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美元下滑金属近全线上涨伦锡飙超4% 沪镍、沪银均涨超3% 欧线集运跌4.35%【SMM午评】
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元指数报104.38，跌0.1%。围绕美联储降息的乐观情绪不断上升，美联储将于周三晚些时候结束为期两天的会议，市场预计美联储将维持利率不变，并为9月降息奠定基础。市场还将关注当天晚些时候发布的美国ADP就业报告以及周五的非农就业报告。其他货币方面：日本央行将政策利率提高至0.25%。美元兑日元短线下挫110点，现报151.81。（财联社）数据方面：今日关注澳大利亚第二季度CPI年率、澳大利亚6月加权CPI年率，法国7月CPI月率，德国7月季调后失业人数、德国7月季调后失业率，瑞士7月ZEW投资者信心指数，欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率，美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率，加拿大5月GDP月率。（金十数据）原油方面：原油期货上涨，截至11:43分，美油涨1.55%，布油涨1.42%。因中东地区地缘政治紧张局势加剧，支撑油价。来自石油输出国组织（OPEC）产油国联盟的五位消息人士表示，尽管近期油价大幅下跌，但OPEC 监督委员会本周不太可能对当前的减产协议，以及从10月份开始部分退出减产协议的计划做出任何修改。OPEC及俄罗斯为首的盟友组成的OPEC 组织的高级部长们将于本周四10:00 GMT（北京时间18:00）召开线上联合部长级监督委员会（JMMC）会议。　　周二公布的一项扩展调查显示，上周美国原油和成品油库存料减少。10家受访机构平均预估，截至7月26日当周，美国原油库存料减少110万桶。分析师预估上周汽油库存料减少约100万桶，而包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料下滑约120万桶。　　美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降。API数据显示，截至7月26日当周，美国原油库存减少了449.5万桶，汽油库存减少191.7万桶，馏分油库存减少32.2万桶。现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-31
商品普跌，黑色再现负反馈-2024年7月30日申银万国期货每日收盘评论
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在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价弱势下行。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调50元/吨至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 5 农产品【白糖】白糖：昨夜糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6560元/吨，云南南华报价上调10元在6290元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：郑棉白天小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15446元/吨，较上一日-24元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月28日当周，美国棉花优良率为49%，较之前一周下修4个百分点，但仍明显高于去年同期。当周，美国棉花结铃率为54%，现蕾率为87%，均高于去年同期和五年均值。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，7月30日国内生猪均价19.49元/公斤，比上一日上涨0.14元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂棕榈油小幅收涨，豆菜油震荡收跌，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：盘面午后回调，10合约收跌5.49%，收于3663点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点，较上期小幅下跌1.5%，跌幅较为有限，对应于7月第四周的离港结算价，结算运价也开始呈现见顶回落态势，但整体回落幅度不大，或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。随着运价出现见顶回落态势，7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响，盘面出现回调。目前来看，SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势，整体回调斜率较为平稳，而船司报价方面，未见明显降价博弈，8月中上旬运价仍小幅调降，逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响或有望继续修复部分跌幅，但整体现货运价见顶回落的趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-07-31
