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上海国际能源交易中心3月8日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2024-03-08

上海国际能源交易中心3月8日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2024-03-08

供给缩量，甲醇成本优势明显-申万期货_商品专题_能源化工

正文节后甲醇在2450-2550之间区间震荡。从供应角度看，国内外差异明显，国内前两月开工率78%，同比上涨8.5%；外盘前两月开工率56.8%，同比下跌4.7%。国内套利窗口明显放开，内陆甲醇向沿海地区集中。需求端，MTO/MTP受益于原油、天然气端成本上涨开工率回升，其他传统下游复工速度也超过往年。考虑到3月进口仍难放量，预计后期甲醇价格上涨为主。 01 2月供给缩小 2月份国产甲醇产量预估693.77万吨，与1月份相比减少12.67万吨。2月国内甲醇整体装置平均开工负荷为75.05%，较上月上涨3.36%；西北地区的开工负荷为86.01%，较上月上涨2.34%。2月份受西北、华北、华中、西南等地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷提升。预估2月国内非一体化甲醇平均开工负荷为65.76%，较上月上涨4.19%。考虑到3月国内检修甲醇装置不多，且考虑到3月31天的情况下，预估3月份国内甲醇产量在745万吨。进口方面2月甲醇进口量在93万吨。除去特立尼达和多巴哥和新西兰到港量增加之外，剩余国家到港量均呈现下降趋势。预估本月特立尼达和多巴哥到港量增加至8.14万吨，环比上月上

