期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

）国际新闻阿根廷政府宣布，已经与多家肉类生产商和销售企业达成一致，将在年底假日季期间，对5种肉类的价格进行限制。据当地媒体报道，各大超市可能会以低于市场价40%的价格售卖部分肉制品。进入12月以来，阿根廷肉类价格已上涨约50%。 2）国内新闻 2023中国城市创意指数（CCCI2023）在深圳发布。指数显示，国内各城市文化产业得到稳步发展，大部分城市的创意指数呈现出逐步提高趋势。前十强城市分别为：北京、上海、深圳、广州、杭州、成都、重庆、香港、苏州、南京。 3）行业新闻交通运输部副部长李扬在京会见了国际道路运输联盟秘书长翁贝托.德.布雷托，就共同促进国际道路运输发展进行了交流。李扬指出，交通运输部愿意加强同国际道路运输联盟以及各国合作，推动国际公路运输(TIR)发展，建设中欧“第四物流通道”，强化中方与东南亚、东北亚互联互通，提高物流运输效率，降低企业物流成本。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IC和IM)：A股分化，500和1000全天弱势下行，中证500指数收跌1.18%，中证1000指数收跌1.59%。全A成交额缩至7090.49亿元，北上资金净买入27.27亿元。年底两大会议均已召开完毕，市场仍在摸索会议传递的信号，近期成交缩量，资金情绪仍偏谨慎。从市场风格看，两大会议均将科技创新放在通稿前面位置，12月美联储议息明显转鸽，中期仍可持续关注多IM空IH的跨品种套利，短期受地产政策调整或可创造新的入场机会，IC2401预计波动区间5300-5500，IM2401预计波动区间5800-6100。股指IH&IF：A股涨跌分化，上证50指数涨0.26%，沪深300指数跌0.36%，两市成交额0.71万亿元，资金方面北向资金净流入27.27亿元，12月13日融资余额减少14.33亿元至15962.89亿元。12月政治局会议表示明年要扩大国内需求，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。从中长线来看配置价值逐步提高，随着触底回升，操作上短期建议轻仓试多，预计IH00波动2300-2500，IF00波动区间3400-3800。【国债】国债：涨跌不一。央行公开市场净回笼410亿元，Shibor短端品种集体上行，资金面保持相对稳定。11月规上工业增加值和消费同比继续回升，但房地产投资增速维持低位，受居民信贷环比显著恢复，政府债券融资继续维持高位，社融增量比上年同期多增4556亿元，带动社融存量增速继续回升至9.4%，连续2个月回升，宽信用效果持续显现。中央经济工作会议会议要求明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。北京上海调整多项楼市政策，降低首套房和二套房首付比例、贷款利率，提高房贷年限和优化普通住房认定标准，切实降低居民购房成本，打开杠杠空间，预计一线城市楼市将率先回暖。海外主要央行利率决议均按兵不动，美联储主席表示相信利率可能已经达到或接近峰值，同时正在思考讨论何时降息合适。高盛也调整美联储降息预期，美债收益率显著回落。货币政策要灵活适度下市场对央行宽松预期增强，支撑期债上行，不过随着财政支持力度加大，北上地产政策逐步见效，预计上行空间有限，关注前期高点阻力。 02 能化【原油】原油：SC上涨1.4%。周五纽约美联储银行主席约翰·威廉姆斯关于未来一年降息希望的言论令交易员感到震惊。威廉姆斯在接受美国消费者与商业频道采访时表示，“我们现在并不是真的在谈论降息。”当谈到降低利率问题时，他说，“我只是认为现在考虑这个问题还为时过早”。近来日趋严重的红海船运危机增加了通过红海航行的油轮成本，一是保险费可能增加，二是有些油轮可能绕行非洲好望角，增加航行里程。sc2402波动区间500-580，580左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.17%。本周国内甲醇整体装置开工负荷为69.51%，较上周下跌3.49个百分点，较去年同期下跌0.62个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.32%，较上周上涨1.4个百分点。本周期内，受江苏MTO提负因素影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体上行。进口船货陆续到港卸货，因此本周沿海地区甲醇库存稳中上行到97.67万吨，环比上周四上涨2.07万吨，涨幅为2.17%，同比上涨51.38%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估39.3万吨附近。预计12月15日至12月31日中国进口船货到港量76.93-77万吨。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分提价50。煤化工7400，成交较好。周一盘面，聚烯烃震荡偏空。基本面角度而言，终端需求见顶之后，供需转弱。不过，聚烯烃外部驱动有限，短期连续回落之后，短期反弹。下方的成本支撑依然较为明显。不过反弹力度，尚需观察。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场走势平稳，市场交投气氛不温不火。近期纯碱厂家开工负荷率变动不大，新都化工计划本月下旬检修，淮南德邦近期有开车计划。下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高。纯碱企业库存低位，目前多执行前期订单为主。