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【宏观早评】美债拍卖承接盘一般，海外股市明显承压

纠缠度最高的品种是：热卷纠缠度43，螺纹钢缠度42，沪镍纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-27

每日钢市：期钢跌破3700，钢价趋弱运行

0元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：9月26日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3831元/吨，较上个交易日下跌15元/吨。具体来看，早盘期螺低位震荡，上午国内建筑钢材价格延续昨日跌势。从成交方面来看，早盘市场成交一般，午后期螺弱势不改，部分市场现货价格继续走低，终端采购再次陷入观望情绪，实际成交暗降增加，整体出货情况仍一般。短期来看，市场需求低迷，房企资金普遍偏紧，市场避险情绪增加，节前备货情绪不浓。因此预计27日国内建筑钢材价格或将继续趋弱震荡为主。热轧板卷：9月26日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3914元/吨，较上个交易日下跌24元/吨。黑色商品期货震荡下行，现货价格早盘报价小幅下行，市场成交不佳，午后盘面继续跳水，市场成交进一步降温，市场多以暗降成交为主。整体来看，近期钢厂发货有加速迹象，需求不好的情况下，库存进一步累积，加之临近中秋国庆小长假，节前囤货意愿不强，预计短期热轧板卷现货价格或将延续弱势运行。冷轧板卷：9月26日，全国冷轧板卷现货全国均价4723元/吨，较上一交易日下跌3元/吨。黑色期货盘面震荡下行，由于市场冷轧的库存压力并不大，部分市场价格小幅跟跌。心态方面，节前补库需求未见明显回升，加之当前冷热价差过大，贸易商对后市仍是以谨慎观望为主。综合来看，冷轧板卷在供需紧平衡的状态下，预计27日全国冷轧板卷现货价格或将窄幅震荡为主。中厚板：9月26日，全国24个主要城市20mm普板均价3997元/吨，较上个交易日下跌13元/吨。期货盘面宽幅下行，市场交投氛围低迷，整体成交不佳。据市场反馈，传统旺季需求和下游补库偏弱，钢厂盈亏边缘，当前原料成本依旧强势，但支撑现货价格困难。从供应端来看，钢厂主动减产积极性不高，供应压力仍在。综合来看，预计27日国内中厚板价格震荡趋弱运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：9月26日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格小幅波动。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远月市场询报情绪尚可，10月底PB粉较为活跃，有i01+56、i01+58、i01+59成交，现货基差在i01+90-95；买盘方面，部分钢厂节前刚需补库，有招标采购计划，询盘一般。目前PB粉主流在930-935；超特粉主流在850；麦克粉主流在915-920；卡粉主流在1015-1020。焦炭：9月26日，市场价格偏强运行。今日邢台、天津、石家庄部分钢厂对湿熄焦炭价格上调100元/吨、干熄焦炭价格上调110元/吨，27日零点执行。焦企当前出货良好，个别焦企由于亏损等原因，存在一定限产；原料端前期停产煤矿仍未完全复产，叠加近期煤矿安全检查趋严，炼焦煤价格继续呈现偏强走势；临近国庆，焦企小幅补库，采购较为积极。需求方面，下游钢厂钢价走弱，利润压力加大，对第二轮提涨存在抵触情绪，然而铁水保持高位运行，钢厂减产动力不足，对焦炭需求较好。因此，短期来看，焦炭价格偏强运行，焦炭第二轮涨价有望在明日全面落地。废钢：9月26日，市场价格稳中偏弱，钢厂采购价格以跌为主，1家钢厂上涨，涨幅在20元/吨，50家钢厂下跌，跌幅在10-40/吨。全国45个主要市场废钢平均价2540元/吨，较上一交易日价格下调8元/吨。具体来看，今日盘面持续下行，钢厂利润受损，因此部分钢厂在高到货的情况下顺势下压废钢采购价格，也进一步加快市场出货速度，另外场地收货价格也小幅下行。钢厂目前正在积极节前累库，废钢供应稍过于需求，短期价格难有上行空间。预计27日全国废钢价格稳中偏弱运行。四、钢材市场价格预测 “金九”钢材需求成色不足，高价资源成交不佳。同时，采暖季临近叠加钢厂盈利下滑，后期钢厂可能会减产，前期过快上涨的铁矿石、“双焦”等期货价格出现回调，也拖累钢材期货价格下跌。综合来看，钢市供需双弱，加之黑色期货高位回落，市场情绪偏弱，节前钢价或延续弱势震荡。

