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Elaine2023-05-23

。 5.4月份，安徽省规模以上企业主要能源品种产量均保持较快增长。原煤生产稳定增长。4月份，生产原煤924.6万吨，同比增长7.2%。1-4月份，生产原煤3724.4万吨，同比增长2.3%，增速比1-3月份加快1.5个百分点。铜铜 2023.05.23 一、市场观点市场对于美国债务违约的担忧缓解，但高利率对需求的抑制因素仍在加强，美联储布拉德表示预计今年还将加息两次，并且美联储卡什卡利表示美联储必须继续对抗通货膨胀。海外的需求环境并不乐观。供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升。冶炼利润尚可，精铜供给进一步释放。需求端，国内需求旺季已过，支撑铜需求的基本盘是光伏及新能源汽车，冲击主要来自不及预期的地产。更多的担忧还在海外，海外高利率环境持续压制市场需求，欧美制造业持续萎缩。供给逐渐宽松，国内需求整体偏稳运行，但需求旺季已过，而海外高利率环境下需求抑制明显，偏低的库存水平，使得市场节奏较快，维持逢高抛空的思路，结构上关注跨期正套机会。二、消息与数据 1.【美联储布拉德：预计今年还将加息两次】美国圣路易斯联储主席布拉德（2025年FOMC票委）：今年剩余的时间和2024年的基本情况仍将保持相对缓慢的增长，经济衰退的可能性被“夸大”了。经济增长可能正处于或略低于趋势水平。市场正在提高通胀预期。美联储将不得不提高政策利率，今年或许还需要再加息50个基点。我们希望在劳动力市场强劲的同时抗击通胀。预计今年还将加息两次。劳动力市场增长有所放缓，但这并不意味着经济衰退。近几个月来，核心通胀指标并没有发生太大变化。通胀仍然过高，这是进一步加息的原因之一。我们有很大机会达到2%的通胀目标。如果通胀得不到控制，美联储将不得不“进一步加息”。（金十数据） 2.【快讯】美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2023年FOMC票委）：美联储必须继续对抗通货膨胀。目前无法判断6月应做怎样的利率决定。美联储无法保护美国经济免受债务违约的影响。（华尔街见闻） 3.【快讯】市场消息：美国总统拜登将于下午5:30（北京时间早上5:30）与美国众议院议长麦卡锡会面，讨论债务上限问题。（金十数据） 4.【刚果总统本周计划访问中国，可能谈判采矿合同】外媒5月19日消息，本周刚果民主共和国总统费利克斯·齐塞克迪将访问中国。消息人士称，两国有望完成重新谈判62亿美元的矿产换基础设施协议。这是齐塞克迪总统首次访问中国。中国是刚果最大的贸易伙伴。2022年贸易额达217亿美元。中国是刚果大部分铜和钴的主要进口国，铜和钴是电动汽车电池的关键成分。这个中部非洲国家生产的钴占到世界总量的70%，去年还和秘鲁并列成为第二大铜生产国。（上海金属网） 5.【GoGold发布Los Ricos North的PEA结果】外媒5月19日消息，GoGold发布Los Ricos North的PEA结果。Los Ricos North拥有13年的矿山寿命，产量将包括6800万盎司银、 221700盎司黄金、2280万磅铜、1.441亿磅铅和2.422亿磅锌。（上海金属网） 6.【Metallic携手Newcrest开发Colorado铜银项目】外媒5月19日消息，Metallic Minerals勘探和开发公司从总部位于澳大利亚的Newcrest Mining筹集了630万加元，Newcrest对该公司进行了9.5%的战略股权投资。该公司表示，将利用配售所得资金推进位于美国科罗拉多州的Colorado铜银项目的勘探。Colorado铜银项目的2022年矿产资源预估确定了一个重要的斑岩铜/银资源，含有8.89亿磅铜和1500万盎司银。（上海金属网） 7.【4月铜精矿加工费持续回升】4月份，铜精矿加工费持续回升，月内铜精矿现货TC报价在82.5~85.1美元/吨区间波动，4月末在85.1美元/吨附近停留。当月，铜精矿加工费上行，达到近4个月以来的高位。其主要原因是海外铜精矿干扰因素基本被排除，铜精矿海外运输恢复正常，海外矿业投资前景相对乐观，铜精矿供应相对充足。（中国有色金属加工工业协会） 8.【4月中国铜产业景气指数略有下降】中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年4月份，中国铜产业月度景气指数为34.6，较3月份下降0.1个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为78.4，较3月份上升1.6个点。（中国有色金属工业协会） 9.【云南铜业：全年预计自产精矿含铜6.33万吨阴极铜128万吨】云南铜业日前接受机构调研时表示：2023年一季度，公司生产经营按照年度目标有序开展，实现营业收入300.63亿元，归母净利润4.78亿。2023年公司主产品生产计划为：全年预计自产精矿含铜6.33万吨，阴极铜128万吨，黄金12.2吨，白银470吨，硫酸492万吨。（云南铜业） 10.