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上海期货交易所10月10日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 117621 6393 江苏中储南京 12098 0 江苏合计 129719 6393 天津中储陆通 300 0 天津中储塘沽 4203 0 天津合计 4503 0 总计 134222 6393 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-10-10

上海期货交易所10月10日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 4500 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 4500 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-10-10

Mysteel解读：螺纹钢规格价差调整扩利润——舍本逐末

亏损之势加重，虽然部分地区钢厂开始提高螺纹钢规格组距价差（主要提高大、小规格的溢价），以此寻求利润空间，但实际上规格加价后，钢厂出货不畅的局面并未发生扭转； 2.同时钢厂利润进一步收缩的步伐仍在进行当中，当前江苏地区溢价升高的小规格螺纹钢即期利润已经进入小幅亏损的状态，而实际上却也仅能保本微利，所以钢厂提高规格组距价差仅起到了缓冲作用，若要扭转利润收缩之势还需依靠钢厂减产； 3.目前了解到，大、小规格溢价的提高，并不会导致螺纹钢产量的上升，这主要由于小规格螺纹钢产能较低、大规格螺纹钢合金成本较高，因此综合来看钢厂提高螺纹钢规格组距价差对市场影响较为有限。一、规格加价难挡钢厂利润进一步收缩九月下旬以来，钢厂亏损之势加重。为缓解该局面，十月初以来，西北、华中、华东等地钢厂开始提高螺纹钢规格组距价差，以此寻求利润空间，且目前提价区域有进一步扩大的苗头。但是根据目前了解到的情况，规格组距价差提高后，钢厂出货不畅的局面并未发生根本性扭转，仅品牌效应较好的钢厂表示加价后出货尚可，另外下游也表示对于该举措的接受度并不高，上下游之间的博弈仍在继续。同时钢厂利润进一步收缩的步伐仍在进行当中，当前江苏地区中规格20mm螺纹钢即期利润已经亏损至-224元/吨的水平，且溢价升高的大、小规格（25、12mm）同样进入亏损，其中小规格即期利润已经小幅亏损至-74元/吨，而实际上却也仅能保本微利。所以钢厂提高规格组距价差，对于自身的亏损仅起到缓冲作用，但并不能改变利润收缩之势。另外目前了解到，大、小规格溢价的提高，并不会导致螺纹产量的上升，这主要由于小规格螺纹钢产能较低、大规格螺纹钢合金成本较高，因此综合来看钢厂提高螺纹钢规格组距价差对市场影响较为有限。二、钢厂降本增效还需依靠减产助力目前若单从螺纹钢产量来看，其供应压力并不明显，Mysteel调研的最新数据表明，大样本螺纹产量在343.02万吨/周，处于二季度以来的最低点附近，且处于过去三年同期的最低水平；然而需求更进一步的羸弱表现（目前大样本螺纹钢表需在263.29万吨/周，同样处于过去三年同期的最低水平），相对压制了低产量优势，导致库存短期内仍有一定压力，目前大样本螺纹钢库存可用天数在27.8天，处于过去三年同期的较高水平。所以整体来看，目前螺纹钢基本面依旧表现为中性偏弱。其实产量压力核心还是在于铁水，目前铁水产量为247.01万吨/日，而原料价格又由于煤矿事故频出以及低库存的原因表现高企，进而持续挤压钢厂利润。为扭转亏损之势，目前部分地区钢厂已经制定了停产检修的计划，例如云南钢企发布的减产公告，因此减产预期将有所升温。但是未来产量降幅有待验证，只有看到产量切实明显下降，钢厂利润才有回升的动力，这将比提高规格组距价差来缓解亏损态势更为高效有力。

我的钢铁网2023-10-10

【宏观早评】美联储口风转鸽，全球股市悉数回暖

沪铅纠缠度12。纠缠度最高的品种是：螺纹钢纠缠度44，热卷缠度42，50股指纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-10

