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上海国际能源交易中心1月20日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-01-20

上海国际能源交易中心1月20日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2023-01-20

【春节专刊风险提示】宏观：国内复苏进程，国外经济数据韧性会是假期关注重点

，市场基本在演绎的是国内疫情放开，欧洲能源危机结束，美国紧缩放缓经济尚有韧性，中美欧的共振是各类资产的最主要驱动。中国的放开带来的极为强劲的复苏预期，从环比的数据来看，国内在第一轮疫情冲击后出现了非常陡峭的服务业复苏斜率，但是同比19年来看，仍然有缺口，所以春节期间的消费、出行数据是继续去验证复苏斜率的时候，同时工业生产层面，尽管部分商品已经出现了小幅度的季节性累库，但是市场目前并不在乎，毕竟节前很多工业生产活动由于疫情的原因提前进入了放假状态，但是春节以及春节之后，如果还是维持超预期累库的话，那多头的信心可能就要动摇了。欧洲层面，进入12月底，暖冬基本实锤，同时天然气库存还在绝对高位，战事的影响越来越弱，能源危机逐渐褪去，欧洲的各类经济数据也出现了超预期的边际好转，这一块目前来看尚未出现明显的边际弱化的迹象，很多外资行对于欧元的态度也开始逐渐乐观起来；美国这边，紧缩已经接近尾声，但是目前这个利率水平已经开始明显抑制了房地产、制造业等对利率更敏感的行业，现在仅是服务业、消费尚有韧性，这个韧性更多的是体现在绝对水平上，单纯论数据，经常是弱于市场预期的，经济景气的韧性程度现在是市场博弈的焦点，毕竟利率路径很难有大的波动空间了。节假日期间，需要继续关注欧美的工业生产、消费相关的经济数据。对风险资产来说，最好的情况是，中国春节期间消费出行继续快速恢复，商品库存没有出现明显的超季节性累库，欧美相关经济数据不出现明显的崩塌下跌，那当前的全球复苏or软着陆的交易逻辑会在节后继续，反过来如果中国春节消费数据拉跨，商品快速累库，海外经济数据明显不及预期，那就得从复苏切换到衰退了。相比海外经济数据的韧性程度，我对国内复苏这个维度更有信心，毕竟只要春节期间国内的高频数据别太拉跨，国内的资产都很难跌的，因为后面还有个两会的政策预期在，所以对于股市，尤其是中小盘这种节后能受益场内流动性恢复的标的，我觉得拿着过节问题不大。贵金属海外通胀均从高位开始回落，没有超预期，市场押注欧美央行集体转向，但欧洲央行拉加德依旧坚持加息50BP，美联储虽然认可了下次加息25BP，但是在终点利率和维持时间上依旧和市场分歧加大，目前市场认为联储加息终点在4.75%，低于美联储官员表态的5-5.25%，同时下半年一定会受制于经济压力降息50BP，但联储官员都表示今年不会降息。风险提示：美联储官员讲话混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-20