【国内市场电解铜库存统计（20230522）】5月22日国内市场电解铜现货库存13.28万吨，较15日降1.44万吨，较18日降0.22万吨；上海库存8.14万吨，较15日降0.22万吨，较18日增0.31万吨；广东库存3.69万吨，较15日降1.12万吨，较18日降0.54万吨；江苏库0.80万吨，较15日降0.01万吨，较18日增0.01万吨。周尾铜价表现反弹，且升水走高，下游企业畏高情绪显现，买兴下降；叠加上海市场进口铜清关量增加，库存表现回升。（Mysteel）铝铝 2023.05.23 一、市场观点原料端较为宽松，预焙阳极、氧化铝价格不同程度下跌，另外，动力煤供给较为宽松，电力成本有望下移，电解铝成本中枢下移，利润保持在较高水平，电解铝投、复产动力强劲，博弈的焦点仍在云南的丰水期表现，如果水电改善，高利润下云南复产动力较足。全球范围看，4月全球铝产量同比增长0.3%至562.8万吨。需求端，国内需求即将进入淡季，就当前来看需求尚有韧性，库存继续大幅去化至62.5万吨表观需求亮眼，海外表现偏弱，欧美制造业持续萎缩。观点上还是维持之前的判断，我们认为交易个大概率吧，丰水期水电改善毕竟是大概率，尚在高位的电解铝利润将有所压缩，策略上维持逢高空的思路，基于库存的持续下滑，跨期正套可以持续关注。二、消息与数据 1.【3月份铝土矿进口同比增长、铝材出口同比下降】由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增长态势，3月份，我国进口铝矿砂及其精矿1204万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%。其中，自几内亚进口882万吨，环比增长10.3%，同比增长42.7%；自澳大利亚进口209万吨，环比增长5.0%，同比下降27.6%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国内国际互促双循环的发展格局。3月份，我国未锻轧铝及铝材出口30.1万吨，环比下降19.6%，同比下降5.4%。（中国有色金属工业协会） 2.【Uniprom KAP铝厂关停全部电解槽】据外媒报道，5月15日，Uniprom KAP铝厂关闭余下的12个电解槽，结束其在黑山长达52年的原铝生产，不过旗下铝合金生产不受影响，将通过进口铝维持运行。该工厂曾于2021年12月关闭170个电解槽，因黑山电力供应商EPCG拒绝以之前的44欧元/MWh的价格向铝厂供电，当时电力交易所电价已升至200欧元/MWh。（有色宝） 3.【亚太科技：年产20万吨绿电高端铝基材项目以推动我国铝产业链绿色升级为宗旨】亚太科技表示，公司投资建设的“年产20万吨绿电高端铝基材项目”，以践行国家西部大开发战略、推动我国铝产业链绿色升级为宗旨，符合国家在可持续发展、节能环保、产业升级方向的产业规划及公司未来整体战略发展方向，是公司落地高质量、可持续发展目标，布局“绿色铝”和“低碳铝”业务板块的重要举措之一。（亚太科技） 4.【IAI：4月全球铝产量同比增长0.3%至562.8万吨】外电5月22日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，4月全球原铝产量同比增长0.3%至562.8万吨。IAI表示，中国4月原铝预估产量为331.5万吨。（文华财经） 5.【2023年四月国内原铝净进口总量达9.59万吨】据海关数据显示，2023年4月国内原铝进口总量为9.997万吨，环比增加38.7%，同比增长186.6%，4月份原铝出口总量4109吨，环比减少22.2%，同比减少87.2%。4月国内原铝贸易表现为净进口9.59万吨，环比增长43.5%，同比增长3272%。2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增长1069%。（海关总署） 6.【4月中国铝冶炼产业景气指数在正常区间内下降】2023年4月份，中国铝冶炼产业景气指数为34.2，较上月下降1.8个点，处于“正常”区间下部。4月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、铝冶炼投资总额、M2、利润总额和电解铝产量等5项指标均处于“正常”区间；氧化铝产量、主营业务收入、发电量、商品房销售面积和铝材出口总量等5项指标处于“偏冷”区间。先行合成指数为65.4，较上月上升1.2个点。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有四项指标上升，其中，铝冶炼投资总额上升1.1%，M2上升0.7%，商品房销售面积上升5.7%，发电量上升1.0%。（中国有色金属报） 7.【5月22日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月22日中国主要市场电解铝社会库存为62.5万吨，较5月18日的64.6万吨减2.1万吨。其中：无锡15.8万吨，减0.5万吨；佛山16.2万吨，减0.6万吨；巩义12.9万吨，减0.5万吨；上海4.1万吨，减0.1万吨。