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交易日历2025-03-13
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5合约保证金率调整为10%。上海国际能源交易中心期权最后交易日： SC2504系列期权合约的最后交易日大连商品交易所 i2504期货合约 1个交易日后，非期货公司会员持仓限额为6000手，客户持仓限额为6000手。 jd2504期货合约 1个交易日后，非期货公司会员持仓限额为120手，客户持仓限额为120手。
99qh04-09 14:52
交易日历2025-03-12
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3合约保证金率调整为20%。上海国际能源交易中心空头持仓与仓单匹配： NR2503空头持仓与仓单匹配合约保证金率调整： BC2503合约保证金率调整为20%。 NR2503合约保证金率调整为20%。中国金融期货交易所 MO2503-C-7300上市大连商品交易所 l2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； pp2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； v2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%；郑州商品交易所合约到期：今日为FG2504C/P、MA2504C/P、PF2504C/P、PK2504C/P、PR2504C/P、SA2504C/P、SF2504C/P、SH2504C/P、SM2504C/P、TA2504C/P、UR2504C/P、ZC2504C/P期权合约的最后交易日。
99qh04-09 14:52
交易日历2025-03-10
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2503合约双边收取保证金。上海国际能源交易中心个人客户退出： NR2503、BC2503合约的个人持仓调整为0手合约退出单向大边保证金优惠： NR2503、BC2503合约双边收取保证金。郑州商品交易所合约挂牌：今日ZC2603合约挂盘交易，基准价为其最近合约月份上一交易日结算价。
99qh04-09 14:50
交易日历2025-03-07
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上海国际能源交易中心交割： SC2503,LU2503 卖方会员交发票。大连商品交易所 i2504期货合约 5个交易日后，非期货公司会员持仓限额为6000手，客户持仓限额为6000手。 jd2504期货合约 5个交易日后，非期货公司会员持仓限额为120手，客户持仓限额为120手。郑州商品交易所合约到期：今日是ZC2503合约的最后交易日。
99qh04-09 14:50
交易日历2025-03-06
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上海国际能源交易中心交割： SC2503,LU2503 卖方会员交发票。大连商品交易所 jd2502期货合约 ※质量争议申请截止于今日闭市前；
99qh04-09 14:49
交易日历2025-03-05
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上海国际能源交易中心交割： SC2503,LU2503 买方交款、取单。卖方收款。
99qh04-09 14:49
交易日历2025-03-03
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方申报意向。卖方交标准仓单。上海国际能源交易中心新合约上市： SC2803、LU2603合约上市交割： SC2503,LU2503 买方申报意向。卖方提交标准仓单。中国金融期货交易所 MO2505-C-5600上市大连商品交易所 a2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； a2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； b2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； b2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； bb2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的40%；投机卖交易保证金为合约价值的40%；保值买交易保证金为合约价值的40%；保值卖交易保证金为合约价值的40%； bb2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； c2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； c2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； cs2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； cs2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； eb2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； eb2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； eg2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； eg2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； fb2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； fb2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； i2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的9%，跌停板幅度为上一交易日结算价的9%； i2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； j2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的8%，跌停板幅度为上一交易日结算价的8%； j2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； jd2502期货合约 ※今日是鸡蛋标准仓单注销日； jd2502期货合约 ※货主应在《提货通知单》开具后3个工作日内到指定交割仓库或厂库办理提货手续； jd2503期货合约 ※从今日起，开始鸡蛋标准仓单注册； jd2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； jd2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； jm2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； jm2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的8%，跌停板幅度为上一交易日结算价的8%； l2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； l2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的15%；保值卖交易保证金为合约价值的15%； lh2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； lh2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； m2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； m2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； p2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； p2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的7%，跌停板幅度为上一交易日结算价的7%； pg2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； pg2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； pp2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； pp2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的15%；保值卖交易保证金为合约价值的15%； rr2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%； rr2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； v2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； v2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的15%；保值卖交易保证金为合约价值的15%； y2503期货合约 ※从今日起，涨停板幅度为上一交易日结算价的6%，跌停板幅度为上一交易日结算价的6%； y2503期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的20%；投机卖交易保证金为合约价值的20%；保值买交易保证金为合约价值的20%；保值卖交易保证金为合约价值的20%；郑州商品交易所限仓提示：从今日起，AP2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为20手（自然人客户限仓为0）；CF2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为800手（自然人客户限仓为0）；CJ2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为10手（自然人客户限仓为0）；CY2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为100手（自然人客户限仓为0）；FG2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为1000手（自然人客户限仓为0）；JR2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为500手（自然人客户限仓为0）；LR2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为500手（自然人客户限仓为0）；MA2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为1000手（自然人客户限仓为0）；OI2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为1000手（自然人客户限仓为0）；PF2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为300手（自然人客户限仓为0）；PK2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为200手（自然人客户限仓为0）；PM2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为200手（自然人客户限仓为0）；PR2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为200手（自然人客户限仓为0）；PX2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为2000手（自然人客户限仓为0）；RI2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为400手（自然人客户限仓为0）；RM2