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上海国际能源交易中心11月21日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2024-11-21

上海国际能源交易中心11月21日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2024-11-21

严控出口前提下尿素长期趋弱格局未变

低。其他工业需求来看，车用尿素由于新能源重卡的替代，柴油消费量降低，也会造成需求的减少；电厂方面，今年需求见顶的概率较大，未来或也难以有新的增长。农业需求方面来看，未来出现继续增加的概率也在降低。近几年由于国内滴灌技术的推广以及种植面积的增加，造成了农业需求持续保持了增加的态势。不过2024年下半年来看，由于粮食价格低位，农民种粮积极性降低，继续出现农业需求增加的可能性将明显减少，甚至会出现减少。综上所述，在没有出口的前提下，供应保持增长，需求或会减少，尿素行业保持供增需减的格局，预估长期行情延续弱势的概率相对偏大。（作者期货从业资格号:F3058258）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-21

EIA：截至11月15日当周美国汽油库存208,927千桶，较上周增加2054千桶

美国能源部：截至11月15日当周美国汽油库存208,927千桶，较上周增加2054千桶

Elaine2024-11-21

EIA：截至11月15日当周美国馏分油库存114,301千桶，较上周减少114千桶

美国能源部：截至11月15日当周美国馏分油库存114,301千桶，较上周减少114千桶

Elaine2024-11-21

EIA：截至11月15日当周美国原油库存430,292千桶，较上周增加545千桶

美国能源部：截至11月15日当周美国原油430,292千桶，较上周增加545千桶

Elaine2024-11-21

“铝”试不爽-2024年11月20日申银万国期货每日收盘评论

【原油】原油：原油上涨1.05%。能源公司Equinor已经恢复了挪威大型Johan Sverdup油田的部分生产，此前该油田因停电而关闭。据路透社报道，Equinor公司发言人表示，在断电后，该公司已经恢复了北海Johan Sverdrup油田的生产，截至周二上午10点左右，该油田产量达到了三分之二。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存大幅度减少，汽油库存和馏分油库存也下降。截至2024年11月15日当周，美国商业原油库存减少475.3万桶；汽油库存减少248万桶；馏分油库存减少68.8万桶。库欣地区原油库存减少28.8万桶。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.86%。截至11月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.71%，环比下降0.32个百分点，较去年同期提升2.49个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.54%，环比上升0.79个百分点。进口船货陆续到港卸货，华东整体库存延续走高。截至11月14日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在124.3万吨（目前库存处于历史的高位），环比上涨3.4万吨，涨幅为2.81%，同比上涨18.95%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估73.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月15日至12月1日中国进口船货到港量在65.7万吨-66万吨。【PTA】 PTA：PTA2501价格收涨至4876元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在82%，加工费在301元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA开始累库，据卓创统计社会库存在401万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收涨至4622元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存在70万吨附近波动，逐步累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存有累库预期，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货小幅回落。现货方面，山东地区尿素小幅上涨，小颗粒主流出厂成交1750-1790元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1800-1810元/吨附近，菏泽市场参考价格1790元/吨附近。消息方面，海关总署11月18日公布的数据显示，中国10月尿素出口量为0万吨，同比减少99.4%。1-10月累计出口量为26万吨，同比减少92.4%。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，铁矿石短期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑阶段性兑现，利好落地短期可能更多关注基本面供需格局，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：贵金属近日企稳反弹，早盘高开回落。一方面美元走强下的贵金属回落演绎告一段落，另一方面俄乌地缘冲突再度升温。而长期驱动并未改变下，黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种。此前，随着特朗普以大优势赢得大选，对美国政治分裂担忧消散，逻辑重点移向海外地缘风险事件可能降温（被阶段性证伪），再通胀逻辑下美联储降息路径受阻，美联储方面开始逐步释放边际紧缩信号。近期经济数据并未给予额外刺激。从利率市场上看市场已经计价到明年底的降息幅度降至75bp的情况，考虑到特朗普赢得大选短期内还不会对经济数据以及美联储政策方面造成具体影响，12月会议会有新的点阵图和经济数据预期，是关注美联储预期是否有实质变化的重要观测窗口。