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Mysteel解读：菜油菜粕强势拉涨，三季度压力仍存

： 2024/25年度主要油料作物中，菜籽和椰子仁减产外，均是增产态势。菜籽预估产量为8707万吨，减幅在1.88%。全球，24/25年度菜籽6月的供需数据中，产量环比5月预估值减少127.5万吨，同比上一年度减少167.8万吨；进口量环比减少80万吨，但同比上一年度增加25.4万吨；所以导致总供给环比减少190.8万吨，同比上一年度减少136.9万吨；而出口量环比减少74.7万吨，但同比上一年度增加8.6万吨；压榨量环比减少83万吨，同比上一年度减少79.8万吨。总消费量环比减少83万吨，同比上一年度减少62.3万吨，期末库存环比减少33.1万吨，同比上一年度减少83.2万吨。战略谷物预计欧盟菜籽产量1780万吨，低于之前预计的1794万吨。法国交易员称菜籽长势糟糕，主要因为过度降雨导致结荚不饱满。菜系从全球角度来看，远月压力相对较大。供应方面：市场预估2024年菜籽进口量预估为600万吨。菜籽7-10月月均8-10船到港，每个月沿海油厂压榨50万吨菜籽。今年预期菜籽的到港开机供应量较大，销售压力大，但是实际到港，派船出现错层，也有陆续停机，所以没有预期的销售压力大。截止至5月，海关数据显示菜籽到港量为159.95万吨，同比减少45.77%，月均到港量32万吨。今年沿海油厂菜籽压榨量为227.2万吨，同比23年同期减少26.03% 周平均8.74万吨。去年1-6月同期307.15万吨，同期周平均11.81万吨 23年周平均9.33万吨。2024年进口端菜籽压榨压力或将持续后移，三季度到港增量背景下，菜籽压榨厂存压力。 2024年菜油1-5月份的进口量为81.36万吨，同比去年1-5月减幅为15.86%，月均为16.27%。后续预估到港为15-16万吨左右。主要原因为：1.铁路运输补贴没了2.进口利润倒挂。3.质量参差不齐，导致国外违约。菜油今年1-5月的月均供应（压榨+进口）为16.27万吨，同比去年19.66万吨减少大概3万吨。菜粕1-5月进口量为124.45万吨，同比增量40.54%，1-5月进口端菜粕月均供应为43.76万吨，去年为46.25万吨。整体供应量不及去年。菜粕今年进口量200万吨左右，迪拜粕蛋白在35左右，迪拜粕在华南竞争力弱，现进口粕阶段往天津华东走。葵粕789月均到港能有个15万吨左右，到9月以后可能有减少，同样也给菜粕销售造成一定压力。需求方面：去年菜油的消费更多的是来自于储备，今年没有这么多储备的消费，价差在3月份出现平水后刺激过一定时期的消费，但国际端矛盾较大背景下，菜豆价差走扩，菜油短期或无法产生替代效应。今年4-5月养殖利润有体现，但是存栏确实不好，除了反刍类利润不好，禽类和水产都有利润，生猪的量有所减少，但是给出利润后，边际慢慢在好转。下游对目前粕的价格比较看好，愿意持有一口价。养殖往高端鱼苗和特殊水产转。水产养殖三季度处于旺季，菜粕需求或将有所好转，目前豆菜粕700左右的价差无法刺激菜粕在禽料鸭料上的消费。库存方面：据Mysteel调研显示，截止到2024年6月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存为40.2万吨，较上周增加3.5万吨。 Mysteel7月1日消息，截止至2024年6月28日（第26周），菜油库存为10.15万吨，较上周持平；未执行合同为32.05万吨，环比上周减少0.89万吨。华东地区主要油厂菜油商业库存约29.27万吨，环比上周减少1.28万吨，环比减少4.19%。沿海地区主要油厂菜粕库存4.33万吨，环比上周增加0.88万吨；未执行合同为16.2万吨，环比上周增加0.40万吨。华东颗粒菜籽粕库存16.26万吨，较上周减少1.43万吨。菜粕库存因季节性需求预计三季度将降库。整体来说，三四季度菜油的压力相对菜粕偏大。高供应加上高需求，菜粕的库存后期趋势可能会比较平滑，菜油或持续累库。油粕比方面：豆系油强粕弱，菜系大概率会跟随；但是菜系自身基本面来看，三季度菜油压力大于菜粕，将呈现出粕强油弱格局。对于月间角度来看，三季度较大压力背景下，反套格局相对确定。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-02

