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上海金属网早评8.16
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7月未季调CPI同比增长8.5%。随着美国CPI增速放缓，市场对美联储加息节奏放缓预期增强，缓解了市场对经济衰退的担忧。海外方面，近期欧洲能源价格仍处于高位，预计海外冶炼厂短期内难以复产。若能源问题持续发酵，减产扩大可能性增加。基本面，下游消费维持弱势，淡季背景下需求难有起色。整体来看，国内基本面维持供强需弱局面。库存方面，上周铝锭社库继续小幅累库。技术面看，铝价短期有止跌反弹可能，但空间或较为有限。铅昨日LME三个月期铅大幅跳水，最低价至2137.5美元/吨，午后震荡上扬收复跌幅，收长下引线，报2175美元/吨，涨2美元/吨，涨幅0.09%。夜间沪期铅主力2209合约震荡整理于万五关口附近，最新收报15055元/吨，较上一交易日结算价跌45元/吨，跌幅0.3%。夜间成交21045手，持仓55089手，增加109手。库存方面，LME最新铅锭库存38975吨，减少25吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅维持小幅升水，最新报4.5美元/吨。昨日现货价格跟盘下跌，持货商报盘升贴水有所上调，上海地区对2209合约平水，河南地区厂提货源贴水180元/吨，下游蓄企逢低采买，市场成交明显有所提升。短期内铅价或继续震荡整理于万五关口，预计日内现货价格较昨日持稳。锌昨日LME三个月期锌早间开盘跳水，午后继续走低至3480美元/吨，之后震荡反弹收复大部分跌幅，最终收长下引线，报3597美元/吨，跌12.5美元/吨，跌幅0.35%。夜间沪期锌主力2209合约夜间开盘于24655元/吨后跳水，最低价至24375元/吨，之后震荡上扬收复全部跌幅，最新报24740元/吨。夜间成交80205手，持仓123962手，增加411手。库存方面，LME最新锌锭库存74200吨，减少300吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水有所收窄，最新报80美元/吨。国内上海市场现货升水继续下调，上海市场主流交易时段，国产普通品牌对2209合约升水330元/吨左右，双燕升水360元/吨左右。部分下游逢低采买，但当前下游消费疲软，各地限电政策频出，面对锌价快速回落，下游整体观望情绪较重。预计日内上海市场现货升水对2209合约升水280至330元/吨。锡虽然中国央行降息提供了一些支持，但是因为头号金属消费国的经济数据疲软令人担心需求前景；美元走强也带来压力，令隔夜工业金属全线下跌。伦锡最后收报每吨24680美元，盘中跌幅为2.0%或490美元。国内方面，夜盘沪期锡低位震荡，盘面趋势维持震荡，目前上方20万元一线关口阻碍仍较大。最后收报每吨197700元，下跌1300元或0.65%。7月份中国的工业产出、固定资产投资、社会融资总额和新增人民币贷款增长都在放慢。房地产开发商在7月大幅削减投资，新开工率出现近十年来的最大跌幅。不过中国央行周一意外宣布今年第二次降息，以提振信贷需求，支持经济增长。国内行情继续随势表现震荡，在总体消费面未见大幅改善的情况下，需求迟滞，不少市场参与者维持偏谨慎的思路。镍由于头号金属消费过的数据疲软引发抛售，拖累隔夜金属市场全线收跌。此前因担心美国等主要经济体激进加息引发经济衰退，令金属需求受到影响；上周五数据显示，7月份头号金属消费国中国的信贷数据显著回调，新增银行贷款的降幅超过预期，这对金属需求来说是不好的信号；而周一中国发布更多数据，进一步印证了经济放缓超出预期。最后LME三个月期镍隔夜下滑4.4%或1100美元，收报每吨22030美元。国内期市，夜盘沪镍弱势震荡，最终在40日均线处暂得支撑。最后盘中跌幅为2.88%或5100元，收报每吨171800元。数据面继续偏空，对价格走势进一步形成打压，短线市场谨慎情绪有所回升。目前来看镍价仍将处于震荡阶段，此前基于技术指标的买盘是否延续，有待继续观察，而短线需求增长依旧相对滞后，现货库存变化仍需密切关注。