每日钢市：6家钢厂降价，期钢下跌，钢价偏弱运行

0元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：10月9日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3814元/吨，较上个交易日下跌16元/吨。具体来看，上午国内建筑钢材价格延续跌势，部分小幅趋弱。从成交方面来看，午后期螺继续下挫，商家心态转差，高位资源低靠，交投氛围冷清。短期来看，一方面，近期钢厂尚未复产，螺纹产量维持低位，供应压力有所缓解；另一方面，近期海外风险事件上升，对大宗商品有一定利空影响。同时，假期市场累库，节后需求恢复情况欠佳。预计10日国内建筑钢材价格或将延续弱势运行态势。热轧板卷：10月9日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3880元/吨，较上个交易日下跌12元/吨。节后首个交易日，热卷期货价格重心继续下移。十一长假期间，热卷成交并无节后好转表现。节日期间采购积极性不高，且旺季已进入未期，今年9-10月旺季不旺基本已成定局，成材基本面表现不佳。供给高位，需求偏弱，利润低位的影响下，预计10日全国热轧板卷价格或将趋弱运行。冷轧板卷：10月9日，全国冷轧板卷现货全国均价4723元/吨，较上一交易日下跌2元/吨。黑色期货盘面开盘就迎来下跌，市场信心被进一步打击，部分市场价格小幅跟跌。成交情况一般，贸易商虽然积极促进成交，但需求相对疲软，成交表现不如人意。心态方面，冷、热价差长期维持在700元/吨以上，价差过大给贸易商的心理压力较大，对后市仍是以谨慎观望为主。综合来看，预计10日全国冷轧板卷现货价格或将窄幅震荡为主。中厚板：10月9日，全国24个主要城市20mm普板均价3935元/吨，较上个交易日下跌15元/吨。市场整体交投氛围表现较差，中板现货成交量不如未开盘的前两日，价格连续窄幅下探。据贸易商反馈，目前各地中板现货库存几乎以增为主，出货压力加大，而随着盘面低开，询单不多且存在议价空间。钢厂方面，市场高供给状态维持，部分钢厂接单价格不断下调，但市场整体订单积极性较低，需求释放乏力。预计10日全国中厚板价格弱稳运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月9日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格弱势下行。贸易商报价积极性尚可，报价随行就市为主，远期市场询报情绪尚可，10月PB份有多笔成交，现货基差在i01+90附近，买盘方面，多数钢厂以消耗库存为主，少量钢厂有刚需补库，询盘较少。目前PB粉主流在920；金布巴粉主流在880-885；PB块主流在1140。焦炭：10月9日，市场暂稳运行。目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企生产积极性一般，部分焦企依旧维持限产状态，原料端炼焦煤价格震荡偏强，部分高价煤种成交资源较少，焦企采购偏谨慎。需求方面，下游钢厂铁水产量下滑，然仍处于高位，由于利润较差，多地钢厂表示后期存减产及停产计划，预计国内冶金焦市场暂稳运行。废钢：10月9日，市场部分下跌，钢厂废钢调节主稳个调。全国45个主要市场废钢平均价2521元/吨，较上一交易日价格下调5元/吨。鉴于国庆期间废钢资源供应尚可，各地场地为保证资金正常运行，囤货较少。盘面走势偏低，成材价格支撑薄弱，商家心态偏弱，出货节奏加快；另外，成材端支撑不足，钢厂采购意愿较低，叠加近期加工基地出货较快，钢厂到货尚可，因而开始下调废钢采购价格，缓解成本压力。综合来看，盘面走低导致成材效益欠佳，短期废钢难有支撑，因此预计10日废钢市场价格稳中偏弱运行为主。四、钢材市场价格预测国庆假期期间库存增幅偏高，节后国内钢市供需两弱，商家小幅降价出货，考虑到部分钢厂因亏损计划控产，市场也不宜过度悲观，短期钢价或震荡偏弱运行。