股债分化，黑色闪亮-2024年7月1日申银万国期货每日收盘评论

落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看受印尼提高国内部分进口产品关税的消息影响，棕榈油大幅增仓上行，短期预计偏强震荡为主，但油脂本身基本面改善仍有限，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱震荡。美国农业部公布种植面积报告，预计美国2024年大豆种植面积为8610万英亩，市场预期为8675.3万英亩。美国旧作大豆库存总量为9.70亿蒲式耳，市场预期为9.62亿蒲式耳后期市场关注重心仍在，报告整体偏中性。美豆产区天气上，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年较高水平。在近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或跟随美豆产区天气变化为主，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中震荡，08合约收于5322点，收涨1.69%。盘后公布的SCFIS欧线为5353.02点，较上期上涨12.3%，对应于06.24-06.30期间的离港结算价，大概对应小柜5000美金和大柜8200美金，尚未计价7月的运价，超市场预期，有望进一步提振市场对于旺季的预期。当下进入7月的传统旺季，需要看到货量的支撑，目前圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，需求仍有支撑。7月运价延续上行趋势，最新SCFIS欧线已小幅升水主力08合约，尚未计价7月运价，而7月船司仍在继续提涨，EMC的7月上旬线上订舱价由6月底的5035/7870增至5435/8770，COSCO由4225/7225增至5025/8525，HPL则由3700/7200增至4350/8500，近月合约估值仍有进一步的提升空间，远月注意由于资金、地缘等出现较大波动。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-02

企稳反弹

。菜油方面，上周期价震荡运行。加拿大菜籽种植基本完成，我国进口菜籽供应充足。整体上，国内油脂基本面支撑不足，预计三大油脂价格延续震荡格局。菜粕方面，上周期价上行。加拿大菜籽种植基本完成，我国进口菜籽供应充足，预计6月进口量为49.5万吨。养殖利润低迷叠加南方持续降雨使得今年水产需求不佳，沿海油厂菜籽库存处于历史同期高位。预计后市菜粕继续跟随豆粕呈现震荡偏弱格局。花生方面，上周期价小幅上行。供给方面，花生种植收益仍高于玉米、大豆和红薯等作物，2024/2025年度新季花生种植面积预计增加，花生旧作余量高于往年同期水平，冷库货源相对偏多，对市场价格形成压力。下游花生油厂亏损，市场整体需求不及预期。总体上，预计本周花生价格震荡偏弱运行。综上所述，预计易盛农期综指总体呈震荡走势，短期需关注商品市场的情绪交易及品种升贴水情况。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-01

股指止跌，商品反弹-2024年6月28日申银万国期货每日收盘评论

落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材，加菜籽跌至三个月内新低。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。近期美国中西部地区出现洪水，或影响作物生长，但目前洪水暂未驱动行情。今晚美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积，目前市场机构预估美豆种植面积或在8686万英亩。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，关注美豆种植面积报告对行情的指引，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开震荡，08合约收于5226点，收涨1.89%。盘后公布的SCFI欧线为4880美金/TEU，环比上涨12.55%，超市场预期，对应盘面估值大概在5200点左右，基本对应目前08合约的盘面价位。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-29

期指昙花一现，锂价重回弱势-2024年6月27日申银万国期货每日收盘评论

落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材，加菜籽跌至三个月内新低。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏强震荡，08合约收于5197.9点，收涨0.93%。市场重回交易旺季运价，前期提示的反套策略择机离场。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-28

股指修复失地，商品多数收涨-2024年6月26日申银万国期货每日收盘评论

落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材，加菜籽跌至三个月内新低。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕小幅反弹，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡回调，08合约收于5149.2点，收跌2.50%。远月合约相对表现偏强，前期提示的反套策略可继续持有。受最新现货指数表现不及预期、马士基调低远东至东非的旺季附加费以及其28周开舱价的下调，短期盘面或震荡蓄势。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-27

