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Mysteel参考丨2023年生猪市场消费形势展望

数据图11：2015年-2021年总肉类消费结构占比（单位：%）数据来源：钢联数据电商、外卖行业近几年的快速发展，使得猪肉线上销售量出现明显走高，2022年三大主流电商猪肉销售量为9730.89吨，与2021年同期相比增加511.61吨，增幅5.55%。而线上猪肉销售多以冷鲜肉及冷冻肉为主，明显差别与传统猪肉批发市场以热鲜肉为主的销售结构、模式，加上近几年热鲜肉消费占比的逐渐递减，据公开数据整理，2015年-2021年热鲜肉占比由71%降至44%，这也使得电商及外卖行业在猪肉消费的优势愈发凸显，这也是猪肉消费增量的大板块之一。七、猪肉消费替代品分析此外，替代品对于猪肉的替代，也是猪肉消费量长期变化需要考虑的。考察猪肉替代产品，可以基于食品属性的关联度和价格波动的相似度两个方面着手来确定替代性的强弱。不过，食品属性的关联度更多是定性判断，例如，牛、羊与生猪的生长周期、规律、食用及加工等方面等相对相似，对猪肉替代作用相对较强；而其他的肉类或蛋白类产品，仅作为食用过程中配料而选择的产品，对猪肉替代作用相对有限。图12：36个大中城市猪肉、鸡肉和鸡蛋市场价（单位：元/斤）数据来源：钢联数据所以，以食品属性来确定替代性的强弱相对比较模糊，要确认替代性，价格的关联性更有说服力；在排除成本、季节性以及环境等因素影响之外，猪肉同禽畜肉类具有相对显著的价格相关性，鸡蛋、肉鸡与生猪的价格变化趋势，有较一直的趋势，涨跌相对同步，他们之间的相关系数在0.7以上，比牛羊肉的0.4-0.5要高不少。图13：2001年-2021年各肉类产量占比（单位：%）数据来源：钢联数据另外，除了价格相关性要比较强之外，要形成明显替代，除了本身具有性质上的相同之外，还需要在体量上能够匹配。2001-2021年，猪肉产量在各肉类中仍占绝对主导地位，不过随着非洲猪瘟的发生，猪肉在2019-2020年的肉类总供给占比中出现约10%的降幅，而禽肉产量占比增长7.51%，而牛、羊肉产量占比进10年无明显变化，仍保持5%-10%左右水平。所以，从价格相关性和产量占比情况看，畜禽肉对猪肉的替代作用要明显强于牛、羊肉，且替代作用在逐年增强。各种肉类产品的多样化、健康化发展趋势导致，以畜禽肉为主的其他肉类产品，正在蚕食猪肉消费市场，但从体量上看，目前猪肉的优势地位依旧稳固，其他肉类要明显侵占猪肉消费市场，任重而道远。八、2023年生猪消费形势展望 2023年生猪消费总结为持续向好，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，因猪肉的刚性需求特性，消费量要大幅增加，更多的需要依赖于人口增长，而近几年居民生育意愿差、生育率低，导致人口出现负增长，故虽然政策对消费有所引导，但因根本支撑的缺失，消费量很难有明显增加，大概率将回归到正常年份水平而已。不过，生猪价格变化，更多的依赖于供给侧变化，消费的好坏更多是加持作用，而起不到决定性作用。从供给端看，今年猪价大概率呈现“低价同比上涨，高价同比下跌”走势。那么，加上需求好转的增益，将使得低价同比上涨幅度增加，下跌幅度缩小。

我的钢铁网2023-04-10

【农产品周报】饲料养殖：生猪底部强支撑，但暂无上涨驱动

）生猪供应供应减少，略有惜售。 2）肉类进口肉类进口恢复到正常水平 3）冻肉库存冻肉库存偏低 2、蛋禽鸡蛋现货开始上涨，养殖利润中性偏高。 1）补栏： 5月补栏积极性尚可。 2）淘汰：淘汰量正常。 3）存栏：低存栏持续。农产品组：朱良 15618653595 zhuliang@chaosqh.com 从业资格号：F3060950 投资咨询号：Z0015274

