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年年花相似岁岁价不同——黑色系商品国庆假期前后价格变化的历史分析

在节后持续走低的概率相对更大。 5. 螺纹钢表9：螺纹历年国庆后价格走势（单位：人民币元）（上）年份 2022 2021 2020 2019 2018 国庆前一周 4026 5880 3680 3771 4571.66 国庆后第一周 4036 5898 3746 3780 4592 环比 0.24% 0.31% 1.79% 0.23% 0.44% 第二周 3902 5674 3756 3708 4620 环比 -3.31% -3.80% 0.27% -1.90% 0.61% 第三周 3838 5314 3788 3662 4656 环比 -1.64% -6.34% 0.85% -1.24% 0.78% 第四周 3722 5030 3894 3714 4698 环比 -3.02% -5.34% 2.80% 1.42% 0.90% 表9：螺纹历年国庆后价格走势（单位：人民币元）（下）年份 2017 2016 2015 2014 2013 2012 国庆前一周 3878.33 2344 1993.33 2773.33 3443.75 3763.33 国庆后第一周 3948 2369 1967 2808 3452 3904 环比 1.80% 1.05% -1.34% 1.23% 0.24% 3.74% 第二周 3964 2494 1950 2874 3450 3842 环比 0.41% 5.30% -0.85% 2.37% -0.06% -1.59% 第三周 3958 2518 1940 2904 3428 3856 环比 -0.15% 0.96% -0.51% 1.04% -0.64% 0.36% 第四周 3940 2622 1958 2918 3440 3854 环比 -0.45% 4.13% 0.93% 0.48% 0.35% -0.05% 表10：螺纹国庆后价格变化趋势概率变化趋势增长持平下降国庆后第一周 90.91% 0.00% 9.09% 第二周 45.45% 0.00% 54.55% 第三章 45.45% 0.00% 54.55% 第四周 63.64% 0.00% 36.36% 整体 54.55% 0.00% 45.45% 整体来看，螺纹价格在节后较大概率走强。根据节后四周的均价情况看，螺纹在节后四周内的均价整体变化于节前一周相比，有50%以上的概率出现价格上行表现。按周度来看，与节前一周的均价相比，螺纹在过去基本所有时间段内，节后第一周的周均价格均呈上涨趋势，而后几周的价格则持续震荡。由于国庆时期通常属于地产和基建的旺季，天气适宜施工，全国需求会有较强韧性，宏观因素或政策引领下的下游需求增多可能导致基本面继续支撑螺纹价格在节后短期内增长；而从节后第二周开始，下游需求热度稍有缓解，钢材累库导致价格下行压力和概率增大；节后第四周基本到达秋冬环保检查限产、北方采暖限产等时期，原料成本升高，若下游需求保持，对钢材提价支撑有一定恢复，螺纹价格大概率平稳上行。 2021年起螺纹节后价格走势与往年相比，开始向涨幅更低，降幅更大的趋势发展。根据数据来看，2020年前，下游旺季需求增多导致螺纹价格在节后短期内持续处于拉涨阶段；反观2021年起，地产基建开工增速放缓，以及宏观政策的调控下，随节后第一周仍有少数需求推动螺纹小幅上涨，但由于后续下游持续不景气叠加上游累库严重导致近年螺纹价格节后大概率呈现小幅上涨后持续走低态势。 6. 热卷表11：热卷历年国庆后价格走势（单位：人民币元）（上）年份 2022 2021 2020 2019 2018 国庆前一周 3936 5744 3830 3635.71 4233.33 国庆后第一周 3923 5780 3916 3592 4222 环比 -0.33% 0.63% 2.25% -1.20% -0.27% 第二周 3816 5692 3912 3528 4214 环比 -2.72% -1.52% -0.10% -1.78% -0.19% 第三周 3764 5418 3930 3506 4184 环比 -1.36% -4.81% 0.46% -0.62% -0.71% 第四周 3692 5054 4008 3512 4080 环比 -1.91% -6.72% 1.98% 0.17% -2.49% 表11：热卷历年国庆后价格走势（单位：人民币元）（下）年份 2017 2016 2015 2014 2013 2012 国庆前一周 3943.33 2746 1896.67 2930 3511.25 3605 国庆后第一周 4064 2797 1887 2940 3492 3726 环比 3.06% 1.86% -0.53% 0.34% -0.55% 3.36% 第二周 4160 2878 1912 2996 3484 3754 环比 2.36% 2.89% 1.34% 1.90% -0.23% 0.75% 第三周 4104 2942 1914 2980 3460 3776 环比 -1.35% 2.22% 0.10% -0.53% -0.69% 0.59% 第四周 3972 3114 1902 2954 3440 3798 环比 -3.22% 5.85% -0.63% -0.87% -0.58% 0.58% 表12：热卷国庆后价格变化趋势概率变化趋势增长持平下降国庆后第一周 54.55% 0.00% 45.45% 第二周 45.45% 0.00% 54.55% 第三章 36.36% 0.00% 63.64% 第四周 36.36% 0.00% 63.64% 整体 54.55% 0.00% 45.45% 整体来看，热卷价格在节后较大概率走强。根据节后第四周的周均价情况看，热卷在节后四周内的均价整体变化与节前一周相比，有50%以上概率出现价格上升趋势。按周度来看，与节前一周的均价相比，热卷在节后第一周价格走势偏强，而后几周的价格则表现为持续震荡。由于制造业在国庆时期通常属于用工和生产旺季，在手订单量较多，宏观因素或政策引领下的下游消费增多可能导致基本面短时间内继续走强支撑热卷价格在节后短期内增长；而从节后第二周开始，下游市场热度减退，累库速度将会提升并导致热卷价格下行概率增大。 2021年后热卷节后价格走势与往年相比，呈现下跌概率和降幅共同增长状态。根据数据来看，2020年前，下游制造业开工需求增多和市场消费预期较好导致热卷价格在节后短期内大概率出现价格上涨态势；反观2021年起，疫情影响下的劳动力和劳动生产率低下导致制造业复苏和经济增长放缓，以及宏观政策的调控下，企业开工率相对较低，虽然热卷价格节后一周内仍有小幅回升，但与螺纹类似，由于后续下游基本面仍待修复，导致近年热卷价格节后大概率呈现小幅上涨后持续走低趋势。

