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上海期货交易所2025年12月26日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 46253 0 中储南京 14189 1815 玖隆物流 0 0 合计 60442 1815 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 60442 1815

99qh昨天16:01

螺纹钢上行驱动力不足

12月以来，螺纹钢期现价格呈现低位震荡态势，主力合约在3030~3180元/吨区间波动，近期重回区间上沿。现货价格同步跟随，但受下游需求进入淡季影响，跟涨力度有限。短期利多因素发酵近期螺纹钢期价重回震荡区间上沿，主要得益于三方面利多因素支撑：其一，政策预期再度升温，12月“反内卷”交易逻辑持续强化，相关品种强势上涨，提振商品市场整体情绪，进而带动黑色金属板块低位回升。其二，原料价格趋于稳定，其中铁矿石价格表现尤为强劲，从成本端助力钢价走势。其三，低供应背景下，库存压力明显缓解。不过，螺纹钢基本面尚未出现实质性改善，整体延续供需双弱格局。临近年末，建筑钢厂生产意愿趋弱，螺纹钢产量持续回落，最新周产量为181.68万吨，稳居近年来同期低位，较去年同期下降20.27%。因此，低供应格局虽对钢价形成支撑，但螺纹钢产量仍存回升预期，利多效应正逐步弱化。具体来看，一方面，短流程钢厂利润改善显著。据钢联统计，77家建材独立电弧炉钢厂中，亏损企业占比仅14.05%。即期成本核算下，部分地区平电生产已实现盈利。利润改善叠加厂库压力不大，短流程钢厂生产积极性提升，有望贡献供应增量。另一方面，前期制约螺纹钢供应释放的核心因素——产能指标限制，将在新年后消退，这为螺纹钢产量恢复创造了条件。需求持续低位运行。最新周度表观需求为208.64万吨，环比虽增加5.55万吨，但仍处于近年来同期最低水平，较去年同期下降7.42%；高频每日成交、水泥出库量等需求指标亦处于近5年同期低位，进一步印证建筑相关需求表现疲软。此外，下游行业景气度未见好转，预计螺纹钢需求仍将呈现季节性走弱趋势，若后续供应如期回升，产业矛盾或再度加剧。成本支撑力度趋弱当前铁矿石价格虽维持高位，对钢材成本形成一定支撑，但自身供需格局偏弱，价格易承压回落。若矿价下调，钢价成本支撑力度将随之减弱。需求端，年末钢厂生产趋弱，铁矿石终端消耗持续下行，钢联247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗已连续5周回落，均降至相对低位。同时，长流程钢厂盈利改善有限，盈利企业占比仅35.93%，铁矿石需求弱势格局难以改变，唯一相对利多因素是春节临近带来的钢厂补库需求。供应端，国内港口到货量及矿商发运量均处于年内高位。从全年数据来看，铁矿石发运累计量同比增加超4500万吨，而国内47港到货量同期仅增加1912万吨，增幅明显低于发运量。后续这部分库存大部分将流向国内，海外铁矿石供应将维持高位。即便国内矿山生产进入季节性淡季，整体供应压力仍未消退。综合来看，短期利多因素推动螺纹钢期价重回震荡区间上沿，但供需双弱格局未改，淡季背景下，钢价上行驱动力不足。后续螺纹钢大概率延续低位震荡运行态势，需重点关注建筑钢厂生产恢复情况。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网昨天09:15

上海期货交易所2025年12月25日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 46253 -5976 中储南京 12374 3919 玖隆物流 0 0 合计 58627 -2057 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 58627 -2057

99qh12-25 16:20

上海期货交易所2025年12月24日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 52229 0 中储南京 8455 0 玖隆物流 0 0 合计 60684 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 60684 0

