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郑州商品交易所8月2日苹果仓单日报表

品种：苹果单位：张日期：2024-08-02 每张仓单=2手合约\*10吨/手=20吨仓库编号仓库简称等级类别提货点仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 1805 延长中果 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 1811 齐鲁泉源 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 1813 陕州二仙坡 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 1830 秦安雪原 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 1835 陕粮农洛川 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2024-08-02

政策存发力预期，市场情绪维持修复-2024年8月1日申银万国期货每日收盘评论

锂 √ 棉花 √ 白糖 √ 生猪 √ 苹果 √ 玉米 √ 豆油 √ 菜油 √ 棕榈油 √ 豆粕 √ 菜粕 √ 纯碱 √ 玻璃 √ PVC √ 集运欧线 √ 主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股回落，建筑装饰板块领涨，食品饮料板块领跌，两市成交额0.79万亿元。资金方面，07月31日北向资金净流入195.80亿元，融资余额增加52.54亿元至14137.20亿元。在高息股的逻辑和利率下行趋势等多重因素影响下，我们认为上证50和沪深300指数长期仍是性价比较高的配置选择。股指出现放量大幅上涨，市场情绪明显好转，资金风险偏好回升，各项政策出台提振市场对未来的预期，短期预计偏多为主，操作上建议做多为主，预计IH08波动2300-2550，IF08波动区间3300-3750，IC08预计波动区间4600-5500，IM08预计波动区间4500-5400。【国债】国债：普遍上涨。央行公开市场回归净回笼，资金面转松，此前7天逆回购、LPR利率下调10bp，MLF利率调降20bp，商业银行启动新一轮存款降息，支撑利率下行。7月中采PMI略好于市场预期，但继续处于临界点下方，市场需求依然不足，二十届三中全会指出必须完善宏观调控制度体系，增强宏观政策取向一致性，落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措；中央政治局要求宏观政策要持续用力、更加给力，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。美联储在7月的FOMC会议上继续按兵不动，但同时释放了9月可能降息的信号，美债收益率显著回落。国内降息利好支撑债券利率下行，随着长端债券收益率再次接近前低，考虑到此前央行多次提示长期国债收益率风险，且鼓励金融机构出售长端债券，预计长端国债期货价格波动将加大，关注做陡曲线套利策略。 02 能化【橡胶】橡胶：国内外产区开割推进，虽有降雨影响，但预计产量仍会持续释放，原料端价格阶段性压力不减，国内保税区库存持续缓慢去化，对价格仍形成一定支撑，下游轮胎开工相对稳定，全钢胎开工企稳，预计沪胶止跌，但上涨亦缺乏支撑，预计RU09走势大概率维持14000-15000区间震荡。【原油】原油：SC上涨3.38%。哈马斯政治领导人哈尼亚遇刺给以色列和哈马斯之间潜在的加沙停火协议带来了更多的不确定性。哈梅内伊表示，伊朗有责任惩罚以色列的这一行为。上周美国炼油厂开工率继续下降，商业原油库存连续第五周减少，汽油库存也下降而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至2024年7月26日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.08146亿桶，比前一周下降275万桶；美国商业原油库存量4.33049亿桶，比前一周下降344万桶；美国汽油库存总量2.23757亿桶，比前一周下降367万桶；馏分油库存量为1.26847亿桶，比前一周增长153万桶。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.73%。沿海重要下游工厂到港卸货量增多，整体沿海库存相应走高。截至7月25日，沿海地区甲醇库存在102.3万吨，环比上周上涨4.9万吨，涨幅为5.03%，同比下跌2.22%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43万吨附近。预计7月26日至8月11日中国进口船货到港量53.65万吨-54万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在57.99%，较上周上升2.83个百分点。截至7月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为62.15%，较上周下降2.95个百分点，较去年同期下降4.39个百分点。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分平稳，中石油平稳。周四聚烯烃冲高回落。短期聚烯烃供需或见底，目前下游农膜行业开机率有回升，后续关注终端需求的恢复进度。同时，继续关注成本的变化，夏季检修对于供给端的收缩成效以及部分下游终端开工情况。整体而言，连续回调过后，反弹以来，逢低偏多为主。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7500—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周四玻璃回落。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存6203万重箱，环比累库163万重箱。纯碱周四回落。目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情，以及夏季的大厂检修计划。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存109.9万吨，环比增加约10.5万吨。【PTA】 PTA：PTA2409价格收涨于5794元，市场开工率在80.5%，加工费在445.82元，随着下游补库，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，据卓创调研，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，下游备货需求仍存，排货至月底，基差上周09合约升为水80-110元。目前，基本面逻辑由成本驱动，逐步过渡为需求驱动，表现在加工费由px逐步让利pta,供需面来看，pta检修装置逐步重启，下游聚酯需求存在刚性，但缺乏持久性，需求端逻辑面临考验，预计pta期现价格继续维持弱势。