混沌天成期货2023-02-11

2022年12月份居民消费价格同比上涨1.8% 环比持平

Elaine2023-01-12

世界粮食指数“戏剧性”结束2022年食品价格趋于稳定

、洪水和冰冻。疾病爆发和畜群减产抑制了肉类产量，食糖期货最近触及2017年初以来的最高水平。尽管如此，巴西仍将获得丰收的大豆作物，俄罗斯正在出口大量小麦，从而在进入2023年抑制价格。Rabobank在11月份表示，经济低迷还可能迫使消费者削减开支，从而给今年的食品价格带来压力。粮农组织首席经济学家Maximo Torero说：“经过两年非常动荡的岁月后，食品商品价格趋于平静是受欢迎的。鉴于世界粮食价格仍处于高位，重要的是要保持警惕并高度重视缓解全球粮食安全性的问题。”

楼喆2023-01-07

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2022年11月份CPI和PPI数据

月回落17.4个百分点；鸡蛋、鲜果和禽肉类价格分别上涨10.4%、9.6%和8.5%；粮食和食用油价格分别上涨3.0%和7.6%，涨幅比上月均有回落；鲜菜价格下降21.2%，降幅比上月扩大13.1个百分点。非食品价格上涨1.1%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.88个百分点。非食品中，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨11.4%、12.3%和4.6%，涨幅均有回落；家庭服务价格上涨2.3%，涨幅比上月回落0.2个百分点。据测算，在11月份1.6%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，新涨价影响约为1.9个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。二、PPI环比涨幅回落，同比继续下降 11月份，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响， PPI环比微涨；受去年同期对比基数较高影响，同比继续下降。从环比看，PPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。生产资料价格由上月上涨0.1%转为持平；生活资料价格上涨0.1%，涨幅回落0.4个百分点。煤炭保供力度加大，供给有所改善，煤炭开采和洗选业价格上涨0.9%，涨幅回落2.1个百分点。石油、有色金属等行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨2.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.7%。钢材需求整体仍偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.9%，降幅扩大1.5个百分点。此外，燃气生产和供应业价格上涨1.6%，农副食品加工业价格上涨0.7%，计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨0.3%。从同比看，PPI下降1.3%，降幅与上月相同。生产资料价格下降2.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点；生活资料价格上涨2.0%，涨幅回落0.2个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格下降的有15个，价格上涨的有25个。主要行业中，价格降幅扩大的有：化学原料和化学制品制造业下降6.0%，扩大1.6个百分点；化学纤维制造业下降3.7%，扩大2.6个百分点。价格降幅收窄的有：黑色金属冶炼和压延加工业下降18.7%，收窄2.4个百分点；煤炭开采和洗选业下降11.5%，收窄5.0个百分点；有色金属冶炼和压延加工业下降6.0%，收窄1.8个百分点。价格涨幅回落的有：石油和天然气开采业上涨16.1%，回落4.9个百分点；农副食品加工业上涨7.9%，回落0.8个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨6.9%，回落1.7个百分点。计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨1.2%，涨幅扩大0.6个百分点。据测算，在11月份1.3%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-1.2个百分点，新涨价影响约为-0.1个百分点。

Elaine2022-12-09

2022年11月份居民消费价格同比上涨1.6% 环比下降0.2%

数）上涨约0.85个百分点。食品中，畜肉类价格上涨17.6%，影响CPI上涨约0.56个百分点，其中猪肉价格上涨34.4%，影响CPI上涨约0.47个百分点；蛋类价格上涨9.9%，影响CPI上涨约0.07个百分点；鲜果价格上涨9.6%，影响CPI上涨约0.18个百分点；水产品价格上涨3.4%，影响CPI上涨约0.06个百分点；粮食价格上涨3.0%，影响CPI上涨约0.05个百分点；鲜菜价格下降21.2%，影响CPI下降约0.53个百分点。其他七大类价格同比六涨一降。其中，交通通信、其他用品及服务、生活用品及服务价格分别上涨2.9%、2.3%和1.5%，教育文化娱乐、衣着、医疗保健价格分别上涨1.3%、0.5%和0.5%；居住价格下降0.2%。二、各类商品及服务价格环比变动情况 11月份，食品烟酒类价格环比下降0.5%，影响CPI下降约0.14个百分点。食品中，鲜菜价格下降8.3%，影响CPI下降约0.18个百分点；水产品价格下降1.1%，影响CPI下降约0.02个百分点；猪肉价格下降0.7%，影响CPI下降约0.01个百分点；鲜果价格上涨1.5%，影响CPI上涨约0.03个百分点；蛋类价格上涨1.3%，影响CPI上涨约0.01个百分点。其他七大类价格环比两涨两平三降。其中，衣着、交通通信价格分别上涨0.3%和0.1%；居住、医疗保健价格均持平；教育文化娱乐、生活用品及服务、其他用品及服务价格分别下降0.4%、0.3%和0.1%。

