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锰硅去库难度较大，关注厂家控产动向

平控约束，粗钢产量高位回落。 3月下旬螺纹钢表需见顶回落，全年高点356.85万吨，较2022年上半年的高位333.24万吨高出7%左右。4月以来终端需求表现一般，螺纹钢表需基本持平于2022年的低位水平，较2019-2021年差距明显。虽然原料端有所让利，但因钢价随之下跌，成材利润并未出现明显好转。金三银四旺季结束，梅雨季节临近成材需求逐渐进入淡季，钢价上冲空间有限，钢厂对原料采购的压价策略仍将延续。5月锰硅首轮询盘价7100元/吨，较上月招标价降200元/吨。今年1-3月，粗钢累计产量较去年同期增加7.5%左右。在全年粗钢产量平控的政策背景下，粗钢产量的增长空间受限。去年二季度是全年的产量顶部，近期压减粗钢产量多次被提及，二季度应是今年减产的最佳时间窗口。近期终端需求表现不及预期，钢厂在利润难以扩张的背景下主动减产以匹配下游需求，4月中旬开始粗钢产量见顶回落，月底产量已降至2021-2022同期水平以下。上半年终端需求旺季结束，年中消费淡季钢厂利润难以扩张，主动减产进程仍将持续，加之平控政策的约束，粗钢产量难以出现超预期的增长。 3、库存高企压制价格，关注厂家控产节奏。春节过后锰硅厂家开工明显抬升，产量迅速增至高位。1-3月全国锰硅产量同比增长了6.2%左右，3月锰硅日均产量维持在31000-33000吨的水平，超过去年的日产峰值30070吨。虽然下游钢材的产量也在稳步回升，但锰硅产能释放节奏更快，市场库存逐渐累至高位。截止到3月31日锰硅厂家库存26.99万吨，较年初增加10.65万吨，同比高48%。在供需关系较为宽松的环境下，锰硅价格承压回落。自4月开始，由于价格持续走弱，市场情绪较为悲观，锰硅厂家停产检修情况逐渐增加，产量呈现高位回落的走势。4月锰硅产量90.51万吨，已低于去年同期的90.62万吨。5月日产水平维持在相对低位，至此市场供需宽松格局已得到明显改善。然而从库存的消化情况来看，由于4月粗钢产量见顶回落，锰硅产量虽有下滑但整体仍处偏高水平，使得市场库存消化速度较为缓慢。截止到5月12日，锰硅厂家库存仍处27.7万吨的高位，而2022年同期厂库仅在11.53万吨左右。后市来看，由于当前市场供需关系并不紧张，高位库存的消耗速度仍不乐观，库存的加速去化仍需厂家端出现更大幅度的控产情况。同时，目前锰硅北方利润近500元/吨，成本端锰矿、焦炭偏弱，行业利润较好的驱动下、不排除前期避峰停产的厂家复产的可能，从而加剧当前市场供应宽松的格局、削弱库存的去化进程，使得锰硅价格的上方压力进一步增加。 03 投资逻辑与交易策略展望后市，虽然到港成本支撑下锰矿让价空间有限、但在锰硅产量回落且厂家压价情绪不减的情况下，锰矿价格易跌难涨；同时焦煤估值仍有下调空间，产业链负反馈背景下焦炭价格提降周期尚未结束，成本端对锰硅价格的支撑力度较为有限。上半年终端需求旺季结束，年中消费淡季钢厂利润难以扩张，主动减产进程仍将持续，且受到平控政策约束，粗钢产量回落态势或将延续，锰硅需求端难有亮眼表现。当前锰硅厂家已开始主动控产，但高企的库存仍待消化，市场整体供需关系并不紧张，锰硅价格缺乏上涨驱动。且随着成本的下探，当前北方厂家利润情况较好、停减产的驱动不强，不排除前期控产的厂家后市复产的可能，从而加剧当前市场供应宽松的格局、削弱库存的去化进程，使得锰硅价格的上方压力进一步增加。风险点：1、厂家控产幅度扩大，锰硅产量水平超预期回落，供应压力得到缓解，市场库存加速消耗。2、终端需求的表现有所好转，钢材产量再回升，锰硅市场供需关系得到改善。

