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美股下跌，上一交易日A股震荡分化

升8.3%，高于市场预期，市场普遍预期美联储本周将加息75个基点，美债收益率回升至3.5%上方，支撑美元指数走强。随着国内疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，海外美联储加息在即，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-21

上海金属网早评9.21

%。美国季调后CPI高于市场预期水平，美联储加息预期升温令铜价承压。行业方面，目前铜下游消费一般，旺季特征尚未显现，上周国内电解铜社会库存小降5千吨，铜价边际支撑较强。铜精矿现货TC继续上调预示供应端整体未见显增。本月交割后现货升水维持强劲，叠加金九银十旺季预期，料铜价短期下行空间或相对有限。铝昨日铝价震荡格局不变。沪铝主力合约最高上探18695元/吨，收盘于18570元/吨；伦铝最高上探2271美元/吨，最低2241美元/吨。宏观方面，市场继续消化美国8月核心CPI意外走高带来的美联储加息预期升级情绪，市场态度较为谨慎。海外方面，受欧洲能源危机影响，海外铝企业减产规模存在进一步扩大的可能。基本面，虽然供应端国内外减产对铝价有一定支撑，但目前需求端表现一般。当前下游加工企业对电解铝的需求仍然比较清淡，对铝价上方有所限制。库存方面，受节内集中到货但提货较缓影响，国内铝锭社会库存有所累积。短期铝价或继续维持区间震荡走势。铅本周市场预期美联储继续加息，且本周央行会议集中召开，美元周二升至接近20年高点。主要基本金属普遍承压，伦铅白天交易时段初始震荡整理，午后有小幅上扬但未能守住涨幅，夜间大幅跳水且跌幅逐渐扩大，最终收3124美元/吨，跌38美元/吨，跌幅1.2%。夜间沪期锌主力2210合约小幅高开于14980元/吨，之后震荡整理运行，最新收报14955元/吨，较上一交易日结算价涨55元/吨，涨幅0.37%。夜间成交14350手，持仓41754手，减少1908手。库存方面， LME库存33600吨，减少550吨；上期所注册仓单69533吨，减少4858吨。现货升水方面，伦敦现货对三个月期铅贴水变动不大，最新新报18.25美元/吨。虽然昨日现货涨幅不及期盘，但下游观望情绪升温，持货商再次转为贴水报价，上海地区仓单对2210合约贴水50元/吨，河南地区厂提货源贴水150元/吨。预计日内现货价格小幅上调50元/吨左右。锌美联储大幅加息已成定局，周二美股低开低走，道指初步收跌约310点，纳指收跌0.94%，标普500指数收跌1.12%。美元周二升至接近20年高点，LME三个月期锌上午交易时段小幅上扬后回落，午后再次拉涨最高价至3200美元/吨，但之后依然未能守住涨幅，夜间出现跳水转跌，最终收报3124美元/吨，跌38美元/吨，跌幅1.2%。夜间沪期锌主力2210合约开盘于24650元/吨，略有上扬后震荡走低，最新收报24525元/吨，较上一交易日结算价跌30元/吨，跌幅0.12%。夜间成交67000吨，持仓96251元/吨，减少1072吨。库存方面， LME锌锭库存69850吨，减少5825吨，上期所注册仓单28175吨，减少852吨。现货升水方面，伦敦现货市场对三个月期锌升水继续收窄，最新报15.75美元/吨。国内现货升水在上午主流交易时段弱势维稳，上海市场国产普通品牌对2210合约升水580至590元/吨，对网均价继续下浮20至25元/吨成交，但市场成交整体较为清淡，下游消费表现较差。预计日内上海现货市场国产普通品牌对2210合约升水540至600元/吨。锡周二美联储加息预期支持美元兑一篮子其他主要货币的汇率进一步走强，接近二十年来的最高点。美元走强使得美元定价的商品对其他货币的持有者来说更加昂贵，这可能抑制需求和价格。此外，一些基金根据美元和金属价格的关系生成交易模型。中国一些城市放宽了疫情限制，及欧洲能源危机、加剧供应紧张，均对金属价格构成支持。三个月伦锡最后震荡收阳，收报每吨21160美元，涨幅为1.0%或210美元。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，盘中升幅扩大，震荡区间似有继续抬升的迹象出现；最后收报每吨180790元，升幅为3120元或1.76%。国内冶炼生产逐步恢复，不少地区消费缓慢恢复，而现货大多维持按需适量采购。总体来看，目前行情有所反弹，市场或维持谨慎，且随着供应量的增多，贸易商出货压力增强。镍虽然在周三美联储做出利率决定之前，美元汇率保持坚挺，且部分金属品种库存增长，给价格走势带来压力；不过全球头号金属消费国的一些城市放宽了疫情限制，亦为基本金属提供支持，令隔夜伦敦金属市场涨跌互现。最后LME三个月期镍盘中继续收阳，涨幅为1.3%或305美元，收报每吨24905元。宏观面上，欧洲能源危机可能限制那些能源密集型金属的生产，加剧供应紧张，也对金属价格构成支持。另外上周美国劳工部发布的8月份通胀数据高于预期，令市场对美国通胀见顶的预期落空，也强化了市场对本周美联储激进加息的预期。市场将密切关注周三美联储的加息决定。国内期市，夜盘沪镍低开上行，盘中升势继续扩大。最后升幅为1.26%或2440元，收报每吨196850元。期盘震荡走升，进一步加重市场出货压力，限制整体活跃度，打压了用家的采购热情；虽然商家下调升水，但效果不太理想。