我的钢铁网2023-10-09

2023年10月09日申银万国期货每日收盘评论

吨，较节前下跌30元/吨；杭州市场中天螺纹钢价格3730元/吨，较节前下跌10元/吨；上海市场热卷价格为3800元/吨，较节前下跌30元/吨；10月7日我的钢铁监测全国建材成交量为15.62万吨。成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：截止10月6日，62%普氏价格指数较节前（9月28日）下跌0.25美元至119.45美元，跌幅为0.2%，10月均价119.67美元。铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。同时，十一节前补库已经逐步体现，今年补库开启较早，进程接近尾声，节前铁矿不宜追空操作。【煤焦】煤焦：日内JM2401期价偏强运行、J2401期价宽幅震荡。目前焦煤现货价格仍处高位，焦炭节前落地两轮提涨。焦煤方面，近期矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期在上游库存低位环境下、焦煤估值难有大幅回落。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，目前焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪、但预计对产量的实际影响较为有限。铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注后市终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2311、SF2311期价弱势下行后低位震荡。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅10月招标启动。锰矿价格涨幅放缓，焦炭价格抬升，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本下滑至6950元/吨左右，行业利润有所恢复。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升；硅铁产量持续增加，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注后市产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需趋向宽松、价格的上方压力恐将逐渐增加。预计SM2311波动区间6700-7200，SF2311波动区间7200-7700。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间贵金属连续下挫，周末巴以冲突升级令黄金反弹。在美国经济数据维持韧性、市场消化美联储将在更长时间周期内维持高利率、美国财政问题、长期国债需要更多风险溢价的背景下，美债长端实际利率持续走高，令贵金属承压。节前内外盘价差由高位收敛，加剧沪金跌势。当前贵金属整体仍处于等待实际利率拐点状态，但长期驱动依然明确，或难有短期深跌。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币走弱担忧”，考虑美国经济数据韧性、暂难达到降息门槛、再通胀担忧、国债供给增加下美债利率和美元强势，国际金银或以区间震荡为主，短期或因风险事件有反弹。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间450-480。【铜】铜：日间铜价窄幅震荡。铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和供应高增长使得铜价短期承压，但铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约跌幅1.67%，节后累库施压铝价。宏观方面，当前市场预期美联储或将维持高利率，且将在年内再加息一次，对铝价形成拖累。基本面角度，由于集中到货及库存转移，节后国内铝锭库存明显累积。据SMM数据，10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较9月28日增加8.6万吨，库存增幅较为明显。下游铝棒库存亦表现为累积，原因则在于集中到货以及旺季需求不及预期。往后看，国内外铝库存仍然维持低位，给到铝价一定底部支撑。年内铝价或继续出现高位小幅回落，但下方空间不大，整体库存水平仍具支撑作用。【镍】镍: 今日沪镍收跌0.87%，镍基本面延续过剩态势。政策面上，美联储加息预期给到镍价一定压力，同时矿端政策对原材料价格形成利多。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积，镍价表现偏弱，但成本支撑导致下方空间相对有限。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价震荡走强。目前华东553通氧工业硅市场价在15400元/吨，市场表现较为平稳。供应方面，部分北方硅企逐渐复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，后市随着枯水期的临近、西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；原料成本支撑下铝合金价格中枢抬升，但企业接单增量有限、采购工业硅维持刚需；有机硅开工水平抬升，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在下滑可能。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存会否流出冲击市场，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13700-14700。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。节日期间，欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品情绪相对偏弱，今日糖价先扬后抑。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在7530元/吨，云南南华报价维持在7270元/吨。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：节后生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，10月9日国内生猪均价15.59元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂低开运行，马来西亚棕榈油库存有望升至11个月来最高，路透和彭博分别预测马棕9月库存环比增加12.05%和13.68%。出口需求或回落，印度9月食用油进口量较8月下降19%，因在印度库存飙升后将棕榈油采购量削减26%。马棕增产继续，而出口前景疲软，导致马棕库存增长预期继续加强，而国内棕榈油买船较多供应偏宽松，棕榈油回落压力加大。美豆季度库存上调，而美豆榨利走弱压榨需求或将下调，美豆近期偏弱运行，美豆油也跟随偏弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看全球油籽上市高峰期加上棕榈油处于丰产期，油脂压力较大，短期油脂缺乏向上驱动，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日大幅下跌，USDA季度库存公布，美豆库存超市场预期。截止到9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场此前预期为2.42亿蒲式耳。美豆优良率回升，截止10月1日当周，美豆生长优良率为52%，市场预期为50%，此前一周为50%。此外南美大豆播种顺利，南美大豆丰产预期较强。巴西大豆播种进度加快，截止到10月1日巴西大豆播种率为4.1%，较前一周的1.5%提高了2.6个百分点。StoneX预计巴西2023/24年度大豆产量为1.641亿吨，较之前预测增长0.3%。美豆旧作库存上调，且现阶段新作收获，叠加南美大豆丰产，美豆大幅下跌，国内进口成本支撑减弱。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-10-09

