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在行业变革中捕捉结构性投资机会
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的浪潮中抢占先机。 在这一变革过程中，
螺纹钢
、热卷等钢材品种的价格波动，本质上是政策与市场、供给与需求多重因素相互作用的结果。投资者应密切关注政策落地的节奏和终端需求的变化，在行业变革中捕捉结构性投资机会。只有那些主动拥抱绿色转型、积极推进技术创新的企业，才能在这场深刻的行业变革中立于不败之地。 当绿色成为产业进化的底色，中国经济的巨轮必将驶向更广阔的蓝海，钢铁行业也将在这一进程中实现新的跨越与发展。 来源：期货日报网
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期货日报网
05-14 09:05
上海期货交易所2025年05月13日
螺纹钢
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
螺纹钢
仓库 单位: 吨 上海 上港保税共青 0 0 广东 五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 合计 0 0 江苏 中储无锡 3597 0 惠龙港 119269 -14820 中储南京 21292 -4886 玖隆物流 0 0 合计 144158 -19706 浙江 中拓湖州 3939 0 天津 中储陆通 900 0 中储塘沽 0 0 合计 900 0 总计 148997 -19706 地区 厂库 期货 增减
螺纹钢厂
库 单位: 吨 厂库提货地 鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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99qh
05-13 15:32
上海期货交易所2025年05月12日
螺纹钢
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
螺纹钢
仓库 单位: 吨 上海 上港保税共青 0 0 广东 五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 合计 0 0 江苏 中储无锡 3597 0 惠龙港 134089 12578 中储南京 26178 -914 玖隆物流 0 0 合计 163864 11664 浙江 中拓湖州 3939 0 天津 中储陆通 900 0 中储塘沽 0 0 合计 900 0 总计 168703 11664 地区 厂库 期货 增减
螺纹钢厂
库 单位: 吨 厂库提货地 鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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99qh
05-12 15:33
双焦震荡偏弱
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2.1 焦炭需求 根据钢联数据，本周
螺纹钢
高炉利润107.75元/吨，前值122.5元/吨，本周铁水产量245.64万吨，前值245.42万吨，产量增加0.22 万吨，环比提高0.09%，本周铁水产量环比小幅上升，铁水产量已达到年内新高，存在阶段性见顶预期，对焦炭支撑减弱。 图 2 铁水产量 来源：钢联 2.2 焦炭供给 根据钢联数据，本周焦炭产量114.22万吨，前值114.41万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨，前值47.38万吨，产量环比降低0.17%，独立焦化企业焦炭日均产量66.92万吨，前值67.03万吨，环比降低0.16%，国内钢材需求表现不佳，部分钢厂下调焦炭采购基价，焦化利润收缩，部分焦炉开展检修，本周焦炭产量小幅下滑。 图 3焦炭产量 来源：钢联 2.3 焦炭库存 根据钢联数据，本周焦炭库存994.55万吨，上周1012.3万吨，其中247家钢厂焦炭库存671.03万吨，前值675.22万吨，环比降低0.62%，节后钢厂采购较为谨慎，补库需求下降，焦化厂库存持续去库，本周库存虽小幅去库，但库存压力依旧偏大。 图 4焦炭库存 来源：钢联 三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给 来源：钢联 根据钢联数据，本周精煤周度产量53.1万吨，上周53.58万吨，产量降低0.48 万吨，环比降低0.90%。本周开工率62.42%，上周62.97%，环比降低0.87%，国内矿山稳定增产，本周开工率和产量环比小幅回落，焦煤供应端压力仍存。 3.2 焦煤库存 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2392.07万吨，前值2414.37万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为787.21万吨，环比增加0.31%，独立焦化企业炼焦煤库存916.62万吨，环比降低4.45%，精煤库存390.43万吨，环比增加8.90%，港口炼焦煤库存297.81万吨，环比降低4.48%，焦化企业持续去库，但精煤库存持续累库，焦煤整体库存小幅去库，受需求拖累，焦煤库存压力仍存。 图5炼焦煤库存 来源：钢联 四、行情展望 本周铁水产量产量环比提高，国内政策预期释放，市场重回基本面交易，铁水已处往年同期高位水平，继续提产空间有限，预计铁水 5 月有见顶预期，后期存在需求负反馈风险，煤矿端生产积极性高，煤焦供应端增量压力仍存，关税仍存不确定性，焦炭二轮提涨接受度不高，终端钢材表需走弱，双焦供应端依旧宽松，行情有望继续震荡下行，操作方面，建议短线偏空思路，注意控制风险。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 报告制作日期：2025-05-11 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源：中衍期货
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中衍期货
05-12 08:11
上海期货交易所2025年05月09日
螺纹钢
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
螺纹钢
