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【农产品早评】澳洲菜籽进口预期增强
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允许澳大利亚供应商向中国运送五批试用油菜籽，此举旨在结束长达多年的贸易冻结，这一贸易政策的推进可能会在未来对国内菜系商品价格产生一定利空影响；乌克兰议会周三通过一项法案，对油菜籽和大豆征收10%的出口关税；加拿大主要农业产区预计将迎来降雨，这一气象变化显著改善了当地作物生长前景，加拿大油菜籽价格下跌，进口成本回落；国内主产区油菜籽集中上市，供给总体充裕，新季油菜籽质量与去年相比有所提高；一研究机构公布的调查显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，持平于上次预估，预估区间为570-630万吨，新南威尔士州（NSW）、南澳大利亚州（SA）和维多利亚州（VIC）等主要产区的干旱可能威胁单产潜力。需求端：美国参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，利多加菜油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；近日国内菜油远月买船较多，终端消费疲软，本周国内库存环比下降2%。观点：中澳关系缓解，但澳洲菜籽库存不多，短期影响有限，对远月偏利空，美国生柴政策利多加菜油，国内菜油库存维持高位，买船较多进口有增加预期，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。橡胶橡胶2025.7.17 一、市场观点昨夜收盘，三种橡胶（ru、nr、br）主力合约涨幅分别为，0.83%、0.77%、-0.31%，天然胶与合成胶出现分化，其中合成胶由于原油价格的回落，表现最弱。昨日胶价的表现略超预期，现货方面，国产全乳也好，泰混也好，价格基本与前日持平，并未出现显著上涨。要说有变化，可能在供给端的潜在干扰，据海南日报海口7月15日讯，6号台风或将于近两天在西太平洋洋面生成，本月下旬前期（21日至22日左右）可能会给海南带来一次比较大的风雨过程。前日，我们也分析了，在需求偏弱，第三方库存超季节性偏高背景下，胶价震荡偏强的2个原因，除了供给因素，一个是宏观氛围回暖；昨天我们也分析了近期宏观的推动因素在社零、固投不及预期，及地产政策并无增量项目而有所放缓，要说还有预期没有兑现的话，是月底还有年中政治局会议未开。从博弈的角度来看，当前现货还算平稳，供给端台风潜在干扰尚待验证，月底还有重要会议未开，橡胶变盘的节点预计还要后移，近期天然胶预计仍将震荡偏强运行。生猪生猪2025.7.17 一、市场观点昨日全国生猪均价14.43元/公斤，环比-0.76%，生猪主力合约收于14010元/吨，跌1.68%, 价格下跌加速，期现均延续调整。供给端，供给的释放未来半年都是环比增加的，当前的主要来自散户及二育的集中出栏带来的压力，养殖企业出栏节奏逐渐加快，供应水平较上旬不同程度增量，供给宽裕，屠宰场收猪较为容易。需求端，由于天气炎热，学校放假，终端需求相对疲软，屠宰订单较7月初有所下滑，宰量变化不大，屠宰亏损扩大。整体来看，价格回落的逻辑延续，且在加速兑现，出栏节奏加快，散户及二育的集中出栏，同时偏弱的需求，对猪价仍造成一波冲击，近期猪价预计仍将延续震荡偏弱运行；何时止跌，集团出栏相对克制的背景下，重点关注在散户群体带来的压力何时放缓，关注散户出栏均重变化及二育集中出栏企稳。结构上，9-11正套，也随着这波现货冲击，出现回落110至520元/吨，但9-11的驱动逻辑仍在，等待现货企稳，仍可择机介入。苹果苹果：产地苹果主流成交价格维持稳定，看货客商数量稍有增加，成交量略有提高，存储商出货意愿良好，多数货主不惜售；早熟类苹果行情平稳，价格处于高位，销区市场销售量一般，出货平缓，价格维持稳定；全国套袋量小幅下降，近期冷库苹果价格小幅走弱，早熟价格维持偏强，后期主要关注新季果品质量，维持震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区到货6车；广东如意坊市场到货5车，成交少量，在1车左右；目前处于新季关键生长期，从目前各调研团队了解的情况来看，今年产量普遍预估在50-60万吨，属于正常年份或略减的水平，叠加今年剩余库存量较大，总供应量仍较高，预计高度有限，中旬定产后可考虑逢高空的机会，关注消费端情况和新季天气。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5920元/吨（0），俄针5300元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4050元/吨（0）；针阔叶浆价差1870元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情维持低位走势，下游需求疲软，市场成交转淡，贸易商降库存为主；生活用纸市场维稳跟进，成交氛围稍显冷清；文化用纸市场，大型工厂多稳定生产，市场货源供应充裕；盘面受宏观政策预期及技术面支撑反弹；鉴于需求改善不显著及行业淡季，预计盘面处于底部震荡，上方有一定压力，下方有成本支撑，下探空间有限，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-17 09:06
