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菜油近月合约仍承压

油主力合约收盘价（单位：元/吨）由于菜籽主产地加拿大发运出现阶段性延迟，国内部分地区菜籽通关缓慢，也有个别工厂因检修而停机，导致国内菜籽压榨不及预期。截至4月12日，沿海进口菜油库存为36.1万吨，较3月中旬高点减少2.3万吨。春节后国内采购加拿大菜籽高峰滞后，加拿大菜籽价格走高，进口加拿大菜籽榨利较之前转差，从3月底到4月中旬，国内暂无采购加拿大菜籽，这使得清明节后菜油在三个油脂品种中相对抗跌。春节前，由于国内进口加拿大菜籽榨利亏损较多，国内采购速度不快。欧盟2023/2024年度菜籽增产，加拿大菜籽价格高于其他产区，在失去欧盟、墨西哥及巴基斯坦的出口份额后，加拿大菜籽出口目的地大多为中国。由于出口下降，加拿大菜籽降价，甚至出现过比澳大利亚菜籽便宜的情况。春节后国内进口加拿大菜籽榨利较好，买船较多，加拿大菜籽价格也跟随其他油脂油料价格上涨，吸引加拿大产区卖货，农场交付量创近4年同期最高。然而菜籽价格上涨后，国内进口加拿大菜籽榨利转差，采购量大减，加拿大农场交付量也明显下滑。3月底，加拿大菜籽价格开始阴跌，直到本周进口压榨利润较好，国内采购3船菜籽（8月船期2船，7月船期1船）。图为乌克兰、加拿大、德国和澳大利亚菜籽FOB（单位：美元/吨）按照近期加拿大周度平均出口装船量，在本作物年度剩余的16周中，估计完成240万吨，加上已经完成的425万吨，预计2023/2024年度加拿大菜籽可以出口665万吨，远不及880万吨的出口目标。而从加拿大当地菜籽消耗情况看，截至4月7日当周消耗菜籽19.72万吨，处于近4年同期偏低水平，按照当前的消耗速度，即使加上饲料和损耗等，仍难以完成2023/2024年度1108万吨的消耗目标，因此预计2023/2024年度加拿大菜籽结转库存会比较高，除非其继续降价出口。 4月上半月乌克兰仅出口菜籽7万吨，与3月上半月持平，处于季节性出口下降阶段。而近期欧盟净进口菜籽、菜油量均处于低位，进口加拿大和澳大利亚菜籽下滑明显，这是因为欧盟2023/2024年度菜籽增产，且2024年2月欧盟菜籽压榨量保持高位。3月澳大利亚菜籽出口排船量仅22万吨，较2月的56万吨下降较多，欧盟和日本等地进口量减少，2023/2024年度累计出口比上季度减少26万吨，因此近期澳大利亚菜籽价格偏弱，将继续和加拿大菜籽竞争出口份额。 3月加拿大官方预估2024/2025年度菜籽种植面积下降3%至866万公顷（基于2023年12月的调查），但2月初以来，加拿大菜籽价格相比小麦反弹较多，实际种植面积下降幅度可能有限。3月中下旬，其官方预估新作菜籽单产2.12吨/公顷，高于旧作的2.07吨/公顷，新作菜籽产量预估达到1810万吨，略低于旧作的1833万吨。截至3月底，加拿大草原地区比往年更干燥，尤其是阿尔伯塔省中部、萨斯喀彻温省，但根据天气预报，从4月中旬开始一直到4月底，主产区降雨量均高于正常水平，将缓解干旱情况。因此不排除加拿大新作菜籽单产恢复至2.2吨/公顷的可能。由于天气改善，澳大利亚预估2024/2025年度菜籽将增产10%至607万吨。欧盟2024/2025年度菜籽播种初期天气不佳，预计产量下降1.77%至1946.7万吨，减幅低于之前机构预估。总体看，2024/2025年度加拿大、欧盟和澳大利亚菜籽总产量基本与上季度持平，且未来有增产的可能。 2024年3月国内港口进口菜油表观消费量预估在38万吨，高于2月的34万吨，1—3月累计消费90万吨，低于2023年同期的93万吨。据了解，目前部分菜籽进口船只已经到港，正在通关，预计4月中下旬菜籽压榨量将增加。随着菜籽到港量的增加，后续菜油供应量将持续增加。但当前国内多个地方一级菜油价格再度高于一级豆油，现货成交减少，现货端压力增加，这从菜油仓单及有效预报量增加的趋势上也可以得到验证，且5月底菜油仓单会强制注销，这部分仓单将变成现货流入市场，因此菜油5、9月合约价差反套后，7、9月合约价差可能继续反套，只是加拿大等主产区菜籽生长可能受天气影响，引起盘面价格波动，但只有菜油比豆油具有价格优势时，旧作才会显著消化，否则即使菜油盘面价格反弹，旧作菜油在现货市场也找不到需求，仍会对近月合约价格形成压力，菜油、豆油2409合约价差走扩后也将再度缩小。（作者单位：紫金天风期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-18