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为1000手（自然人客户限仓为0）；SA2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为800手（自然人客户限仓为0）；SF2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为1000手（自然人客户限仓为0）；SH2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为100手（自然人客户限仓为0）；SM2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为2000手（自然人客户限仓为0）；SR2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为1000手（自然人客户限仓为0）；TA2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为5000手（自然人客户限仓为0）；UR2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为300手（自然人客户限仓为0）；WH2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为100手（自然人客户限仓为0）；ZC2503合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为200手（自然人客户限仓为0）；ZC2504合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为1000手；AP2504合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为200手；PX2504合约最大单边持仓量非期货公司会员、客户限仓均为4000手；具体标准以郑商所公告、通知为准。超过此数量的，请在10:15分以前自行平仓，否则，由交易所强行平仓。
99qh04-09 14:48
“国家队”联合行动稳市场-2025年4月8日申银万国期货每日收盘评论
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，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能偏弱，关注美国加征关税后期进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低超1%，受美国向全球加征关税影响。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，短期锌价可能偏弱，关注美国加征关税后进展，以及关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝收涨0.46%，基本面对铝价有一定支撑。基本面角度，氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限。据SMM消息，4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升。考虑到全球避险情绪升温，同时电解铝去库趋势延续，预计短期内铝价可能震荡运行。【镍】镍：今日沪镍收涨0.01%，镍矿供应存在不确定性，且纯镍较硫酸镍贴水拉大，导致镍价下方空间或较为有限。据SMM消息，印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。多空因素交织下，短期内镍价可能震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日豆棕油偏弱运行，菜油小幅收涨。在原油大幅下跌以及关税超预期的拖累下油脂走弱，并且东南亚产地预计库存将出现拐点。据SGS数据显示，预计马来西亚3月1-31日棕榈油出口量增加6.3%；根据SPPOMA数据显示，2025年3月1-31日马来西亚棕榈油产量环比增加12.44%。产地产量恢复，预计库存将出现回升。根据路透社预计马来西亚2025年3月棕榈油库存为156万吨，环比2月份增长3%；产量预计为131万吨，比2月份增长10.3%；出口量预计为102万吨，比2月份增长2%。因此在基本面预期偏空及宏观利空情绪下，预计粕强油弱的格局将延续。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕延续强势，美国对其贸易伙伴加征关税，4月4日中国对美加征34%反制关税。中美贸易关税争端升级，美豆出口前景走弱，使得美豆期价下跌。而关税担忧下巴西大豆价格受到提振，推升国内大豆进口成本。同时中美贸易摩擦纷争不断，对于25/26年新季美国大豆，有可能出现出口量下降的情况，即国内9月后进口量存在下降的预期。再叠加受到种植利润偏差的影响，25/26年度美国大豆种植面积可能出现下降，远月豆粕价格存在支撑。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中走弱，06合约收于1767点，下跌8.32%，创下3月以来的新低。08合约下跌12.38%，收盘基本与06合约持平，旺季预期差持续收窄，5月至8月的季节性旺季能否兑现存疑。当前船司运价变动不大，4月上半月多数船司运价延续3月底报价，下半月出现小幅提涨，4月运价倾向企稳，第16周大柜均价为2300美元左右。部分船司5月线上报价公布，大柜报价在2337-4545美元之间，5月船司周均投放运力超过30万TEU，各船司提涨力度不一。市场本对即将到来的二季度传统旺季存有预期，但在高额关税的不确定性影响下，存在这样一种可能，目前欧线运价对于船司而言仍有利润，面对后续大概率的需求回落，船司可能会开启降价博弈以保住更多的利润，而非博弈接下来的旺季需求，旺季预期节点后移甚至预期差降为零，预计短期EC延续偏弱格局，关注后续船司对于运力的调控及5月船司提涨进展。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货04-09 09:08
【农产品早评】双粕：中美贸易战再度升温双粕强势上涨