我的钢铁网2023-09-26

【宏观早评】国内节前交投平淡，海外强美元抑制风险偏好

纠缠度最高的品种是：热卷纠缠度43，螺纹钢缠度42，沪镍纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-26

每日钢市：唐山钢坯下跌40，钢价偏弱运行

0元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：9月25日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3846元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。短期来看，临近假期，商家节前备货情绪不浓，商家操作多谨慎，同时目前市场需求表现不稳。因此预计26日国内建筑钢材价格或将继续趋弱震荡为主。热轧板卷：9月25日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3938元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。从需求来看，下游施工企业整体补库意愿不强的情况下，近日钢材现货成交一般，上周五大钢材品种表观消费环比增加24.5万吨，但较去年同期增幅明显缩窄，现货情绪偏弱。从供应来看，钢厂主动减产积极性并不高，供应压力仍在。因此，预计26日全国热轧板卷价格或将趋弱运行。冷轧板卷：9月25日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4726元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。据部分贸易商反馈，下游大都是“买涨不买跌”的心态，下游拿货意愿不强，大多以按需拿货为主，日内整体成交情况一般。心态方面，节前补库需求未见明显回升，贸易商对后市仍是以谨慎观望为主。综合来看，预计26日全国冷轧板卷现货价格或将窄幅震荡为主。中厚板：9月25日，全国24个主要城市20mm普板均价4010元/吨，较上个交易日下跌14元/吨。25日期货盘面飘绿，市场交投氛围远不及上周五，成交偏弱。受期市下行扰动，需求表现清淡，采购心态谨慎，市场表需下滑。综合来看，需求兑现清淡，贸易商对后市看空情绪较大，市场操作方面多积极出货为主，预计26日全国中厚板价格弱势震荡。三、原燃料每日价格行情铁矿石：9月25日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格弱势下行。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远月市场询报情绪尚可，10、12月底较为活跃，有少量PB粉成交，现货基差在i01+85附近；买盘方面，部分钢厂节前刚需补库，有招标采购计划，询盘一般。目前PB粉主流在930-935；超特粉主流在850；麦克粉主流在920-925；卡粉主流在1010-1015。（单位：元/湿吨）废钢：9月25日，全国45个主要市场废钢平均价2548元/吨，较上一交易日价格下调5元/吨。具体来看，25日钢坯继续下跌，而钢厂废钢到货短期高位，部分钢厂甚至出现压车的情况，钢厂短期以累库为主，这一方面是因为市场情绪恐跌、操作谨慎，另一方面也是即将放假，供货商交货期集中。因此短期在下行行情中，钢厂和市场废钢采购价格预计稳中有跌。焦炭：9月25日，焦炭市场价格稳中偏强运行。邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自9月26日0时起执行。目前主流钢厂暂无回应，节前补库节点愈发紧迫，焦煤价格涨势强劲。供应端一轮提涨落地后并没有显著改善焦企亏损现状，焦炭供应持续偏紧。焦企当前出货状况良好，个别焦企由于亏损等因素，存在一定限产；原料端炼焦煤价格继续呈现偏强走势，临近国庆，焦企小幅补库，采购较为积极。需求端，钢厂对原料需求多按需补库，观望主流市场。四、钢材市场价格预测据Mysteel调研，今年国庆节前，下游施工企业整体补库意愿不强，92家样本企业中节前计划补库的占比仅在42%；即使部分企业计划补库，与去年同期相比， 59%的企业反馈补库时间也有所延后，并且72%的企业反馈补库量也明显下降。 9月以来，国内钢市成交量表现差强人意，旺季特征并不明显。据Mysteel调研，9月1日-22日237家贸易商建筑钢材日均成交量14.61万吨，略高于8月14.47万吨的日均水平。节前下游补库积极性不高，商家积极出货为主。同时，钢厂盈利不佳，部分有减产计划，后期钢铁产量或小幅减少，抑制原燃料价格走强。综合来看，节前钢市供需基本平衡，受市场情绪偏弱，黑色期货下跌影响，钢价或弱势震荡运行。

