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甲醇期价呈易跌难涨格局

1%攀升至8.6%，创下历史最高水平。英国国家统计局公布的最新数据显示，英国5月CPI升至9.1%，创1982年3月以来的最高纪录。受此影响，预计欧洲央行将于7月开启本轮加息周期，并于9月超常加息。欧美国家面临持续高通胀威胁，预计下半年全球流动性趋紧态势将进一步升级。 [B][国内稳增长持续加码] 今年以来，面对复杂的局面，我国国民经济继续恢复，开局总体平稳。只是，二季度以来，世界局势复杂演变，国内疫情有所反复，突发因素超出预期，部分指标增速放缓。可以看到，在国际地缘政治冲突和国内疫情散发的双重影响下，二季度国内经济承压。在5月底防疫工作取得成效后，中央紧急召开经济工作会议，落地一系列刺激措施。疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快生效，我国经济恢复进度加快。今年6月，国内制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间，由此表明我国企业生产经营总体呈恢复性扩张态势，进而对下半年经济形成托底效应。总体看，国内疫情防控形势总体向好，生产需求逐步恢复，就业物价总体稳定，主要指标边际改善，国民经济呈现恢复势头。 [C][煤炭产量正稳步增长] 为了保障我国基础能源有序平稳供应，同时渐进推进新能源发展，立足以煤为主的基本国情，传统能源不会过快退出。在新增产能和存量挖潜空间有限的背景下，国内主要产煤省份和煤炭企业持续做好煤炭增产增供各项工作，在确保安全的前提下充分释放优质煤炭产能，推动煤矿稳产达产。国家统计局发布的最新数据显示，今年5月，全国共生产原煤36783万吨，同比增长10.3%，日均产量为1187万吨。此外，今年1—5月，全国共生产原煤18.1亿吨，同比增长10.4%。年内我国煤炭产量已连续5个月保持两位数快速增长。面对多地复工复产提速和夏季用能高峰，近期从中央到地方，政策连发，煤炭保供更是展现出“夏日温度”。 [D][春检规模较往年偏小] 每年3—5月为国内甲醇装置春季检修期，今年也不例外。不过，对比往年同期的开工水平，今年的检修规模相对缩小，且部分项目检修时间推迟，以至于今年1—6月甲醇产量同比增加。据统计，今年6月国内甲醇产量为693.82万吨，环比减少11.87万吨，但1—6月产量为3543.37万吨，同比增加64万吨，增幅为1.85%。另外，截至7月15日当周，平均开工率为76.06%，虽环比回落2.77个百分点，但同比提升1.24个百分点，且较过去8年的平均值高出12.13个百分点，表明国内甲醇供应压力增大。甲醇装置上半年的检修结束，下半年的检修计划偏少，加之新增产能投放市场，甲醇产量预计平稳增长，市场货源相对充裕。今年上半年，国内甲醇新增产能50万吨，为安徽碳鑫年产50万吨的项目，属于安徽临涣三期项目，4月底产出合格品。截至目前，我国甲醇产能合计为9820万吨。虽然产能增速放缓，但后续宁夏、内蒙古等地的新建项目将陆续开工，预计到下半年甲醇产能接近1亿吨。 [E][下游行业消费受抑制] 近些年，国内甲醇市场年度表观消费量呈现平稳增长态势，但增速自2018年逐年下滑。今年1—5月，甲醇表观消费量共计3671.52万吨，与去年同期的3578.58万吨相比，仅增长2.60%。6月，甲醇表观消费量预计在753.83万吨，而上半年的表观消费量预计在4425.35万吨。三季度以来，受高温天气影响，下游传统需求行业开工率受到一定程度的限制，甲醇表观消费量有所下滑。目前，甲醇传统需求和烯烃需求均表现疲弱。数据显示，截至7月15日当周，甲醛行业开工率为27.35%，环比回落1.01个百分点。同时，二甲醚行业开工率为25.67%，月环比回落1.73个百分点。醋酸行业和MTBE行业情况相对好一些，其开工率分别为92.62%和53.41%，环比分别回升11.71个百分点和9.93个百分点。除了传统消费行业依然偏弱，甲醇下游最大需求行业烯烃也表现一般。截至7月中旬，国内MTO/MTP装置平均开工率下滑至80.81%，环比回落2.23个百分点。整体而言，上半年疫情因素导致甲醇下游需求不佳，虽然5月底6月初中央和地方陆续出台一系列经济刺激措施，但政策效应尚未传导至消费终端，强政策预期转化为强基本面现实仍需时日。鉴于三季度甲醇下游需求处于淡季，故需要等待四季度消费旺季的到来。届时，甲醇需求驱动因素才有望发力。 [F][港口累库情况恐加剧] 一季度，受内外盘倒挂及伊朗开工率低的影响，我国甲醇进口量下滑。二季度，随着伊朗限气的结束，其开工率提升，我国甲醇进口量随之增加。据统计，今年上半年，国际甲醇装置开工率为72.6%，同比提升3.5个百分点。今年6月，我国甲醇进口量预计在119.12万吨，环比略微下降0.8万吨，降幅为6.65%，而同比增加6.83万吨，增幅为6.08%。其中，自中东进口的量显著增加，创2020年10月以来的新高。上半年，我国甲醇进口量预计在609万吨，较去年同期增加23万吨，增幅为3.96%。7月的进口量预计与6月持平，维持在120万吨。进口涌入，近两个月国内港口甲醇库存同比处于增加状态。截至7月15日当周，华东和华南港口甲醇库存为72.03万吨，虽环比减少6.72%，但同比增加36.16%。总体来看，下半年海外甲醇装置停产检修数量偏少，船货将继续进入国内港口，届时我国港口甲醇累库趋势将加剧。 [G][产业链利润有待修复] 根据制法的不同，甲醇主要分为煤制、天然气制、焦炉气制三种。目前，国内70%以上是煤制工艺路线。计算发现，截至7月15日当周，西北地区煤制甲醇制造成本在3325元/吨，完全成本在3576元/吨。而7月8日，当地甲醇现货报价为2180元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到1145元/吨，成本利润率在-34.44%，当天期货盘面利润（制造成本核算）为-1024元/吨，完全成本利润为-1275元/吨。相较而言，山东地区煤制甲醇制造成本在3239元/吨，完全成本在3490元/吨，7月15日当地的现货报价为2600元/吨。以制造成本核算，山东地区煤制甲醇也处于亏损状态，亏损额为639元/吨，成本利润率在-19.73%，当天期货盘面利润（制造成本核算）为-938元/吨，完全成本利润为-1189元/吨。去年上半年，煤制甲醇利润整体偏高，维持在20%—30%，而下半年受煤炭价格抬升的影响利润回落，甚至处于亏损状态，最大亏损达30%。今年上半年，煤制甲醇亏损情况有所改善，亏损幅度缩窄至10%。目前来看，由于二季度甲醇价格跌幅大于煤炭价格跌幅，短期内甲醇装置亏损程度偏高，后期甲醇环节存在产业链利润修复的动力，其利于甲醇期价跌势放缓。综上所述，外部宏观环境方面，欧美国家持续高通胀将迫使美联储继续加息，并启动缩表进程，同时欧洲央行也将开启加息周期，并减少流动性投放；甲醇自身供需方面，未来国内供应无虞，进口规模也将维持高位，而三季度处于下游消费淡季，需求驱动逻辑在四季度才能体现。在宏观预期不佳和供强需弱的背景下，甲醇期价易跌难涨。来源：期货日报