上半年中国国债期货收益指数系列运行平稳
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韧性，核心通胀下降速度慢于预期，上半年美联储降息预期不断下修和推迟。国债期指和A股的相关性略弱，和上证综指的相关系数为0.55。2024年上半年企业盈利改善幅度有限，市场预期也持续偏弱，股市存在走弱压力，但随着有关政策的陆续出台，2—5月股债齐涨，二者存在一定的正相关关系。表为2024年上半年国债期指和各类资产的相关性国债期指与经济周期的关系长期来看，国债期指是观察经济运行情况的良好指标。历史上，国债期指存在一定的周期性变化规律，基本和通胀周期、库存周期的变化对应，即通胀周期启动，国债期指下行。但2024年上半年，国债期指呈现单边上行走势，这并非源于国债期指和经济周期之间的关系弱化，而是受到经济周期变化的影响。在私人部门杠杆率较低时，宽松的流动性能够带动房地产等对利率敏感的部门回暖，而房地产是驱动库存、通胀等短经济周期的核心力量。当前，私人部门杠杆率已经较高、资产负债表面临较大压力，流动性宽松到房地产回暖的逻辑链条失效，经济周期被拉长。国债期指应用场景广阔上市以来，国债期指运行平稳，应用场景不断拓宽。2024年二季度，部分证券公司发行了挂钩国债期指的场外产品。展望未来，国债期指的应用场景仍然广阔。其一，国债期指具有连续性，能够为投资者分析国债期货市场提供便利；其二，国债期指反映了市场对国内经济形势的预期，其能够为政府部门制定政策提供依据；其三，国债期指和部分资产的相关性较低，基于国债期指开发的产品能够成为投资者配置资产、分散风险的工具；其四，以国债期指为标的的场外衍生品，能够为投资者提供更加多元的风险管理工具，丰富国内固定收益市场的产品结构。（作者单位：东证期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-31
分析人士：暂时缺乏上涨动能
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大。吴梓杰告诉期货日报记者，尽管本周美联储降息的可能性很低，但美联储7月议息会议无疑将是今年以来最重要的一次会议，很可能会释放出即将降息的信号，并对年内剩余时间的政策方向给予指引。需要关注三个方面：首先是美联储对9月降息给出了多大确定性的表态，美联储官员们对降息的共识有多强；其次是美联储对经济和通胀的分析，以判断未来数据的变动将如何影响联储决策；最后是关于年底两场议息会议的信息，年内开启降息后，美联储可能以什么样的节奏推进降息，降息目标位置在哪里等。 “本次议息会议需要重点关注美联储主席鲍威尔关于宽松货币政策节点的表述。”钟俊轩预计，鲍威尔表态将会偏鸽派，同时会对降息开始的时间节点进行暗示。徐颖表示，美联储7月议息会议的基准预期是“按兵不动”，此次美联储可能会在会议声明中修改关于通胀前景的表述，为9月降息打开大门。但目前市场对美联储9月降息25BP已经完成定价，更关注的是美联储对通胀、经济、金融市场的判断，以及未来的降息空间有多大、降息周期持续时间等问题。如果7月的议息会议上没有给出超预期的鸽派信号，那么贵金属市场难以摆脱震荡格局，需要等待新动能。徐颖认为，贵金属板块尚未摆脱盘整格局，尤其是国际金价三次冲击2400美金/盎司关口后出现高位回落，新一波的上涨动能需要基本面出现更大的矛盾或者地缘政治风险进一步升温，有待更多的经济数据支持。同时她表示，国内实物黄金需求在2024年上半年有所降温，供需紧张格局缓解，沪金相对外盘黄金的溢价抹平，说明当前市场的看多情绪有待提升。但从长周期视角看，无论是货币政策降息周期的开启，还是美国大选带来的不确定性，都将对黄金价格构成支撑，金价长期的上涨周期将会延续。 “短期来看，市场已经计入了比较激进的降息预期，美联储在议息会议上释放更加鸽派政策信号的空间不大，目前美国经济仍保持较强的动能，因此贵金属可能暂时缺乏开启新一轮趋势性上涨的动力。”吴梓杰预计。但中长期来说，吴梓杰仍看好金银价格。“随着美国经济的进一步走弱以及降息节点的临近，美债收益率仍有下行空间，可能对贵金属价格提供趋势性的利好。此外，央行购金以及白银的供需矛盾也将为贵金属价格提供长期支撑。” “若美联储7月议息会议对降息时点进行暗示，则预示黄金多头交易会步入尾声，国际金价的主要矛盾将会转化至美国财政政策预期。”钟俊轩表示，共和党总统候选人特朗普意图延续在其任上通过的“2017美国减税与就业法案”，民主党热门人选哈里斯则意在增加税收。若特朗普在竞选中持续占优，则会对国际金价形成利多。反之，若哈里斯的支持率领先，宽财政预期将有所降低，对金价形成利空。来源：期货日报网
期货日报网2024-07-31
白银跌势放缓轻仓布局
