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分析人士：渐入累库周期

伊甲醇进口40万吨左右。”中信建投期货能源化工分析师刘书源说。在吴志桥看来，市场对甲醇累库的担忧主要体现在前期海外甲醇装置陆续恢复后，进口到港量大幅增加，叠加港口烯烃外采装置持续严重亏损，可能导致下游负反馈发生。 “随着原油价格下挫，外采乙烯单体经济性增强，MTO负反馈程度加深。预计后续3套MTO装置都有检修预期。传统下游方面，甲醛销地开工因经济性有一定走弱。”刘书源称。 “内地甲醇企业开工虽然维持高位，但下游补库和煤价偏强背景下，价格下跌空间也不大，且内地和港口价差扩大后也将限制内地货源补充港口紧张状况。”吴志桥表示，从目前海外市场情况来看，近期海外甲醇装置故障较多，且进口甲醇价格持续上涨后，进口利润出现倒挂，短期甲醇大幅累库难以出现。对此，王慧娟也认为，MTO装置检修预期和进口回归预期均对甲醇价格构成一定压力，但港口库存偏低、国内装置检修对价格存在一定支撑。“后期甲醇进口放量、内地装置重启以及下游MTO负反馈兑现，届时供需矛盾凸显、甲醇累库进度加快，甲醇价格支撑也将逐渐下行。”她称。 “短期来看，甲醇市场情绪中性偏乐观，下游开工和利润较为正常，市场需警惕价格大幅上涨后烯烃装置负反馈发生。”吴志桥认为，市场后续重点关注原料端煤炭价格、进口船期变化以及内地和港口烯烃开停车状态。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-10

盛京银行：大宗商品产业链金融解决方案【SMM铜峰会】

银行大宗商品产业链金融产品是针对金属、能源化工、农产品等大宗商品行业的交易特点设计的全场景融资产品体系，其以“货物流”为风险控制和产品设计的切入点，将传统贸易金融产品进行创新升级，并引入期货、保险、仓储、物联网技术服务商等第三方机构提供专业化的服务，以缓释产品风险、降低客群准入、提高产品的普适性。其还对产品矩阵规划——完整的产业链金融产品体系、现有产品体系——落地的“货押”类融资产品等产品进行了介绍。产品系列—云仓贷：“云仓贷”是指申请人以其合法持有或拟买入的、存放在上港集团物流有限公司旗下仓库的大宗商品现货作为质押品，并在建信期货有限责任公司建立与质押品品种相同、数量相当的卖出套保头寸后，向我行申请的短期融资信贷业务。产品系列——仓E融：“仓E融”是盛京银行针对国内四大商品期货交易所指定系统注册生效的仓单提供的融资产品，是指申请人以其合法持有或拟买入的国内期货交易所系统注册生效的仓单质押予我行，并在我行指定期货公司建立与质押的交易所仓单项下货物品质相同、数量相当的卖出套保头寸后，我行向申请人提供的短期融资业务。产品系列——厂商银+：“厂商银+”是指盛京银行针对生产型企业、现货交易平台以及中型以上贸易商推出的预付款融资产品，由盛京银行控制提货权或货物，卖方或仓储监管机构受托保管货物，并以卖方退款承诺或货物回购等方式对银行授信敞口作为担保措施，由盛京银行向买方提供流动资金贷款定向用于向卖方购买商品，盛京银行根据买方交存的保证金通知卖方或仓储监管机构发运/释放货物的特定贸易融资业务模式。有色网合作方案：利用有色网的线上交易平台架构，实现对货物、价格、资金的锁定，在此基础上匹配我行“厂商银+”及“云仓贷+”产品，解决平台上游企业销售过程中下游采购资金不足，以及在库货物的交易流转资金融资问题，通过安汇达线上资金支付系统，提高业务操作效率，进而匹配融资期限更短的金融产品，实现安汇达平台项下全场景金融解决方案。 “有色网” 代表了大宗商品电子商务未来的发展方向 “云仓贷”+“厂商银”解决线上全场景融资需求未来产品规划产品规划——产品设计方向产品规划——押品种类扩充产品规划——借助物联网技术扩充合作仓储产品规划——价格管控方式扩充目标——打造大宗产业链全场景金融产品体系》2024SMM第十九届铜业大会暨铜产业博览会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-24

