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郑州商品交易所2025年04月17日苹果仓单日报

品种：苹果AP 单位：张日期：2025-04-17 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货地点等级类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 小计 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 小计 0 0 0 1805 延长中果 0 0 0 小计 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 小计 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 小计 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 小计 0 0 0 1830 秦安雪原秦安雪原 0 0 0 小计 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 小计 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 小计 0 0 0 1835 陕粮农洛川 0 0 0 小计 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 小计 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 小计 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 小计 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0 备注：一、基准品（802012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。二、升水替代品（802014）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥14%。三、贴水替代品1（803012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。四、贴水替代品2（752012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。五、贴水替代品3（753012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。等级为A代表仓库仓单，等级为B代表厂库仓单。

99qh04-17 15:41

【农产品早评】橡胶：收储利好出尽，宏观压制下胶价继续走弱

混沌天成期货04-17 09:06

郑州商品交易所2025年04月16日苹果仓单日报

品种：苹果AP 单位：张日期：2025-04-16 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货地点等级类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 小计 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 小计 0 0 0 1805 延长中果 0 0 0 小计 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 小计 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 小计 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 小计 0 0 0 1830 秦安雪原秦安雪原 0 0 0 小计 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 小计 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 小计 0 0 0 1835 陕粮农洛川 0 0 0 小计 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 小计 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 小计 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 小计 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0 备注：一、基准品（802012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。二、升水替代品（802014）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥14%。三、贴水替代品1（803012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。四、贴水替代品2（752012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。五、贴水替代品3（753012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。等级为A代表仓库仓单，等级为B代表厂库仓单。