郑州商品交易所2025年07月16日菜籽仓单日报
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品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-07-16 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 31 0 0 小计 31 0 29 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 31 0 29
99qh07-16 15:37
【农产品早评】马来7月出口环比下降，马棕有所回调
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化显著改善了当地作物生长前景，加拿大油菜籽价格下跌，进口成本回落；国内主产区油菜籽集中上市，供给总体充裕，新季油菜籽质量与去年相比有所提高；一研究机构公布的调查显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，持平于上次预估，预估区间为570-630万吨，新南威尔士州（NSW）、南澳大利亚州（SA）和维多利亚州（VIC）等主要产区的干旱可能威胁单产潜力。需求端：美国参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，利多加菜油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；近日国内菜油远月买船较多，终端消费疲软，本周国内库存环比下降2%。观点：美国生柴政策利多加菜油，国内菜籽库存不高，菜油库存维持高位，买船较多进口有增加预期，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。橡胶橡胶2025.7.16 一、市场观点昨夜收盘，三种橡胶（ru、nr、br）主力合约分别下跌，0.14%、0.32%、1.08%，其中合成胶由于原油价格的回落，表现最弱。昨天我们分析了近期胶价震荡偏强的2个原因，一个是供给压力暂时没有扩大，一个是宏观氛围回暖；另外我们看到了现实偏弱的一面，需求偏弱，全钢胎开工与去年基本持平、半钢胎开率则显著低于去年同期，中国第三方橡胶库存也显著高于去年同期水平，呈现的的是逆季节性的累库状态。我们认为在偏弱的现实背景下，胶价的变化，有赖于供给和宏观的变动；宏观方面，昨日6月投资与社会零售数据发布，均低于预期，但二季度GDP好于预期，短期政策加强的可能性下降。另外中央城市工作会议通稿发布，内容主要针对存量住房，对增量的提法很少，由此带来的驱动有限。市场情绪有所回落，胶价有所回落。供给方面，上半年的供给压力确实较大，据外媒报道，最新数据显示，2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计751672吨，较2024年同期的672585吨增加11.8%。单看6月数据，出口量同比增加36.9%，环比增加13.3%。当然供给端的压力需要持续跟踪与验证，东南亚主产国接下来的表现，如果存在意外的供给干扰，反弹的持续性和高度则需要重新评估。最后总结一下，需求偏弱，库存偏高，宏观上的驱动有所放缓，短期胶价存在回落可能，RU主力可尝试在１４５００－１４８００一带轻仓布局空单。生猪生猪2025.7.16 一、市场观点昨日全国生猪均价14.54元/公斤，环比-0.48%，生猪主力合约收于14250元/吨，跌0.25%,期现均延续调整。供给端，主要来自散户及二育的集中出栏带来的压力，集团方面，国家有出手调降体重意图，从涌益咨询的数据可以看出，过去一段时间集团出栏均重有所下滑，集团的供给压力相对有限。二育方面，由于二育出栏积极，以河南为例，截至7月10日，栏舍利用率环比下滑2%。供给暂时宽裕，屠宰场收猪较为容易，昨日，屠企日度屠宰环比增加。需求端，由于天气炎热，学校放假，终端需求相对疲软，屠宰订单较7月初有所下滑，屠宰亏损扩大。整体来看，价格回落的逻辑延续，尽管7月集团的出栏计划环比有所下滑，但散户及二育的集中出栏，同时偏弱的需求，对猪价仍造成一波冲击，近期猪价预计仍将震荡偏弱运行；何时止跌，集团出栏相对克制的背景下，重点关注在散户群体带来的压力何时放缓，关注散户出栏均重变化及二育集中出栏企稳。结构上，9-11正套，也随着这波现货冲击，出现回落，但9-11的驱动逻辑仍在，等待现货企稳，仍可择机介入。苹果苹果：产地苹果主流成交价格维持稳定，看货客商数量稍有增加，成交量略有提高，存储商出货意愿良好，多数货主不惜售；早熟类苹果行情平稳，价格处于高位，销区市场气温稍有下降，苹果销售速度比之前小幅提高，价格维持稳定；全国套袋量小幅下降，近期冷库苹果价格小幅走弱，早熟价格维持偏强，后期主要关注新季果品质量，维持震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区到货2车，主流价格趋稳；广东如意坊市场到货4车，成交一般；目前处于新季关键生长期，从目前各调研团队了解的情况来看，今年产量普遍预估在50-60万吨，属于正常年份或略减的水平，叠加今年剩余库存量较大，总供应量仍较高，预计高度有限，中旬定产后可考虑逢高空的机会，关注消费端情况和新季天气。