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【宏观早评】避险需求持续升温，股指静候战争结束

焦煤纠缠度12。纠缠度最高的品种是：螺纹钢纠缠度42，50股指缠度38，热卷纠缠度38。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-20

Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月19日）—节后第3周五大钢材品种供库双降，去库节奏环比明显加快

万吨，降幅1.8%。本周五大钢材品种除螺纹钢和冷轧，其余品种均有减产，且以热轧板卷为主，减产企业集中于长流程生产工艺。库存方面，本周五大钢材总库存1537.69万吨，环比上周减少65.78万吨，降幅4.1%。近期市场价格整体区间震荡，涨跌互现，在上涨行情驱动下，投机和刚需备库有明显体现，厂发和市场交易节奏明显加快，进而使得库存去化扩张。消费方面，本周五大品种周消费量增幅5.8%；其中建材消费环比增幅14.4%，板材消费环比增幅0.1%。本周各品种消费水平受去库幅度扩张推动，环比明显提升。【下周展望】供应方面，受亏损周期延长，成本压力居高不下影响，企业提产意愿受到压制，但是铁水减量幅度低于预期，主因在于企业以品种转产方式来调整品种结构，因而使得成材供应分化突出。此外，从库存和需求角度来看，当前需求整体表现虽低于预期，但综合前期来看，对采购情绪仍有部分支撑，因而库存延续去化。短期来看，受国内外环境影响，预期和现实冲突明显，市场情绪谨慎，因而整体价格上涨动力有限，现货价格降延续窄幅震荡表现。【重要关注】 1、汽车：10月1-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售1,602.9万辆，同比增长3%；新能源车市场零售29.4万辆，同比去年同期增长42%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售548.2万辆，同比增长34%。 2、船舶：海关总署最新数据显示，我国9月出口船舶412艘，同比增长18.7%；1-9月累计出口3528艘，同比增长16.2%。其中，液货船9月出口11艘，同比下降8.3%；1-9月累计出口101艘，同比增长9.8%；集装箱船9月出口22艘，同比增长46.7%；1-9月累计出口131艘，同比增长67.9%；散货船9月出口35艘，同比增长12.9%；1-9月累计出口234艘，同比增长2.2%。9月进口船舶124艘，同比下降75%；1-9月累计进口3212艘，同比增长17.3%。 3、家电：海关总署最新数据显示，2023年9月中国出口空调229万台，同比增长21.1%；1-9月累计出口3970万台，同比增长1.7%。9月出口冰箱609万台，同比增长55.8%；1-9月累计出口4987万台，同比增长12.5%。9月出口洗衣机280万台，同比增长50.2%；1-9月累计出口2111万台，同比增长40.8%。9月出口液晶电视988万台，同比增长12.2%；1-9月累计出口7520万台，同比增长8.5%。9月进口液晶电视1万台，同比下降56.4%；1-9月累计进口19万台，同比下降30%。据Mysteel统计，本周建材供应整体略有减量，但螺增线减。