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。伴随着通胀持续降温和就业市场放缓，美联储降息预期持续升温，美联储官员态度纷纷转鸽，释放降息信号。6月中旬，鲍威尔对待降息态度依然谨慎，表示“美联储仍高度关注通胀风险，信心未达到降息所需的水平”。7月9日，鲍威尔在国会听证会上一改常态释放鸽派信号，表示“美联储在抗击通胀方面取得了相当大的进展，且不需要等到通胀率降至2%才开始降息”。 9月是美联储降息的关键窗口期，降息交易将成为催化贵金属上涨的又一关键因素。尽管市场已完全定价美联储9月降息25BP，11月、12月再度降息概率也升至50%以上，但需警惕阶段性的调整风险。美国经济下半年开始出现下行风险，但是整体韧性仍在，美联储年内降息次数或难以高达3次，9月降息50BP的概率相对较低，一旦预期差得到修正，也会使得贵金属价格存有一定调整风险。当前市场仍在等待新的行情催化因子。一方面是美联储首次降息的时间和幅度，美联储7月利率决议大概率不会降息，但市场关注点是鲍威尔的表态以及对未来降息时点和幅度的安排。另一方面，日渐兴起的“衰退交易”能否被证伪，持续关注本周将公布的7月ISM PMI指数以及非农就业报告等重磅数据。综合来看，短期白银跌势或放缓，该位置可考虑轻仓逢低买入；另外，在行情大跌后亦可考虑买入平值附近的看涨期权。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-31
黄金资金态度谨慎
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收紧往往会拖累贵金属下跌。今年以来，在美联储降息预期影响下，美股和贵金属基本呈现同涨同跌的走势，美股指数通常先于金价见顶，这或与机构投资组合通常在持有美股多头同时做空黄金有关，当美股下跌资金出逃时会将对应的黄金空头仓位平仓。2020年3月金融市场大跌时也曾出现类似的情况，随着美联储介入为市场提供无限流动性，行情止跌回升。然而今年与2020年宏观背景有所不同，当前美国经济暂未出现失速下行的情况，美国2024年二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于预期的2%，前值为1.4%，个人消费和私人投资对增长拉动仍较强，反映内需颇具韧性，私人存货对经济的影响由负转正，净出口对增长仍有拖累。近期 “特朗普交易”叠加地缘局势变化使长期通胀预期上升，多重因素影响下，市场缺乏交易主线，资金选择暂时撤出。7月23日当周，CFTC黄金期货投机持仓净多头为162860手，持仓比前一周减少21672手。近期美国经济数据反映在高利率水平和财政政策正常化的情况下，名义经济增速放缓，就业和通胀不断趋弱，但部分数据反弹显示，经济换挡过程中结构有所分化。美联储最新经济褐皮书显示，美国大部分地区经济略为温和增长，但投入成本企稳、工资增长放缓和增长预期降低等情况反映经济边际疲软。更多美联储官员释放鸽派信号，鲍威尔表示“不必等到通胀回到2%的水平才降息”。展望美联储7月议息会议，关键需要看决议声明对经济状况的表述，包括失业率是否保持“低位”和通胀是否保持“高企”，若表述改变，一方面反映美联储降息预期，另一方面反映其对经济前景是否乐观。图为内外盘金价走势（单位：美元/盎司、元/克）回顾2019年下半年美联储开启降息前后股市和黄金的表现， 7月底正式降息前美国经济表现有所恶化，而金价持续上涨，但降息落地后，行情转入横盘震荡的观察期，到10月底美联储再次降息黄金反而下跌，这是降息后美国经济有所回暖市场交易“软着陆”预期所致，直到2019年年末2020年年初新冠疫情暴发后金价受到避险情绪提振重新上涨。供需方面，黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实物消费需求亦受到影响，2024年上半年中国黄金消费量为523.75吨，比2023年下降5.6%，期货交易所黄金库存显著上升，当前供应相对充足。以新兴国家为首的央行大规模持续购入黄金是近年推动金价上涨的重要因素之一。外管局公布中国6月末黄金储备为2264.3吨，连续两个月暂停购金。从各国的黄金占外汇储备比例来看，中国不足5%，远低于发达国家及俄罗斯等，后期仍有上升空间，其他国家也透露了将继续增仓黄金的意愿，而近期印度宣布降低金银进口的关税或有望提振需求。另外，黄金价格冲高回落，ETF持仓见底回升，在美股回调过程中，机构资金回流黄金ETF市场避险。图为2019—2020年期间美国经济对纳指和金价的影响展望后市，近期美国经济数据不断弱化。但二季度GDP数据较乐观，美联储9月降息概率较高，但仍需等待美联储7月议息会议后释放更加明确的信号，而美国大选两党博弈对市场的影响亦较大，美股和贵金属走势共振使波动增大。短期市场缺乏交易主线，态度谨慎，国际金价维持在2358~2468美元/盎司宽幅震荡。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-31
集运一枝独秀，锂价上市新低-2024年7月29日申银万国期货每日收盘评论
