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期指做多机会逐步显现

况未出现明显改善，股市则开始回调。二是美联储货币政策整体偏“鹰”，年内降息次数明显下降。年初美联储降息预期为年内降息6次，共降息150个基点，但由于美国经济数据整体超市场预期，通胀数据并未如预期持续回落至目标水平，使得降息预期不断回落。截至6月底，美联储年内降息次数降至一次。在美联储降息预期回落、美债收益率不断攀升的情况下，A股消化国内政策利好后，在外围压力影响下回落。三是国内交易情绪偏谨慎，市场风险偏好偏低。由于国内经济基本面维持温和复苏态势，外围压力不减，市场交投热情不高，上半年两市成交额回调至低位。同时，从股指衍生品来看，股指期货升贴水以及股指期权隐含波动率均降至历史低位，说明市场情绪仍待提振，资金入场积极性不高。图为美债十年期国债收益率与沪深300指数走势当前市场环境已经悄然发生变化，上半年掣肘股市走势的基本面因素方面，首先，外围压力已经明显弱化。从4月底开始，市场已经交易了美联储年内降息一次的预期，即年内最“鹰”状况已经在市场中定价，除非后续市场再度定价美联储年内不降息甚至加息，否则美联储货币政策变化对A股的负面作用将呈现不断弱化的状态，甚至可能随着美债收益率的回落逐步对A股形成支撑。笔者认为，美联储年内不降息或者加息的可能性均比较小，在6月FOMC会议上，鲍威尔提到，没有一位美联储官员将年内加息作为基本假设，从点阵图预期上也可以看到，最“鹰”的预期状态为年内不降息，且仅4位官位持有这一预期，占绝对少数。从当下美国经济基本面数据看，通胀逐步缓和、就业市场冷热不均，金融环境一旦收紧可能带来不及预期的基本面数据，这一点也不支持美联储进一步偏“鹰”。其次，A股市场情绪已经在底部徘徊，并且随着股市下行空间的逐步收窄，市场情绪有好转迹象。春节过后的一轮上涨行情结束后，股指期权隐含波动率便进入下行周期，在3月底到达历史极值附近，并持续低位震荡，上一次出现这种状态还是在新冠肺炎疫情暴发初期。随着股市的持续下行，近期期权持仓量PCR出现明显下降，反映在持仓比例中，认购持仓正在逐步增加，市场情绪有好转迹象。因此整体看，后续无论是外围压力还是国内基本面方面，只要有利好A股的信息释放，市场交投情绪均有可能从低谷反弹。最后，国内经济基本面方面，稳地产政策有助于房地产行业企稳，若出口及制造业继续发力，整体经济将表现为逐渐增长，而短板逐步修复的状态，经济预期可能出现反弹，叠加稳增长政策逐步推出，若经济数据出现好转，A股反弹将更具有“底气”。图为上证50ETF期权隐含波动率所处历史分位综上，尽管近期受陆家嘴论坛上资本市场政策落空以及降息预期落空影响，A股市场出现回调，上证指数再度跌破3000点，但结合上半年整体影响股市的因素看，大方向上利空正在逐步淡化，A股市场正等待一个契机破而后立。后续需继续关注政策面的调整及其带来的经济预期、经济数据的变化。笔者认为，下半年股市机会大于风险，随着股市的持续下跌，做多机会正在逐步显现。从期指品种选择上看，由于新“国九条”出台后，整体强监管环境下，中小盘股压力更大，而且后续股市向好大概率是交易经济复苏，所以建议以对应大盘指数的IH、IF为主。在市场情绪明显好转之前，整体仓位不要过大，可建立部分底仓的同时做好风险管理，在持有部分多单的同时买入看跌期权避险，或采用备兑策略、领口策略等指数增强策略。对风险规避型投资者来说，如果要布局多单，又怕短期风险较大，可以逢低在期权市场上买入看涨期权，锁定最大损失，同时避免踏空。（作者单位：南华期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-25