短期来看看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，情绪面的平复和反馈将经历1、评估近期特朗普政府发布的更明确的相关政策基调，2、12月利率会议美联储在消化完新政府政策预期后货币框架的重新调整；3、交易依据重新回归数据指引。【铜】铜：日间铜价小幅收高。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期可能企稳。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨超1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能延续走强高。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.61%。消息面，上周五有关部门宣布铝材出口补贴取消，或影响国内电解铝消费，从而利空国内铝价。基本面角度，氧化铝盘面有所回落，但现货表现依然强势，预计短期内氧化铝下方支撑较强。近期西北地区运输问题改善，国内电解铝去库趋势被打断。展望后市，宏观环境下有色板块或整体承压，但低库存给到铝价一定支撑，短期内铝价或小幅下调后持稳运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.79%，镍价整体处于震荡运行中。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区雨季将至，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少。我国镍生铁生产利润有所修复，但下游不锈钢需求难言乐观。短期内，镍市预计多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价出现上涨。现货方面，广西南华木棉花新糖报价维持在6120元/吨，云南南华报价维持在6130元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，11月20日国内生猪均价16.22元/公斤，比上一日上涨0.15元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截止到2024年11月14日全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期（20231116）低3.57个百分点。近段时间冷库货源有进有出，各冷库库存数仍旧存在变动，当期仍旧处于库存修正阶段。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：商品整体走强带动郑棉反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15272元/吨，较上一日-15元/吨。消息方面，美棉收割继续推进，热带风暴给得州到东南地区带来强降雨，造成田间采摘作业短时暂停，收割进度有所放缓，但仍快于正常水平，阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州和密苏里州的收割工作已基本结束，持续关注主产区天气状况对收割工作的影响。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年11月17日当周，美国棉花收割率为77%，较之前一周提升6个百分点，快于去年同期及五年平均水平。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕油震荡收涨，菜油偏弱震荡。由于前期油脂上涨过快，近期资金有获利了解需求导致油脂明显回调。同时近期市场利空传闻不断，特朗普提名的美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业不友好，美生柴需求或下降，美豆油大幅下挫。并且随着棕榈油性价比降低，加上北半球冬季期间棕榈油需求也放缓，这些因素也对价格不利。高频数据显示11月马棕出口明显放缓，也缓解了对于棕榈油供应端的担忧。从目前宏观环境看特朗普胜选之后，美元指数持续走强，国际大宗商品普遍下跌，短期油脂回调风险较大。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱震荡，虽然本月美农报告数据利多，但全球大豆丰产预期未改，近期南美大豆播种顺利，抑制美豆上方空间。南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月10日巴西大豆播种率为66.1%，较前一周加快12.8%，去年同期为57.3%。阿根廷新季大豆开局良好，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，上周阿根廷2024/25年度大豆播种任务进展极为顺利，因前几周出现了充足的降雨。根据BAGE数据，农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的20.1%，较前一周加快12.2个百分点。阿根廷大豆报告对大豆产量前景乐观。阿根廷近几日降水虽减少，土壤墒情尚可，播种进度加快。未来阿根廷降雨量有限，但大部分地区总体天气状况良好。市场机构对于南美大豆产量乐观，对巴西大豆产量预估有所上调。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕预计低位震荡为主。【原木】原木：原木期货窄幅震荡。现货方面，日照港3.8中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，近年来，国产针叶原木消费相对稳定，原木进口依赖度呈下降趋势，从而会给投资者短期做空和上游企业较好的卖出套保的窗口。考虑到正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木上市后走势持续偏弱，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC延续震荡，02合约收于3329点，上涨2.48%。19日，OOCL、HMM和MSC均开启提涨12月线上运价，大柜分别为6100美金、5906美金和5840美金，同时马士基第48周线上大柜报价由二次调降后的3700美金已上涨至4120美金，一定程度上有增强市场对于12月提涨落地的信心。当前随着11月中下旬运价的逐步落地，多家船司调降11月中下旬报价，宣涨打折落地，弱现实对盘面估值影响增加，也使得后续12月提涨实质性落地存疑。当下仍处于12月涨价函公布期间，尚未进入验证期，加上春节前抢运带来的需求反弹程度也存在不确定性，短期盘面预计偏向震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-11-21