我的钢铁网2023-09-26

上海期货交易所9月26日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 101256 0 江苏中储南京 12698 0 江苏合计 113954 0 天津中储陆通 300 0 天津中储塘沽 4203 0 天津合计 4503 0 总计 118457 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-26

上海期货交易所9月26日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 4500 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 4500 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-26

年年花相似岁岁价不同——黑色系商品国庆假期前后价格变化的历史分析

在节后持续走低的概率相对更大。 5. 螺纹钢表9：螺纹历年国庆后价格走势（单位：人民币元）（上）年份 2022 2021 2020 2019 2018 国庆前一周 4026 5880 3680 3771 4571.66 国庆后第一周 4036 5898 3746 3780 4592 环比 0.24% 0.31% 1.79% 0.23% 0.44% 第二周 3902 5674 3756 3708 4620 环比 -3.31% -3.80% 0.27% -1.90% 0.61% 第三周 3838 5314 3788 3662 4656 环比 -1.64% -6.34% 0.85% -1.24% 0.78% 第四周 3722 5030 3894 3714 4698 环比 -3.02% -5.34% 2.80% 1.42% 0.90% 表9：螺纹历年国庆后价格走势（单位：人民币元）（下）年份 2017 2016 2015 2014 2013 2012 国庆前一周 3878.33 2344 1993.33 2773.33 3443.75 3763.33 国庆后第一周 3948 2369 1967 2808 3452 3904 环比 1.80% 1.05% -1.34% 1.23% 0.24% 3.74% 第二周 3964 2494 1950 2874 3450 3842 环比 0.41% 5.30% -0.85% 2.37% -0.06% -1.59% 第三周 3958 2518 1940 2904 3428 3856 环比 -0.15% 0.96% -0.51% 1.04% -0.64% 0.36% 第四周 3940 2622 1958 2918 3440 3854 环比 -0.45% 4.13% 0.93% 0.48% 0.35% -0.05% 表10：螺纹国庆后价格变化趋势概率变化趋势增长持平下降国庆后第一周 90.91% 0.00% 9.09% 第二周 45.45% 0.00% 54.55% 第三章 45.45% 0.00% 54.55% 第四周 63.64% 0.00% 36.36% 整体 54.55% 0.00% 45.45% 整体来看，螺纹价格在节后较大概率走强。根据节后四周的均价情况看，螺纹在节后四周内的均价整体变化于节前一周相比，有50%以上的概率出现价格上行表现。按周度来看，与节前一周的均价相比，螺纹在过去基本所有时间段内，节后第一周的周均价格均呈上涨趋势，而后几周的价格则持续震荡。由于国庆时期通常属于地产和基建的旺季，天气适宜施工，全国需求会有较强韧性，宏观因素或政策引领下的下游需求增多可能导致基本面继续支撑螺纹价格在节后短期内增长；而从节后第二周开始，下游需求热度稍有缓解，钢材累库导致价格下行压力和概率增大；节后第四周基本到达秋冬环保检查限产、北方采暖限产等时期，原料成本升高，若下游需求保持，对钢材提价支撑有一定恢复，螺纹价格大概率平稳上行。 