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2409收涨于价格4697元，现货价格在4676元，石脑油制开工率在60.32%附近，市场目前依然关注港口库存，目前库存在59.4977万吨附近波动，有回升预期，进口也有增加预期，近期终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限，市场整体需求弱势难改，订单整体表现欠佳，行业库存压力继续增加乙二醇短期或将回调。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，短期依旧偏空看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，后期逐渐偏多看待。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量仍有继续减产空间，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行，短期仍然偏空看待，后续等待时机布局2501合约。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价弱势下行后低位震荡。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭港口报价持续下调、下游钢厂启动二轮提降。会议结束焦煤产量低位回升，上游库存消化缓慢，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501期价冲高回落，SF2409期价宽幅震荡。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动，叠加焦炭价格下调，锰硅北方成本下滑至7060元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6260元/吨左右，行业利润有所收窄。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳，成材产量高位下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量仍处相对高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：金银近日连续反弹。7月利率会议美联储按兵不动，但措辞软化，继续为9月降息铺路。中东局势再度升温，昨日哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。此前由于科技公司财报不及预期，关于“AI泡沫”的担忧开始升温，制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空，美股波动外溢下，全球股市和大宗商品一度出现连续下挫，隐隐进一步交易衰退的趋势，不过近日情绪有所缓解。当前经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，预计年内9月和12月出现2次降息。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价，大概率还是软着陆-预防式降息的剧本，但如果失业率在周五进一步上行的话，警惕市场步入衰退叙事。【铜】铜：日间铜价盘中冲高回落，小幅收高。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价冲高回落，小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.24％，商品整体迎来反弹。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，但前期盘面或已对淡季有所反映，短期内铝价以反弹为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.75%，镍矿供应偏紧持续，且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量，原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低，预计短期内镍价或有小幅反弹。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 5 农产品【白糖】白糖：今日糖价冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6560元/吨，云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉价维持震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15418元/吨，较上一日-2元/吨。消息方面，国家发改委发布公告：为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪现货上涨，期货出现震荡。根据涌益咨询的数据，8月1日国内生猪均价19.86元/公斤，比上一日上涨0.19元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。截至2024年7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨，库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月出口也明显回升，给棕榈油价格带来一定提振，SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。但豆系、菜系供应充足，抑制油脂上方空间。美豆在出口清淡和作物状况向好的影响下承压偏弱；近期加拿大菜籽产区天气好转，ICE油菜籽期货下跌。叠加欧盟生柴反倾销影响，豆棕价差也对棕榈油需求带来不利影响，棕榈油近日价格出现回落。不过中东局势影响原油近期走强，对油脂价格将带来扰动，预计油脂短期震荡运行为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡运行。新季美豆生长状况良好，美豆出口需求疲软使得美豆期价持续下跌。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，前期部分地区有出现炎热干旱天气的苗头；但根据天气预报显示美国东部和东南部将迎来降雨天气，使得市场对于天气的担忧减弱，目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：低开震荡，10合约收跌1.79%，收于3515点。远月受地缘端升温预期影响，相对抗跌，近月合约由于近期马士基频繁下调开舱价，淡季运价下行影响下，相对偏弱。最新SCFIS欧线也开始下跌，欧线运价基本开启回落态势，比较关键的是运价回落的速度和幅度，这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显，MSC降至4940/8240，MSK最新至鹿特丹wk33报价为4726/7882，OCEAN联盟降幅相对平缓，但最新OOCL调降了小柜价格至4700美金，大柜价格8月中上旬基本维持在8400美金，THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调，深度贴水现货指数加上整体现货运价下行趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-02

