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申万期货_商品专题_农产品：欧菜油跌跌不休？

7美元/吨，欧洲毛菜油838美元/吨，菜粕377美元/吨，算上加工费，压榨利润在50美金/左右。如果欧菜油继续下跌至726美元/吨，那么压榨处于盈亏平衡状态。官方预估22/23年度菜籽压榨2450万吨，22/23年前10月压榨1616万吨，高于21/22年度同期的1515万吨，如果剩余的5月和6月压榨维持较高，整个年度累计压榨将达到1943万吨，考虑到产能统计问题，折算之后还是可以完成欧盟官方预估的2450万吨，高于21/22年度的2150万吨。如果用欧菜籽年度和月度供需来推算，截至3月菜籽库存大概有737万吨，远高于去年同期的350万吨，面对增产200万吨菜籽，又多从乌克兰和澳大利亚等地方进口约200万吨菜籽，压榨仅仅增加50万吨，出口基本未增，要想使得年度末库存处于正常水平，就需要多供应出或者减少进口300万吨菜籽。这也就能理解为什么欧菜籽和菜油跌势这么凶，但是可以判断的是，5、6月欧洲菜籽压榨量将会继续维持高位，毕竟出口增速没有压榨高，4月多国禁止从乌克兰进口粮食，进口量可能会下滑一些，但是4-6月进口量也就100万吨附近，减幅相对于300多万吨新增供应还是有限。 22/23年度前9个月累计进口菜油33万吨，不及21/22年度的45万吨，3月进口2.67万吨，不及21/2年度的5.3万吨。官方预估22/23年度进口量在40万吨，不及21/22年度的58万吨，按照当前进口数量，最终是可以完成进口预估。 22/23年度前9个月欧盟出口菜油51万吨，明显高于21/22年度同期的24万吨，3月欧盟出口菜油10.6万吨，远高于去年同期的2万吨。22/23年官方预估出口仅有50万吨，高于21/22年度的34万吨，是近些年来偏高水平，当前进度已经超过预期，最终22/23年度将出口70-80万吨。三、欧洲菜油跌跌不休？截至5月26日欧洲鹿特丹毛菜油小幅反弹，报价784.92欧元/吨，算上运费和精炼费等，对国内盘面倒挂300左右，而在上周欧菜油倒挂较少，国内买船有成交。但是不难发现，往年欧菜油价格底部在500欧元/吨以上，目前距离底部还有284.92欧元/吨。截至5月12日德国菜籽FOB价格继续下跌至477.97美元/吨，距离前低400美元/吨只有不到100欧元/吨。从这里也可以看出欧盟菜籽价格压力要明显高于菜油，侧面验证生物柴油内需动力不足。使得菜籽上下游产业链不畅。在2022年之前，西欧冬菜籽和春菜籽种植成本是在370美元/吨，这就是为什么菜籽价格底部是在400美元/吨附近，但是2022年化肥和种子等价格涨幅较多，最终种植成本在500美元/吨附近，要比之前高出不少，因此欧菜籽价格继续大幅下跌的空间可能不多，毕竟西欧地区菜籽价格已经低于成本线（其他地区成本可能低一些,但是西欧是主要菜籽出口地）。如果按照500美元/吨价格推算欧菜油价格底部在740美元/吨（690欧元/吨），到国内价格在7200元/吨附近。从去年10月到3月初，国内油脂维持区间震荡，今年3月初以来，除了宏观方面影响，菜油首先跌破区间底部，欧菜油带动其他国际油脂价格回落。目前国内进口大豆、棕榈油和加拿大菜籽处于亏损状态，但是近期欧菜油和迪拜菜油进口盈利时不时出现（欧菜籽还不能进口），这也是为什么前段时间菜油偏弱。短期欧菜籽和欧菜油可能延续下跌，毕竟5、6月欧菜籽压榨量大概率维持高位，菜油供应较多。但是中长期随着成本支撑和旧作结束（新作将于今年6月开始收割），欧菜籽和菜油价格继续大幅下跌的空间可能不多，毕竟西欧地区菜籽价格已经低于成本线（其他地区成本可能低一些，但是西欧是菜籽主要出口地）。国内建议关注阶段性菜豆或者菜棕套利，关注进口盈亏情况，反弹试着做缩价差，暂时菜油单边上涨的幅度也将有限。

