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2023年6月27日申银万国期货每日收盘评论

11位交易商和分析师预计，报告料预估油菜籽种植面积为2180万英亩，预估区间为2090-2230万英亩，2022年种植面积为2139.57万英亩。现阶段油脂盘面受天气炒作扰动，人民币持续贬值也提高进口成本，阶段性宏观利空释放，但是在产地端还未明确证实减产前，盘面维持宽幅震荡。运行区间豆油2309 7000-8000 棕榈油2309 6600-7600菜油2309 7500-8800。【豆菜粕】豆菜粕：产地迎来降雨，美豆主力再度跌破1300美分。截至2023年6月25日当周，美国大豆优良率为51%，市场预期为51%，之前一周为54%，上年同期为65%；大豆出苗率为96%，之前一周为92%，去年同期为90%，五年均值为89%；大豆开花率为10%，上年同期为6%，五年均值为9%。一项针对行业分析师的调查结果显示，美国2023年大豆种植面积料为8767.3万英亩，截止6月1日当季大豆库存料为8.12蒲式耳，较上年同期水平-9.68亿蒲式耳下降16.1%。美国农业部定于北京时间7月1日凌晨公布年度种植面积预估，关注最终数量。今年美豆种植进度偏快，干旱炒作也早于往年，处于生长初期的美豆对于水的需求没有78月关键期多，如果后期天气继续改善，美豆盘面仍将承压，但是干旱炒作远未结束，另外人民币持续贬值，也将提高进口大豆到港成本，美豆天气炒作期间盘面波动较大，如果天气未能持续改善，尝试逢低买入。粕主力3350-3900，菜粕2700-3400。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-27

郑州商品交易所6月27日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2023-06-27 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2023-06-27

2023年6月26日申银万国期货每日收盘评论

11位交易商和分析师预计，报告料预估油菜籽种植面积为2180万英亩，预估区间为2090-2230万英亩，2022年种植面积为2139.57万英亩。现阶段油脂盘面受天气炒作扰动，人民币持续贬值也提高进口成本，阶段性宏观利空释放，但是在产地端还未明确证实减产前，盘面维持宽幅震荡。运行区间豆油2309 6300-8000 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：低开后反弹。美国2022/2023年度大豆出口净销售为45.8万吨，符合预期，前一周为47.8万吨，2023/2024年度大豆净销售16.9万吨，前一周为4.9万吨。一项针对行业分析师的调查结果显示，美国2023年大豆种植面积料为8767.3万英亩，截止6月1日当季大豆库存料为8.12蒲式耳，较上年同期水平-9.68亿蒲式耳下降16.1%。美国农业部定于北京时间7月1日凌晨公布年度种植面积预估，关注最终数量。今年美豆种植进度偏快，干旱炒作也早于往年，处于生长初期的美豆对于水的需求没有78月关键期多，如果后期天气继续改善，美豆盘面仍将承压，但是干旱炒作远未结束，另外人民币持续贬值，也将提高进口大豆到港成本，美豆天气炒作期间盘面波动较大，如果天气未能持续改善，尝试逢低买入。粕主力3350-3800，菜粕2700-3300。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-26

郑州商品交易所6月26日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2023-06-26 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2023-06-26

郑州商品交易所6月21日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2023-06-21 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2023-06-21

2023年6月21日申银万国期货每日收盘评论

23年生物质柴油目标没有变动。目前进口菜籽压榨和进口菜油榨利处于亏损状态，澳菜籽减产，国内进口菜籽到港减少，菜油库存即将见顶回落，菜油走势偏强。尽管美豆油暴跌，但是美豆优良率连续两周下降，美豆相对抗跌，但是国内豆油依然处于累库预期。5月前20日马来西亚棕榈油出口环比维持负数，未有很大改善，国内近月进口倒挂较少，月差持续走缩，此前国内盘面走强，是在给产业端提供良好的套保利润，毕竟产地端在斋月后是出口需求淡季。关注EPA正式公布的可再生燃料标准，现阶段油脂盘面单边波动较大，之前提的菜棕或者菜豆扩大策略可以继续持有。运行区间豆油2309 6300-8000 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：尽管EPA提议目标不及预期，美豆油暴跌，但是美豆优良率再度回落，相对抗跌，国内油脂大跌也支撑豆菜粕走强。截至2023年6月18日当周，美国大豆优良率为54%，市场预期为57%，之前一周为59%，上年同期为68%；大豆出苗率为92%，之前一周为86%，去年同期为81%，五年均值为81%。美豆炒作天气背景下，盘面波动较大，谨慎追多，但是考虑到天气炒作还远未结束，毕竟今年美豆播种偏快，处于美豆播种初期对水分需求不及7、8月多，特别8月是关键生长期，盘面后期回调后尝试买入。豆粕主力3350-4000，菜粕2700-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-21