申银万国期货2024-03-08

春风拂面送暖，商品欲跌还涨—2024年3月7日申银万国期货每日收盘评论

美国汽油库存和馏分油库存继续减少。美国能源信息署数据显示，截止到2024年3月1日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.0949亿桶，比前一周增长207.3万桶；美国商业原油库存量4.4853亿桶，比前一周增长136.7万桶；美国汽油库存总量2.39745亿桶，比前一周下降446万桶；馏分油库存量为1.1701亿桶，比前一周下降413.1万桶。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.32%。本周整体沿海库存稳中上涨。截至2月29日，沿海地区甲醇库存在76.8万吨，环比上周下跌10.15万吨，跌幅为11.67%，同比上涨3.46%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估33.2万吨附近。预计3月1日至3月17日中国进口船货到港量48.95-49万吨。截至2月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.40%，较上周上涨1.42个百分点，较去年同期上涨8.66个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.66%，较上周下跌0.94个百分点。本周期内，受浙江MTO装置降负影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下跌50，中石油部分下调50。拉丝PP，中石化化平稳，中石油平稳。煤化工7320，成交回升。周四、聚烯烃价格回落。基本面角度，今日原油转弱拖累化工品。聚烯烃终端消费逐步展开。不过盘面连续反弹后走势进入震荡。策略角度，终端开工消费预期下，原料价格或逐步升温，后市关注终端开工进展。策略角度，逢低可适度偏多。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场零星调整，厂家出货情况尚可。近期纯碱厂家待发订单增加，部分厂家新单暂不接单，个别厂家轻碱价格上调50-100元/吨，厂家重碱价格变动不大。期货盘面价格偏强震荡运行，市场观望情绪仍存，下游仍以刚需采购为主。国内浮法玻璃市场价格承压下行，市场观望情绪浓。今日华北价格重心进一步下移，交投一般，市场观望偏浓；华中成交重心下移，湖北、湖南、江西部分厂报价下调2-3元/重量箱不等，其余个别厂存促量政策；华东市场价格稳中偏弱，江苏部分厂价格下调40-50元/吨不等，多数成交存灵活空间，近期价格或仍承压；华南市场个别厂报价继续下调，市场成交灵活，批量让利较多。周四，玻璃期货表现弱势，本周库存继续累库，市场对于需求兑现存有观望。纯碱主力延续反弹，基差有一定修复。本周纯碱库存85.8万吨，环比基本持平。后续继续关注新装置的开工负荷，以及终端采购进度。【橡胶】橡胶：周四橡胶走势下跌，RU05收于13725，下跌80，BR04收于13120，下跌80，NR05收于11570，下跌80，国内停割，泰国减产季，原料端价格坚挺，1-2月天然及合成胶进口115.6万吨，同比下滑12.6%。节后下游轮胎厂陆续复工，后期需求端预计仍有支撑，预计橡胶持续回调空间有限，RU05关注13600一带支撑。【PTA】 PTA：周四PTA2405价格收跌于价格5826元/吨，现货价格5820元/吨，国内PTA加工费327元。布油较节前上涨，PX同步跟涨。当前PX-PTA-PF环节现货供应均显充裕，纵使进入三月后下游各环节内外贸订单将逐渐修复，但供需矛盾的修复仍需时间，短期在成本与供需的博弈下，PTA绝对价格的波动空间相对较小。中长线来看，3月下旬后PX-PTA端陆续开始检修，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周四2405合约价格跌于4576元/吨，华东市场均价在4548元/吨，乙二醇自身供需来看，供应端进口装置有重启预期，且3月码头到货提升，到货周期来看多体现在上旬、下旬；而近期国内装置方面重启与检修推迟下（浙石化、卫星），产量保持提升。下游聚酯端来看，近期聚酯产销平平，但随着终端织造开工逐渐好转，聚酯端压力有舒缓的空间，但近期聚酯端的高库存仍旧是显著的压力。因此短期来看，供应先于需求启动的影响下，预计近期乙二醇高位震荡为主。但整体来看，煤化工重启仍以预期为主，后期需要关注计划内重启实际兑现进度。预计乙二醇震荡调整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显，属于正常表现基本面压力不大。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。预计短期钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现，矿价短期有支撑，目前不建议追空操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡运行。焦煤现货价格有所下滑，焦炭价格落地四轮提降。春节过后煤矿复工复产，后市焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减，短期焦煤产量增幅仍将受到约束。目前焦企利润处于亏损区间、焦炭产量有所下滑，但终端消费旺季临近焦企利润有望修复、后市产量存在回升空间。终端用钢需求由淡季向旺季过渡，随着钢材产量的季节性增加、钢厂对双焦的补库需求有望释放，叠加近期原料价格下跌、成材利润有所修复，铁水产量的回升或将逐渐加速。综合来看，双焦市场有望自供需双弱逐渐过渡至供需两旺，当前上游供应压力尚可，钢厂复产周期内双焦价格出现流畅下跌行情的概率偏低。预计JM2405波动区间1650-1950，J2405波动区间2250-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2405、SF2405期价冲高回落。河钢3月硅铁首轮询盘价6700元/吨。近期锰矿价格小幅波动，当前锰硅北方成本在6245元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格下滑，硅铁平均成本降至6450元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，近期钢厂复产节奏相对偏缓，但终端用钢需求逐渐过渡至旺季、成材增产有望加速，钢厂对合金的采购需求趋增。供应方面，行业利润偏低，锰硅产量低位波动，硅铁产量持续下滑，需求启动偏缓、节后双硅库存消化缓慢。综合来看，后市钢材产量趋增，双硅市场供需关系有望逐渐改善，成本支撑下价格的下方空间较为有限，关注主产区控产节奏以及市场库存的消化情况。预计SM2405波动区间6200-6500，SF2405波动区间6450-6750。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金继续走强，白银冲高回落。昨日鲍威尔讲话维持此前基调不变，表示希望有更多证据表明通胀正在持续放缓，今年晚些时候降息将是合适的，但表示不必等到2%才开始降息。市场仍认为6月份降息的可能性约为70%。本轮金银快速走强开启于上周五美国制造业PMI以及消费者信心指数不及预期，令市场对制造业复苏的期待受挫；此外纽约社区银行上修四季度亏损，再度引发对美国地区银行担忧；美联储官员沃勒美国货币政策论坛上提出“反向扭转操作”，买短卖长，被视作潜在变相QE操作，一系列激励下金银走高。