【春节专刊风险提示】工业品：强预期交易仍未结束

势；另外欧洲方面，天然气价格持续回落，能源压力缓解，欧洲衰退预期减弱。在需求向好逻辑没有证伪前，强势状态有望延续。除了需求预期的推动，品种的供给端存在一定的差异，涨跌幅度有所不同，但宏观主导下的大方向是一致的。下面就分品种做以阐述： 1、铜：供给端存在干扰，第一量子巴拿马cobre矿山与政府谈判尚未落地，秘鲁南部嘉能可的Antapaccay铜矿的营地遭到破坏，另外，秘鲁拉斯班巴斯铜矿因安全问题停止采矿工作。供给上的干扰，需求端的向好预期是铜在有色金属品种中表现较强的重要因素。节日期间多单尚可轻仓持有，由于涨幅已经较大，多单可尝试部分换成买入看涨期权。 2、铝：国内铝现货库存是有着超季节性累库的，当前供给端有零星的干扰，但节后随着电力紧张状况缓解，仍有近300多万吨的投产与复产，如果需求预期一旦证伪，价格的压力也将较为巨大，但需求的验证预计要到旺季的表现，春节后预计强势格局尚可维持，多单轻仓谨慎持有。 3、锌：国内库存季节性累库，但LME库存已经跌破2万处于极低的水平，随着欧洲能源价格的回落，但锌价逐步上升，欧洲冶炼存在复产可能。类似于铝，但需求的验证预计要到旺季的表现，春节后的一段时间预计强势格局尚可维持，但鉴于节日时间较长变数较多，多单建议减持，轻仓过节。 4、镍：纯镍库存偏低未改，对镍价支撑较强。国际镍研究小组(INSG)周四公布的数据显示，全球镍市场11月供应过剩9,200吨，10月为过剩15,000吨。工信部表示将进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策，节后需求预期回暖，硫酸镍价格企稳回升。预期节内镍价仍维持高位震荡，建议轻仓过节。黑色随着春节假期临近，黑色现货市场基本已进入假期模式，但盘面仍延续震荡偏强的走势，主要驱动仍在于预期的向好，受益于国外加息节奏的放缓，国内疫情政策放开后需求复苏的预期增强，加之行业下游普遍低库存低利润的现状，节后可能存在一些结构性供需错配的预期，整体需求向好的逻辑未证伪前，盘面有望延续偏强震荡的格局。虽然黑色整体需求预期向好，但各品种表现仍有小幅分化，分品种来看： 1、焦煤：随着春节假期来临，国内煤矿减停产增多，但蒙煤通关量仍保持在高位，叠加今年澳煤有望陆续恢复进口，整体焦煤供应预期增强，但当前焦煤库存依然处于同期低位，节后下游可能仍有采购补库需求，短期焦煤走势偏震荡，建议观望，谨慎持仓。 2、焦炭：因二轮降价落地后焦企再度亏损，焦企生产积极性减弱，少数企业有减限产情况，焦炭总库存虽有小幅回升但仍处同期低位，当前焦炭供应水平受钢厂和焦企利润博弈的影响，不确定性较大，建议轻仓过节。 3、铁矿：节前钢厂对铁矿虽有补库，但整体库存水平仍处于同期低位，节后或有继续补库的动能。近日澳洲发运有所回升，巴西发运仍处低位，非主流小幅增加，整体进口矿发运平稳，而国内矿产量也处同期最低，最新进口矿港口库存仍有小幅回落，铁矿供应相对偏紧。但考虑到节后国内矿产量趋于回升，进口矿发运若没有异常天气影响也有望继续增加，叠加近期相关部门多次关注铁矿价格，建议节前减仓过节。 4、钢材：因亏损面依然较大，钢厂生产动力不足，节前短流程钢厂普遍停产，长流程钢厂高炉开工率也不高，当前整体钢材供应处近年来的最低水平，预计节后钢材库存增幅或有限，但节前钢坯累库速度较快，需注意节后整体铁元素库存水平的变动。建议节前适当降低仓位。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-20