上海期货交易所10月9日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 111228 6055 江苏中储南京 12098 0 江苏合计 123326 6055 天津中储陆通 300 0 天津中储塘沽 4203 0 天津合计 4503 0 总计 127829 6055 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-10-09

上海期货交易所10月9日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 4500 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 4500 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-10-09

Mysteel：建筑原材料周报（10.2-10.8）

面情况上周建材价格小幅下跌，其中全国螺纹钢均价周环比下跌11元/吨至3830元/吨的水平。金融盘面上，外围市场如能源，有色金属等多数下跌，预计本周期货开盘亦会跟跌。宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，当前已经进入高频与宏观数据验证初期，从9月公布的PMI数据我们可以发现，制造业生产与新订单分项持续改善，商品价格回暖或向企业利润修复传导，建筑业分项在经历4个月下跌后首次反弹，步入金九银十，消费以及施工旺季有望提高经济复苏斜率，从公布的社融数据来看，整体高于预期，其中政府债券融资是亮点，8月单月政府债券融资规模超万亿，为近一年来之最，直接利好黑色系，另外8月的消费及工业增加值数据皆表现超预期，工业企业利润数据明显上行，地产新开工面积同比降幅出现回升，后续十月旺季表现可期。从各资产价格来看，市场对复苏的定价并不一致，债券市场短端利率先于长端利率企稳，商品市场自6月以来持续回稳，被视为经济晴雨表的权益市场自政策底后正走向市场底，离岸人民币距去年10月低点7.37仅一步之遥，在社融数据公布之后，离岸人民币大涨，管理层捍卫汇率稳定，外资稳定，决心高举。综上所述，预计本周全国建筑钢材价格偏弱运行。建筑业方面核心观点：上周建材消费环比增幅24.9%，目前基本面结构供需双弱，市场信心支撑较弱，预期本周市场复工，消费复苏。上周建材消费环比降幅24.9%，上周表观消费明显下滑，节中接近休市，交易氛围寡淡，出货节奏受限。叠加供应减量预期，整体基本面结构表现供需双弱，对市场信心支撑较弱，因而消费预期内下降，预期本周市场复工，消费复苏。 10月7日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率49.15%，周环比下降1.28个百分比；水泥熟料库容比72.35%，周环比下降1.37个百分点。 10月7日，百年建筑调研全国506家混凝土生产企业：混凝土产能利用率为10.44%，环比降低0.45个百分点，发运量环比减少4.19%。双节期间，国内多地延续阴雨天气，施工进度整体放缓，部分企业轮休，混凝土供应量整体有所减少。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格小幅下跌，预计本周螺纹钢价格震偏弱运行上周螺纹钢复盘分析上周螺纹钢价格小幅下跌，全国螺纹钢均价周环比下跌11元/吨，其中华北、华东地区跌幅居前，西南地区跌幅最小。供应方面，上周小样本螺纹产量为263.5万吨，环比增加8.1万吨，产量同步回升，系成材价格上涨，部分短流程钢厂复产所致。