【能化早评】地缘扰动下，油价在阻力位徘徊

短期地缘偏噪音，中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油偏空的逻辑未发生改变。 PTA/MEG PX-PTA：PX交割后加工费有企稳迹象，本身矛盾仍不大供应端：PTA负荷81.1%，PX开工81.9%。当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松，后续看芳烃检修能否扩大。需求端：聚酯开工小幅下降到92.7%仍在高位，下游终端目前并未见到明显走弱或走强趋势，旺季接近尾声，特朗普上台效应待观察。观点：PX-PTA供需双强，而目前PX-原油估值偏低，交割后PX加工费有企稳迹象，但缺少向上驱动，或继续保持合理估值随原油波动。 MEG：或逐渐走向过剩累库周期供应端：本周国内开工继续上升到71%，煤制EG开工上升至70.5%，处于同期高位。马来一套75万吨装置近期重启。需求端：聚酯开工小幅下降到92.7%仍在高位，下游终端目前并未见到明显走弱或走强趋势，旺季接近尾声，特朗普上台效应待观察。库存端：截至11月18日，华东主港累库2.3万吨至62.8万吨，库存偏低局面继续缓解。观点：随着进口回升，国内开工高位，以及旺季接近尾声，EG或逐渐走向过剩累库周期，价格预期偏弱。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1390元/吨，环比上一交易日-6元/吨。华北地区出货一般，部分厂家价格下调，市场成交灵活，价格重心略有下移。华东市场重心走跌，山东、江苏零星企业在产销放缓下出货较灵活，价格存20-60元/吨不同幅度的优惠，浙江、安徽暂稳，但成交气氛偏淡。华中市场今日多数企业价格持稳，个别企业价格松动，中下游拿货积极性不高。华南区域除个别企业价格下跌，部分旧货优惠处理外，多数企业维稳操作，下游采购谨慎，观望为主。今日东北地区浮法玻璃市场成交重心下移，整体交投平平；西北地区部分厂家浮法玻璃外发价格下调40元/吨，后续浮法玻璃价格仍存下调空间。西南区域浮法玻璃价格继续维稳，业者对于当前价格还存企稳心理，纵然产销放缓，但暂无优先让价意向。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，部分企业提货紧张。装置运行稳步提升，个别企业增量。近期，企业出货尚可，库存有下降预期。下游按需采购，原材料库存不高，适量补充。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：玻璃加工制品出口退税率降低，利空玻璃出口。当前中游出货，玻璃厂产销下降，行业有一定负反馈，整体偏弱，12月份逐步开始进入淡季，后市需求仍偏弱，建议逢高空或多玻璃空纯碱。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：部分厂家减产，短期内供给下降，周度供需平衡的产量在64万吨左右，仍显过剩，仍建议逢高空。近期部分厂家检修，可能很快恢复，影响不大。观点：偏空。 ‍ 甲醇甲醇：供应端：截至11.14日，国内88.7%，环比降1.5%。海外开工高位下降至66%，伊朗有2套165万吨装置停车降负，委内瑞纳230万吨装置停车；下调11月进口量。需求端：截止11.14日，下游加权开工80%，降0.6%。其中MTO开工降0.4在91.3%，部分装置负荷变动。传统下游开工50%，降1个百分点，主要MTBE开工大幅下降。库存：截至11.20日，港口库存增2.3至127.6万吨，到港大幅下降；工厂库存降0.3至38.8万吨，待发订单小幅下降仍在高位。观点：本周海外卡文230装置停车，久泰确定短修一周外采甲醇，宝丰新装置仍在外采，利多消息频出；到港大降但港口未去库，MTO也有部分检修预期但市场未反应利空。海外伊朗提早停车，到港未来到港预计偏低，供需提早转平衡，震荡观点。但甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，甲醇波幅有限，就看进口下降程度和通道下行压力谁更强。 ‍ PP PP日评：供应端：截至11.20日，PP开工率升至82%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.14日，下游多数开工恢复中，塑编、无纺布等开工上升，其他开工小幅下降。PP下游行业平均开工升0.2至52.7%。库存：截止11.20日，本周去库4至66万吨，去库尚可。中上游开始转累库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求目前仍持稳（贸易商数据显示转降），有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、原油、甲醇对行情的影响。 ‍ PE LLDPE日评供应端：截至11.20日PE开工率升至86.3%，10月检修幅度超预期，不过新投产10月开始（天津南港、宝丰1期已部分兑现），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.14日下游制品平均开工率降0.2至44.7%。包装膜开工上升，其他开工互有升降。库存：截止11.20日，本周去库4至66万吨，去库尚可。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：南港、宝丰已产出，检修装置开始重启（隔夜传新装置南港、宝丰开工不稳）；节后中上游持续去库，特别华东两油控货后现货偏紧，累库预计要11月底开始，短强中弱观点。近期现货仍偏紧继纸货逼仓后，本周盘面再次大幅增仓拉涨；但新投产、检修回归在即，多为短期炒作，等反弹空机会。另PE也是受国内外宏观、原油影响较明显品种，当前商品情绪偏暖。 ‍ 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-21

