期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【专题报告】黑色产业链的利润困局

产能利用率也能维持在60%-70%；而螺纹钢企业则因为地产需求的下滑，产能利用率从前几年的不到70%又进一步下降到了50%左右，与其相关的H型钢产能利用率也基本在50%-60%区间。另外，与建筑相关的线材和工角槽企业的产能利用率更低，线材产能利用率近年来大多不到50%，工角槽企业产能利用率基本都在20%-30%。整体当前钢铁产业链呈现的是钢厂相对高产能利用率，而独立焦化、独立电炉、铁合金及中下游各类轧材加工企业普遍开工率及产能利用率较低，导致整个行业中下游相关产业链普遍亏损或者微利，而上游的铁矿、焦煤等原料企业，因为钢厂维持相对较高的开工率拥有了持续且强劲的需求，叠加上游原料资源的集中度和话语权较高，从而整个产业的利润几乎都被原料端所持有。二、如何破解黑色产业链的利润困局 1、以前是如何解决的？实际上，原料端对黑色产业链利润的挤压持续已久，只不过近几年的表现愈发极致。从近十年的螺纹现货及盘面利润历史对比来看，利润有明显改善的年份大多伴随供应端有明显的减量政策。比如2016年开启的供给侧结构性改革，计划用5年时间压减粗钢产能1亿-1.5亿吨，实际2016-2018年仅用3年就压减1.45亿吨表内产能，淘汰1.4亿吨地条钢，实现去产能总量超过2.85亿吨，同时也换来了钢铁企业在2017-2018年的持续高利润。之后，钢铁企业在高利润刺激下，通过技术改进、产能置换等手段又实现了产量的大幅提升，导致利润再度回落，直到2021年4月，国家发改委、工业和信息化部组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作，要求“坚决压缩粗钢产量，确保2021年粗钢产量同比下降”。由于2021年国内外钢材市场需求火爆，当时供给侧的平控压产政策导致短期内钢厂利润急速扩张，钢铁企业也收获了近十多年来最高的利润。值得注意的是，2021年之后钢铁行业利润再度急速压缩，同时还伴随着现金流的持续大幅下滑，相对于利润的收窄，当前钢铁企业面临的现金流压力更大，为了保证资金流转的顺畅，对于不断提升的原料价格，钢厂只能被动接受，这也能解释在持续利润不佳的情况下，当前钢厂为啥仍会维持着较高的产能利用率以及偏低的库存水平。 2、今后可能会如何解决？在当前钢铁行业现金流紧张，利润微薄甚至亏损，下游各环节利润也不多的情况下，想要依靠产业自身减产调节来破局利润困局很难。从企业个体经营的角度来说，只要是有订单且不亏到现金流的情况下，必然都会尽力维持生产，以保持企业的正常运转。但由于国内钢铁行业整体产能过剩且集中度又不高，这就导致每个企业求生存的个体行为最终会进一步加剧全行业产能过剩的压力。尤其是在需求不佳的市场环境下，唯有从供给侧改革来约束企业的高产出。历史上2016年开启的供给侧去除的是不合规产能，在产能基本都合规之后的2021年开展的平控是直接限制的粗钢产量，而直接限产这种手段相对粗放，且在目前废钢价格高于矿价的情况下，大多数时候被迫减产的是电炉企业，实际平控效果并不利于国内降耗减碳的长期发展目标。据国家发改委发布的《〈中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要〉实施中期评估报告》显示，中国“十四五”规划的20项主要指标中，有4项指标的进展滞后于预期，分别为单位GDP能源消耗降低、单位GDP二氧化碳排放降低，以及地级及以上城市空气质量优良天数比率、每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数。其中三项都与能耗、碳排放、空气质量有关，在“十四五”的最后两年里，钢铁行业作为能耗、碳排放大户必将面临更为严格的降耗减碳及环保约束。从钢铁生产各工序的能耗、碳排放、污染物等各项指标综合来看，高炉炼钢流程显然比电炉炼钢流程产生更多的能耗、碳排放和污染物，因此未来供给侧控制钢铁产量应当更多考虑从高炉生产流程进行产量限制或用短流程取代部分长流程的生产制造。那如果长流程减限产会加剧钢厂当前的现金流压力吗？实际上，目前钢厂低利润且现金流紧张的情况下，部分企业自身也会有一些减限产行为，但这种个体少量减限产的结果对整体供需影响甚微。若能通过政策使得国内长流程企业普遍实行减限产，则一方面可明显减少焦煤、铁矿等原料的需求，压低上游资源品的估值，另一方面也可缓解钢铁产品供大于求的矛盾，提升下游产成品的价格，从而实现钢厂利润的扩大，这不仅有助于改善钢厂现金流紧张的状况，同时也有利于钢铁行业实现降耗减碳的中长期发展目标。三、若利润困局改善可能会带来哪些交易机会通过以上分析可知，当前黑色产业链的利润困局核心在于产能过剩，破局之道仍在于供给侧政策的实施，结合国内中长期的环保发展目标及钢铁生产流程，未来供给侧政策的落脚点可能考虑更为精细化的降耗减碳方式，使钢铁行业的政策方向往减少和限制长流程产量，同时提升和倡导短流程生产的路径发展，这样不仅有助于改善行业的利润困局，也有利于实现国家高质量发展的远景目标。最后，从交易的层面来考虑，若未来能够对钢铁行业落实相关的供给侧政策，在市场需求较好的情况下可关注钢厂盘面利润的扩大，比如材矿比、材焦比的走扩；在市场需求一般的情况下，可关注原料单边做空的机会，比如届时直接布空铁矿、焦煤等原料。若之后出台的政策对能耗控制较为严格，还可关注铁合金、PVC、铝等高耗能品种的做多机会。工业品组：徐妍妍 F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-19