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5920元/吨（0），俄针5300元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4050元/吨（0）；针阔叶浆价差1870元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情延续低迷走势，市场价格低位，成交乏量；生活用纸市场价格弱势整理，部分区域纸价小幅阴跌，场内无明显利好支撑；文化用纸市场，大型工厂多稳定生产，行业供应变化不大；盘面受宏观政策预期及技术面支撑反弹；鉴于需求改善不显著及行业淡季，预计盘面处于底部震荡，上方有一定压力，下方有成本支撑，下探空间有限，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-16 09:06
数据不及预期玻璃小幅回落
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回落，整体延续下行。策略建议：加拿大菜籽供应担忧缓解，后市或有回调。短期内关注高空机会。策略于7月3日收盘首次推荐。 04. 棉花主力合约：高位震荡截至前一个交易日收盘，棉花高位震荡，今日小幅回调，收小阴线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，上涨节奏缓慢，关注下方支撑位关注13720附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收盘首次推荐。 05. 玻璃主力合约：震荡下行截至前一个交易日收盘，玻璃震荡下行，收小阴线，日K线呈上涨趋势。策略建议：玻璃大方向延续涨势，今日震荡下行，建议维持偏多思路，关注下方支撑位关注1040附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于7月2日收盘首次推荐。 06. 跨品种套利：多09空03生猪进入夏季，仔猪患病几率增加，抵抗力下降，死亡率偏高。猪群呼吸道疾病高发，生猪出栏量减少，市场看涨情绪挺价，猪价呈现季节性波动上行。但生猪基本面处在增产周期中，估计远期出栏量充裕，叠加进入来年春节后出现的消费淡季，猪肉需求减少；同时为了防止夏季猪瘟疫病的传播，一般会在气温回暖前加快出栏，因此，远期合约猪价将可能承压。操作策略：多09空03生猪，为跨品种套利策略，可适当加以关注。若差价下破1100取消关注。 07. 跨品种套利：多沪铜空沪锌08 5月非农略好于预期，缓解对经济衰退的担忧。铜方面，虽然消费处于淡季，但到货数量较少，库存偏低。因而，对铜价仍有支撑。炼锌生产企业利润修复，供应有望增加，需求仍处淡季，库存累加，短期供应压力偏大。操作策略：多沪铜空沪锌08，为跨品种套利策略，可适当加以关注。若差价下破55800取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-07-15 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货07-16 08:09
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品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-07-15 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 31 0 0 小计 31 0 29 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 31 0 29
99qh07-15 15:37
【农产品早评】7月USDA报告全球大豆库存小幅调增
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化显著改善了当地作物生长前景，加拿大油菜籽价格下跌，进口成本回落；国内主产区油菜籽集中上市，供给总体充裕，新季油菜籽质量与去年相比有所提高；一研究机构公布的调查显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，持平于上次预估，预估区间为570-630万吨，新南威尔士州（NSW）、南澳大利亚州（SA）和维多利亚州（VIC）等主要产区的干旱可能威胁单产潜力。需求端：美国参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，利多加菜油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；近日国内菜油远月买船较多，本周国内库存环比下降2%。观点：美国生柴政策利多加菜油，国内菜籽库存不高，菜油库存维持高位，买船较多进口有增加预期，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。橡胶橡胶2025.7.15 一、市场观点近期RU、NR、BR均震荡偏强运行，截至昨夜收盘，三种橡胶主力合约分别涨，0.87%、1.59%、0.04%，其中NR表现最强。近期行情来看，助推胶价反弹因素两个方面2个： 1）供给压力暂时不大：主产国4-5月产量同比增幅有所缩减，泰国5月出现产量同比下调，主要原因是北部地区降雨量较大导致割胶工作不顺，全面开割延迟所致。顺延推算7-8月国内进口量增幅可能亦有收窄。 