菜粕重点关注旺季需求

需报告上调全球2023/2024年度油菜籽产量预估值至历史次高水平。截至4月5日，加拿大谷物协会公布的油菜籽商业库存为143.3万吨，虽然环比小幅回落，但仍远高于去年同期的109.1万吨。在产量和库存压力影响下，ICE菜籽价格明显承压。此外，美豆期价持续弱势运行也给ICE油菜籽价格带来了压力。目前市场较为关注本月下旬加拿大统计局即将发布的新季油菜籽播种意向报告，随着加拿大春播开启，天气变化引发市场关注。此外，欧盟油菜籽种植面积和产量预估分别下调1.17%和2.6%，澳大利亚油菜籽播种面积可能同比减少4%—20%，澳大利亚国内机构将新季油菜籽产量预估下调至460万—500万吨，这些潜在利多因素制约ICE油菜籽价格的下行空间，预计ICE油菜籽价格将在区间内振荡运行。预计4月份国内油菜籽到港45万吨，5月到港58万吨，6—7月菜籽月均到港预估为50万吨。现阶段国内对加拿大油菜籽的买船到7月份。近期进口菜籽压榨利润改善，呈现由负转正的趋势，截至4月16日，进口加拿大油菜籽盘面压榨利润从3月下旬的-155元/吨回升至59元/吨，未来需密切关注国内新增进口菜籽采购。菜粕进口方面，4月份已进口10万吨颗粒菜粕，预计5—7月份月均进口20万吨左右，2024年上半年颗粒菜粕进口量有望超过去年同期。油厂开工率低位回升，菜粕库存处于5年低位。相关数据显示，截至4月12日当周，国内压榨厂油菜籽库存环比回升11.75万吨，至39.5万吨，目前油厂菜籽库存超过去年同期，油厂菜籽入库量为近4年同期高位。随着进口菜籽预估到港量的增加，国内油厂断籽停机的局面将明显改善。截至2024年第15周，油厂开工率自低位（18.9%）回升至22%，目前仍处于缓慢修复阶段。从2024年第6周开始，油厂周度压榨量持续低于去年同期。截至2024年第15周，油厂油菜籽压榨量7.75万吨，同比依然偏低2.2万吨。随着油厂开工率的稳步提高，市场也将重点关注菜籽压榨量提升能否消化库存增长的压力。现阶段南方部分地区油厂还有菜粕限量提货的情况，主要是因为前期加拿大菜籽发船偏慢，导致进口菜籽船货延期到港，油厂停机情况较为普遍，油厂菜粕库存处于近5年同期最低水平。未来随着多数油厂开机率的回升，菜粕产量将明显增加，菜粕提货也将更加顺畅。油厂菜粕库存数据的变化不仅反映油厂开工节奏，更能反映下游市场需求的承接情况。目前看，5月份菜粕以贸易商接货为主，饲料厂随用随采，心态相对谨慎，6—9月份菜粕销售进度将明显受到下游接货意愿低的影响。这也意味着如果贸易商建库积极性不高，在饲料企业采购心态难以改善的背景下，随着油厂开工率的回升，油厂菜粕库存可能自5年低位回升。水产养殖需求陆续启动，关注饲料企业备货情况。进入4月份，国内水产养殖需求陆续启动，但由于气温尚不稳定，水产投苗未见大规模增加。同时由于水产养殖效益不佳，前期存塘量较大也制约了下游养殖户的投苗积极性。此外，还受到饲料企业对养殖户的资金支持力度降低等不利因素的影响。从此前调研情况看，广西地区整体水产料需求下降20%左右，其中普水料用量下降超10%，特水料下降10%左右。预计五一过后随着水温的稳定，水产投苗力度将明显加大。目前，华南部分地区饲料企业菜粕库存可用5—10天，随着水产养殖需求旺季的到来，菜粕需求有望明显好转，关注饲料企业的备货需求对菜粕消费的拉动。豆粕和菜粕价差修复，菜粕替代需求下降。由于此前豆粕和菜粕的价差维持在800元/吨以上的高位，一度引发市场对菜粕替代消费的预期。4月份以来，豆粕和菜粕的价差明显收窄，两广和江苏地区的豆菜粕价差收窄至500—700元/吨，基本回归正常水平，这说明当下菜粕对豆粕的替代性价比明显下降。从猪料来看，大型饲料集团的外销猪料基本不添加菜粕，自用料部分根据菜粕性价比进行调整，菜粕添加比例一般为5%—6%，最高达到7%。禽料中菜粕添加比例为8%—9%。水产料菜粕添加比例在15%—20%。一般菜粕和葵粕的价差在250元/吨以上时，会触发葵粕对菜粕的替代，但以禽料添加为主。在菜粕替代消费预期下降背景下，市场关注点集中在水产养殖消费旺季的到来能否持续提振菜粕需求。总体看，菜系市场整体呈内强外弱格局。国际市场将围绕各国产量预期变化、出口节奏、汇率、基金持仓等进行波动。国内随着国产菜籽收获和进口菜籽到港的增加，在供应预期转向宽松背景下，水产养殖需求旺季能否承接供应压力是市场关注的重点，这也将继续影响菜粕价格走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-18