仓库 单位: 吨 上海 上港保税共青 0 0 广东 五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 合计 0 0 江苏 中储无锡 3597 -899 惠龙港 121511 1765 中储南京 27092 -1225 玖隆物流 0 0 合计 152200 -359 浙江 中拓湖州 3939 -1801 天津 中储陆通 900 0 中储塘沽 0 0 合计 900 0 总计 157039 -2160 地区 厂库 期货 增减
螺纹钢厂
库 单位: 吨 厂库提货地 鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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05-09 15:32
上海期货交易所2025年05月08日
螺纹钢
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
螺纹钢
仓库 单位: 吨 上海 上港保税共青 0 0 广东 五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 合计 0 0 江苏 中储无锡 4496 -3304 惠龙港 119746 0 中储南京 28317 0 玖隆物流 0 0 合计 152559 -3304 浙江 中拓湖州 5740 0 天津 中储陆通 900 0 中储塘沽 0 0 合计 900 0 总计 159199 -3304 地区 厂库 期货 增减
螺纹钢厂
库 单位: 吨 厂库提货地 鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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05-08 15:30
上海期货交易所2025年05月07日
螺纹钢
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
螺纹钢
仓库 单位: 吨 上海 上港保税共青 0 0 广东 五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 合计 0 0 江苏 中储无锡 7800 -900 惠龙港 119746 -26715 中储南京 28317 -1223 玖隆物流 0 0 合计 155863 -28838 浙江 中拓湖州 5740 0 天津 中储陆通 900 0 中储塘沽 0 0 合计 900 0 总计 162503 -28838 地区 厂库 期货 增减
螺纹钢厂
库 单位: 吨 厂库提货地 鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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05-07 15:31
螺纹钢
去库速度加快
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企稳回升的迹象逐步清晰。在此环境下，以
螺纹钢
为代表的钢材需求改善预期也随之升温。 从
螺纹钢
现实需求表现来看，也基本验证了上述判断。根据相关调研数据，当前
螺纹钢
周度表观需求恢复至273.8万吨，环比回升，同比降幅也显著收窄。未来，随着基建投资力度持续增强，以及地产投资降幅逐步收窄，
螺纹钢
需求回暖的预期有望随之增强。 图为
螺纹钢
表观需求 近期，钢厂生产经营状况有所改善，长流程和短流程钢厂均维持着较高的生产负荷。以短流程电炉钢厂为例，根据相关调研数据，当前短流程钢厂产能利用率逐步回升至56.3%，环比呈现逐步回升的态势，同比增长7.3个百分点，增幅逐步扩大。 图为87家短流程钢厂产能利用率 钢厂生产状态的逐步回升，使得
螺纹钢
供应压力加大。调研数据显示，目前
螺纹钢
周产量上升至229.2万吨，同比增长11.3万吨，处于年内高位水平。5月和6月是钢厂的传统生产旺季，钢厂生产状态预计将维持在年内高位水平，
螺纹钢
供应压力依然存在。 图为
螺纹钢产量
当前处于旺季阶段，
螺纹钢
需求保持持续改善的状态，库存也随之进入加速下降的阶段。调研数据显示，目前
螺纹钢
总库存逐步降至733万吨，比3月底减少86万吨，同比减少215万吨。随着下游需求持续释放，预计
螺纹钢
去库速度将进一步提升。从库存绝对水平来看，当前处于历史同期较低水平。低库存环境下，库存对
螺纹钢
价格的缓冲作用显著下降。 图为
螺纹钢
总库存 综合来看，当前
螺纹钢
需求仍面临一定程度的下行压力，但考虑国内粗钢减产预期升温，以及钢材价格估值处于相对偏低的水平，预计
螺纹钢
价格在回落寻底后有望迎来阶段性反弹行情。 来源：期货日报网
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期货日报网
05-07 08:40
上海期货交易所2025年05月06日
螺纹钢
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
螺纹钢
仓库 单位: 吨 上海 上港保税共青 0 0 广东 五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 合计 0 0 江苏 中储无锡 8700 -900 惠龙港 146461 920 中储南京 29540 0 玖隆物流 0 0 合计 184701 20 浙江 中拓湖州 5740 0 天津 中储陆通 900 0 中储塘沽 0 0 合计 900 0 总计 191341 20 地区 厂库 期货 增减
螺纹钢厂
库 单位: 吨 厂库提货地 鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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05-06 15:30
上海期货交易所2025年04月30日
螺纹钢
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
螺纹钢
仓库 单位: 吨 上海 上港保税共青 0 0 广东 五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 合计 0 0 江苏 中储无锡 9600 0 惠龙港 145541 -8326 中储南京 29540 0 玖隆物流 0 0 合计 184681 -8326 浙江 中拓湖州 5740 0 天津 中储陆通 900 0 中储塘沽 0 0 合计 900 0 总计 191321 -8326 地区 厂库 期货 增减
螺纹钢厂
库 单位: 吨 厂库提货地 鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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04-30 15:45
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