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美股下跌，上一交易日A股上涨

限，二季度GDP增速低于市场预期。随着美联储加快加息进程市场开始担忧全球衰退，全球主要指数均表现不佳。三季度股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。股指持续调整后预计短期将企稳，操作上建议做多为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-27

纽约黄金期货周二收跌0.1% 连续第二日下跌

录得连续第二个交易日收跌。分析师称，在美联储周三公布货币政策会议结果之前，黄金期货价格持续窄幅震荡。联储会议结果公布前美元走强，令金价承压。纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌1.40美元，跌幅为0.10%，报收于每盎司1717.70美元。来源：新浪财经

Jupiter2022-07-27

上海金属网早评7.27

主要是部分空头了结后的修正。4日凌晨，美联储即将公布最近的利率决议，虽然市场对此次加息预期较为一致，但之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔的讲话或使价格再起波澜。昨日现货市场货源略有宽松，叠加高升水以及铜价反弹，下游采购较为谨慎，但低库存以及近日上海地区进口量较此前有所下降依旧有利现货升水，预计今日现货升水依旧相对坚挺，但上升空间较为有限。铝昨日铝价继续震荡运行。伦铝最高上探2440美元/吨，收盘于2422美元/吨；沪铝主力合约最高上探18025元/吨，收盘于17950元/吨。宏观面，欧洲央行上周四决定将3个利率上调50基点，此次加息力度超出早先预期，加剧了人们对经济衰退风险的担忧。海外方面，俄罗斯对欧洲天然气供应问题仍存，需关注后续欧洲冶炼厂是否再度受能源问题影响出现减停产。国内市场正处于淡季，虽然新能源汽车增长势头强劲，但地产板块消费依旧形成拖累，导致短期铝市场消费难有起色。国内铝厂复产计划有序进行，产量持续增加，供应端压力仍存，短期铝价或继续震荡。库存方面，上周铝锭社库库存延续去库，但在需求弱势情况下，预计后期去库节奏会再度放缓。铅昨日LME三个月期铅继续震荡整理于五日均线附近，最终收报2015美元/吨，涨4美元/吨，涨幅0.2%。沪期铅主力2209合约夜间开盘于15230元/吨后小幅下挫，最新收报15160元/吨，较上一交易日结算价跌70元/吨，跌幅0.46%。夜间成交15426手，持仓56393手，减少1529手。库存方面，LME最新铅锭库存39150吨，增加100吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅升水持稳，最新报11美元/吨。铅价持续高位震荡，下游蓄企采买情绪低迷，持货商跟盘报价下调，但难以调动下游购买积极性，现货市场散单交投始终较为寡淡。预计日内铅锭现货价格较昨日下调50元/吨左右。锌昨日LME三个月期锌开盘强势拉涨，站上3000美元/吨关口，午后快速走高录得3073.5美元/吨，但夜间震荡下行回吐部分涨幅，最终收报3036美元/吨，涨43.5美元/吨，涨幅1.45%。沪期锌主力2209合约开盘于22975元/吨，之后跟随外盘震荡回落，最新收报22690元/吨，较上一交易日结算价涨50元/吨，涨幅0.22%。夜间成交68552手，持仓105574手，增加1018手。库存方面，LME最新锌锭库存72250吨，减少275吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水扩大明显，最新报103美元/吨。国内上海市场升水稍有松动，主流交易时段国产普通品牌对2208合约升水240至250元/吨，本月票对网均价上浮15元/吨，下月票则下浮5元/吨左右。市场整体交投氛围欠佳，下游接货表现偏弱。近期锌价重心连续上反弹至两万三整数关口，但后续进一步走高动力有待观望。预计日内上海市场现货对2008合约升水在210至260元/吨之间。锡中国财政部周二的数据显示，6月份地方政府发行的基础设施专项债券金额是5月份的两倍多，也是至少2019年以来的最高月度金额。周一媒体称中国计划推出3000亿元（440亿美元）的房地产基金，帮助房地产开发商摆脱债务危机，这也使市场情绪受到鼓舞。不过国际市场美联储加息及需求疲弱仍将为市场带来不小压力。隔夜伦锡最后延续下跌行情，再次收跌。收报每吨24440美元，盘中跌幅为0.8%或165美元。国内方面，夜盘沪期锡盘中高开下行，基本将此前升幅全部回吐。盘面最后收报每吨191640元，下跌2570元或1.32%。宏观市场多空交织持续，短线宏观面依旧存有风险因素，不过国内政策暂时利好，将带来一些支撑。近期将继续关注现货消费情况，倘若未有改善，价格趋势仍将难以突破。镍虽然由于头号金属消费国的需求前景乐观带动部分金属品种走势震荡上行，但是投资者亦日益担忧美联储等主要央行为为了遏制通货膨胀而激进加息，可能导致世界经济滑入衰退，所以伦敦市场走势最后涨跌互现，镍价结束此前连涨之势，震荡收跌。LME三个月期镍最终盘中跌幅为3.3%或630美元，收报每吨21505美元。不过目前国内方面消息偏多，本周中国政策性银行开始第一轮新的投资项目，可以看出基础设施项目在加速，有助于稳定市场信心，推动更多市场空头回补。国内期市，夜盘沪镍高开下行，日盘升幅几乎回吐殆尽，18万元关口未能有效突破。最终跌幅为1.34%，收报每吨172890元，下跌2350元。近期镍价反弹似乎到达一定阶段性，上方阻力暂时不弱，进一步突破应有基本面上的更多支持；而短期市场风险仍未完全排除，且现货表现依旧欠佳，因此市场参与者将维持谨慎。