Jupiter2022-07-19

英国劳动力短缺每年或造成300亿英镑经济损失

英国招聘和就业联合会（Recruitment and Employment Confederation，REC）周一表示，英国劳动力短缺每年可能给经济造成300亿英镑（约350亿美元）的损失。该机构表示，经济需求激增10%，再加上英国目前面临的短缺，到2027年，国内生产总值（GDP）可能会减少1.6%。 REC表示，这一潜在打击的规模大约相当于英国每年的国防开支，或者是伦敦地铁新伊丽莎白线成本的两倍。 REC首席执行官尼尔·卡伯里（Neil Carberry）说：“劳动力短缺会让英国经济的各个领域陷入困境。政府需要创造环境，让企业能够投资和繁荣。” 该行业组织敦促英国政府制定一项移民政策，允许工人进入，并找到办法让更多在疫情中离开劳动力市场人重返工作岗位。在劳动力流失方面，英国处于全球前列，尽管职位空缺创下历史新高，但仍没有足够的人填补空缺。上个月报告的工作人数比2020年2月新冠疫情前减少了36万。这在一定程度上是因为65岁以下既没有工作也不想寻找工作的人增加了45万。来源：新浪财经

Elaine2022-07-18

英国商会调查：65%企业拟近期涨价，比例创历史新高

　　最新的商业调查显示，随着通胀飙升，英国企业对前景越来越悲观，投资计划似乎停滞不前。　　英国商会周一表示，在5月16日至6月9日期间对5700多家公司进行的调查中，有54%的公司预计未来12个月营业额将增加。这低于上次调查的63%，是自2020年底以来的最低比例，当时许多企业都受到了某种形式的疫情限制。　　65%的企业表示，他们计划在未来三个月内提价，创下自1997年调查开始以来的新高。　　在零售和批发、建筑和工程以及生产和制造行业，这一比例上升到近80%。　　受访企业认为，能源价格、工资账单、燃料和原材料成本的上涨是他们不得不提价的原因。　　四分之三的企业表示，他们没有增加投资的计划，而且大多数公司预计利润不会增长。　　物价进一步上涨的前景将令英国央行感到担忧。英国央行的政策制定者正以前所未有的速度提高利率，以阻止即将触及两位数的通胀率变得根深蒂固。来源：新浪财经

Elaine2022-07-04

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