郑州商品交易所4月17日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2024-04-17 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2024-04-17

2023/24年度乌克兰菜籽油出口量创历史记录

23/24年度乌克兰加工了100万吨油菜籽，占2023年油菜籽总收获量的23.3%。同时，2023.07-2024.03（2023/24年度）乌克兰菜籽油出口达40万吨，创历史记录。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-17

德国农业合作协会：冬季油菜籽产量将减少至393万吨

新的收割预估中称，德国2024年冬季油菜籽产量将较夏播作物减少6.9%。 2024年德国油菜籽产量估计为393.9万吨，和上月预测持平，上年为423万吨。该协会表示，在暖冬过后，德国谷物和油菜籽作物状况目前良好。温暖的天气和降雨意味着目前作物比正常生长时间提前了大约10天。但由于他们播种了如此多的作物，其可能易于受到晚霜的破坏。该协会还表示，预计德国冬季油菜籽种植面积为111万公顷，比上年的116.6万公顷降低4.8%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-17

郑州商品交易所4月16日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2024-04-16 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2024-04-16

乌克兰新油籽精炼厂启动，将加工油菜籽等油籽

50%。该工厂将加工葵花籽，大豆和油菜籽。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-16

乌克兰植物油协会：2024年油籽产量料下滑

吨。该协会还表示，2024年乌克兰油菜籽产量或下滑4.8%至400万吨，大豆产量可能增加4.2%至大约500万吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-15

郑州商品交易所4月15日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2024-04-15 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2024-04-15

维持振荡行情

，结束前一周的上涨行情。供给方面，当前菜籽及菜油进口到港稳定，但近期菜油进口略微趋严，对后续进口态度趋向保守。消费方面，由于菜油相对葵油价格依旧存在价格优势？因此消费替代能力有限，消费增量暂不考虑。在供需波动较小的情况下，预计菜油库存将维持偏高状态。白糖方面，上周主力合约持续下跌。有消息称，巴西2024/2025年度甘蔗产量初步预估为6.55亿吨，较2023/2024年度下降7.6%。泰国2023/2024年度甘蔗产量预估大幅上调至8250万吨，较上次预估增长5.5%，预估区间为6750万—9750万吨。供应增加背景下，短期糖价进一步向上难度较大，预计保持承压运行态势。花生方面，上周主力合约持续振荡。现货方面，受需求提振，现货价格较上月明显上涨，同时主力油厂入市意愿加强也对价格形成一定支撑，但大型油厂收购价格基本维持年前水平。展望后市，随着油厂的入市，中间贸易商补库意愿较强，但终端市场需求有限，市场大多还是按需采购，叠加未来上货量持续增多，因此4月价格依然以振荡为主。综上所述，上周易盛农期综指品种中菜油和白糖处于下跌行情，棉花、菜粕和花生则处于振荡行情，最终表现在指数上呈振荡下跌走势。预计易盛农期综指接下来仍维持振荡行情。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-15

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