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在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价探底回升。现货市场情绪仍显低迷，头部企业进一步下调报价，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至11750元/吨，421硅价下调至12350元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处相对高位，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性存在超跌反弹可能，空单需谨慎。 5 农产品【白糖】白糖：白糖近日震荡为主，09合约有所走强。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6540元/吨，云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉花出现反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15470元/吨，较上一日+1元/吨。消息方面，根据《经合组织-粮农组织2024-2033年农业展望》，到2033年，全球棉花产量可能达到2900万吨，比2021-2023年基期水平高出17%，其中印度占增长的38%，其次是美国（27%）和巴西（21%）。预计全球棉花平均产量和种植面积将比基期分别增长11%和6%，预计全球棉花产量将稳步增长，达到2900万吨。主要的棉花生产国，即印度、中国、美国、巴西和巴基斯坦，预计到2033年将合计占全球产量的77%左右。。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据，7月29日国内生猪均价19.35元/公斤，比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货开盘下跌后出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂棕榈油小幅收涨，豆菜油震荡收跌，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：多个合约午后强势反弹，2412和25年的远月合约涨停，10合约收涨8.09%，收于3926点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点，较上期小幅下跌1.5%，跌幅较为有限，对应于7月第四周的离港结算价，结算运价也开始呈现见顶回落态势，但整体回落幅度不大，或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。地缘又起波澜，黎以冲突出现进一步升级的迹象，周一盘面开始交易地缘升温预期，尤其是12合约及25年对应的远月合约，关注地缘能否带来新一轮的估值高点。随着运价出现见顶回落态势，7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响，盘面出现回调。目前来看，SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势，整体回调斜率较为平稳，而船司报价方面，未见明显降价博弈，8月中上旬运价仍小幅调降，逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响有望继续修复部分跌幅，但整体现货运价见顶回落的趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-07-30
下半年金属市场哪些配置机会值得关注
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00元/吨，建议区间操作为主，同时关注美联储降息交易以及印尼镍政策变化。（冯文勇黄王芳）螺纹钢受双重负反馈压制下半年，钢材需求中性偏弱。去库存仍是楼市主旋律，购地和新开工面积表现较弱，地产粗钢消费同比预计下降。此外，电力基建的用钢需求同比预计回落，专项债发行加速或支撑道路运输业和公共设施管理业的基建用钢需求同比增加；传统制造业设备更新为制造业粗钢消费提供新增长点。国内市场上，下半年粗钢消费量同比减少0.2%，较上半年下降5.9个百分点。出口方面，由于出口政策收紧和海外反倾销力度增大，下半年我国粗钢出口同比增速预计放缓至10%。整体估算，下半年我国粗钢需求总量预计同比增加0.8%，较上半年下降5.4个百分点。下半年，粗钢市场存在结构性压产预期。根据《2024—2025年节能降碳行动方案》和《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，2024—2025年我国粗钢产量年均要减少1800万吨，其中电炉钢年均增加2400万吨、转炉钢年均减少4300万吨、铁水年均减少4800万吨。这意味着，下半年我国粗钢和铁水产量环比分别减少11.4%和11.1%，同比分别减少2.7%和7.7%。粗钢需求中性偏弱，加上钢铁“节能降碳”、粗钢结构性压产预期，负反馈效应将驱动黑色系现货估值下行。后续，螺纹钢价格将向下测试3120元/吨的支撑有效性。（卓桂秋）锂供应增速大于需求增速上半年，锂价在季节性供需错配时表现出较大的弹性，且对供应端的变化较为敏感。成本曲线下移，锂资源如期投产。