【农产品早评】红枣：近期高温影响不大，近月合约破位下跌

2024年8月2日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：集团场出栏量10.4216万头，环比减少1.15%；屠宰量降至131179头,环比增加0.296%；中间供给二育陆续抛猪。需求端：终端需求无明显变化，8月之后季节性需求小幅好转；冻品市场库存持续消化中，缓慢复苏，3-6 月份去库幅度为40%-60%。观点：当前盘面持续震荡，8月供给环比好转，加之天气转凉，日增重将会环比增加，市场预期现货价格短暂回调，与此同时会给二育群体提供入场时机。观测猪价以及区域价差，整体供给依然紧缺。单边合约2409关注8月中，末伏之前逢低多，末伏之后逢高空；2411逢低多，9月之后逢高空；2503逢高空。豆粕豆粕：供应：未来6-10日美豆主产州气温偏高，降雨量大多接近至低于中值，对大豆结荚鼓粒可能不利；国内压榨量小幅回升，豆粕供应充足。需求：油厂豆粕成交及提货一般，处于历史低位，豆粕库存延续累库至同期高位；观点：美国大豆优良率处于相对高位，8月初的高温新发市场担忧，下游市场情绪一般，短期维持偏弱。资讯：美国联邦上诉法院驳回了美国环境保护署(EPA)在2022年拒绝暂时豁免小型炼油厂的生物燃料强制掺混义务，意味着美国生物燃料行业的掺混需求或降低，从而削减了生柴对包括美豆油在内的原料需求量。苹果苹果：截止到2024年8月1日，全国冷库目前存储量约98.66万吨，去库存率为88.94%，本周出库量为8.42万吨，冷库出货速度较上周减少，单周出货量低于去年同期；山东冷库余货量明显高于去年同期，主要集中在烟台地区，近段时间货主出货积极较高，部分果农及存储商开始着急出库；陕西产区余货已经比较少，货源集中在陕北等主要产地。客商根据市场情况有序发货，库内交易极少；受时令水果冲击，苹果销售速度缓慢，市场表示出货量较差，好货需求相对比较稳定，差货持续走货速度偏慢；早熟8月上旬陆续大量上市，皇冠梨收购价格震荡，维持偏弱震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，近期南疆阿克苏、阿拉尔、图木舒克地区出现高温天气，从目前枣果个头及产区了解情况看此次高温影响较小；本周 36 家样本点物理库存在 5383 吨，较上周减少 285 吨，环比减少 5.03%，同比减少 47.12%，本周样本点库存下降明显，下游采购积极性提高，整体走货量有所提升；红枣消费端逐步走出淡季，客商维持渠道客户按需补货，产区局部异常天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，大方向驱动向下，关注8月销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔价差1000元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为178.3万吨，环比上涨0.2%；下游开工：白卡纸环比+1%，双胶纸环比-0.7%，铜版纸环比+5%，生活纸环比+1.5%；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求淡季，需求预期较差，现实仍有一定韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国、印度产区降水量都很充足，对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用，整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。观点：震荡。二、新闻 1、7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨，较去年同期的4854.4万吨减少537.4万吨，同比降幅11.07%；甘蔗ATR为143.27kg/吨，较去年同期的140.66kg/吨增加2.61kg/吨；制糖比为49.88%，较去年同期的50.03%减少0.15%；产乙醇21.26亿升，较去年同期的22.69亿升减少1.43亿升，同比降幅6.28%；产糖量为293.9万吨，较去年同期的325.5吨减少31.6万吨，同比降幅达9.70%。 2、沐甜科技预估广西7月销量偏好，单月销量预计40-50万吨，大幅高于去年同期的26.44万吨。截止22日南华3家糖厂已清库，7月下旬后成交出现放量。云南7月销量赶超去年同期，预计销量在18-20万吨左右，略高于去年的15.34万吨。棉花一、市场观点：供给：今日国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。20万吨的进口配额不及之前市场预期的40万吨。所以夜盘高开。但无论是20万吨还是40万吨配额，国内本年度都处于供给过剩的困境中，后续预期还会进入缓慢阴跌走势。种植端：全球棉花产区都没有问题，除了美国密西西比流域天气预报降雨较少，未来可能会出现干旱，需要持续关注，现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。整体来看不改新季丰产格局。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、过去一周，2024季棉花作物的采摘工作进展顺利。巴西棉花生产者协会（ABRAPA）估计，截至7月19日已完成约18%的收割工作。与此同时，马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）预计该州已完成13%的收割工作，较上周上升了7个百分点。收割进度与上一季持平，但略落后于 2022 年的步伐。今年的种植面积比两年前大幅增加，差异不少于344000公顷（22%）。根据国家棉花委员会（CONAB）的最新官方统计数据，本季马托格罗索州的棉花种植面积占全国总面积的比例已上升至近73%。到目前为止，分级结果在等级、纤维和强度方面总体上是有利的。然而，一些早期批次的马克隆值较高。 2、 7月29日消息据国外研究机构的分析，2024/25年度印度棉花种植面积预计为1230万公顷，较印度国内机构上年度的预测减少3%，产量预计为3220万包（每包170公斤）。截至7月初，印度季风雨覆盖了全国，虽然6月份降雨量略低于预期（-19%），但7月份到目前为止大部分地区的降雨进程开始加快，预计多数地区的降雨量将趋于正常。美国农业部预计印度棉花产量为2500万包。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【宏观早评】海外宽松预期助推国内宽松预期