99qh12-24 15:32

分析人士：钢价或先扬后抑

前期螺纹钢期现价格呈现低位震荡运行态势，主力合约运行区间为3030~3180元/吨，受益于“反内卷”政策预期与成本走强提振，期价震荡走高至区间上沿；目前下游需求陆续步入淡季，螺纹钢期价跟涨力度相对有限，基差有所走弱。方正中期期货螺纹钢研究员汤冰华告诉期货日报记者，螺纹钢价格四季度呈震荡下行走势，但盘面低点未下破3000元/吨，生产利润先抑后扬，目前电炉谷电利润已恢复，平电亏损收窄，高炉即期利润改善，但仍较低。钢厂在前期转产板材后，近期伴随后者需求走弱且库存压力加大，部分铁水已重回螺纹钢，使得螺纹钢产量由降转增。随着前期较为积极的减产降库，螺纹钢库存同比增幅明显收窄。按农历时间看，库存已接近去年同期，不过12月需求同比降幅再度走扩，螺纹钢重回“低产量、弱需求、低库存”状态。 “现阶段，螺纹钢供需双弱局面未变，临近年末，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量虽环比增2.90万吨，但依旧处于年内低位，低供应格局未变，给予钢价支撑。”宝城期货黑色系研究员涂伟华表示，螺纹钢产量存在回升预期，一方面，短流程钢厂利润改善显著，且厂库压力不大，生产积极性尚可，将贡献供应增量。另一方面，前期产能指标抑制螺纹钢供应释放，春节后该因素会逐渐消退，有利于产量恢复，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求变化不大，高频需求指标低位运行，且继续位于近年来同期低位，同时下游行业未现好转，需求料将延续季节性走弱。 12月召开的中央经济工作会议把“深入整治‘内卷式’竞争”作为明年经济工作的重点任务，同时，国家发展改革委表示，从明年开始有力有效管控高耗能高排放项目。在此背景下，市场预期升温，带动螺纹钢价格止跌反弹。记者在采访中获悉，2025年钢材供应收缩，且钢厂调节灵活，品种持续分化，带来行业盈利状况改善。展望后市，“双碳”战略下粗钢产量压减政策将继续推进，同时产能置换要求趋严，而钢铁行业纳入碳交易市场后碳税成本提升有望抑制钢铁供给。尽管政策约束较强，粗钢产量扩张受到限制，但钢厂盈利状况尚可，主动减产动能不足，预计2026年粗钢产量将略有下降。涂伟华表示，从需求看，地产行业用钢量降幅收窄，负向拖拽效应大幅减弱，基建持续托底，用钢需求持稳为主。工程机械、汽车、造船业维持高景气度，支撑制造业用钢增长，而家电、能源用钢量或有所下降，钢材出口量维持高位水平，预计2026年钢材需求有望企稳回暖，增量幅度或有限。原料供需格局分化，价格下行压力偏大，仍会拖累钢价。预计2026年钢材市场供需格局弱稳运行，钢价呈现底部宽幅震荡走势，节奏倾向于先扬后抑，重心有望小幅上移。 “从终端市场看，2026年房地产市场预计继续下探，进而拖累螺纹钢需求。黑色系缺乏正反馈驱动，螺纹钢价格上涨高度有限。2022年以来的快速下跌趋势放缓，螺纹钢价格进入低位区间整理阶段，等待房地产市场企稳。”汤冰华说。来源：期货日报网