Elaine2022-09-21

上海金属网午评9.20

210合约报升630-升680元/吨。美联储利率决议前市场交投清淡，沪铜震荡格局不变，今早主力合约上涨260元/吨，涨幅0.42%。今日现货市场成交一般，升水下跌95元/吨。铜价小幅反弹，现货升水较昨日下调，盘中平水铜主流升630元上下，好铜升650元左右成交尚可，湿法铜及差平水报货稀少。截止收盘，本网升水铜报升640-升680元/吨，平水铜报升630-升660元/吨，差铜报升380-升550元/吨。铝今日上海金属网现货铝锭报18670-18710元/吨，均价18690元/吨，较上交易日跌80元/吨，对2210合约报贴70~贴30元/吨。今早铝价震荡走低，截止中午收盘沪铝主力合约跌80元/吨，跌幅0.42%。持货商今早跟盘报升贴水，对10合约在贴50元/吨上下。铝锭现货跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价-10~-25元/吨上下听闻成交。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18690元/吨上下。现货市场整体成交表现一般。铅今日上海金属网1#铅现货报价：14800-14900元/吨，均价14850元/吨，较上一交易日涨50元/吨，对2210合约贴水130元/吨-贴水30元/吨。隔夜沪期铅震荡反弹，今晨继续偏强震荡，午间主力2210合约收报14925元/吨。冶炼厂散单挺价意向不高，部分报价持平，也有个别小幅上调50元/吨。贸易市场挺价意向不高，上海地区仓单对2210合约再次转为贴水报50元/吨，河南地区厂提货源贴水150元/吨。下游蓄企昨日低价采买之后，今日转为观望，询盘采买积极性不高，散单成交转弱。锌今日上海金属网现货0#锌25140-25240元/吨，均价25190元/吨，较上一交易日跌60元/吨，较沪锌2210合约升水530-630元/吨；1#锌25070-25170元/吨，均价25120元/吨，较上一交易日跌60元/吨，较沪锌2210合约升水460-560元/吨。隔夜沪期锌低位反弹收复大部分跌幅，上午交易时段震荡整理，主力2210合约午间收报24620元/吨。早间持货商继续积极出货，初始少量试探性报盘对网均价平水，对2210合约升水600元/吨。下游询盘采买情绪一般，初始成交较差，持货商主动调价，对网均价下浮20元/吨开始出现成交，对盘升水则松动至580至590元/吨。其他品牌报价方面，白银升水630元/吨，双燕升水730元/吨，葫芦岛升水800元/吨。第二交易时段，持货商报盘持稳，普通品牌升贴水继续持稳，会泽1#升水520元/吨，铁峰升水540元/吨。但市场实盘交投转淡，下游采购情绪不旺，整体成交依然较为一般。