99qh04-16 15:37

【农产品早评】中澳关系缓和，菜油小幅回调

月16日品种：生猪、油脂油料、橡胶、苹果、纸浆、红枣生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.96元/kg，环比+0.34%；屠宰量为138082头，环比+0.19%；主力合约LH2509报价14510元/吨，环比+0.28%。供给端，出栏均重止升，肥标差倒挂开启但未继续走扩，整体供应端未出现集中供应肥猪的情况，供给后移逻辑继续。需求端，终端消费一般，二育再次进场支撑猪价，但近两日猪价偏强肥标偏弱导致二育积极性减缓。政策端，华储网:4月15日中央储备冻猪肉轮换收储2万吨；华储网:4月14日中央储备冻猪肉轮换出库2万吨。总的来说，目前生猪市场仍然处于情绪热度大于基本面变化的阶段，短期现货收到供给缩量及二育支撑的驱动下逆势上涨，养殖端及投机者情绪较强。但中远期来看，我们认为当前肥标差已经倒挂，倒挂的深度与养殖端供应体重幅度及需求淡季相关，后续有在去库周期集中供应的可能性，猪价存在短期偏强中期走弱的预期。二.消息与数据 1.机构消息：屠宰量变动不大，部分市场有所缩量，多数市场反馈采购没有明显难度，相对顺畅，猪源够用，明日市场或窄幅变动，调整空间有限。（涌益咨询） 2.机构消息：前几日北方市场二次育肥进场积极性较强，带动标猪价格上涨，肥标价差继续收缩。多数北方市场300斤与标猪倒挂，0.1-0.2元/斤的幅度，南方市场300斤比标猪高0.1-0.2元/斤；北方市场350斤较标猪价格高0.1-0.2元/斤，部分市场无价差，南方市场350斤较标猪高0.2-0.5元/斤。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年4月15日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为271340头，较昨日下降0.41%，昨日市场反馈高价走货难度加大，二育高价转为观望，终端接货意愿一般。（钢联农产品） 4.豆粕消息：豆粕价格普遍出现大幅上涨。近期随着中美贸易战的不断升级，市场担忧国内大豆供应将出现缺口，豆粕供应紧缺暂未缓解，支撑豆粕价格出现明显的上涨，其中供应紧张的华北地区3680-3730元/吨，涨200-230元/吨;东北地区3630-3710元/吨，涨120-250元/吨;山东地区报价在3450-3500元/吨，涨170-300元/吨;华东地区3230-3280元/吨，涨130-150元/吨;而之前报价在3000-3040元/吨的广东地区，价格也上涨超200元/吨。 (豆粕论坛) 油脂棕榈油：昨日棕榈油主力收盘8720元/吨，下跌28元/吨，跌幅0.32%；基差：天津700（18），山东520（-2），江苏420（-12），广东400（-2）。供给端：据船运调查机构Intertek Testing Services数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为469750吨，较上月同期出口环比增加49073吨，增幅11.67%；马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布，马来西亚2025年5月毛棕榈油出口关税维持10%，参考价下调至4449.35令吉/吨，低于4月的4547.79令吉/吨；MPOB数据显示：马来西亚3月棕榈油产量为138.72万吨，环比增加16.76%，期末库存量为156.26万吨，环比增加3.52%；3月18日，印尼一种植园基金官员周二称，印尼计划将棕榈油出口专项税从毛棕榈油参考价格的3%-7.5%提高至4.5%-10%，此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；美国生柴政策反复不定， 4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；美国的石油和生物燃料联盟上周二与美国环境保护署（EPA）将举行会议，可能会将生物柴油义务掺混量从25年的33.5亿加仑提高到55亿至57.5亿加仑，此前消息显示计划提高到47.5亿至55亿加仑，新的义务目标量抬升；据印度溶剂萃取商协会（SEA）数据，印度3月棕榈油进口量环比增长14%，总计424599吨，印度因棕榈油与豆油的价差缩小而恢复购买棕榈油；国内下游刚需采购，部分市场现货基差下调，成交难以上量，本周国内棕榈油小幅去库0.6%，同比下降28%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；供应上进入季节性增产阶段，需求维持刚需为主，供需边际转弱，维持逢高空，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油Y2505合约收盘7676元/吨，下跌0.29%；基差：福建544（66），广东384（26），江苏424（16），山东344（16），天津314（26）。供给端：阿根廷农场中心地带出现大雨，市场对大豆产量可能遭遇损失的担忧，布交所预计阿根廷大豆收割进度3%，去年同期11%，历年均值79%；据CONAB，截至04月12日，巴西大豆收割率为88.3%，上周为85.3%，去年同期为83.2%；据传中国海关总署联合巴西、阿根廷建立跨境区块链溯源平台，要求大豆供应链中的港口、航运公司、贸易商上传全流程数据，包括种植地GPS坐标、收割时间、运输路径等，严查美豆转进口；据国家粮油信息中心，3月份我国进口大豆大幅下降，4月份大豆进口虽有增多，但考虑到检验周期、装卸运输等因素，可能4月下旬才能转为油厂有效库存，近两周油厂大豆库存偏紧，4月末油厂大豆库存将明显回升。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；美国生柴政策反复不定，4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；国内市场基差表现坚挺，近期油厂现货头寸不足，部分企业暂不对外报价，本周国内豆油去库9.7万吨，同比下降约20%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；美国生柴政策反复，对美国豆油需求预期影响较大，国内强现实，弱预期，维持震荡，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9255元/吨，跌110元/吨，跌幅1.17%；基差：广东45（8），广西25（8），江苏55（8），福建45（8）。