其中螺纹钢品种，除华北、西北和东北，其余区域供应均有增产，降产省份主要有安徽、黑龙江、新疆等，增产省份主要有江苏、河南、山东等；线盘品种，除西北和华东，其余区域供应不同程度减产，其中甘肃、山东、河北等省增产明显，四川、湖北、黑龙江等省降产突出。热卷方面，本周热轧产量大幅下降，主要降幅地区在华北和东北地区，CZZT和JLJL轧线检修，HG转炉检修，加上SXJL铁水流向建材，导致产量有所下降。本周BG复产，产量稍有上升。据Mysteel统计，建材方面，本周建材厂库环比去化。区域来看，各区域库存均有不同下降，且集中于华东、华中和西南。省份方面，河北、山东等资源流入略有增加，安徽、河南、江苏、四川、云南等省厂库环比去化。热卷方面，本周厂库降幅较大，主要原因为一部分钢厂检修库存相应减少，另一部分钢厂加快发货进度。综合来看，本周价格表现区间震荡，涨跌互现，市场情绪环比上周有所好转，投机采购和刚需备库支撑，使得各区域出货节奏有所加快，进而使得库存环比明显去化。据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去化10.22万吨、8.33万吨和7.32万吨；从七大区域来看，各区域均有不同程度去库。其中去库明显城市有上海、杭州、武汉、成都、南昌等，累库城市偏少。热卷方面，从三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去库3.17万吨、1.48万吨和1.31万吨；从七大区域来看，除华中和华南，其余区域均有不同去化，且以华东和西南为主。其中增库城市主要有郑州、乐从等，去库城市主要有上海、无锡、成都等，其余城市变动均不大。据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1537.69万吨，环比上周减少65.78万吨，降幅4.1%。其中建材库存环比上周减少53.8万吨，降幅6.4%；板材库存环比上周减少12万吨，降幅1.6%。上期库存总量为1603.47万吨，环比上周减少9.13万吨，降幅0.6%。其中建材库存环比上周减少9.1万吨，降幅1.1%；板材库存环比上周减少0.04万吨，降幅0.01%。【附件：五大品种周消费量季节性变化】近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月12日）—节后第2周五大钢材品种供库双降，消费同比表现偏弱 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月7日）—节后1周五大钢材品种供降库增，累库幅度较前两年偏高 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月28日）—节前最后一个交易周，五大品种去库幅度环比扩张 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月21日）—五大品种供应水平环比回升，临近小长假库存延续去化 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月14日）—五大品种供应延续三周下降，库存降幅环比明显扩张研究员：陈苏兰联系方式：021-26093832