分区域来看，除华中，其余区域均有不同程度降产，且以西北、华东和西南为主；分省份来看，降产突出省份有江苏、江西、山西、四川、重庆等。库存方面，螺纹钢社会库存501.4万吨，环比增加4.7%，库存小幅增加。从三大区域来看，华东、南方和北方环比节前分别累库9.01万吨、13.14万吨和0.37万吨；从七大区域来看，除东北，其余区域均有不同程度增库，且以西南和华东为主。其中累库明显城市有杭州、广州、长沙、贵阳、武汉等，去库城市偏少。需求方面，螺纹表观需求为281.40万吨，环比增13.81万吨，本周受台风影响减弱，需求小幅回升。心态方面，基本面来看，节中休市资源进多出少，叠加供应减量预期，整体结构表现供需双弱，对市场信心支撑较弱。分项来看，今年库存累增幅度较前两年居多（2022年节后1周环比节前累增87.46万吨；2021年节后1周环比节前累增64.51万吨），主因不仅在于节前连续两周增产，企业减产意愿有限，也在于终端需求表现不佳，市场备库需求同比偏弱。本周展望供应方面，个别钢厂开始减产检修，钢厂利润整体欠佳，增复产积极性不高，供应压力继续缓解。库存方面，市场到货少量增加，出库情况较节前相比无明显好转，过节期间库存存在累库风险。心态方面，目前商家对于节后市场整体偏谨慎，虽然个别市场出现规格紧缺的情况，但市场无拉涨意愿，若下周消费无有效恢复，不排除价格进一步下行的可能。整体来看，国庆期间各地市场现货报价变化不大，成交偏弱。节后收假受外围市场情绪影响，商家对后市普遍看弱，整体价格小幅走弱。综合来看，预计本周螺纹价格偏弱运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格弱势下跌，预计本周中厚板价格偏弱运行上周中厚板复盘分析上周中厚板价格弱势下跌，全国中厚板均价3950元/吨，周环比下跌39元/吨，成交清淡。节后市场信心不足，市场报价较混乱，多以低价出货为主。供应方面，上周全国中厚板产量为158.92万吨，周环比减少1.46万吨。从供应端来看，产量高企，节间社库垒加明显，供给端压力较大。库存方面，上周全国中厚板库存总量为214.35万吨，周环比增加9.44万吨。市场方面，贸易商库存压力较大。需求方面，上周全国中厚板消费量为149.48万吨，周环比减少7.37万吨。从需求端来看，市场成交整体清淡，下游备货谨慎，观望为主。本周展望近日黑色系期货休市，现货价格多延续节前报价，成交水平一般，多议价出货。十一节假日期间市场需求冷清，库存普遍增加，市场心态持续萎靡。当前下游需求仍未释放，累库或将继续。综合来看，预计全国中厚板市场价格偏弱运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏弱运行，预计本周水泥价格或偏强运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格偏弱运行。华东：雨水增多叠加重大赛事管控，局部出现半停工现象；雨水持续，外发水泥用量都有所缩减；华南：水泥企业库存较高，基建方面项目进度迟缓，房建受资金拖累明显，整体水泥需求整体小幅下降；华中：需求疲软，另外有大型工程因资金短缺而进度缓慢；商混企业放假较多，不放假的企业也施工进度放缓，需求略有下降；西南：产能过剩，市场严重的供过于求，涨价后，下游观望情绪浓，拿货不积极；三北：9-10月省内降水偏多，水泥需求受此影响有较为明显，搅拌站的用量开始下滑，出库量下降2-3成。需求方面，上周全国水泥出库量522万吨，环比下降8.6%，年同比下降38.4%。上期暂无新开，主要是在建项目支撑；节假日期间，多地雨水持续，局部区域道路管控，部分工地有半停工和缓慢建设现象。