申银万国期货2023-05-12

上海期货交易所5月12日指定交割仓库热轧卷板仓单周报

手铝占用三手铜的库容，一手线材占用三手螺纹钢的库容。 2、小计为符合交割品质的货物数量，期货为已制成仓单的货物数量；可用库容为可制成仓单的数量。

Elaine2023-05-12

上海期货交易所5月12日指定交割仓库螺纹钢(厂库)仓单周报

螺纹钢(厂库) 单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货厂库提货地鞍钢股份 0 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 0 厂库提货地合计 0 0 0

Elaine2023-05-12

上海期货交易所5月12日指定交割仓库螺纹钢(仓库)仓单周报

螺纹钢(仓库) 单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海上港保税共青 0 0 0 广东广物物流 0 0 0 江苏中储无锡 0 0 0 江苏惠龙港 105864 105864 0 江苏中储南京 1195 1195 0 江苏合计 107059 107059 0 天津中储陆通 30249 14972 -15277 天津中储塘沽 6007 3304 -2703 天津合计 36256 18276 -17980 总计 143315 125335 -17980

Elaine2023-05-12

上海期货交易所5月12日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 105864 0 江苏中储南京 1195 0 江苏合计 107059 0 天津中储陆通 14972 -5691 天津中储塘沽 3304 0 天津合计 18276 -5691 总计 125335 -5691 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-05-12

上海期货交易所5月12日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-05-12

Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年5月12日）

，因此整体供应水平仍有下降空间。 1、螺纹钢本周实际合计影响量-27.35万吨，下周预计合计影响量-8.79万吨合计来看，螺纹钢本周实际检修影响量32.27万吨，实际复产影响量4.92万吨，合计影响量-27.35万吨；下周预计检修影响量36.64万吨，预计复产影响量27.85万吨，合计影响量-8.79万吨；分工艺来看，短流程本周实际合计影响量-4.23万吨；下周预计合计影响量14.93万吨。长流程本周实际合计影响量-23.12万吨；下周预计合计影响量-23.76万吨. 分区域来看，本周实际合计影响量方面，东北、华北、华东、华中、西北和西南分别为-4.76万吨、-9.45万吨、-4.51万吨、-0.51万吨、-4.5万吨和-3.77万吨；华南为+0.15万吨。下周预计合计影响量方面，东北、华北、华中和西北分别为-5.45万吨、-12.41万吨、-1.36万吨和-4.78万吨；华东、华南和西南分别为+0.23万吨、12.6万吨和+2.38万吨。 2、线盘本周实际合计影响量-32.13万吨，下周预计合计影响量-19.7万吨合计来看，线盘本周实际检修影响量37.59万吨，实际复产影响量5.46万吨，合计影响量-32.13万吨；下周预计检修影响量40.68万吨，预计复产影响量20.97万吨，合计影响量-19.7吨；分工艺来看，短流程本周实际合计影响量-3.61万吨；下周预计合计影响量7.26万吨。长流程本周实际合计影响量-28.52万吨；下周预计合计影响量-26.97万吨。分区域来看，本周实际合计影响量方面，东北、华北、华东、华中和西南分别为-0.45万吨、-22.71万吨、-6.52万吨-1.78万吨和-0.67；华南和西北持平。下周预计合计影响量方面，东北、华北、华东和华中分别为-0.74万吨、-22.96万吨、-3.07万吨和-1.57万吨；华南、西北和西南分别为+4.7万吨、0.73万吨和+3.19万吨。说明： 1、欲知全国建筑钢材停复产详情，请持续关注本系列文章，定期于周五（工作日）上午10点准时发布，感谢支持。 2、检修复产明细情况转移至线下报告，详情联系陈苏兰021-26093832 近期《建筑钢材检修复产》系列文章，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年5月5日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年4月28日）