中。期货纠缠度纠缠度最低的品种是：苹果纠缠度12，锰硅纠缠度12，硅铁纠缠度16。纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度46，沪锡纠缠度41，焦炭纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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股指商品共振，市场信心修复-2024年7月31日申银万国期货每日收盘评论

幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日菜棕油震荡收跌，豆油小幅收涨，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅反弹，菜粕窄幅震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：受地缘升温预期影响，盘中冲高回落，10合约收跌6.54%，收于3505.3点。新华社快讯，据伊朗国家电视台报道，哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗遭遇暗杀，地缘又起波澜，远月合约对此相对敏感，2502和2506合约均有所收涨。10和12合约对地缘变化相对钝化，盘中有所反弹，但受现货运价见顶下行趋势影响冲高回落。最新SCFIS欧线也开始下跌，欧线运价基本开启回落态势，比较关键的是运价回落的速度和幅度，这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显，MSC降至4940/8240，OCEAN联盟降幅相对平缓，8月中上旬运价基本维持在5400/8600，THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调，深度贴水现货指数，加上整体现货运价下行趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-01

【农产品早评】配额发放不及预期，棉花高开回落

2024年8月1日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：集团场出栏量10.5474万头，环比减少21.2%；屠宰量降至130792头,环比减少1.02%。需求端：终端需求无明显变化，8月之后季节性需求小幅好转；冻品市场库存持续消化中，缓慢复苏。观点：7月份现货价格的冲高证明理论缺口并没有补起来，加上二育滚动操作，迎来现货价格的二次冲高，但判断年内现货最高点的时间点确定性不足，仍需关注现货价格、市场情绪以及二育投机需求。8月份天气转凉，日增重将会环比增加，预计八月中下短暂回调。当前矛盾为7、8月份未平滑完全的供给缺口是否会影响9月份的供给。单边合约2409关注8月中，末伏之前逢低多，末伏之后逢高空；2411逢低多，9月之后逢高空；2503逢高空。豆粕豆粕：供应：未来6-10日美豆主产州气温偏高，降雨量大多接近至低于中值，对大豆结荚鼓粒可能不利；国内压榨量小幅回升，豆粕供应充足。需求：油厂豆粕成交及提货一般，处于历史低位，豆粕库存延续累库至同期高位；观点：美国大豆优良率处于相对高位，8月初的高温新发市场担忧，下游市场情绪一般，短期维持偏弱。资讯：美国联邦上诉法院驳回了美国环境保护署(EPA)在2022年拒绝暂时豁免小型炼油厂的生物燃料强制掺混义务，意味着美国生物燃料行业的掺混需求或降低，从而削减了生柴对包括美豆油在内的原料需求量。苹果苹果：山东产区存储商出货积极性尚可，客商采购较为谨慎，主要采购质量较好的货源，低质量货源需求一般，成交不旺；西部产区旧季红富士冷库剩余货量已经不大，咸阳乾县早熟嘎啦陆续上市交易，70#以上主流收购价格3.0-3.5元/斤，预计1-2天后大量上市；广东批发市场到货变化不大，槎龙批发市场到车15车左右，近期降雨天气影响，叠加需求淡季，苹果交易氛围仍旧清淡；早熟8月上旬陆续大量上市，皇冠梨收购价格震荡，维持偏弱震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货13车，大车到8辆，超特12.50-12.80元/公斤，特级10.80-11.60元/公斤，一级10.90-11.20元/公斤，二级9.60-11.10元/公斤，市场成交较好在7车左右；广东如意坊到货2车，特级12.20元/公斤，客商按需采购，成交一般；红枣消费端逐步走