此前市场一方面消化美联储不急于降息的预期，另一方面中长期的利多驱动依旧明确难有深跌，对宽松确定性上升以及风险不断累积下，黄金破位走强，并引发买盘追捧。本周重点关注就业数据，如果没有进一步数据疲弱证据的话后续动能有限。AG2406合约波动区间5800-6200元/千克，AU2406合约波动区间490-510元/克。【铜】铜：日间铜价收涨。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续高增长。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能延续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价上涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能延续回升。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.53%，铝价处于震荡走强当中。宏观角度，鲍威尔发言显示美联储降息概率增加。基本面角度，节后随着下游集中备货减弱，国内电解铝库存持续累积，但今年春节前后国内电解铝的累库幅度同比较小，当前国内基本面并不悲观。且基本面面临边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，届时预计铝价有上行驱动，建议以偏多思路看待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.41%，镍价略有反弹。消息面角度，印尼大选结果公布，政府大概率继续限制镍矿出口，且存在对镍铁出口征税可能性，对国内镍价上涨有所刺激。此外，印尼镍矿开采审批流程较慢，一定程度上放缓当地镍矿开采进度，印尼内贸镍矿价格上涨；菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降。供给过剩仍是镍价中长期运行的主线，但短期内多重利多因素存在消化空间。总的来说，盘面短期内下跌幅度预计较为有限。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价冲高回落。下游企业在采购方面仍存压价情绪，华东553通氧硅价进一步下调至14750元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工延续低位，但前期减停产的北方硅企陆续复产，市场整体供应压力逐渐增加。需求方面，多晶硅新增产能爬坡，产量高位延续，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；节后铝合金企业开工逐渐恢复，有机硅价格持续上调、企业开工稳步回升，对工业硅的需求有所增加。综合来看，高企的市场库存仍对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高位的支撑下、硅价的下方空间较为有限，主力合约估值低位、仍具备多配价值。预计SI2405波动区间13000-14000。【碳酸锂】碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日再度回落。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6460元/吨，云南南华报价维持在6420元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货突破上涨。根据涌益咨询的数据，3月7日国内生猪均价14.45元/公斤，比上一日上涨0.13元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货继续小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年3月6日，全国主产区苹果冷库库存量为692.07万吨，库存量较上周较上周减少26.31万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂延续强势。东南亚产地处于雨季，影响棕榈油生产，使得产地棕榈油产量继续保持下降趋势，马棕维持去库给棕榈油价格提供支撑。根据彭博预计，马来西亚2024年2月棕榈油库存为193万吨，较1月减少4.5%，自去年7月以来的最低水平；产量为132万吨，较1月减少5.7%，为10个月以来最低水平；出口量为113万吨，较1月减少16%，为去年5月以来的最低水平。近期油脂板块偏强，主要驱动在棕榈油。一方面产地持续去库，另一方面国内棕榈油买船少量成交，国内棕榈油库存下降。不过从目前市场主流机构预测来看，2月产量下降幅度或低于预期，出口则较为疲软，实际库存下降或有限，限制棕榈油上方空间。并且随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕走势分化，豆粕偏强运行，菜粕震荡收跌。受逢低买盘及空头回补影响，近期美豆出现一定反弹。不过从基本面来看，南美大豆今年丰产，对美豆出口持续形成挤兑。南美方面，根据CONAB数据显示，截止到3月3日当周巴西大豆收割进度达到47.3%，较上一周提升9.3%，去年同期为43.9%，巴西大豆陆续收获上市。不过巴西大豆单产水平由于前期干旱天气的影响欠佳，各机构都对23/24年度巴西大豆产量预估进行了下调。随着近期阿根廷产区天气改善，降雨回归，作物生长情况也有所好转，市场对阿根廷产量预估多有上调。截止到3月5日，23/24年度阿根廷大豆开花率为87%，前一周为83%，去年同期为75%；阿根廷大豆结夹率为63%，前一周为54%，较去年同期的56%偏快7个百分点。南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足持将持续施压大豆价格，美豆反弹空间受限。国内方面，由于巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升，支撑连粕近期出现反弹。虽然国内2-3月到港预期有所减少，但是随着后期南美大豆大量上市，国内大豆到港量充足。在供应压力下连粕较难持续上涨，短期以偏强震荡看待，预计上方空间有限，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四市场早盘冲高后逐渐震荡下行，收于1794.3点，上涨0.97%。04合约成交量增至1.56万手，环比增加2442手，持仓量维持在1.9万手上方。欧元区1月零售销售同比降1%，预期降1.3%，前值降0.8%，欧元区经济在高利率的影响下仍相对偏弱，加上目前的需求淡季，中期运价预计延续下行趋势。短期，巴以和谈进程曲折，最新欧线集装箱船绕航比例已突破80%至80.44%。近期SCFI的下行确实反映了20英尺箱型运价的下调，而最新SCFIS对应的是2月16日当周的运价，其相对滞后，反映的是节前运价的韧性。从节后连续两周的运价表现来看，下周一公布的SCFIS预计仍具韧性，主要是因为40英尺箱型的运价跌幅有限，而周五即将公布的SCFI预计将继续下降，注意降幅超预期对04合约的影响。目前，我们仍旧维持04合约高位震荡的观点，在当下处于箱体下沿的情况下，前期多单继续持有，若回调跌破1700点，则止损离场，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-08