（Mysteel）锌锌 2023.05.23 一、市场观点市场对于美国债务违约的担忧缓解，但高利率对需求的抑制因素仍在加强，美联储布拉德表示预计今年还将加息两次，并且美联储卡什卡利表示美联储必须继续对抗通货膨，。海外的需求环境并不乐观。供给端，精矿供给增加，而冶炼开工在良好冶炼利润下也显提升。当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。需求端，锌加工开工环比有所回落；终端方面，基建需求平稳，地产预期有所转弱，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但旺季过后需求提升幅度预计有限；海外方面，欧美制造业持续萎缩。矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内需求虽尚有韧性但海外需求预期低迷，海外高利率压制下需求预期偏弱，操作上维持逢高空的思路，偏低的库存现状，关注跨期正套的机会。二、消息与数据 1.【美联储布拉德：预计今年还将加息两次】美国圣路易斯联储主席布拉德（2025年FOMC票委）：今年剩余的时间和2024年的基本情况仍将保持相对缓慢的增长，经济衰退的可能性被“夸大”了。经济增长可能正处于或略低于趋势水平。市场正在提高通胀预期。美联储将不得不提高政策利率，今年或许还需要再加息50个基点。我们希望在劳动力市场强劲的同时抗击通胀。预计今年还将加息两次。劳动力市场增长有所放缓，但这并不意味着经济衰退。近几个月来，核心通胀指标并没有发生太大变化。通胀仍然过高，这是进一步加息的原因之一。我们有很大机会达到2%的通胀目标。如果通胀得不到控制，美联储将不得不“进一步加息”。（金十数据） 2.【快讯】美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2023年FOMC票委）：美联储必须继续对抗通货膨胀。目前无法判断6月应做怎样的利率决定。美联储无法保护美国经济免受债务违约的影响。（华尔街见闻） 3.【快讯】市场消息：美国总统拜登将于下午5:30（北京时间早上5:30）与美国众议院议长麦卡锡会面，讨论债务上限问题。（金十数据） 4.【4月中国铅锌产业月度景气指数环比下降】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年4月份，中国铅锌产业月度景气指数为44.2，较3月份下降2个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为83.1，较3月份下降0.8个点。在先行合成指数的6个具体指标中，M2、镀锌板和固定资产投资呈上升态势，分别较2023年3月份上升1.0%、1.5%和4.6%，LME铅锌价格指数、铅酸蓄电池和铅锌矿进口指数分别较2023年3月份下降了0.9%、0.5%和0.5%。（中国有色金属报） 5.【中色股份：2022年净利同比增254.04% 铅锌精矿产量较上年提高】2022年营收为73.72亿元，同比增12.86%；归属于上市公司股东的净利为1.47亿元，同比增254.04%。有色金属资源开发与国内外宏观经济状况紧密相关。2022年，铅锌金属市场价格波动，在全球能源危机等多因素影响下，铅锌金属价格相比上年均价提高。（中色股份）镍镍 2023.5.23 一、市场点评基本面方面，中国高镍铁市场价格1130-1140元/镍，二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量5月预期环比上涨，回流量增加，三元前驱体五月排产预期环比下滑，硫酸镍需求下降价格偏弱，五月部分不锈钢厂开启减产检修，实际产量将不及月初排产。总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期低库存对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。二、消息与数据 1、5月22日中国高镍铁市场价格1130-1140元/镍（到厂含税）（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.5.23 一、市场点评镍铁、铬铁价格环比持平，废不锈钢环比上涨100-150元/吨。据Mysteel调查统计5月不锈钢厂减产检修，产量或较月初排产减少11.6万吨。上周300系不锈钢环比下降2.29%，主要为热轧去库。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，成本支撑下预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、山雨欲来风满楼，雨雪洪水或将影响南非德班港铬矿运输 5月22日，南非南部沿海近日受到雨雪天气和局部洪水的影响，德班地区再次遭遇特大暴雨。南非气象局针对夸祖鲁-纳塔尔省部分沿海地区的强暴雨、洪水和泥石流发布了十级警告，极端气象灾害或将影响南非铬矿运输。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-23