Elaine2022-08-16
上海金属网早评8.15
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7月未季调CPI同比增长8.5%。随着美国CPI增速放缓，市场对美联储加息节奏放缓预期增强，缓解了市场对经济衰退的担忧。海外方面，近期欧洲能源价格仍处于高位，预计海外冶炼厂短期内难以复产。若能源问题持续发酵，减产扩大可能性增加。基本面，下游消费维持弱势，淡季背景下需求难有起色。整体来看，国内基本面维持供强需弱局面。库存方面，上周铝锭社库继续小幅累库。技术面看，此轮铝价继续上行空间有限。铅上周五LME三个月期铅上午交易时段震荡上扬，最高价至2217美元/吨，午后大幅走弱，最低价至2162.5美元/吨，夜间小幅反弹后未能站稳尾盘再次回落，最终收2173美元/吨，跌24美元/吨，跌幅1.09%。夜间沪期铅主力2209合约跳空低开，之后偏弱震荡整理，最新收报15170元/吨，较上一交易日结算价跌135元/吨，跌幅0.88%。夜间成交27692手，持仓56181手，减少3848手。库存方面，LME最新铅锭库存39000吨，减少300吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅升水继续有所收窄，最新报5.75美元/吨。上周铅价偏强运行，下游蓄企整体观望情绪较浓，国内现货市场整体交投仍较为清淡，上海地区对2209合约贴水50元/吨左右，河南地区厂提货源贴水200元/吨。内外期铅双双回落，现货价格或也将有所下调，预计日内现货价格下跌125元/吨左右。锌上周五LME三个月期锌开盘小幅下挫后略有反弹，最高价至3677.5美元/度，但并未能守住涨幅，午后震荡走低，夜间跌幅扩大最低价至3560.5美元/吨，尾盘有所反弹跌幅收窄，最终报3609.5美元/吨，跌47美元/吨，跌幅1.29%。夜间沪期锌主力2209合约夜间跳空低开于24900元/吨，之后震荡走低至24600元/吨后小幅反弹，最新收报24820元/吨，较上一交易日结算价跌390元/吨，跌幅1.55%。夜间成交98774手，持仓128443手，减少4634手。库存方面，LME最新锌锭库存74500吨，减少100吨，仓单47150吨，增加4150吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水最新报95.75美元/吨，继续维持较高水平。国内上海市场现货升水则有所回落，临近交割，当月与次月价差收窄，上午主流交易时段，国产普通品牌对2209合约升水370元/吨。上周锌价处于高位，下游谨慎观望为主，采购情绪不旺；周五夜间内外盘均大幅回落，下游逢低按需采买有所增加。预计今日上海市场国产普通品牌对2209合约升水320至380元/吨。锡由于美国通胀可能已经见顶的迹象有助于提高投资者风险偏好，推动资金流向高风险资产，提振伦敦工业金属市场各品种录得1到5个百分点不等的周度涨幅。不过美元再次走强，以及中国数据显示新增银行贷款下降，拖累上周末工业金属市场全线收跌。伦锡最后收报每吨25170美元，盘中跌幅为0.9%或115美元。国内方面，夜盘沪期锡震荡走低，基本回吐此前涨幅，险守20万元一线。最后收报每吨200080元，下跌4690元或2.29%。虽然中国数据表现欠佳，美元走强带来一些压力，不过周线图上，美元汇率比一周前下跌0.9%，这意味着美元定价的基本金属对持有其他货币的买家来说更有吸引力；而全球股市连续第四周上涨，也反映出投资者风险偏好改善。国内行情随势表现震荡，总体消费未有大幅改善，需求仍待提升，因此不少市场参与者维持偏谨慎的思路。镍近期由于越来越多迹象显示美国通胀数据可能见顶，令市场期待美联储可能降低加息力度，为基本金属走势带来支撑，镍价随之震荡反弹；而周五的数据显示，7月份世界头号金属消费国中国的信贷数据显著回调，新增银行贷款的降幅超过预期，这对金属需求来说是一个不好的信号。另外加之美元汇率走强，同样对金属价格构成压力，最后LME三个月期镍上周末下滑2.2%或435美元，收报每吨23130美元，不过周线依然录得上涨。国内期市，夜盘沪镍震荡走低， 18万元一线整数关口再度易手。最后盘中跌幅为1.87%或3390元，收报每吨178150元。数据面再度偏空，对价格走势形成打压，虽然经济衰退的担忧依然存在，但是似乎已经被市场所消化。近来价格上涨的动力来自于空头回补，以及基于技术指标的买盘。需求增长与否，及库存变化仍需密切关注。
