预期悲观，地产、基建预期转弱，光伏、新能源汽车表现良好，现货库存今天继续下滑至57.3万吨，现货维持升水，现货月与次月月差回落后继续上行。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。 观点维持前期判断，云南丰水期水电改善是大概率事件，本周云南降雨预报好转，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。 二、消息与数据 1.【IAI：全球4月氧化铝产量降至1,123.5万吨】外电5月29日消息，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球4月氧化铝产量为1,123.5万吨，日均产量为37.47万吨。3月全球氧化铝产量修正为1,162.0万吨。IAI表示，中国3月氧化铝预估产量为658万吨。（文华财经） 2.【Hydro从5月26日起开始收购Alumetal股份】外媒5月26日消息，全球铝和能源集团海德鲁（Hydro）宣布，Alumetal的现有股东现在可以提交出售报价，以便海德鲁重新发起收购股份协议，提交报价开放至2023年6月30日。海德鲁执行副总裁、铝金属主管Eivind Kalevik表示：“将根据波兰法规向Alummetal的所有股东提出了一个透明的报价，认购其100%的股份。所有股东，包括散户和机构投资者，都将获得相同的条款和条件。另外值得注意的是，海德鲁在5月初就收购Alumetal的提议获得了欧盟委员会的无条件批准，因此完成交易没有悬而未决的监管条件。”（上海金属网） 3.【印尼华青项目前25万吨电解铝全部投产】据SMM获悉，2023年5月25日，经七冶印尼华青项目部精心组织及实施，印尼华青电解铝电解车间系列母线和补偿母线短路口顺利切换完成，第二个12.5万吨电解铝车间成功通电。至此，印尼华青电解铝项目前25万吨电解铝项目全部投产。2020年12月22日，贵阳铝镁设计研究院有限公司（以下简称“贵阳院”）与华峰集团签订的印尼华青铝业有限公司铝电一体化项目一期100万吨/年电解铝(500kA)配套及50万吨/年预焙阳极设计项目正式开工启动。（SMM） 4.【非洲原铝产量在2023年4月下降2%】外媒5月26日消息，国际铝业协会（International Aluminium Institute）的最新数据显示，2023年4月非洲原铝产量录得128，000吨，环比下降3，000吨或2. 29%。2023年3月，非洲产量为13.1万吨，较12.3万吨增加8,000吨，增幅为6.50%。非洲原铝产量于2023年4月亦录得3，000吨的同比跌幅，而去年4月的产量亦为231，000吨。（上海金属网） 5.【日本铝升水收窄 成交清淡】外电5月29日消息，上周日本主要港口铝升水收窄，市场参与者报告成交清淡。在需求低迷的情况下，现货流动性依然不强，预计铝需求将逐渐增长，受汽车行业复苏带动。日本贸易商丸红(Marubeni)的数据显示，尽管日本主要港口的原铝库存连续第三月下降，但仍保持高位，4月底为35.84万吨，而1月底为39.25万吨。（文华财经） 6.【5月29日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月29日中国主要市场电解铝社会库存为57.3万吨，较5月25日的59.9万吨减2.6万吨。其中：无锡14.3万吨，减0.9万吨；佛山13.6万吨，减1.6万吨；巩义12.2万吨，减0.1万吨；上海4万吨，持平。（Mysteel） 锌 锌 2023.05.30 一、市场观点 美国白宫称债务上限将在2025年1月1日之前暂停，债务问题得以缓解，市场情绪有所升温。但美联储加息预期仍存，高利率对于需求的压制仍将维持，海外的需求环境仍难言乐观。 供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。 矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，虽美债务问题缓解，锌价短期反弹，观点仍维持空头思路，由于库存水平偏低，关注跨期正套的机会。 二、消息面 1.【美国白宫：债务上限将在2025年1月1日之前暂停】美国白宫：债务上限将在2025年1月1日之前暂停。美国国税局的资金将在债务协议中减少200亿美元/10年。债务协议不影响拜登的气候议程。债务协议既不会削减医疗保险，也不会增加贫困。美国2024财年非国防自由可支配支出将仅比前一年减少10亿美元。(金十数据) 2.【快讯】据Punchbowl消息，美国众议院规则委员会将于当地时间周二下午3点（北京时间周三凌晨3点）发布债务上限听证会的通知。（华尔街见闻） 3.【前4月有色金属冶炼和压延加工业利润同比下降55.1%】2023年1-4月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入23599.8亿元，同比增长0.6%；营业成本22451.0亿元，同比增长3.9%；利润总额493.0亿元，同比下降55.1%。1-4月，有色金属矿采选业实现营业收入1079.7亿元，同比增长1.0%；营业成本703.8亿元，同比下降1.0%；利润总额248.3亿元，同比增长6.7%。（国家统计局） 镍 镍 2023.5.30 一、市场点评 基本面方面，上周进口窗口短暂开启，电镍现货升水下调；二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加。印尼中间品产量5月预期环比上涨，三元前驱体产量预期环比下滑，硫酸镍新产能投产，价格难涨，六月不锈钢300系排产预期环比上涨。 总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期现货偏紧库存低位对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。 二、消息与数据 1、印尼南苏省对日本的镍出口额达4.86亿美元 南苏省财政部代表负责人Supendi表示，截止2023年4月份，南苏省对日本的镍出口已达到出口总额为8.15亿美元的4.86亿美元。他在锡江解释有关我们国家收支预算状况时说：“镍一直是南苏省的支柱商品，其贡献总是大于所有出口商品。”他解释说，南苏省从2023年1月至4月份的总出口额达到8.1585亿美元，镍商品的贡献总是占总交易量的一半以上。镍是制造锂电池的原材料之一，镍的最大出口目的地国家是日本。其次是出口交易额最高的海产品，贸易额为2.294亿美元。（中国镍业网） 不锈钢 不锈钢 2023.5.30 一、市场点评 镍生铁价格环比上涨，铬铁、废不锈钢价格环比持平，不锈钢生产仍有利润。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加5.73万吨至157.24万吨。现货市场到货较少，300系不锈钢库存环比下降2.61%，主要为冷轧去库。4月不锈钢净出口量约25.42万吨，环比增加12.4%，同比增加78.1%。不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。 二、消息与数据 1、德龙304不锈钢冷热轧盘价(20230529) 5月29日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四尺开盘14900，五尺开盘15000；304热轧五尺开盘14800，冷热轧较上周均跌200，返利待定。其中热轧八折分货。（单位：元/吨）（Mysteel） 2、奥托昆普Outokumpu6月调降不锈钢扁平材合金附加费 欧洲不锈钢生产商奥托昆普Outokumpu2023年6月不锈钢扁平材合金附加费300系继续下调，但降幅收窄，400系年内首降。其中304调整为2506欧元/吨，316L调整为4052欧元/吨，430调整为1044欧元/吨。（Mysteel） 3、柳钢中金年产不锈钢120万吨装备将升级改造 广西柳钢中金不锈钢有限公司拟建设中金公司老区安全节能降碳环保技术改造工程之炼钢系统项目。据悉，柳钢中金将对冶炼车间装备进行填平补齐和配套设施升级改造：拆除现有600t混铁炉，新建1套50t合金熔化炉（两电三炉）；对现有3套AOD精炼炉设备升级改造、新建1台60tLF精炼炉、新建1台两机两流板坯连铸机、改造现有60tLF精炼炉，配套预留2套单工位VOD精炼炉及配套的钢包冷修热修、配套公辅设施，项目建成后，可以实现年产不锈钢120万吨。（广东省不锈钢材料与制品协会） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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