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分析人士：油价偏弱格局或持续
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原油供应减少的担忧得到缓解。”光大期货能源化工分析师杜冰沁表示，此外，最新数据显示，此前供应受到扰动的利比亚，其原油产量已迅速恢复至113万桶/日。美国飓风扰动结束之后，原油产量也有回升迹象。EIA数据显示，上周美国原油产量升至1350万桶/日的历史高位。需求端，近期EIA、IEA和OPEC相继发布最新一期月报，其中IEA和OPEC均连续3个月下调全球原油需求增速预测。IEA预计2024年全球原油需求同比增长86.2万桶/日，比9月报告下调4.1万桶。OPEC在其最新的月度报告中，将今年全球原油需求增长预测下调11万桶至193万桶/日，下调幅度大于IEA的报告。“对需求的担忧仍然是驱动当前国际油价的主要因素之一。”她说。刘顺昌还补充，中国原油需求也偏弱。中国9月原油表观需求为1417万桶/日，同比下降7%：1—9月，原油表需同比下降3.8%；9月原油进口量为4945万吨，同比下降0.5%；主营炼厂开工率持续回落；国内9月新能源汽车销量占比继续维持在50%上方，新能源汽车对汽油的替代在持续。对于原油价格能否走出震荡偏弱格局，张泽宇认为，目前原油所处价位也不具备持续大幅下跌的条件，后续需要关注三个方面：一是地缘局势；二是OPEC+政策的变化；三是成品油需求，尤其是柴油需求的边际改善。刘顺昌则预期，油价偏弱的局面将持续，Brent原油价格或逐步向前期低点70美元/桶靠近，利空因素依然是短期伊朗供应担忧缓解和中国原油需求偏弱。因此，后期需关注两方面因素的变动：一方面是中东地缘政治。虽然短期以色列对伊朗石油设施袭击的可能性较低，但伊朗和以色列逐步升级的紧张关系使未来伊朗石油设施仍面临较大威胁，中东地缘政治在后期可能继续影响市场情绪和油价。另一方面是美国大选，目前距离11月5日的美国大选越来越近，特朗普胜选概率大幅增加，若特朗普当选，其全球贸易和关税政策可能对全球经济增长和原油需求带来不利影响；同时，“特朗普交易”或卷土重来，原油市场波动将更加剧烈。从基本面格局来看，杜冰沁介绍，近期全球原油库存仍在历史相对低位，整体累库并不迅速，现货市场仍有一定支撑。从平衡表来看，IEA预计四季度开始全球原油市场将转为供大于求的格局，供需缺口将从短缺33万桶/日转为供应小幅过剩21万桶/日。随着OPEC+逐步增产以及新能源冲击下原油需求增量有限，明年供应过剩的情况或进一步加剧，预计明年一季度和二季度的供应过剩量分别为117万桶/日和151万桶/日。 “在前期宏观情绪改善和中东地缘扰动的背景之下，油价有一定回升迹象。”杜冰沁认为，预计在地缘局势尚未稳定的背景之下，短期油价波动仍大，但如果中东局势没有进一步发酵，随着地缘溢价的逐步回落，进入需求淡季之后，若无超预期供需数据支撑，内外盘油价或再度转弱。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-23
【混沌视界&沉淀资金】20241019
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运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-10-20
分析人士：节后交投情绪有所降温
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，需关注各项数据指标的变化。申万期货能源化工高级分析师陆甲明认为，目前玻璃现货最大的分歧依然在于短期供需调节仍然需要时间，但中期的修复预期相对较好。据陆甲明介绍，今年由于浮法玻璃供需偏弱的格局早早确立，终端需求一般的情况下，实际产量依旧充裕。尤其是上半年在玻璃生产尚有微利的时点，玻璃生产企业以生产为主，这也为后来消费淡季持续留下了阴影。随后，玻璃市场库存端从6月开始累积，并持续累库到9月。这一过程当中，现货价格持续走低，利润从正转负。“此时玻璃日熔量开始收缩，实际对供需的改善不太明显。”陆甲明表示，不过，9月下旬房地产相关政策再次推出，节后在供给已经有明显收缩的背景下，玻璃生产企业的库存才开始有了1100万重量箱的去库，初步缓解了玻璃供需弱势的现状。