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供应紧张支撑，燃油延续强势
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消关注。 08. 跨品种套利：多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平，长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时，养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球大豆青黄不接时期，北半球新豆未上市，上一年度陈豆消化殆尽，而南半球大豆也刚进入种植期，受种植期天气干旱（巴西部分干旱可能9月开始）、土壤墒情的影响，或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面，由于受价格因素的影响，消费受到一定抑制，长期来看或对价格形成压制。操作策略：多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略，首推日为4月1日，关注时差价为246，最新差价360余点，差价走势与当初预判方向一致，可适当关注，若差价跌破近期低位315则取消关注。 09. 跨期套利：空05多09氧化铝据同花顺消息，供应端，国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国，目前产量仍居高位。需求端，国内现货市场交易总体清淡，虽有电解铝产能有部分增量计划，预计短期难改目前供大于求的状况。操作策略：空05多09氧化铝，为跨期套利策略，首推日2月12日，首推日关注价位为-40余点，最新差价为-44余点，可继续关注，若差价上破10取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-04-23 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货04-24 08:00
郑州商品交易所2025年04月23日菜粕仓单日报
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品种：菜粕RM 单位：张日期：2025-04-23 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 0 0 0 小计 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 0 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1026 建发物产东莞侨益（建发物产RM） 0 0 0 东莞深赤湾（建发物产RM） 0 0 南通一德（建发物产RM） 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 小计 0 0 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 0 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 1000 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 小计 1000 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 0 0 -50 小计 0 0 0 1033 益海嘉里东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 南通一德 0 0 南通粮油 0 0 广州新港 0 0 泰州永安 0 0 小计 0 0 0 1034 厦门象屿东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 南通一德 0 0 南通粮油 0 0 广州新港 0 0 小计 0 0 0 1035 海南澳斯卡东莞国丰 0 0 0 南通一德 0 0 南通粮油 0 0 如皋苏中国际 0 0 防城港澳加 0 0 小计 0 0 0 1036 厦门国贸东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 南通粮油 0 0 广州新港 0 0 小计 0 0 0 总计 1000 0 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。
99qh04-23 15:41
短期供需承压，欧线延续跌势
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消关注。 09. 跨品种套利：多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平，长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时，养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球大豆青黄不接时期，北半球新豆未上市，上一年度陈豆消化殆尽，而南半球大豆也刚进入种植期，受种植期天气干旱（巴西部分干旱可能9月开始）、土壤墒情的影响，或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面，由于受价格因素的影响，消费受到一定抑制，长期来看或对价格形成压制。操作策略：多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略，首推日为4月1日，关注时差价为246，最新差价396余点，差价走扩了150余点。差价走势与当初预判方向一致，可适当关注，若差价跌破近期低位315则取消关注。 10. 跨期套利：空05多09氧化铝据同花顺消息，供应端，国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国，目前产量仍居高位。需求端，国内现货市场交易总体清淡，虽有电解铝产能有部分增量计划，预计短期难改目前供大于求的状况。操作策略：空05多09氧化铝，为跨期套利策略，首推日2月12日，首推日关注价位为-40余点，最新差价为-20余点，可继续关注，若差价上破10取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-04-22 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货04-23 08:00
郑州商品交易所2025年04月22日菜粕仓单日报
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品种：菜粕RM 单位：张日期：2025-04-22 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 0 0 0 小计 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 0 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1026 建发物产东莞侨益（建发物产RM） 0 0 0 东莞深赤湾（建发物产RM） 0 0 南通一德（建发物产RM） 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 小计 0 0 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 0 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 1000 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 小计 1000 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 0 0 -50 小计 0 0 0 1033 益海嘉里东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 南通一德 0 0 南通粮油 0 0 广州新港 0 0 泰州永安 0 0 小计 0 0 0 1034 厦门象屿东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 南通一德 0 0 南通粮油 0 0 广州新港 0 0 小计 0 0 0 1035 海南澳斯卡东莞国丰 0 0 0 南通一德 0 0 南通粮油 0 0 如皋苏中国际 0 0 防城港澳加 0 0 小计 0 0 0 1036 厦门国贸东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 南通粮油 0 0 广州新港 0 0 小计 0 0 0 总计 1000 0 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。