Elaine2022-08-15
美棉突破100美分/磅！棉系大涨，供需逻辑悄然转变？
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引发了市场对于新年度产量的担忧。此外，美国CPI数据高位回落，预示着美国通胀或许已经见顶。市场预期美联储加息将转向“鸽”派，随着加息预期的降温，对商品市场将会形成一定的支撑。当前全球棉花供需格局整体持稳，从7月公布的供需报告来看，虽对全球棉花产量以及消费量预期调减，但期末库存仍处于小幅攀升的过程。此前，郑棉期价自5月以来开启了快速下跌的通道，最大跌幅高达37%。“此前令盘面价格快速下跌的因素有其内在基本面的积弱格局以及宏观环境转弱所共振导致的。从目前的格局来看，基本面供应端的压力依旧难改，当前2021/2022新疆未售皮棉仍多，部分企业选择将现货注册成标准仓单。截至8月10日有效预报量为1223张，较7月29日增加531张。以往在8月的节点标准仓单处于持续减少的过程，但本年度有所不同，从侧面反映当前未售皮棉资源较多，企业想要通过仓单形式增加现货销售渠道。而目前距离新年度棉花上市时间仅一个月左右，近期通过部分机构的调研数据可以看出，对于新年度新疆棉花产量存在增产预期，因此对于供应端而言压力将进一步增加。”李淑娥表示，此外，目前下游需求端依旧处于偏弱的格局，但随着传统纺织行业的旺季临近，需要持续关注下游新增订单的表现。在王海波看来，近期内外盘棉花的走势是随着近期宏观逻辑的逆转而发生了明显的变化。“棉花、纺织服装的消费，是紧跟经济及就业、收入状况的。既然美国非农就业人数提高及工资也跟随增长，那么棉花、纺织服装的消费也理应得到改善。所以说，当前内外盘棉花的驱动因素也已经悄然发生了改变，但改善的程度，将由后续通胀回落和就业增长的幅度决定，或说本轮市场是否反弹甚至演变为上涨，还需进一步由后续通胀和就业状况来验证，甚至用来决定美联储货币政策走向。走势逻辑无论怎样转变，最终还是要变通、换算、归纳到供需逻辑和流动性层面。”王海波说。据了解，伴随着郑棉期价小幅上涨，市场前期的悲观情绪也出现小幅改善。李淑娥介绍说，从储备棉交售情况来看，近四个交易日的成交率分别为35%、27%、17%、0%，企业交售意愿明显下滑，从侧面反映出企业的情绪有得到一定的改善。从需求方面来看，纯棉纱市场走货较前期好转，坯布端由于当前原料库存低位，对于棉纱原料的采购意愿有所增加产成品库存方面出现小幅下滑。目前部分企业对后市纺服类需求有一定的乐观预期。不过，王海波表示，通胀是拜登中期选举面对的一座大山，佩洛西窜访台湾演变成了闹剧被反制，反而有可能令中美贸易局面出现微妙变化。国内从春季疫情至今各部委的“稳”、“保”政策正在陆续发挥作用，令国内消费需求逐步改善。但是也不能忽视欧美前期高价进口的消费品库存。他表示，总体来说，大宗商品开始回落以来的供需瓶颈正在被悄悄打破。 “当前，国内新棉即将上市，去年的陈棉尚有近半未上机纺纱，ICE期棉的大涨，并不意味着全球棉花供应正趋于紧张。此外，中美等大国各自的经济、货币政策目前看互为反向，欧美紧缩、中国中性偏松、日本宽松，令内外各种市场、品种、板块间的分化日益明显，郑棉和ICE期棉的走势不一致甚至分化或也将成为常态。企业应结合自身情况合理利用期货工具，为经营保驾护航，这也是国内纺织企业的智慧所在。”王海波说。来源：期货日报
Jupiter2022-08-12
夜盘铜价上涨，受美国CPI数据回落支撑