实际上，对玻璃产业链而言，9—10月最大的基本面需求就是消化存量库存，调整供需结构。 “目前，玻璃生产企业的日熔量下降到16.28万吨水平，参考历史生产水平已经有了较大的改观，但是否足够仍需观察。同时，近期的去库也是建立在预期改善和消费旺季的双重驱动基础上的。”陆甲明称，中期来看，玻璃供大于求的结构调整仍在持续中，政策成效的显现需要时间。展望后市，陆甲明认为目前玻璃行业的生产利润不佳，供给收缩的进程进入“啃骨头”的阶段。“市场四季度最大的期待在于，玻璃行业能否抓住目前的消费时点有效去库，同时，在四季度的后半阶段市场保持供给收缩，从而在2024年真正意义上完成浮法玻璃产业供需修复的重任，为2025年打下坚实的基础。”他称。 “当前玻璃市场仍处于政策预期和现实偏弱的博弈之中，波动幅度有所加大。”张凌璐认为，本周玻璃期货盘面或先以消化周末政策利多为主，走势依然较为积极。随着利多逐步消化，盘面或回归宽幅波动趋势。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-14
【混沌视界&沉淀资金】20241012
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运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-10-13
【混沌视界&沉淀资金】20240928
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运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-09-29
天鸿期货简介
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发理念。下设金融衍生品、农产品、金属和能源化工等研究小组，拥有多位期货行业优秀的研究人员。研发部非常注重第一手资料的获取，拥有众多的产业链信息采集点。在使用文华财经等国内主流资讯系统基础上，充分利用REUTERS国际信息系统，为客户提供最及时、最准确、最全面的资讯服务。除了提供传统的研究资讯和报告之外，还提供宏观经济形势分析、行业研究专业报告，并根据客户的具体情况为产业经济实体提供避险保值方案。三、高端的技术交易平台公司拥有新一代的综合交易平台(CTP),该平台交易处理能力达到2800笔/秒，有效报单和行情更新速度为5毫秒以下，平台交易前置机支持10000名客户同时在线，整体容量支持百万客户、百万持仓的水平，可实现单点无故障零时间切换，其分布式并行处理体系架构能使多主机同时工作、互为备份和自由加入群集进行容错，可以使容量无限扩大。交易客户端配备文华财经和澎博行情等多套稳定的行情系统及个性化的下单软件，同时设置快捷的资金划转通道和完备的风险控制体系。四、安全的资金管理公司严格实行保证金封闭管理，目前开通的期货保证金结算银行有交通银行、工商银行，在全国范围内的自然人和企业法人的银期转帐业务，无论资金多少，资金划转实时到帐。在保障客户资金绝对安全的同时，为客户资金的存取提供最大的便利。五、系统专业化的客户服务天鸿期货经纪公司遵循"客户服务第一，合规经营第一"的双一原则，为客户提供从咨询、开户、交易、培训、交割的一站式服务。公司将根据客户的实际需求，提供独具特色的专项服务，并由具有多年经验的研发、客服、风控等多个部门的专业人员组建专项服务团队，为客户提供量身定做的全方位、立体化的专业服务方案。携手天鸿，助您步入期货投资的新时代。
天鸿期货2024-09-24
【混沌视界&沉淀资金】20240921
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运行线索。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-09-22
中证商品期货指数8月跌幅收窄