99qh04-22 15:53
【农产品早评】苹果：前期高温大风天气对坐果有一定影响
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禽畜饲料需求支撑，可能震荡运行为主。菜粕：现货基差，华东24（-131），福建-121（-4），广东-151（16），广西-191（6）。宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。供需分析：近端下游需求表现仍偏弱，菜粕颗粒粕及杂粕供应相对宽松。后期水产饲料需求季节性增加，关注需求端表现及去库存情况。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走强为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为55.75泰铢/kg，环比+0.25泰铢/kg；泰国合艾杯胶均价为53泰铢/kg，环比+1泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价1765美元/吨，环比+25美元/吨；泰混STR20MIX报价14620元/吨，环比+170元/吨。供给端，关注泰国东北部开割节点，目前国内进口数据验证3月供给增量。据海关总署，2025年3月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量76万吨，同比增加17%，1-3月累计进口量218.3万吨，累计同比增加21%。需求端，国内整体开工弱势，但各地加工厂出现一定的抢购原料情况，导致原料表现较强，加工利润回落，我们认为这或是在为90天的关税减免期间做抢出口的准备。库存方面，本周青岛地区小幅去库，去库节点将至但对比往年有所延迟。总的来说，我们认为短期关税缓和及加工厂抢出口备货带来的需求增量将支撑市场行情，但在供需走向宽松以及全球经济仍存衰退的预期下，胶价中期估值仍然有下行的空间，建议把握节奏逢高沽空为主。二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年4月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.25万吨，环比上期减少0.7万吨，降幅1.08%。保税区库存8.06万吨，降幅1.22%；一般贸易库存53.19万吨，降幅1.06%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.36个百分点，出库率增加0.97个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.24个百分点，出库率增加0.28个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：库存延续去库胶价窄幅上调。基本面来看，海内外产区处于开割过渡期，供应上量需要时间，青岛现货总库存延续去库，叠加海外贸易关系缓和，市场交易情绪略有改善，预计短时胶价或维持区间震荡。（隆众资讯） 3.机构消息：3月全球轻型车销量同比增长7.1%至853万辆。据LMC Automotive最新发布的报告显示，2025年3月全球轻型车经季节调整年化销量预计为9,000万辆/年，较上月有所上升，高于2024年全年销量水平。尽管全球经济前景阴云密布，但从同比数据来看，当月销量增长7.1%至853万辆，1-3月的累计销量增长6%。（QinRex） 4.宏观新闻：金十数据4月21日讯，记者21日从国务院国资委获悉，国务院国资委近日作出专门部署，要求中央企业主动作为、靠前发力，强化资金统筹安排，确保及时付款，并可对中小企业小额款项、长账龄款项依法协商提前支付，加力支持产业链上下游企业。据了解，国务院国资委此举旨在落实党中央、国务院相关部署，加强保障中小企业款项支付，以畅通资金循环有效助力畅通国民经济循环，充分彰显中央企业责任担当。（新华社）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.91元/kg，环比上周五持平；屠宰量为138740头，环比+0.3%；主力合约LH2509报价145525元/吨，环比+0.62%。供给端，昨日集团正常周一缩量出栏，养殖端抗价情绪仍存，肥标差目前倒挂但未继续加深，市场肥猪供应较少。需求端，终端走货尚可，二育栏舍利用率再次提升。据涌益公布的最新数据，4月10-20日这十天，全国平均二育栏舍利用率提升10%左右，达到50%附近。总的来说，目前猪价仍然在二育进场以及集团压栏的支撑下表现的较为坚挺，短期自身的供需矛盾不大，主要受投机情绪影响为主。后续将关注仔猪需求在五六月份的减弱以监控集团可能的供应集中释放点，中远期关注产能兑现的供应增量是否会对11合约带来压力。二.消息与数据 1.机构消息：二次育肥进场情绪减弱，流入屠宰猪源增加，收购相对顺畅，但实际需求不佳，明日部分市场或偏弱。（涌益咨询） 2.机构消息：多数市场标肥价差稳定为主，仅四川地区受标猪价格走低影响，价差有所增大。北方市场140公斤体重段多低于标猪0.1元/公斤；南方市场140公斤体重段多高于标猪0.1元/公斤；北方150公斤体重段较标猪持平或低于标猪报价0.1-0.2元/公斤；南方多数地区150公斤体重段高于标猪0.2元/公斤左右。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年4月21日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为257630头，较周五下跌3.49%，部分宰厂多有小幅缩量操作，养殖端抗价出猪情绪不减，市场供需僵持博弈。（钢联农产品） 4.豆粕消息：短期市场利多出尽豆菜粕大幅跳水。今年二季度以来，受美国关税政策影响，市场上出现四季度国内大豆缺口的担忧，豆粕、菜粕因此走强。但是，昨日两粕大幅跳水，其中菜粕跌4.10%。 (豆粕论坛) 苹果苹果：山东产区主流价格稳定，存储商惜售情绪比较高，卖货积极性不高，客商采购积极性尚可，对高价接受程度有限，近几日冷库交易与之前相比略有放缓，冷库包装量尚可；陕西冷库货源主流成交价格稳定，周末期间部分好货成交价格略有上浮，近期冷库交易量不大，个别成交价格处于高位，当前出库以客商包装自有货源出库为主；新季苹果陆续进入花期，西部产区前期高温大风天气对坐果造成一定影响，现货基本面偏强，远月预期偏强，可考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货十余车，到货成品、等外均有市场货源供应充足，客商按需采购成交3-4成；广东如意坊市场到货2车，市场主流价格趋稳运行，部分到货质量一般价格略低，客商挑选合适货源按需采购，成交零星；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，震荡磨底，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6350元/吨（0），俄针5450元/吨（0）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4400元/吨（-50）；针阔叶浆价差1950元/吨（+50），现货市场交投一般；白卡纸市场行情延续弱势运行局面，市场供需矛盾凸显；生活用纸市场价格窄幅变化，场内悲观情绪较浓，业者观望为主；文化用纸市场，企业盈利水平改善有限，且市场货源增量不多，工厂多延续稳价意愿；受宏观经济影响，国内需求端疲软，上方有一定压力，盘面维持低位震荡，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货04-22 09:06