【有色早评】印尼增值税明年起上调1%，对镍成本影响有限。

应扰动的影响程度预计逐渐降低。需求端新能源汽车的锂电需求则需观察海外政策方向以及国内电车销量增速的持续性。综合来看，碳酸锂供需双增，供大于求的局面尚未未扭转，随着供给的全方面回升，短期供需错配的影响逐渐走弱。预计当前碳酸锂主力合约价格在73000-87000区间宽幅震荡。后续关注碳酸锂资源端负反馈，需求增速的持续性，以及主力合约持仓量。二、消息与数据 1、【Atlantic Lithium旗下锂矿项目预计成为全球最大锂矿之一】据外电11月19日消息，大西洋锂公司（Atlantic Lithium）宣布参加瑞士矿业协会会议，执行主席Neil Herbert将在会上介绍公司在推进加纳第一个锂矿方面的进展。Ewoyaa锂矿项目的目标是在12年内生产360万吨锂辉石精矿，有可能成为世界上最大的锂矿之一。（文华财经编译） 2、【传碳酸锂长协订单或提价盐湖股份回应：公司不签长协】有市场传言四川开了相关会议，要提升碳酸锂长协价格。格林期货针对碳酸锂的研报亦称，市场传大厂将重新谈长协订单，意在降低长协比例，提高散单、仓单比例。记者以投资人身份联系了盐湖股份、盛新锂业、雅化集团投资者关系部门。对于上述会议，盐湖股份相关人士表示，确有此事，并称：“这个相当于年会的形式，应该是（四川相关）行业（组织）举办的。”对于提升碳酸锂长协价格一事，盐湖股份人士表示，碳酸锂价格更多根据多种市场因素反馈出来的，其他因素影响不大。对于长协订单价格，上述人士称，我们不签长协，现在碳酸锂生产厂商很少签长协，现在价格波动比较大。(21财经) 3、【高工锂电张小飞：锂电池明年一季度将至价格低点】2024高工锂电年会今日在深圳举办。高工锂电董事长张小飞博士在会上表示，锂电池产业链明年一季度才是价格最低点，预计第二季度电池主材价格开始回升，明年上半年，价格战休止可期。从成本来看，电池成本短期触底，预计今年Q4容量型铁锂电芯成本在0.25-0.3元/Wh，明年一季度传统淡季，材料价格还要往下滑，预计2025年Q1容量型铁锂电芯成本为0.25-0.28元/Wh。（财联社） 4、【10月碳酸锂进口量环比上升42.6%】 2024年10月中国碳酸锂进口数量为2.32万吨，环比增加42.6%，同比增加115.5%。其中从智利进口1.79万吨，环比增加28.2%，同比增加97.5%。自阿根廷进口4791吨，环比增加136.5%，同比增加197.9%。2024年1-10月中国碳酸锂进口数量为18.77万吨，同比增加54.6%。其中从智利进口14.82万吨，同比增加40.5%，从阿根廷进口3.57万吨，同比增加147.4%。（海关总署）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-21