期货日报网12-24 08:55

钢材出口“以价换量”逻辑延续

倾销政策后，热卷出口量同比下滑，钢坯、螺纹钢和线材出口量保持增长。近几年钢材出口增长的核心是中国钢材的价格优势和产业优势。2026年国内钢材市场供应宽松格局不改，钢材出口“以价换量”逻辑延续，钢材出口依然有增量预期。 2025年国内“抢出口”和“两新”政策共振，对制造业用钢需求影响较大。考虑“抢出口”已经结束，“两新”政策对需求拉动效应边际减弱，预计2026年国内制造业用钢需求增速将放缓，重点关注具备产业优势的新能源、汽车和造船行业用钢需求。制造业中，用钢量大的行业依次是机械、金属制品、汽车、新能源、造船、家电、集装箱等，近几年在全球具备产业优势的汽车、新能源、造船等行业用钢需求持续增长。据中国钢铁工业协会披露，近5年我国汽车销售年均增速为7%，2025年增速高达11%。汽车销售高增速得益于我国在全球新能源汽车行业的产业优势，同时2024—2025年消费补贴对国内汽车消费也有拉动作用。根据估算，2026年新能源行业用钢需求占比5%，主要是风电行业、光伏和储能等相关行业。近几年新能源处于产业上升周期，预计后期新能源用钢需求仍具有增长空间。根据估算，2026年造船行业用钢需求占比2%。2021—2025年中国手持船舶订单年均增速为47%。中国造船业已占据全球60%以上份额，2025年，全球手持船舶订单呈现下滑迹象，但中国受产业优势影响，手持船舶订单依然高于全球增速。考虑船舶2~3年的交付期，至2028年，中国手持船舶订单将支撑中国造船行业较高的用钢需求。机械行业用钢需求有所增长，主要受益于“设备更新”政策支持，以及出口支撑。前10个月我国机电产品出口同比增长8.7%，占总出口额的61%。机械是制造业中用钢体量最大的行业，相关数据显示，2024年机械行业用钢量占比17%。机械设备出口至非美国家占比提升，出口韧性仍存；机械行业新能源渗透率提升将支撑机械行业稳健增长，预计机械行业用钢量将保持稳中有增趋势。 2026年是“十五五”规划开局之年，基建投资增速有望自低位抬升，其中 “两重” 建设（重大工程、重大项目）资金额度提高至 1 万亿元，重点投向西部基建与民生补短板领域，可关注“两重”建设用钢需求释放情况。 “十五五”规划建议强调“坚持高质量发展，统筹扩大内需”；12月召开的中央政治局会议和中央工作经济会议也强调扩大内需，提振消费依然是明年的经济工作重要目标。 2026年重点关注有产业优势和出口增速高的制造行业，新能源、汽车和造船行业基于产业上升周期，用钢需求预期保持增长。机械行业因出口韧性，以及用钢占比高，用钢需求稳中有增。受2025年高基数影响，制造业需求增速预期收窄。2026年国内钢材市场供应宽松格局不改，钢材出口“以价换量”逻辑延续，钢材出口依然有增量预期。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网12-24 08:55