Elaine2022-07-27

国际原油继续回落成品油零售价格延续下行

价开局将呈现小幅上行的趋势。目前来看，美联储本月内新一轮加息或将再度给予经济及需求压力，但地缘及供应端利好仍存，空好存博弈空间，预计下一轮成品油调价搁浅的概率较大。调价周期内，国内成品油市场价格延续下行。据隆众数据监测，周期内中国92#汽油价格下跌445元/吨，柴油下跌348元/吨。近期高温天气以及暑假的到来对汽油有一定支撑，但周期内国际原油震荡下行，主营库存仍处高位，销售阻力较大，多择机促销出货，导致汽油价格下降。加之近期部分地区疫情多点散发，且进入传统的高温多雨季节，柴油需求疲弱，业者对后市看空心态浓厚，柴油价格延续下行趋势。本次汽柴油零售价下调，加油站理论利润空间缩窄。近期国内主营炼厂产能利用率下跌，中国独立炼厂产能利用率上涨，整体来看，汽柴油资源供应量增加。目前原油仍高位偏弱震荡波动，成本面对汽柴油支撑不足。近期国内部分地区疫情多点散发，加之受高温和雨季的影响，对汽柴需求均有所抑制，临近月底，主营单位为赶月度任务，继续促销赶量出货，后续国内汽柴价格或偏弱运行。来源：隆众资讯以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-07-26

Mysteel黑色金属例会：本周钢市或震荡为主

宏观：本周四美联储将宣布加息，美国6月消费者物价指数(CPI)同比上涨9.1%，创下40年来的新高，市场普遍预期，美联储将于本周的议息会议上再加息75个基点。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢上周独立电弧炉开工率和产能利用率双双小幅增加，开工率恢复至45%，但产能利用率依然在33%，目前电炉企业观望情绪浓厚，用废增量十分有限。从长流程钢厂来看，螺废差、板废差快速拉大，上周增幅超过20%，表明长流程钢厂的亏损严重的情况有所缓解，同时铁水废钢价差进一步拉大，废钢经济效益凸显，但是考虑到长流程处于亏损状态，用废维持低位。供给面来看，因全国多地疫情出现反复，工业废钢资源产出及物流受限，日均到货周环比下降。综合判断，当前废钢市场重新陷入供需两弱局面，但是在相关品种上涨的带动下，预计本周初废钢价格或延续小幅反弹，之后因废钢需求难以跟进，下半周存在回落风险，商家操作还需谨慎，切勿盲目抄底。（四）钢坯从目前市场来看，近期随着钢价反弹上行，前期受到抑制的需求得到一定程度释放，此局面相应的带动了钢坯库存水平的下降，当然降速相对平缓。另外受利润持续倒挂局面影响，钢企生产压力较大，高炉及轧线检修减产情况渐增，钢坯自身供给方面逐步下降。因此短期供需矛盾得到一定改善。近期一些利好钢市的宏观消息逐步增加，使得厂商情绪得到一定修复。当然考虑到钢坯自身金融属性，整体走势仍继续观望期货盘面，在美联储加息等不利因素尚存背景下，市场冲高仍显乏力，“洗盘” 震荡行情仍将持续一段时日。故综合预计近期钢坯市场或呈现震荡有涨的行情。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材总体来看，钢材产量持续下降，淡季钢材延续去库态势，但实际需求增量有限。海外经济衰退预期仍在，月底美联储加息落地或对钢价有一定利空。在钢材消费切实改善前，钢价价格仍旧以修复反弹为主。（二）中厚板目前钢厂亏损，钢厂逐步放缓生产节奏，检修减量渐有增加，但目前减产节奏较慢，在本就淡季的情况下需求弱势，降库缓慢。当下贸易商多以降库出货为主，对于后市并不持有乐观态度，商家资金压力加大，接单意愿不强，市场目前依然承压，降低库存以来规避风险。下游采购积极性不高，按需采购为主。在稳增长的背景下，随着疫情防控政策调整和复工复产的推进，需求端将逐步释放，基建对用钢量带来拉动作用。但是由于当下是消费淡季，且房地产以及钢构行业消费恢复仍有不确定性，以及终端加工企业新订单少，需求改善或将不及预期，价格水平有望跟随需求的有效释放而变化。综合来看，预计本周中厚板价格窄幅震荡调整为主。（三）冷热轧综合来看，供需双弱的格局下，结构性矛盾仍然存在，在经过大跌反弹后，短期动力依旧不足，市场观望心态居多，操作出货为主，预计本周全国冷热轧价格或表现窄幅震荡运行。（四）不锈钢目前不锈钢市场社会流通资源充足，而下游企业接单不多，需求依旧欠佳，实际成交仅是部分刚需采购为主，囤货现象并不多见，出货难以顺畅，亦难改现货价格的走低；另外，临近月底，贸易商以及代理商出于资金的压力、库存的压力，低价抛货现象愈加明显，预计本周304冷轧现货价格依旧弱势下行。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2022-07-26