减产中长线对油价有积极支撑

[需求有望出现季节性回升] 宏观面，美联储持续对市场进行预期管理，年内降息节点一推再推。近期数据显示美国通胀压力有所缓和，但美联储仍预计今年只降息一次。鲍威尔在6月中旬的新闻发布会上表示，降息将依赖数据逐次做出决定，目前尚未到公布降息日期的阶段。根据CME美联储观察的数据，美联储8月维持利率不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%；到9月维持利率不变的概率为35%，累计降息25个基点的概率为58.7%。需求端，一方面，从历史经验来看，美国原油市场即将进入传统去库时段，6月中旬往后的原油去库趋势将愈发明显。2023年美国原油库存在3月达到高点后持续回落，但今年美国去库并没有像2023年那样顺畅。虽然美国炼厂开工率已经创下5年新高，但主要是将原油库存向成品油端转移，终端消费的复苏仍需等待。美国成品油库存仍然偏高，截至6月14日当周，美国汽油库存同比高4.4%；柴油库存同比高6.4%；航煤库存同比低0.8%。另一方面，市场对三季度需求仍然保持乐观的预期。美国汽车业协会预计2024年美国需求旺季初期的出行情况将刷新历史纪录，预计驾车出行人数将较2019年增加1.9%，航空出行人数较2019年增加9.3%。美国联邦运输安全管理局的数据也显示，6月以来，美国航空出行人数同比增幅在9%左右。需求端后期需要以时间换空间。 EIA最新一期的周报数据显示，美国的成品油消费已经开始全面反弹，6月14日当周美国汽油表观消费938.6万桶/日，周环比增加3.83%；柴油消费397.7万桶/日，环比增加8.99%；航煤消费量环比增加0.53%。美国成品油的炼油利润也有触底反弹的迹象。此外，美国汽油库存也连续3周增长后首次迎来回落，若成品油库存以及表观需求的拐点得以确认，后期在需求端的支撑下油价中枢有望继续上行，但四季度需求面临淡旺季的转换。图为美国原油产量增速（单位：千桶/日) 从机构的预测来看，OPEC预计2024年全球需求同比增长220万桶/日。在旺盛的航空以及道路出行需求推动下，2024年全球油品总需求将达到1.045亿桶/日。EIA将今年三、四季度需求预期分别上调22万桶/日以及24万桶/日。预计原油需求的主要增量来自非OECD国家，特别是中国和印度，两国2024年将合计带来60万桶/日的需求增量。IEA也将今年三、四季度原油需求分别上调了10万桶/日和20万桶/日。平衡表方面，三季度OPEC+各成员国将继续执行自愿减产，叠加需求旺季的支撑，原油市场去库幅度有望超过50万桶/日，油价中枢有望上行，上方空间主要受制于美国对抗通胀的决心。而四季度OPEC+或开始有序增产，需求也将环比转弱，且美国大选也将对油价形成下行压力。四季度市场的供需矛盾将明显缓解，油价存在回调风险。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-25