国内浮法玻璃市场稳价为主，零星上调，交投一般。华北受天气影响，多数出货处于基本停滞状态，价格缺乏调整动力，预计短日价格暂稳；华中价格走稳，整体出货偏于一般，库存偏低，预计短日价格暂稳；华东市场主流走稳，局部受天气影响，交投氛围一般；今日华南市场少数厂家白玻、超白报价上调1-3元/重量箱，多数厂稳价出货；西南四川零星报涨，关注落实。周一，纯碱和玻璃5月合约玻璃期货整理运行，后市角度，玻璃期货依然受益于消费支撑。本周库存继续消化。纯碱供给端依然是主要的因素，本周库存数据小幅去库，后续关注检修复产节奏。【PTA】 PTA:周一PTA2405价格收涨于价格5728元/吨，现货价格5660元/吨，国内PTA加工费462元，中国大陆装置变动：本周福海创450万吨、逸盛大化600万吨负荷提升，威联化学重启，恒力惠州恢复正常，个别装置短停。PTA负荷涨至83.9%。本周原料氛围偏弱，终端以消化备货库存为主，备货量下降，部分工厂刚需跟进。截至目前，终端的原料备货集中在5-10天，偏高备货在一个月附近。局部应季品新单跟进缺乏，下游前期订单提货也不急切。因此，部分织造工厂降负运行，把可生产时间延长。综合来看，宏观与基本面仍有博弈，预期市场价格反弹有限，关注外资表现及基本面驱动，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周一乙二醇2405合约价格收涨于4337元/吨，华东市场均价在4144元/吨，华东主港地区MEG港口库存总量115万吨。终江浙加弹综合开工下降至87%：萧绍9成偏上，常熟8-9成，太仓9成附近，慈溪8成附近，长兴9成略偏下。部分地区工厂开始轮流做设备保养。江浙织机综合开工下降至78%：喷水织机开工吴江8成附近，长兴9成略偏下，苏北8成偏上；经编机开工海宁9成略偏上，常熟8-9成；大圆机开工萧绍4-5成，常熟2成附近。江浙印染综合开工下降至77%：吴江9成偏下；苏北9成以上；常熟7成附近；萧绍7成附近；长兴7-8成；海宁5成附近。。供需结构没有良好预期下，市场向上突破难度加大，乙二醇波动区间维持在（4300-4000）元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：黑色板块上涨动能有所减弱，暂看盘面为回调状态，尚未以反转来看待，今日延续小幅回落。螺纹近远月合约转为back结构，前期宏观预期的拉动已经兑现，盘面回归基本面主导行情。近期钢材整体基本面供需矛盾有所缓解。虽然近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。地产端政策助力房企资金面修复速度加快，宏观持续利好。预计短期钢材价格整体维持震荡偏弱走势，后市1月份依然偏强看待。【铁矿】铁矿石：铁矿石01合约上破1000整数关卡，警惕监管再次发声，铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。铁矿石价格上方空间有限，监管的持续发生使得短期做空性价比有所增加，同时钢厂原料端的冬储也需要价格回调后适度开展，目前已呈现回调走势，不过低库存高基差的结构还是弹性较强，空单需要谨慎开仓，多单警惕监管带来的上方空间，性价比有所降低。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价探底回升。焦煤价格高位松动，焦炭第四轮提涨开启、主流钢厂暂未回应。安监对供应端的影响仍存，焦煤产能释放恢复缓慢，但近期焦炭产量偏低、焦煤上游低库存状态有所改善，价格的向上弹性弱化。焦企利润修复、生产积极性趋于提高，铁水产量回落、焦企库存低位回升。终端用钢需求处于淡季，近期成材利润有所缩窄，钢厂生产积极性转弱，后市铁水产量下滑有望加速。综合来看，铁水产量高位回落，随着事故煤炭的逐步复产，焦煤供应偏紧状态有望缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1600-2000，J2405波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2402、SF2402期价冲高回落。锰矿价格走势偏弱，焦炭价格上涨，锰硅北方成本增至6296元/吨，厂家亏损程度扩大；当前硅铁平均成本在6627元/吨左右，行业利润仍然偏低。供应方面，利润收缩锰硅产量持续回落，硅铁产量高位下滑，关注厂家库存的消化情况。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润缩窄、生产积极性转弱，钢材产量趋于下滑，双硅需求端的支撑逐渐弱化。综合来看，双硅供应压力有所减轻，但需求支撑力度趋弱，市场库存仍待消化，双硅价格上方压力仍存。预计SM2402波动区间6200-6600，SF2402波动区间6600-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：上周美联储利率会议释放出较为明显的鸽派信号，点阵图显示美联储预计明年降息3次（75bps），低于市场定价的4次但比9月时更加激进，会后的新闻发布会上，鲍威尔表态由几周前的“讨论降息为时尚早”到公开表示美联储正在讨论降息时点问题，呈现显著的边际鸽派转向，进一步加强了本轮加息已经结束的市场预期。立场的边际转向令贵金属重新走强，国际金价再度站上2000美元/盎司关口。当前在美国经济数据边际走弱的背景下，市场基本认为美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价震荡整理，美联储票委称认为谈论降息为时过早，抑制市场情绪。