【能化早评】Rbob遭遇挤仓，市场等待债务谈判结果

7%。下周，新疆新业50万吨/年、西北能源30万吨/年及内蒙古和百泰10万吨/年装置计划检修。但旭峰合源15万吨/年、咸阳石油10万吨/年、山东明水60万吨/年及中海化学80万吨/年装置计划恢复。内地供应充裕。需求端：MTO开工率环比上周下降0.46%。MTBE开工率较上周上升0.2%。醋酸开工率较上周下降0.4%。二甲醚开工率较上周下降0.3%。甲醛开工率较上周上升2.37%。库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降1.97万吨，同比往年同期下降7.42万吨，处于历史低位。港口库存环比上周累库4.5万吨，同比往年同期下降1.7万吨，处于历史中等水平。预期：检修装置回归叠加进口增量，需求疲软，预测价格震荡走弱。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率87.4%，拉丝排产比例28.71%，纤维料排产比例12.91%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编.、PP注塑、PP管材、CPP等行业开工均小幅下降， BOPP、胶带母卷、PP无纺布行业开工小幅提升。PP下游行业平均开工上涨0.8%至46.62%，较去年同期低5.12%。库存：石化聚烯烃库存81万吨，较前一工作日累库3万吨，同比往年同期下降1万吨，处于历史中等水平。预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率85.03%，线性排产为32.32%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周下降1.2%。农膜产能利用率较上周下降0.49%。管材产能利用率较上周上升0.5%。中空产能利用率较上周下降0.29%。注塑产能利用率较上周下降0.57%。包装膜产能利用率较上周下降2.4%。拉丝产能利用率较上周持平。库存：石化聚烯烃库存81万吨，较前一工作日累库3万吨，同比往年同期下降1万吨，处于历史中等水平。预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。 LPG LPG日评供应端：本周国内液化气日均商品量53.53万吨，环比上上周增加0.42万吨。下周，延安炼厂检修，燕山石化开工，因消息面利空未落地价格大跌部分炼厂减少碳四资源外放，预计下周国内供应或有下滑，总量或在 52.8 万吨左右。本周国际船期实际到港量 58.3 万吨，以华南为主，符合预期。需求端：本周PDH开工率69.85%，环比上周下降6.94%。MTBE开工率53.99%，环比上周下降3.12%。烷基化油开工率51.31%，环比上周下降0.58%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。库存：本周企业库容率水平在31.49%，环比上周上升1.84%。港口库存210.62万吨，环比上周减少2.51万吨。预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日全国均价2193元/吨，环比上一交易日-20元/吨。今日沙河市场成交一般，市场价格多仍有所下滑，成交灵活，经销商根据自身情况售价存在差异。今日华东市场价格下调，品牌货源相对坚挺，其他品牌降幅3-5元不等。华中市场本地拿货情绪较弱，场内对后市信心不足。华南市场部分品牌成交重心下滑，场内成交一般。纯碱：今日，国内纯碱市场走势偏弱，情绪差，现货价格下行。装置运行相对稳定，个别企业开车开工逐步提升。下游需求表现一般，采购不积极，现货价格下跌，市场心态悲观，情绪表现差。当前，有企业价格成交灵活，接订单为主。 2、市场日评疫情期间积压的购房需求集中释放之后，近期新房销售逐步走弱，后市销售仍待观察。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，近期需求变动不大。玻璃行业库存得到有效去化，价格持续上涨，玻璃利润大幅修复，生产线复产概率加大。后市9月之前需求仍有不确定性，而两年前新开工大跌将在下半年之后有所表现，建议9-1正套或逢高空01合约。纯碱的矛盾点在未来的供需节奏，预期今年需求增长5%左右，产能增长20%左右，大部分产能在下半年投产，市场节奏跟随产能投放节奏，重点关注产能投产情况。纯碱需求表现一般，现货价格持续下跌，上下游持货意愿较低，库存向上游集中，整体弱势难改。主力期货价格已跌至当前成本附近，不建议重仓追空，阿拉善项目点火时间或推迟到5月中下旬，继续关注点火时间。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-23