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定， 4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；美国的石油和生物燃料联盟上周二与美国环境保护署（EPA）将举行会议，可能会将生物柴油义务掺混量从25年的33.5亿加仑提高到55亿至57.5亿加仑，此前消息显示计划提高到47.5亿至55亿加仑，新的义务目标量抬升；棕榈油和豆油、菜油价差处于高位，食用需求受到明显抑制；国内下游观望刚需采购，交投清淡，本周国内棕榈油小幅累库1.2%。观点：全球衰退预期升温，宏观上利空；供应上进入季节性增产阶段，需求维持刚需为主，供需边际转弱，基本面也偏空，维持逢高空，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油Y2505合约收盘7628元/吨，下跌0.29%；基差：福建486（52），广东336（-78），江苏316（-8），山东296（22），天津216（72）。供给端：4月7号，美方进一步威胁对华加征50%关税，贸易战再次升级，市场预期中方有继续大幅加征美大豆、高粱等农产品关税的可能；2025年美国大豆种植面积为8349.5万英亩，低于路透预测值8376.2万英亩，低于2月论坛8400万英亩，高于AgMarket 预估的8275万英亩；StoneX：巴西2024/25年度大豆产量预计将达到1.6754亿吨，低于此前预估的1.6834亿吨；国内4月中上旬开机率仍偏低，本周豆油库存环比下降5.7%，同比下降10%。需求端：中美关税政策引起衰退预期升温，宏观需求转弱；美国生柴政策反复不定，4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；国内下游需求表现平淡，油厂出货情况表现一般，本周国内豆油去库4.2万吨，同比下降4%。观点：宏观预期偏空，美国生柴政策反复，对美国豆油需求预期影响较大，短期偏空，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9348元/吨，涨70元/吨，涨幅0.75%；基差：广东42（1），广西22（1），江苏102（1），福建52（1）。供给端：4月4日，一项大宗商品研究报告显示，澳大利亚2024/25年度油菜籽产量料为580万吨，预估区间介于550-670万吨，最新的产量预估较之前的估值上调了7%；国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少。需求端：中美关税政策引起衰退预期升温，宏观需求转弱；加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解需求担忧，加拿大菜籽涨幅2.35%；国内菜油提货一般，国内菜油库存75.7万吨，环比下降2.6%，同比上升103%。观点：宏观预期偏空，美国生柴政策反复，加菜籽利空有所减弱，短期震荡，后续需要关注中国对加拿大菜籽的政策以及美国生物柴油政策。豆菜粕豆粕：日盘豆粕主力合约收至3164元/吨，涨幅2.76%。现货基差，广东-114（-48），江苏-34（-68），山东56（-88），天津76（-68）。宏观层面：美东时间4月7号，美方进一步威胁对华加征50%关税，贸易战再次升级，市场预期中方有继续大幅加征美大豆、高粱等农产品关税的可能，利多远月豆粕，同时近期巴西升贴水上涨明显，底部支撑加强供需分析：国内豆粕方面，本周全国主要油厂豆粕库存库存57.91万吨，较上周减少16.89万吨，减幅22.58%，现货昨日上涨明显。观点：总的来说，我们认为受政策影响下豆粕后续供应量预期减少，豆粕短期仍然偏强震荡为主。后续重点关注关税政策变化对供给的影响，需求端的蛋白饲料表现较为稳定。菜粕：日盘菜籽粕主力合约收至2715元/吨，涨幅3.39%。现货基差，华东-125（-117），福建-75（-77），广东-135（-57），广西-205（-67）。宏观层面：加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解需求担忧。供需分析：加拿大菜籽涨幅2.35%，前期我国对加征收关税，加拿大对华供应菜籽及菜粕量有减少的预期，同时豆粕反弹，菜粕上方压力有所减轻。观点：我们认为菜粕偏强表现主要来源于粕类板块整体走强，加之贸易战升温加大远期菜粕供应的不确定性。后续重点关注水产饲料需求复苏情况，以及菜豆粕价差变化。苹果苹果：山东产区主流价格维持稳定，客商从西北产区转往山东看货采购，客商数量增加比较明显，冷库报价偏硬，果农和冷库惜售情绪略有提高；陕西冷库货源主流成交价格稳定，咸阳等地区冷库销售基本完成，剩余少量货源客商包装发市场，冷库交易量不大，客商包装自存货出库，货主报价较高，客商缓慢接受价格变动；市场整体销售情况良好，客商采购积极性良好；宏观氛围偏空，但目前苹果由淡季转旺季，需求环比好转，基本面仍维持偏强，考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货9车，到货以等外为主和少量成品，客商挑选采购成交在五成左右；广东如意坊市场到货3车，以新疆来货为主市场价格弱稳，根据到货质量不同价格不一，部分到货价格略低，客商挑选合适货源按需采购，早市成交1车；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，震荡磨底，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6450元/吨（0），俄针5520元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4630元/吨（0）；针阔叶浆价差1820元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情维持疲软运行，市场价格下调后波动减少，业者看空后市行情，市场交投氛围清淡；生活用纸市场窄幅调整，部分区域市场价格弱势走低，业者对后市信心不足，场内观望情绪较浓；文化用纸行业供应情况变化不大，企业盈利水平仍较低，工厂多延续挺价意愿，谨慎观望后市为主；今日盘面小幅反弹，但整体表现较弱，区间震荡，后续关注纸厂补库和全球宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货04-09 09:06
【能化早评】贸易战加剧，原油重回跌势