【SMM金属早参】金属多飘绿 | 全球再生金属未来发展| 全球低碳铝、铅价展望

据显示物价压力有所缓解，则可能会增强对美联储最早于9月降息的预期，目前的期货价格显示，市场预计9月降息的可能性为70%。其他货币方面：美元兑日元周一从八周高点下滑，市场重新警惕日本政府入市干预，此前日元/美元逼近160，该水平早些时候曾引发日本财务省采取行动支撑日元。美元兑日元盘初升至159.94日元，为4月29日以来最高。当时日元触及34年低点160.245，引发日本当局斥资约9.8万亿日元入市干预。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨1.26%，布油涨1.02%。受助于夏季驾车需求强劲的前景，以及中东紧张局势和无人机袭击俄罗斯炼厂引发对石油供应的担忧等均支撑油价上。 6月24日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【国家发改委等部门：开展智能汽车“车路云一体化”应用试点】国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。围绕居民吃穿住用行等传统消费和服务消费，培育一批带动性广、显示度高的消费新场景，推广一批特色鲜明、市场引领突出的典型案例，支持一批创新能力强、成长性好的消费端领军企业加快发展，推动消费新业态、新模式、新产品不断涌现，不断激发消费市场活力和企业潜能。（国家发改委）【SMM分析：多重因素刺激5月份国内废铝进口量续降】2024年5月份国内废铝进口量环比下降14%，同比增长11.3%至15.5万吨左右。进入6月份SMM预计废铝进口量维持环比下降态势，主要原因：①海内外铝价差维持倒挂状态，废铝进口利润仍不佳。②6月份国内再生铝合金企业开工率低迷，对海外生铝等废铝产品需求不佳。③欧美及印度等..... 【SMM调研：原生、再生铅减停产加剧社库降幅扩大】据调研，近期再生铅最大产区—安徽地区冶炼企业处于减停产状态，且减产力度加剧，同时原生铅部分交割品牌处于检修状态，铅锭整体供应阶段性减量。期间，再生铅炼厂因废电瓶...... 【SMM分析：5月氧化锌进出口环比减少 6月如何？】据最新海关数据显示，2024年5月氧化锌出口1010.72吨，环比减少7.84%，同比2023年5月的1467.65吨下降31.13%；2024年1-5月累计氧化锌出口量为4683.87吨，累计同比2023年1-5月累计量下降34.60%…... 【SMM：从泰国出口主要国家来看未来七年累计汽车用钢市场规模约2.5亿吨】在SMM主办的2024 SMM东南亚（泰国）汽车供应链大会上，SMM副总裁易彦婷表示，预计未来7年内，泰国本地汽车行业对钢材的累计需求量将超过1500万吨，年均增长约3%。从泰国出口美国沿线主要国家的汽车用钢需求来看，到2030年，汽车需求量所带动的用钢量接近5000万吨，未来七年累计汽车用钢市场规模将达到约2.5亿吨。【SMM航运数据：上周SMM全球铁矿发运总量3552万吨环比大增27.5%】SMM全球铁矿发运总量3552万吨，环比增加27.5%。其中澳洲发运2107万吨，环比增25.2%；澳洲发往中国1849万吨，占澳洲发运总量的87.8%，环比增33.7%。巴西发运805万吨，环比增加52.7%；巴西发往中国398万吨，占巴西发运总量的49.4%，环比增加61.1%。SMM中国铁矿石到港总量2605万吨，环比大增26.82%...... Shibor：隔夜报1.9800%，上涨2.00个基点。7天报2.0080%，上涨6.90个基点。3个月报1.9220%，下跌0.10个基点。【智利强降雨导致采矿尾矿溢流】据外电6月24日消息，强降雨持续侵袭智利，造成智利部分地区交通中断，成千上万的房屋受损，一个社区正在处理尾矿坝破裂的问题，重金属泄漏已波及整个社区和附近的水源。智利环境管理局（SMA）在一份声明中称，智利中部铜矿商Las Cenizas的一座尾矿坝在6月13日一夜之间因暴雨开始溢流，使包括La Ligua river在内的附近水源面临“不利影响”的风险。（文华财经）【上期所：同意山东鲁北海生生物有限公司“鲁”牌氧化铝于本所注册】6月20日，上期所表示，同意山东鲁北海生生物有限公司生产的“鲁”牌氧化铝在上期所注册，注册产能100万吨，执行标准价。自公告之日起，上述产品可用于上期所氧化铝期货合约的履约交割。（上期所）【楚江新材：锡锭是公司生产镀锡软圆铜线等产品所需的原材料之一公司对外采购】楚江新材6月24日在投资者互动平台表示，锡锭是公司生产镀锡软圆铜线等产品所需的原材料之一，公司对外采购。公司铜基材料板块产品定价模式为“原材料+加工制造费”，加工制造费为产品利润的主要来源，公司业绩情况请关注定期报告。【美锦能源：煤炭、焦炭属于公司主营业务煤炭、焦炭价格上涨对公司业绩产生正面影响】美锦能源6月24日在投资者互动平台表示，煤炭、焦炭属于公司主营业务，煤炭、焦炭价格的上涨会对公司业绩产生正面影响。【年产100万套镁合金通机及汽摩配零部件项目落户青阳】据青阳投资促进局消息：6月19日，年产100万套镁合金通机及汽摩配零部件项目在县开发区正式签约落户。该项目由浙江松晟机械科技有限公司投建，总投资3.5亿元。【2024年全球汽车零部件供应商百强榜出炉：宁德时代排第4！国轩高科新上榜】6月23日，《美国汽车新闻》（Automotive News）重磅发布了2024年全球汽车零部件供应商百强榜。值得一提的是，今年上榜的中国企业又多了两家，分别是国轩高科和三花汽零，另外宁德时代的排名又上升了一位，目前仅次于博世、采埃孚和麦格纳国际这三家传统零部件巨头。中国企业一共上榜15家。(盖世汽车）【湖北发布“以旧换新”年度目标：汽车4万辆、家电100万台】在湖北省全力推进大规模设备更新和消费品以旧换新行动系列发布会上，湖北省发改委有关负责人表示，力争今年全省汽车以旧换新4万辆以上、家电以旧换新100万台以上，促进更多高质量耐用消费品进入居民生活。湖北省商务厅副厅长李晓燕介绍，截至6月23日，全省汽车报废更新补贴申请量3105份，汽车置换更新补贴申请量8651份，绿色智能家电家居以旧换新超8万份，带动商品销售超20亿元。武汉汽车流通行业协会数据显示，1~5月，武汉新能源乘用车占乘用车市场份额达42.67%；其中5月新能源占比为51.03%，新能源乘用车上险量首次过半，预计全年武汉市新能源乘用车渗透率过半。（财联社）【比亚迪张卓：宋PLUS即将迎来第100万辆下线将一直在海洋网销售】6月21日消息，比亚迪海洋网销售事业部总经理张卓于近日在社交平台表示，比亚迪宋PLUS将迎来第100万辆新车下线的里程碑。同时，其表示宋PLUS车型不会更名，IP也不会更改，也不会更换销售网络，一直在海洋网销售并持续升级迭代。（盖世汽车）【涛涛车业：预计上半年净利同比增长22.72%-37.59%】涛涛车业公告，预计上半年净利1.65亿元–1.85亿元，同比增长22.72%-37.59%。报告期内，公司秉承“专注新能源、引领高端、布局全球、稳健经营”的总体发展战略，加强研发投入，提高运营效率，深化品牌营销策略，加快海外产能布局，不断研发和生产出更多智能化、高端化、锂电化的产品，进一步丰富产品矩阵及拓宽销售渠道，实现了销售收入和利润的良好增长。【杭州柯林：签订1.8亿元储能设备及其附件采购合同】杭州柯林公告，公司与中国电建集团重庆工程有限公司签订了江津先锋120MW/240MWh独立储能电站EPC项目储能设备及其附件采购合同，合同总金额为1.799亿元(含税)。该合同为日常经营重大合同，已履行内部审批程序，无需提交董事会或股东大会审议。合同的顺利实施预计将对公司2024年度经营业绩产生积极影响。【涉及19.98MW光伏项目！正信投资拟转让旗下两子公司100%股权】6月7日，正信光电发布公告称，公司控股股东正信投资于近日通知公司，正信投资拟将委托公司经营管理的盘锦泰合和盘锦屹成100%股权分别以不高于305万元和0元的对价转让给宿迁国开投资控股集团新能源科技有限公司并征求公司意见。（北极星太阳能光伏网）来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-25

