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分析人士：豆菜粕价差可能走缩

计约22.85万吨。菜粕隐性供应量，即菜籽库存方面，7月12日，菜籽压榨厂库存约37.2万吨，按照58%出粕率计算，菜粕隐性库存约21.57万吨。菜粕静态（显性+隐性）库存约44.42万吨。菜粕动态供应量，即未来进口量方面，7至12月预估进口量300万吨，考虑到9月合约交割时间的约束，如果9月到港量能及时压榨并交割，7至9月菜籽进口量约117万吨，折合菜粕67.86万吨。菜粕静态和动态供应量合计约112.28万吨。 “除了受大豆、豆粕价格走弱的影响外，加拿大油菜籽产区天气良好，以及国内进口供应充足等因素都使得菜粕较豆粕价格走势偏弱。”陶朝辉说。据记者了解，7月USDA报告上调加拿大油菜籽产量20万吨，至2000万吨，而当前其产区土壤墒情良好，丰产预期压制ICE油菜籽价格持续走低。陈强表示，国内7月进口菜籽预估52万吨，处于往年同期偏高水平，而前期到港菜籽偏多，油厂开机率保持较高水平。需求端看，当前正处于水产需求旺季，但今年水产养殖规模缩小，菜粕刚性需求并不乐观，油厂菜粕也处于累库进程。 “整体看，菜粕可交割量或不及盘面持仓量。但从盘面价格走势看，上涨似乎不可持续。”王聪颖分析称，距离交割月还有一段时日，多空两方均可能减仓。另外，菜粕价格受豆粕影响较大，按照预期，菜粕可能跟随豆粕价格波动。不过，由于全球菜籽减产、大豆增产，豆菜粕价差可能走缩。陶朝辉认为，综合看，两粕价格将继续追随美豆价格走势，后市偏空格局难改。在陈强看来，现实与预期的共振使得前期双粕价格出现大幅下跌，但目前美豆价格已跌破种植成本，未来继续下跌空间有限。历史数据显示，美豆期价跌破成本的幅度很难超过20%，按照目前CBOT大豆主力合约价格推算，后续美豆期价将在种植成本下方震荡运行，或为双粕提供底部支撑。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-18

豆粕上行动力不足

609亿吨，其中大豆产量同比增幅最大，菜籽产量较上一年度减少1.88％，至8707万吨。而从新季蛋白粕产量看，全球七大蛋白粕中豆粕和棉粕产量不同程度增加，分别增长4.98％和2.62％，至2.16亿吨和1292万吨，菜粕和葵粕产量则较上一年度有所下滑。因此，全球油料新季期初库存同比大幅反弹，产量小幅增加，压榨量将显著提升，但由于油料总消费量增幅有限，库存消费比达到近6年来最高值17.63％。由此可见，全球新季油料和蛋白粕供应无虞。新季菜籽方面，7月USDA数据显示2024/2025年度全球菜籽产量较上月预估值调增81万吨，至8788万吨，同比减少0.99％，主要原因是加拿大和印度的产量增加未能抵消欧盟、澳大利亚、乌克兰产量下滑部分，尤其乌克兰新季菜籽减产幅度较大。目前加拿大陈季油菜籽供应充足，USDA预计2023/2024年度加拿大油菜籽库存将攀升至近4年最高水平，因此2024/2025季度的期初库存大增，加上新季菜籽产量较上月预估值调增40万吨，至2000万吨，同比增长6.38％，因此库消比回升明显。欧盟方面，USDA预计2024/2025年度菜籽产量为1890万吨，较上月预估值调增15万吨，同比下降5.5%，因此新季欧盟油菜籽供应将明显收紧。澳大利亚油菜籽产量下调是因为收割面积下降。整体看，全球新季菜籽供需基本面略好于大豆，但难以扭转全球油料供应整体宽松的预期。水产养殖利润较好。国内方面，1至5月我国菜籽进口总量为181.5万吨，较去年同期的294.94万吨减少了38.47％。中国粮油商务网数据显示，7至9月我国菜籽到港量预估分别为52万吨、32万吨和33万吨，同比小幅下滑。虽然今年国内菜籽供给压力不大，但菜粕需求较差。截至2024年7月15日当周，国内豆粕商业库存为116.75万吨，较上一周的100.06万吨回升10.76％，较去年同期的57.55万吨大幅增长103%；菜粕库存为4万吨，与上一周持平，较去年同期的1.2万吨大幅增长233%。图为豆粕港口库存（单位：万吨）由于国内油厂豆粕库存基本达到近10年历史同期高位水平，胀库压力下油厂催提较为普遍。目前华东地区现货报价普遍较豆粕9月合约低120元/吨，许多油厂因盘面价格持续下跌停报，日照和张家港部分油厂的一口价已经跌破3000元/吨大关，不过最近盘面价格有所反弹，现货价格有望回到3000元/吨上方。饲料厂拿货较谨慎，成交比较低迷，基本随用随采。菜粕方面，东莞富之源现货报价比菜粕9月合约价格低70元/吨,一口价在2480~2500元/吨，部分小油厂报价比菜粕9月合约价格低150元/吨左右。据水产养殖户反馈，近期鱼类养殖利润较好，贸易商和养殖企业趁菜粕盘面价格低位积极拿货，养殖成本不断下降，水产养殖需求逐步向好。不过目前美豆种植优良率维持在68%附近，对菜粕期价有一定压制作用，因此若美豆价格不止跌反弹，预计国内菜粕期价涨幅有限。综上，三季度全球油料和蛋白粕供给仍偏宽松。需求方面，生猪养殖业已经进入盈利周期，但从补栏和出栏的情况看，今年养殖户对生猪的补栏态度较为谨慎，猪价上行对双粕价格的支持力度不强。若美豆优良率保持良好，菜粕市场价格难以大幅上行。图为豆菜粕9月合约价差（单位：元/吨）图为豆菜粕1月合约价差（单位：元/吨）策略方面，近期国内豆菜粕价差创新高后有所回落，但从基本面看，后期二者价差维持高位的概率仍较大，虽然从消费角度看，即将到来的水产消费旺季有望支撑菜粕价格止跌反弹，但从供给角度看，菜粕的潜在利多因素少于豆粕，投资者可在二者价差回调时进行买豆粕抛菜粕的套利操作。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-18