锡今日上海金属网现货锡锭报价183000-185000元/吨，均价184000元/吨，较上一交易日跌1000元/吨。沪期锡今日低位震荡，继续受到18万元一线压制，近远月基差升水基本持稳；第二交易时段盘面跌势略收。现货市场，由于盘面近日震荡，市场成交活跃度受到影响，下游接单暂缓，不少表现观望；尽管今日现货价格下调，但目前厂家的挺价意愿依旧不低；另外随着现货供应小幅增多出现，短线报价仍或表现纠结，需求提升仍尚待时日。今日跟盘方面，听闻小牌对10月升水5500-6500元/吨左右，云字头对10月升水6500-7000元/吨附近，云锡对10月升水7000-7500元/吨左右。镍虽然美联储加息在即，需求前景黯淡打压隔夜基本金属市场，不过隔夜伦镍逆市收阳。今日上海金属网现货镍报价：197700-201600元/吨，涨2750元/吨，金川镍现货较常州2210合约升水14350元/吨，较沪镍2210合约升水5800元/吨，俄镍现货较常州2210合约升水10450元/吨，较沪镍2210合约升水1900元/吨。早盘沪镍震荡上行，盘中升幅继续扩大。随着盘面升势扩大，今日现货金川镍价格突破20万元/吨，市场出货压力不断增强，早盘市况依旧偏淡。而贸易商为了出货，进一步下调了升水，据悉临近中午金川镍升水将跌破5000元/吨，但实际交投依旧乏善可陈；此外其他各品牌升水亦出现不同程度下调，短期交易氛围或延续偏弱态势。截至10：15分休盘，沪镍2210合约与常州镍2210合约价差8590元。 ▲SHMETX价格指数上海金属价格指数(SHMETX)下跌51.42，跌幅0.19%，报27705.91点。来源：上海金属网

Jupiter2022-09-20

9月19日外盘金属市场走势综述

，报每吨7,755美元，因市场预期本周美联储或大幅加息。其他金属的收盘报价为，LME期铝下跌1.2%，报每吨2250美元；期锌下跌0.3%，报每吨3144美元；期铅下跌0.2%，报每吨1886美元；期锡下跌0.9%，报每吨20950美元；期镍上涨1.5%，报每吨24600美元/吨。 COMEX：周一，COMEX黄金期货收盘下跌0.31%，报每盎司1678.2美元，因市场预期本周美联储或大幅加息。 COMEX白银期货收盘下跌0.12%，报每盎司19.358美元。 COMEX铜期货收盘下跌0.11%，报每磅3.5125美元。

Jupiter2022-09-20

每日钢市：13家钢厂降价，短期钢价或涨跌有限

，也有台风“梅花”登陆华东沿海等影响。美联储9月议息会议结果将会在北京时间9月22日凌晨2点公布，加息75个基点的概率非常大，导致市场情绪依旧偏向谨慎。今日下午期螺走弱，成交整体转差，不过目前钢厂增产意愿较低，成本亦对现货有一定支撑。预计短期钢材市场价格窄幅震荡运行。