2）宏观情绪持续回暖，反内卷带动如多晶硅、工业硅等品种出现显著上涨，近期需求端亦出现了一些积极预期，上周官媒又相继发文强调“城市更新”和“新型城镇化建设”，并指出整治“内卷式”竞争，要从供需两侧协同发力，把扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，意味着后期国内政策方向可能既有供给侧也有需求侧，进一步增强了当前宏观预期对国内商品的推动。我们认为以上是推动胶价反弹的两个关键因素，当然我们需要看到，需求的现实表现一般，全钢胎开工与去年基本持平、半钢胎开率则显著低于去年同期，中国第三方橡胶库存也显著高于去年同期水平，呈现的的是逆季节性的累库状态。近期宏观的驱动仍在加强，后续尚有重要会议待开，政策上仍有预期，因此橡胶反弹预计尚可持续，密切关注会议的召开及相关政策的发布，另外供给端的压力需要持续跟踪与验证，如果存在意外的供给干扰，反弹的持续性和高度则需要重新评估。生猪生猪2025.7.15 一、市场观点昨日全国生猪均价14.82元/公斤，环比-0.47%，生猪主力合约收于14285元/吨，跌0.42%,期现均延续调整。供给端，据涌益咨询数据，7月样本计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，日均环比降4.39%；由于6月集团限重政策影响，猪价经历一波上涨，集团公司均重降，散户体重涨，散户惜售；但随着进入7月随着猪价回落，出栏显著增加，截至7月10数据，散户出栏比重由6月26日的22.25%提升到了25.2%（涌益咨询数据）。二育方面，由于二育出栏积极，以河南为例，截至7月10日，栏舍利用率环比下滑2%。需求端，由于天气炎热，终端需求表现偏弱，屠宰订单较7月初有所下滑，屠宰亏损扩大。整体来看，尽管7月集团的出栏计划环比有所下滑，但散户及二育的集中出栏，同时偏弱的需求，对猪价仍造成一波冲击，近期猪价预计仍将震荡偏弱运行，何时止跌，关注散户出栏均重下跌及二育集中出栏企稳。结构上，9-11正套，也随着这波现货冲击，出现回落，但9-11的驱动逻辑仍在，等待现货企稳，仍可择机介入。苹果苹果：山东产区主流成交价格稳定，存储商出货积极性良好，个别存储商着急出货，产地客商数量尚可，但是采购偏谨慎，成交不旺，栖霞地区冷库纸袋富士80#以上一二级货源片红果农货主流成交3.3-3.8元/斤，以质论价；陕西产区早熟类苹果不同品种陆续供应市场，当前上市货源收购价格多数高于去年同期；全国套袋量小幅下降，近期现货价格小幅走弱，后期主要关注新季果品质量，维持震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区到货5车，传统消费淡季终端实际需求一般，现货价格稳定为主；广东如意坊市场到货2车，客商挑选合适货源按需采购，成交尚可；目前处于新季关键生长期，从实际产区来看，一茬花坐果不佳，二茬花处于环割保果阶段，目前产区阶段性高温基本过去，受市场情绪影响，盘面有所回调，7月中旬新季产量大概能确定，如果实际减产幅度不大（能达到50万吨以上预估），可以考虑逢高空。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5920元/吨（0），俄针5300元/吨（0）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4050元/吨（+30）；针阔叶浆价差1870元/吨（-30），现货市场交投一般；白卡纸市场行情延续低位走势，市场成交不理想，贸易商降库存为主；生活用纸市场价格偏弱整理，业者多持观望态度；文化用纸市场新增装置落地，生产暂未放量，行业供应变化不大；盘面受宏观政策预期及技术面支撑反弹；鉴于需求改善不显著及行业淡季，预计盘面处于底部震荡阶段，上方有一定压力，下方有成本支撑，下探空间有限，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-15 09:06
反内卷炒作持续焦煤延续上行
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收阳，整体延续下行。策略建议：加拿大菜籽供应担忧缓解，后市或有回调。短期内关注高空机会。策略于7月3日收盘首次推荐。 04. 棉花主力合约：冲高回落截至前一个交易日收盘，棉花震荡上行，今日冲高回落，收小阴线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，上涨节奏缓慢，关注下方支撑位关注13720附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收盘首次推荐。 05. 玻璃主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，玻璃突破后震荡上行，收小阳线，日K线呈上涨趋势。策略建议：玻璃大方向延续涨势，今日震荡上行，建议维持偏多思路，关注下方支撑位关注1040附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于7月2日收盘首次推荐。 06. 跨品种套利：多09空03生猪进入夏季，仔猪患病几率增加，抵抗力下降，死亡率偏高。猪群呼吸道疾病高发，生猪出栏量减少，市场看涨情绪挺价，猪价呈现季节性波动上行。