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【铜】铜：夜盘铜价上涨，受美国CPI数据回落支撑。昨日美国CPI录得8.5%，低于6月的9.1%，使得市场预期美联储加息加息节奏未来可能放缓。目前市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济进一步回落及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑。由于美国就业数据良好，虽然7月CPI回落，但仍高于联储目标，美联储加息仍会持续。短期铜价可能回落，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价上涨，跟随有色集体走强，同时受欧洲因能源价格上涨减产支撑。上周嘉能可声称受欧洲能源价格上涨而削减欧洲产量，并且将导致全球锌产量将明显下降，该事件实际四月份已被市场知晓。美联储会议宣布加息后，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价反弹回落。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月08日国内电解铝社会库存68.7万吨，再度垒库0.6万吨，下游需求订单持续趋弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，但总运行产能依然处于高位水平。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑至65.6%，终端新增订单持续低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议轻仓逢高抛空为主。【镍】镍：镍价再度反弹。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。7月国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。此外，海外镍矿的恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢由于减产的实施，高库存经历一定去化，但整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价小幅反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂稳步复产，开工率继续反弹。7月下游焊料企业开工率维持低位，企业采购原料意愿不足，需求疲软下锡锭去库幅度减少。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-11
欧美央行接连加息大宗商品何去何从
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值得注意的是，两周前发布的远高于预期的美国CPI数据报告，催生美联储加息100BP的“激进”猜测。但行至当下，市场对美联储7月的加息预期从100BP降至75BP。市场普遍认为，美联储在7月加息75个基点是符合预期，加息100个基点才是超预期。 “从宏观大环境来看，欧央行在通胀失控威胁下被迫做出更激进加息的行动和表态，其紧随美联储并带动海外更多经济体跟进加息，无疑验证了2022年海外加息潮已形成更大、更猛烈的态势，需要警惕其对大宗商品市场的冲击。”国信期货研究咨询部主管顾冯达对期货日报记者表示，欧美央行因地缘政治等问题持续误判通胀，引发货币政策逐步收紧的节奏被完全打乱，预计三四季度海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局，经济滞涨乃至衰退的“灰犀牛”风险加大，大宗商品等主要风险资产偏向于承压下跌。史家亮表示，在地缘政治和新冠疫情干扰的宏观环境下，能源危机、粮食危机和供应链危机加剧，全球通胀持续飙升、生产和生活成本均大幅提升，经济走势也受到直接影响。由于全球通胀“高温不退”，美联储不得不加速收紧货币政策进行应对，欧央行亦加速收紧货币政策，希望从需求端抑制通胀。然而这也会对经济产生较大的冲击，美欧经济衰退的风险持续升温。