我的钢铁网2023-09-25

上海期货交易所9月25日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 101256 1202 江苏中储南京 12698 0 江苏合计 113954 1202 天津中储陆通 300 0 天津中储塘沽 4203 0 天津合计 4503 0 总计 118457 1202 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-25

上海期货交易所9月25日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 4500 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 4500 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-25

Mysteel钢铁市场周度观察：钢厂减产压力不足节前补库逻辑继续

续小幅收缩。下半周美联储偏鹰派发言和螺纹钢产量超预期回升，引发市场担忧，螺纹钢主力合约多单持仓量大幅减仓超30万手。预计当前黑色系商品整体价格仍在磨顶，钢材价格下跌引发减产负反馈的条件尚不充分，仍需要耐心等待。从原料补库力度来看，钢厂短期内减产意愿不足。钢厂进口矿库存可用天数已补至春节后最高，补库天数超3.2天，高于过去两年在限产情况下平均1.6天的补库力度，因此国庆节前后，铁水产量仍将维持高位；钢厂生产仍有利润。由于钢厂生产使用的是此前采购的原料库存，在价格整体上行的趋势下，钢厂实际销售毛利润扩大。尽管近几日钢价出现回落，但以江苏地区原料库存周期和价格计算，螺纹钢毛利润仍有约30元/吨。如果钢价小幅下跌，原料价格平稳，国庆后螺纹钢毛利润亏损达-60元/吨，相较于四月亏损-200元/吨引发的集中性减产而言，钢厂或有降生产负荷，产量小幅下降的可能性，但尚不具备大规模检修的条件；钢材去库速度尚可。尽管上周钢材去库速度与前一周持平，未能如历年同期加速去库，但本周节前仍存在补库预期。此外，以当前五大材无论是从库存绝对量、还是环比去库幅度、或者是库存表需比来看，与去年同期基本持平。所以整体来看，黑色市场供需基本面变化较小，尚无突出矛盾。临近国庆节长假休市，资金通常会撤出避险，因而金融方面整体偏弱，现货价格也将在补库进入尾声后整体小幅走弱。螺纹：上周螺纹产量结束连续八周下降，周环比上涨7.7万吨至255.37万吨，主要增量来自华东地区库存钢坯扎制产量回升（近期钢坯库存成本和螺纹价格之间的利润空间扩大）：上周华东地区螺纹产量增加3万吨。考虑铁水未降反升，且螺纹实际生产仍有微利，预计螺纹产量或加速回升。上周螺纹总库存周环比下降29万吨至690万吨，去库幅度略低于前一周。据历史数据显示，九月第三周去库幅度均高于第二周。今年上周去库幅度不及前一周，除了上周有提前补库的情况外，实际补库情绪较差也是关键原因。据Mysteel调研显示，部分下游终端暂无补库计划。分地区螺纹表需来看，华东地区表需周环比上涨三万吨，涨幅较前一周明显下降，其他区域表需与前一周相比也仅小幅波动。节前补库预期的转弱叠加供应端的回升导致螺纹供需矛盾开始累积，价格整体偏弱。热卷：上周TT复产导致热卷产量周环比上涨近7万吨至316万吨，再次回到今年高位水平。本周SG检修影响量体现将更加明显，但由于检修时间较短，且其他钢厂并无检修计划，SG复产后热卷产量仍维持高位水平。泰国反倾销税政策落地导致我国出口受直接影响，且其他东南亚国家反倾销预期也在升温：出口受限是导致热卷表需连续三周回落的原因之一。供应端维持高位，需求环比下降导致热卷总库存累库幅度不断扩大，且总库存绝对量处于近五年同期高位，库销比更是创近五年同期新高。供需矛盾加速累积叠加节前补库预期回落导致热卷价格偏弱运行。铁矿：上周青岛港PB粉周均价942元/吨，较前一周上涨10元/吨。钢厂节前补库进入尾声，港口周均成交量较上周下降17%，因此上周矿价高位震荡走弱，周均价涨幅放缓。目前铁矿高铁水产量和低港口库存的基本面未有转变，但黑色商品中仅铁矿价格处于年内新高，因而估值整体偏高，继续上行动力减弱。此外今年北方秋冬季大气污染治理从国庆开始执行，早于往年大部分城市11月15日开始的时间，因而从情绪和预期来讲，矿价整体将延续本周震荡走弱的趋势。双焦：上周双焦现货价格在基本面利好下继续上涨，但盘面价格由于成材需求不及预期以及双焦盘面估值过高而回落。焦煤端，安检力度加强影响下，焦煤供应端复产进度较为缓慢。上周Mysteel样本洗煤厂产能利用率下降0.4%至75.4%，近三周已连续下滑。焦煤总库存环比下降28.3万吨至2571.1万吨，降至今年库存低点。下游焦炭、铁水产量本周均有所回升，焦煤需求强度不减，因此焦煤基本面整体上仍偏紧，利好现货价格走高。焦炭方面，上周第一轮100元/吨提涨已落地，盘面仍给出第二轮提涨预期，焦企目前继续提涨意愿也较强，预计第二轮提涨或节前加快提出。在第一轮提涨后，全国焦企由亏损12元/吨转至盈利水平，增产意愿有所增加，上周焦炭总产量环比上涨0.1万吨。但仍不及下游铁水产量增速：上周247家钢厂铁水产量环比增加1.01万吨至248.85万吨，铁水产量已破今年高点。铁水产量不降反增下，上周247家钢厂焦炭库存以及可用天数均下降，利好焦炭需求。废钢：上周电炉谷电利润略微收窄（华东地区谷电利润环比下降3元/吨至3元/吨）：预计本周短流程产量持平。西南地区部分电炉厂计划于放假期间停产检修，且部分电炉厂过节休假：预计十一假期后电炉产量有所下降。钢厂废钢库存或维持小幅累库。当前钢厂未亏损至大幅减产，废钢性价比持续抬升（上周铁废价差均值环比扩大8元/吨至88元/吨），长流程钢厂废钢比延续5周上涨趋势（+0.06%至15.18%）。但上周SG提涨废钢带动周围钢厂跟涨，华东地区钢厂废钢到货量明显好转。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-09-25