【有色早评】海外降息预期持续发酵，有色集体上涨

》提出，开展高质量阳极技术、电解槽综合能源优化、数字化智能电解槽、铜冶炼多金属回收及能源高效利用、铅冶炼能源系统优化、锌湿法冶金多金属回收、浸出渣资源化利用新技术等一批共性关键技术的研发应用。推进铝、铜、镍、镁等有色金属下游产业链延伸发展。（新疆工信厅） 3.【全国人大代表张波：建议支持产业龙头企业建设高能级创新平台】全国人大代表、山东魏桥创业集团董事长张波建议，从国家层面加强对地方优势产业龙头企业的支持力度，通过分类指导和差异化布局，建设重大科技创新平台，支持滨州市依据优势产业和特色产业，在高端铝、智能纺织等方面创建国家级创新平台，承接各类国家级创新赛事、科创活动等，集中突破一批制约产业发展的关键核心技术，推动创新链与产业链精准对接，构建优势互补、产业协作、创新协同的格局。（有色新闻） 4.【美国对来自中国、印尼、墨西哥和土耳其的铝型材征收初步关税】外媒3月6日消息，美国商务部（DOC）周二宣布对来自中国、印度尼西亚、墨西哥和土耳其的铝挤压制品征收初步反补贴税，理由是补贴不公平。DOC计算出的各国反补贴税率范围如下：从中国进口的税率为15.41%至169.66%，从印度尼西亚进口的税率为6.69%至43.56%，从墨西哥进口的税率为1.68%至77.80%，从土耳其进口的税率为1.45%至147.53%。在联邦公报上公布初步裁定约一周后，美国海关和边境保护局将暂停对该四国的铝型材进行清算，并以现金保证金的形式征收初步关税。（上海金属网编译） 5.【快讯】中国1-2月未锻轧铝及铝材出口96.6万吨，同比增长9.8%。去年12月为49.05万吨。（海关总署）锌锌 2024.3.8 一、市场观点国内财政政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变，两会政策基调中性，需求维持向好预期。海外降息预期持续发酵，美元指数下行，利多风险资产。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC下行，冶炼利润转负，冶炼厂开工率环比下行。Budel锌冶炼厂1月下半月起停产，涉及产能约16万吨，占全球总供给约1.2%。艾芬豪矿业复产建设进度超预期，预计将于2024年第二季度投产，年产锌25万吨，占供给总量的2%。Tara最快于今年二季度复产，目标锌精矿产量预计下滑至18万吨。俄罗斯Ozernoye锌矿至少要到三季度才能开始生产精矿，伦丁矿业Neves Corvo铜锌矿因生产事故已暂停运营，年产能约10万吨，锌矿供给偏紧延续。韩国Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，涉及产能8万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。下游开工节后环比上行，库存+0.35至16.27万吨，库存仍处同期低位。海外交仓行为虽然告一段落，LME锌库存仍然高累，海外需求弱势。总体来看，国产矿TC环比下行250元，冶炼厂亏损扩大，国内炼厂检修增多，同时海外韩国锌冶炼厂减产8万吨，全球供给减少确定性增强。叠加海外降息预期持续发酵，美元指数下行，锌价短期偏强。二、消息面 1.【五矿资源：预计2024年铜产量为31.9至36.4万吨】3月5日五矿资源发布2023年经营业绩，公司全年产铜34.7万吨、产锌20.3万吨，并通过签署霍马考矿山的收购协议，迈出了公司资产增长的重要一步。受益于邦巴斯矿山的持续稳定运营，公司全年铜产量同比增长14%。邦巴斯全年铜产量同比增长19%，不仅创下了历史最高的选矿处理量，还实现了第二高的精矿销售量，销售精矿超过110万吨。同时，邦巴斯与Huancuire社区的谈判取得积极进展，启动了Chalcobamba采场的早期工作。公司预计2024年铜产量为31.9至36.4万吨、锌产量为22.5至25万吨。（中国五矿集团） 2.【罗平锌电：富乐铅锌矿停产】罗平锌电公告，公司2024年3月7日接到罗平县应急管理局下发的《停产通知》，原因是公司富乐铅锌矿安全生产许可证（的有效期为2021年3月7日至2024年3月6日，现已到期。