美元下跌原油上涨金属多飘绿伦铅跌1.28% 焦煤跌超1%【隔夜行情】

的美国个人消费支出(PCE)物价指数，美联储根据该数据来评估通胀向2%目标回落的进展。如果该数据显示物价压力有所缓解，则可能会增强对美联储最早于9月降息的预期，目前的期货价格显示，市场预计9月降息的可能性为70%。本周的另一个焦点是美国总统拜登与其前任特朗普之间的首场总统辩论将于周四美国股市收盘后举行。其他货币方面：美元兑日元周一从八周高点下滑，市场重新警惕日本政府入市干预，此前日元/美元逼近160，该水平早些时候曾引发日本财务省采取行动支撑日元。美元兑日元盘初升至159.94日元，为4月29日以来最高。当时日元触及34年低点160.245，引发日本当局斥资约9.8万亿日元入市干预。裕信银行的经济学家在一份报告中写道，将于下周二公布的6月欧元区通胀可能有所缓解，使通胀率更接近欧洲央行2%的目标。根据该行的估计，欧元区6月CPI年率将增长2.5%，核心CPI年率将稳定在2.9%。这一趋势将在未来几个月继续下去，随着工资增长放缓和企业消化更高的成本，明年欧元区通胀率将降至2%以下。裕信银行表示，欧元区的通胀回落速度已经放缓，但并未脱轨。宏观方面：今日将公布英国第一季度生产法GDP年率终值，加拿大5月未季调CPI年率，美国6月谘商会消费者信心指数等数据。此外，值得关注的是加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就货币政策和经济发表讲话；美联储理事鲍曼就货币政策和银行资本改革发表讲话；2024夏季达沃斯论坛在大连举行。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨1.26%，布油涨1.02%。受助于夏季驾车需求强劲的前景，以及中东紧张局势和无人机袭击俄罗斯炼厂引发对石油供应的担忧等均支撑油价上。来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-25

【黄金收市】美元回落致金价上涨，投资者急待美国通胀数据

时候公布的美国通胀数据，该数据可能影响美联储的货币政策路径。现货黄金收涨0.53%，收报2334.13美元/盎司；COMEX黄金期货收涨0.69%，收报2347.2美元/盎司；COMEX白银期货收跌0.03%，收报29.605美元/盎司。（现货黄金走势图，来源：FX168）【市场消息分析】美元兑其他货币下跌0.3%，风险偏好恶化，寻求安全的投资者纷纷买入黄金，使得黄金对其他货币持有者具有吸引力。 High Ridge Futures另类投资和交易总监David Meger表示，黄金处于盘整模式，逢低买入较为活跃，并补充称，投资者正在寻找未来的利率走势和潜在降息时机。本周的焦点是将于周五公布的美国个人消费支出（PCE）数据，这是美联储优先的通胀衡量指标。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，劳动力市场“即将”到达拐点，进一步走弱将意味着失业率上升。戴利的言论表明她倾向于鸽派立场，她补充道：“目前，通胀并不是我们面临的唯一风险。” 另外还有至少4位美联储官员受到关注，其中包括美联储理事丽莎·库克和米歇尔·鲍曼，他们定于本周发表讲话。根据芝加哥商品交易所 (CME) 的美联储观察工具，交易员目前预计美联储 9 月份降息的可能性为 66%。美国银行分析师预测，金价可能会飙升，预计在未来12至18个月内达到3000美元/盎司。然而，他们承认目前的市场流动并不一定支持这一价格目标。“我们相信，未来 12 至 18 个月内金价可能达到3,000 美元/盎司，尽管目前的流动性不足以证明这一价格水平。”美银解释称，达到3000美元取决于非商业需求的增加。他们认为，美联储降息可能引发这种情况，导致资金流入实物支持的黄金ETF，并提高交易量。“要实现这一目标，非商业需求必须从当前水平回升，而这又需要美联储降息。实物支持的 ETF 流入和 LBMA 清算量的回升将是一个令人鼓舞的第一个信号。”此外，央行的购买是另一个关键因素。美银表示：“央行持续购买黄金也很重要，减少美元在外汇投资组合中所占份额的努力，可能会促使更多央行购买黄金。” 较低的利率降低了持有金条的机会成本。随着美国债券收益率反弹，金价可能承压。根据 6 月 FOMC 经济预测的点阵图，美联储决策者预计今年只会降息一次，这与市场预期相反。官员们希望看到通胀在几个月内下降，然后再转向政策正常化进程。10 年期美国国债收益率反弹至 4.27%。生息资产收益率上升增加了持有黄金等无收益资产投资的机会成本。道明证券 (TDS) 商品策略师表示，黄金 (XAU/USD) ETF 持有量在过去三个月内出现最大增幅，“尽管图表上这只是一个小波动，而且数量也小于 6 月初建设期间的新增数量，但它仍然给黄金投资者带来希望，这可能最终成为宏观定位的转折点。”“贵金属继续获得来自东方的支持，因为上海期货交易所（SHFE）的顶级交易员继续持有黄金和白银（XAG / USD）的大量头寸，同时资金继续流入中国黄金ETF。” 另外值得注意的数据是，美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至6月18日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加11984手至189533手；白银期货投机性净多头头寸增加2559手至32159手。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）19:00 美联储理事鲍曼发表讲话（2）20:30 加拿大5月CPI月率（3）21:00 美国4月FHFA房价指数月率（4）21:00 美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率（5）22:00 美国6月谘商会消费者信心指数（6）22:00 美国6月里奇蒙德联储制造业指数（7）次日02:10 美联储理事鲍曼发表主题演讲（8）次日04:30 美国至6月21日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-06-25