宁夏昊源铝合金拟建年产20万吨铝板带项目

据宁东能源化工基地管委会网消息，4月22日，宁夏昊源铝合金科技有限公司铝板带项目进入环评拟受理公示阶段，公示期为2024年4月22日-2024年4月26日（5个工作日）。建设规模：项目建成后可年产20万吨铝板带。建设内容：项目占地23116m2（约合34.674亩），建设铝板带加工车间、原料库、成品库、一般固废暂存间、危废暂存间、地磅区、餐厅、生活辅助用房、办公辅助用房、配电室等，建筑面积共20195m2；购置铝板带生产线20条；配建道路工程、给排水工程等基础设施。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-22

库存消化缓慢，烧碱远月仍升水_申万期货_商品专题_能源化工

摘要展望后市，我们认为目前烧碱行业供需相对稳定，但是现货的表现比较一般，期货9月合约目前处于升水格局。需求角度而言，目前氧化铝、纸浆等行业周度仍处于烧碱需求稳定释放周期。供给端来看，目前烧碱装置开工率仍在84%左右，相对处于高位。因此，短期预计烧碱难以快速的消化上游企业的库存，同时考虑烧碱利润估值尚可，因此现货进一步提价的空间相对有限。正文 01 烧碱行情回顾 4月至今国内烧碱期货整体表现震荡。基本面角度，前期由于国内烧碱现货在2月供需处于淡季，盘面5月合约连续下跌。随后，伴随着3-4月烧碱的消费逐步回升，5月合约逐步止跌企稳并开始反弹修复基差。进而4月上旬，5月期货合约反弹的同时，主力合约也切换至9月。不过，在盘面反弹的过程中，烧碱现货的表现却比较一般，山东地区32度烧碱价格，下跌了约30元不等，同期折百价格从2400元下跌至2300元左右。供需偏弱的消化程度略有不及预期。虽然同期终端氧化铝等的实际消费量环比保持增加。利润端，目前单位电化利润在4月下降了约50元。烧碱端的估值仍处于下调的状态。由于目前对于氯端的下游开工率整体偏高。因此短期烧碱的供给仍将保持相对充裕。也因此，需求端

申银万国期货2024-04-20

纸浆：上游提价，静待下游消化_申万期货_商品专题_能源化工

摘要国内纸浆盘面在3月至今的近30个交易日以温和上行的方式完成了一轮供需面的价格和基差的双修复。产业链角度，目前下游纸品的利润结构不佳，有进一步修复的可能。同时生活用纸等细分纸品有消化存量的需求。上游纸浆方面，虽然国外也有一些供给端的事情性影响，但总体是向着修复存量同时优化新增产能的角度去演绎的。综合而言，短期盘面移仓9月合约之后，纸浆盘面进一步上行的动力或有限，纸浆产业链或进入优化与消化的环节。正文 01 纸浆行情回顾 4月至今，国内纸浆整体重心上移，同时主力合约切换至9月合约。基本面运行角度，国内纸浆产业链从3月份开始就主打产业链消费驱动。主要体现在上下游的开工率在春节之后有明显的恢复。同时虽然进口端1-2月有不少的纸浆进口量存在且从国内主要港口的库存上也开始有所体现。但是伴随着3月至今的供需演绎，上游纸浆的库存有了明显的消化。此外，从去年开始的欧洲纸浆供需也进一步好转，尤其是欧洲纸浆港口库存数据的下降明显，这进一步确认了全球层面纸浆的供需好转。因此，无论是国内还是国际市场都可以逐步观察到纸浆的供给虽然经历了全球层面的产能释放，但是近2年的增产周期正在逐步被市场消化。当时从国内

申银万国期货2024-04-18

榆林市62个项目集中开复工，总投资56.65亿元

统产业转型升级1个、总投资0.3亿元，能源化工2个、总投资1.48亿元，生态环境3个、总投资1.12亿元，文化旅游4个、总投资4.16亿元，现代农业2个、总投资0.44亿元，新型城镇化4个、总投资1.44亿元。 4月12日，榆林佳县2024年第二季度重点项目集中开（复）工仪式举行。二季度佳县计划开（复）工项目36个，总投资34.26亿元，年度计划投资21.23亿元。其中，新开工项目26个，总投资15.37亿元，年度计划投资12.67亿元；复工项目10个，总投资18.89亿元，年度计划投资8.56亿元。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-15