SCFI跌势未放缓，连续第四周回落-航运周报-20230522

看好。 LNG：欧洲计划为下一个冬季的能源供应做好准备，预计今年夏季其LNG需求将大幅增长，这将利好LNG运输市场。根据最新数据，LNG船队现有订单量占比达到50%，创下历史新高。当前LNG期租运价稳健，未来供应吃紧下运价或易涨难跌。正文 01 市场概述 1、干散货航运上周，国际干散货运输市场行情总体偏弱，铁矿石货盘有所减少，海岬型船市场运价有所下跌。国内煤炭需求未有改善，粮食货盘也不多，巴拿马型船租金持续下跌。超灵便型船东南亚市场煤炭货盘虽略增，但总体支撑仍不足，租金弱势下行。在三大船型均下跌的情况下，远东干散货租金指数再次下行。5月18日，上海航运交易所发布的远东干散货租金指数为1141.62点，较上周四下跌9.3%。 2、集装箱航运上周波罗的海货运指数从1437.49增至1446.28，总体依旧在延续2021年9月以来的下行趋势。SCFI运价综合指数从983.41降至972.45，连续第四周回落，整体集装箱航运的运价基本回落至2019年疫情前的水平。 3、油轮油轮运价一增一降。原油运输指数BDTI从1252增至1306，成品油运输指数BCTI从633降至585。4月最新数据显示，从欧佩克和中东出发的油轮运量出现下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从3月的23.46百万桶/天降至22.78百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量维持3月的17.65百万桶/天不变。 4、LNG 国内液化石油气价格下降。5月19日，液化石油气市场价格为4061元/吨，5月12日市场价为4168元/吨，上周价格下降2.57%。根据国家统计局最新公布的4月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年4月液化天然气产量微降至163.13万吨，增速由4.95%降至1.79%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 02 干散货航运 1、行业要闻贸易顺差持续扩大。4月出口同比增长8.5%，进口同比下降7.9%。海关总署发布数据显示，按美元计价，今年4月份，中国进出口总值5006.3亿美元，同比增长1.1%。其中，出口2954.2亿美元，同比增长8.5%；进口2052.1亿美元，同比下降7.9%；贸易顺差902.1亿美元，同比扩大82.3%。巴拿马型船市场跌幅扩大。5月18日，中国-日本/太平洋往返航线TCT日租金为10075美元，较上周四下跌14.5%；印尼萨马林达至中国广州航线运价为6.982美元/吨，较上周四下跌7.6%。粮食市场，五一之后空放南美市场运力增加，而南美市场粮食货盘不多，粮食运价持续承压下行。5月18日，巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价为37.840美元/吨，较上周四下跌6.9%。超灵便型船东南亚市场弱势下行。周初东南亚市场有部分镍矿货盘，但煤炭、水泥熟料等货盘依然偏少，东南亚市场租金继续下跌。临近周末，5月底6月初装期的煤炭货盘稍有增加，市场情绪稍有好转，租金止跌，但总体货量仍偏少，租金上涨动力不足。5月18日，中国南方/印尼往返航线TCT日租金为9047美元，较上周四下跌4.2%。印尼塔巴尼奥至中国广州航线运价为9.469美元/吨，较上周四下跌2.4%。 2、贸易及港口需求休斯顿港主席Ric Campo在休斯敦港务局港口委员会宣布，按2022年处理的TEU（二十英尺当量单位）计算，休斯顿港在美国顶级集装箱港口排名中从第7位跃升至第5位。 3、国际船运租金变化近两年集装箱航运市场火爆，Lomar在集运市场通过租出船舶和出售船舶赚得盆满钵满。事实上近十年来该公司通过在集装箱船舶和海工市场上的周期运作成绩斐然。相较于其在集装箱市场的活跃，Lomar在散货船市场的活动较少。而去年初该公司决定进入干散货航运市场开始购买这类船舶。此前的最近一次交易中，该公司花费大约5200万美元从挪威船王弗雷德里克森旗下的Golden Ocean购入3艘中国建造的巴拿马型散货船，价格为5200万美元。分别是79，500 载重吨的 Golden Empress（更名为 Cape Kourion）和姊妹船 Golden Endeavor（更名为 Cape Akamas，均建于 2010 年）和 Golden Enterprise（更名为 Cape Greco，建于 2011 年）。德国铁路罢工影响较大。德国铁路工人将于5月14日在全国范围内进行50小时的警告性罢工。德国铁路和运输工人工会称，由德国国家铁路运营商德国铁路公司和其他运输公司与劳资之间就工资问题的纠纷持续不断，工会呼吁进行50小时的“警告罢工”。据称，罢工将从当地时间5月14日星期日22:00 持续到5月16日午夜。 4、航运衍生品市场变化 FFA是新加坡交易所推出的具备全球影响力的运费风险管理工具。它是买卖双方达成的远期运费协议，通过交易双方商定的未来某段时间的运价或租金来规避现货市场的风险，相应合约的交割结算价格按照波罗的海交易所公布的相关航线每日指数的月度平均值进行结算。 FFA合约共有两种类型：定期租船合约相当于租用整只船；航次租船合约则以两个港口之间的单一航程为基础。FFA合约则在合约到期时根据波罗的海交易所的参考价格进行现金结算。波罗的海交易所是全球海运市场的主要数据来源。波动性受基础货物供需和船舶供应所影响，远期运费协议（FFA）是市场参与者用来管理波动性的风险管理工具。面临价格下跌风险的船东，可出售FFA以锁定收入；面临价格上涨风险的船舶承租人或大宗商品贸易商，可买入FFA以锁定运费；船舶运营商则使用FFA来管理时间和运价风险；而金融业者则利用FFA获取中短期利润。 5、铁矿及煤炭航运市场分析铁矿需求方面，在目前的铁水水平下，铁矿自身的矛盾并不大，在黑色中也处于偏强的配置。