Mysteel：建筑原材料周报（9.18-9.22）

面情况上周建材价格偏强运行，其中全国螺纹钢均价周环比上涨10元/吨至3863元/吨的水平。金融盘面上，日盘在铁矿带动下，螺纹2401合约小幅收涨，再向下跌破支撑位难度较大。宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，当前已经进入高频与宏观数据验证初期，从前日公布的PMI数据我们可以发现，制造业生产与新订单分项持续改善，双双回到景气水平之上，商品价格回暖或向企业利润修复传导，建筑业分项在经历4个月下跌后首次反弹，步入金九银十，消费以及施工旺季有望提高经济复苏斜率，从公布的社融数据来看，整体高于预期，其中政府债券融资是亮点，8月单月政府债券融资规模超万亿，为近一年来之最，直接利好黑色系，另外8月的消费及工业增加值数据皆表现超预期，地产新开工面积同比降幅出现回升，后续十月旺季表现可期。从各资产价格来看，市场对复苏的定价并不一致，债券市场短端利率先于长端利率企稳，商品市场自6月以来持续回稳，被视为经济晴雨表的权益市场自政策底后正走向市场底，离岸人民币距去年10月低点7.37仅一步之遥，在社融数据公布之后，离岸人民币大涨，管理层捍卫汇率稳定，外资稳定，决心高举。本周值得关注的有8月规模以上工业企业利润同比、欧元区消费者信心指数、美国8月核心PCE物价指数同比数据。综上，预计本周建筑钢材市场窄幅调整。建筑业方面核心观点：上周建材消费环比增幅2.3%，本周为小长假最后一个交易周，叠加宏观利好支撑，市场需求表现和情绪将维持偏好状态。上周建材消费环比增幅2.3%，小长假临近，市场和终端管理刚需备库，企业直供比例环比回升，需求环比好转，本周即为小长假最后一个交易周，叠加宏观利好支撑，市场需求表现和情绪将维持偏好状态。上周全国水泥出库量588.55万吨，环比上升1.54%，年同比下降31.44%；基建水泥直供量228万吨，环比上升1.33%，年同比下降10.58%。上周全国砂石矿山厂和加工厂样本企业发货量为1834.05万吨，环比上升1.8%；产线开机率为67.11%，环比下降0.19个百分点；测算产能利用率为44.03%，环比提高0.78个百分点。上周全国水泥熟料产能利用率61.54%，环比下降2.98个百分比。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格偏强运行，预计本周螺纹钢价格窄幅调整上周螺纹钢复盘分析上周螺纹钢价格偏强运行，全国螺纹钢均价周环比上涨9元/吨，其中华中、东北、华东地区跌幅居前，华北、西北地区出现上涨。具体来看，周一，商家反馈终端备货情绪尚可，主力合约创下阶段性新高，市场量价齐升，当日全国主流贸易商成交达18.45万吨。周二市场延续涨势，但终端采购节奏明显放缓，午后期螺出现回落，但由于旺季叠加库存处于低位且规格不齐现象普遍，商家多挺价为主。周三，金融盘面整体走弱，有部分商家开始暗降走量，但整体挺价意愿尚存。周四，FOMC会议令市场承压，期现双双下跌。周五，在铁矿带动下，期螺出现反弹，叠加终端提前备货需求，市场成交再度放量。供应方面，上周小样本螺纹产量为255.37万吨，环比增加7.70万吨，其中高炉企业增产6.48万吨，电炉产量增加1.22万吨，调坯产量持平。分区域来看，除西北和西南，其余区域均有不同程度微增；分省份来看增产省份集中于江苏、内蒙古、湖北等，减产省份集中于陕西、重庆、新疆等。库存方面，螺纹钢社会库存512.1万吨，环比减少4.62%，库存继续小幅回落。从三大区域来看，华东、南方和北方环比分别降库8.34万吨、4.37万吨和12.08万吨；从七大区域来看，除华南，其余区域均有不同程度去化，且以华北和华东为主。其中去库明显城市有上海、郑州、北京、石家庄等，累库城市偏少，其中有广州和昆明环比累库略明显。需求方面，螺纹表观需求为284.59万吨，环比增6.89万吨，需求小幅回升。从库存和需求表现来看，虽然成交数据表现不佳，但从企业直供比例环比回升来看，终端需求表现有所好转，因而使得库存环比延续去化。心态方面，下周即为小长假最后一个交易周，叠加宏观利好支撑，市场需求表现和情绪将维持偏好状态，进而支撑现货价格窄幅调整。本周展望供应角度来看，小样本螺纹本周预计产量254.82万吨，预计小幅减产0.55万吨。