钢市处于“供给收缩、需求承压”弱平衡格局

2025年，螺纹钢市场维持供需双弱格局，价格重心整体下移。展望2026年，在“反内卷”与供给侧政策持续推进、地产需求仍显疲弱、制造业托底作用有限的背景下，螺纹钢市场预计延续弱势格局，价格中枢在3000~3500元/吨区间震荡，全年走势或呈“M”形。 2025年，全球粗钢产量整体收缩。1—10月，全球粗钢产量151713万吨，同比下降1.86%。受环保限产政策与国内需求影响，钢厂生产积极性驱动较弱，中国粗钢产量81741万吨，同比减少3016万吨，降幅为3.56%，供给端收缩显著。2025年，宏观政策层面持续推动钢铁行业的“减量、绿色化、整合”，9月工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，10月发布《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，拟将炼铁、炼钢产能置换比例统一提升至不低于1.5：1，进一步严格新增产能。2025年全年中国粗钢产量预计在9.7亿~9.8亿吨，较2024年下降2.5%~3.5%。从生产节奏看，2025年钢厂高炉开工率与日均铁水产量呈现震荡回落的趋势。高炉开工率在5月、10月两度升至84.6%以上高位，随后因检修减产等因素再度回落。日均铁水产量在5月9日当周达到245.64万吨高点后震荡下行，12月初降至232.3万吨。从利润方面看，螺纹钢高炉利润自7月下旬达到282元/吨的年内高点后转弱，9月初首度转负，11月初亏损扩大至99元/吨，12月由于成本端让利略有修复。较低的利润抑制了钢厂生产的积极性，预计2026年粗钢产量将继续控制在10亿吨以内，供给端延续收缩态势。 2025年1—10月，中国粗钢表观消费量70799.26万吨，同比下降6.37个百分点，预计全年消费量将处于8.9亿~9亿吨。其中，需求结构呈现明显分化的态势。从房地产行业看，地产投资数据持续走弱。2025年1—10月，全国房地产开发投资完成额73562.7亿元，同比下降14.77%；房屋新开工面积49061.39万平方米，同比下降19.8%。尽管年内央行下调5年期以上LPR及公积金贷款利率，多地优化限贷、补贴购房，但销售、开工、竣工等指标仍在探底，建筑用钢需求不断承压。从基建角度看，基建投资增速放缓，支撑力度减弱。2025年1—11月我国基建投资增速整体处于下降趋势，并于11月降至-1.1%。虽然专项债、超长期特别国债等财政工具持续发力，但资金落地转化为现实利好仍需要一段时间，且目前政策投资结构向“两重”“两新”领域倾斜，对螺纹钢消费的直接带动作用有限。从出口角度看，钢材出口总量创新高，但结构性压力凸显。2025年1—10月我国累计出口钢材9773万吨，同比增幅达6.57%，出口规模维持高位。但值得注意的是，钢材的出口均价持续承压，且由于今年越南、韩国等多国对中国钢材加征反倾销税，欧盟、墨西哥等持续开展反倾销调查，审批趋严导致出口合规成本上涨。美国高关税政策虽然对直接出口影响有限，但通过转口贸易的间接出口因此受阻。2026年，钢材出口增速可能会放缓。从制造业投资角度看，中国固定资产投资总体承压，但制造业投资保持韧性。2025年前三季度，制造业投资增长1.9%，显著高于基础设施与房地产投资，其中，高技术制造与装备制造表现突出。2026年，中国制造业预计延续温和增长态势，成为钢材消费的重要推动力量。 2025年，黑色产业链整体库存累积。钢材的社会库存虽整体低于往年，但去化缓慢，尤其今年的“金三银四”“金九银十”传统旺季表现不及预期，目前冬储启动也晚于往年，且力度不强。从成本端看，年内铁矿石的价格重心下移，2025年1—11月进口均价为97.18美元/吨。2026年，全球铁矿石供应预计进一步宽松，西芒杜项目逐步放量，四大矿山仍有部分增产计划，价格中枢预计维持在90~100美元/吨，对成材成本支撑减弱。2025年焦炭、焦煤价格跌幅显著，成本端让利在一定程度上缓解了钢厂的亏损压力，但由于需求端难以改善，产业链的利润整体仍然微薄。利润方面，钢厂持续在盈亏边缘徘徊，2025年螺纹钢高炉利润多数时间在每吨百元以内窄幅震荡，甚至阶段性陷入亏损。低利润状态倒逼钢厂控制生产节奏，并更倾向于采购高品位、低杂质铁矿以提升效率，成本管控与生产灵活性成为关键。综合来看，2026年螺纹钢市场仍将处于“供给收缩、需求承压”的弱平衡格局。从政策层面看，“控总量、优结构”的大方向不变，产量继续严格受控；从需求端看，房地产行业短时间内难有显著改善，而基建支撑力度有限，出口增速可能放缓，制造业成为钢材消费的中坚力量。市场核心矛盾在于政策驱动的供给收缩与地产下行导致的需求收缩之间的博弈，同时需警惕海外矿石供应增量、贸易环境变化、宏观政策节奏等风险因素。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网

期货日报网12-24 08:55

上海期货交易所2025年12月23日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 52229 0 中储南京 8455 0 玖隆物流 0 0 合计 60684 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 60684 0

99qh12-23 15:28

上海期货交易所2025年12月22日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 52229 0 中储南京 8455 0 玖隆物流 0 0 合计 60684 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 60684 0

99qh12-22 15:27

螺纹钢低位运行为主

加值产品及部分高端产品，但未包括线材、螺纹钢等建筑用钢。该政策旨在引导钢铁出口向高附加值产品（如高端板材、特钢）集中，预计普通钢材出口将减少，而高端产品出口竞争力增强，有利于优化出口结构。展望2026年，在制造业需求具备一定韧性的背景下，部分出口转内销仍面临压力，预计钢材价格重心将维持低位运行。需关注“碳中和”带来的绿色溢价，以及“反内卷”政策对供应端的潜在影响。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网12-22 09:10

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