根据《安全生产法》、《安全生产许可证条例》等相关法律法规，从即日起停止一切生产活动，待办理延期手续报经同意后方可恢复生产。根据该停产通知，公司富乐铅锌矿从即日起停止一切生产活动。（罗平锌电）镍镍 2023.03.08 一、市场观点随着上周美国制造业数据显著不及预期，鲍威尔也表示利率见顶，对于美联储降息预期过度的修正交易基本结束，有色金属氛围整体好转。镍价表现来看，近期的反弹逻辑基于供给负反馈已经有所累积以及印尼RKAB审批偏慢潜在导致印尼镍元素释放可能不及预期，但从印尼官方表态和RKAB审批的推进来看，都体现的是印尼的镍大概率能够释放，镍价出现调整，但幅度有限，随着有色氛围好转，供给的压力已经交易较为充分，镍继续深跌可能也不大，或许能继续反弹一下，但做反弹交易质地又没铜、铝、锌等品种好。由于库存仍在增加，跨期反套可以找找机会。基本供需表现方面：供应端，据印尼人民网消息，目前723家申请人中约120家矿业公司的采矿配额申请已获批准，相比于十天前仅有23家矿点获得批准，审批速度有明显加快，市场对于镍短缺的担忧明显缓解。国内精炼镍供应依然显著过剩，1-2月开工率高达93.18%，产量同比增加46.22%，3月产量预计同比提升56.36%，国内精炼镍产能释放并未因低价而放缓。需求端，不锈钢3月排产312.0万吨，环比上升21.4%，同比上升11.5%，对镍的直接需求环比改善，但不锈钢下游需求迟迟不见启动，库存高位难以消化，较高的排产下过剩格局可能会更加突出，市场对不锈钢后市较为悲观。受原料供应偏紧影响，部分盐企复产节奏仍较缓，硫酸镍现货仍然偏紧，下游补库需求仍存，电池级硫酸镍价格高位持稳。库存端，中国精炼镍27库社会库存增加2302吨至30651吨，增幅8.12%，自2021年8月以来首次突破3万吨，目前下游需求较弱，而精炼镍企业开工率维持高位，精炼镍库存较难去化。而由于需求较弱，全国主流市场不锈钢社会总库存周环比上升5.04%。价格方面，菲律宾1.8%品味镍矿CIF价格-2美元/湿吨至72美元/湿吨，负反馈压力继续在产业链最上游累积。镍铁价格-2.1元/镍点至959.3元/镍点，印尼供应端扰动逐渐平息，下游终端需求不见好转，镍铁略有回调。港口MHP的价格高位震荡，昨日-47美元/镍吨至13978美元/镍吨。二、消息与数据 1、【2月中国&印尼镍生铁实际产量同比增加1.12%】据调研统计，2024年2月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.13万吨，环比减少4.96%，同比增加1.12%。中高镍生铁产量13.46万吨，环比减少5.81%，同比增加1.1%。2024年1-2月中国&印尼镍生铁总产量29万吨，同比增加4.66%，其中中高镍生铁镍金属产量27.76万吨，同比增加4.91%。（Mysteel） 2、【印尼呼吁与澳大利亚建立更紧密的镍业合作关系】印尼总统佐科表示，印尼和澳大利亚应该在镍行业“优先考虑合作而不是竞争”，并加快实施商定的电动汽车业务的合作。本月早些时候佐科在墨尔本会见澳大利亚总理安东尼·阿尔巴内塞时表示: “我也鼓励澳大利亚商人支持东盟电动汽车生态系统的发展，比如澳大利亚镍业公司nickel Industries，该公司已在苏拉威西岛的Morowali投资。”“印尼反对以没有科学依据的环保为借口的歧视性运动。”佐科将留任至10月。多家民调机构的民调结果显示，现任国防部长普拉博沃在总统选举中获胜，他在很大程度上支持其前任的主要举措。（阿格斯金属ArgusMetals） 3、【2024年2月印尼冰镍金属环比增加15.14%】据调研印尼8家样本企业统计，2024年2月印尼冰镍金属产量1.93万吨，环比增加15.14%，同比减少10.30%；2024年1-2月印尼冰镍累计镍金属产量3.61万吨，同比减少18.75%。2024年3月印尼冰镍预估镍金属产量2.12万吨，环比增加9.84%，同比增加12.65%。（Mysteel） 4、【2024年2月印尼镍湿法中间品镍金属产量环比减少6.17%】据调研印尼4家样本企业统计，2024年2月印尼镍湿法中间品镍金属产量1.84万吨，环比减少6.17%，同比增加65.74%；2024年1-2月印尼镍湿法中间品累计镍金属产量3.79万吨，同比增加75.34%。