申银万国期货2023-05-26

郑州商品交易所5月26日菜粕仓单日报表

品种：菜粕单位：张日期：2023-05-26 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 1015 东莞富之源 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 1018 中纺福建 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 1021 厦门中禾 01C 国产 917 0 0 小计 917 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -100 1026 建发物产广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1026 建发物产广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1026 建发物产广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1027 厦门明穗广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 总计 917 0 0 注：MAR（本年11月第12个交易日至次年3月第11个交易日），JUL（3月第12个交易日至7月第11个交易日），NOV（7月第12个交易日至11月第11个交易日）

Elaine2023-05-26

郑州商品交易所5月25日菜粕仓单日报表

品种：菜粕单位：张日期：2023-05-25 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 1015 东莞富之源 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 1018 中纺福建 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 1021 厦门中禾 01C 国产 917 0 0 小计 917 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -100 1026 建发物产广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1026 建发物产广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1026 建发物产广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1027 厦门明穗广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 总计 917 0 0 注：MAR（本年11月第12个交易日至次年3月第11个交易日），JUL（3月第12个交易日至7月第11个交易日），NOV（7月第12个交易日至11月第11个交易日）

Elaine2023-05-25

郑州商品交易所5月24日菜粕仓单日报表

品种：菜粕单位：张日期：2023-05-24 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 1015 东莞富之源 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 1018 中纺福建 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 1021 厦门中禾 01C 国产 917 0 0 小计 917 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -100 1026 建发物产广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1026 建发物产广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1026 建发物产广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1027 厦门明穗广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 总计 917 0 0 注：MAR（本年11月第12个交易日至次年3月第11个交易日），JUL（3月第12个交易日至7月第11个交易日），NOV（7月第12个交易日至11月第11个交易日）

Elaine2023-05-24

期货收评：国内商品期货多数收跌花生跌超5%、铁矿石跌超4%

％，20号胶、沪铝、红枣、橡胶、棉花、菜粕跌超2％。　　数据显示，今年1月底以来，代表国内大宗商品走势的文华商品指数震荡下跌，5月22日一度创下2021年2月初以来新低。业内人士表示，当前全球经济面临较大下行压力，国际大宗商品需求明显下滑，下半年商品价格难有起色。　　今日，黑色系板块集体下挫，铁矿大跌4％，已经5连阴；螺纹、热卷等跌幅超3％。　　4月中国宏观数据表现整体偏弱，降息预期落空，钢材市场供需情况并没有实质性改善。1-4月份，全国房地产开发投资同比下降6.2％，房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.6％，房屋新开工面积下降21.2％，降幅均有扩大，且商品房销售面积同比继续下降0.4％。需求暂时仍无亮点的情况下，南方降雨较多，或再对工地施工带来一定影响。　　港口铁矿库存小幅增加。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12779.15万吨，环比上周一增加37万吨，47港库存总量13396.15万吨，环比增加22万吨。　　联华证券分析称，目前整体市场的供需压力依然较大。随着高温多雨天气的到来，市场将逐步进入需求淡季。在未来6、7、8月份需求淡季钢材需求会进一步下降，这样在钢厂产量仍然较高的情况下供应压力仍然较大。　　展望后市，多机构继续看空黑色系价格。国信期货表示，黑色终端需求继续走弱，建材高频成交难有起色，钢材价格弱势，钢材产量延续下滑，铁矿石需求见顶回落，负反馈驱动主导盘面。短期铁水产量上行，但或难持续，操作上逢高做空为主。　　天风期货也看空铁矿价格。供应端南非发运大幅下滑后逐渐修复，FMG发运再回强势，整体无大的影响。需求端铁水仍在高位，整体下滑较为曲折，而盈利率亦出现拐头。库存端港口上周累库，整体看仍在去库趋势中；钢厂主动去库下厂内库存继续下滑，后期或仍有下降空间。整体来看，钢厂减产这一矛盾仍未解决，我们周度级别观点转向震荡偏多，而月度级别主要矛盾仍未解决下，仍维持偏空的观点。　　花生压榨厂散油榨利持续亏损，压榨厂对于油料花生的需求较为低迷，叠加大宗油脂油料价格近期大幅回落，花生期价近期偏弱运行。但由于结转库存预计偏低以及新季春花生种植面积同比下滑35％，因此夏花生上市前花生现货供给或仍偏紧，10合约价格进一步回落空间有限，下方支撑关注10000元/吨整数关口，10合约短期以震荡思路对待。夏花生种植面积预增，有同比增产预期，远月合约走势偏空，10/01延续正套思路。　　本周，有色金属表现弱势，沪锌持续下挫，今日跌超3％，价格创出近两年新低。自今年2月份以来，沪锌连续下挫，累计跌幅近20％。　　对于锌价下挫，主要有两方面原因：一是宏观经济数据回落，施压有色金属。4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点。其次基本面偏弱。当前原料供应略显充裕，加工费高位，新订单，生产等增速出现明显回落。　　展望后市，广发期货分析称，5月锌精矿加工费4800元/吨，加工费边际下滑，但仍处于高位，冶炼利润尚可，当前虽利润下冶炼厂无明显减产，同时检修影响量不及预期，4月SMM中国精炼锌产量为54万吨，同比增加8.97％，超预期。预计5月产量环比新增约2万吨。锌价延续弱势格局。　　中信建投期货表示，锌主力合约跌破20000整数关口，创两年以来新低，基本面上，海外衰退逻辑延续，国内南方限电影响减少，叠加进口矿进口窗口打开，长期供应压力依然较大，需求方面，下游需求表现疲软，刚才表观消费持续回落，锌锭短期内存在累库预期。