【原油收市】燃料需求预期上涨、美元走软助推油价继续上扬

商业活动达到 26 个月高位。但是，美联储决策者指出，美联储需要看到通胀问题取得更多进展，然后才会考虑降息。美国利率长期走高的说法继续拖累 WTI 价格，因为它增加了借贷成本，因此有可能抑制经济活动和石油需求。消息人士称，厄瓜多尔国家石油公司厄瓜多尔石油公司因暴雨导致管道和油井关闭，已宣布纳波重质原油出口遭遇不可抗力。高盛分析师表示，由于需求高峰仍需十年时间，全球石油市场可能陷入供应短缺。该投资银行估计，世界石油需求至少在未来10年内仍将持续上升，原油需求将在2034年达到峰值1.1亿桶/日。分析师表示，这是由于亚洲石油需求上升以及对石油产品的需求增加。该银行补充道，需求上升可能引发供应短缺，尤其是如果企业继续削减资本支出的话。《石油与天然气杂志》进行的一项调查显示，埃克森美孚和雪佛龙等六大石油生产商的支出今年可能减少38亿美元。高盛董事总经理Nikhil Bhandari和分析师 Amber Cai 在最近的一份报告中表示：“我们认为石油需求高峰还需要十年时间，更重要的是，在达到峰值十年之后，需求将在未来几年内保持平稳，而不是急剧下降。”他们后来补充道：“尽管石油需求高峰还需要十年时间，但用于生产原油和石油产品的资本正在放缓，这导致中期供应受限。” 道明证券 (TD Securities)大宗商品策略师指出，随着中东地区以色列和黎巴嫩之间的紧张局势加剧，以及红海进一步发生船只袭击事件，原油供应风险再次成为关注焦点，“此时此刻，在OPEC+引发的抛售之后，算法资金流入已经为市场提供了支撑，而坚定的价格行动已经让大宗商品交易顾问(CTA)重新开始竞购WTI原油。”“我们的能源供应风险指标再次飙升可以在短期内进一步支撑价格走势，然而，算法流继续运行的门槛越来越高。”“我们仍然认为，随着CTA购买流逐渐减少，涨势可能开始消退。事实上，价格低于81.92美元/桶将停止WTI购买，而价格略低于81美元/桶将导致基金开始清算多头。” 值得注意的数据是，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至6月18日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少1050手至159837手。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）19:00 美联储理事鲍曼发表讲话（2）20:30 加拿大5月CPI月率（3）21:00 美国4月FHFA房价指数月率（4）21:00 美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率（5）22:00 美国6月谘商会消费者信心指数（6）22:00 美国6月里奇蒙德联储制造业指数（7）次日02:10 美联储理事鲍曼发表主题演讲（8）次日04:30 美国至6月21日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-06-25

内盘金属普跌沪铅逆势小涨铁矿跌超3% 工业硅触历史新低【SMM日评】

美国6月标普制造业PMI数据超出预期，美联储官员们的表态向年内只降息一次偏移。根据芝商所FedWatch Tool的数据，交易员目前认为美联储9月降息的概率约为66%。国内方面： ►6月24日，据财联社消息，国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。围绕居民吃穿住用行等传统消费和服务消费，培育一批带动性广、显示度高的消费新场景，推广一批特色鲜明、市场引领突出的典型案例，支持一批创新能力强、成长性好的消费端领军企业加快发展，推动消费新业态、新模式、新产品不断涌现，不断激发消费市场活力和企业潜能。 ►商务部定于2024年6月27日(星期四)下午3时举行新闻发布会，新闻发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。 ►央行今日进行500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有40亿元7天期逆回购到期，实现净投放460亿元。数据方面：关注今日德国6月IFO商业景气指数，英国6月CBI工业订单差值，美国6月达拉斯联储商业活动指数等数据。原油方面：截至今日15:13分，美油、布油分别跌0.04%、涨0.01%。供应端，贝克休斯数据显示，美国上周活跃石油钻机数延续跌势，美国增产缓慢的预期延续。不过OPEC部分国家宣布将额外自愿减产220万桶/日延长至2024年三季度，叠加中东局势不稳定，原油的供应偏紧态势持续。美国传统燃油消费旺季仍有支撑。6-8月份是美国的出行旺季，消费高峰期对原油需求带来较强的驱动，油价在此期间存在较好的托底效果。此外，近期美国能源部宣布了两个战略石油储备招标，分别是9月交付150万桶以及10月、11月和12月再交付450万桶储备原油，美国原油储备的招标同时对油价的下限带来支撑。而当前国内炼厂开工率仍处于低位，对原油进口需求尚未有显著提升。截至6月20日，全国地炼开工率为63.77%，仍位于历史低位，其中山东地炼开工率还在下滑。相较之下，近期油品的海外需求表现相对较好。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-24