我的钢铁网2023-10-19

每日钢市：期钢尾盘翻红，库存加快下降，钢价涨跌有限

持稳运行。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：10月19日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3818元/吨，较上个交易日下跌3元/吨。本周螺纹钢产量回升，旺季去库加快，同时表需大幅增加，数据中性偏好。短期来看，近期市场需求有所回升，市场悲观情绪有所修复，预计20日国内建筑钢材价格或将平稳运行为主。热轧板卷：10月19日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3837元/吨，较上个交易日下跌8元/吨。本周，热卷产量及库存都有不同程度下降，表需继续弱势，总体基本面矛盾有所缓和，但实际市场悲观情绪持续，终端拿货积极性不高，成交继续保持弱势。总体来看，近期基本面矛盾有所缓和，市场需求是否回暖仍需验证，预计近期市场或将继续保持震荡运行为主。冷轧板卷：10月19日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4697元/吨，较上个交易日下跌6元/吨。19日黑色系期货盘面先抑后扬，早间部分市场价格小幅下跌，商家操作以降价出货为主，整日成交多集中在午后。据悉，华南市场但资源供应偏紧，主流资源规格不齐，加之现阶段拿货成本较高，商家报价的调整幅度相对有限。成交方面，目前终端需求尚可，但是考虑到冷热价差较大，市场心态较为谨慎，因此高位成交困难，市场备货意愿偏低。综合来看，预计20日全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡为主。中厚板：10月19日，全国24个主要城市20mm普板均价3872元/吨，较上个交易日下跌8元/吨。据市场反馈，从供应端来看，近期钢厂高炉检修情况增多，产量有所下滑，叠加钢厂亏损幅度持续走扩，钢厂生产积极性有所转弱，中板的供应情况有所下滑。从需求端来看，制造业供需回升，企业效益有所好转，投资积极性增强；但房地产投资、销售等累计数据同比降幅继续扩大，拖累用钢需求。综合来看，宏观数据公布，经济持稳向好，对板价存有一定利多影响，但基本面弱势依旧，抑制中板价格反弹空间；成本端走势分化，短期尚有支持，目前板价回落空间有限，重回磨底状态。综合来看，预计20日国内中厚板价格震荡趋弱运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月19日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格小幅上涨。贸易商报价积极性尚可，报价随行就市为主，部分贸易商低价出货，远期市场询报情绪一般，12、1月PB份较为活跃，暂无成交；买盘方面，钢厂少量刚需补库为主，少量钢厂有招标，询盘较少。目前PB粉主流在935-940；金布巴粉主流在900-905；印粉主流在750-755；纽曼筛后块主流在1120-1125。（单位：元/湿吨）废钢：10月19日，全国45个主要市场废钢平均价2481元/吨，较上一交易日价格下调1元/吨。具体来看，近期钢厂到货量继续小幅下降，随着铁水成本上移，且成材销售不佳弱势震荡，钢厂端利润持续收缩，部分钢企主动减产增加，需求面临回落压力，钢厂因效益欠佳，采购态度十分谨慎；当前市场整体情绪依旧较差，废钢资源流通减少，尤其是社会料型减量明显，上游产废端以及废钢加工基地观望情绪渐起，目前基地库存普遍低位，多数操作仍是快进快出为主，预计20日全国废钢价格主稳运行。焦炭：10月19日，焦炭市场价格暂稳运行，盘面继续维持下跌走势，焦炭市场情绪偏弱，市场对于焦炭第三轮提涨信心不足，多数看涨价落地困难。港口方面，焦炭报价下降，成交较少。原料煤价格持续松动，Mysteel煤焦调研：19日介休市场入炉煤价格下调20元/吨，焦企成本有小幅下降。下游钢材价格进入有小幅回调，但整体亏损程度仍较大，市场上开始有提降声音传出。四、钢材市场价格预测供给方面，据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量901.5万吨，周环比减少16.71万吨。其中，螺纹钢、冷轧板卷等产量小幅增加，线材、热轧板卷、中厚板等产量小幅减少。库存方面，本周，五大品种钢材总库存量1537.69万吨，周环比减少65.78万吨。其中，钢厂库存量462.36万吨，周环比减少26.16万吨；社会库存量1075.33万吨，周环比减少39.62万吨。本周上半周，下游终端集中补库，钢市呈现量价齐升，库存加快去化。下半周，钢材需求跟进不足，高价资源成交不佳，钢价进入弱势窄幅震荡。从9月份各项经济数据来看，工业经济、消费品市场持续向好，但房地产市场仍处于筑底阶段，房企投资信心依然较弱。“金九银十”钢材需求延续弱复苏态势，低价资源成交尚可，高价资源成交不佳，钢价整体处于震荡运行，涨跌空间不大。

我的钢铁网2023-10-19

上海期货交易所10月19日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 60293 -57212 江苏中储南京 2704 -6687 江苏合计 62997 -63899 天津中储陆通 300 0 天津中储塘沽 3603 -600 天津合计 3903 -600 总计 66900 -64499 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-10-19

上海期货交易所10月19日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 4500 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 4500 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-10-19

【宏观早评】美债收益率加速上行，避险需求和通胀溢价持续推动贵金属

焦煤纠缠度12。纠缠度最高的品种是：螺纹钢纠缠度42，50股指缠度38，热卷纠缠度38。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-19