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期利多较多，短期铜价可能延续走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力收涨0.91%，宏观及基本面均利好铝价。美联储鸽派发言提振市场信心，国内社融数据表现较好。国内电解铝库存连续快速去化，当前国内库存水平已接近今年新低。去库的主要原因在于供给持续扰动、需求小幅回暖以及在途货物增加。云南减产产能规模约117万吨，后续第二轮减产有待观察，国内供应基本稳定。近期消费整体小幅回暖，铝价格企业开工率小增，且年底部分企业补库订单释放。国内雨雪天气加剧，导致铝锭运输时长增大，在途货物较多。展望后市，库存有进一步去化趋势，现货流通趋紧，预计短期内沪铝震荡偏强运行。【镍】镍：今日沪镍主力收涨0.48%，镍价继续反弹。电镍环节有小幅减产，但难以改变过剩基本面。展望后市，电镍供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位较为合理，已跌破部分外采原材料厂商的成本线，叠加此前盘面演绎过一轮快速反弹，空头看跌后市但操作趋于谨慎，因此下方空间或较为有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价偏强震荡。枯水期硅企挺价撑市情绪渐强，市场成交中枢逐渐上移，华东553通氧硅价进一步上调150元/吨至15050元/吨。供应方面，北方硅企开工升至高位，但枯水期西南硅企停产范围扩大，市场整体供应压力有望缓解。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工小幅回升，但企业库存压力明显，行业利润有所恶化，后市开工仍存下滑可能。综合来看，枯水期供应压力逐渐减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13000-15000。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂近日市场关注度较高，01合约波动率有所减弱，减仓幅度延续，投资者谨慎参与。当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。交易所针对交割出台了较多通告，市场处在阶段性观察期。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价受原糖拖累而小幅下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6520元/吨，云南南华报价下调20元在6580元/吨。海关总署公布数据显示，2023年11月我国进口食糖44万吨，环比减少48.48万吨，降幅52.42%；同比减少29.42万吨，降幅40.07%。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，但市场短期对供应压力产生恐慌，投资者短期可耐心等待局势明朗，同时可以将买1空5的月差正套操作逢高止盈。【生猪】生猪：生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据，12月18日国内生猪均价14.66元/公斤，比上一日上涨0.09元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2023年12月13日，全国主产区苹果冷库库存量为947.97万吨，库存量较上周减少4.76万吨。走货快于上周但不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产、当前苹果现货价格指引和01合约交割情况，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日豆棕油小幅收涨，菜油震荡收跌。MPOB公布11月马棕供需报告，11月底马棕产量为178.89万吨，环比减少7.66%；马棕出口量为139.67万吨，环比减少5.67%；11月底马棕库存为242万吨，环比减少1.09%。虽然11月马棕出口数据低于市场预期，但由于产量下降幅度小幅高于市场预期，导致马棕库存低于此前市场预估，报告对市场影响中性偏多。但根据高频数据显示马棕出口有所放缓，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为较上月同期出口下降13.6%和3.87%，从而限制棕榈油涨幅。南美大豆逐渐进入生长期，干旱地区降雨不及市场预期，再次引发市场对于产量前景的担忧，但阿根廷采取新政策刺激出口使得打压豆类行情，叠加原油价格再次大幅下挫对油脂行情也有所拖累，短期油脂预计偏弱震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续弱势，美国11月豆油库存为12.14亿磅，市场预期为11.38亿磅，10月份数据为10.99亿磅；11月大豆压榨量为1.8904亿蒲式耳，市场预期为1.8598亿蒲式耳，10月份数据为1.89774亿蒲式耳。NOPA数据显示美国国内压榨需求仍旧强劲，且美豆出口持续改善。不过南美方面近期随着播种期结束，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来一周巴西将出现降雨天气减缓了市场对于产量的担忧，限制了美豆的反弹动能。综合来看在美豆中性偏紧供需格局及南美天气风险支撑下美豆仍将维持高位震荡，但南美丰产预期较难改变上行驱动仍较为缺乏，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-12-19