其中高炉预计减产1.26万吨，电炉预计增产0.80万吨，调坯预计减产0.09万吨。目前来看，受需求环比好转和平控执行有限的推动下，企业减产意愿明显有限，因而整体供应水平环比明显回升。库存方面，期螺震荡偏弱，商家降库意愿增强，市场在经历周初的反弹后下跌，但由于钢厂成本高企，价格跌幅相对有限。随着节前备货需求的释放，上周社会库存及钢厂库存进一步下降，部分规格略显紧张，部分厂家线盘溢价销售较为普遍。需求方面，十一长假将至，市场有效交易日不多，社会库存持续低位，政策性利好消息带动，市场情绪有所转暖。上周社会库存明显下降，商家出货压力不大，随着需求进一步好转，市场价格有望继续趋强运行。综合预计，期货盘面先涨后跌，钢厂出厂价格跟随波动，现货价格变动趋势一致，市场交投氛围偏谨慎。社库、厂库仍继续下降，库存压力持续缓解，而临近国庆假期，下游用钢企业多按需采购，节前备货意愿一般。本周全国建筑钢材将继续维持震荡偏强运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格震荡下行，预计本周中厚板价格承压运行上周中厚板复盘分析上周中厚板价格趋弱运行，全国中厚板均价4024元/吨，周环比下跌24元/吨，市场交投氛围偏弱，整体成交欠佳。市场方面，上周周初期货盘面上行，商家涨价心切，但终端拿货不积极，基本持观望态度，周中价格回落但需求并没有因为价格下降而放量，贸易商心态不佳。直到周终价格下跌较多，前几日持观望态度的下游出手采货，周终商户成交转好，情绪稍有缓和。供应方面，上周全国中厚板产量为154.83万吨，周环比减少6.07万吨。京津冀中厚板产线保持满产状态，产能利用率小幅提高，产量维持高位。库存方面，上周全国中厚板库存总量为201.38万吨，周环比增加0.53万吨。上周市场新资源到货不多，但受限于目前去库速度较慢。需求方面，上周全国中厚板消费量为154.3万吨，周环比减少0.33万吨。整周在盘面震荡下行的影响下，市场心态偏弱，虽国庆假期临近，但下游节前备货需求释放不足，多数商家成交维持不畅。心态方面，整周在盘面震荡下行的影响下，市场心态偏弱，虽国庆假期临近，但下游节前备货需求释放不足，多数商家成交维持不畅，因此中厚板报价跟随小幅下探。本周展望需求方面，目前钢厂利润收缩，处于传统旺季初期，需求端仍未恢复，临近国庆假期，市场对节前补库仍存预期，但节前采购积极性较差，刚需采购为主。心态方面，临近假期，节前采购积极性较差，终端下游按需补库为主，市场信心不足。市场情绪面方面，贸易商整体短期看空。综合来看，近期宏观利好情绪逐渐消化，且原料价格上冲乏力，预计本周全国中厚板价格承压运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏强运行，预计本周水泥价格继续偏强运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格偏强运行。供应方面，上周全国水泥熟料产能利用率61.54%，环比下降2.98个百分比。其中华东地区产能利用率环比下降1.76个百分点，华东福建、浙江、江苏等地区熟料企业库满停窑，因此产能利用率环比下降。华中地区产能利用率环比下降6.22个百分点，华中湖南等地区部分水泥企业库满停窑，水泥价格推涨，因此产能利用率环比小幅下降。西南地区产能利用率环比下降0.95个百分点，川渝等部分熟料企业停窑检修结束，产能利用率环比有所回升。库存方面：上周全国水泥熟料库容比73.28%，环比上升0.61个百分点。其中华东地区熟料库存环比上升0.10个百分点，近期华东地区江浙地区多雨天气影响，市场需求较差，因此熟料库存小幅上升。华南地区熟料库存环比上升1.47个百分点，水泥价格持续下跌，下游拿货处于观望阶段，水泥企业出货量减少，因此熟料库存小幅上升。西南地区熟料库存环比上升0.64个百分点，川渝地区部分熟料企业开窑生产，产能增加，因此库存小幅上升。需求方面，上周全国水泥出库量588.55万吨，环比上升1.54%，年同比下降31.44%。上期南方续建工程稍有提速，新开项目开始零供，带动需求增加；北方局部有赶工。近期工业园区等配套工程新开增多，带动需求增加，但局部持续降雨且受制于资金，因此整体增幅有限。本周展望总体来看，上期出库量略有回升，台风过境后天气转好，各区域均恢复正常施工进度，甚至局部有小赶工。