出淡季，客商维持渠道客户按需补货，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，大方向驱动向下，关注8月销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货持稳，针阔价差1000元/吨；白卡纸市场业者有涨价意向，但市场价格上调不多，观望为主；生活用纸出货缓慢，库存压力难缓解，主力纸企积极商谈出货为主；文化用纸原纸消耗速度缓慢，用户补库意愿较低，贸易商促进走量降库为主；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求淡季，需求预期较差，现实仍有一定韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国、印度产区降水量都很充足，对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用，整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。观点：震荡。二、新闻 1、7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨，较去年同期的4854.4万吨减少537.4万吨，同比降幅11.07%；甘蔗ATR为143.27kg/吨，较去年同期的140.66kg/吨增加2.61kg/吨；制糖比为49.88%，较去年同期的50.03%减少0.15%；产乙醇21.26亿升，较去年同期的22.69亿升减少1.43亿升，同比降幅6.28%；产糖量为293.9万吨，较去年同期的325.5吨减少31.6万吨，同比降幅达9.70%。 2、沐甜科技预估广西7月销量偏好，单月销量预计40-50万吨，大幅高于去年同期的26.44万吨。截止22日南华3家糖厂已清库，7月下旬后成交出现放量。云南7月销量赶超去年同期，预计销量在18-20万吨左右，略高于去年的15.34万吨。棉花一、市场观点：供给：今日国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。20万吨的进口配额不及之前市场预期的40万吨。所以夜盘高开。但无论是20万吨还是40万吨配额，国内本年度都处于供给过剩的困境中，后续预期还会进入缓慢阴跌走势。种植端：全球棉花产区都没有问题，除了美国密西西比流域天气预报降雨较少，未来可能会出现干旱，需要持续关注，现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。整体来看不改新季丰产格局。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、过去一周，2024季棉花作物的采摘工作进展顺利。巴西棉花生产者协会（ABRAPA）估计，截至7月19日已完成约18%的收割工作。与此同时，马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）预计该州已完成13%的收割工作，较上周上升了7个百分点。收割进度与上一季持平，但略落后于 2022 年的步伐。今年的种植面积比两年前大幅增加，差异不少于344000公顷（22%）。根据国家棉花委员会（CONAB）的最新官方统计数据，本季马托格罗索州的棉花种植面积占全国总面积的比例已上升至近73%。到目前为止，分级结果在等级、纤维和强度方面总体上是有利的。然而，一些早期批次的马克隆值较高。 2、 7月29日消息据国外研究机构的分析，2024/25年度印度棉花种植面积预计为1230万公顷，较印度国内机构上年度的预测减少3%，产量预计为3220万包（每包170公斤）。截至7月初，印度季风雨覆盖了全国，虽然6月份降雨量略低于预期（-19%），但7月份到目前为止大部分地区的降雨进程开始加快，预计多数地区的降雨量将趋于正常。美国农业部预计印度棉花产量为2500万包。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-01

【宏观早评】股市终于迎来反弹

中。期货纠缠度纠缠度最低的品种是：苹果纠缠度12，锰硅纠缠度12，硅铁纠缠度16。纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度46，沪锡纠缠度41，焦炭纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-01