油脂亮点仍存蛋白粕跌势未完

期间，油脂市场出现了主题切换。国内外油菜籽产区遭遇低温灾害天气成为油脂市场继续走强的驱动因素。 5月底至今，因USDA预计未来两年全球油料产量将继续大幅增长，支撑菜油及豆油继续上行的减产逻辑松动，叠加南亚油棕产区依然处于高产周期，市场积累的调整压力集中爆发，油脂板块因而展开震荡向下行情。 2024/2025年度全球油料供应继续偏宽松，或导致油脂供应压力上升。USDA6月报大幅上调2024/2025年度全球油料预期产量，预计同比增2898万吨；压榨需求从上年度5.43亿吨增加至5.6亿吨。因年度预估产量上升幅度大于需求增加幅度，导致期末库消比同比升至17.59%。因此，未来全球油料供应端维持宽松局面的概率较高。其中，全球大豆预期产量调整幅度最大，同比增2635万吨。核心逻辑是NOAA预计厄尔尼诺气象周期已过高峰期，未来全球气候适宜农作物生长。 USDA预计2024/2025年度全球植物油期末库存和期末库存消费比将下滑。USDA6月报告显示，2024/2025 年度全球植物油产量预计2.279亿吨，同比增加426万吨;消费预计2.248亿吨，同比增加602万吨，产量增加幅度低于消费增加幅度。2024/2025 年度全球油脂供需状况进一步收紧。月报预估，2024/2025 年度全球植物油产需状况偏紧张，库存消费比降至9.52%。主要原因在于USDA调高了全球生物燃料及可再生生物燃料的消费预期，造成全球植物油期末库存和库存消费比连续两年下滑。 USDA6月报预计2024/2025年度马来西亚毛棕榈油产量同比持平，为1900万吨；毛棕榈油国内消费预期同比将增加0.5万吨，至404.5万吨；出口同比增10万吨，至1580万吨。USDA将马来西亚新年度的库存消费比从2023/2024年度的56.34%降至2024/2025年度的52.68%。因南亚油棕产区依然处于高产周期，近阶段南亚棕榈油出口压力偏大。然而，6月中上旬出口数据显示，国际市场进口需求不乐观。独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚6月1—15日棕榈油出口量较5月同期减少21.6%。图为马来西亚棕榈油产量（单位：吨） USDA6月报告预计，印尼2023/2024年度棕榈油产量估计在5364万吨，与5月预估持平。预计2024/2025 年度印尼产量与上年持平，将棕榈油出口量下调15万吨，将印尼的工业用量及食品用量分别提高50万吨、20万吨。美国农业部已连续多年调高印尼需求前景。 2024年巴西能源政策委员会将柴油中强制添加生物柴油的比例从12%提高到14%。巴西能源政策委员会将于2025年起将生物柴油的强制混合比例设定为15%。巴西生柴需求增长较快。咨询公司Safras预计2024/2025年度巴西豆油总产量为1096万吨，同比增长1%；其中，用作生物柴油的豆油数量预计将增加17%，至560万吨。印尼棕榈油协会官员表示，新政府有可能将生物柴油掺混率从目前35%（B35）提高到40%（B40），2025年之后可能进一步提高至50%（B50）。印尼棕榈油农民协会称，该国总统正计划进一步提高生物燃料中毛棕榈油份额，这可能导致该国棕榈油短缺。据相关机构预估，国内棕榈油6—8月份进口量分别为38万吨、59万吨、70万吨；去年6—8月份海关进口数据分别为31万吨、51万吨、62万吨。菜油6—8月进口量分别为10万吨、19万吨、16万吨；去年6—8月进口量分别为21.31万吨、12.65万吨、18.25万吨。虽然机构对6—8月油菜籽月度进口量数据预估偏中性，分别为33万吨、31万吨、25万吨，但从目前实际数据看，进口油菜籽到港量远超预期，6月份油菜籽到港预报量已超51万吨。因此，未来三个月国内进口油脂的压力仍比较大。目前油厂开工率升至高位。数据显示，2024年第24周（6月9日—5月15日）进口大豆加工企业开机率为55.55%，较前一周增加0.46个百分点，压榨量为207.57万吨。预计第25周（6月16—22日）开机率将升至62.37%，压榨量预计为233.07万吨。数据显示，截至2024年第24周末，国内三大食用油库存总量为191.16万吨，周度增加2.34万吨，环比增加1.24%，同比下降6.17%。其中，豆油库存为109.08万吨，周度增加1.27万吨；食用棕油库存为31.09万吨，周度增加0.37万吨；菜油库存为50.99万吨，周度增加0.70万吨。考虑到 6—7月份进口大豆到港量大、油厂开机率走高的情况，预计国内豆油库存将开始上升。菜油库存同样可能走高，主因是未来两个月菜籽进口量环比升高。而棕榈油库存水平存在走低的概率，不过，棕榈油属于正常的季节性降库，其指导性意义一般，除非库存降至极低水平。综上所述，今年下半年国内油脂板块暂时面临一定的供应压力，但中长期角度看仍有支撑。