为迎接下半年施工旺季，新筹备的项目也陆续进入零供阶段；房建方面尤其是“保交楼”和周边配套设施，进度尚可，商混企业供应稳定；民用小项目新开增多，随着各地有推涨计划，涨价前门店囤货增多。后期新项目稳定推进，或将带动水泥行情持续稳中偏强运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格偏弱运行，预计本周价格偏强运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格偏弱运行。供应方面，上周混凝土产能利用率为11.14%，环比上升0.19个百分点，发运量环比增加1.7%。上轮调研期间，多地天气有所好转，施工进度有所恢复，发运量整体小幅提升。据市场反馈，九月过半，部分市场需求整体小幅提升，但受资金问题及新项目开工进度不足的影响，市场混凝土用量提升并不明显，随着新一轮雨水天气的到来，混凝土发运量仍难有明显提升。发运方面，上轮调研期间，华东地区发运量环比减少0.52%。上轮调研中，华东多数区域天气条件尚可，项目施工进度尚且稳定，因此发运量环比略微增加；其中福建环比提升1.25%，主要上轮调研期间，台风影响多地市场停滞2-3天，但近期需求有所恢复；再看浙江省环比减少1.8%,亚运会覆盖区域，部分材料运输受到一定限制，市场整体供需双弱。华南地区发运量环比提升4.17%。广东市场上轮周期受台风影响较大，市场需求减弱，近期厂房项目新增较多，再加上天气情况转好，供应有所恢复；广西局地仍有雨水，施工进度略受影响，但主要由于新开工项目较少，且前期跟进的产业园项目仍在筹备，暂未启动采购，需求短期内难有支撑。本周展望综合来看，临近中秋、国庆节，作为往年的回款时间点，多数混凝土企业追回款心态更加浓厚，且在供应方面出现分化，部分国有或者大型企业供应能力仍然较强，个别企业资金问题供应能力走弱。从需求来看，最新数据显示，今年上半年，全国新开工水利项目1.76万个，较去年同期多3707个，其中投资规模超过1亿元的项目有1095个。全国24项重大项目按期开工建设，新开工重大水利工程为历史同期最多。1-7月，重大水利工程开工26项，好于去年同期。再结合百年建筑近期调研情况，不少混凝土企业反馈近期水利配套项目开始支撑部分需求。9月中旬，市场整体情况稍有好转，但仍未有明显回升趋势，叠加回款时间点临近，一段时间内混凝土企业多会以回款作为工作中心，对于混凝土的发运量控制的比例会更为谨慎，混凝土发运量短时间内继续维持小幅增长趋势。预计本周混凝土价格偏强运行。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 9月18日，地产基建观察：基建方面，新开工数量及资金均在改善，因此基建需求整体趋势向好。但短期天气、赛事等因素会抑制需求改善的幅度。地产方面，目前行业回款率处于底部上下徘徊的阶段，项目资金改善周期较长，房建项目短期拉动作用仍然有限。建材方面，厂家及贸易商涨价心态较浓，情绪面向好叠加行业库存整体处于去库阶段且需求持续改善。 9月19日，无锡、武汉最新发布消息取消限购，9月1日-19日，已有沈阳、南京、大连、兰州、青岛、济南、福州、郑州、合肥、无锡、武汉11个城市全面取消限购；目前北京、上海、广州、深圳等城市依旧存在限购。 9月20日，上海市统计局发布1-8月上海市房地产开发、经营基本情况。1-8月，上海市房地产开发投资比去年同期增长29.8%。商品房新开工面积1398.62万平方米，下降4.2%。 9月20日，财政部国库司司长李先忠在新闻发布会上表示，1-8月各地发行用于项目建设等专项债券2.95万亿元，完成全年新增专项债券限额的77.5%，比序时进度快10.8个百分点。债券资金累计支持专项债券项目约2万个，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利等重点建设领域。 9月21日，雄安新区举行2023年四季度重点项目集中开工活动，此次集中开工项目共58个，包括疏解项目、重大产业项目、重大水利防洪项目、民生项目等，总投资593亿元，年内计划完成投资203亿元。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-09-25