我的钢铁网2022-09-20

Mysteel黑色金属例会：本周钢市或震荡偏弱

呈现震荡偏弱运行的态势，主要理由：一是美联储议息会议或大幅加息，对本周市场仍或有压力；二是本周钢铁供给还在持续小幅增加，需求虽有边际改善的可能，但则仍处于较低水平；三是本周进入到长假前的补库阶段，又逢矿山事故，或对原燃料价格带来偏强的扰动。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢本周长流程钢厂来看，废钢铁水价差缩小至百元/吨以内，但废钢经济效益仍低于铁水；螺废差、板废差较上周基本持平，仍在千元/吨以内，也就意味着钢厂亏损状况持续。独立电炉厂来看，电弧炉开工率和产能利用率微降，长期亏损下部分电炉厂生产意愿减弱，短期电弧炉开工率及产能利用率有望进一步回落。钢厂数据来看，61家钢厂废钢日均到货微降，但钢厂废钢日耗量增加2.3%，结合电弧炉开工率及产能利用率双降的情况，长流程钢厂产量增加相对明显。综合来看，由于钢厂亏损且废钢缺乏经济优势，中秋小长假过后，钢厂废钢补库积极性并不高，而美国通胀率数据超预期，本周加息100基点的可能增大，对废钢在内的大宗商品价格形成压制，预计本周废钢价格将保持震荡运行。（四）钢坯九月市场多空消息交织，交投氛围虽谨慎，但市场心态未显过度悲观。近段时间，外部利空消息频出，大宗商品市场预期下挫，情绪释放后又回调。从钢坯需求角度来看，贸易环节多以投机保利为主，盘面波动频繁，造成下游调坯厂出货放缓，坯价强势导致其接受度不高，多消耗厂内钢坯库存为主，钢坯社库累积，但尚未出现明显供需基本面矛盾。从成本、卖方挺价意愿、基本面来看，底部谨慎坚挺局面未变。然美联储加息临近，国内稳经济虽有利好消息继续放出，整体市场交投仍显谨慎。因此综合来看，预计本周钢坯市场或呈窄幅弱调走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材综合来看，目前现货价格基本面处于生产成本线边缘，在原料价格强于成材的基础上，钢厂增产意愿较低，成本亦对现货有一定支撑。同时随着天气转好，前期受台风影响的需求有望恢复，近期部分区域疫情也在好转，短期需求端整体将有所回升。不过本周美联储加息在即，或对大宗商品有一定承压。因此预计本周建筑钢材价格或将窄幅震荡为主。（二）中厚板上周产量有所恢复，主要在于部分长流程钢企的检修周期接近尾声。但是由于原料成本再次转强，成材利润被压缩，后期钢厂复产进度或受阻，供给端的恢复滞后，对价格起到一定的支撑。中秋假期前，补库导致成交有所放量，节后需求跟进慢，价格弱势下跌。终端下游采购积极性欠佳，贸易商持谨慎补货情绪。华东地区依旧是价格洼地，叠加近期受到台风的影响，需求释放不及预期，市场表现缺乏信心。北方资源只能周边消化，去库速度较慢，制约价格上涨。当下处于传统消费旺季，但需求并没有如期释放，疲软的需求改善仍需时间。多数商家对后市信心不足，存在让利出货的情况。综合预计本周中厚板市场价格窄幅震荡调整为主。（三）冷热轧本周钢厂仍有继续检修的预期存在，对于产量会有一个向下的调整，因此预计热轧周产量在302-303万吨之间，从总产量角度看，仍同比偏低。对于冷轧钢厂而言，冷轧钢厂接单相对一般，冷轧生产供应走弱在低点之后，近期环比将继续改善，冷轧周产量将恢复至80万吨左右。冷热轧供应整体正常偏低。现货库存呈现小幅下降，供需矛盾压力减弱；目前区域间价差逐步回归，资源流通性将得以提升，这对于流通端订货补货形成一定帮助。冷系板材下游汽车表现相对较好，家电与五金等行业欠佳；热系板材下游钢结构行业消费继续小幅转好，但资金到位情况一般，工程机械行业环比有所好转，出口由于海外价格倒挂，加之国际关系有所影响，从而表现不佳。因此，整体行业需求未呈现“金九”节奏，整体矛盾仍有所体现，改善难度存在。而未来热轧或呈现增量区域，供需关系继续存压。综合来看，现货库存呈现下降，价格上涨后，供需结构会呈现弱平衡的问题。但由于钢厂对于产量总体会有所上升，届时仍将对现货形成抑制，当然，国庆节前提前采购会有些许支撑，预计热冷轧价格将窄幅震荡。（四）不锈钢台风过境，船运恢复正常后，现货资源亦会陆续到货，库存或会有小幅增加，而下游接单并不理想，在行情不明确的情况下，多谨慎观望，少有囤货操作，按订单进行采购，若持续的询单冷清，实单成交下或会有小幅的优惠政策，预计价格还是会有小幅的回调。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2022-09-20

