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期货工具促进产业链共赢与长远发展
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报记者在会议上了解到，2016年以来，菜籽油、菜籽粕市场运行平稳，实现了产业企业深度参与、期现价格高度相关。上游进口油菜籽压榨工厂与中游贸易企业、下游消费企业中，主要龙头企业均直接参与菜系期货，日常贸易中广泛采用基差交易。据了解，目前国内80%以上的菜籽粕贸易和60%以上的菜籽油贸易都采用基差模式进行。在不少产业人士看来，利用期货工具进行风险管理，不仅保障企业自身的稳定经营，也将促进整个产业链的共赢与长远发展。“基差贸易基础上的合作保值模式可以发挥现货企业与期现贸易企业各自的比较优势，实现合作共赢。”四川农资化肥有限责任公司氮肥事业部总经理张砚表示，公司作为产业链的一环，在经历了筹划准备期和对期货市场的初步探索期后，也开始主动走向到“从利己到利他”阶段。“基差贸易参与的人越多，市场效率就越高。从国内市场整体来看，基差贸易在大宗商品内贸领域仍处于起步阶段，仍需要进行大力推广与普及。”张砚介绍，目前公司正在转换思想，服务产业，回馈产业，确立要从一个尿素的现货贸易商向产业链服务商角色转换的战略性目标，与尿素上中下游合作伙伴的合作关系开始从对立博弈逐步走向合作共赢。在张砚看来，当前大宗商品价格波动受宏观面、基本面等因素影响，虽然现货供求关系的分析是贸易商的强项，但宏观面对于大宗商品价格影响较大，而分析研究宏观是贸易商的弱项，且基差贸易对于期货市场及期货品种的理解要求比较高，这都需要期货公司对于传统贸易商提供更深入的服务。“我们也需要不断提高自己对于市场供求关系的研究分析能力，以及加强期货市场的学习，才能够保证持续且相对稳定的盈利能力。”张砚提醒，除了要对基差变化和现货供求关系有合理的判断，对于相关期货品种的理解以及对于期货工具的娴熟运用也是从事基差贸易的基础。郑商所相关负责人提到，郑商所立足服务实体经济，持续维护市场平稳运行秩序，着力帮助产业主体实现精准风险防控，助力大宗商品保供稳价。例如，在场内建设方面，郑商所今年继续丰富品种工具供给，成功上市了菜籽油、花生期权，推动国内主要油脂油料实现风险管理工具全覆盖。场外市场平台建设方面，建立了包括仓单交易、基差贸易、仓单竞卖、场外期权和商品互换等较为完整的场外业务工具体系，推出了中华棉仓单购销专区和白糖基差贸易泛糖专区等，进一步满足产业客户个性化风险管理需求。来源：期货日报
Elaine2022-09-06
郑商所关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与商品期货、期权合约的公告
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糖期货合约。六、白糖期权合约。七、菜籽油期货合约。八、菜籽油期权合约。九、短纤期货合约。特此公告。郑州商品交易所 2022年9月2日
Jupiter2022-09-05
郑州商品交易所9月5日菜油仓单日报表
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郑州商品交易所9月5日菜油仓单日报表
Elaine2022-09-05
我国期货市场对外开放进一步深化
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期权合约、白糖期货合约、白糖期权合约、菜籽油期货合约、菜籽油期权合约、短纤期货合约。大商所允许QFII、RQFII参与黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、铁矿石、线型低密度聚乙烯期货合约，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、铁矿石、线型低密度聚乙烯期权合约。中金所表示，合格境外投资者参与股指期权交易应当遵守法律、行政法规、规章、交易所业务规则等有关规定，参与股指期权交易的目的限于套期保值交易。这意味着QFII、RQFII可参与沪深300股指期权和中证1000股指期权。同时，为便于QFII、RQFII参与商品期货、期权合约的交易，上期所及上期能源、郑商所、大商所还发布了关于做好合格境外投资者（QFII、RQFII）参与商品期货、期权合约交易有关事项的通知。根据通知，具有期货交易所境内客户期货保证金存管业务资格的银行，可以直接从事合格境外投资者的期货保证金存管业务。通知还明确，期货公司会员接受合格境外投资者委托进行上期所及其子公司上期能源、郑商所和大商所商品期货、期权合约交易的，应当按照《期货市场客户开户管理规定》和中国期货市场监控中心《特殊单位客户统一开户业务操作指引》，为合格境外投资者办理开户手续，并严格按照《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与商品期货、期权合约的公告》等有关要求，做好客户交易权限的管理工作。业内人士表示，期货交易所进一步明确QFII、RQFII参与我国境内期货市场品种，增加一系列期权品种，是我国期货市场引入境外交易者后的又一新举措，标志着我国期货市场双向开放进一步深化，有助于增强我国期货市场对境外投资者的吸引力，提升我国期货市场的国际影响力。 “明确QFII和RQFII可交易的商品期货品种，表明我国商品期货市场开放的步伐正在逐渐加快。从公布的品种看，一些进口依赖度较高的产业链品种优先对QFII和RQFII放开。”物产中大期货副总经理景川告诉期货日报记者，随着通过QFII以及RQFII引入境外交易者，境内外期货市场价格联系将更为紧密，我国期货市场提升国际定价权的条件也将更加成熟。对于QFII、RQFII可参与股指期权，景川表示，这是我国取消QFII和RQFII投资额度限制的配套措施，将为境外投资者进行境内证券投资的风险管理创造便利条件，同时也有助于我国证券市场融入全球金融市场。厦门大学经济学院教授韩乾认为，扩大QFII和RQFII可投资的商品期货、商品期权和股指期权范围，在丰富境外合格投资者风险管理工具的同时，还有望吸引更多境外投资者参与市场交易，给我国期货市场带来资金增量。来源：期货日报