另外，国内棕榈油因更具性价比，抢占了一部分其他油脂的消费份额，阶段上看，棕榈油的表现将略强于豆油及菜油。 B 油料及蛋白粕：下游需求走弱今年上半年国内油料及蛋白粕板块整体呈现先跌后涨的局面。1—2月份，因预期南美大豆产量远超去年同期水平，国际大豆价格出现一波较为流畅的下跌行情，直至CBOT美豆价格跌至1140美分/蒲式耳附近后，市场才停止了下跌的步伐。 2—5月份，国际大豆市场以1100美分/蒲式耳一线为依托，展开震荡向上行情。一方面，近两年美豆的种植成本线已抬升至1100美分/蒲式耳一线，市场开始担忧过低的大豆价格会让美国农民减少大豆种植面积，因此，主动做空的力量大幅退潮。另一方面，巴西大豆部分产区被陆续证实出现较为明显的减产。在此期间，国内油料及蛋白粕市场的上涨幅度大于国际市场，除受国际市场影响之外，国内进口大豆数量始终不足是另一个非常重要的原因。 5月底至今，国内外油料市场再次出现同步下行，美豆市场已回落至前低附近，而国内市场也有了较大幅度的调整。究其原因，一是美豆种植面积并没有出现收缩，相反还有所扩张。二是USDA预计2024/2025年度全球油料产量将继续大幅增长，理由是厄尔尼诺结束后的一段时期内，全球天气较利于大豆种植与生长。三是国内进口大豆到港量明显提升，油厂开机率升至相对高位，致使油料及蛋白粕库存出现较快增长，市场开始担忧油厂库存累积过快的问题。 USDA6月报告显示，2024年大豆种植面积从2023年8360万英亩增加到8651万英亩，增幅为3%，为历史第五大种植面积。扩大大豆播种量的原因是，种植大豆更具经济效益。预估新季产量达到1.21亿吨，同比增加780万吨。 2024/2025年度美豆产量预期走高，但出口前景却并不乐观。截至2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为23.1万吨，前一周为36.1万吨，环比减少13万吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到4025万吨，同比减少17.6%。 USDA6月报将巴西2023/2024年度大豆预期产量调整为1.53亿吨，环比减少100万吨；2024/2025年度巴西大豆预期产量调升至1.69亿吨，同比增加1600万吨。巴西全国谷物出口商协会表示，巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨，比上周估计的1208万吨高出170万吨，高于5月份1337万吨，略微低于去年6月份1384万吨。今年前6个月巴西大豆出口量将达到6610万吨，高于去年同期的6525万吨。 USDA6月报预计2023/2024年度阿根廷大豆产量将达5000万吨，同时预计下一年度产量将高达5100万吨，这预示着阿根廷将连续两年实现高产。 6月初阿根廷当前年度的大豆销售步伐加快，迄今为止销售量达到2020万吨，相当于预期产量的40.7%。5月30日到6月5日期间，阿根廷农户销售93.03万吨大豆，创下近两年来同期最快销售速度。由于国际大豆价格处于相对低位，进口豆加工利润较具有吸引力，企业进口大豆的积极性较高。6月起，国内进口大豆将大量到港，油厂未来可能会面临去库压力。相关机构数据显示，6—8月国内进口大豆分别为1060万吨、960万吨、945万吨。随着进口大豆加快到港，油厂开机率逐步提升至相对高位，导致国内蛋白粕累库较快。数据显示，截至2024年第23周末，国内豆粕库存量为84.2万吨，较前一周增加5.5万吨，环比增加6.99%。因此，国内蛋白粕供应端有趋于宽松迹象。下游需求端方面，生猪及水产养殖需求依旧疲软。从养殖存栏周期看，母猪存栏量还在走低，存栏调整周期并未结束。农业农村部最新数据显示，截至 4月底，全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下滑 6万头，同比下滑 6.96%，存栏量相当于目标保有量3900 万头的102.2%。下游生猪及母猪存栏量仍在走低，说明生猪产业并未真正恢复。随着国内天气逐渐转热，旅游消费下降，餐饮需求锐减，且家庭消费缺乏增量，猪肉消费缺乏明显支撑，从长远角度看，不利于蛋白粕消费。水产养殖业方面， 5月份至今，南方地区持续有雨，特别是两广及福建地区雨量明显增加，导致水产养殖投料不足。 2024年下半年国内油料及蛋白粕板块将面临较大供应压力。从供应端角度看，随着6月国内进口大豆大量到港以及油厂开机率提升，国内蛋白粕累库较快，未来可能会面临去库压力。下游生猪及水产养殖需求走弱是导致本次蛋白粕板块整体调整的主要原因，从周期角度看，调整还将延续。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-27