上海金属网早评9.20

%。美国季调后CPI高于市场预期水平，美联储加息预期升温令铜价承压。行业方面，目前铜下游消费一般，旺季特征尚未显现，上周国内电解铜社会库存小降5千吨，铜价边际支撑较强。铜精矿现货TC继续上调预示供应端整体未见显增。本月交割后现货升水维持强劲，叠加金九银十旺季预期，料铜价短期下行空间或相对有限。现货方面，上周交割前因基差扩大，升水现持续下调状态，交割后升水偏强持稳，本周为长单交付最后时限，叠加国庆前下游存备货需求，目前市场货源相对有限，料短期现货升水维持偏强状态。铝昨日铝价震荡格局不变。沪铝主力合约最高上探18765元/吨，收盘于18735元/吨；伦铝最高上探2293美元/吨，最低2246美元/吨。宏观方面，市场继续消化美国8月核心CPI意外走高带来的美联储加息预期升级情绪，市场态度较为谨慎。海外方面，受欧洲能源危机影响，海外铝企业减产规模存在进一步扩大的可能。基本面，虽然供应端国内外减产对铝价有一定支撑，但目前需求端表现一般。当前下游加工企业对电解铝的需求仍然比较清淡，对铝价上方有所限制。库存方面，受节内集中到货但提货较缓影响，国内铝锭社会库存有所累积。短期铝价或继续维持区间震荡走势。铅当地时间20日美联储9月货币政策会议将在华盛顿正式拉开帷幕。根据最新联邦基金利率期货，投资者预计9月加息75基点的可能性为85%，加息100基点的可能性为15%。昨日LME偏弱震荡整理，最终收1882美元/吨，跌3美元/吨，跌幅0.16%。夜间沪期铅主力2210合约开盘于14825元/吨，小幅上扬后震荡整理，最新价报14900元/吨，较上一交易日结算价涨30元/吨，涨幅0.2%。库存方面，LME库存34150吨，减少250吨；上期所注册仓单74391吨，减少177吨。现货升水方面，伦敦现货对三个月期铅贴水继续略有扩大，最新报19美元/吨。国内现货市场昨日交投提升，铅价连续回落下游逢低采买，持货商上调跟盘报价，其中上海地区仓单对2210合约升水20元/吨，河南地区厂提货源贴水130至150元/吨。美元持续处于高位，基本金属整体仍然偏弱，铅价在当前位置依然存在较强支撑。预计日内现货价格较昨日持平。锌昨日美元冲高回落，LME三个月期锌早间开盘略有上扬，之后大幅跳水录得3056美元/吨低位，夜间随着美元下行收复部分跌幅，最终收报3162美元/吨，涨7.5美元/吨，涨幅0.24%。夜间沪期锌主力2210合约低开于24380元/吨，之后大幅拉涨收复白天大部分涨幅，最新报24650元/吨，较上一交易日结算价涨45元/吨，涨幅0.18%。夜间成交62408吨，持仓101187元/吨，减少1578吨。库存方面，LME锌锭库存75675吨，减少25吨，上期所注册仓单29027吨，减少1956吨。现货升水方面，伦敦现货市场对三个月期锌升水有所收窄，最新报25.25美元/吨。国内现货升水昨日弱势维稳，上午主流交易时段，上海市场国产普通品牌对2210合约升水580至590元/吨，但下游整体采买情绪谨慎，现货成交表现较为，对网均价则下浮20至25元/吨成交。投资者预计9月加息75基点的可能性为85%，加息100基点的可能性为15%，锌价继续受到宏观弱势影响较为承压。预计日内上海现货市场国产普通品牌对2210合约升水520至600元/吨。锡因为市场预期本周三美联储可能大幅加息，进一步加剧了市场对全球经济放慢以及金属需求削弱的担忧，拖累隔夜基本金属市场绝大多数品种震荡收跌。