分析人士：市场焦点转向新果产量和质量

从上周四开始，苹果期货价格持续下跌，昨日行情有所反弹。长安期货农产品研究员拓鹏康认为，近期苹果期价下跌的主要原因是新季嘎啦果价格高开低走。由于质量较好且上市量偏少，最早预定的嘎啦果开秤价较高，一度超过5元/斤，抬高了市场对晚熟富士的开秤价预期，但近几日随着其余嘎啦果的逐步上量，销区市场对高价果的反应一般，嘎啦果价格走低，苹果盘面价格开始走弱。此外，整体看，今年晚熟富士丰产是大概率事件，目前看质量良好，基本面上对苹果价格也产生了一定压制作用。方正中期期货苹果研究员侯芝芳认为，商品市场整体情绪偏弱也是苹果期货价格下跌的原因之一。 “与5月、6月相比，晚熟富士的供给端缺乏变量，当前影响苹果期货市场价格的主要因素是基本面的边际变化，即现货市场行情的变化。由于冷库晚熟富士库存的变化基本与往年相同，因此，早中熟品种（秦阳）第一轮行情的先热后冷造成了市场情绪的改变。”中信建投期货苹果研究员陈宇灏对期货日报记者说。在陈宇灏看来，由于早中熟品种的销售周期较短，现货端的变化主要来自销区的反馈。早熟纸袋秦阳在7月第四周陆续上市，初期客商采购积极性较强，由于销区反馈的调整，目前纸袋秦阳的收购价较7月第四周出现了较为明显的下降，市场可能将这一调整视作销区市场对价格接受度不佳的信号。 “目前仍处于苹果消费淡季，时令水果仍是市场的主流，7月30日，槎龙果品批发市场苹果到货量为17车，江门水果批发市场苹果到货量7车，整体走货速度较慢。山东地区的库存压力仍然较大，西部产区的库存大多进入扫尾环节，好货价格仍有支撑。”拓鹏康说。新季果方面，陈宇灏介绍说，目前晚熟富士仍处于生长、膨大期，相较于花期，在以套袋量为主的定产过程中，全国苹果整体丰产的观点并未出现明显变化。而目前由于无法对摘袋后的天气情况进行有效预测（摘袋后上色阶段冰雹、连阴雨等天气是影响苹果质量的主要变量），因此讨论新果质量为时尚早。拓鹏康表示，新季苹果整体生长情况良好，根据套袋调研情况看，山东产区增产，陕西产区小幅减产，甘肃产区则恢复性大幅增产。综合看，今年全国苹果产量是增加的。今年夏天全国范围虽极端天气频发，但苹果优生区多为山地，受极端天气影响较小。从新季苹果生长阶段看，今年可以说是风调雨顺，相较于往年同期，现阶段苹果果个较大，果锈问题较轻，目前看可以算是高质量年份。对于后市，拓鹏康认为，在晚熟富士摘袋前，投资者主要关注的是冷库富士（中秋备货为代表的尾部行情）以及以嘎啦果为代表的早中熟品种价格。中秋节之前，投资者需要关注以嘎啦果为代表的早中熟品种行情能否为产业带来更多的利润。若早中熟苹果现货行情相对较好，可能提高产业对晚熟富士价格的预期与收购信心。晚熟富士将于9至10月陆续摘袋上市，当前市场的交易逻辑主要围绕2410、2411合约的交割展开，晚熟富士摘袋上色阶段的天气情况备受关注。 “经历逾一个月的震荡整理后，短期苹果价格可能走出趋势性行情，现阶段山东产区库存压力较大，早熟苹果价格高开低走，晚熟富士生长情况良好，丰产质优是大概率事件，这些因素都可能对苹果价格产生压制作用，因此，后续苹果期价大概率面临易跌难涨局面，投资者需重点关注早熟苹果的价格走势以及晚熟富士的生长情况。”拓鹏康表示。侯芝芳认为，预计苹果期价将震荡寻底。后市关注以下三个方面：一是旧季苹果库存变化，二是新季苹果价格走势，三是需求端变化，包括市场预期的变化和预期差对市场的影响。整体看，新果产量以及优果率是下半年苹果市场的关注焦点，也是苹果期价波动的主导因素，但旧季库存消耗情况以及消费预期也会对苹果期价造成阶段性影响。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-01