我的钢铁网2023-05-12

每日钢市：期钢跌超2%，钢坯降40，钢价延续弱势

-100元/吨。其中，沙钢下调5月中旬螺纹钢出厂价100元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：5月11日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3812元/吨，较上个交易日下跌37元/吨。短期来看，近期市场利空消息频频，或将对现货价格有一定扰动。预计12日国内建筑钢材价格或将继续趋弱。热轧板卷：5月11日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3876元/吨，较上个交易日下跌58元/吨。11日市场交投氛围冷清，商家出货情绪低落，下游终端持谨慎观望态度，对后市不确定性较强。综上所述，预计12日热卷市场价格趋弱运行。冷轧板卷：5月11日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4524元/吨，较上个交易日下跌22元/吨。11日市场价格继续走弱，市场交投氛围冷清，现货成交较为疲软。操作方面，当前下游需求尚未有明显起色，商家对后期价格预期信心明显不足，操作上依旧以降库出货为主。综合来看，预计12日冷轧价格或将窄幅震荡运行。中厚板：5月11日，全国24个主要城市20mm普板均价4239元/吨，较上个交易日下跌33元/吨。11日黑色系期货盘面震荡走低，市场氛围冷清，整体成交偏弱。据市场反馈，目前关于粗钢产量平控消息已基本被市场消化，各地市场价格回归理性，原料成本对于成材的负反馈仍未结束，对现货价格支撑较弱，下游终端采购积极性较差，谨慎观望为主。综合来看，预计12日国内中厚板价格震荡趋弱运行。三、原燃料市场价格进口矿：5月11日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格震荡下行。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，贸易商投机需求较差，远月市场交投情绪尚可，有7月底PB粉成交；个别钢厂招标中低品粉矿，多数钢厂观望为主，询盘较少。目前PB粉主流在770-775；超特粉主流在645-650；卡粉主流在860-865；PB块主流在885-890。（单位：元/湿吨）废钢：5月11日,全国45个主要市场废钢平均价2429元/吨，较上一交易日价格下调4元/吨。周初期货超跌反弹的情况下，华南地区钢厂上调废钢采购价格后到货有所好转，基本能够满足钢厂日耗需求，但是考虑到钢材需求仍旧低迷，钢厂亏损情况依旧存在，因此废钢价格上行支撑仍有一定的削弱作用。华东地区钢厂随着成品材期货现价的走弱，部分钢厂采购价格止涨返跌，采购情绪转为谨慎偏多。另外,随着钢价回落，商家对后市普遍看空，基地操作多以快进快出为主。综合来看，近期铁水成本继续下滑，废钢遭受冲击，叠加钢价持续走弱，废钢底部支撑不足，因此，预计12日废钢价格稳中偏弱运行。焦炭：5月11日，焦炭市场偏弱运行。随着10日河北，山东主流钢厂焦炭采购价格下降100元/吨，焦炭第七轮降价全面落地，目前焦炭价格累降600-700元/吨。大多焦企仍维持之前限产力度，焦炭产量相对稳定，然下游拿货积极性较低，焦化厂出货受限，有继续累库的趋势。钢厂方面，钢价震荡偏弱，对焦炭采购仍保持谨慎态度，目前市场多对后期焦炭价格持悲观情绪，预计短期内焦炭价格保持偏弱运行。四、钢材市场价格预测宏观方面：中国4月新增人民币贷款7188亿元，预估为14000亿元，前值为38900亿元。4月新增信贷不及预期，尤其居民中长期贷款减少1156亿元，表明房地产市场复苏乏力。供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量922.66万吨，周环比减少18.27万吨。其中，螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷等产量分别减少4.95万吨、5.87万吨、5.43万吨和2.41万吨；中厚板产量增加0.39万吨。库存方面：本周，钢材总库存量1872.68万吨，周环比减少84.62万吨。其中，钢厂库存量542.23万吨，周环比减少40.04万吨；社会库存量1330.45万吨，周环比减少44.58万吨。上半周，在黑色期货超跌反弹推动下，下游集中补库，推动钢市量价齐升，钢材库存明显下降。不过，好景不长，由于房建进度缓慢加之南方全面进入汛期，需求韧性不足。同时，主流钢厂降价去库为主，原燃料价格继续承压运行，市场情绪再度转弱，下半周钢材期现市场回调。短期来看，市场不确定因素较多，多空博弈激烈。一方面，钢厂持续减产，有利于缓解供需矛盾。另一方面，随着国内逐渐进入高温多雨天气，需求仍有减弱预期，供需矛盾暂难实质性扭转，成本也有下移空间。在钢材库存持续较快下降之前，市场信心难以有效恢复，短期钢价或弱势震荡运行。