2021年起螺纹节后价格走势与往年相比，开始向涨幅更低，降幅更大的趋势发展。根据数据来看，2020年前，下游旺季需求增多导致螺纹价格在节后短期内持续处于拉涨阶段；反观2021年起，地产基建开工增速放缓，以及宏观政策的调控下，随节后第一周仍有少数需求推动螺纹小幅上涨，但由于后续下游持续不景气叠加上游累库严重导致近年螺纹价格节后大概率呈现小幅上涨后持续走低态势。 6. 热卷表11：热卷历年国庆后价格走势（单位：人民币元）（上）年份 2022 2021 2020 2019 2018 国庆前一周 3936 5744 3830 3635.71 4233.33 国庆后第一周 3923 5780 3916 3592 4222 环比 -0.33% 0.63% 2.25% -1.20% -0.27% 第二周 3816 5692 3912 3528 4214 环比 -2.72% -1.52% -0.10% -1.78% -0.19% 第三周 3764 5418 3930 3506 4184 环比 -1.36% -4.81% 0.46% -0.62% -0.71% 第四周 3692 5054 4008 3512 4080 环比 -1.91% -6.72% 1.98% 0.17% -2.49% 表11：热卷历年国庆后价格走势（单位：人民币元）（下）年份 2017 2016 2015 2014 2013 2012 国庆前一周 3943.33 2746 1896.67 2930 3511.25 3605 国庆后第一周 4064 2797 1887 2940 3492 3726 环比 3.06% 1.86% -0.53% 0.34% -0.55% 3.36% 第二周 4160 2878 1912 2996 3484 3754 环比 2.36% 2.89% 1.34% 1.90% -0.23% 0.75% 第三周 4104 2942 1914 2980 3460 3776 环比 -1.35% 2.22% 0.10% -0.53% -0.69% 0.59% 第四周 3972 3114 1902 2954 3440 3798 环比 -3.22% 5.85% -0.63% -0.87% -0.58% 0.58% 表12：热卷国庆后价格变化趋势概率变化趋势增长持平下降国庆后第一周 54.55% 0.00% 45.45% 第二周 45.45% 0.00% 54.55% 第三章 36.36% 0.00% 63.64% 第四周 36.36% 0.00% 63.64% 整体 54.55% 0.00% 45.45% 整体来看，热卷价格在节后较大概率走强。根据节后第四周的周均价情况看，热卷在节后四周内的均价整体变化与节前一周相比，有50%以上概率出现价格上升趋势。按周度来看，与节前一周的均价相比，热卷在节后第一周价格走势偏强，而后几周的价格则表现为持续震荡。由于制造业在国庆时期通常属于用工和生产旺季，在手订单量较多，宏观因素或政策引领下的下游消费增多可能导致基本面短时间内继续走强支撑热卷价格在节后短期内增长；而从节后第二周开始，下游市场热度减退，累库速度将会提升并导致热卷价格下行概率增大。 2021年后热卷节后价格走势与往年相比，呈现下跌概率和降幅共同增长状态。根据数据来看，2020年前，下游制造业开工需求增多和市场消费预期较好导致热卷价格在节后短期内大概率出现价格上涨态势；反观2021年起，疫情影响下的劳动力和劳动生产率低下导致制造业复苏和经济增长放缓，以及宏观政策的调控下，企业开工率相对较低，虽然热卷价格节后一周内仍有小幅回升，但与螺纹类似，由于后续下游基本面仍待修复，导致近年热卷价格节后大概率呈现小幅上涨后持续走低趋势。