供给端：市场传闻中国采购澳洲菜籽，未经证实，但中澳关系有缓解的预期；欧洲和加拿大预报降水有所改善；国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解加菜籽需求担忧；国内菜油提货一般，国内菜油库存77.2万吨，环比上升2%，同比上升113%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；国内菜油有去库预期，维持震荡，后续需要关注中国对加拿大、澳洲菜籽的政策以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东94（-12），江苏194（-12），山东234（-112），天津584（28）。宏观层面：据 CNN Brasil 报道，巴西总统 Luiz InácioLula 将利用他即将于5月进行的中国之行就增加巴西对华的大豆出口进行谈判。巴西政府认为，在美国总统特朗普最近全面征收关税的情况下，这是一个促进出口的机会。供需分析：监测显示，4 月 11 日，全国主要油厂进口大豆库存 398 万吨，周环比上升 79 万吨，月环比上升 50 万吨，同比上升 8万吨，较过去三年均值上升 41 万吨。主要油厂豆粕库存 30 万吨，周环比下降30 万吨，月环比下降 40 万吨，同比下降 17 万吨，较过去三年均值下降 7 万吨。观点：总的来说，我们仍认为短期豆粕期现分歧明确，现实较强而预期较弱。随后续巴豆到港，豆粕运行回归自身基本面后，整体将偏弱运行。菜粕：现货基差，华东-123（18），福建-53（18），广东-143（18），广西-183（18）。宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。供需分析：菜粕终端情绪偏谨慎，饲料企业少量逢低刚需采购，多观望为主，整体成交一般，市场关注后期菜粕需求及库存消化情况。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走强为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面，昨日原料无报价。现货方面，泰标STR20报价1750美元/吨，环比-20美元/吨；泰混STR20MIX报价14450元/吨，环比-230元/吨。供给端，进口数据验证3月供给增量。据海关总署，2025年3月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量76万吨，同比增加17%，1-3月累计进口量218.3万吨，累计同比增加21%。需求端，整体开工弱势，终端销售受制于高成品库存明显。库存方面，中国社会总库存去库1500吨左右，整体还是不及预期。消息面，4月15日收盘后下午5点左右有两种版本收储消息传出： 1. 国储收储：拍85200，成交80300吨；价格16600——16700 2. 一共84400 成交79500，价格16700 总的来说，我们认为如果本次收储的量价属实，短期胶价将有较大的向上驱动，近期需要高频关注消息真伪、关税政策有无新的缓和、以及成交后ru的仓单变化。二.消息与数据 1.机构消息：收储消息干扰胶价重心走低。前期累积的宏观利空因素逐步消化，现货市场库存去化进程显著加速，叠加今日备受关注的国家天然橡胶收储计划正式落地实施，有效提振了天胶市场的交投信心与参与热情。预计短期市场情绪有望回暖，天然橡胶价格将迎来阶段性的窄幅反弹行情。（隆众资讯） 2.机构消息：半钢胎企业促销政策穿插对出货带动有限。半钢胎企业产能利用率表现基本稳定，月内部分工厂根据自身库存及销量情况，针对不同规格存一定促销政策指引，然实际出货效果一般，下游替换需求不足，代理商货源储备尚可，叠加原料价格回落及国际因素影响，部分业者对产品价格下调期望度增加。（隆众资讯） 3.机构消息：QinRex据马来西亚统计局4月14日消息，2025年2月天胶出口量同比降0.4%至54,847吨，环比增23.7%。其中52.4%出口至中国，其他依次为德国9%、阿联酋8.4%、美国4.8%、巴西3%。2月马来西亚天胶进口量为107,925吨，同比降19.7%，环比增7.2%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。（QinRex） 4.宏观新闻：据外媒报道，本周，欧盟与美国在弥合贸易分歧方面进展甚微，特朗普总统政府的官员表示，大部分特朗普实施的阻碍性关税不会取消。周一，欧盟贸易专员谢夫乔维奇与美国商务部长和美国贸易代表格里尔会面约两小时，但对美方目标并不明确。消息人士称，美国官员表示，“对等”关税政策以及针对包括汽车和金属等行业的其他关税不会立即取消。（金十数据）苹果苹果：山东产区主流价格维持稳定，客商数量增加，采购积极性提高，冷库售货坚持要价，果农和冷库仍存惜售情绪；陕西冷库货源主流成交价格较昨日持平，冷库交易量不大，客商包装自存货出库，货主报价较高，客商认价采购，洛川冷库纸袋70#以上半商品货源4.2-4.6元/斤；市场到车量处于正常水平，走货尚可，低价货源消化顺畅，高价成交一般，二三级批发商维持按需拿货，中转库积压不多；新季苹果陆续进入花期，西部花量整体充足，本轮降温大风对苹果影响相对有限，盘面有所回调，现货基本面仍偏强，下周还有一次降温，考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货13车，到货成品、等外均有市场货源供应充足，客商按需采购成交4成左右；广东如意坊市场到货2车拼车，市场主流价格趋稳运行，客商挑选合适货源按需采购，早市成交1车左右；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，震荡磨底，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6400元/吨（0），俄针5400元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4500元/吨（0）；针阔叶浆价差1900元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场价格延续弱势整理格局，价格重心下移；生活用纸市场价格淡稳调整，场内看空情绪显著，业者观望为主；文化用纸市场，企业盈利水平仍较低，工厂多延续稳价意愿，终端消费整体表现疲弱，用户多谨慎观望后市，刚需散单采买为主；受关税影响，国内需求端疲软，上方有一定压力，盘面维持低位震荡，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-16 09:06