EIA：截至01月13日当周美国汽油库存230,259千桶，较上周增加3483千桶

美国能源部：截至01月13日当周美国汽油库存230,259千桶，较上周增加3483千桶

Elaine2023-01-20

EIA：截至01月13日当周美国馏分油库存115,777千桶，较上周减少1939千桶

美国能源部：截至01月13日当周美国馏分油库存115,777千桶，较上周减少1939千桶

Elaine2023-01-20

EIA：截至01月13日当周美国原油库存448,015千桶，较上周增加8408千桶

美国能源部：截至01月13日当周美国原油448,015千桶，较上周增加8408千桶

Elaine2023-01-20

交易日历2023-01-20

99qh2023-01-20

2023年01月19日申银万国期货每日收盘评论

油】原油：原油下跌1.7%。周三国际能源署发布1月份《石油市场月度报告》，报告预测2023年全球石油日均需求达到历史最高水平1.017亿桶，比2022年日均增长190万桶。其中增幅的一半将来自防控措施优化过的中国。报告认为，2023年全球石油需求增长中最大的比例是航煤增长，预计航煤日均需求增长84万桶。报告还说，2022年11月份，全球石油库存激增7910万桶，达到2021年10月以来的最高水平。这一增长是由非经合组织库存(增加4390万桶)和海上浮仓(增加3810万桶)所主导的。节前注意操作风险。【甲醇】甲醇：甲醇上涨1.6%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.06%，较上周上涨6.64个百分点。本周沿海个别装置重启及内地部分装置负荷提升，国内CTO/MTO装置整体开工上涨。截至1月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.59%，较上周下跌0.73个百分点，较去年同期下跌3.25个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在81万吨，环比上周上涨2.5万吨，涨幅在3.18%，同比上涨11.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估19.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计1月13日至1月29日中国进口船货到港量在47.78-48万吨。【橡胶】橡胶：周四橡胶走势下跌，RU05收于13305，国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，但国内产区基本停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，RU交割压力较小。需求端市场对明年需求提振有所期待，短期接近年末，阶段性需求及开工下滑，随着国内多地感染高峰回落，春节期间终端消费有望明显回升，预计沪胶走势延续震荡上行。【沥青】沥青：沥青临近春节交易情绪开始反弹，2303合约收于3869元/吨，结算价回补78元，振幅2.06%。1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降12.94%。整体供需基本面处于偏弱的局面。沥青供需双弱情况下，沥青预计呈现紧平衡格局，短期沥青基本面仍有支撑。昨日公布全年经济增速3%，其中基建和制造业投资当月增长明显，但消费恢复后续乏力。刘鹤副总理在达沃斯论坛强调房地产依旧是支柱产业并与耶伦会谈，中美关系有望缓和。发改委昨日发布会强调春节前后将集中下达一批中央预算内投资，支持新型基础设施领域重大项目建设，政策端利好防水需求。目前沥青库存存货比依然较低，继续看多沥青/原油比值。近期06合约基差跌至偏低水平略有反弹。近期关注节后需求突增预期，06合约或介于3600-3800元/吨区间运行，建议继续空SC03多BU06以及2309。【纸浆】纸浆：纸浆今日延续高位整理。前期由于外盘报价陆续下调，人民币升值迹象明显，进口完税价格走低，成本压力减弱，利空市场心态，浆价快速回落至6300附近。不过短期货源偏紧的问题仍未得到解决，现货价格目前维持高位，05合约基差异常，存在向上修复的可能性，节前建议观望为主。中期来看，今年上半年针叶浆进口量有望继续上升，海外需求或进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，浆价预计逐步回落，建议节后关注反弹后的做空机会。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调100，中石油平稳。煤化工8270青州，成交一般。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7870常州，成交回升。周四，聚烯烃期货延续反弹。基本面角度，聚烯烃现货成交较昨日略有好转。供需而言，聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。成本端，油价延续反弹节奏，成本端继续形成支撑。本周逢高多单逐步离场。【PTA】 PTA：主力合约夜盘收涨于5726元/吨，截至收盘，亚洲PX市场收盘价在1052元/吨CFR中国1032美元/吨FOB韩国，环比上涨77.67美元/吨，涨幅分别为7.97%和8.14%。PTA市场开工在66.08%，行业开工率整体较上周有所提升，PTA行业加工费为280.98元/吨，PTA行业利润不佳。市场供应明显增加,近期需求端主要建立在预期基础上，因春节放假因素所致需求整体变弱，但预计节后回暖。聚酯开工率目前维持66-67%附近,聚酯加权库存12天附近，随着库存压力下降，聚酯重启积极性增加，预计1月底陆续进入节后集中重启阶段。目前，PTA进入季节性累库，部分韩国PX分流美国，打破国内累库预期，短期提振PX加工费，未来关注PTA投产进度和聚酯开工恢复情况。