后期来看，如果淡季需求没有超预期的表现，卷板偏高的库存下仍有必要做一定的减产，但减产的幅度或相对有限。供应方面，就铁矿本身来说，港口库存虽然随着本周到港量的回升有小幅累积，但绝对值并不高，且终端钢厂的铁矿储备也在历史低位水平，在目前的铁水水平下，铁矿自身的矛盾并不大，在黑色中也处于偏强的配置。煤炭需求方面，成材需求逐渐进入淡季，钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢厂增产空间有限，需求端的支撑力度不足。在焦煤成本支撑偏弱的情况下、产业链将持续向碳元素上游寻求利润，焦炭价格易跌难涨。供给方面，焦煤上游库存持续积累，零关税背景下进口量维持充足，产量较同期水平偏高，焦煤估值仍存下调空间。焦炭产量有所下滑，焦企库存高位回落、但仍处同期高位。 03 集装箱航运 1、行业要闻俄罗斯FESCO：英国制裁不会影响集团运营。5俄罗斯卫星通讯社莫斯科5月19日消息，俄罗斯远东航运集团（FESCO）称，英国对该集团所实施的制裁不会影响运营，以前就已有实施限制。公司称：“英国今天宣布的对FESCO运输集团的制裁不会影响集团的运营。以前就有实施限制，公司一直在正常运营。”2023年2月24日，英国更新对俄罗斯的经济制裁和出口管制措施，此次英国对俄罗斯制裁名单进行了大规模更新：添加了多家开放式股份公司、银行集团以及多家国有公司董事会成员。根据英国财政部的消息，从5月18日起，制裁扩大到“系统”股份金融公司、“极地”、北方钢铁厂(SeverStal)、马格尼托戈尔斯克冶金联合企业、TMK、OMK、RMK、FESCO集团及车里雅宾斯克冶金联合企业（Mechel集团）。据了解，Fesco集团是俄罗斯最大的私营运输物流公司之一，拥有港口、铁路和综合物流业务领域的资产。集团管理的集装箱总数达13.5万标准箱。知名独立集装箱船东发布2023年第一季度财报。近日航运界网消息，全球知名独立集装箱船东日前相继发布发布2023年第一季度未经审计的财报。在全球独立集装箱船东运力30强中，希腊船东Costamare排名第3纽约证券交易所上市的希腊航运公司Costamare在5月15日发布2023年第一季度未经审计的财报。2023年一季度，Costamare实现营业收入2.49亿美元，同比减少7.2%；营业利润为1.55亿美元，同比增长5.2%；归属于普通股股东的净利润为1.42亿美元，或每股净利1.16美元，同比增长22.6%。2023年，Costamare一共出售了2艘集装箱船，以及3艘干散货船“Miner”、“Taibo”和“Comity”轮。截至目前， Costamare 控制71艘集装箱船，总舱位达到52.4万TEU，在全球独立集装箱船东运力30强中，希腊船东Costamare排名第3；此外还运营43艘干散货船，总计237万载重吨。截至目前，Costamare在手集装箱船租约租金收入约为31亿美元，平均剩余租期4.1年。基于此，其已经锁定了2023年约98%集装箱船营运日收入，2024年则已锁定约86%营运日收入。 2、集装箱运价从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1437.49增至1446.28，总体依旧在延续2021年9月以来的下行趋势。SCFI运价综合指数从983.41降至972.45，连续第四周回落，整体集装箱航运的运价基本回落至2019年疫情前的水平。从分航线的运价指数来看，四大主要航线的运价多数下降。美东航线从910.59降至897.13，美西航线由745.17降至707.57；欧洲航线由1170.32降至1165.19，连续第三周下降；东南亚航线由629.95增至634.15，是四大航线中唯一运价上涨的航线。总体各航线依旧延续2022年以来的下降趋势，基本接近疫情前的运价水平。整体来看，目前集装箱航运运价处于下降的大趋势之中，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平。 3、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从517266TEU增至522450TEU，增加5184TEU；跨大西洋集装箱运力从168945TEU增至170941TEU，增加1996TEU；亚欧集装箱运力从440828TEU降至437224TEU，减少3604TEU。从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。 4、宏观需求北美方面，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为57.7，创去年11月以来最低，预期63，前值63.5。4月零售销售月率录得0.4%，不及预期的0.8%，但基本趋势稳健，暗示消费者支出可能在第二季初保持强劲。海外经济需求仍存韧性，但整体这轮加息对于需求的影响尚未全部显现，经济前景未见好转。欧洲方面，欧元区4月制造业PMI录得45.5，预期值为48，前值为47.3；服务业PMI初值录得56.6，预期值为54.5，前值为55；综合PMI初值录得54.4，预期值为53.7，前值为53.7。4月欧洲PMI回落，从我国出口欧洲的增速来看，今年整体对于欧洲的出口增速处于反弹之中，但由于跨大西洋的运力基本回到2021年期间的运力水平，使得运价依旧延续下滑态势，目前已基本接近疫情前的水平。整体来看，欧洲经济复苏反弹，消费需求有所回暖，美国经济需求力度在减弱。最新中国4月出口数据显示，出口美国和欧盟的增速同比一增一降，4月出口美国增速同比下降6.5%，3月数据为-7.68%，增速降幅有所缩减。4月出口欧盟增速同比为3.87%，较3月小幅增长0.49%，整体集装箱市场的需求未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻韩国造船海洋再接2艘成品油船订单。5月19日，HD现代集团（原现代重工集团）造船业务控股公司HD韩国造船海洋发布公告称，该公司与非洲地区船东签订了2艘成品油运输船的建造合同，合同总金额为1173亿韩元（约合8830万美元）。