2024年全年，锂矿供应预计在134.3万吨LCE，回收折合8.5万吨LCE，合计达143万吨LCE，增速为36%。外采矿石加工企业面临亏损，但当前价格未触及一体化项目成本。盐湖成本优势明显，新产能贡献夏季增量。国内全年供应量预计达到90.0万吨LCE，其中下半年有49.4万吨LCE，包括国内的36.6万吨LCE和进口的12.8万吨LCE。需求端，国内新能源汽车销量维持高增长，但海外需求不及预期，出口面临加征关税的限制；储能装机表现亮眼，海外需求持续恢复。综合考虑，2024年锂资源需求总量预计为129万吨LCE，增速在24%。其中，碳酸锂需求为78.3万吨LCE，且下半年需求为41.9万吨LCE。 2024年锂资源预计过剩14.2万吨LCE，未来需要挤压尾部供应端利润来调节供需平衡。下半年碳酸锂供应预计多于需求7.4万吨，价格运行区间预计在75000~110000元/吨。（曾童刘钟颖黄王芳）工业硅追踪年底仓单变动情况上半年，工业硅价格震荡下行，符合基本面偏弱的现实。四川、云南如期复产，产量高增，同期，多晶硅大幅减产，拖累工业硅需求。下半年，工业硅供应量预计大幅增加，西南复产贡献主要增量，而西北有减产风险。西北产区目前面临较大的成本压力，关注后续企业减产力度。西南产区丰水期盈亏平衡，企业复产意愿较高，下半年供应量料显著提升，但年底或提前减产。综合考虑，2024年全年，国内工业硅供应量预计达到559万吨，其中下半年在292万吨，较上半年增加25万吨。多晶硅降库减产拖累工业硅整体需求，而有机硅、铝合金市场运行平稳，出口超预期。多晶硅利润倒挂严重，部分硅企选择降负荷生产，部分新增产能也有延期甚至取消现象，二季度排产较一季度明显收缩。有机硅新产能投产放量，但终端需求表现较弱；铝合金受新能源汽车消费提振，下半年增速预计平稳；海外消费回暖，出口表现超出预期，2024年全年工业硅需求量预计为534万吨，同比增加22%，其中下半年需求量在269万吨，较上半年仅增加5万吨。整体分析，下半年工业硅供应预计高于需求22万吨，在西北地区减产的情况下，三季度工业硅供应多出17万吨，四季度有望收窄至5万吨，但11月末仓单集中注销，仓单货源流入市场，供应端变化需求特别关注。12月产量存在缩减预期，加之新交割规则启用，硅价有望触底回升。而三季度工业硅价格承压，2411合约运行区间预计在9000~11500元/吨，2412合约运行区间预计在12000~14500元/吨。（曾童刘钟颖黄王芳）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-30
分析人士：货币政策调控框架再明晰
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会上对于经济发展和股市方面的相关决议。美联储降息时点也将对8月的股市造成影响，美联储将于8月1日凌晨公布利率决议，主要关注货币政策新闻发布会上货币政策和劳动力市场方面的相关数据。另外，8月美科技股密集公布财报，业绩情况也将直接影响纳斯达克未来走势。王东瀛还提到，更加积极的财政政策仍是目前市场期待的主要方向。一方面，财税体制改革的建议引起市场关注，地方财政与事权的统一能否得到进一步完善，对地方债务去化较为重要，是未来经济发展轻装上阵的前提。另一方面，财政直接刺激消费更加稳妥有效，有助于居民和企业快速摆脱去杠杆的负向循环，进而扭转经济预期。来源：期货日报网
期货日报网2024-07-30
积极因素累积股指调整蓄势
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市场化调整行为。对A股市场的影响在美联储降息预期升温、党的二十届三中全会明确表示要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”的背景下，央行下调了7天逆回购利率、LPR利率、MLF利率和存款利率，释放了稳增长的信号。此次LPR利率跟随7天逆回购利率的下调，指向央行明确将7天逆回购利率锚定为政策利率，这会提升利率市场短期利率向长期利率传导的效率，也会理顺利率短端和长端的传导关系，利于我国央行货币政策操作框架改革的推进。另外，LPR利率的下调也利于打开后续贷款利率下降的空间。对居民来说，LPR利率的下调使得房贷利率进一步回落，能提高居民购房的意愿和能力；对银行来说，LPR利率的下调能降低借款人提前还房贷的意愿，减轻银行因提前还款而带来的利息收入损失；对实体企业来说，LPR利率的下调能带动企业融资成本的降低，利于提振企业的投资需求。图为房贷按揭贷款利率和5年期LPR利率（单位：%）央行降息，反映出后续将维持宽松的货币政策，利于扭转市场预期，提振市场信心，从分母端能提振市场风险偏好，对A股形成利好。但从A股分子端来看，目前单靠降息难以扭转国内需求偏弱的状态，因此对A股基本面利好效果有限。从基本面上，后续要关注监管层是否有更多增量政策来提振需求，重点关注7月底中央政治局会议是否释放进一步扩内需的政策。整体来看，A股或维持震荡格局不变。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-30

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