每日钢市：黑色期货飘红，钢坯下跌50，钢价或难涨

天气，或对需求恢复有一定抑制，另外本周美联储加息预期持续升温，或对大宗商品有一定承压。因此预计26日国内建筑钢材价格或将盘整为主。热轧板卷：7月25日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3893元/吨，较上个交易日上涨32元/吨。近期宏观情绪企稳，国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措。不过，淡季需求端还是难以给出有力驱动，同时多地疫情散发也部分限制市场需求。由于原料价格大幅下挫，独立电弧炉钢厂利润增加对供应端影响较为关注，钢厂减产检修范围仍在持续扩大。短期内钢材处于以供给调节为主的弱平衡状态下，需求难有实质性改观，产量压制短期内难有好转。因此预计26日全国热轧板卷价格或将稳中偏弱运行。冷轧板卷：7月25日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4407元/吨，较上个交易日上涨19元/吨。今日热卷期货震荡偏强运行，现货价格稳中小幅上涨，但市场交投氛围仍较为冷清。今日邯邢带钢会议7月结算价，SPHC结3990元/吨，8月指导价上调110元/吨。临近新一轮订货日期，贸易商资金压力大，市场多以出货回笼资金为主。综上所述，预计26日国内冷轧板卷价格震荡盘整运行。中厚板：7月25日，全国24个主要城市20mm普板均价4221元/吨，较上一交易日上涨11元/吨。供应方面，由于钢厂长材亏损幅度有明显收窄，板材供应量预计后期会有一定的减少，钢厂不用再去保中板产量。需求方面，从上周整体市场成交情况看，较前期略有好转，对于终端企业来说，目前原料价位也是达到了一个相对合适的区间，成品订单接单意愿明显好转。综合预计，26日中厚板价格持稳运行。三、原燃料市场价格进口矿：7月25日，山东地区进口铁矿石现货市场价格小幅上涨，市场交投情绪尚可，钢厂询盘活跃，成交一般。截止发稿，山东地区了解到部分成交：日照港PB粉712元/吨（上午），青岛港PB粉712（上午）、720元/吨，卡粉830元/吨（清底），PB块815元/吨。废钢：7月25日，全国45个主要市场废钢平均价2314元/吨，较上一交易日价格上调42元/吨。具体来看，今日期螺盘面翻红上行，但因钢坯下调50元/吨，一定程度压制市场看涨情绪，近期钢厂利润虽有所修复但依旧亏损，部分钢厂已经开始进口生铁，采废意愿偏低，操作以观望居多，一些库存水平较低钢厂开始拉涨吸货，但因市场废钢资源紧缺，商家操作谨慎捂货不出，到货效果依旧不佳，叠加上游产废端废钢产量受限，工地企业的惜售心理及物流阻碍，使得社会废钢资源继续处于低位水平，供需双弱局面仍在，不过美联储加息在即利空废钢，预计短期江苏废钢价格窄幅调整为主。焦炭：7月25日，焦炭市场弱稳运行。焦企生产积极性偏弱，整体开工率不高，焦化厂厂内库存有所增加，整体低位运行，出货正常，焦炭价格下调四轮落地焦企亏损严重，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂方面，钢厂多控制到货，以按需采购为主，近期钢厂原料价格持续回落且成品价格稳中有涨，盈利能力有所修复，但基本仍多处于亏损状态，钢厂仍有进一步提降预期，短期内焦炭市场弱稳运行。四、钢材市场价格预测据中钢协数据显示，2022年7月中旬，重点钢企粗钢日均产量203.79万吨，较上一旬下降1.78%，较上月同期下降10.4%；钢材库存量1903.13万吨，较上月同期下降7.3%，较上年同期增长27.6%。周一黑色期货市场上涨，铁矿石期货涨超7%。究其原因，近期国内钢厂减产力度较大，库存加快下降，且伴随钢价修复性上涨，钢厂利润也有所好转，市场预期部分企业有复产可能，对原燃料采购或有增加，导致铁矿石期货反弹力度较大。不过，当前钢市最大的压力仍在于需求端，淡季需求能否持续回暖存疑，高库存压力也有待进一步缓解。短期钢价反弹力度或有限。