金属多飘绿碳酸锂跌4.54% 沪银、铁矿跌幅居前欧线集运再刷历史新高【SMM午评】

心个人消费支出(PCE)物价指数报告(美联储首选的通胀衡量标准)，以获得更多有关降息时机和幅度的线索。市场还期待美联储官员本周发表的讲话。根据芝商所FedWatch Tool的数据，交易员目前认为美联储9月降息的概率约为66%。其他货币方面：日本财务大臣铃木俊一称，不会对外汇水平发表评论。希望外汇以稳定且反映基本面的方式波动。数据方面：今日将公布德国6月IFO商业景气指数，英国6月CBI工业订单差值等数据。值得关注的是：日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要；2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受采访。原油方面：原油期货窄幅波动，截至11:39分，美油跌0.09%，布油跌0.01%。此前围绕利率将在更长时间内维持高位的担忧重燃，令市场的风险偏好降温，使得油价承压。不过，由于有迹象表明全球最大的消费国美国的油品需求强劲，以及OPEC 减产抑制了供应，这两种指标原油合约上周都上涨了约3%。澳新银行分析师在一份报告中说，美国原油库存下降，而汽油需求连续第七周上升，航空燃油消费已恢复到2019年的水平。此外，中东地缘政治风险加剧，支撑油价。消息人士上周五称，在厄瓜多尔，由于暴雨导致一条关键输油管道和油井关闭，国营石油公司Petroecuador已宣布用于出口的Napo重质原油的交付遭遇不可抗力。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-24

IC和IM相对占优

值5.05%。 5月CPI数据公布后，美联储降息预期有所升温，但6月议息会议更新的点阵图显示年内只有1次降息，3月议息会议时预期年内有3次降息，降息空间下降。结合鲍威尔会后讲话看，此次会议美联储态度比较中性，后续降息时点还是依赖数据决定。多位美联储官员讲话也传递出偏鹰派的信号，但目前市场预期年内仍有两次降息。据CME美联储观察，当前市场预计两次降息的时点分别是9月和12月，9月降息的概率为59.5%，12月降息的概率为44.6%。近期公布的零售、PMI、首次申请失业救济人数等数据好坏参半，美元和美债利率走势需要进一步数据的指引，关注即将公布的美联储更为青睐的通胀指标，即5月核心PCE。美国5月份零售销售环比上升0.1%，低于市场预期的0.3%，前值由持平下修至下降0.2%，消费表现不佳。6月PMI数据好于市场预期，美国经济景气度回升。美国6月15日当周首次申请失业救济人数23.8万人，高于预期的23.5万人，前值小幅上修至24.3万人，劳动力市场并未出现明显走弱迹象。国内稳增长政策待加码当下信贷需求仍然不足，降息有一定必要性，但短期仍面临约束。5月人民币贷款增加9500亿元，同比少增4100亿元，实体融资需求依旧偏低。5月M1大幅回落2.8个百分点至-4.2%，一方面是受“手工补息”被禁后存款下滑的影响，另一方面说明当前企业信心不足，资金活化程度较低。目前美联储降息尚未开启，中美利差维持高位，人民币汇率仍然承压。此外，4月份以来，央行多次提示长债风险，因此短期内降息落地的可能性不大。6月 20日，央行公布最新LPR：1 年期为3.45%，5 年期以上LPR为3.95%，LPR已连续4个月维持不变。当前银行间流动性相对充裕，银行净息差压力较大，以及资金防空转等因素也制约了LPR下行的空间。后续美国通胀如果能继续向2%回落，美联储降息时点更为清晰，美元指数下行趋势将更加流畅，届时人民币汇率压力减轻，货币政策所受掣肘也会逐步消退，宽松预期有望兑现。今年前4个月地方政府专项债发行速度偏慢，对基建投资造成一定制约。1至4月新增专项债合计7224亿元，全年进度完成了18.5%，大幅低于往年同期。5月以来专项债发行明显提速，5月新增专项债4383亿元，全年进度完成29.8%。预计三季度地方政府专项债将加速发行，财政发力有望带动基建投资回升。 6月19日，证监会发布科创板相关的八条措施，再次强调“硬科技”定位，对股债融资制度、并购重组等八个方面做出了细致安排。“科创板八条”的出台，是对新“国九条”的细化补充，有助于更好地支持科创企业的创新发展。综上，5月经济数据低于市场预期，内需不足制约经济修复弹性，政策有待加码。美联储降息时点依赖更多数据决定，目前降息预期反复“摇摆”。因此，当前海内外宏观驱动不足，市场风险偏好回落，预计A股指数继续延续震荡走势。短期在政策和产业的催化下，科技板块高景气得以验证，有望延续强势表现，IC和IM或相对占优，高股息板块在调整后仍具备中长期配置价值。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-24