至此，HD韩国造船海洋今年以来承接的新船订单金额已接近100亿美元。随着近年来全球海运及造船市场的逐步复苏，HD韩国造船海洋的接单形势一片大好。2021年，该公司共承接了226艘、228亿美元的新船订单，达到全年接单目标149亿美元的152%，创造了自2013年以来的最高接单纪录；2022年，该公司又承接了197艘、239.5亿美元的新船订单，达到全年接单目标174.4亿美元的137.3%，再次创下2013年以来的新高。舟山中远海运重工为KNOT建造第6艘15.4万吨穿梭油轮开工。5月18日9点58分，舟山中远海运重工为挪威船东KNOT公司建造的15.4万吨穿梭油轮N787项目在公司1号船体车间举行开工仪式。2022年6月16日，舟山中远海运重工与挪威KNOT公司签订的一艘15.4万吨穿梭油轮建造订单正式生效。KNOT公司是舟山中远海运重工重要的核心客户之一，该项目是双方自2012年签订首艘穿梭油轮建造订单以来合作建造的第六艘穿梭油轮项目，前五艘系列姊妹船交付至今，运营状况优异，得到船东的高度认可。该项目全长278.9米，船宽47米，型深24.9米，设计吃水16米，入DNV船级社，船舶配备了DP2动力定位控制系统、艏装载系统，船舶能效设计指数满足EEDI第二阶段，采用了中压闭式母线和变频驱动推进器设计方案，减少发电机组运行时间，达到节能降耗目的，是一艘具有绿色、环保、节能等优势特点的穿梭油轮。 2、上周市场油轮运价一增一降。原油运输指数BDTI从1252增至1306，成品油运输指数BCTI从633降至585。4月最新数据显示，从欧佩克和中东出发的油轮运量出现下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从3月的23.46百万桶/天降至22.78百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量维持3月的17.65百万桶/天不变。 05 LNG 1、行业要闻三天连接12艘21亿美元订单。4月26日到4月28日，全球最大船企HD韩国造船海洋在3天内一口气连续承接了12艘气体运输船订单，合同总金额约2.7904万亿韩元（约合20.8亿美元），这也使得该公司今年以来的累计接单金额达到约97亿美元，已经超过了全年接单目标的60%。5月2日，HD现代集团（原现代重工集团）造船业务控股公司HD韩国造船海洋发布公告称，4月26日，该公司与亚洲地区船东签订了4艘4.5万立方米级LPG运输船的建造合同，合同金额3674亿韩元（约合2.74亿美元）。这4艘新船将在现代尾浦造船建造，计划在2026年3月之前陆续交付。4月28日，该公司又与大洋洲地区船东签订了2艘20万立方米级LNG船的建造合同，与欧洲地区船东签订了4艘17.4万立方米级LNG船的建造合同，与亚洲地区船东签订了2艘8.8万立方米级LPG船（VLGC）的建造合同，这8艘新船订单的签约总价为24230亿韩元（约合18.06亿美元）。 Flex LNG一季度净利1653万美元同比下跌70.4%。5航运界网消息，液化天然气运营商Flex LNG在5月16日发布2023年第一季度未经审计的财报。2023年第一季度，Flex LNG实现营业收入9247.7万美元，同比增长24.0%，环比减少5.6%；营业利润为5501.0万美元，同比增长43.4%，环比减少9.8%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6762.5万美元，同比下降23.3%，环比下降20.2%；净利润为1653.1万美元，同比下降70.4%，环比下降60.1%。截至目前，Flex LNG运营13艘17.4万立方的超大型液化气船（VLGC)。Flex LNG已经锁定其船队2023年所有营运日收入和2024年95%营运日收入。其中1艘船舶通过浮动租金在现货市场营运，12艘船舶签署固定租金的长期期租合同。包括上述合同在内，其期租合同的总期限达到57年，如果包括租船人的选择权，则可达到84年。 2、上周市场国内液化石油气价格下降。5月19日，液化石油气市场价格为4061元/吨，5月12日市场价为4168元/吨，上周价格下降2.57%。根据国家统计局最新公布的4月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年4月液化天然气产量微降至163.13万吨，增速由4.95%降至1.79%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。但随着WHO正式宣布新冠疫情不再构成PHEIC，此前诸多约束预计二季度开始缓解，5月FOMC加息落地后市场交易下半年停止紧缩，欧美政策差收窄下美元指数预计反弹，有望提振出口。总体预测表明，随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：短期集装箱运价尚未看到趋势性拐点，整体运价接近见底。欧洲需求有所复苏，但景气度依旧处于荣枯线下方，美国经济景气度反弹，但持续性有待验证，同时欧美降低对我国的进口需求，需求难有明显起色，二季度集装箱运价难有明显起色。 3、油轮：短期看，产油国减产带来阶段性货源紧张，运价将出现显著的淡季回调特征。长期看，油轮市场供需关系仍在缓慢修复，运价有望得到经济复苏后的需求带动，出现季节性高位。受亚洲炼厂产能扩容，中国经济复苏支撑石油进口，印度无惧制裁大规模吸纳俄罗斯原油，石油供应紧张局面刺激储油需求等多重因素影响，油轮市场整体前景依然看好。 4、LNG：欧洲计划为下一个冬季的能源供应做好准备，预计今年夏季其LNG需求将大幅增长，这将利好LNG运输市场。根据最新数据，LNG船队现有订单量占比达到50%，创下历史新高。当前LNG期租运价稳健，未来供应吃紧下运价或易涨难跌。 07 风险提示 1、美国经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-05-22