我的钢铁网2023-05-11

Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（5月11日）—五大品种总库预期内再度转降，供应收缩幅度延续扩张

周建材合计产量周环比维持减量趋势。其中螺纹钢品种除东北，其余区域供应水平均有减量；省份方面，山西、山东、四川等省降产表现明显，湖南、新疆等省环比供应小幅增加。线盘品种除华南、西北和西南，其余区域小幅减量；山西、江苏、内蒙古等省环比供应减量，四川、河南福建等省环比小幅增量。热卷方面，本周热轧产量有所下降，主要降幅地区在东北和中南地区，原因为BG、WG分别有一条产线检修，产量有所下降。据Mysteel统计，建材方面，本周建材厂库预期内重新去化。其中除东北，其余区域均有不同程度去化，且集中于华东、华南、华北和西南。省份来看，四川、云南、两广、山西和安徽等省降库表现较为突出。热卷方面，本周厂库小幅降库，主要受钢厂检修影响，基本以正常出货为主。综合来看，伴随现货价格小幅反弹提振市场信心，散单采购情绪积极，促使钢厂出货和厂库前移节奏均有加快。据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、南方和北方环比分别降库5.14万吨、15.49万吨和19.73万吨；从七大区域来看，各区域均有不同程度下降，其中降库城市以成都、杭州、北京、兰州、西安、沈阳等城市为主。热卷方面，从三大区域来看，华东环比降库2.65万吨，南方和北方环比分别增库13.04万吨和0.42万吨；从七大区域来看，除华东、西南和东北，其余区域均有不同程度累库，其中降库城市一无锡、常熟、重庆、唐山等城市为主，增库城市以长沙、郑州、乐从、成都等城市为主。综合来看，同比社库压力集中于热卷，其余品种同比社库均处相对低位。据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1872.68万吨，周环比降库84.63万吨，降幅4.3%。其中建材库存下降92.9万吨，降幅7.4%；板材库存增加8.3万吨，增幅1.2%。上期库存总量为1957.3万吨，周环比增库17.23万吨，增幅0.9%。其中建材库存下降9万吨，降幅0.7%；板材库存增加26.2万吨，增幅3.9%。近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（5月4日）—五一节后五大品种总库环比累增，供应环比延续收缩 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（4月27日）—五一节前最后一周供应持续收缩，补库带动消费小幅好转 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（4月20日）—五一节前刚需备库有序进行，总库降幅环比有所扩张 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（4月13日）—五大钢材总库连续8周去化，去化力度环比逐步减弱 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（4月6日）—五大钢材品种产量连续11周回升，供应阶段性过剩引发关注研究员：陈苏兰联系方式：021-26093832

我的钢铁网2023-05-11

上海期货交易所5月11日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 105864 0 江苏中储南京 1195 0 江苏合计 107059 0 天津中储陆通 20663 -4795 天津中储塘沽 3304 -2103 天津合计 23967 -6898 总计 131026 -6898 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-05-11

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