【SMM金属早参】金属普跌期银暴跌 | 金属最新开工调研 | 铅精矿加工费再刷新低

dWatch工具的数据，交易商目前认为美联储9月份降息的可能性为63%，与周四晚些时候相比变化不大。原油方面：隔夜两油期货均下跌，美油跌0.86%，布油跌0.8%。周线方面，美油期货周线两连涨，本周涨幅为3.25%，布油周线两连涨，本周涨幅为1.89%。 6月21日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【SMM铜下游周度调研：周初铜价重心走低精铜杆开工率实现回升】本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为70.15%，环比回升5.41个百分点，高于预期值1.44个百分点，同比回升7.47个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。具体情况如下… 【SMM分析：5月中国氧化铝维持净出口状态越南再度跃居进口国榜首】从进口来源国分析，5月份我国氧化铝进口量排名前四的国家分别是越南（5.38万吨）、澳大利亚（3.15万吨）、法国（0.25万吨）、日本（0.14万吨），占比分别达到58.76%、34.43%、2.75%、1.50%。这里值得注意，5月份越南时隔一年半再度跻身进口国第一。越南超越澳大利亚跃居氧化铝进口国榜首主因... 【SMM调研：进口矿有价无市本周铅精矿加工费再刷新低】6月下旬，河南地区此前检修减产的冶炼厂已结束检修，开工维持稳定。与此同时湖南地区5月持续整月的环保督察影响结束，6月该地区粗铅产能陆续整改恢复，本周多家原生铅冶炼厂开工小幅攀升，冶炼厂对各类铅精矿及粗铅需求有增无减，国内铅精矿TC仍有下调迹象…… 【SMM分析：需求较弱的背景下热镀锌厂新增产能情况如何？】据SMM调研，样本内热镀锌新增产能共计：120万吨，主要涉及到的产品有镀锌管...... 【SMM分析：5月高碳铬铁铬铁进口31.18万吨非一般贸易占比较大国内流通量存疑】据中国海关统计，2024年5月中国高碳铬铁进口量31.18万吨，环比减少8.28万吨，降幅20.99%；同比增加9.16万吨，增幅41.62%。2024年1-5月，中国高碳铬铁进口总量161.39万吨，同比增加16.39万吨，增幅11.3%。5月中国自南非进口高碳铬铁11.18万吨，中国自哈斯克斯坦进口高碳铬铁13.9万吨。5月高碳铬铁进口方式为一般贸易的量仅为17.5万吨，保税监管场所进出境货物以及海关特殊监管区域物流货物为13.38万吨…… 【SMM分析：下游需求持续向好&主流焦企发起提涨焦炉开工率下周能否大幅上涨？】根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.74%，周环比下降0.28个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.9%，周环比下降0.3个百分点。【SMM分析：5月白银进出口持续升温中】2024年5月纯度≥99.99%未锻造银的出口量为386.6吨，环比增长5%；纯度≥99/99%半制成的银出口量为0.2吨；纯度≥99.99%未锻造银的进口量为1.71吨，环比增长8.9%；纯度≥99.99%半制成的银进口量为1.055吨，环比增加27.3%。【SMM分析：上下游博弈情绪复现钨价小幅向下调整】受下游硬质合金市场消费平稳的影响，钨粉末产品跟随原料价格回调并没有调动起买方的集中备库情绪…… Shibor：隔夜报1.9600%，上涨8.30个基点。7天报1.9390%，上涨4.90个基点。3个月报1.9230%，下跌0.40个基点。【新疆资源开发加速出让127个矿业权项目】新疆矿业权出让项目推介会22日在新疆和田举行，拟出让127个矿业权项目，吸引了全国276家涉矿央企、国企、民企等，旨在进一步将新疆矿产资源优势转化为经济优势，引导更多企业到新疆投资兴业。记者从推介会上了解到，推介会由新疆自然资源厅等承办，127个矿业权项目涉及金、铜、石油天然气、铅锌、铁、锂等多个矿种，面积达22600平方千米，均经过了详实论证、仔细筛选，具有较好的成矿地质条件、找矿前景和资源潜力。 (新华社) 【Mirador铜矿扩建有望8月前被厄瓜多尔批准拟提高矿石处理量至2620万吨/年】据BNamericas消息，厄瓜多尔政府正接近批准由中铁建铜冠投资有限公司（CRCC-Tongguan）旗下厄瓜多尔铜业公司（EcuaCorriente）运营的Mirador（米拉多）铜矿扩建项目。【澳大利亚雷德兰兹镍矿等项目进展】帕拉贝朗资源公司（Parabellum Resources）在澳大利亚新南威尔士州的雷德兰兹（Redlands）项目米安德塔（Miandetta）探区目标已设定。