2024年3月印尼镍湿法中间品预估镍金属产量1.92万吨，环比增加4.58%，同比增加57.12%。（Mysteel） 5、【必和必拓：预计2024年镍市供应将再度过剩过剩程度同比减少】迈入2024年之际，必和必拓对大宗商品市场短期供需平衡的展望进行了更新。我们预测，2024年镍市场将再度经历供应过剩的情况，尽管过剩程度相比去年有所减少。从长期来看，我们认为镍市场将成为全球电气化大趋势的主要受益者，其中硫化镍矿资源将尤其紧俏。同时，整个镍行业正在经历艰难时期，这种情况可能会持续多年，硫化镍运营商显然也无法幸免。（必和必拓）不锈钢不锈钢 2023.03.08 一、市场观点前期在NPI价格回调，不锈钢的成本略有支撑下滑，现实需求较弱，现货市场冷清，市场对于不锈钢短期的行情较为悲观。但考虑不锈钢的成本，结合近日盘面的表现，不锈钢或已进入相对底部区间，下方的空间较为有限。基本供需方面：供应端，国内不锈钢3月排产明显上升，2月份不锈钢预估产量257万吨，环比减少6.2%，同比增加8.4%。3月排产312.0万吨，环比上升21.4%，同比上升11.5%。印尼产量持续释放，1月印尼粗钢产量45万吨，环比增加11.1%，同比增加58.8%。2月排产45万吨，月环比持平。原料端，印尼RKAB审批明显加速，加工厂的镍矿供应大概率较快恢复。市场上镍铁现货供应偏紧局面有望缓解，镍铁价格有回调趋势，昨日高镍生铁指数-2.1至969.3元/镍，现货出厂价也出现下滑。现货方面，市场观望情绪加重，短期现货走货并不顺畅，下游按需采购并无旺季备货现象。库存明显累积，排产增加，现货价格上行压力较大。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润-111元/吨至-30元/吨，虽然昨日盘面价格有所回升，但现货跟涨略显乏力，不锈钢利润明显收缩。印尼供给端扰动逐渐平息，原料供应逐步恢复的预期加强，成本支撑渐弱。3月排产较高。下游需求较弱，整体格局预计维持宽松。后续观察下游需求能否回暖，同时密切关注上游镍铁供应情况是否会有预期外变化。二、消息与数据 1、【上期所：同意印尼瑞浦镍铬合金有限公司生产的“IRNC”牌不锈钢产品在本所注册】上期所表示，近日收到PT INDONESIA RUIPU NICKEL AND CHROME ALLOY（印尼瑞浦镍铬合金有限公司）报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所钢材交割商品注册管理规定》等有关规定，经上期所实地检查和抽样检验，该公司生产的“IRNC”牌不锈钢冷轧卷板符合我所不锈钢期货标准合约中规定的各项要求。经研究决定，同意其在本所注册。（上海期货交易所） 2、【上期所：同意印尼瑞浦镍铬合金有限公司生产的“IRNC”牌不锈钢产品在本所注册】上期所表示，近期收到五矿无锡物流园有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定，同意五矿无锡物流园有限公司新增不锈钢期货指定交割仓库存放点，存放点地址为广东省东莞市麻涌镇新沙路8号，核定库容：不锈钢2万吨，不设地区升贴水。（上海期货交易所） 3、【全国主流市场不锈钢社会总库存周环比上升5.04%】2024年3月7日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存123.1万吨，周环比上升5.04%。其中冷轧不锈钢库存总量73.61万吨，周环比上升5.89%，热轧不锈钢库存总量49.49万吨，周环比上升3.79%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现增量，各个系别都有不同程度的增加。本周市场到货正常，周内现货行情走弱，贸易商为刺激出货，实单议价空间多有松动，但市场交投表现疲软，出货暂未改善，因此本期全国不锈钢社会库存增库。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-08