尽管美国政府和美联储官员淡化经济衰退的可能，但是无论是从宏观经济数据还是美国经济微观表现来看，经济衰退的概率都非常高，市场交易经济衰退的逻辑将会持续，大宗商品市场整体弱势将会持续。 “回顾近两个月大宗商品的表现，基本符合我们关于经济衰退担忧不断升温，大宗商品持续走弱，逢高沽空策略最为合适的观点。”在史家亮看来，接下来这一观点仍合适，经济衰退交易逻辑依然是大宗商品市场的核心交易逻辑，大宗商品亦将持续走弱。“尽管近期公布的美国6月零售数据表现超预期，使得经济衰退预期降温，叠加美联储加息预期有所降温，上周以来美元指数高位回落，大宗商品有所反弹，但是大宗商品反弹非反转，经济衰退交易逻辑将会继续萦绕大宗商品市场，大宗商品弱势行情将会持续，逢高沽空策略依然合适，依然不推荐逢低做多策略。” 从中长期来看，他认为美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。货币政策收紧预期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，贵金属短期维持弱势。看向中长期走势，货币政策加速收紧预期逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，将会减缓黄金的跌势，黄金的配置价值依然高于其他大宗商品；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。来源：期货日报
Jupiter2022-07-27
疲软胶价仍有补跌空间
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洲央行的加息并未能有效抑制通胀。6月，美国CPI同比增速上升至9.1%，欧元区HICP同比增速录得8.6%，海外主要经济体通胀数据均创下新高，7月加息力度或将增强，高通胀与加速紧缩的货币政策形成一定程度上的负反馈机制，经济下行压力骤然增加。另外，美元指数上行至108上方，突破近10年波动区间，表露出市场对美元强势背后的全球经济衰退的担忧；且欧盟各国10年期国债收益率纷纷走高，核心国家与非核心国家国债利差走扩至200bp之上，欧洲债务危机再度发生的概率也显著上升。因而，从全球宏观层面来看，海外各大经济体均进入下行区间，市场将继续处于交易衰退周期的预期之中；而追溯21世纪以来的历次全球经济衰退期间资产价格的表现情况，大宗商品价格及商品指数均难幸免，沪胶价格在宏观环境衰退的背景之下仍有补跌空间。来源：期货日报
Jupiter2022-07-22
上海金属网早评7.22
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/吨，收盘于17915元/吨。宏观面，美国CPI数据超预期走高进一步加强激进加息预期，但同时非美货币的走弱以及避险情绪对美元仍存支撑，美元指数预计仍将维持偏强走势；由于当前通胀仍较为高企，市场对于美联储将继续积极加息的预期不断增强，有色金属普遍承压。国内基本面维持强供应弱需求的局面。国内电解铝供应端持续抬升，运行产能也逐步上升。然在国内传统消费淡季下需求走弱，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，社会库存持续下降，但降幅有所缩窄。技术面看，目前铝价下跌空间或较为有限，但也难言反转，短期或现震荡局面。铅昨日LME三个月期铅震荡整理，全天最高2451美元/吨，最低价2427美元/吨，最终收报2439.5美元/吨，涨17.5美元/吨，涨幅0.72%。沪期铅夜间开盘于15210元/吨后出现跳水，至万五关口后窄幅震荡，最新收报15060元/吨，较上一交易日结算价跌205元/吨，跌幅1.34%。夜间成交21577手，持仓25956手，减少3652手。库存方面，LME最新铅锭库存3917，较前一交易日减少150吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅最新升水报12.24美元/吨基本持稳。上海华东市场流通量依然收紧，持货商挺价惜售，但下游消费较差，询盘采购情绪不高。