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上海国际能源交易中心12月2日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2022-12-02

上海国际能源交易中心12月2日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2022-12-02

上海国际能源交易中心12月2日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2022-12-02

上海国际能源交易中心12月2日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2022-12-02

上海国际能源交易中心12月2日指定交割仓库铜(BC)库存周报

Elaine2022-12-02

上海国际能源交易中心12月2日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

Elaine2022-12-02

Mysteel参考丨焦煤价格驱动成因探讨及前瞻

2022年以来，在供应持续紧缺和国际能源危机背景下，焦煤价格仍高位运行。2022年，煤企利润再创历史新高，实现翻倍增长，明显好于黑色产业链其他品种。在钢材需求疲软的背景下，焦煤未来价格如何？本文将对此进行探讨。一、焦煤供应紧缺，助推焦煤厂商议价权提高就国内来看，我国焦煤的供应主要来源于两个渠道：一是国内供应，二是进口补充。就比例来看，中国炼焦煤进口正常维持在6500-7500万吨每年，对外依存度12%-15%。以往我国主要的炼焦煤进口国为蒙古国、澳大利亚，两国合计占比85%以上。2020年11月起，中国禁止澳煤进口，2021年澳煤进口量同比大幅下滑2770万吨。澳煤进口停滞导致国内主焦煤供应紧张，焦煤价格大幅上涨。图1：焦煤价格走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据全球视野来看，焦煤供应能力及供应弹性显著下降是导致焦煤紧缺的根本原因。焦煤是全球性商品，焦煤价格的涨跌，与全球焦煤供需格局有较大关系。过去十年为控制全球气温升高，全球开启了轰轰烈烈的去碳运动，导致碳产能急剧收缩，碳元素供给弹性及供给能力大幅减弱，为焦煤价格飙升埋下伏笔。近年来，多国承诺积极控制二氧化碳排放，降低化石能源结构，投资煤炭意味着面临着越来越大的风险，煤炭项目融资难度大、意愿低，产能急剧收缩。产量方面，全球原煤产量自2013年达到峰值之后，呈快速下行趋势。2020年全球原煤产量77.42亿吨，较2013年减少5.14亿吨。其中以欧洲去碳最为积极，2011年欧洲原煤产量8.02亿吨，至2020年下降3.24亿吨，连续近10年快速去产量。图2：全球煤炭产量（单位：亿吨）数据来源：钢联数据图3：欧洲煤炭产量（单位：亿吨）数据来源：钢联数据国内自2016年初开始实施煤炭供给侧改革，效果相当显著。截至2020年底，全国累计退出煤矿约5500处，将煤矿数量减少至4700处以下，淘汰超过10亿吨/年的落后煤炭产能。其中炼焦煤退出产能达2.9亿吨，2021年退出炼焦煤产能1828万吨。通过产能指标及安全手续等多种手段限制产能，大量难以统计的表外产能被去除，同时严禁超产，煤炭的供应能力及供应弹性都被大大削弱。二、焦煤成为今年黑色产业链最优势品种 2022年上半年，地缘局势导致的能源危机叠加疫情反复造成的蒙煤通关不畅，导致焦煤价格稳居高位。疫情反复导致上半年中国-蒙古通关口岸的防控形势依然严峻，一季度甘其毛都口岸日通车长期在100车以下，策克口岸基本闭关。2022年上半年，我国进口蒙古国炼焦煤总量为749.13万吨，同比下降10.24%，进口蒙煤占全部进口量的28.74%，而2021年同期进口蒙煤占全部进口量的37.45%，蒙煤未能及时补充我国进口澳煤减量。