郑州商品交易所2025年04月15日苹果仓单日报

品种：苹果AP 单位：张日期：2025-04-15 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货地点等级类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 小计 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 小计 0 0 0 1805 延长中果 0 0 0 小计 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 小计 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 小计 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 小计 0 0 0 1830 秦安雪原秦安雪原 0 0 0 小计 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 小计 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 小计 0 0 0 1835 陕粮农洛川 0 0 0 小计 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 小计 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 小计 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 小计 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0 备注：一、基准品（802012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。二、升水替代品（802014）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥14%。三、贴水替代品1（803012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。四、贴水替代品2（752012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。五、贴水替代品3（753012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。等级为A代表仓库仓单，等级为B代表厂库仓单。

99qh04-15 15:33

金银涨势延续，集运再度走弱-2025年4月14日申银万国期货每日收盘评论

续写新篇》的署名文章。 3）行业新闻苹果股价连续反弹，市场此前在押注iPhone获得关税豁免。Wedbush分析师Dan Ives称，如果没有豁免，美国科技行业将倒退十年，人工智能革命的进程也将大大减缓。特朗普宣布将在周一公布有关半导体关税的详细信息，未来仍具巨大不确定性。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指继续反弹，纺织服饰板块领涨，家用电器板块领跌，全市成交额1.31万亿元，其中IH2504上涨0.54%，IF2504上涨0.20%，IC2504上涨0.27%，IM2504上涨0.48%。资金方面，4月11日融资余额减少40.31亿元至17982.81亿元。从央行、金融监管总局、国资委等多部门密集部署，到中央汇金公司积极发挥类“平准基金”作用，再到全国社保基金理事会、国有资本运营公司、央国企集团、保险机构、上市公司“真金白银”实施增持、回购，4月7日以来的稳市“组合拳”快速出手、协调发力，向市场传递了“稳住股市”的强烈信号，市场信心被大幅提振。从当前走势来看，A股抗住了对等关税带来的下行压力，隐含波动率也明显回落，后续主要关注我国出台的关于提振国内经济方面的有力政策，操作上建议谨慎做多为主。【国债】国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率持平于1.654%。央行公开市场操作净回笼505，Shibor短端品种表现分化，短端资金利率处于1.7%下方，资金面保持稳定。美国3月CPI同比增长2.4%，创半年低位，美国对部分国家或地区实施90天的关税暂停，市场重估美国经济前景和货币政策，美债收益率回升。财政政策前置发力，推动政府债券同比大幅增加，带动当月社会融资规模同比多增10544亿元，社融存量增速回升至8.4%，较上月回升0.2%，创2024年6月份以来的最高水平。随着海外不利影响加深，资本市场波动加大，人民日报文章表示政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台，市场对于接下来出台相关政策预期增强，央行也会根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，加大货币政策调控强度，不排除择机降准降息的可能。预计将继续支撑短端国债期货价格，不过目前长端国债期货价格已经接近前期高点附近，随着市场避险情绪阶段性缓和，且长短端利差处于历史低位，预计长端国债期货价格波动有可能加大。 02 能化【原油】原油：SC上涨2.02%。美国能源信息署下调全球石油需求预测。特朗普决定将对全球第二大经济体和最大原油进口国的关税提高到令人瞠目的145%。特朗普混乱的关税政策导致市场对经济成长前景担忧日益加剧，周四美国股市大幅收挫，美国劳工部公布的消费者物价指数报告显示，3月份美国消费者通胀意外放缓,核心价格同比增长降温至2.8%，这距离美联储2%的通胀目标不到一个百分点,通常被称为"恐惧指数"的CBOE市场波动率指数仍保持高位。美国能源信息署预计2025年布伦特原油均价约为每桶67.87美元，较之前预测的74.22美元大幅下调。短期继续看跌油价，但同时关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.83%。下游工厂到港增多，沿海整体甲醇库存略有上涨。截至4月10日，沿海地区甲醇库存在73.36万吨（目前库存处于历史的中等偏下位置），相比4月3日上涨1.16万吨，涨幅为1.61%，同比上升10.32%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在31.3万吨附近。预计4月11日至4月27日中国进口船货到港量在52.35万-53万吨。截至4月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为74%，环比提升1.15个百分点，较去年同期提升0.61个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.21%，环比上升0.86%。甲醇短期偏多为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周一，玻璃期货回落为主，市场情绪仍有分歧，商品普遍受到关税冲击导致的对于内需消费的观望情绪主导。玻璃自身目前库存缓慢去化，市场亦步亦趋。中期角度，目前经过2个月的玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。上周玻璃生产企业库存5622万重箱，环比下降83万重箱。周一，纯碱期货小幅反弹。目前基本面依然供需偏弱。市场聚焦于供给端的调整成效，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。