空头优势有所减弱

昨日，苹果期货2410合约缩量增仓、小幅收涨。盘中期价最高上行至6859元/吨，收盘小幅上涨0.90%，至6848元/吨。2410合约小幅增仓2553手，至144757手。交易所公布的多空持仓排行榜前20席位数据显示，苹果期货2410合约持仓多空双增。其中，多单合计增仓4125手，至70980手，空单合计增仓2997手，至81777手。由于多头合计增仓数量超过空头合计增仓数量，导致净空头寸小幅萎缩至10797手。具体看，多头前20席位中，增持多单的席位有11家。其中，增持数量超过1000手的有2家，为国泰君安期货席位和光大期货席位，分别大幅增仓1078手和1282手。增持数量介于100手到1000手之间的有7家，为中信期货席位、东证期货席位、海通期货席位、银河期货席位、华闻期货席位、广发期货席位和华泰期货席位，分别增加820手、575手、370手、286手、296手、149手和181手。其余2家席位增持数量不足100手。图为苹果期货2410合约多空前20席位持仓变化空头前20席位中，增持空单的席位有14家。其中，增持数量超过1000手的有1家，为东证期货席位，大幅增仓1107手。增持数量介于100手至1000手之间的有9家，为国泰君安期货席位、中信期货席位、光大期货席位、齐盛期货席位、创元期货席位、广发期货席位、华闻期货席位、一德期货席位和海证期货席位，分别增加517手、424手、909手、179手、144手、120手、323手、288手和211手。其余4家席位增持数量不足100手。值得注意的是，当日多空排行榜前20席位中，有3家进行多翻空操作。其中，中泰期货席位减持294手多单的同时增持36手空单，海证期货席位减持86手多单的同时增持211手空单，永安期货席位减持82手多单的同时增持10手空单，表明上述席位对后市苹果期价企稳反弹信心不足，反手布局空单。而采取空翻多操作的席位有4家。银河期货席位减持135手空单的同时增持286手多单，华泰期货席位减持98手空单的同时增持181手多单，海通期货席位减持359手空单的同时增持370手多单，浙商期货席位减持55手空单的同时增持89手多单，表明上述席位认为后市苹果期价有望企稳反弹。综上，苹果期货2410合约持仓多空排行榜前20席位中，多头合计增仓数量超过空头合计增仓数量，同时空翻多席位数超过多翻空席位数，表明空头优势有所减弱。预计后市苹果期货2410合约将维持震荡偏强走势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018163）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-01