Mysteel：中美利差缩小可期？——中国国债收益率快速下跌后的走势展望

比录得3.1%，前值3.4%）主要源于能源价格的持续下滑；而核心通胀下降速度缓慢，在一定程度上是由于住房通胀的坚挺，导致美国一月CPI环比增长0.4%，创下2023年五月以来的最高涨幅。据劳工统计局，在计算1月份CPI数据时，采用了新的权重，即住房占比提高，新车和二手车占比降低，因此可能在边际上使住房通胀的上升导致整体核心通胀的反弹。但一月的CPI数据确实强化了此前联储官员对于降息预期短期偏鹰的立场，并且再次后移市场对于五月降息的期待。 3.不排除美国今年再次加息的可能性在美联储去年12月转向更宽松的货币政策之后，美国增长预期“大幅跃升”，金融流动性收紧或暂缓。目前美国经济增长仍然强劲，失业率和通胀水平保持稳定，没有明显的经济衰退风险。因此，随着美国经济重新加速，叠加潜在通胀上升的风险，或将阻止美联储如期降息。美联储主席鲍威尔表示，不排除在必要时继续加息的可能性，以应对未来的通胀压力或金融风险。此外，美联储已经连续四次暂停加息，政策利率处于中性水平，没有必要进一步放松货币政策。总体来看，目前美国经济景气度逐渐回升，导致美联储降息持续延后，甚至不排除有再次加息的可能性。与此同时，中国由于实际利率过高，下半年仍有开启新一轮降息通道的可能；叠加中国十年国债收益率加速下行，并持续刷新近20年最低点。因此，中美利差或不能如市场预期般收窄，对货币政策的掣肘或难以消除。

我的钢铁网2024-03-07

郑州商品交易所3月7日甲醇仓单日报表

Elaine2024-03-07

郑州商品交易所3月7日动力煤仓单日报表

数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 总计 0 0

Elaine2024-03-07

上海国际能源交易中心3月7日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

Elaine2024-03-07

上海国际能源交易中心3月7日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2024-03-07

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