预计日内现货价格跟盘回落200元/吨。锌昨日LME三个月期锌开盘大幅下挫，午后小幅上扬但夜间再次跳水，夜间低位震荡整理，最新收报2958.5美元/吨，跌33.5美元/吨，跌幅1.12%。沪期锌主力2208合约小幅低开后震荡整理，最新收报22535元/吨，较上一交易日结算价跌235元/吨，跌幅1.03%。夜间成交69284手，持仓84730手，减少533手。库存方面，LME最新锌锭库存72825吨，减少600吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水继续收窄，最新报61.25美元/吨。国内现货市场升水继续维持高位，上午主流交易时段，市场部分商家积极收货，对网均价再次转为上浮5至10元/吨成交，对2208合约升水250至260元/吨。下游整体采买情绪较为一般，观望情绪较浓。预计日内上海市场现货对2008合约升水在210至280元/吨之间。锡由于欧洲央行加息力度超出早先预期，令投资者担忧激进加息举措可能加剧经济衰退风险，进而导致金属需求下降，拖累隔夜部分基本金属品种震荡收跌。对此有分析指出，市场现在聚焦于需求破坏，因为经济衰退的风险在上升。尽管预计全球经济不会出现衰退，但是市场人气看空意味着价格可能会进一步下跌。同时现在市场风险显然是下行，尽管价格已下跌，但是目前不会入市抄底。隔夜伦锡最后略微上涨，收报每吨24695美元。国内方面，夜盘沪期锡未能延续前日升势，再度回吐升势，短线震荡行情持续。盘面最后收报每吨189700元，下跌3430元或1.78%。宏观市场表现喜忧参半，市场多空博弈状态基本延续，而国内现市需求亦未有明显趋好态势出现，信心尚待恢复，因此价格趋势难以有效突破，短线仍待后期消息面的进一步指引。镍欧洲加息引发经济衰退担忧，同时能源价格持续高企，可能对高耗能的金属品种冶炼生产造成影响，最终隔夜基本金属走势涨跌互现。而LME三个月期镍延续此前上升势头，再度震荡收阳盘中涨幅达到1.4%或290美元，收报每吨21470美元。周四欧洲央行宣布将基准存款利率提高50基点，从负0.5%提高到零利率水平，这是2011年以来首次加息，高于早先预期的加息25基点。美国数据显示，初次申请失业救济金的美国人数连续三周上升，创下8个月以来的最高值.市场密切关注的7月份工厂活动下滑，进一步加剧了对经济风险的担忧。国内期市，夜盘沪镍盘中宽幅震荡，最后小幅收高。最终升幅为0.77%，收报每吨167880元，上涨1290元。近期镍价接连反弹，基本符合市场超跌反弹预期，不过由于市场风险依旧存在，投资者谨慎情绪依旧，且加之现货表现未能跟进期盘反弹势头，因此反弹高度依旧受限。
Elaine2022-07-22
市场人士：美豆偏空格局难改
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也萧何、败也萧何。从宏观层面来看，由于美国CPI达到近40年高点，美联储加息落地，引发大宗商品整体冲高回落，预计下半年通胀朝逐步遏制的方向发展，前期利多因素将逐步弱化转为利空。”方正中期大豆分析师王亮亮分析称，美豆持续半年的拉涨，究其原因在于南美旧作大豆产量下调，随着南美大豆定产，主导市场走势的因素便不再是旧作产量，而是美国大豆新作产量。期货日报记者了解到，虽然美国农业部6月底的报告缩减了美豆种植面积，但8月12日重新预估的美豆种植面积又将出炉。对此，物产中大期货高级分析师谢雯表示，考虑到明尼苏达和南北达科他州的土壤前期大量降雨，玉米错过农时而改种大豆，因此，美豆的播种面积可能上调。从巴西和南美新季种植面积来看，巴西种植面积或继续增长。综合来看，新季全球大豆供应偏宽松的概率较大。从出口状况和美国压榨情况来看，新季累库的概率较大。 “此外，从资金面来看，近期投机基金一直撤离农产品市场。截至2022年7月12日，投机基金在大豆期货以及期权部位持有净多单115119手，比一周前减少10372手。新季大豆供应宽松及资金促使美豆价格低迷。”谢雯补充说。目前，美豆处于生长关键期，市场对天气变化较为关注。“美国中南部、西南部地区干旱面积增加，其中25%的大豆产区在干旱区域内。