郑州商品交易所5月22日动力煤仓单日报表

数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 1210 晋和电力 0 0 0 总计 0 0

Elaine2023-05-22

郑州商品交易所5月22日甲醇仓单日报表

0 0 0 -600 0820 新能能源（厂库） 0 0 0 -600 0821 南通阳鸿 0 0 0 0 0823 常州建滔 0 0 0 0 0824 江苏德桥 0 0 0 0 0825 长江国际 0 0 0 0 0828 长江石化 0 0 0 0 0829 扬州石化 0 0 0 0 0830 连云港荣泰 0 0 0 -180 0831 京唐港 0 0 0 -200 0832 上期资本（厂库） 2452 0 -397 0 小计 2452 0 -397 0 0833 杭实化工（厂库） 0 0 0 0 0834 海油富岛（厂库） 0 0 0 0 0835 南京诚志（厂库） 683 0 0 0 小计 683 0 0 0 0836 金桥化工（厂库） 0 0 0 0 0837 扬州恒基达鑫 0 0 0 0 0838 东莞九丰 0 0 0 0 0839 中基石化（厂库） 0 0 -1400 0 小计 0 0 -1400 0 0840 盛虹科技（厂库） 0 0 0 0 0841 国贸石化（厂库） 2366 0 0 0 小计 2366 0 0 0 0842 南华资本（厂库） 0 0 0 0 0843 新湖瑞丰（厂库） 0 0 0 0 0844 浙期实业（厂库） 0 0 0 0 0845 江苏丽天 0 0 0 0 0922 永安资本（厂库） 2743 0 0 0 小计 2743 0 0 0 总计

Elaine2023-05-22

上海国际能源交易中心5月22日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

Elaine2023-05-22

上海国际能源交易中心5月22日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2023-05-22

上海国际能源交易中心5月22日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2023-05-22

上海国际能源交易中心5月22日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2023-05-22

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