每日钢市：12家钢厂涨价，钢坯大涨80，钢价趋强运行

0元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：2月18日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4042元/吨，较节前（2月9日）上涨11元/吨。具体来看，节后首日，国内多数钢厂惯性推涨，上午国内主要城市建筑钢材价格小幅上涨。成交方面来看，由于目前国内多数工地并未复工，市场需求表现低迷，鲜有成交。短期来看，虽然目前厂商多陆续回市开工，但由于下游需求表现低迷，价格多受情绪驱动无量空涨，现货上涨缺乏有效需求支撑。因此预计19日国内建筑钢材市场价格将窄幅震荡为主。热轧板卷：2月18日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4108元/吨，较节前（2月9日）上涨31元/吨。节日期间市场需求基本停滞，钢厂利润达边际效应，因此产量释放并不明显。由于今年运力有所保障，资源入库受节日影响不大，因此厂库转移至社库速度正常。而年后向好政策继续支撑，消费或将继续有序恢复，终端备货不多的情况下，市场需求空间预期尚可。加上节前终端基本无备货，节后采购意愿预期偏强。预计19日热轧板卷价格或将继续上探。冷轧板卷：2月18日，全国冷轧板卷现货价格小幅上涨，全国均价4748元/吨，较节前（2月9日）上涨5元/吨。期货休市，部分城市现货价格报价上涨，绝大部分市场还是维持节前价格水平，整体成交清淡，市场交投氛围还有待回暖，大部分市场贸易商以谨慎观望为主。市场反馈假期各市场均有小幅增库，但整体库存压力不大。综合来看，预计19日全国冷轧板卷现货价格或震荡偏强运行。中厚板：2月18日，全国24个主要城市20mm普板均价4172元/吨，较节前（2月9日）上涨27元/吨。放假期间社会库存小幅累积库存压力尚可，基本面延续偏弱，目前终端项目返工复产数量有限，下游需求难有明显改善，加之当前距离传统消费旺季金三银四仍有一段时间，行情多跟随宏观预期，市场预期尚可，预计19日国内中厚板价格震荡趋强运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：2月18日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日偏强运行，累计上涨10-15。卖盘方面，贸易商报价积极性一般，截至目前现货成交较少；山东远月市场交投情绪较为冷清，暂无成交；买盘方面，钢厂多持观望状态，询盘几无。目前PB粉主流在1015；卡粉主流在1110-1115；超特粉主流在895；PB块主流在1140-1145。焦炭：2月18日，市场价格偏弱运行，河北、天津部分钢厂对焦炭采购价格提出了首轮下降，幅度湿熄100元/吨、干熄焦110元/吨，2024年2月19日0时起执行。原料煤方面，部分煤矿未复工，炼焦煤整体供应正常，价格涨跌互现，涨跌幅度均较小。焦企开工正常，目前微利运行，场内焦炭有累库，对价格下降无太强抵触心理。钢厂目前原料库存较高，部分企业暂停发运，加上终端需求持续偏弱，对焦炭市场后续持续看降。废钢：2月18日，市场主稳个涨。春节假期结束，除部分停产检修钢厂目前尚未复工外，部分主流钢厂生产持续进行，但下游基地复产晚、废钢堆库速率缓慢，钢厂持续耗库，废钢需求对其价格形成不小支撑，预计19日废钢市场价格主稳个涨为主。四、钢材市场价格预测今日为节后第一个工作日，下游多数仍未复工，但原料价格积极上调，带动螺纹价格小幅上行，由于实际需求有限，多数为商家之前补库行为，且体量有限，据了解，下游开工多为正月十五以后，因而需求启动还需时间验证。综合来看，19日钢材市场价格或震荡偏强运行。