玻璃纯碱阶段性反弹后关注供给调节效果_申万期货_商品专题_能源化工

摘要 4月至今国内纯碱主力合约平稳切换，9月合约冲高1964元。玻璃期货盘面超跌反弹，从最低1400元反弹至1540元。正文 01 修复预期推动纯碱期货反弹 4月至今国内纯碱期货主力合约大幅反弹230元，最高至1960元上方。在3月底至4月的触底反弹过程中，纯碱主力合约完成切换。基本面角度驱动纯碱反弹的因素，主要来2个方面，一方面是纯碱装置检修带来的供给收缩预期。由于众所周知的23年远兴能源和金山的产能产量的释放，市场对于供给的担忧成为了贯穿24年的焦点。因此，当阶段性供给过剩之后，纯碱的春夏季检修就成为了现货市场在供给端修复的主要方式。也因此，3月下旬至4月上游工厂的检修开始之后，供需收缩的预期得到兑现。另一方面，近端下游玻璃生产处于高水平，在3-4月最高的日融量达到17.6万吨以上，虽然玻璃自身消费并不怎样。但是对于原料纯碱的刚性消耗支撑了市场对于纯碱消费乐观的现实。因此，在供需皆有一定支撑的当下，纯碱抓住了窗口期展开了强势的反弹。需要注意的是检修的装置也会复产，玻璃高产现状的持续时间也受制于供需偏弱的格局，这些将是会接下来的市场焦点。 02 纯碱开工率下降目前纯碱生产企业整体

申银万国期货2024-04-14

榆林高新区14个项目集中开工，总投资32.97亿元

.97亿元，涵盖了创新驱动、先进制造、能源化工、现代服务、社会事业、基础配套等多个领域。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-12

供需推动反弹，纸浆红肥绿瘦_申万期货_商品专题_能源化工

摘要总体而言，国内浆价在1-2月震荡夯实，为3月行情打下扎实基础。3月以来纸浆现货和期货期货同步上行，充分反映出产业链虽然经历了2023年国际纸浆产能增加以及国内进口量增加的状态，但是实际产业链供需消化了这部分的压力。目前盘面远期价格处于升水格局，市场的预期也有好转。后市角度而言，目前纸浆供需推动的反弹尚未结束，逢低依然可以考虑买入套保策略。正文 01 纸浆行情回顾 2024年3月国内纸浆盘面温和上行，盘面5月合约价格站上6000元关口并向6300元逐步靠近。基本面角度，国内纸浆供需在3月近3周的运行中供需进一步好转，市场信心也有恢复。其中1-2月国内针叶浆进口增加，同时国内主要港口的库存在1-2月份也有一定的反映。市场对于节后开工能否消化存有不确定性，纸浆盘面市场观望情绪回升，价格运行整体以区间震荡为主。不过，随着2月下旬纸浆市场运行逐步开启，尤其是下游的纸品生产企业开工率的回升，纸浆市场的供需开始消化。在产业链上下游同时开工回升的大背景下，港口纸浆原料库存趋向于消化。此外，欧洲纸浆通过去年近半年的供需消化，库存消化压力下降。全球角度而言，虽然经历了2022-2023年的产能的释

申银万国期货2024-03-23

关注平衡过程，PVC谨慎乐观向上滚动_申万期货_商品专题_能源化工

摘要 3月接近尾声，PVC盘面倔强表现。不过，现货供需压力依然存在，一方面需要时间让需求跟上，同时也需要时间让即将密集到来的春季检修体现效果。同时，5月合约也即将进入4月的关键时期。展望后市，今年多头的预期暂时已在价格层面兑现。盘面或再一次进入实质性的夯实整固周期，向下成本支撑牢固，向上静待供需的进一步确认。策略角度，谨慎乐观向上滚动。正文 01 PVC盘面多头驱动逐步兑现 3月国内PVC盘面可谓多空交织，不过最终5月合约攻上了6000元这个关口。基本面角度，2月由于春节长假，市场虽然对于后市尤其是春节后的消费存有乐观的预期，但是价格重心整体仍在5800-6000元以内的区间运行。3月，伴随着下游复工的进行，市场一方面的关注到上游工厂开工率持续处于高位，以及PVC库存的持续回升。但另一方面，以电石为代表的成本也在各种因素下有试探性地涨价，对于电石法PVC构成刚性的成本支撑。不过，刚刚公布的1-2月的PVC粉出口数据来看，虽然较2022年是增加的，但是同比2023年有一定幅度的下降，并且对冲了铺地制品1-2月的出口上升的利好。同时，印度方向上PVC粉的出口可能存在认证的过程，也延缓了出

申银万国期货2024-03-23

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