预计PTA价格震荡偏强。【乙二醇】 MEG：乙二醇主力合约收涨于价格4426元/吨，由于对宏观的良好预期，加之乙二醇目前仍处于价格估值低端，使的期货盘面始终处于强势，在期货盘面的带动下，现货价格呈现缩量上涨状态。从供应上来看，国内乙二醇总产能利用率55.13%，环比升1.50%，其中一体化装置产能利用率58.74%，环比升0.54%；煤制乙二醇产能利用率48.93%，环比升3.12%。新装置的不断投产逐渐带来供应压力，从量上来看大致持平。目前开工率装置动态：今日乙二醇行业整体开工率为55.27%，处于同期的偏低水平，从需求端来看，由于是传统淡季，聚酯开工率较低，对乙二醇拉动较弱。库存端，华东主港乙二醇库存91.12万吨，环比降1.91%，目前处于偏高的水平。因此从基本面角度来看，市场缺少持续上涨的利好支撑，但是宏观良好预期，使的近期多头资金明显占优，盘面强势拉动下，节后预计保持上涨趋势的机率较大，预计节后乙二醇价格在4200-4400元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材供需继续延续双双下滑的淡季走势，在铁水产量小幅增加的基础上，供给的缩减主要由短流程贡献，从目前的电炉利润，结合季节性的考虑，建材供给短期向上修复的驱动不强，这也对库存和价格形成了一定支撑。在海外通胀延续回落、国内需求逐步见底回升的宏观背景下，产业低库存+淡季供需双弱的格局给了价格进一步向上发酵的驱动，预计1-2月成材走势仍将由宏观逻辑主导，价格也有进一步向上冲击4300附近电炉成本的可能。【铁矿】铁矿：节前港口铁矿疏港量延续增长态势，铁水220万吨以上的绝对值，叠加钢厂端铁矿偏低的库存，铁矿需求端对价格的拉动依然较强。与此同时，近期外矿发运量有所回落，1季度天气的对外矿发运影响的扰动预期也给了铁矿共供给端发酵的环境。总的来说，春节后钢厂季节性的复产对铁矿的需求还有增量，且铁矿自身供需相对偏紧的局面目前也未有明显改善，矿价底部支撑相对坚实，关注政策短对市场情绪的扰动。【煤焦】双焦：焦炭第二轮提降全面落地，累计降幅200元/吨，二轮提降后，焦化厂基本陷入亏损状态，考虑到目前钢厂端铁元素库存同比依然明显偏低，叠加春节后铁水的积极性复产，短期内第三轮继续提降的概率有限。另一方面，澳煤通关影响将在1季度陆续体现，但短期看，放开进口后冲击的首先是进口结构，总量的增量影响相对有限，短期碳元素对黑色成本端依然存在支撑。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约偏强震荡，终收7824元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7790元/吨。锰矿价格维持高位，焦炭价格落地两轮提降，当前北方产区即期成本在7100元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润倒挂格局延续。目前厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。下游补库需求基本结束，等待节后钢材产量回升带来需求端的提振。综合来看，当前市场整体供需关系仍显宽松，价格上方压力仍存，操作上需谨防过度追涨风险。【硅铁】硅铁：今日硅铁03合约震荡走强，终收8670元/吨。近期市场成交转淡，天津72硅铁价格维持在8550元/吨。当前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右，行业利润较为可观。近期硅铁产量水平波动不大，但行业利润较好、后市日产水平仍存抬升空间。下游节前补库进程逐渐收尾，需求端进入空窗期，等待节后钢材产量回升带来需求端的提振。综合来看，近期需求表现偏弱，市场供需关系或将逐渐走向宽松，价格上方压力趋增，操作上需谨防过度追涨风险。 04 金属【贵金属】贵金属：昨日贵金属冲高回落，白天再度下探反弹。昨日公布的美国12月零售销售环比下降1.1%，为2021年12月以来最大降幅，同时12月PPI数据环比下滑0.5%。此前，美国12月CPI数据再度大幅回落，CPI同步降至6.5%，环比下降0.1%，核心CPI同比5.7%，环比上升0.3%，2月份大概率将加息25bps。不过美联储整体维持鹰派姿态，包括近日又有两位官员表示摇推升终端利率至5%以上，并维持2023年不降息。考虑政策路径仍需要时间和数据验证，贵金属整体或呈现震荡偏强走势，底部逐步抬升，但短期警惕技术面的回调。【铜】铜：日间铜价延续调整，夜盘铜价出现反转走势，收盘在7万整数下方。前期美联储加息行动是制约铜价上涨的主要因素，市场预期美联储最早年中将调低利率。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年，目前产业链供求和低库存仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。春节前因保证金调整，市场情绪略显焦躁。美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价先抑后扬。去年以来美联储加息行动是制约锌价上涨的主要因素，目前市场预期美联储最早年中将调低利率。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝弱现实与强预期博弈。海外市场消息称，法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内下游需求淡季特征明显，铝锭社会库存已逐步累积。产业上，国内电解铝社会库存已连续累积，预计假期前后累计增幅在30%。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，贵州省内限电延续，电解铝企业面临第三轮减产，1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，淡季垒库周期，建议暂时观望为主。