我的钢铁网2023-09-26

【宏观早评】国内节前交投平淡，海外强美元抑制风险偏好

纠缠度最高的品种是：热卷纠缠度43，螺纹钢缠度42，沪镍纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-26

每日钢市：唐山钢坯下跌40，钢价偏弱运行

0元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：9月25日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3846元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。短期来看，临近假期，商家节前备货情绪不浓，商家操作多谨慎，同时目前市场需求表现不稳。因此预计26日国内建筑钢材价格或将继续趋弱震荡为主。热轧板卷：9月25日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3938元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。从需求来看，下游施工企业整体补库意愿不强的情况下，近日钢材现货成交一般，上周五大钢材品种表观消费环比增加24.5万吨，但较去年同期增幅明显缩窄，现货情绪偏弱。从供应来看，钢厂主动减产积极性并不高，供应压力仍在。因此，预计26日全国热轧板卷价格或将趋弱运行。冷轧板卷：9月25日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4726元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。据部分贸易商反馈，下游大都是“买涨不买跌”的心态，下游拿货意愿不强，大多以按需拿货为主，日内整体成交情况一般。心态方面，节前补库需求未见明显回升，贸易商对后市仍是以谨慎观望为主。综合来看，预计26日全国冷轧板卷现货价格或将窄幅震荡为主。中厚板：9月25日，全国24个主要城市20mm普板均价4010元/吨，较上个交易日下跌14元/吨。25日期货盘面飘绿，市场交投氛围远不及上周五，成交偏弱。受期市下行扰动，需求表现清淡，采购心态谨慎，市场表需下滑。综合来看，需求兑现清淡，贸易商对后市看空情绪较大，市场操作方面多积极出货为主，预计26日全国中厚板价格弱势震荡。三、原燃料每日价格行情铁矿石：9月25日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格弱势下行。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远月市场询报情绪尚可，10、12月底较为活跃，有少量PB粉成交，现货基差在i01+85附近；买盘方面，部分钢厂节前刚需补库，有招标采购计划，询盘一般。目前PB粉主流在930-935；超特粉主流在850；麦克粉主流在920-925；卡粉主流在1010-1015。（单位：元/湿吨）废钢：9月25日，全国45个主要市场废钢平均价2548元/吨，较上一交易日价格下调5元/吨。具体来看，25日钢坯继续下跌，而钢厂废钢到货短期高位，部分钢厂甚至出现压车的情况，钢厂短期以累库为主，这一方面是因为市场情绪恐跌、操作谨慎，另一方面也是即将放假，供货商交货期集中。因此短期在下行行情中，钢厂和市场废钢采购价格预计稳中有跌。焦炭：9月25日，焦炭市场价格稳中偏强运行。邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自9月26日0时起执行。目前主流钢厂暂无回应，节前补库节点愈发紧迫，焦煤价格涨势强劲。供应端一轮提涨落地后并没有显著改善焦企亏损现状，焦炭供应持续偏紧。焦企当前出货状况良好，个别焦企由于亏损等因素，存在一定限产；原料端炼焦煤价格继续呈现偏强走势，临近国庆，焦企小幅补库，采购较为积极。需求端，钢厂对原料需求多按需补库，观望主流市场。四、钢材市场价格预测据Mysteel调研，今年国庆节前，下游施工企业整体补库意愿不强，92家样本企业中节前计划补库的占比仅在42%；即使部分企业计划补库，与去年同期相比， 59%的企业反馈补库时间也有所延后，并且72%的企业反馈补库量也明显下降。 9月以来，国内钢市成交量表现差强人意，旺季特征并不明显。据Mysteel调研，9月1日-22日237家贸易商建筑钢材日均成交量14.61万吨，略高于8月14.47万吨的日均水平。节前下游补库积极性不高，商家积极出货为主。同时，钢厂盈利不佳，部分有减产计划，后期钢铁产量或小幅减少，抑制原燃料价格走强。综合来看，节前钢市供需基本平衡，受市场情绪偏弱，黑色期货下跌影响，钢价或弱势震荡运行。

我的钢铁网2023-09-25

上海期货交易所9月25日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 101256 1202 江苏中储南京 12698 0 江苏合计 113954 1202 天津中储陆通 300 0 天津中储塘沽 4203 0 天津合计 4503 0 总计 118457 1202 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-25

上海期货交易所9月25日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 4500 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 4500 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-25