从需求来看，春节后随着取暖季及冬奥会逐步结束，钢厂开工增加，且考虑到宏观稳经济，钢材需求仍有期待，生铁产量维持高位，5月份生铁产量达到8049万吨，同比增长3%，创下近四年和年内新高。上半年，生铁产量持续上升，而国内焦煤供应平稳，海外因疫情影响和澳煤进口停滞使得国内市场存在供应缺口，供需关系失衡给予焦煤企业较大幅度的利润空间。图4：日均生铁产量（单位：万吨）数据来源：钢联数据图5：焦煤库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据 6月份开始，进口供应增加叠加需求下滑，焦煤价格高位回落，但仍是黑色产业链较为抗跌的品种。供应方面，6月份以来，中蒙边境疫情形势好转，甘其毛都口岸通关数量逐渐上升，策克口岸恢复正常运营。截止到9月下旬，甘其毛都口岸通关车数突破680车，达到近两年的最高值。另外，欧盟、美国等国对俄罗斯进行经济制裁，俄罗斯煤炭转出口我国量增加。数据显示，2022年1-9月，我国进口俄罗斯炼焦煤数量达1389万吨，同比增长90.9%。1-9月累计进口炼焦煤4543.4万吨，同比增长29.5%。需求方面，钢材需求不及预期，钢价大幅下行，导致钢厂7-8月出现大规模减产行为，247家日均铁水产量从高点243万吨降至213.58万吨，负反馈形成，焦煤价格下跌。三季度末，欧洲天然气匮乏危机叠加钢厂复产，焦煤价格止跌反弹。10月以来，钢价持续下跌，钢厂减产再次开启，焦煤价格承压回落。整体看来，下半年焦煤价格在钢厂生产节奏调整和进口量回升背景下高位回落，但由于疫情对交通物流限制及煤矿安全减产，仍有阶段性供应紧张问题，焦煤仍是黑色产业链较为抗跌的品种。图6：247家铁水产量（单位：万吨）数据来源：钢联数据图7：钢厂热卷利润（单位：元/吨）数据来源：钢联数据三、预计四季度末焦煤价格下跌空间有限预计四季度末焦煤供需趋于宽松，焦煤价格仍有下跌空间，但库存低位叠加季节性因素，价格抗跌性依然较强，利润或依然居黑色产业链首位。宏观方面，美国10月CPI同比增长7.7%，绝对值角度看，仍处于多年来的高位，距离美联储2%的通胀目标仍有较大下降空间，需要持续加息抑制社会总需求，从而控制通胀。另外，据统计，10月摩根大通全球制造业PMI录得49.4%，10月美国制造业PMI录得50.4%，欧盟制造业PMI录得46.4%，均为连续多月下滑，全球经济下行压力较大。随着美联储持续收紧货币，实体经济需求持续下滑，经济景气程度偏弱，衰退预期不断增强，预计能源紧缺问题也将随着加息周期而得以缓解，国际焦煤价格上涨行情难持久。产业方面，持续亏损叠加即将进入采暖季，钢厂减产继续，对原料采购策略以低库存运行为主。从焦煤供应方面来看，1-9月份，我国生产原煤33.16亿吨，同比增长11.2%。进口煤炭也明显增长。若无其他要素扰动，预计后期煤炭生产和进口稳中有增。产业层面来看，焦煤供需面有望趋于宽松。综上所述，基本面对焦煤价格支撑因素减弱叠加能源危机因素逐渐消弭，焦煤价格仍有下跌空间，但值得注意的是，四季度为煤炭需求旺季，叠加库存低位支撑因素仍在，焦煤价格跌幅有限。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-02

EIA：截至11月25日当周美国馏分油库存112,648千桶，较上周增加3547千桶

美国能源部：截至11月25日当周美国馏分油库存112,648千桶，较上周增加3547千桶

Elaine2022-12-02

EIA：截至11月25日当周美国原油库存419,084千桶，较上周减少12581千桶

美国能源部：截至11月25日当周美国原油库存419,084千桶，较上周减少12581千桶

Elaine2022-12-02

EIA：截至11月25日当周美国汽油库存213,768千桶，较上周增加2770千桶

美国能源部：截至11月25日当周美国汽油库存213,768千桶，较上周增加2770千桶

Elaine2022-12-02

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