新季苹果增产概率较大

今年2月份以来，苹果期货价格冲高后开始下行。一季度苹果价格起伏较大，由于龙年春节相对偏晚，1月份产地才开始春节前备货。从出货量看，2024年第四周和第五周，苹果出货量分别为31.02万吨和39.46万吨，较去年同期大幅提高，但整体消费不佳，终端市场消化进度偏缓，苹果价格呈现下探趋势，由此形成的负反馈导致果农心态松动，现货价格小幅回落。 2月上旬，产地包装发运人员陆续放假，发货量明显减少。当时市场的关注点转移至终端消费市场，龙年春节市场消费情况较好，消费者更青睐礼盒装苹果，节后市场开始补货。但在大范围寒潮以及降雪、冻雨等天气影响下，产地的包装发运受阻。2月底，现货市场阶段性供需错配使盘面价格快速上扬。 3月上旬，盘面价格上涨给现货端提供了一定支撑，叠加东部产区前期价格明显回落，果农惜售情绪强烈，客商转而前往西部地区收货。3月中下旬随着西部地区好货的减少，且价格比较优势已不明显，东部产区苹果价格未见明显松动，现货端交易扭转逐步转淡。3月下旬差货价格触底企稳，加工厂陆续采购低价货源，果农抛售情绪较强，苹果盘面价格大幅下行。从二季度开始，苹果盘面价格开始调整。2023/2024产季苹果去库进程缓慢。4月上旬虽然有清明节备货的提振，但由于3月末的抛货行为，苹果价格大幅下挫，客商从产地拿货调货的积极性亦有所回落。4月中旬，新季苹果进入开花期，果农有回款需求，持续让价出货，果价整体偏弱调整。4月下旬受五一节备货情绪提振，产区走货有所好转，但苹果价格仍低位盘整。 5月份苹果市场行情较为平淡，一方面是因为新季苹果开花阶段并未出现较为明显的天气扰动。另一方面，五一小长假之后，南方时令水果陆续上市，苹果市场消费受到挤占。从新季苹果生长周期看，5月份进入坐果及套袋期，今年的调研情况显示新季苹果坐果情况尚可。 6月中旬随着端午节的临近，新季苹果套袋工作加紧进行，产区人工费有所上涨，部分客商存在一定补货需求，盘面价格呈现小幅调整态势。6月下旬，随着端午备货的结束，市场交投情绪再度陷入低谷，苹果传统消费淡季来临以及时令水果的冲击令苹果现货成交量明显回落。各地新季苹果套袋工作基本收尾，调研结果显示实际套袋情况较好，进一步压制盘面价格。 7月份以来，市场对新季苹果开秤价的预估先涨后跌。相关数据显示，山西运城临猗产区早熟品种美八、鲁丽开始上市交易，并且走货顺畅，价格稳定，其中美八65#以上果成交价格在3.00元/斤左右，高于市场预期。总体看，2023/2024产季苹果去库进程偏慢，2024/2025产季苹果产量增长、果质较好的预期较强，对新旧季苹果的基本面形成了一定压制，7月末苹果盘面价格仍持续下行。图为苹果主力合约价格走势（单位：元/吨）按时间线梳理，下半年苹果市场的关注点依然在早熟果的开秤价、新季苹果的商品率、晚熟富士开秤价、客商收购意愿、入库情况，以及出库价格等，当然，天气的不确定性因素也会贯穿新季苹果生长过程。首先，从产量预估情况看，根据相关机构的初步统计，2024/2025产季全国苹果产量约为3791.19万吨，较去年增加约173.92万吨，增幅4.81%。分产区看，山东、甘肃、辽宁产区增产，其中甘肃产区产量恢复较为明显。陕西、山西、河南地区产量有所下调，其中山西产区减产更为明显，但陕西、山西、河南产区的减产能够被其余产区的增产所抵消。整体而言，主产区2024/2025产季苹果的产量预估虽不及2019至2021年度产量，但较去年仍相对充足，并且2024/2025产季苹果生长初期主产区并未出现大面积冻害和飓风天气，在施肥、养护等其他变量影响较小的情况下，预计新季苹果的商品率将高于去年。其次，从客商的收购意愿看，从下表可知，今年部分地区贸易商存储利润总体处于亏损状态，并且随着去库进程的推进，亏损幅度有所扩大，而2023年同期的存储利润最高达到2.5元/斤。横向对比，在存储利润总体亏损的2020年和2021年度，苹果期货盘面价格整体均处于偏弱调整态势。另外，需要注意的是，在大幅亏损状态下，今年贸易商能否保持较高的收购意愿，或者说在浮亏状态下，贸易商新季苹果收购资金是否充裕需要持续观察。最后，从新季早熟苹果目前的情况看，藤木、晨阳品种果个偏大，部分产区价格较去年有所下滑，但该品种的苹果整体产量较少，上市价格的参考价值有限，后续随着秦阳、嘎啦果、早熟富士等品种的陆续开秤，会逐步影响晚熟富士开秤价预估。整体看，2024/2025产季苹果初期生长阶段较为平稳，除了部分产区花期遭遇降雨及高温天气外，天气情况整体较有利于苹果生长。并且产地黑星病、霜环病、偏果、果锈等问题较少，预计新季苹果商品率将出现显著提升，类似于2023/2024产季优果优价、次果卖不上价的结构性分化现象出现的概率较小。目前看，旧季苹果因为库存结构、时令水果上市挤占苹果消费等原因，去库存进度偏慢，叠加新季苹果增产的预期较为强烈，从当前视角观测，苹果市场基本面并没有突出的矛盾，因此2024/2025产季苹果开秤价预估较去年将出现一定程度的走低。后续投资者需要重点关注产区早熟果的开秤价、客商收购意愿的变化以及实际的入库水平。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-01

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