全球油料供应宽松双粕期价缘何止跌反弹

应仍偏宽松，双粕价格上行动力不足。由于菜籽减产、大豆增产，豆菜粕价差可能走缩。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-18

郑州商品交易所7月17日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2024-07-17 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 5 0 0 小计 5 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 5 0 0

Elaine2024-07-17

郑州商品交易所7月16日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2024-07-16 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 5 0 0 小计 5 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 5 0 0

Elaine2024-07-16

郑州商品交易所7月15日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2024-07-15 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 5 0 0 小计 5 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 5 0 0

Elaine2024-07-15

中长线区间震荡

涨驱动因素，谨防破位风险。美豆和加拿大菜籽产区天气正常，作物生长状况良好，丰产预期下，CBOT大豆和ICE菜籽均下行。10月之前国内菜籽进口量较大，加上豆粕等其他蛋白饲料供应充足，无论是成本端还是供需端，短期菜粕仍有下行风险。菜油方面，市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况以及加拿大菜籽生长情况。欧盟统计局下调欧菜籽单产至3.16吨/公顷，对应产量下调至1883万吨。目前加拿大菜籽播种基本正常，部分地区降雨过多，加拿大统计局上调加拿大菜籽面积至890.6万公顷。整体上，国际菜籽价格短期回升带动国内菜油价格上涨。白糖方面，国际市场在北半球2023/2024产量减幅低于预期与巴西2024/2025榨季预计略微减产之间徘徊。趋势上，印度食糖库存增加以及巴西压榨进度较快是弱现实；节奏上，6月下半月压榨进度再度加快，食糖产量同比增加20.1%。虽然6月印度季风降水较LPA低11%，但是目前基本持平LPA，基本面边际偏空，纽约原糖自高位回落。国内市场，现阶段工业库存偏低，基差偏高，配额外进口亏损，进口总量和节奏是影响价格走势的关键。展望后市，一方面，市场情绪偏空，商品普跌，郑糖跟随大势偏弱运行；另一方面，市场节奏切换较快，关注高基差修复机会。花生方面，新作面积方面，市场反馈河南地区增重10%~15%，后续关注单产情况。现货方面，多数产区花生价格维稳运行，局部地区交易略有好转，在缺乏需求配合情况下，购销各方观望情绪明显，实际成交多根据出货心态及质量议价，整体交易量不多。关注新作生长情况，以及其他油脂对花生的影响。花生基本面预期偏宽松，价格上方承压。综上所述，权重品种上周交易日内整体处于偏弱走势，易盛农期综指中长期区间震荡的概率较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-15

郑州商品交易所7月12日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2024-07-12 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 5 0 0 小计 5 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 5 0 0

Elaine2024-07-12

煤焦飘红油脂飘绿-2024年7月11日申银万国期货每日收盘评论

。国内方面，根据钢联数据国内进口大豆、菜籽到港量充足，油厂开机率较高，国内油脂库存高位，油脂供应维持宽松格局。综合来看在美豆优良率超预期上调、印尼关税消息影响削弱、国内油罐车事件等等利空因素的影响下，叠加原油弱势的拖累，短期预计油脂延续走弱。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕继续下挫，豆粕跌破3200。在美豆种植面积报告发布以后，市场关注重心主要落在美豆单产上。近期美豆产区降雨有助于作物生长，美豆期价大幅下跌，跌至近4年最低水平。从作物生长情况来看，截止到7月7日美豆结荚率为9%，去年同期为8%，5年均值为5%。截止到7月7日美豆优良率为68%，较前一周回升一个百分点，高于市场预期的67%，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，生长情况良好，土壤墒情良好，整体天气情况好于往年。美豆生长前景较好，美豆丰产预期增强，现阶段缺乏天气题材提振，连粕或继续跟随偏弱震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后加速走弱，多个合约尾盘跌停，08合约收于5488点，收跌4.43%。08和10合约主要还是以产业基本面来定价，目前看到7月实际运力供给仍可维持紧平衡，8月周度实际运力达到24万TEU，较7月环比上涨10.12%，需要看到货量的进一步支撑。目前船司运价虽说7月中下旬调涨力度不一，但未见调降，短期未见到旺季的进一步夯实，在地缘扰动下，近月或延续震荡格局。地缘端的潜在缓和对短期盘面尤其是远月盘面形成较大冲击，短期巴以和谈的进展对于盘面的扰动较大，使得盘面波动较大，注意风险控制，可继续关注08-02、08-04之间的正套交易。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-12

郑州商品交易所7月11日菜籽仓单日报表

品种：菜籽单位：张日期：2024-07-11 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 5 0 0 小计 5 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 总计 5 0 0

Elaine2024-07-11

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