Mysteel钢铁市场周度观察：钢厂减产压力不足节前补库逻辑继续

续小幅收缩。下半周美联储偏鹰派发言和螺纹钢产量超预期回升，引发市场担忧，螺纹钢主力合约多单持仓量大幅减仓超30万手。预计当前黑色系商品整体价格仍在磨顶，钢材价格下跌引发减产负反馈的条件尚不充分，仍需要耐心等待。从原料补库力度来看，钢厂短期内减产意愿不足。钢厂进口矿库存可用天数已补至春节后最高，补库天数超3.2天，高于过去两年在限产情况下平均1.6天的补库力度，因此国庆节前后，铁水产量仍将维持高位；钢厂生产仍有利润。由于钢厂生产使用的是此前采购的原料库存，在价格整体上行的趋势下，钢厂实际销售毛利润扩大。尽管近几日钢价出现回落，但以江苏地区原料库存周期和价格计算，螺纹钢毛利润仍有约30元/吨。如果钢价小幅下跌，原料价格平稳，国庆后螺纹钢毛利润亏损达-60元/吨，相较于四月亏损-200元/吨引发的集中性减产而言，钢厂或有降生产负荷，产量小幅下降的可能性，但尚不具备大规模检修的条件；钢材去库速度尚可。尽管上周钢材去库速度与前一周持平，未能如历年同期加速去库，但本周节前仍存在补库预期。此外，以当前五大材无论是从库存绝对量、还是环比去库幅度、或者是库存表需比来看，与去年同期基本持平。所以整体来看，黑色市场供需基本面变化较小，尚无突出矛盾。临近国庆节长假休市，资金通常会撤出避险，因而金融方面整体偏弱，现货价格也将在补库进入尾声后整体小幅走弱。螺纹：上周螺纹产量结束连续八周下降，周环比上涨7.7万吨至255.37万吨，主要增量来自华东地区库存钢坯扎制产量回升（近期钢坯库存成本和螺纹价格之间的利润空间扩大）：上周华东地区螺纹产量增加3万吨。考虑铁水未降反升，且螺纹实际生产仍有微利，预计螺纹产量或加速回升。上周螺纹总库存周环比下降29万吨至690万吨，去库幅度略低于前一周。据历史数据显示，九月第三周去库幅度均高于第二周。今年上周去库幅度不及前一周，除了上周有提前补库的情况外，实际补库情绪较差也是关键原因。据Mysteel调研显示，部分下游终端暂无补库计划。分地区螺纹表需来看，华东地区表需周环比上涨三万吨，涨幅较前一周明显下降，其他区域表需与前一周相比也仅小幅波动。节前补库预期的转弱叠加供应端的回升导致螺纹供需矛盾开始累积，价格整体偏弱。热卷：上周TT复产导致热卷产量周环比上涨近7万吨至316万吨，再次回到今年高位水平。本周SG检修影响量体现将更加明显，但由于检修时间较短，且其他钢厂并无检修计划，SG复产后热卷产量仍维持高位水平。泰国反倾销税政策落地导致我国出口受直接影响，且其他东南亚国家反倾销预期也在升温：出口受限是导致热卷表需连续三周回落的原因之一。供应端维持高位，需求环比下降导致热卷总库存累库幅度不断扩大，且总库存绝对量处于近五年同期高位，库销比更是创近五年同期新高。供需矛盾加速累积叠加节前补库预期回落导致热卷价格偏弱运行。铁矿：上周青岛港PB粉周均价942元/吨，较前一周上涨10元/吨。钢厂节前补库进入尾声，港口周均成交量较上周下降17%，因此上周矿价高位震荡走弱，周均价涨幅放缓。目前铁矿高铁水产量和低港口库存的基本面未有转变，但黑色商品中仅铁矿价格处于年内新高，因而估值整体偏高，继续上行动力减弱。此外今年北方秋冬季大气污染治理从国庆开始执行，早于往年大部分城市11月15日开始的时间，因而从情绪和预期来讲，矿价整体将延续本周震荡走弱的趋势。双焦：上周双焦现货价格在基本面利好下继续上涨，但盘面价格由于成材需求不及预期以及双焦盘面估值过高而回落。焦煤端，安检力度加强影响下，焦煤供应端复产进度较为缓慢。上周Mysteel样本洗煤厂产能利用率下降0.4%至75.4%，近三周已连续下滑。焦煤总库存环比下降28.3万吨至2571.1万吨，降至今年库存低点。下游焦炭、铁水产量本周均有所回升，焦煤需求强度不减，因此焦煤基本面整体上仍偏紧，利好现货价格走高。焦炭方面，上周第一轮100元/吨提涨已落地，盘面仍给出第二轮提涨预期，焦企目前继续提涨意愿也较强，预计第二轮提涨或节前加快提出。在第一轮提涨后，全国焦企由亏损12元/吨转至盈利水平，增产意愿有所增加，上周焦炭总产量环比上涨0.1万吨。但仍不及下游铁水产量增速：上周247家钢厂铁水产量环比增加1.01万吨至248.85万吨，铁水产量已破今年高点。铁水产量不降反增下，上周247家钢厂焦炭库存以及可用天数均下降，利好焦炭需求。废钢：上周电炉谷电利润略微收窄（华东地区谷电利润环比下降3元/吨至3元/吨）：预计本周短流程产量持平。西南地区部分电炉厂计划于放假期间停产检修，且部分电炉厂过节休假：预计十一假期后电炉产量有所下降。钢厂废钢库存或维持小幅累库。当前钢厂未亏损至大幅减产，废钢性价比持续抬升（上周铁废价差均值环比扩大8元/吨至88元/吨），长流程钢厂废钢比延续5周上涨趋势（+0.06%至15.18%）。但上周SG提涨废钢带动周围钢厂跟涨，华东地区钢厂废钢到货量明显好转。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-09-25

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