我的钢铁网2022-07-26

棉花有望振荡筑底

格构成支撑。宏观面有望转向利多 7月美联储将继续加息，但加息预期已经被市场消化，价格也已经出现了大跌。市场预计美联储继续放松货币且维持资产负债表规模的概率较大。宏观利空对于商品价格的影响逐步有望减弱甚至消退，从目前来看，下半年全球通胀形势恐进一步恶化，恶性通胀可能卷土重来，对于棉花价格将产生正面的影响，我们预计下半年，棉花价格有望企稳回升。关注波动率交易机会综合来看，前期的利空对于郑棉的影响已经接近尾声，短期来看，郑棉有望振荡筑底，利多因素将重新主导市场。从基本面因素来看，郑棉振荡走强的概率较大。在目前经历了连续大跌后，郑棉波动率已经升至年内高位，在30%附近，短期波动率有望进一步降低。投资者可以考虑卖出宽跨策略做空波动率；对于纺织企业来说，卖出看跌期权收取权利金亦不失为一个较好的选择。来源：期货日报

Jupiter2022-07-26

贝莱德：美联储最终还是会选增长，并于明年开始降息，欧洲央行将更早

师认为，在支撑经济增长和抗击通胀之间，美联储最终还是会选择增长，并将于2023年开始降息。贝莱德在周一的一份报告中表示，随着投资者准备迎接周三美联储再次加息75个基点，所谓的“软着陆”（即在不影响经济增长的情况下加息）将不太可能发生。利率上升会导致需求放缓，从而帮助经济降温。但贝莱德分析师认为，目前的通胀机制源于经济的供给侧，如供应链问题和劳动力短缺，而非需求侧。贝莱德表示：“我们相信，欧洲央行和美联储最终将选择增长而不是通胀。这意味着他们不会一路猛击需求，以满足低水平的产能。” 欧洲央行在7月份宣布大幅加息50个基点，贝莱德认为，欧洲央行甚至会比美联储更早转向，因为随着欧洲陷入衰退，欧洲央行将在今年晚些时候改变政策方向。贝莱德分析师写道：“我们的底线是什么？我们预计会出现更多波动，因此我们关注灵活的战术定位。”“我们在战术层面上减持发达市场股票，因为各国央行似乎注定会过度收紧政策。一旦各国央行转向更温和的利率路径，我们准备重新增持。” 来源：新浪财经

Elaine2022-07-26

橡胶短期空头离场明显，预计价格持续反弹

收缩，继续做空动力不足，本月市场仍关注美联储加息幅度，一方面经济衰退的担忧继续影响市场，大宗商品上方仍有压力，另一方面，橡胶下游需求表现始终弱于预期。海南供应量提升，原料价格承压，下游开工数据没有显著改善，终端消费刺激尚不明显，短期空头离场明显，预计价格持续反弹。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-07-26

外盘窄幅震荡，郑棉夜盘震荡下行

导致近月合约整体走势较强。不过目前对于美联储超预期加息的预测不断，在宏观预期转差的大背景下，全球棉花需求预计难有起色。国内上游轧花厂销售和还款压力不断增加；下游纺纱利润得到修复，但纺企补库意愿不强，成品累库现象加重。因此，在政策出台前不建议有过多的预期，如果市场没有实质性的利好出现，郑棉反弹后预计仍将偏弱运行。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-07-26

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