稳增长政策进入效果观察期 -中国宏观经济周报20230924

阴极铜价格周环比下降0.28%；中游：螺纹钢价格周环比下降0.21%，水泥价格指数周环比下降1.51%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比上升1.47% 流动性方面，本周央行公开市场操作累计投放5520亿，但央行降息下DR007恢复至1.9%以上，后续LPR调整需要看国内实体经济融资需求、房地产复苏的节奏、银行净息差压力等情况综合表现而定。目前国内经济稳步复苏，楼市信心逐步回暖，房地产已呈现积极复苏迹象，部分银行净息差压力仍较大，短期LPR调降门槛抬升。汇率方面，9月15日，人民币汇率指数报98.51，较6月末上涨1.8%，其中人民币对欧元升值2.5%，对日元升值4.1%。7月中旬以来，得益于国内经济稳步回升向好，人民币对一篮子货币是稳中有升的，受美元指数走强影响，对美元双边汇率有所走贬，对非美元货币保持了相对强势。下一阶段，人民银行、外汇局将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，立足长远、发轫当前、综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。 03 下周政策展望货币端：央行货政司司长邹澜表示，人民银行将继续精准有力实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节和政策储备，以高质量金融服务助力高质量发展。综合运用多种政策工具，保持流动性合理充裕；发挥国有大行的支柱作用，增强信贷增长的稳定性。抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。继续实施好存续的结构性工具，进一步落实好到期工具的延续和展期。9月22日举办的外滩金融峰会上，中国人民银行货币政策委员会委员、中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，相较于美联储等主要发达经济体利率的大幅度变化，中国的货币政策总体稳健，在收紧和放松两个方向上都相对审慎。中国的货币政策更具自主性。财政端：截至8月底，中央对地方转移支付已下达9.55万亿元，具备条件的都已经下达完毕，为保障地方财政平稳运行提供了有力财力保障。1-8月，已下达新增专项债券额度是3.7万亿元，各级财政部门持续加快专项债券发行使用。1-8月，各地发行用于项目建设等专项债券2.95万亿元，完成全年新增专项债券限额的77.5%，比序时进度快10.8个百分点。债券资金累计支持专项债券项目约2万个，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利等党中央、国务院确定的重点建设领域。内需端: 二季度货政报告强调稳固好实体经济恢复向好势头，加强逆周期调节和政策储备，着力扩大内需、提振信心、防范风险，支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长。我国是全球潜力最大的消费市场，拥有完整的产业体系、丰富的人力资源、便利的软硬件基础设施条件，正在全面深化改革扩大开放、实施创新驱动发展战略、夯实安全发展根基，新发展格局正在加快形成，高质量发展也正在全面推进，我国经济长期向好的趋势没有改变。外需端：9月美联储暂停加息，但释放后续鹰派信号，欧央行持续加息25基点，欧美政策差预期抬头。8月PMI中新出口订单较上月仅恢复0.4个百分点至46.7%。主要由于海外信用收缩仍在延续拖累下游需求。8月出口降幅收窄，我国外需承压有所减弱。美国耐用品订单需求开始增加，乐观预期下四季度外需好转。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退升级拖累外需恢复； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.地产放松政策执行不及预期； 4.俄乌冲突升级影响粮食价格 5.日本核废水排放影响超预期

申银万国期货2023-09-24

每日钢市：唐山钢坯由盈转亏，节前钢价上涨动力不足

月22日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3863元/吨，周环比上涨10元/吨；8.0mmHPB300高线均价4070元/吨，周环比上涨7元/吨。 9月23日唐山钢市快报 23日早盘唐山迁安普方坯出厂价格较昨稳报3530元/吨，仓储现货含税部分报3600元/吨。上午钢坯市场成交一般，下游成品材价格主流持稳。以下是唐山分品种价格及成交详情：【型钢】唐山型钢市场：价格趋弱运行，现主流市场价格工字钢3830元/吨，角钢3830元/吨，槽钢3810元/吨。今日成交放缓，市场呈现观望态度，整体出货不佳。【带钢】唐山145带钢市场：主流价格较昨稳，市场主流报价3800元/吨，成交一般。唐山355带钢市场：价格较昨持稳，现货主流3810元/吨，市场远期较现货资源基本持平，成交偏弱。【热卷、冷轧基料】唐山开平板市场：价格较昨稳，市场主流1500宽普开平板报3900元/吨，锰开平4050元/吨。观望为主，成交一般。唐山冷轧基料市场：价格较昨稳，市场主流3.0*1010为3850元/吨；3.0*1210为384.50元/吨。市场交投氛围一般，成交偏弱。【中板】唐山中厚板市场：价格较昨稳，14-30普板报3880元/吨，低合金报4080元/吨。报价为主，成交一般。【管材】唐山焊管、镀锌管市场：价格持稳，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4620元/吨；4寸焊管唐山华岐报4050元/吨，成交偏弱。唐山市场盘扣式钢管脚手架市场：价格稳，2.5m立杆5370-5390元/吨，0.9m横杆5280-5290元/吨，斜拉杆5090-5120元/吨，含税过磅。价格持稳，成交欠佳。【建材】唐山建筑钢材市场：价格持稳，现三级大螺纹3720元/吨，三级小螺纹3840元/吨，盘螺4000元/吨，市场报价暂稳，成交一般。唐山钢坯直发成交一般，仓储现货个别报3600元/吨左右含税出库。下游成品材价格以稳为主，成交一般。本周唐山钢市供需情况盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2727元/吨，平均钢坯含税成本3562元/吨，周环比上调10元/吨，与9月22日当前普方坯出厂价格3530元/吨相比，钢厂平均亏损32元/吨，由盈转亏。高炉生产情况：唐山89座高炉中有14座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计10870m3；周影响产量约24.91万吨，周度产能利用率为90.26%，较上周环比下降0.54个百分点，较上月同期上升0.61个百分点。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存85.36万吨，周环比增加13.09万吨。调研周期内：虽下游恢复生产，但因利润及需求不佳，采坯节奏未有太大变化，市场交易多集中在中间投机环节；港口方面，后续仍有南方资源陆续到港。从供需基本面来看，唐山钢坯外卖量维持高位，但下游需求量下降，供需矛盾加大，叠加钢坯仓储库存大幅增加，后续或将抑制钢坯价格。下游需求并未明显表现出季节性旺季特征，螺纹周度表需同比下滑明显，热卷高库存压力暂未得到缓解，铁水产量维持高位，钢坯资源增加，阶段性钢坯销售压力有所加大。综合来看，下周钢坯价格或将承压窄幅下调。下周建筑钢材市场供需预测商家反馈，节前备货情绪一般。不过焦炭开启第二轮提涨，原料上涨对成材有一定成本支撑。短期来看，目前现货市场下游成本支撑，但当下需求整体表现旺季不旺，不过在低库存下，现货向下的动力有限。因此预计下周国内建筑钢材价格或将继续窄幅震荡为主。