Elaine2022-12-09

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2022年10月份CPI和PPI数据

百分点；在猪肉价格上涨带动下，鸡蛋和禽肉类价格分别上涨12.7%和8.3%，涨幅均有扩大。非食品价格上涨1.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约0.88个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨1.7%，涨幅比上月回落0.9个百分点，其中汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨12.5%、13.5%和5.6%，涨幅均回落较多；服务价格上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。据测算，在10月份2.1%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.1个百分点，新涨价影响约为2.0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。二、PPI环比小幅上涨，同比由涨转降 10月份，部分行业需求有所增加，全国PPI环比小幅上涨，但受去年同期对比基数较高影响，同比由涨转降。从环比看，PPI由上月下降0.1%转为上涨0.2%。生产资料价格由下降0.2%转为上涨0.1%；生活资料价格上涨0.5%，涨幅扩大0.4个百分点。石油相关行业价格继续下降，其中石油和天然气开采业价格下降2.2%，化学纤维制造业价格下降0.7%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降0.6%。冬季储煤需求提升，煤炭开采和洗选业价格上涨3.0%，涨幅扩大2.5个百分点。受水泥价格上涨影响，非金属矿物制品业价格由下降0.4%转为上涨0.6%。另外，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.4%，降幅收窄1.3个百分点；农副食品加工业价格上涨1.4%，计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨0.9%，涨幅均有所扩大。从同比看，PPI由上月上涨0.9%转为下降1.3%，主要受去年同期对比基数较高影响。生产资料价格由上涨0.6%转为下降2.5%；生活资料价格上涨2.2%，涨幅扩大0.4个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有27个，比上月减少3个。主要行业中，价格降幅扩大的有：黑色金属冶炼和压延加工业下降21.1%，扩大3.1个百分点；煤炭开采和洗选业下降16.5%，扩大13.8个百分点；有色金属冶炼和压延加工业下降7.8%，扩大3.4个百分点。价格由涨转降的有：化学原料和化学制品制造业由上涨1.0%转为下降4.4%；化学纤维制造业由上涨3.1%转为下降1.1%。价格涨幅回落的有：石油和天然气开采业上涨21.0%，回落10.1个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨8.6%，回落8.6个百分点。农副食品加工业上涨8.7%，涨幅扩大1.3个百分点。据测算，在10月份1.3%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-1.2个百分点，新涨价影响约为-0.1个百分点。