每日钢市：期钢下跌，钢坯降20，钢价弱势调整

0元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：10月18日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3821元/吨，较上个交易日跌3元/吨。短期来看，近期市场需求仍然偏弱，贸易商后市信心不足，预计19日国内建筑钢材价格或将延续弱势运行态势。热轧板卷：10月18日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3845元/吨，较上个交易日下跌11元/吨。近期市场上下波动频繁，但涨跌都难以破位，近期库存持续累计，供应端也未有明显下降，但刚需补库和市场投机需求尚可，短期基本面维持弱平衡。综合来看，预计19日热轧板卷价格或将弱势震荡为主。冷轧板卷：10月18日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4703元/吨，较上个交易日下跌2元/吨。黑色系期货盘面运行不力，市场交投氛围一般，整体报价相对平稳，部分市场商家基于库存压力会小幅降价出货。据贸易商反馈，目前下游需求未出现明显变动，且由于冷热价差过大，终端采购依旧以需采购为主，日内成交一般。综合来看，预计19日全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡为主。中厚板：10月18日，全国24个主要城市20mm普板均价3880元/吨，较上个交易日下跌7元/吨。目前中厚板去库速度偏慢，且随着新资源逐步到货，现部分市场中厚板现货库存逐步增加，整体市场去库压力加大。综合来看，考虑到下游需求表现不佳及商家心态偏弱，预计19日全国中厚板价格或仍将以弱势震荡为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月18日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格小幅下跌。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远期市场询报情绪尚可，11、12、1月PB份较为活跃，目前12月pb粉有+13成交，现货基差在i01+70附近；买盘方面，钢厂少量刚需补库为主，少量钢厂有招标，询盘较少。目前PB粉主流在930-935；金布巴粉主流在900-905；SP10粉主流在860-865；纽曼筛后块主流在1125-1130。（单位：元/湿吨）废钢：10月18日，全国45个主要市场废钢平均价2482元/吨，较上一交易日价格上调3元/吨。近日钢厂观望暂稳为主，部分钢厂按照自身库存调整采购价格，钢厂到货明显下降，各钢厂库存有小幅下降，但目前成材累库，需求不明显，钢厂亏损加剧，废钢价格上涨动力不足，市场方面，近期成材价格震荡运行，部分基地为降低风险来控制到货，目前基地到货以及库存整体偏低，收货积极性不高，预计19日全国废钢价格弱稳运行。焦炭：10月18日，焦炭市场价格暂稳运行，市场情绪再度走弱，下游钢厂利润较低，对原料价格上涨抵触心理增强。焦企目前正常生产，出货正常，销售压力暂时较小。原料煤价格有小幅回调，焦企成本压力有小幅减小。短期来看，焦炭价格或将继续暂稳运行。四、钢材市场价格预测 9月份，随着政策效应不断累积，经济持续恢复向好。主要下游用钢行业来看，制造业供需回升，企业效益有所好转，投资积极性增强；尽管房地产投资、销售等累计数据同比降幅继续扩大，但9月单月数据边际改善，房地产市场整体处于筑底阶段。此外，基建投资保持稳健。综合来看，9、10月份钢材需求处于弱复苏态势，市场低价资源成交尚可，高价资源成交一般。同时，高成本压力仍在，钢厂需加强控产力度。总之，由于需求韧性不足，钢价难持续拉涨，钢厂多数亏损降价意愿也低，下半周钢价或震荡调整。

我的钢铁网2023-10-18

上海期货交易所10月18日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 117505 -2991 江苏中储南京 9391 -1205 江苏合计 126896 -4196 天津中储陆通 300 0 天津中储塘沽 4203 0 天津合计 4503 0 总计 131399 -4196 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-10-18

上海期货交易所10月18日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 4500 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 4500 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-10-18