上周纯碱生产企业库存177.7万吨，环比增加1.46万吨。【聚烯烃】聚烯烃：周一，聚烯烃企稳。线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分平稳，中石油平稳。短期市场受到关税冲击在所难免，除了关注成本端的波动之外，双循环经济中对于需求端的视点高度将进一步增加，关注国内经济在二季度能否持续发力对冲美加征关税对于需求的不利影响。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内双焦主力合约期价偏强震荡。焦煤现货价格小幅探涨，焦炭首轮提涨落地。近期焦煤产量水平小幅回升，矿端开采利润仍存、后市产量存在进一步的抬升空间。下游补库积极性提升，焦煤上游库存高位去化。焦化厂亏损状态延续，但上游库存逐渐消化，焦炭产量持续回升。近期铁水增产加速，但终端用钢需求的表现仍显疲态，钢厂利润水平不高、后市铁水产量进一步增长的空间不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，在下游需求回升的支撑下、双焦估值存在向上修复的空间，关注上游库存的消化情况。【铁合金】铁合金：今日双硅主力合约期价震荡整理。锰矿到港有望增加、港口价格逐渐走弱、锰硅成本支撑力度有所松动，宁夏电价下调2分、硅铁平均成本小幅下滑，双硅厂家延续亏损状态。需求方面，终端用钢需求的表现仍显疲态，但近期成材增产速度加快，关注本轮钢招对市场的指引。供应方面，近期上游减产幅度有所扩大，但目前锰硅交割库库存高企、硅铁去库压力仍存，需持续关注厂家停减产动向。综合来看，需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注终端用钢需求的旺季成色以及市场库存的消化情况。【铁矿石】铁矿石：原料端在供给策变动的预期下表现偏弱，但铁水产量依然有继续回升的空间，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步延续，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快。中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂复产进度，短期缺乏驱动整体跟随成材，宏观情绪阶段性转暖可能带来波段反弹行情，铁矿石短期反弹后偏弱看待。【钢材】钢材：关税影响对钢材为豁免状态，影响不直接。间接出口影响尚未实际兑现，不过情绪的短期释放还是会有所压制，终端需求表现偏弱，基本面角度没有出现继续转好的情况，真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和需求恢复情况，钢厂增产后需求是否可以承接以防负反馈行情的出现。国内宏观落地，海外扰动弹性降低，基本面成交继续支撑，发改委明确继续压减粗钢产量但具体细节尚未出台，阶段性宏观氛围有转暖迹象且国内政策预期再起，短期震荡走强后偏弱看待。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金持续走强，白银出现补涨。特朗普豁免贵金属进口关税，现货挤兑逻辑削弱，金银一度大幅下挫。但随着贸易战扰动加剧，引发一系列的连锁反应，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务等问题愈发凸显，伴随政策和市场的不确定性，黄金进入“上不见顶”状态，价格继续刷新历史新高。而面对未来通胀上行压力，鲍威尔也未对未来降息进行松口。但长端美债价格持续下跌，市场对美联储重启QE和提前降息的预期升温。后续市场的主要指引来自于市场形成对特朗普关税政策更为明确的预期、各国的政策反制/谈判走向、美国经济是否会显露更多实质性的衰退信号、美联储政策指引能否有效对冲关税负面影响等，警惕短期内呈现衰退叙事的进一步升温，黄金整体维持强势。【铜】铜：日间铜价收涨超1%，美国关税出现反复，提振市场。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨，美国关税出现反复。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税后期进展，以及关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝收涨0.31%，美国关税政策反复，市场情绪出现回暖。基本面角度，氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限。据SMM消息，4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升。考虑到关税政策仍存一定不确定性，短期内沪铝建议观望为主。【镍】镍：今日沪镍收涨1.79%，镍矿供应存在不确定性，叠加市场情绪好转，镍价低位走强。据SMM消息，印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。多空因素交织下，短期内镍价可能震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日豆菜油偏强震荡，棕榈油震荡收跌，Mpob发布本月供需报告，马来西亚3月棕榈油产量为138万吨，环比增长16.76%；马来西亚3月棕榈油出口为100.5万吨，环比增长0.91%；由于产量恢复，马来西亚3月棕榈油库存量为1562586吨，环比增长3.52%。马棕库存环比增长，结束连续五个月下降趋势。但整体报告数据较为符合市场预期，报告影响偏中性。美国关税政策再次变动使得原油价格反弹，油价上涨将给油脂板块带来一定提振。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏强震荡、美国对其他国家暂缓90天征税，贸易紧张局势的预期得到短暂缓解使得CBOT大豆期价出现反弹。本月USDA报告中美国农业部数据调整较少，报告美国农业部对美豆单产、收获面积、产量和期末库存未进行调整，仅对压榨数据调高到24.2亿蒲，较上月调高1000万蒲。近期随着市场情绪的削弱内盘虽然回落，但是考虑到关税担忧下巴西大豆价格受到提振，推升国内大豆进口成本。同时中美贸易摩擦纷争不断，对于25/26年新季美国大豆，有可能出现出口量下降的情况，即国内9月后进口量存在下降的预期。再叠加受到种植利润偏差的影响，25/26年度美国大豆种植面积可能出现下降，远月豆粕价格存在支撑。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，06合约收于1697点，下跌5.3%。盘后公布的SCFIS欧线为1402.35点，较上期小幅下跌20.07点，对应于04.07-04.13的离港结算价，反映4月第二周多数船司的继续沿用，作为首期计入04合约交割结算价。近期EC整体还是受特朗普关税政策带来的宏观影响较多，尤其是关税壁垒可能带来的全球贸易需求的衰退，现货运价影响较为有限，部分船司继续小幅调降4月下半月报价，相较于船司在3月和4月的提涨，5月提涨受到宏观扰动相对进程偏慢，尚不明朗。欧线传统来说即将迎来二季度的季节性旺季，但在高额关税的不确定性影响下，美线货物出口回落可能外溢至欧线，再加上目前尚未看到欧线节日备货季的开启，传统旺季能否到来其实是存在不确定性，预计旺季预期节点后移，实际高度受限，短期或有情绪性修复，关注后续船司对于运力的调控及5月船司提涨进展。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货04-15 09:08