Elaine2022-11-09

2022年10月份居民消费价格同比上涨2.1% 环比上涨0.1%

Elaine2022-11-09

消费回暖，猪价短期延续稳中偏强走势

口量同比下降64.09%。国内向外国肉类生产企业进口猪肉，根据直接、间接的关系，有四种贸易流通方式：国内贸易商通过国外贸易商进口肉企的猪肉，分销至国内工厂或分销商；国内工厂、分销商直接通过国外贸易商进口肉企的猪肉；国内贸易商直接向国外工厂进口猪肉，再分销至国内分销商和工厂；国内分销商和工厂直接向国外肉企进口猪肉。据了解，猪肉的进口从与国外供应商达成购买协议开始，到运输到港结束，前后大约需要3个月，国内外猪肉价差并不是驱动国内进口猪肉几个波动的主要因素，国内进口猪肉，主要来自对未来猪肉价格走势的预期。一般在猪价看涨的时候，近端进口、远端销售是能够形成进口利润的，有利于促进进口；相反猪价看跌的时候则国内进口积极性不高。由于进口猪肉没有有效的套保方法，协议签订时确定价格，其后3个月时间里国内进口商面临猪肉价格波动的风险。 2021年6月至2022年5月，国内生猪产业持续亏损，冻肉进口利润微薄，因此月度进口量逐步下滑至常规水平。2022年6月中旬，生猪价格开始快速上涨，产业全面脱离亏损，四季度随着国内疫情消退、年末加工和腌腊需求增加，生猪价格可能出现较大涨幅，猪肉进口积极性有望提高，使年度总进口量达到200万吨附近。 [C][饲料成本进一步上涨] 农业农村部监测数据显示，截至2022年9月7日当周，育肥猪配合饲料价格为3.89元/公斤，同比上涨7.46%。2018与2019年，饲料价格在3.0元/公斤附近波动；2020年，饲料价格从年初的3.07元/公斤不断上涨至年末的3.41元/公斤，年内涨幅达到11.07%；2021年1月，饲料价格从3.43元/公斤上涨至3.59元/公斤，涨幅为4.66%，其后饲料价格一直在3.6元/公斤附近波动；2022年一季度，饲料价格从3.66元/公斤上涨至3.86元/公斤，涨幅为5.46%，随后在3.86元/公斤附近波动。如年内无其他突发事件，预计饲料价格将在当前水平波动调整。利用现有饲料数据与生猪存栏量进行对比，我们发现，生猪存栏量与生猪饲料产量高度同频，而与育肥猪配合饲料价格的相关性不高。2019—2021年，生猪存栏量与生猪饲料价格的高低点同季度出现，两项数据同增同减，相关系数为0.8988，高度正相关；2022年一季度，二者也都出现同步回落，但是二季度生猪存栏环比上涨1.90%，生猪饲料产量环比大跌7.75%。对于二季度出现较大分歧的数据，我们进行了如下计算并得出以下结论：一是农业农村部数据显示，二季度能繁母猪存栏环比下跌0.76%，可出栏育肥猪环比大幅下降13.01%，仔猪环比减少3.55%，生猪总存栏环比微增1.90%，因此二季度饲料产量下降主要来自可出栏育肥猪以及仔猪存栏下降；二是可出栏育肥猪数量下降与二季度猪价见底上涨相互印证，而二季度仔猪存栏减少则可能缓解四季度至元旦前的生猪供应压力。因此，饲料价格不断上涨，养殖企业成本增加，但生猪饲料产量依然高位运行，生猪饲料产量主要由可出栏育肥猪存栏量决定，饲料产量可作为育肥猪存栏量的一个辅助分析指标。 [D][从收储向放储转变] 2022年一季度，生猪价格在产业成本线下方仍不断下跌，产业持续深度亏损。为维护产业生产积极性，2022年3月初至6月上旬，华储网共发布13批16次收储通知，计划收储总量达51.8万吨，实际收储10.14万吨。在猪价二次探底、产业心态受冲击的时期，向产业释放了“托底”信号，有效地稳定了生猪企业养殖心态，助力产业平稳度过价格回调期。 6月中下旬，猪源供应从宽松逐渐向紧平衡过渡，加上养殖企业赌涨压栏与二次育肥，加重猪只紧缺，推动猪价连续快速上涨，猪粮比攀升至三级预警区间。至此，相关部门发布通知，生猪养殖进入盈利区间，倡导养殖企业有序出栏，必要时将启动放储调控猪肉价格。产业情绪在政策指导下回归理性，7月至8月中上旬，猪价振荡回落。8月下旬，随着高温天气接近尾声，以及学校陆续开学，生猪消费出现增长，拉动猪价逼近7月初的猪价高点。因此，国家发改委在8月末和9月初连续发布通知，称“根据已投放数量和后期投放计划，预计9月国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平”。