【黑色早评】钢厂库存部分累积，钢材供应有所下降

点：偏空。二、消息与数据 1. 国家能源局发布数据，10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。1-10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6%，其中规模以上工业发电量为78027亿千瓦时。 2.汾渭信息冶金部11月20日重点关注：焦炭方面，近日成材价格有所修复，钢厂利润略有好转，钢厂生产积极性尚可，多数维持高开工、高日耗状态，刚需仍存。不过由于区域限制以及上游供货企业结构不同，各地钢厂库存状态分化，北方钢厂在上游焦企积极送货下厂内焦炭库存快速增高，有一定控量行为；南方钢厂受限于运输周期以及供货企业减产，库存水平偏低。目前来看，焦炭供需矛盾并不明显，短期焦炭市场弱稳运行，后期还需重点关注成材价格走势以及成本端能否出现支撑。焦煤方面，本周焦炭第三轮降价落地，部分市场参与者对后期焦炭价格仍有看降预期，下游钢焦企业对原料煤采购偏谨慎，中间贸易商也以观望为主。不过随着冬储补库周期临近，焦企对部分超跌煤种按需采购或少量买货，昨日线上竞拍涨跌互现，成交略有好转，后期需关注钢材价格变化和焦企冬储补库节奏情况。进口蒙煤方面，昨日随着盘面上涨，口岸市场询价增加，但实际成交仍较少，下游仍以按需采购为主，口岸蒙煤价格暂稳运行，目前蒙5原煤1070-1090元/吨，蒙3精煤1280元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉废钢日耗也下降2.1%，预计本周钢材供应趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，中东钢坯价格有所下降，国外其它地区钢坯依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存去化加大，各品种钢材库存均有下降。昨日找钢及钢谷数据均显示钢材厂库增、社库降，总库存有所减少。不过，找钢除热卷表需有增，其它钢材表需均有下降，但钢谷建材和热卷表需均有小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量342.6万吨，环比下降0.7%，基建水泥直供量环比下降1%；混凝土发运量141万方，环比减少1.07%，样本建筑工地资金到位率环比也下降0.08个百分点至64.82%，整体建材下游高频数据环比均有回落。本周初财政部消息称正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作的方案，叠加发改委发布会表示后续仍有政策利好，国内宏观预期小幅偏暖。不过，受海外特朗普交易影响，近期美元指数偏强，商品表现相对承压。进出口方面，昨日美国钢价略有回落，国外其他地区钢价仍持平，目前国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材供应有所减少，需求也呈现季节性回落，尽管社库仍在下降，但钢厂库存部分累积，叠加国内宏观情绪转弱，短期钢价走势可能偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.据百年建筑调研，截至11月19日，样本建筑工地资金到位率为64.82%，周环比下降0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为68.08%，周环比上升0.10个百分点；房建项目资金到位率为47.95%，周环比下降0.74个百分点。11月13日-11月19日，本周全国水泥出库量342.6万吨，环比下降0.7%，年同比下降43.9%;基建水泥直供量194万吨，环比下降1.0%，年同比下降20.5%。11月13日-11月19日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.04%，周环比下降0.08个百分点;年同比下降4.79个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为141.00万方，周环比减少1.07%，年同比减少40.50%。 2.11月20日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为35.8%，环比上周下降0.6个百分点。当前104家电炉废钢日耗22.24万吨，较上周减0.48万吨，降幅2.1%。电炉厂停产数量26家，较上周增2家，停产占比25%。本周电炉日耗下降原因：贵州1家电炉因利润下滑、废钢库存不足而停产至12月初，四川1家电炉因库存低而选择短周期停产检修，华东部分电炉减产。利润方面：根据调研华南电炉螺纹利润盈利-30-30元/吨，成材稍有去库;西部等地电炉螺纹盈利-50~50元/吨不等；华东电炉现阶段大多利润处于盈亏线，个别已经有微亏，生产时长多集中在10-16小时，生产时长受到货以及成品销售端影响而波动。 3.唐山：大力实施钢铁企业搬迁及兼并重组，协助省直相关部门，组织中国矿产资源集团与全市钢铁企业对接，推进铁矿石统一代理采购。 4.11月20日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长5.1%；第二产业用电量5337亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量1367亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量932亿千瓦时，同比增长8.1%。 5.乘联分会：11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%；乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%。 6.20日全国建材成交转差，市场交投清淡，刚需非常少，有部分期现拿货，投机无，全天整体成交量较前一日有明显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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