金融界2023-05-24

郑州商品交易所5月23日菜粕仓单日报表

品种：菜粕单位：张日期：2023-05-23 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 1015 东莞富之源 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 1018 中纺福建 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 1021 厦门中禾 01C 国产 917 0 0 小计 917 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -100 1026 建发物产广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1026 建发物产广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1026 建发物产广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1027 厦门明穗广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 总计 917 0 0 注：MAR（本年11月第12个交易日至次年3月第11个交易日），JUL（3月第12个交易日至7月第11个交易日），NOV（7月第12个交易日至11月第11个交易日）

Elaine2023-05-23

郑州商品交易所5月22日菜粕仓单日报表

品种：菜粕单位：张日期：2023-05-22 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 1015 东莞富之源 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 1018 中纺福建 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 1021 厦门中禾 01C 国产 917 -205 0 小计 917 -205 0 1022 邦基东莞 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -100 1026 建发物产广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1026 建发物产广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1026 建发物产广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1027 厦门明穗广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 总计 917 -205 0 注：MAR（本年11月第12个交易日至次年3月第11个交易日），JUL（3月第12个交易日至7月第11个交易日），NOV（7月第12个交易日至11月第11个交易日）

Elaine2023-05-22

2023年5月19日申银万国期货每日收盘评论

事件进展。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-05-19

郑州商品交易所5月19日菜粕仓单日报表

品种：菜粕单位：张日期：2023-05-19 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 1015 东莞富之源 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 1018 中纺福建 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 1021 厦门中禾 01C 国产 1122 0 0 小计 1122 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -100 1026 建发物产广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1026 建发物产广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1026 建发物产广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1026 建发物产江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市虎门港麻涌港区东莞深赤湾港务有限公司深赤湾码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗广东省东莞市麻涌镇润丰路海洋地质码头侨益物流麻涌物流中心 0 0 0 1027 厦门明穗广东省广州经济技术开发区宝石路1号广州港股份有限公司新港港务分公司新港码头仓库 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市崇川区任港路62号中国华粮物流集团南通粮油接运有限责任公司 0 0 0 1027 厦门明穗江苏省南通市经济技术开发区海堡路111号南通一德物流有限公司 0 0 0 总计 1122 0 0 注：MAR（本年11月第12个交易日至次年3月第11个交易日），JUL（3月第12个交易日至7月第11个交易日），NOV（7月第12个交易日至11月第11个交易日）

Elaine2023-05-19

2023年5月18日申银万国期货每日收盘评论

差继续扩大，在菜籽进口到港减少预期下，菜粕月差也跟随走扩，据了解，进口大豆抽检主要发生在山东地区，当前进口大豆船只抽检量少于之前，后续周度压榨供应有望增加，类似于此前印尼禁止出口棕榈油，在近月确定性的大供应背景下，基差和月差存在高位回落风险，关注后续政策变动情况。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-05-18

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