Mysteel：螺纹降产能否顺利开启？

未触及大面积自主减产的“底线”。目前，螺纹钢主流产销地华东暂未有减产迹象，主要由于前期低成本的钢坯较大程度上缓解了华东钢厂的亏损压力。以八月的低成本钢坯来测算，钢厂实际吨钢亏损为50元/吨。而华北地区钢厂实际吨钢亏损高达243元/吨，但据Mysteel调研，钢厂自有焦化厂的盈利抵消了部分生产螺纹钢上的亏损，所以整体上看，钢厂实际亏损情况并未较前两次集中减产前高。 2.从库存角度看，库存压力较小限制了螺纹产量下降的深度。过去两次钢厂集中性减产除了吨钢亏损超200元外，库存处于年内高点也是原因之一。今年四月山西螺纹钢库存与春节时接近，高库存压力导致山西钢厂率先集中性减产。而目前螺纹总库存处于年内低点，缓解了钢厂自主减产的压力。【正文】一、从利润角度看，钢厂整体亏损幅度尚未触及大面积自主减产“底线” 由图可见，2022年六月和2023年四月两次钢厂主动检修，深度亏损（实际吨钢亏损超过200元/吨）为钢厂开启大幅减产的根本原因之一。当前钢厂整体生产流程的亏损幅度尚未触及大面积自主减产“底线”。截至10月12日，全国247家钢厂盈利率快速下探，由八月初的全年最高点64.9%下滑至24.2%，盈利钢厂不足三成。钢厂亏损对产能的抑制作用逐步显现，部分钢厂开始调整生产节奏。螺纹钢主流产销地华东暂未有减产迹象，主要由于前期低成本的钢坯库存较大程度上缓解了华东钢厂的亏损压力。十一假期后，钢厂开始使用前期贵价原料，华东钢厂实际吨钢亏损加剧（由节前-60元/吨快速压缩至-200元/吨左右），或将继续扩大至250元/吨。但高价原料消耗殆尽后（1-2周），钢厂将再次使用节后相对较低的原料进行生产：后续钢厂按照延后库存成本生产计算的亏损或维持在200元/吨附近。此外，今年八月起华东地区主流港口钢坯库存持续累库，不断突破年内新高。主要由于八月限产消息频出后，部分钢厂囤钢坯为后期兑现利润做库存导致华东地区主流港口钢坯库存高企，即前期低成本的钢坯库存有转化为螺纹增量的潜力。以八月低成本的钢坯来测算，钢厂实际吨钢亏损为50元/吨。截至10月10日，华北地区钢厂实际吨钢亏损同样高达243元/吨。但据Mysteel调研，钢厂自有焦化厂的盈利抵销了部分生产螺纹钢上的亏损，所以整体上看，钢厂实际亏损情况并未较前两次集中减产前高。二、从库存角度看，低库存限制了螺纹产量下降的深度过去两次钢厂（2022年六月和2023年四月）集中性减产除了吨钢亏损超200元外，库存处于年内高点也是原因之一。目前，钢厂减产虽初见端倪但螺纹总库存依旧处于年内低位，缓解了钢厂自主减产的压力。今年四月山西螺纹钢库存与春节时接近，高库存压力导致山西钢厂率先集中性减产。山西作为华北地区螺纹钢的主产区之一，产量相对可观，同时作为内陆钢铁生产厂家，其成本也相对较高。通过分析今年山西地区螺纹产量两次显著下降原因，可知低库存决定了此次产量的减量空间有限。四月，西北联钢率先开始减产检修，螺纹周均产量从24.25万吨下降7.8万吨至16.5万吨。除钢厂亏损高达381.6元/吨外，西北联钢决心降产的主要因素为厂内高位库存难以消化。2023年山西钢厂厂内最高库存量为143.3万吨，较去年同期增加近74万吨。从库存的绝对量来看，山西钢厂厂内库存现已低至24.5万吨，远低于四月时的库存水平。厂内库存压力较小意味着钢厂减产持续的时间和力度有限，乐观估计，山西钢厂螺纹产量或有4万吨下降空间，由周均17万吨下降至13万吨（Mysteel全样本口径）。今年八月，钢厂实际利润虽处于修复当中，但山西地区螺纹产量却由20.8万吨下降6.5万吨至年内最低点14.3万吨。这主要由于生产其他品种效益好于螺纹，钢厂根据利润来进行品种结构调整。根据模型测算，钢厂生产型钢的利润高于螺纹100元/吨，而生产热卷的利润则高于螺纹200元/吨：铁水更倾向于流向其他品种。现阶段钢厂生产螺纹、热卷和型钢的亏损幅度相近（均亏损200元/吨），铁水转产对山西地区螺纹产量的影响较小。

我的钢铁网2023-10-18

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