【端午节前风险提示】农产品：进入天气主导市场，谨防假期天气变动

业端：需要关注北美的气候情况，对大豆和菜籽的天气炒作会直接影响油脂整体的价格宏观：目前国内降息落地，后续政策预期较强，美国暂停加息，通胀持续回落，内外共振开启了宏观做多的时间窗口，需要关注国内是否会推出进一步的刺激政策以及美国等海外国家的后续数据来判断这种宏观利多的环境能否持续。 / 纸浆/ 5月国内针叶浆进口84.1万吨，同比增加38%，累计同比增加19%；阔叶浆进口130万吨，同比增加31%，累计同比增加15%；目前南美新增产能已经投产，海外需求表现较弱，上游浆厂以及欧洲港口仍在累库，国内需求弱复苏，暂无较大的利多驱动，短期仍维持低位震荡，关注海外浆厂停减产情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-21

2023年6月20日申银万国期货每日收盘评论

月底反弹200欧元/吨，进口菜油和进口菜籽榨利再度转入亏损状态，国内菜油库存可能将于7月见顶回落。6月国内棕榈油买船到港增多，库存下降速度较慢，而豆油持续累库，前期菜豆和菜棕价差将会止缩扩大。近期人民币持续贬值，造成进口成本升高。当前油脂已经突破接近3月初那轮大跌的底部，尽管美豆炒作天气，澳菜籽减产，棕榈油减产也要到明年二季度附近，因此供应端变化幅度不多，维持宽松的预期，谨慎追多，关注本周美国环境保护署公布的可再生燃料的目标。运行区间豆油2309 6300-8000 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：未来美国中西部迎来降雨，内外盘开始回落。市场预估即将公布的周度美豆优良率可能再度回落，毕竟上周主产区多个地方降雨还是偏少。6-8月是美豆传统的炒作天气阶段，美豆生长初期需水量相对后期会少一些，如果出现持续降雨，也不排除优良率再度回升，类似于2021年美豆收割前，偏高的降雨量导致最终单产上调。但是在炒作天气阶段美豆盘面波动较大，谨慎做空。粕主力3350-3800，菜粕2700-3300。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-20

郑州商品交易所6月20日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2023-06-20 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2023-06-20

2023年6月19日申银万国期货每日收盘评论

端价格，虽然人民币贬值，但是进口大豆、菜籽榨利和进口油脂利润在持续改善，菜油和棕榈油买船有成交，在产地端的供应未出现较大异动背景下，也给出产业套保利润时机，势必要增加国内供应。关注本周美国可再生燃料标准结果，暂时油脂盘面走势偏强，前期提的菜豆或者菜棕价差策略有望继续缩小。运行区间豆油2309 6300-8000 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：再度走强。美国农业部(USDA)周四称，截至6月13日，占美国大豆产量约51%的作物正在经历干旱，高于前一周的39%。最新发布的旱情展望显示，预计美国爱荷华州的旱情在本月底前将持续恶化，但该州西部的干旱情况有望在未来几个月内得到缓解。联邦气象预测中心近几周已调整对该州持续干旱的展望，一些地方的旱情已经持续了大约三年。调整是因为上周官方确认出现的厄尔尼诺现象所带来的变化，这一气象现象可能在今年年底加剧。根据美国干旱监测机构周四的一份报告，爱荷华州超过三分之二的地区正遭受不同程度的干旱。这意味着过去一个月受干旱影响的面积增加了两倍。这种扩张发生在爱荷华州东部和南部，该州目前较今年年初以来的任何时候都要干燥。今年春天是爱荷华州有史以来第14干旱的春天。人民币贬值较多，到港成本增加，内盘暂时走势偏强，在美豆炒作天气背景下盘面波动加大，注意控制风险。周一美盘将因六月节假期休市。豆粕主力3350-3800，菜粕2700-3300。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-19

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