【农产品早评】广西陈糖售罄，云南新糖接力

出栏，需求端有增量，天气转凉后，终端对肉类能量的需求增加，终端需求有改善；但投机需求二育方面仍然兴趣寡淡，一是时间不够了，二是确实没有什么积极的预期。产能方面，全国非洲猪瘟疫情企稳，疫情没有进一步扩散，全国生猪产能去化一般，散户去了15%，集团基本没去，所以从产业周期的角度来说，并不能抱有特别积极的乐观预期。盘面上，市场普遍对冬季标猪的价格高度预期不高，盘面顶着升水在，所以盘面比较难做。豆粕豆粕：供应端，巴西最近北部一直干旱，但最近GFS模型和美国模型显示，未来10天，巴西北部的干旱，将得到缓解。另外被巴西的产量上周四巴西11月Conab大豆产量预估1.624亿吨，比10月预测值还要高，这直接打压了价格，在一定程度上挤压了巴西大豆的天气升水。中美关系改善，中国储备购买了200万吨美国大豆。但国内压力越来越大，国内基差不断下跌，这还是在国内到港延迟的背景下，终端需求低迷，各个畜禽养殖利润亏损，国内现货宽松。苹果苹果：本周库存892万吨，环比增加约10万吨；山东产区入库工作已经基本完成，剩余部分地面货以直接发市场为主，客商采购入库的已经很少；陕西地区冷库开始包装出库，客商主要集中在渭南、延安等地区包装自存货出库为主；市场柑橘货量逐渐增加，对苹果销量或有影响，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣进入集中采购阶段，阿克苏通货价格继续上涨0.20-0.30元/公斤，当前主流订园价格在9.0-10.50元/公斤，主产区高价在11.00元/公斤及以上，存低价毁单及撬货现象，随着采购的进行成交区间继续上移，企业采购仍显积极；河北崔尔庄市场好货价格上调0.10-0.20元/公斤，新货受成本支撑价格高于陈货，特级价格参考13.50-14.20元/公斤；河南地区尚未集中上量，部分到货价格参考特级13.00元/公斤；广东市场到货6车，特级价格参考14.00-15.50元/公斤，整体到货质量较好，成交区间继续上涨0.20-0.30元/公斤；目前处于集中收购期，收购情绪较为浓厚，收购价格易涨难跌，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差700元/吨，市场整体交投一般；本周国内纸浆显性库存环比略增，四大白纸产量环比小幅下滑，四大白纸库存环比小幅增加，四大白纸表需环比小幅下降；国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，成品纸价格走弱，纸厂补库积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖云南新糖继续下调至6840-6860元/吨。目前广西也处在开榨前夕，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产，周一在盘面上也有所体现，因总体增产超预期的部分并不多，所以周一盘面的下跌已经消化了本次广西超预期的增产。短期国内开榨意愿强，盘面可能面临新糖压力，应为震荡偏空行情。后续关注广西开榨时间，云南新糖报价，印度、出口政策。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低30万吨，美棉上市进度较慢，截至2022年11月9日当周，美陆地棉检验量99.53万吨，检验进度达到了35.86%，同比下降14.4%；皮马棉检验量0.73万吨，检验进度达到了9.5%，同比下降67.0%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为100.27万吨，占年美棉产量预估值的35.2%（2023/24年度美棉产量预估值为285 万吨）。周度可交割比例在78.4%，季度可交割比例在79.2%，同比低3.6个百分点。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月2日当周，2023/24美陆地棉周度签约8.96万吨，周降14%，其中中国签约5.9万吨，越南签约1.24万吨。昨日美国零售销售虽然好于预期，但整体开始下滑。收花价持稳在7.2-7.5元之间，棉农基本躺平销售，南疆还有不少没有交售。现货市场价格持稳在16900，但成交一般，内地纺纱亏损依旧，但亏损没有继续扩大，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储停止，棉价下跌压力减弱，郑棉或走出收基差行情. 油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：美国目前在衰退和软着陆预期中摇摆，波动较大，暂时难以判断。中美会晤结果并不理想，对于市场有所冲击。策略：目前受到原油下跌拖累，油脂向上趋势或暂缓。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-17