【农产品早评】苹果：本轮降温影响有限，盘面回调

5年4月15日品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.91元/kg，环比+0.74%；屠宰量为137827头，环比+1.11%；主力合约LH2509报价14470元/吨，环比+0.87%。供给端，出栏均重止升，但肥标差倒挂开启，整体供应缩量明显，养殖端抬价情绪较强。需求端，终端消费一般，但二育再次进场支撑猪价。政策端，华储网:4月15日中央储备冻猪肉轮换收储2万吨；华储网:4月14日中央储备冻猪肉轮换出库2万吨。总的来说，目前生猪市场情绪热度大于基本面变化，短期收到宏观及政策面利好居多，猪价逆势上涨，养殖端及投机者情绪较强。我们认为当前肥标差已经倒挂，倒挂的深度与养殖端供应体重幅度及需求淡季相关，后续有在去库周期集中供应的可能性，猪价存在短期偏强中期走弱的预期。二.消息与数据 1.机构消息：二育入场近期处于相对高峰期，一定程度上影响了猪源流入屠宰场的情况，但终端消费疲软，整体宰量受二育截流情况不大，预计短期内宰量波动情况有限。明日价格暂时来看没有太大调整空间。（涌益咨询） 2.机构消息：上周末起，养户入手二育增加，集团场部分猪源流入二育渠道，本周二育热情依旧，栏舍利用率也在提高，散户补栏热情仍处高位。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年4月14日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为272450头，较周五上涨3.79%，周末后在市场看涨预期下刺激二育补栏积极，当前采购体重在80-110公斤，对价格有一定支撑，预计明日整体趋稳。（钢联农产品） 4.豆粕消息：据彭博社10日引述匿名知情人士的话称，中国进口商在本周前半段从巴西采购了至少40艘货船的大豆。巴西大豆价格因中美紧张关系加剧而上涨。知情人士称，这些大豆大都将在5月至7月出货，至少达240万吨，是中国月均输入量的三分之一。 (行情宝) 油脂棕榈油：昨日棕榈油收盘8748元/吨，持平；基差：天津682（-10），山东522（-10），江苏432（-30），广东402（-20）。供给端：近期产区潮湿天气或有利于作物生长；SGS公布的数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口量为211252吨，较上月同期出口量减少14995吨，减幅6.63%；MPOB数据显示：马来西亚3月棕榈油产量为138.72万吨，环比增加16.76%，期末库存量为156.26万吨，环比增加3.52%；3月18日，印尼一种植园基金官员周二称，印尼计划将棕榈油出口专项税从毛棕榈油参考价格的3%-7.5%提高至4.5%-10%，此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；美国生柴政策反复不定， 4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；美国的石油和生物燃料联盟上周二与美国环境保护署（EPA）将举行会议，可能会将生物柴油义务掺混量从25年的33.5亿加仑提高到55亿至57.5亿加仑，此前消息显示计划提高到47.5亿至55亿加仑，新的义务目标量抬升；据印度溶剂萃取商协会（SEA）数据，印度3月棕榈油进口量环比增长14%，总计424599吨，印度因棕榈油与豆油的价差缩小而恢复购买棕榈油；国内下游刚需采购，部分市场现货基差下调，成交难以上量，本周国内棕榈油小幅去库0.6%，同比下降28%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；供应上进入季节性增产阶段，需求维持刚需为主，供需边际转弱，维持逢高空，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油Y2505合约收盘7698元/吨，上涨0.23%；基差：福建478（26），广东354（-4），江苏408（36），山东326（6），天津288（-4）。供给端：阿根廷农场中心地带出现大雨，市场对大豆产量可能遭遇损失的担忧，布交所预计阿根廷大豆收割进度3%，去年同期11%，历年均值79%；据传中国海关总署联合巴西、阿根廷建立跨境区块链溯源平台，要求大豆供应链中的港口、航运公司、贸易商上传全流程数据，包括种植地GPS坐标、收割时间、运输路径等，严查美豆转进口；据国家粮油信息中心，船期监测显示，4月下旬我国进口大豆将开始集中到港，预计4月进口大豆到港量850万吨，5月1200万吨，6月1100万吨，二季度国内大豆供应将转向宽松。