国家调控从二季度的收储过渡到三季度中央储备冻猪肉放储。对比2021年6月国家发改委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局联合发布《完善政府猪肉储备调节机制，做好猪肉市场保供稳价工作预案》（下称《预案》），《预案》针对生猪价格过度下跌和过度上涨两种情形，设立了三级预警区间，调整生猪养殖盈亏平衡点对应的猪粮比价到7∶1。三级预警当猪粮比高于9∶1时，暂不启动储备投放；二级预警当猪粮比连续2周处于10∶1—12∶1时，启动储备投放。而最新9月14日猪粮比为8.38∶1，尚未达到《预案》中所述三级预警的预警线，但国家发改委早在8月末就发文称，将在9月开始分批次投放政府储备猪肉，目前已经分别于9月8日、9月18日完成了两次投放，第三次投放将于9月23日进行。国家发改委先于预警机制采取行动，从侧面说明国庆节前猪价上涨的压力比较大。根据国家统计局8月CPI数据，8月CPI同比上涨2.5%，其中核心CPI上涨0.8%，食品价格上涨6.1%，猪肉价格上涨22.40%，猪肉涨幅比7月扩大2.2个百分点，影响CPI上涨约0.30个百分点，是影响CPI上涨的分类价格中拉升效果最大的一类。在国际环境复杂多变和新冠肺炎疫情不断冲击的当下，缓解通胀压力是一项重要任务，因此，国家发改委在猪价尚未达到三级预警线时就启动中央储备冻猪肉投放工作，防范生猪价格过快上涨，加强市场监管和预期引导，促进市场和价格平稳运行。 [E][头部企业规模不断扩大] 2021年10月初，生猪价格回落至10.78元/公斤，较2019年高点下跌73.69%，下跌历时24个月，价格与历次“猪周期”价格低点水平相当，第四轮“猪周期”初步完成。2022年3月下旬，猪价二次探底，低点价格12.12元/公斤略高于2021年10月的周期低点，标志着第四轮“猪周期”正式完成，目前生猪处在第五轮价格周期中。 2021年上半年，生猪价格连续下跌，生猪产业从“暴利”急速进入亏损状态，且亏损状况从2021年6月一直持续至2022年5月。在长达11个月的亏损中，非洲猪瘟疫情和现金流管理不善加速中小养殖企业缩减规模，甚至退出行业。与此同时，大型农牧企业凭借自身的管理和资金优势，不断扩大生产规模，在产业的寒冬期逆势扩张。其中，有代表性的牧原股份2022年前8个月生猪出栏量已经达到2019年全年出栏量的297.54%，新希望前8个月出栏量达到2019年全年的146.02%，金新农占2019年全年的118.61%。当然，并不是所有的扩张都取得了成功，有个别企业因为生产模式等问题，导致资金链断裂，断臂求生得以喘息。 [F][四季度价格趋势] 受益于生猪价格见底上涨，2022年6月自繁自养和外购仔猪养殖利润全面转正，企业现金流压力得到缓解；7、8月生猪价格经过调整再次上涨至24元/公斤的高位水平。随着政策性放储和重点企业约谈等方式，猪价短期压力增加，不过四季度生猪价格仍存在上涨的可能，最主要的内驱力来自消费恢复。新冠肺炎疫情影响下，2022年一季度生猪消费水平普遍偏低，对生猪价格的支撑和拉动作用十分有限。国家统计局数据显示，2022年一季度餐饮收入剔除通胀因素后，总收入仅占2021年同期的80.40%；二季度餐饮消费收入录得较大涨幅，剔除价格因素后，占2021年同期的92.81%。餐饮收入主要反映生猪的社会性消费能力，说明2022年二季度生猪社会性消费较一季度有较大增长，不过仍未恢复至正常水平。回顾近5年餐饮消费情况我们发现，三季度消费基本与二季度持平略增，2017—2019年三季度环比分别增长1.32%、1.14%、1.65%，2020年三季度大增13.57%，2021年三季度环比下降1.62%。2022年三季度，餐饮消费有望环比略增，四季度在国庆节、冬季腌腊和春节备货的拉动下，生猪消费有望出现大幅增长，驱动生猪价格继续上涨，年内极端情况下局部地区可能达到28元/公斤。来源：期货日报

Jupiter2022-09-23

2022年8月份居民消费价格同比上涨2.5% 环比下降0.1%

Elaine2022-09-09

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