【农产品早评】厄尔尼诺造成棕榈油产区干旱

出栏，需求端有增量，天气转凉后，终端对肉类能量的需求增加，终端需求有改善；但投机需求二育方面仍然兴趣寡淡，一是时间不够了，二是确实没有什么积极的预期。产能方面，全国非洲猪瘟疫情企稳，疫情没有进一步扩散，全国生猪产能去化一般，散户去了15%，集团基本没去，所以从产业周期的角度来说，并不能抱有特别积极的乐观预期。盘面上，市场普遍对冬季标猪的价格高度预期不高，盘面顶着升水在，所以盘面比较难做。豆粕豆粕：供应端，巴西最近北部一直干旱，但最近GFS模型和美国模型显示，未来10天，巴西北部的干旱，将得到缓解。另外被巴西的产量上周四巴西11月Conab大豆产量预估1.624亿吨，比10月预测值还要高，这直接打压了价格，在一定程度上挤压了巴西大豆的天气升水。中美关系改善，中国储备购买了200万吨美国大豆。但国内压力越来越大，国内基差不断下跌，这还是在国内到港延迟的背景下，终端需求低迷，各个畜禽养殖利润亏损，国内现货宽松。苹果苹果：地面后期货成交价格持续偏弱，质量下降，市场销售不佳，客商从产地压价明显，西北产区客商包装自存货发市场为主，出货积极性比较高；批发市场近段时间主要供应地面后期货，中前期货源尚未发往市场销售，行情差异较大，好货到货偏少，出货尚可，价格稳定，差货供应充足，且出货速度缓慢，主流行情呈现下滑趋势，市场柑橘货量逐渐增加，对苹果销量或有影响，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣进入集中采购阶段，产区通货价格继续上涨0.20-0.30元/公斤，当前主流订园价格在8.80-10.50元/公斤，存低价毁单及撬货现象，随着采购的进行成交区间继续上移，企业采购仍显积极；河北崔尔庄市场好货价格上调，新货受成本支撑价格高于陈货，陈货价格跟涨新货，特级价格参考13.20-14.20元/公斤；河南地区尚未集中上量，部分到货价格参考特级13.00元/公斤；广东市场到货4车，以河北来货为主，主流成交价格上涨0.20-0.30元/公斤，特级价格参考13.80-14.50元/公斤；目前处于集中收购期，收购情绪较为浓厚，收购价格易涨难跌，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差600元/吨，市场整体交投情绪欠佳；白卡纸市场市场看涨心态减弱，个别小厂产销压力下开工不稳；生活用纸纸企普遍反映出货困难，终端加工厂拿货稀少；文化用纸纸企多挺价促进出货为主；国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，成品纸价格走弱，纸厂补库积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖云南新糖报价回落至6930-6940元/吨。目前广西也处在开榨前夕，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产，周一在盘面上也有所体现，因总体增产超预期的部分并不多，所以周一盘面的下跌已经消化了本次广西超预期的增产，短期应为震荡行情。后续关注广西开榨时间，云南新榨季情况，印度出口政策，国际原油价格。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低30万吨，美棉上市进度较慢，截至2022年11月9日当周，美陆地棉检验量99.53万吨，检验进度达到了35.86%，同比下降14.4%；皮马棉检验量0.73万吨，检验进度达到了9.5%，同比下降67.0%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为100.27万吨，占年美棉产量预估值的35.2%（2023/24年度美棉产量预估值为285 万吨）。周度可交割比例在78.4%，季度可交割比例在79.2%，同比低3.6个百分点。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月2日当周，2023/24美陆地棉周度签约8.96万吨，周降14%，其中中国签约5.9万吨，越南签约1.24万吨。昨日美国零售销售虽然好于预期，但整体开始下滑。收花价持稳在7.2-7.5元之间，棉农基本躺平销售，南疆还有不少没有交售。现货市场价格持稳在16900，但成交一般，内地纺纱亏损依旧，但亏损没有继续扩大，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储停止，棉价下跌压力减弱，叠加海外宏观大幅利多商品，美棉反弹，郑棉或走出收基差行情. 油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：美国CPI和核心CPI均低于预期，目前紧缩或已见顶，未发生风险事件前海外偏多。国内终端消费数据显示尚佳，国内宏观看多。策略：目前整体处于一个偏多的时间窗口，可考虑突破后做多。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-16

【农产品早评】红枣：产销区价格共振上涨

出栏，需求端有增量，天气转凉后，终端对肉类能量的需求增加，终端需求有改善；但投机需求二育方面仍然兴趣寡淡，一是时间不够了，二是确实没有什么积极的预期。产能方面，全国非洲猪瘟疫情企稳，疫情没有进一步扩散，全国生猪产能去化一般，散户去了15%，集团基本没去，所以从产业周期的角度来说，并不能抱有特别积极的乐观预期。盘面上，市场普遍对冬季标猪的价格高度预期不高，盘面顶着升水在，所以盘面比较难做。豆粕豆粕：供应端，巴西最近北部一直干旱，但最近GFS模型和美国模型显示，未来10天，巴西北部的干旱，将得到缓解。另外被巴西的产量上周四巴西11月Conab大豆产量预估1.624亿吨，比10月预测值还要高，这直接打压了价格，在一定程度上挤压了巴西大豆的天气升水。中美关系改善，中国储备购买了200万吨美国大豆。但国内压力越来越大，国内基差不断下跌，这还是在国内到港延迟的背景下，终端需求低迷，各个畜禽养殖利润亏损，国内现货宽松。苹果苹果：地面后期货成交价格持续偏弱，质量下降，市场销售不佳，客商从产地压价明显；批发市场近段时间主要供应地面后期货，中前期货源尚未发往市场销售，行情差异较大，好货到货偏少，出货尚可，价格稳定，差货供应充足，且出货速度缓慢，主流行情呈现下滑趋势，市场柑橘货量逐渐增加，对苹果销量或有影响，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣进入集中采购阶段，产区通货价格继续上涨0.30-0.50元/公斤，当前主流订园价格在8.50-10.50元/公斤，存低价毁单及撬货现象，随着采购的进行成交区间继续上移，企业采购仍显积极，部分内地客商开始观望；河北崔尔庄市场好货价格小幅上涨0.10-0.20元/公斤，新货受成本支撑价格高于陈货，陈货价格跟涨新货；河南地区尚未集中上量，部分到货价格参考特级13.00元/公斤；广东市场到货9车，以河北来货为主，特级价格参考13.80-14.50元/公斤，陈货市场接受度较好；目前处于集中收购期，收购情绪较为浓厚，收购价格易涨难跌，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差550元/吨，市场整体交投情绪一般；白卡纸市场货源紧张局面改善，个别小厂产销压力下开工不稳；生活用纸纸企普遍反映出货困难，终端加工厂拿货稀少；文化用纸纸企多挺价促进出货为主；国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，成品纸价格走弱，纸厂补库积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖云南新糖报价回落至6930-6940元/吨。目前广西也处在开榨前夕，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产，周一在盘面上也有所体现，因总体增产超预期的部分并不多，所以周一盘面的下跌已经消化了本次广西超预期的增产，短期应为震荡行情。后续关注广西开榨时间，云南新榨季情况，印度出口政策，国际原油价格。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2451.7万吨，主要是美国调增，但还比去年低30万吨，美棉上市进度较慢，截至2022年11月9日当周，美陆地棉检验量99.53万吨，检验进度达到了35.86%，同比下降14.4%；皮马棉检验量0.73万吨，检验进度达到了9.5%，同比下降67.0%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为100.27万吨，占年美棉产量预估值的35.2%（2023/24年度美棉产量预估值为285 万吨）。周度可交割比例在78.4%，季度可交割比例在79.2%，同比低3.6个百分点。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月2日当周，2023/24美陆地棉周度签约8.96万吨，周降14%，其中中国签约5.9万吨，越南签约1.24万吨。收花价持稳在7.2-7.5元之间，棉农基本躺平销售，南疆还有不少没有交售。现货市场价格小幅下跌至17000以下，但成交一般，内地纺纱亏损依旧，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储停止，棉价下跌压力减弱，叠加海外宏观大幅利多商品，美棉反弹，郑棉或走出收基差行情。油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：美国cpi和核心cpi均低于预期，目前紧缩见顶，海外未出现风险事件前宏观偏多。策略：目前整体处于一个偏多的时间窗口，可考虑突破后做多。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-15