但生猪基本面处在增产周期中，估计远期出栏量充裕，叠加进入来年春节后出现的消费淡季，猪肉需求减少；同时为了防止夏季猪瘟疫病的传播，一般会在气温回暖前加快出栏，因此，远期合约猪价将可能承压。操作策略：多09空03生猪，为跨品种套利策略，可适当加以关注。若差价下破1100取消关注。 07. 跨品种套利：多沪铜空沪锌08 5月非农略好于预期，缓解对经济衰退的担忧。铜方面，虽然消费处于淡季，但到货数量较少，库存偏低。因而，对铜价仍有支撑。炼锌生产企业利润修复，供应有望增加，需求仍处淡季，库存累加，短期供应压力偏大。操作策略：多沪铜空沪锌08，为跨品种套利策略，可适当加以关注。若差价下破55800取消关注。 08. 甲醇主力合约：震荡走强截至前一个交易日收盘，甲醇震荡走强，收阳线。短线小幅震荡。策略建议：短期震荡偏强，等待逢低偏多机会，下方支撑2300附近。 09. LPG主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收盘，LPG小幅反弹。收阳线，短线震荡。策略建议：建议逢低偏多，短线或继续反弹。上方压力4400附近，下方支撑4100附近。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-07-14 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货07-15 08:08
郑州商品交易所2025年07月14日菜籽仓单日报
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品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-07-14 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 31 0 0 小计 31 0 29 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 31 0 29
99qh07-14 15:37
震荡偏强运行
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菜粕价格先跌后涨。CBOT大豆与加拿大菜籽价格均表现偏弱，内外盘走势明显分化。外围市场，美国大豆及加拿大菜籽主产区天气均维持正常，难以形成有效的天气升水，品种走势主要主要看美国对其他国家的贸易政策展开情况。国内市场，菜籽库存快速下降，后续受进口政策影响，供应仍将受限，菜粕期货将获得支撑。同时，受豆粕价格走强支撑，预计国内菜粕价格将在区间内偏强运行。菜油区间偏弱震荡。上周菜油价格持续下行，国内油脂品种间走势出现明显分化。加拿大菜籽主产区降水改善，对国内菜油期货价格形成压制，导致菜油表现偏弱。受菜籽进口下降影响，预计菜油仍以去库存为主，现货价格存在一定支撑。综合来看，菜油盘面价格将在区间内偏弱运行。花生区间震荡。一方面，旧作花生货源集中，夏季建库成本有所抬升；另一方面，下游处于消费淡季，需求端支撑有限。新季花生整体种植面积预计略增，且扩种预期已在盘面有所体现，同时主副产区天气暂未出现明显炒作题材。中期来看，现货成本对盘面形成支撑，但种植面积增加已成为市场共识，后续盘面预期需关注天气及进口相关题材的演变。综上所述，易盛农期综指短期内难以脱离现有区间，预计后市以震荡偏强运行为主。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865）来源：期货日报网
期货日报网07-14 08:40
市场信心不足玻璃冲高回落
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，日内出现冲高迹象。策略建议：加拿大菜籽供应担忧缓解，后市或有回调。短期内关注高空机会。策略于7月3日收盘首次推荐。 04. 棉花主力合约：冲高回落截至前一个交易日收盘，棉花震荡上行，今日冲高回落，收小阳线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，上涨节奏缓慢，关注下方支撑位关注13720附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收盘首次推荐。 05. 玻璃主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，玻璃突破后窄幅震荡，收小阳线，日K线呈上涨趋势。策略建议：玻璃突破底部震荡区间，今日窄幅震荡，后续有望偏强运行，建议偏多思路，关注下方支撑位关注1030附近，策略于7月2日收盘首次推荐。 06. 甲醇主力合约：震荡走弱截至前一个交易日收盘，甲醇震荡走弱，收阴线。短线小幅震荡。策略建议：短期震荡无明显趋势，后续等待逢低偏多机会，下方支撑2300附近。 07. LPG主力合约：小幅走弱截至前一个交易日收盘，LPG小幅走弱。收阴线，短线震荡。策略建议：建议逢低偏多，短线有反弹。上方压力4400附近，下方支撑4100附近。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-07-13 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货07-14 08:13

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