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消关注。 09. 跨品种套利：多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平，长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时，养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球大豆青黄不接时期，北半球新豆未上市，上一年度陈豆消化殆尽，而南半球大豆也刚进入种植期，受种植期天气干旱（巴西部分干旱可能9月开始）、土壤墒情的影响，或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面，由于受价格因素的影响，消费受到一定抑制，长期来看或对价格形成压制。操作策略：多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略，首推日为4月1日，关注时差价为246，最新差价414余点，差价走扩了160余点。差价走势与当初预判方向一致，可适当关注，若差价的跌破近期低位315则取消关注。 10. 跨期套利：空05多09氧化铝据同花顺消息，供应端，国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国，目前产量仍居高位。需求端，国内现货市场交易总体清淡，虽有电解铝产能有部分增量计划，预计短期难改目前供大于求的状况。操作策略：空05多09氧化铝，为跨期套利策略，首推日2月12日，首推日关注价位为-40余点，最新差价为-38余点，可继续关注，若差价上破10取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-04-21 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货04-22 08:00
郑州商品交易所2025年04月21日菜粕仓单日报
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品种：菜粕RM 单位：张日期：2025-04-21 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 0 0 0 小计 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 0 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -100 小计 0 0 0 1026 建发物产东莞侨益（建发物产RM） 0 0 0 东莞深赤湾（建发物产RM） 0 0 南通一德（建发物产RM） 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 小计 0 0 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 0 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 1000 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 小计 1000 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 0 0 -50 小计 0 0 0 总计 1000 0 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。
99qh04-21 15:41
区间震荡格局难破
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，一定程度上限制了糖价上行空间。上周菜粕价格下跌。目前来看，中美关税博弈的影响逐渐消退，外盘基本面缺乏明显变化与亮点。国内市场，短期内菜籽供应充足，但长期来看存在供应下降的可能。综合判断，菜粕短期将维持区间震荡，中长期价格区间有望上移。上周菜油价格呈窄幅波动态势。原油价格反弹、美元指数走弱，为油脂价格提供一定支撑，但供需面缺乏新的驱动因素，油脂价格表现平淡。展望后市，菜油短期仍将维持区间震荡走势，中长期需重点关注美国生物柴油政策变化，其将为油脂价格带来潜在利多支撑。花生近月合约受到交割成本的支撑，而远月合约则受到供大于求格局的压制，因此市场交易逻辑从做多近远月差切换为做多基差。具体来看：一是产地出货情况取决于油厂态度，鉴于现货榨利不佳，油厂提价意愿较低；二是2505合约面临限仓规定，且仅有该合约存在冷库交割相关门槛；三是春花生刚开始播种，新作面积预期短期内难以得到验证，需求端高价采购意愿不足，国产旧作压力难以集中释放，2510合约交易周期较长，预计其震荡区间将进一步扩大。综上所述，由于各成分品种均呈现区间震荡态势，易盛农期综指短期难以突破现有震荡区间。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网
期货日报网04-21 08:35
基本面延续弱势，工业硅持续下跌
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消关注。 08. 跨品种套利：多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平，长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时，养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球大豆青黄不接时期，北半球新豆未上市，上一年度陈豆消化殆尽，而南半球大豆也刚进入种植期，受种植期天气干旱（巴西部分干旱可能9月开始）、土壤墒情的影响，或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面，由于受价格因素的影响，消费受到一定抑制，长期来看或对价格形成压制。操作策略：多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略，首推日为4月1日，关注时差价为246，最新差价4324余点，差价走扩了170余点。差价走势与当初预判方向一致，可适当关注，若差价的跌破近期低位315则取消关注。 09. 跨期套利：空05多09氧化铝据同花顺消息，供应端，国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国，目前产量仍居高位。需求端，国内现货市场交易总体清淡，虽有电解铝产能有部分增量计划，预计短期难改目前供大于求的状况。操作策略：空05多09氧化铝，为跨期套利策略，首推日2月12日，首推日关注价位为-40余点，最新差价为-44余点，可继续关注，若差价上破10取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-04-20 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货04-21 08:00
郑州商品交易所2025年04月18日菜粕仓单日报
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品种：菜粕RM 单位：张日期：2025-04-18 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 0 0 0 小计 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 0 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -100 小计 0 0 0 1026 建发物产东莞侨益（建发物产RM） 0 0 0 东莞深赤湾（建发物产RM） 0 0 南通一德（建发物产RM） 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 小计 0 0 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 0 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 1000 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 小计 1000 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 0 0 -50 小计 0 0 0 总计 1000 0 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。
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