【镍】镍：镍基本面相对转弱。国内供应端逐步宽松施压，市场消息称青山月产能1500吨电积镍项目已逐步投产；俄镍计划23年减产10%左右；同时印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。目前海外纯镍进口亏损未变，国内电解镍供应不宽裕，但纯镍需求相对偏弱，库存相对偏低或带来一定支撑。下游不锈钢领域，下游市场备库意愿较弱，观望情绪重，不锈钢库存已逐步累积，终端消费趋淡后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱。【锡】锡：锡供应出现小幅下降，需求仍显偏弱。目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，进口数据环比大增。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，环比小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内冶炼厂集中于1月放假，预计1月实际减产或将超过3000吨。当前临近假期，下游传统电子行业表现不佳，企业备货节奏逐步趋缓，近期国内锡锭社会库存累积后小幅回落。整体上，锡市场供需双弱局面。【工业硅】工业硅：今日SI2308合约震荡抬升后强势拉涨，终收18330元/吨。节前市场成交清淡，硅价弱稳运行，当前华东553通氧工业硅价格在17700元/吨。供应方面，利润倒挂叠加春节影响、西南地区厂家检修增加，但新疆地区开工平稳，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌企稳，行业产能爬坡、企业产量维持高位；铝合金价格筑底回升，但假期临近企业开工下滑，采购原料维持刚需；有机硅行业利润不佳，对工业硅的采购需求仍以刚需为主。综合来看，节前需求延续疲态，硅价上方压力仍存，节后下游需求回暖之后，期价中枢或有望抬升。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续上涨，市场对节后补库需求普遍看好，推动近日棉价快速上行。USDA上调美棉产量并下调美棉出口，美棉期末库存调增15万吨；同时将全球棉花产量下调7万吨，消费下调19万吨，最终使得全球期末库存上调8万吨，报告偏空。节前补库告一段落，纺织企业基本放假，终端需求并未见明显的改善，节前震荡运行为主，关注节后补库和订单情况，若节后消费好转力度不及预期，一季度棉价仍存在下行压力，但在未来需求恢复的强预期下长期棉价重心有望上移。【白糖】白糖：原糖下跌带动国内糖价白天小幅下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5670元/吨，云南南华报价维持在5630元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且长期国内消费有望恢复，后期SR305可以逢回调后买入。【生猪】生猪：节前交投清淡，生猪期货小幅下跌。从供需层面看，养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在疫情管控放松后，随着大量居民出现感染，猪肉消费出现下降，实际需求有望不及去年。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，下方空间有限。而对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入。【苹果】苹果：国内现货走货良好，国内苹果先抑后扬。根据我的农产品网统计，截至1月18日，本周全国冷库单周出库量29.34万吨，全国主产区冷库剩余量为712.42万吨，随着春节备货陆续结束，产地发货环比上周减缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，临近春节，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：菜油走势偏弱。1月USDA报告中继续下调全球油脂库销比，但是菜油供应再度增加。1月前15日马来西亚棕榈油出口放慢，每年初棕榈油出口呈现季节性回落趋势，但是仍然处于减产周期。周度豆油表观消费虽然环比增加至36万吨，但是仍然不及疫情前同期的41万吨。国内豆油连续第六周累库，周度棕榈油库存并未继续向下，菜油库存有企稳向上趋势，三大油脂总库存继续攀升。总体而言，油脂下方仍有支撑，等待需求兑现利好提振，菜豆油价差扩大后可再次尝试做缩小。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘下跌，USDA1月报告中，美豆单产意外下调，库存较为紧张。美国农业部调整并不如阿根廷本土机构那么激进，目前预估的巴西+阿根廷大豆产量仍是创纪录水平，后续降雨仍然至关重要，产量仍然存在调整空间，毕竟阿根廷大豆播种即将完毕，处于生长关键期。阿根廷未来6-10天雨量较前期预报提高10%，未来11-15天也可能继续出现降水，但若要改善作物长势，需要更强并且持续时间更长的降水活动，未来11-15天新的降水系统利于提升墒情，但预报的可信度最大程度只是粗略的。巴西天气趋势维持不变，降水活动继续利于作物生长。全球大豆供需转宽松兑现仍需时间，需要继续关注南美天气变化，特别是阿根廷，如果后续南美产量再度下调，盘面继续向上驱动才会明显。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-01-19

郑州商品交易所1月19日动力煤仓单日报表

数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 1210 晋和电力 0 0 0 总计 0 0

Elaine2023-01-19

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