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；美国生柴政策反复不定，4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；国内市场基差表现坚挺，近期油厂现货头寸不足，部分企业暂不对外报价，本周国内豆油去库9.7万吨，同比下降约20%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；美国生柴政策反复，对美国豆油需求预期影响较大，短期震荡，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9383元/吨，涨134元/吨，涨幅1.45%；基差：广东37（-3），广西17（-3），江苏47（-3），福建37（-3）。供给端：欧洲和加拿大部分区域降水较低，温度偏低，有造成产量扰动的潜在可能；加拿大菜籽(6月船期)C&F价格542美元/吨，与上个交易日相比上调9美元/吨；国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解加菜籽需求担忧；国内菜油提货一般，国内菜油库存77.2万吨，环比上升2%，同比上升113%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；国内菜油有去库预期，远月震荡偏强，后续需要关注中国对加拿大菜籽的政策以及美国生物柴油政策。豆菜粕豆粕：日盘豆粕主力合约收至2958元/吨，+1.75%。现货基差，广东106（178），江苏206（178），山东346（148），天津556（158）。宏观层面：据 CNN Brasil 报道，巴西总统 Luiz InácioLula 将利用他即将于5月进行的中国之行就增加巴西对华的大豆出口进行谈判。巴西政府认为，在美国总统特朗普最近全面征收关税的情况下，这是一个促进出口的机会。供需分析：供需渐宽，进口巴西大豆货船陆续到港后运输至工厂用于压榨，国内大豆低库存将回补，豆粕产量也将逐渐增加。观点：总的来说，我们仍认为短期现货偏强拉涨，豆粕仍然处于现实强预期弱的阶段，受宏观扰动极大。后续随巴豆陆续到港，整体供应放宽的可能性较大，豆粕短期较强中远期较弱预期仍存。菜粕：日盘菜籽粕主力合约收至2627元/吨，+1.66%。现货基差，华东-160（-131），福建-120（-121），广东-170（-101），广西-230（-101）。宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。供需分析：本周开机率预计上升，油厂菜粕库存小幅增加，整体供强需弱。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走强为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。苹果苹果：山东产区主流价格维持稳定，客商自西北产区转往山东看货采购，客商数量增加，冷库售货坚持要价，果农和冷库仍存惜售情绪；陕西冷库货源主流成交价格较上周持平、局部上涨，冷库交易量不大，客商包装自存货出库，货主报价较高，客商缓慢接受价格变动；市场到车量处于正常水平，走货尚可，低价货源消化顺畅，高价成交一般，二三级批发商维持按需拿货，中转库积压不多；新季苹果陆续进入花期，西部花量整体充足，本轮降温大风对苹果影响相对有限，盘面有所回调，现货基本面仍偏强，下周还有一次降温，考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货15车，到货成品、等外均有市场货源供应充足，客商采购积极性一般；广东如意坊市场到货6车含1车蜜枣，市场主流价格趋稳运行，客商挑选合适货源按需采购，早市成交1车左右；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，震荡磨底，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星6400元/吨（+50），俄针5400元/吨（0）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4500元/吨（+50）；针阔叶浆价差1900元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场价格延续稳中下行趋势，市场成交持续清淡，贸易商看空情绪占主流，采取让利促销策略以加快库存周转；生活用纸市场价格暂稳维持，业者对后市悲观态度显著，谨慎观望为主；文化用纸市场，企业盈利水平仍较低，工厂多延续稳价意愿，然终端消费表现疲弱，下游印厂开工水平较低，用户多谨慎观望后市；今日盘面小幅反弹，底部有支撑，区间震荡，后续关注纸厂补库和全球宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-15 09:06