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为贵金属、有色金属、农产品、黑色金属及能源化工。贵金属方面，美联储降息周期临近，8月央行年会鲍威尔宣称无需过多考量通胀，美联储降息阻碍减少，利率驱动对贵金属的利多支撑得以延续。有色金属亦受到降息政策预期提振，且低估值因素驱动部分有色金属供需好转。农产品方面，与经济周期的低相关性决定了农产品相对抗跌，但农产品供应增长压力抑制了天气题材热度带来的上涨空间，农产品板块录得负收益。黑色金属方面，需求淡季下负反馈持续抑制下游补库及开工意愿。能源化工方面，油价持续受到海外经济下行风险和OPEC+成员国供应恢复预期影响，原料支撑回落带动化工品估值下移，故能源化工板块8月录得较大跌幅。图为中证商品期货指数走势二是从品种维度看，对中证商品期货指数收益率绝对值贡献度最大的5个品种依次为：中质含硫原油、热轧卷板、纯碱、精对苯二甲酸及螺纹钢，分别从属于能源化工及黑色金属板块。原油方面，原油需求远景预期较弱，三大机构均下调了全球原油需求增速。供应端增产预期较强，OPEC+成员国曾计划今年四季度启动增产，其中包括从10月起将逐月增加产量18万桶/天。热轧卷板方面，受益于出口需求强劲，过去相当长一段时间内热轧卷板维持高供应、高需求格局。8月，钢厂处于降负荷周期，热轧卷板减产幅度相对较小，同时海外反倾销对热卷出口的利空导致热卷库存压力持续显现。纯碱方面，需求疲弱导致纯碱累库压力较大，估值重心下移。疲弱的地产需求下，浮法玻璃冷修预期不断提升，且光伏玻璃供应量降幅较大。图为各品种对中证商品期货指数收益率贡献度精对苯二甲酸方面，供需逐渐转向宽松，而成本支撑下移，致使精对苯二甲酸估值跟随成本支撑一同下移。螺纹钢方面，新老国标置换引发利空逐渐释放后，供需双弱格局持续。虽然螺纹钢库存压力不大，但随着原料支撑下移，螺纹钢估值亦出现下修。三是从大类资产配置维度看，一方面，中长期内中美都处于实际利率亟待下降周期。而短期内美联储降息时点及降息空间预期是扰动市场风险偏好的主要因素。目前市场预期美联储9月降息的概率为90%。从历史经验来看，降息周期早期，相对受追捧的风险资产为贵金属及债权类资产，商品期货表现欠佳。这与8月商品走势较为一致。另一方面，全球大类资产中，国内市场避险属性显现。中长期来看，中证商品指数与股债指数相关性较低，是资产配置的有效工具，有利于投资者优化资产配置结构、分散投资风险。总体来看，8月中证商品期货指数跌幅收窄，有效反映了全球宏观驱动、季节性规律及产业驱动对基础商品价格的影响。（作者单位：东证期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-18
【混沌视界&沉淀资金】20240914
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运行线索。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-09-15
聚焦供应端 PTA延续寻底进程_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要供应端：PTA目前处于累库趋势，从库存数据来看，三季度以来，库存是处于累库状态，价格表现上也是很孱弱，跌破5000元/吨，基差表现出持续走低的趋势。需求端：作为聚酯产业链主要下游，涤纶长丝延续下行趋势，涤纶长丝的主要原料PX、PTA处于下跌趋势，虽然利润被动提升，但是终端对涤纶长丝的采购积极性不高，成为需求端的掣肘。成本端：PX基本面还是呈现累库格局，一方面，国际油价下跌拖累PX价格走势，另一方面，PX装置检修重启，PX供应量增加，三季度初PTA有大装置检修，使得PX价格支撑乏力。正文 01 PTA行情回顾近年来，聚酯产业链的发展一体化程度加快。供应增加的同时，PTA加工费也逐步被压缩。从目前的情况看，PTA加工费维持在200-300元附近震荡，上下游间的博弈也愈发激烈。随着四季度到来，金九银十旺季是否如期而至？PTA加工费是否依然维持低迷？笔者将通过供需层面对近期PTA行情进行分析。 2024年二季度以来，PTA的期现价格呈现明显的下跌走势。从6月初的高点6100元/吨，下跌至4600元上下波动1452点，区间振幅高达24%。与此同时，上游PX、下游短纤、瓶片跟随PTA大
申银万国期货2024-09-14

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