我的钢铁网2024-02-18

上海期货交易所2月8日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 105765 0 江苏中储南京 1801 0 江苏合计 107566 0 天津中储陆通 7226 0 天津中储塘沽 4802 0 天津合计 12028 0 总计 119594 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-02-08

上海期货交易所2月8日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-02-08

上海期货交易所2月8日指定交割仓库热轧卷板仓单周报

手铝占用三手铜的库容，一手线材占用三手螺纹钢的库容。 2、小计为符合交割品质的货物数量，期货为已制成仓单的货物数量；可用库容为可制成仓单的数量。

Elaine2024-02-08

上海期货交易所2月8日指定交割仓库螺纹钢(厂库)仓单周报

螺纹钢(厂库) 单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货厂库提货地鞍钢股份 0 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 0 厂库提货地合计 0 0 0

Elaine2024-02-08

上海期货交易所2月8日指定交割仓库螺纹钢(仓库)仓单周报

螺纹钢(仓库) 单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海上港保税共青 0 0 0 广东广物物流 0 0 0 江苏中储无锡 0 0 0 江苏惠龙港 100363 105765 5402 江苏中储南京 1801 1801 0 江苏合计 102164 107566 5402 天津中储陆通 7226 7226 0 天津中储塘沽 2695 4802 2107 天津合计 9921 12028 2107 总计 112085 119594 7509

Elaine2024-02-08

上海期货交易所2月7日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 105765 0 江苏中储南京 1801 0 江苏合计 107566 0 天津中储陆通 7226 0 天津中储塘沽 4802 0 天津合计 12028 0 总计 119594 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-02-07

上海期货交易所2月7日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-02-07

Mysteel：守望螺纹节后需求——春节后螺纹行情走势的回顾和展望

预期共振，库存于春节后第五周顺利去库，螺纹钢价格一度突破6000元/吨的高位，手中无冬储存货的贸易商追悔莫及。2021年，为“双碳”政策实施的第一年。3月19日，河北省唐山市发布钢铁企业执行限产减排新措施，全年最高减产比例达50%。限产政策持续发力，供给端收缩较为确定。需求端，“三道红线”的压力使得房地产企业加快回款节奏，开工、施工、销售的进度加快：一季度房地产数据较好，三、四月Mysteel139家小样本口径的螺纹表需维持430万吨/周左右，“金三银四”的旺季需求得以证实。二、预计今年春节后螺纹需求“慢爬坡”与2018、2020年相似，但库存拐点或有提前今年冬储以贸易商后结算为主，且“需求缓慢爬坡”或使得春节后螺纹恢复速度与2018、2020年类似。从往年情况来看，螺纹去库拐点通常出现在春节后第四周-第五周，表明今年验证旺季成色的窗口将于三月中下旬打开。在此之前，旺季需求难以证伪叠加两会预期仍有推动螺纹价格上涨的潜力。但需注意在供需节奏的演绎中，下游需求回升较慢或制约螺纹价格上升的高度和持续性。今年春节后，资金为拖累螺纹需求释放速度的主要因素。临近年末，多地企业暂缓出货，专注于回款。上海、福建、广东、北京等地均反映资金回款情况不足去年农历同期的五成，显示基建、房建工程资金周转仍有瓶颈，或影响一季度新开工的进度。Mysteel调研显示，2024年1月440家水泥贸易商回款率为45.2%，较2023年1月下降10.3%。此外，2024年节后投放的资金量（专项债、PSL和特别国债）虽同比去年增长，但落地进度缓慢，未必能在一季度形成实物工作量，制约旺季螺纹需求回升的速度和力度。春节后，螺纹产量开始回升但绝对量处于低位。Mysteel调研显示，自一月下旬开始检修的河南、湖北等地的长流程钢厂将于二月中旬开始陆续复产。且当前钢厂亏损幅度明显收窄也将加快钢厂复产的脚步，截至2月2日，江苏地区长流程钢厂亏损100元/吨（1月初亏损近200元/吨）。但截至1月26日，螺纹产量已低于去年春节时水平（215.7万吨），且今年短流程钢厂停炉时间较过去两年延后一周（当前短流程产量仍有19.8万吨）：保守估计年前螺纹产量降至 200 万吨左右。年后螺纹产量将从低位开始回升，绝对值仍处历年农历同期低位。由此推算平衡表：春节后螺纹库存拐点为节后第五周（早于2018年和2020年春节后第六、七周的去库时间），库存峰值或为1412万吨，较去年农历同期增加近160万吨。对于今年冬储的贸易商，Mysteel调研与访谈表明：多数贸易商对于节后市场相对乐观，但同样对于价格上涨的高度存疑。以当前上海螺纹现货价格3920元/吨来看，如节后螺纹价格涨至4050元/吨，部分贸易商倾向于先出一部分库存及时兑现利润。

我的钢铁网2024-02-07

24小时热点