郑州商品交易所2025年04月14日苹果仓单日报

品种：苹果AP 单位：张日期：2025-04-14 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货地点等级类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 小计 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 小计 0 0 0 1805 延长中果 0 0 0 小计 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 小计 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 小计 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 小计 0 0 0 1830 秦安雪原秦安雪原 0 0 0 小计 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 小计 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 小计 0 0 0 1835 陕粮农洛川 0 0 0 小计 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 小计 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 小计 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 小计 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0 备注：一、基准品（802012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。二、升水替代品（802014）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥14%。三、贴水替代品1（803012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。四、贴水替代品2（752012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。五、贴水替代品3（753012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。等级为A代表仓库仓单，等级为B代表厂库仓单。

99qh04-14 15:37

避险需求升温，黄金延续涨势

中衍期货04-14 08:00

【苹果周报】新季天气担忧加剧，现货仍偏强

2025年4月12日农产品-苹果新季天气担忧加剧，现货仍偏强观点概述：近2周盘面震荡上涨。现货端，目前现货端表现仍然偏强，冷库剩余总量低于往年同期，果农低价货源逐渐减少，市场整体销售情况良好，客商采购积极性良好，近期主流价格有继续上涨可能，近月支撑加强。新季花期天气担忧加剧，陕西延安、甘肃静宁产区今明两天有明显低温，发布蓝色霜冻预警，最低预报温度为-2至-4摄氏度；中央气象台11日6时发布大风橙色预警，11日夜间到13日白天，自西向东将出现大范围偏北大风5~6级阵风8~10级。目前来看，西部部分区域受冻，具体情况仍需继续跟踪。综合来看，苹果现货有继续上涨预期，新季天气扰动引发市场看涨情绪，近期易涨难跌，维持偏强，可考虑逢低买入，关注消费情况和新季天气。策略建议：逢低买入风险提示： 1、市场消费明显弱于预期，利空 2、天气影响不明显农产品组：张磊 Z0019369

混沌天成期货04-13 09:05

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