【农产品早评】巴西北部未来10天降水预报有改善

出栏，需求端有增量，天气转凉后，终端对肉类能量的需求增加，终端需求有改善；但投机需求二育方面仍然兴趣寡淡，一是时间不够了，二是确实没有什么积极的预期。产能方面，全国非洲猪瘟疫情企稳，疫情没有进一步扩散，全国生猪产能去化一般，散户去了15%，集团基本没去，所以从产业周期的角度来说，并不能抱有特别积极的乐观预期。盘面上，市场普遍对冬季标猪的价格高度预期不高，盘面顶着升水在，所以盘面比较难做。豆粕豆粕：供应端，巴西最近北部一直干旱，但最近GFS模型和美国模型显示，未来10天，巴西北部的干旱，将得到缓解。另外被巴西的产量上周四巴西11月Conab大豆产量预估1.624亿吨，比10月预测值还要高，这直接打压了价格，在一定程度上挤压了巴西大豆的天气升水。中美关系改善，中国储备购买了200万吨美国大豆。但国内压力越来越大，国内基差不断下跌，这还是在国内到港延迟的背景下，终端需求低迷，各个畜禽养殖利润亏损，国内现货宽松。苹果苹果：库外货已经不多，差货市场出货不快，客商压价明显，近期冷库部分货源开始成交出库，山东产区主要成交中小果，外贸加工客商采购为主；西北产区客商包装自存货发市场，包装积极性较高，现包现发，库内交易不多；批发市场到货量较多，市场好货、差货两级分化情况比较明显，质量较好货源整体出货速度尚可，低质量地面货出货速度缓慢，价格有下滑趋势，市场客商备货谨慎，当前多数优先销售自存货，市场柑橘货量逐渐增加，对苹果销量或有影响，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣进入集中采购阶段，产区通货价格高位运行，当前主流订园价格在8.50-10.00元/公斤，存低价毁单及撬货现象，随着采购的进行成交区间继续上移，企业采购仍显积极，部分内地客商开始观望；河北崔尔庄市场新货到量渐增，下游客商按需拿货，成本支撑下成品价格坚挺，参考特级价格参考13.00-13.80元/公斤；河南地区尚未集中上量，部分到货价格参考特级13.00元/公斤；广东市场到货5车，以河北来货为主，特级价格参考13.80-14.50元/公斤；目前处于集中收购期，收购情绪较为浓厚，收购价格易涨难跌，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差550元/吨，市场整体交投情绪一般；白卡纸市场有库存压力供货商开始清理库存，局部有暗降现象；生活用纸纸企普遍反映出货困难，终端加工厂拿货稀少；文化用纸局部交投表现清淡，个别中小纸厂让利促单情况；国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，成品纸价格走弱，纸厂补库积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖云南新糖报价回落至6930-6940元/吨。目前广西也处在开榨前夕，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产，周一在盘面上也有所体现。后续关注广西开榨时间，云南新榨季情况，印度出口政策，国际原油价格。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2451.7万吨，主要是美国调增，但还比去年低30万吨，美棉上市进度较慢，截至2022年11月2日当周，美陆地棉检验量76.94万吨，检验进度达到了28.32%，同比下降16.6%；皮马棉检验量0.33万吨，检验进度达到了4.3%，同比下降74.4%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为77.27万吨，占年美棉产量预估值的27.7%（2023/24年度美棉产量预估值为279 万吨）。周度可交割比例在77.4%，季度可交割比例在79.5%，同比低2.6个百分点。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月2日当周，2023/24美陆地棉周度签约8.96万吨，周降14%，其中中国签约5.9万吨，越南签约1.24万吨。收花价持稳在7.2-7.5元之间，棉农基本躺平销售。现货市场价格企稳在17000左右，但成交一般，内地纺纱亏损依旧，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储下降为1.2万吨每日，昨日成交率31.19%。成交均价15864.36元/吨，较10日跌296.64元/吨，整体淡季订单不旺，库存堆积，上行驱动不强，大幅贴水的盘面短期也没有下跌驱动。海外美棉数据平平，区间底部持稳小幅反弹。油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：目前美国紧缩或已见顶，未发生风险事件前海外偏多。国内终端消费数据显示尚佳，国内宏观看多。策略：目前整体处于一个偏多的时间窗口，可考虑突破后做多。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-14