除了美国利率上升意味着美元走强，使得美元定价的金属对其他货币持有者更贵，从而进一步压制需求和价格外。欧洲电力危机意味着大型工业活动不得不削减甚至停止。随着能源危机加深，可能会有更多能源密集型的金属生产受到限制，这对金属价格构成潜在支持。但是分析师指出能源危机也会导致消费削弱。三个月伦锡最后震荡收跌，收报每吨20950美元，跌幅为0.9%或175美元。国内方面，夜盘沪期锡低位震荡，延续跌势，短线维持弱势区间震荡行情。最后收报每吨178050元，跌幅为1270元或0.71%。国内冶炼生产逐步恢复，不少地区消费缓慢恢复，而现货大多维持按需适量采购。总体来看，目前震荡行情持续，市场仍不乏谨慎观望者；随着后期供应的逐步增加，或将对价格走势带来压力。镍由于美联储加息在即，需求前景黯淡对隔夜伦敦金属市场造成压力。绝大多数金属品种震荡收跌，不过伦镍镍市收阳。最后LME三个月期镍盘中涨幅为1.5%或385美元，收报每吨24600元。宏观面上，上周二美国劳工部公布的数据显示8月份个人消费者价格指数比7月份高出0.1%，而不是经济学家们预测的下降，导致美国通胀见顶的预期落空，进一步强化了美联储可能大幅加息的前景。一些交易员认为，美联储在周三结束为期两天的会议时将会加息100个基点。市场目前已经对本周美联储连续第三次加息75个基点进行了定价。而美元走强以及美联储的货币紧缩政策导致金属下行。国内期市，夜盘沪镍盘中宽幅震荡，最后震荡收阳。盘中升幅为0.36%或700元，收报每吨193960元。此前盘面震荡，市场谨慎交易平平；而价格趋势再次走强，又将增强市场出货压力，或将打压用家采购热情，继续限制整体活跃度。来源：上海金属网

Jupiter2022-09-20

夜盘铜价震荡整理，在美联储议息会议前市场趋于谨慎

夜盘铜价震荡整理，在美联储议息会议前市场趋于谨慎。市场预计美联储本周加息75基点，将给铜价带来压力。但产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和现货延续升水，LME现货升水高企。铜价在美联储议息会议前可能震荡整理，中长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-20

本周利率会议前，金银呈现震荡走势

有粘性，而消费和就业数据维持韧性，加强美联储鹰派立场，9月利率会议至少将降息75个基点，并且未来终端利率有进一步抬升可能。受此影响上周金银回落，国际金价下破1680美元/盎司关键点位，在人民币走弱的背景下内盘相对偏强，但整体或延续弱势，关注加息前后是否有利空落地的反弹。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-20

外盘原油盘中大跌后收十字星

经交付或承诺交付。随着美国数据走强，美联储9月加息75个基点的机率升至近80%，而市场认为美联储加息整整1个百分点的机率升至18%。美联储大幅加息，可能导致经济衰退，并减少燃料需求，从而打压油价。短期油价区间震荡。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-20

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