Jupiter2022-09-05
郑州商品交易所9月2日菜油仓单日报表
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郑州商品交易所9月2日菜油仓单日报表
Elaine2022-09-02
郑州商品交易所9月1日菜油仓单日报表
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郑州商品交易所9月1日菜油仓单日报表
Elaine2022-09-01
郑州商品交易所8月31日菜油仓单日报表
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郑州商品交易所8月31日菜油仓单日报表
Elaine2022-08-31
郑州商品交易所8月30日菜油仓单日报表
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郑州商品交易所8月30日菜油仓单日报表
Elaine2022-08-30
郑州商品交易所8月29日菜油仓单日报表
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郑州商品交易所8月29日菜油仓单日报表
Elaine2022-08-29
菜籽油和花生期权上市首日运行平稳
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8月26日，菜籽油和花生期权在郑商所正式挂牌交易。这意味着国内主要油脂油料品种实现风险管理工具全覆盖，将为菜系及花生产业链企业规避风险提供更全面的工具和避险方案，进一步提高企业风险管理操作的便利性、灵活性。上市首日，菜籽油和花生期权整体运行平稳，与标的期货市场联动良好，产业客户参与积极，市场各方对于这两个期权助力我国油菜及花生产业健康发展的前景较为看好。据统计，菜籽油期权首日总成交量为4197手（单边，下同），持仓量为2725手。其中，看涨期权最活跃合约月份为OI211，成交量821手，持仓量480手，成交额98.80万元；看跌期权最活跃合约月份为OI301，成交量1316手，持仓量856手，成交额340.73万元；交易量最活跃合约月份为OI211，总交易量1973手，占总成交量47%。花生期权首日总成交量为18116手（单边，下同），持仓量为8079手。其中，看涨期权最活跃合约月份为PK301，成交量11596手，持仓量5137手，成交额881.91万元；看跌期权最活跃合约月份为PK301，成交量5537手，持仓量2230手，成交额488.58万元。交易量最活跃合约月份为PK301，总交易量17133手，占总成交量94.6%。国投安信期货高级分析师沈卓飞表示，上市首日，菜籽油、花生期权的整体定价比较合理，分别采用了28%和20%的波动率，非常接近标的期货主力合约的90日历史波动率。从隐含波动率（IV）来看，两个品种全天IV波动不大，花生期权301各行权价期权隐含波动率保持在20%左右，菜籽油期权隐含波动率维持在26%左右，较28%略有下降，总体运行平稳，显示郑商所菜籽油、花生期权定价符合市场预期。菜籽油和花生期权的上市吸引了产业企业的关注和参与。期货日报记者了解到，上市首日，西安西粮巧乐福油脂有限公司摘得菜籽油期权首单，河南南乳食品有限公司摘得花生期权首单。中粮油脂控股有限公司油脂业务部总经理周吉帅认为，菜籽油和花生期权的上市将为产业链上下游企业提供更加丰富的贸易定价和套保工具，帮助现货企业更加合理有效地管理市场风险。 “菜籽油期权的上市有利于解决企业管理采购、生产、销售环节所遇到的不同风险，使业务管理向多维度、精细化方向发展，业务模式具有更多创新的可能。产业链上下游企业在利用衍生工具时，能够在不同市场背景、不同市场判断和不同购销期限等情况下采取更有针对性的策略。”厦门建发物产有限公司期货部总经理刘涛表示。开封粮食产业集团有限公司董事长扶伟告诉期货日报记者，花生期权是更为精细的风险管理工具，交易成本相对较低，资金使用率高。在参与方式上，企业可以与上游农户广泛推广“订单农业+价格保险”，稳定上游农户种植、保护农户收益的同时，保证下游企业原料需求，实现稳定经营；可以在传统贸易基础上推广含权贸易，免费赠送给买卖双方一个“保险”，让双方“卖得放心、买得舒心”，上游能够获得一定时间内锁定最低销售价格的权利，下游能够获得锁定原料最高采购价格的权利，满足稳定订单、节约资金及仓储成本的诉求；还可以利用期权对期货头寸进行再保值，达到节约成本、降低风险的目的。在四川省天府好粮油有限公司期货投研部负责人侯虎兴看来，期权的上市将为产业期现融合带来更多可能。“菜籽油期权推出后，企业在期现结合模式上可以做以下创新：一是结合现货采销情况，可以尝试利用菜籽油期权进行套期保值，在规避风险的同时减少资金占用；二是期货套保配合期权交易，采用期权保护性策略，不仅可以获得期货的盘面收益，还可以避免盘面行情向期货持仓反方向波动可能导致的亏损；三是尝试含权贸易，期权的难点在于期权定价，场内期权通过集中市场交易后，价格将更加符合市场行情，更加透明和公允。菜籽油期权推出后，公司将结合实际情况，在进行期货套期保值的同时建立期权持仓，即将会更多地以保护性策略参与期权交易。在日常经营活动，我们也会持续探索现货产业链上下游含权贸易。” “菜籽油期权上市后，我们将尝试使用不同期限的买看跌期权和领口期权，对持有的预计销售周期不同的现货进行有针对性的套期保值。此外，我们还计划联合期货公司，将期权嵌入现货贸易之中，向下游客户推广含权贸易，为下游客户提供更多选择。”刘涛说。国泰君安期货油脂油料分析师傅博告诉记者，菜籽油和花生期权上市后，随着企业参与越来越多、越来越成熟，预计将推动含权贸易发展，在锁定基差的基础上提供保价机会，既可以帮助下游客户锁定采购最高价，也可以帮助上游客户锁定销售最低价，并可能获得价格上涨或下跌带来的潜在收益。来源：期货日报
Jupiter2022-08-29

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