借助玉米、大豆转基因技术，中国实施粮食安全重大举措

源。”“随着生活水平的提高，我们看到对肉类的需求激增，而这些作物也是动物饲料的重要来源。” 不过，中国人民大学农业经济学教授郑风田表示，最初的商业采用不太可能立即大规模种植，对进口需求的影响也很小。中国人民大学郑风田表示，“拥抱转基因食品更多的是未雨绸缪”“用国内生产取代所有进口是不可能的，”他说。“我们没有那么多土地。” 他说，公众是否会接受这一改变还有待观察，因为转基因食品已经引起了人们对其安全性的恐慌，而且当局一直在缓慢地推广它。但该技术可能具有取代这些担忧的战略优势。“对于中国来说，接受转基因食品更多的是未雨绸缪，”郑风田说。“如果美国一切都好，那么进口也不错。但如果它开始使用食物作为武器，我们就有自己的选择。” 根据海关数据，中国去年进口了超过1.46亿吨食品，其中60%以上是大豆。这意味着粮食贸易净逆差超过1.43亿吨。1月至9月，中国进口了近7800万吨，主要来自美国，但近年来，随着中美关系恶化，中国从巴西购买了更多。郑风田说，高度依赖进口的部分原因是国内农民因现有品种表现不佳而不愿种植该作物。中国种植的大豆产量仅为美国或巴西大豆产量的40%。自两年前中国政府呼吁“振兴”该行业以来，中国政府投入巨资加强种子育种和提高农业效率。为了支持这一目标，中国大型国有控股公司国家开发投资公司上个月在南部海南岛成立了一家注册资本为40亿元人民币的种子开发公司。

佳华1682023-10-20

【农产品早评】内外宏观情绪好转，油脂偏强

来一段时间，需求端难言乐观，冻品和其他肉类挤占鲜猪肉的需求，居民收入水平及预期也难言改善，未来上涨，主要依靠供给端的进一步缩减，从仔猪料、18万家仔猪数来看，6月底7月份确实存在一定的小断档，供给缩减，在现货维持稳定的情况下，市场存在一定的看涨预期。苹果苹果：本周冷库出库约22万吨，环比有所下滑，同比仍处于正常偏高水平；山东进入套袋尾期，预计一周左右结束，西北产区套袋进度偏慢，陕北目前套袋进度40%左右；冷库及存储商惜售情绪较高，优质好货报价较高，次果价格略有下滑；近段时间西瓜、荔枝、桃子等供应量增加，价格下滑，对市场苹果销售产生一定冲击，近期关注产区套袋以及走货情况。红枣红枣：新疆产区多地发布沙尘暴橙色预警；15号夜间到16号白天，部分产区有微到小雨，南疆西部有4～5级西北风，风口风力8～9级，南疆盆地部分区域有35～37℃的高温天气；16日夜间到18日白天，南疆大部区域最高气温将升至37℃以上，山区局地发生融雪型洪水的可能性较大，关注产区开花坐果情况；新疆产区走货不快，拿货客商数量不多；河北崔尔庄拿货客商聚集不多，市场交易氛围清淡；新郑市场主流行情变化不大，小批量成交为主；6-7月需求端季节性淡季伴随着新季的开花坐果，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差1050元/吨；本周纸浆显性库存环比小幅增加，四大白纸产量、库存、表需均小幅下滑；供需端暂无较大利多驱动，海外浆厂继续累库，纸浆来国内压力增加，同时国内面临季节性淡季，短期维持低位震荡，关注加拿大山火以及浆厂停减产情况。棉花棉花供应端：USDA6月对22/23年度产量小幅上调10万吨至2532万吨，而对于2023/24年度于其产量上调22.4万吨至2541万吨，美国和巴基斯坦继续上调产量，中国产量下调十万吨。截止6月11号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为81%，周环比增10个百分点，较上周增速略放缓；去年同期水平为89%，较去年同期慢8个百分点；近五年同期平均水平在86%，较近五年同期平均水平慢5个百分点，德州方面种植进度周增12个百分点达到72%，同比慢16个百分点。但优良率较好。需求端：6月usda对22/23年度消费量上调8万吨至 2530 万吨，对23/24年度全球棉花消费上调16.7万吨至2547万吨，同比增17 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。5.26-6.1日一周美国2022/23年度陆地棉净签约108953吨（含签约109565吨，取消前期签约612吨），较前一周增加79%，较近四周平均增加148%。装运陆地棉71894吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加4%。其中中国签约87000吨。昨日内棉试探性涨价，下游继续观望，但晚上联储议息会议超预期鹰派，美棉下挫，不过有汇率稀释。整体难以大涨。油脂油料供应端： MPOB显示马来5月产量恢复显著，环比增26.8%至151.7万吨，高于预期，出口受销区高库存影响环比降0.78%，为107.9万吨，受此影响库存大幅回升至168.7万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨，生柴消费量较2月下滑。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地利多或已出尽。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。美国目前气候偏干旱，需关注大豆种植情况。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，3月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：美国5月cpi年率4%，略低于预期，核心CPI虽仍偏高但结合联储鸽派发言，加息暂停。国内超预期降息，内外共振，短期反弹将延续。策略：油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-16