我的钢铁网2023-09-23

每日钢市：5家钢厂降价，焦企第二轮提涨，钢价涨跌有限

0元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：9月22日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3863元/吨，较上个交易日跌10元/吨。短期来看，目前现货市场下有成本支撑，但当下需求整体表现旺季不旺，不过在低库存下，现货向下的动力有限，预计下周国内建筑钢材价格或将继续窄幅震荡为主。热轧板卷：9月22日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3955元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。前期一直保持观望的下游终端，在盘面和自身库存这两个方面的刺激下，开始进行采购。临近中秋、国庆节假日，市场上存在节前补库行为。目前钢厂供应端的产量和总库存仍处于高位，价格上涨空间有限，预计近期全国热轧板卷价格或将震荡运行。冷轧板卷：9月22日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4730元/吨，较上个交易日下调7元/吨。黑色系热卷期货盘面延续下行，部分城市冷轧现货价格跟随下跌，市场投机性需求减少，据华东地区部分贸易商反馈，临近中秋国庆节日，理论上市场应处于节前补库的状态，但实际上市场成交依然小幅缩量。心态方面，需求“弱复苏”态势未变，贸易商对近期市场心态多以观望为主，预计下周全国冷轧板卷价格或将震荡盘整为主。中厚板：9月22日，全国24个主要城市20mm普板均价4024元/吨，较上个交易日下跌11元/吨。钢厂方面，本周开工率83.08%，周环比持平；钢厂周实际产量154.83万吨，周环比增加0.96万吨，厂库及社库小幅增加，受期市下行扰动，需求表现清淡，采购心态谨慎，市场表需下滑。综合来看，需求兑现清淡，贸易商信心不足，市场操作方面多积极出货为主，预计下周全国中厚板价格震荡运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：9月22日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格偏强运行。贸易商报价积极性尚可，报价随行就市为主，远月市场询报情绪尚可，9、10月底较为活跃，有少量成交；买盘方面，部分钢厂节前刚需补库，有招标采购计划，询盘一般。目前PB粉主流在950；超特粉主流在865-870；卡粉主流在1035-1040，PB块主流在1130-1135。（单位：元/湿吨）废钢：9月22日，全国45个主要市场废钢平均价2553元/吨，较上一交易日价格下调11元/吨。具体来看，期货盘面震荡调整，部分电炉钢厂下幅下调。基地小幅下跌，但临近假期，废钢底部尚有支撑，价格仅会小幅波动调整。市场方面：基地价格个跌20元/吨，基地加快出货速度，部分基地库存见底，短期对废钢价格是有一定支撑作用。钢厂假期前后都面临库存压力，短期内需求尚在，废钢调整幅度有限，预计短期市场窄幅震荡运行。焦炭：9月22日，焦炭市场偏强运行。山西部分焦企开启了第二轮提涨，幅度100-100元/吨，目前暂无回应。原料方面，情绪依旧偏强，焦煤竞拍成交较多，情绪热烈，现货市场呈现偏强的走势，部分煤种涨幅较大，焦企成本压力增加。目前大部分焦企已经处于亏损状态，部分焦企计划或已开始执行限产措施。焦企出货仍较顺畅，库存较低。钢厂方面铁水依旧保持了上涨态势，原料补库需求较大，但利润情况较紧张，部分钢厂有意计划减产。预计下周提涨范围将继续扩大，短期内焦炭价格有望保持偏强的态势。四、钢材市场价格预测 Mysteel调研，本周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率93.03%，环比增加0.38个百分点；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为53.04%，环比减少0.26个百分点。本周钢材需求延续弱复苏态势，市场以低价位资源成交为主，高价位成交不佳。本周五大品种钢材产量略有回升，厂内库存去化缓慢，供需维持基本平衡。受美联储仍有加息预期，下游终端节前补库意愿不高等因素影响，近期钢价出现冲高回落态势，考虑到基本面并未恶化，成本居高难下，回调幅度也有限，节前钢价或维持震荡运行。

我的钢铁网2023-09-22

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