5），福建65（-5）。 供给端：近端菜籽供应充足，油厂菜籽库存偏高。关注反倾销立案之后国内菜籽在2025年是否减少。全球菜籽在加拿大和欧盟减产下，预计年度级别库存下降。 需求端：春节是餐饮消费的旺季，关注今年春节的餐饮消费情况。 观点：现实偏弱，菜籽和菜油库存偏高有去库存压力。远期存在供应缩减的可能。策略建议采用在底部逢低做多。 豆油： 夜盘豆油05合约上涨8元/吨，日盘豆油05合约下跌78至7474元/吨。现货基差下跌，福建576（-28），广东546（-8），江苏416（-18），山东396（-8），天津246（-8）。 供给端：全球大豆供应宽松，南美大豆在巴西增产下预计大豆将维持库存增加的格局。阿根廷未来第二周降雨增加，预计天气炒作暂时告一段落。 需求端：豆棕价差倒挂，豆油比棕榈油便宜，对豆油食用消费有利。 观点：大豆供应宽松背景下，预计豆油底部偏弱震荡。 市场消息： 1. 据外媒，印尼表示UCO的出口大于其统计的产量。 2. 据外媒，艾奥瓦参议员督促EPA调查UCO来源。 3. 路透预测2024年12月MPOB数据，产量148万吨，环比-8.53%，库存，176万吨，环比-4.42% 豆菜粕 豆粕： 夜盘豆粕05上涨8元/吨，日盘豆粕05合约下跌30至2616元/吨。现货基差广东224（30），江苏204（-10），山东204（30），天津254（30）。 供给端：阿根廷未来第二周预报降雨增加，巴西南部同样将迎来新一轮降雨。天气炒作暂时告一段落，重新回到供应充足的预期中。 需求端：春节备货结束之后，国内豆粕需求阶段性偏弱。 观点：全球大豆宽松格局下，市场缺乏新的驱动。关注1月10日USDA供需报告对全球大豆的预测。南美天气预报降雨增加，南美增产的预期逐步兑现。预计豆粕底部偏弱震荡。 菜粕： 夜盘菜粕05下跌3元/吨，日盘菜粕05合约下跌2元至2261元/吨。菜粕现货基差华东-151（-38），福建-131（2），广东-161（2），广西-171（2）。 供给端：国内菜粕库存偏高，现货端去库存压力较大。远期来看全球菜籽减产，菜籽反倾销减缓菜籽进口。 需求端：现货需求偏弱，现货深度贴水期货。 观点：现货端库存偏高，面临的去库存压力较大，菜粕负基差帮助去库存。远期有反倾销的不确定性。全球蛋白粕在大豆供应过剩下亦供应充足。预计菜粕偏弱运行。 市场消息： 1. 路透调查USDA1月报告平均预期，美豆单产平均预期51.6，低于上个月的51.7.美豆库存457，低于12月470. 2. 路透调查USDA1月报告平均预期，巴西产量1.703亿吨，12月为1.69亿吨。 3. 巴西马托格罗斯和巴拉那早熟大豆开始收获。 4. LSEG下调阿根廷产量1%至5130万吨，USDA预估为5200万吨。 苹 果 苹果：截至 2025 年1月8日，全国主产区苹果冷库库存量为 779.09 万吨，环比上周减少 18.04 万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快；山东产区春节备货氛围较前略有好转，但整体走货仍旧不快；陕西产区整体走货一般，渭南产区价格略有走弱，延安产区性价比不高，冷库交易依旧不快；甘肃产区成交顺畅，庆阳产区果农通货持续包装，去库进度较快；近期市场到货减少，市场拿货冷清，中转库货源依旧存在积压现象；近期客商开始为春节备货，客商采购量比之前有所增加，但销区市场仍反应较淡，在现货回暖之前预计维持震荡偏弱，关注旺季消费端的情况。 红 枣 红枣：据Mysteel 统计，本周 36 家样本点物理库存 10830 吨，较上周减少 482 吨，环比减少 4.26%，同比增加 3.20%，本周样本点库存继续下降，春节备货市场走货氛围提升，从内地客商销售情况来看多在 5 成及以上，主力采购量20-30 车以内的客户出货在 6-7 成附近，大户出货在 3-4 成左右，加工厂成品无明显积压，等外出货较顺畅，持货商年前积极出售一般货；目前产区收购结束，销区年前可能还有最后一波备货，整体价格上涨动力不足，维持偏弱震荡，关注销区销售情况。 纸 浆 纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6450元/吨（0），俄针5950元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4700元/吨（0）；针阔叶浆价差1750元/吨（0），市场交投积极性一般，厂家节前采购情绪回归平淡；本周国内纸浆显性库存环比小幅下降，同比持平；四大白纸产量和表需环比增加，同比高于去年；库存环比下降，同比低于去年；国内针叶浆整体库存不高，旺季来临，下游补库有一定支撑，外盘美金价格上涨，维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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