【农产品早评】美豆美玉米主产区干旱，优良率偏低

来一段时间，需求端难言乐观，冻品和其他肉类挤占鲜猪肉的需求，居民收入水平及预期也难言改善，未来上涨，主要依靠供给端的进一步缩减，从仔猪料、18万家仔猪数来看，6月底7月份确实存在一定的小断档，供给缩减，在现货维持稳定的情况下，市场存在一定的看涨预期。苹果苹果：山东地区套袋进入尾期，预计一周之后结束套袋，西北产区今年套袋进度明显较慢，陕北的套袋进度40%上下，果农的套袋积极性比较高，多留果情况较为普遍；山东苹果行情平稳，近期成交、包装数量均不大，优质好货冷库要价普遍比较高；陕西好货和差货行情两极分化，好货报价高，低质量货源价格差异比较大；近段时间西瓜、荔枝、桃子等供应量增加，批发市场苹果到货量减少较多，出货一般，近期关注产区套袋以及走货情况。红枣红枣：14号夜间到15号白天，部分产区有微到小雨，南疆西部有4～5级西北风，风口风力8～9级，南疆盆地东部有5级左右偏东风；15日夜间到17日白天，南疆西部山区局部小雨，4～5级西北风，风口风力8～9级，关注产区开花坐果情况；新疆产区各地交易清淡，拿货客商不多；河北崔尔庄市场货源供应充足，但质量参差不齐，价格略显混乱，成交清淡；新郑市场主流行情变化不大，下游客商采购积极性不高，按需小批量补货为主；广州如意坊市场到货3车，成交一般；6-7月需求端季节性淡季伴随着新季的开花坐果，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货价格持稳，阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差1050元/吨；白卡纸市场新品牌流入，市场竞争程度或将加剧；生活纸淡季即将来临，终端加工厂刚需谨慎拿货；文化用纸大型纸厂延续出版供货，社会面需求表现一般；供需端暂无较大利多驱动，海外浆厂继续累库，纸浆来国内压力增加，同时国内面临季节性淡季，短期维持低位震荡，关注加拿大山火以及浆厂停减产情况。棉花棉花供应端：USDA6月对22/23年度产量小幅上调10万吨至2532万吨，而对于2023/24年度于其产量上调22.4万吨至2541万吨，美国和巴基斯坦继续上调产量，中国产量下调十万吨。截止6月11号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为81%，周环比增10个百分点，较上周增速略放缓；去年同期水平为89%，较去年同期慢8个百分点；近五年同期平均水平在86%，较近五年同期平均水平慢5个百分点，德州方面种植进度周增12个百分点达到72%，同比慢16个百分点。但优良率较好。需求端：6月usda对22/23年度消费量上调8万吨至 2530 万吨，对23/24年度全球棉花消费上调16.7万吨至2547万吨，同比增17 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。5.26-6.1日一周美国2022/23年度陆地棉净签约108953吨（含签约109565吨，取消前期签约612吨），较前一周增加79%，较近四周平均增加148%。装运陆地棉71894吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加4%。其中中国签约87000吨。昨日内棉试探性涨价，下游继续观望，但晚上联储议息会议超预期鹰派，美棉下挫，不过有汇率稀释。整体难以大涨。油脂油料供应端： MPOB显示马来5月产量恢复显著，环比增26.8%至151.7万吨，高于预期，出口受销区高库存影响环比降0.78%，为107.9万吨，受此影响库存大幅回升至168.7万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨，生柴消费量较2月下滑。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地利多或已出尽。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。美国目前气候偏干旱，需关注大豆种植情况。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，3月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：美国5月cpi年率4%，略低于预期，核心CPI虽仍偏高但结合联储鸽派发言，加息大概率暂停。国内超预期降息，内外共振，短期反弹将延续。策略：油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-15

24小时热点