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3.4%，低库存下维持低多观点；目前受能源下跌及衰退预期影响，等待原油企稳，关注需求实际弱化情况，近月关注4150附近支撑。橡胶一.市场观点原料方面，昨日胶水报价56泰铢/kg，环比-11.5泰铢/kg；胶杯报价49.3泰铢/kg，环比-9.7泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价1750美元/吨，环比-30美元/吨；泰混STR20MIX报价14500元/吨，环比-300元/吨。供给端，泰国整体气候监控下来同比良好，东北部预计在4月中下旬试割，国内云南地区上量流畅，关注后续云南胶块报价走势。需求端，关税冲击利空总需求，胎企成本压力大增。据隆众讯，上周期，因整体订单不足，部分企业已适度降低排产，目前多数企业排产稳定，个别全钢胎企业在“清明”假期期间存短期检修计划，目前已重启，产量逐步恢复中，月初整体出货表现一般，企业整体库存去库缓慢。消息面上，下午出现国储收储10万吨全乳的消息，不过暂未看到文件，整体利多RU。宏观层面，超预期对等关税对全球总需求造成较大利空，我们认为当前衰退交易还未演绎完毕，从特朗普口径以及中欧加较为强硬的态度来看，短期缓和的可能性低于关税持续发酵的可能性。后续释放流动性风险以及出现缓和，需看到明确谈判的消息。总的来说，目前天胶市场供强需弱明确，宏观氛围极度偏空，短期存在胶价继续下破的风险。结构上，深色胶维持弱势，浅色胶由于收储消息提振，短期可能出现反弹。后续重点关注关税政策是否有所缓和，以及收储消息真伪。二.消息与数据 1.机构消息：市场交投氛围清淡，橡胶价格中枢持续下移。海外原料价格跟随国内外现货价格走跌，成本支撑弱化，市场恐慌情绪较浓，现货市场交投谨慎，多低价买盘。预计胶价明日仍有继续下跌风险，需关注近期收储消息。（隆众资讯） 2.机构消息：企业开工基本稳定，出货缓慢。据了解，轮胎企业开工表现基本平稳，检修企业多已恢复至常规水平，目前企业整体出货表现一般，部分企业库存延续提升状态，前期缺货企业，缺货现象逐步缓解，企业销售压力不减。（隆众资讯） 3.机构消息：2025年泰国橡胶产量料增1.2%至484万吨。QinRex据泰国最新预估数据显示，2025年泰国橡胶产量料增加1.2%至484万吨，2024年初步数据为479万吨。另外，全年收割面积料微降0.2%至2243万莱，2024年为2247万莱。亩产由213公斤/莱增加至216公斤/莱，提升1.4%。（QinRex） 4.宏观新闻：据Politico报道，美国总统特朗普周一晚间表示，欧盟将不得不承诺购买3500亿美元的美国能源，才能从全面关税中获得喘息的机会，他驳回了布鲁塞尔提出的对汽车和工业产品征收“零对零”关税的提议。（金十数据）纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1269元/吨，环比上一交易日持平。沙河市场小板价格多有所上调，市场成交一般，下游按需采购。华东市场整体交投一般，企业多稳价为主，加工厂入市仍谨慎，操作维持刚需。华中市场近日出货情况良好，今日小部分企业价格提涨1元/重箱。华南市场价格相对稳定，企业出货与假期相比有所好转，但仍以刚需为主。东北市场个别企业价格微幅提涨，外发小板为主，当地需求有限下采购仍维持刚需。贵州个别品牌价格下移，云贵其它暂且稳定，但出货相较节前已放缓。今日西北市场成交较前几日有所放缓，中下游仍以刚需拿货为主。纯碱：今日，国内纯碱市场低位震荡，现货市场价格灵活，成交不温不火。纯碱装置窄幅波动，个别装置调整，供应延续高位。下游需求不温不火，按需为主，期货下跌，期现商成交增加。市场情绪偏弱，低价补库为主。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，但目前观察到终端项目资金问题仍较大，需求或被延后，市场走势或比较极端，建议根据市场动态调整策略。当前矛盾：美国对等关税超预期，可能会对全球贸易商格局产生重大影响，宏观情绪不稳，建议谨慎操作。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱供需过剩，后市仍有大产能投产，加剧过剩格局。在纯碱产能明显过剩和库存高位，并且没有产能去化的情况，每次市场炒作上涨都是很好的最空机会，等待下次机会，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至4.3日，甲醇整体装置开工负荷86.2%，环比升2.2%，春检因利润高不及预期。海外开工升至74%；伊朗多套装置多数已重启，预计4月装船量大幅增加。需求端：截止4.3日，下游加权开工79.1%，升0.5%。其中MTO开工持稳至87.3%，一体化装置检修中，目前渤化、盛虹4月有检修预期。传统下游开工升0.7至56.5%，醋酸、甲醛、MTBE等均小幅上升。库存：截止4.2日，港口库存降15.77万至61.6万吨；工厂去库1.6至31.6万吨，待发订单小幅下降。观点：当前伊朗装置已重启，但预计4月下旬进口才能回升，才会由去库转累库。目前处于利空等待期，MTO检修利空05，但尚未兑现，而进口兑现在09上确定性更高，建议反弹空09。假期前后主要受能源、宏观间接影响，供需层面尚有支撑，且聚烯烃也有支撑，05不过分看空，09合约仍维持反弹空。 PP PP日评：供应端：截至4.3日，PP开工率小升至84.2%，同比偏低水平。海内外价格仍持稳，出口关闭。需求端：截至4.3日，清明节前多数行业订单开工放缓，行业平均开工持稳至50.4%，略高于去年同期。库存：截止4.7日，周末累库9.5万吨至85万吨，正常水平。中上游去库较顺利；下游原料、成品库存小升。预测：PP集中投产也已开始；有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE更好，且估值低，格局偏震荡；中国进口美国丙烷体量大，且PDH装置占比较高，预计有成本或供应下降支撑。目前震荡区间仍维持7100-7400。 PE LLDPE日评供应端：截至4.3日PE开工率小降至88%，开工回至正常水平。宝丰3期、埃克森、山西新时代已投产，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至4.3日下游制品平均开工率升持稳至40.9%，较去年同期仍略偏低。管材、农膜、包装膜等开工互有涨跌变化不大。库存：截止4.7日，周末累库9.5万吨至85万吨，正常水平。中上游去库较顺利；下游原料、成品库存小升。预测：埃克森、宝丰3期、山西新时代已投产，Q2放量压力大，中线维持看空观点。目前受原油、关税及宏观影响，跌破7500支撑，短期风险释放未结束。中国进口美国PE占18%，约总供应的6.5%，中期供应有限收缩与制品出口下降博弈，仍偏空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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