价格从1月初的9500涨至2月底最高的9750元/吨，现在下跌至8680元/吨，跌幅达8.6%。花生油现货价格相对坚挺，二者价差扩大至最高的8700元/吨，下游终端也反应当前价差偏高。目前处于花生油的消费淡季，贸易商采购意愿比较低，下游观望为主。截至3月24日样本企业花生油库存为3.64万吨，低于2022年同期的3.76万吨。在2022年11月山东地区花生粕价格最高在5700，甚至和豆粕一个价格，当时美国密西西比河水位偏低，发运延迟，国内大豆到港不及预期，花生粕价格跟随豆粕大幅上涨，但是随着美国铁路运输弥补和美湾水位的回升，北美大豆发运逐渐恢复，市场开始交易南美大豆丰产预期，尽管阿根廷减产，但是巴西丰产难掩，贴水创近些年新低，总体南美还是增产的。山东地区花生粕价格从1月初的5000元/吨下跌至4000元/吨，跌幅20%，豆粕从4670元/吨回落至3770元/吨，跌幅19.3%，山东地区豆粕和花生粕价差在-230元/吨，价差处于历史偏低水平，花生粕价格偏高。由于此前巴西大豆收割期间遭遇降雨，发运延迟，国内4月中旬前大豆周度压榨量较低，豆粕现货基差止跌企稳，目前山东地区现货在2305+250左右，但是南美供应终将到来，4月中旬后周度大豆到港显著增多，豆粕现货基差将继续承压，市场对于豆粕偏悲观，供应预期增多，远期猪价可能下行，需求将会转差，5、6月豆粕现货可能到负基差，豆粕将会继续拖累花生粕，中长期美豆新作种植面积可能增幅有限，但是拉尼娜退去后，7、8月厄尔尼诺出现概率才高一些，美豆趋势单产还是值得期待的，北美新作接替南美继续恢复全球大豆供应，盘面重心也难上移。 03 关于PK2310 根据以往花生10合约交割情况，基本以旧作花生交货为主，河南山东春花生虽然8月底附近开始收获，但是数量少于麦茬花生，后者在9月底上市，花生11月合约比较合适。目前也就山东和东北地区余粮多一些，在3成以内，数量较少，未来左右行情的之一是进口米到港情况。据了解，去年塞内加尔花生减产，今年1-2月累计进口1.6万吨，处于近五年中间量水平，而1-2月累计进口苏丹花生8.75万吨，是2020年以来最高水平。市场预估1-5月塞内加尔累计到港20万吨，苏丹花生到港30万吨，累计50万吨，如果数量最终兑现，将会对国内价格产生冲击，关注进口花生实际到港情况和价格变化。

申银万国期货2023-04-03

2023年4月3日申银万国期货每日收盘评论

弱化，基本面因素将会主要影响盘面，目前豆油和棕榈油已经处于前一轮大跌前的区间底部，未来供应逐步改善，而需求暂无亮点，谨防外盘原油等回落风险。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：原油大涨，新季美豆种植意向报告面积低于预期，美豆主力重回1500美分/蒲氏耳，今年玉米种植面积增幅较多，美大豆和玉米比价偏低，化肥等原料价格下跌，减少玉米种植成本，但是美玉米种植面积的兑现也需要天气配合，如果推迟，将会转种大豆，整体上美豆种植意向报告指向美豆新作略紧张，北美大豆接替南美大豆增产需要单产的配合。进口大豆到港进度较以往偏慢，之前到港前9天申办检验检疫证明，由于国内对于转基因大豆严控，现在需要满20天才可以办理，国内周度大豆到港偏少，油厂豆粕库存处于低位，而此前市场对于豆粕较为悲观，渠道库存低，引发下游回补，豆菜粕近月走强，但是南美供应终将到来，关注周度大豆到港变化。豆粕主力3400-4000。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-03

CFTC：截止3月28日当周CBOT豆油期货和期权持仓报告

C)最新公布截止3月28日当周CBOT豆油期货和期权分类持仓报告：合约单位:60,000磅总持仓量:506,284 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 65,667 75,603 124,139 285,222 275,515 475,029 475,258 31,255 31,027 较3月21日当周总持仓量变化(9,827) -5,542 190 4,646 10,699 5,690 9,803 10,526 24 -699 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 13 15 25 56 54 94 94 6 6 (交易商总数：306) 72 80 95 114 110 240 243

Elaine2023-04-03

CFTC：截止3月28日当周CBOT豆油期货持仓报告

C)最新公布截止3月28日当周CBOT豆油期货分类持仓报告：合约单位:60,000磅总持仓量:465,793 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 68,222 75,830 97,235 270,893 262,747 436,350 435,812 29,443 29,981 较3月21日当周总持仓量变化(9,318) -6,519 522 4,643 11,097 4,875 9,221 10,040 97 -722 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 15 16 21 58 56 94 94 6 6 (交易商总数：303) 74 75 89 113 100 237 228

Elaine2023-04-03

2023年3月31日申银万国期货每日收盘评论

0，国内棕榈油将会延续去库存。未来国内豆油和菜油供应预期增多，今年实际需求恢复有限，目前也是阶段性消费淡季。3月底马来西亚棕榈油或去库存至190万吨，近期产地降雨较多，棕榈油可能延续偏强，但是中长期产地进入增产周期后，后市将会累库。短期油脂持续反弹驱动不强，关注进口成本变化。棕榈油2305合约区间7000—8700，豆油2305合约区间7500-8200，菜油2305合约区间8100-9000。【豆菜粕】豆菜粕：内盘相对外盘走势较弱。美国农业部定于北京时间4月1日00:00公布种植意向报告和美国谷物季度库存报告。交易商在报告出炉前调整持仓，受访分析师平均预计2023年美国大豆种植面积为8,820万英亩，高于去年的8,750万英亩，亦高于美国农业部2月农业展望论坛上所预估的8,750万英亩。分析师称，百年来最为严峻的旱情重创阿根廷农田并导致该国2023年产量几乎腰斩，预计巴西对阿根廷的大豆供应将占到其进口量的一半。美豆旧作偏紧，因此在美豆新作种植面积和单产未如期兑现前，美豆主力在1400美分是较强支撑，如果兑现，美豆主力回落至1200美分/蒲氏耳，对应国内豆粕主力在3200-3300。关注3月底种植意向报告兑现程度，国内豆粕2305在3400-4000区间。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-01

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