本周展望总体来看，节假日期间，水泥出库量略有下降。雨水持续，各区域均出现半停工的现象。节假日后，各地步入传统施工旺季，后期天气晴好，部分新项目于10月陆续开工，后期也将带动需求增长，本周水泥出库量或稳中偏强运行。预计本周水泥价格或偏强运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格持稳运行，预计本周价格继续持稳上周混凝土复盘分析上周混凝土价格持稳运行。供应方面，上周混凝土产能利用率为10.44%，环比降低0.45个百分点，发运量209.03万方，环比减少4.19%，连续两周下降。双节期间，国内多地延续阴雨天气，施工进度整体放缓，部分企业轮休，混凝土供应量整体有所减少，全国多数区域混凝土发运量小幅下行。据市场反馈，节前多地回款比例不及预期，节后回款心态仍浓，加之项目进度恢复缓慢情况下，国内混凝土发运量继续小幅波动。发运方面，上周华东地区发运量环比降低5.01%。安徽市场雨水天气减少，混凝土发运量整体有所提升，假期期间工地基本都是正常施工的，受影响的项目不多。目前一些安置房项目和市政项目进度还可以。山东混凝土发运量小幅增加，市政类项目稳步进行，对混凝土发运量提升有所支撑，假期影响不大。浙江市场依旧维持下行趋势，预计节后工地会陆续恢复正常进度，混凝土发运量开始提升。本轮上海混凝土发运量下降明显，假期期间，部分项目施工进度放缓，部分路段运输受限，混凝土发运量降幅整体超过5%。本周展望综合来看，双节期间，国内多地延续阴雨天气，虽然降雨量不多，但从市场反馈的回款情况来看，多数企业回款情况不及预期，且周边项目进度缓慢情况下，施工及企业生产的积极性都不高情况下，阴雨天气对于混凝土市场的影响情况也较往年有明显增加。双节已过，各区域施工情况会陆续恢复，但目前新开工项目不足及进度不佳，叠加资金问题的延续，短时间内混凝土发运量继续会维持小幅波动情况，难有明显的增加，“金九”落空情况下，“银十”恐难有较大提升。预计本周混凝土价格继续持稳。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 10月7日，中指研究院报告显示，2023年国庆假期期间（9月29日-10月6日），35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期（10月1日-7日）及2019年假期下降两成左右。 10月7日，据诸葛数据研究中心监测数据显示，重点10城新建商品住宅日均成交612套，较去年十一假期日均成交量上涨43.8%。成交上涨城市中，杭州涨幅居首。 10月6日，百年建筑2023年全国水泥国庆节期间市场运行情况：节后部分地区进入传统旺季、天气转好，加之错峰生产力度加大，预计节后全国水泥价格偏强运行。 10月6日，百年建筑2023年全国混凝土国庆期间市场运行情况：整体来看2023年国庆期间混凝土市场价格基本保持弱势，需求方面提升并不明显，节后混凝土市场价格上涨难度依然较大。 10月6日，百年建筑：2023年全国砂石国庆期间市场运行情况：节假日期间，市场整体砂石料供应充足，重点项目不停工。受需求影响，部分砂石厂放假1-3天，以销售库存料为主。返程高峰存在砂石车辆管控的情况，但运输管控的省份不多。 9月28日，财政部、税务总局、住房城乡建设部公告，为推进保障性住房建设：对保障性住房经营管理单位回购保障性住房继续作为保障性住房房源的，免征契税；对个人购买保障性住房，减按1%的税率征收契税。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-10-09