能化红运当头，硅价跌跌不休-2024年6月25日申银万国期货每日收盘评论

落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡调整，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，截止到6月16日美豆播种率为93%，前一周为87%，去年同期为97%。优良率水平仍处于高位水平，截止到6月16日美豆优良率为70%，较前一周下滑两个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC近远月表现分化，08合约回调，收于5294.9点，收跌1.18%。25年的远月合约相对表现偏强，前期提示的反套策略可继续持有。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。根据目前船司的报价，马士基和地中海两家公司宣涨，报价较为激进，长荣、中远海运以及赫伯罗特的线上报价在缓慢推涨中，以目前各船司7月初的报价均值来看，对应的SCFIS欧线点位大概在5400-5500点之间，由于最新SCFIS欧线的不及预期或使得市场对此估值有所下调，短期盘面或震荡蓄势，考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-26

三大指数收跌，商品绿肥红瘦-2024年6月24日申银万国期货每日收盘评论

落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，而近期原油强势的提振下，油脂短期表现将继续强于粕，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，目前巴西已完成大豆收割工作，阿根廷大豆收获也已接近尾声，收获进度已达到97%。美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，截止到6月16日美豆播种率为93%，前一周为87%，去年同期为97%。优良率水平仍处于高位水平，截止到6月16日美豆优良率为70%，较前一周下滑两个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以回落为主，CBOT大豆期价创两个月新低，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC全天偏强运行，08合约收于5399点，收涨3.38%，盘中一度突破5400点，再创上市新高。盘后最新公布的SCFIS欧线为4765.87点，较上期上涨1.6%，不及此前市场对于其5000点左右的预期，注意短期基差修复对于盘面的利空影响。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。根据目前船司的报价，马士基和地中海两家公司宣涨，报价较为激进，长荣、中远海运以及赫伯罗特的线上报价在缓慢推涨中，以目前各船司7月初的报价均值来看，对应的SCFIS欧线点位大概在5400-5500点之间，由于最新SCFIS欧线的不及预期或使得市场对此估值有所下调，短期盘面或有所调整。考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-25

截至6月16日，欧盟2023/24年度大豆进口和去年同期持平

和去年同期持平，上周同比降低3%。油菜籽进口量约为531万吨，同比减少27%，上周同比降低27%。豆粕进口量约为14507万吨，同比减少3%，上周同比降低3%。就植物油而言，豆油进口量为50万吨，同比增长1%，上周同比增长3%。菜籽油进口量为45万吨，同比提高17%，上周增长15%。葵花籽油进口量为263万吨，同比增长54%,上周同比增长53%。棕榈油进口量为322万吨，同比减少19%，上周同比降低19%。背景数据欧盟委员会在5月30日的供需报告里预测2024/25年度欧盟油籽（油菜籽、葵花籽和大豆）产量为3268万吨，低于上月预测的3323万吨，但是高于2023/24年度的3234万吨（上月预测3282万吨）。进口量预计为1982万吨，低于上月预测的2017万吨，高于2023/24年度的1986万吨（上月预测为2009万吨）。 2024/25年度欧盟植物油（菜籽油、葵花籽油和豆油）产量估计为1655万吨，低于上月预测的1686万吨，高于上年的1632万吨（上月预测1659万吨）；进口量估计为607万吨，高于上月预测的592万吨，低于上年的711万吨（上月预测为661万吨）。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-24

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