帕拉贝朗资源公司（Parabellum Resources）在澳大利亚新南威尔士州的雷德兰兹（Redlands）项目米安德塔（Miandetta）探区目标已设定。（自然资源部）【世界钢铁协会：5月全球粗钢产量为1.651亿吨同比提高1.5%】6月21日，世界钢铁协会公布2024年5月全球粗钢产量，2024年5月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.651亿吨，同比提高1.5%。(智通财经) 【小金属产业大会：稀土永磁行业现状及未来发展展望】东莞金坤新材料股份有限公司董事长陈亮带来了稀土永磁行业现状及未来发展展望的分享。随着智能生活越来越广泛，智能汽车、智能游艇、智能飞行器等均有使用稀土钕铁硼永磁。随着人们满足了温饱住行，人们对智能产品的音影感观需求越来越大，更离不开稀土钕铁硼。稀土永磁的未来特大市场——智能机器人。【发生了什么？钯金盘中大涨11% 创一个月新高】分析认为，汽车制造商积极补货内燃机车的尾气抑制催化剂，令投资者对钯金空头回补，市场短期需求增加。（华尔街见闻）【小金属产业大会：关键战略资源安全视角下——中国锑产业高质量发展的制约因素及对策】湖南辰州矿业有限责任公司副总经理邹尚分享了关键战略资源安全视角下中国锑产业高质量发展的制约因素及对策。光伏、储能等战略性新兴产业蕴藏着巨大的锑消费潜力，是锑产业未来发展的重要方向。锑行业要抢抓新能源革命机遇，加强与光伏、储能等行业协同创新，加快锑在光伏玻璃、液流电池等领域应用的研发和产业化进程，培育新的市场增长点。 ►ICSG：2024年4月全球精炼铜市场供应过剩13,000吨【工信部：加大智能网联汽车标准研制力度】①加大智能网联汽车标准研制力度。推动整车信息安全、软件升级、自动驾驶数据记录系统等强制性国家标准，以及自动驾驶通用技术要求等；②强化汽车芯片标准供给。加快汽车芯片环境及可靠性、电动汽车芯片环境及可靠性、汽车芯片信息安全等标准研制，提供汽车芯片基础技术支撑。（财联社）【国家能源局将引导光伏上游产能建设行业有望加速出清】国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军20日在国新办新闻发布会上表示，将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设。（财联社）【“宁王”出手又投了一家新能源汽车】①智己汽车发生工商变更，新增中银金融、宁德时代旗下宁波梅山保税港区问鼎投资，以及中国太保、清陶（昆山）能源等。② “宁王”投车，是为了更加深入地参与汽车产业链，保持市场领先地位。③作为新品牌，智己汽车最重要的是，提高消费者对品牌的认知。（《科创板日报》）【美国进出口银行资助智利钴项目】据Mining.com网站报道，来自美国的关键矿产勘探企业智利钴业公司（Chilean Cobalt，C3）收到美国进出口银行（EXIM）3.174亿美元的的债务融资意向书。这笔贷款为期长达15年，将用于智利北部钴特拉（La Cobaltera）钴铜矿等项目，以及该公司可能在本地区并购的其他矿权地的开发。（自然资源部）【中盐内蒙古化工金属锂项目开产】经公司综合研判和制钠厂积极筹备，近日，中盐内蒙古化工金属锂项目顺利开产。中盐内蒙古化工金属锂项目引进国际先进的电解金属锂工艺技术、国内先进的蒸馏提纯技术，设计产能为500吨/年，依靠强大的生产团队和优良的装置设备，产品产量、质量、各项消耗已达到国内同行业先进水平。（中盐内蒙古化工）【Elon Musk自曝下一代智驾芯片】埃隆·马斯克透露了有关特斯拉下一代自动驾驶计算机的新细节，许多人预计它将被称为硬件 5（HW5）。马斯克表示它不会被称为HW5，而是被称为AI5。马斯克还透露，该技术将于2025年下半年应用于汽车上。（半导体行业观察）【兰州：取消限购、限售、价格备案等限制措施】6月22日电，甘肃省兰州市政府办公室发布关于印发《进一步优化房地产政策措施》的通知。其中提出，取消限购、限售、价格备案等限制措施，继续深入落实2023年9月兰州市出台的《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，取消购房资格限制，取消住房上市交易限制年限，取消对新建商品住房价格备案。（财联社）【全球房地产市场正在回温沙特大型项目推动建筑业热潮】①分析显示，沙特一些超大型项目，正在推动该国建筑业的增长热潮，吸引大量国内外投资；②有报告称，全球房地产市场正走出充满通胀压力、波动和混乱的艰难时期。（财联社）来源：SMM

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