Mysteel：国庆长假海外商品骤跌，钢价会跟跌吗？

溢出效应。从2000年至2021年，螺纹钢收益率与国际原油收益率之间的相关系数一直维持在一个稳定的区间，而且当重大价格事件发生时，两者相关系数达到了一个峰值。因此，我们认为原油价格上涨给钢价带来了有力支撑，但国庆假期期间原油价格的暴跌让利多钢价的因素暂时消失。相反，国庆期间国际原油价格的下跌，或导致国内大宗商品期货市场也下跌，利空钢价的因素骤增。同时，要谨防由于突发不稳定事件出现，导致商品价格暴跌。前期商品共振走强的现象需要继续被关注。从长期的历史数据来看，驱动原油与其他板块的商品共振，80%的原因可以归结为需求（预期）驱动，供给因素是次要的。近期沙特因政治原因而计划增产，可能确实是导致原油价格下跌的重要原因。而美联储流动性因素才是引起本次原油等商品价格骤跌的主因，这可归为需求侧因素。可是，美联储加息预期总有淡化的时候，市场又会交易什么呢？我们需要关注商品价格共振走强是否已经完全结束，特别是原油价格是否会在近期止跌。若商品价格共振走强被打断只是暂时的，结合历史经验——在大类商品中，黑色金属价格和能源价格相关性较强，即使“旺季”被证伪，黑色系价格受其他板块共振影响，预计跌幅也将有限。国庆假期，国际大宗商品市场普跌。国际期货市场波动成为诱发节后开盘后国内商品期货价格波动的主要因素。由于美联储加息未结束，高利率环境持续维持等原因，国际原油和黄金价格出现暴跌的现象，如表1所示，国际大宗商品市场、能源市场和金属市场在近几日普跌。表1 国际大宗商品现货及期货市场表现情况其实海外股市和商品市场受挫，主要原因便是市场逐渐相信并认清了美联储一直强调的“高利率状态或将持续较长时间”的含义。这段时间，美元指数和十年期美债收益率不断突破前高，对股票和商品价格形成打压。国内包括商品在内的风险资产难以独善其身。实际上，随着美联储加息周期可能已经或即将结束，全球流动性拐点或将出现，有利于大宗商品价格企稳的宏观环境正在形成。但是加息周期结束与降息周期开启的过程是波折的。在年内高利率环境或将持续；流动性可能会边际改善，但不足以促成商品价格形成趋势性反弹；此外，海外高利率将继续掣肘国内政策宽松的幅度和节奏，压制国内资产配置的风险偏好。这一特征在近期将会表现得尤为明显。投资者们关注国际期货市场，主要是因为根据历史经验判断，国内期货市场的涨跌情况在较大程度上受国际期货市场的影响。大量实证研究表明，国际期货市场对国内期货市场确实存在较大的影响。具体而言，国际大宗商品期货市场对国内大宗商品期货及现货市场均具有较大的影响，但是国内大宗商品期货市场对国际大宗商品期货市场的影响较小，这种现象被称之为——国际大宗商品期货市场对国内大宗商品期货和现货市场均存在单向溢出效应。由于原油、贵金属和钢铁都既具有商品属性，又具有金融属性，且金融属性较高，受到外部宏观环境的影响的程度和方向大致相同。有文献对铜、铝、锌和螺纹钢四重金属和原油价格之间的关系进行实证研究发现，四种不同属性价格与国际原油期货价格的相关系数都显著。如图1所示，从2000年至2021年，螺纹钢收益率与国际原油收益率之间的相关系数一直维持在一个稳定的区间，而且当重大价格事件发生时，两者的相关系数达到了一个峰值。因此，我们认为原油价格上涨给钢价带来了有力支撑，但国庆假期期间原油价格的暴跌让利多钢价的因素暂时消失。相反，国庆期间国际原油价格的下跌，或导致国内大宗商品期货市场也下跌，利空钢价的因素骤增。同时，谨防由于突发不稳定事件出现，导致商品价格暴跌。图1：国际原油与国内主要金属期货的条件动态系数（依次是：铜、铝、锌、螺纹钢）注：图中系数为使用DCC模型计算的高频数据相关系数，非普通的相关系数。但是，我们必须指出，前期商品共振走强的现象需要继续被关注。从5月底以来，各大类商品价格出现共振走强的现象，特别是能源板块，近期原油为代表的能源商品价格走强趋势明显。这在一定程度上暗含着中国经济探底企稳的预期。从长期的历史数据来看，驱动大宗商品价格波动的全球性因素是单一的，尤其是驱动原油与其他板块的商品共振，80%的原因可以归结为需求（预期）驱动，供给因素是次要的。近期沙特因政治原因而计划增产，可能确实是导致原油价格下跌的重要原因。而美联储流动性因素才是引起本次原油等商品价格骤跌的主因，这可归为需求侧因素。可是，美联储加息预期总有淡化的时候，市场又会交易什么呢？我们需要关注商品价格共振走强是否已经完全结束，特别是原油价格是否会在近期止跌。若商品价格共振走强被打断只是暂时的，结合历史经验——在大类商品中，黑色金属价格和能源价格相关性较强，即使“旺季”被证伪，黑色系价格受其他板块共振影响，预计跌幅也将有限。图2：驱动商品价格的三个主要因素：全局因素、商品板块因素和品种异质性因素注：文中部分图表主要来源于《中国与国际大宗商品市场价格之间的关联性研究》、《国内外大宗商品市场间信息溢出效应的实证研究——基于DAG方法与溢出指数模型》、《国际原油对中国大宗商品期货的风险传导效应研究》和《Common Factors of Commodity Prices》等。作者：上海钢联研究员刘儒上海钢联研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-10-09

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