近期天气高温少雨，持续关注后续夏季干旱扩大情况。整体来看，美豆价格偏空运行为主，未来的反弹高度将取决于美国农业部播种面积报告与预估的差值，以及天气是否有继续炒作的空间。”谢雯称。由于市场预期全球经济将衰退，自6月中下旬至今，豆一期价也从高位至最低点下跌超500元/吨，目前仍处于弱势振荡格局。大豆天下分析师王艳茹表示，从基本面来看，当前为全年最淡的时期，终端需求不佳也对价格形成压制。但是随着基层余粮逐渐见底，多地的毛粮已经暂停报价，而贸易商以出售手中的库存为主。由于去年大豆产量出现下滑，以及全年价格处于高位振荡，因此贸易商基本上采用随用随采的策略，目前库存量处于偏低水平。8月中旬是每年下游企业开始补库的时期，预计随着市场补库的启动，对后期价格将起到提振作用。在王艳茹看来，近日商品期价在恐慌情绪稍有缓解后出现小幅反弹，豆一期价也出现止跌迹象。但是后期行情能否持续，一方面需关注全球加息的节奏和幅度，另一方面关注后期企业的补库需求。短期来看，豆一期价持续反弹的可能性不大，但是中长期来看，期现大概率会逐渐回归。来源：期货日报
Jupiter2022-07-21
上海金属网早评7.21
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/吨，收盘于18070元/吨。宏观面，美国CPI数据超预期走高进一步加强激进加息预期，但同时非美货币的走弱以及避险情绪对美元仍存支撑，美元指数预计仍将维持偏强走势；由于当前通胀仍较为高企，市场对于美联储将继续积极加息的预期不断增强，有色金属普遍承压。国内基本面维持强供应弱需求的局面。国内电解铝供应端持续抬升，运行产能也逐步上升。然在国内传统消费淡季下需求走弱，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，社会库存持续下降，但降幅有所缩窄。技术面看，目前铝价下跌空间或较为有限，但也难言反转，短期或现震荡局面。铅昨日LME三个月期铅继续震荡走高，最高价2039.5美元/吨，上探40日均线，尾盘有所回落涨幅收窄，报2017.5美元/吨，涨23.5美元/吨，涨幅1.18%。沪期铅夜间开盘于15200元/吨后小幅拉涨，之后于高位窄幅震荡，最新报15290元/吨，较上一交易日结算价涨230元/吨，涨幅1.53%。夜间成交23899手，持仓32923手，减少589手。库存方面，LME最新铅锭库存39325吨，较前一交易日减少400吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅最新升水报12.75美元/吨，较上一交易日有所扩大。当前华东市场现货市场流通量较少，少量持货商继续挺价报价升水较高，下游蓄企则继续观望。预计日内现货价格涨幅不及期盘，上调150元/吨左右。锌昨日LME三个月期锌震荡整理于3000美元/吨关口，最终收报2992美元/吨，涨35美元/吨，涨幅1.18%。沪期锌主力2208合约开盘小幅上探两万三关口，之后有所回落最新收报22865元/吨，较上一交易日结算价涨230元/吨，涨幅1.02%。夜间成交63388手，持仓88647手，减少754手。库存方面，LME最新锌锭库存73425吨，增加175吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水小幅收窄，最新报77.5美元/吨。国内现货市场升水表现依然较为坚挺，持货商挺价积极，国产普通品牌对2208合约升水徘徊于250至260元/吨，但对网均价则下浮5元/吨成交为主。下游当前消费表现依然偏弱，面对锌价连续反弹，观望情绪不减。预计日内上海市场现货对2008合约升水在210至280元/吨之间。锡由于美国企业盈利强劲，欧洲天然气供应担忧缓解，有助于提振投资者风险偏好，支持全球股票市场走高，隔夜基本金属也继续从数月来低点反弹。此外，美元走弱亦有助于支持金属价格反弹。不过也有分析人士指出，虽然在非常短的时间内，几乎所有的东西看起来都已经超卖，所以很容易出现反弹。但经济增长前景疲软，意味着金属需求前景恶化。在需求改善之前，现在应当逢高卖出。隔夜伦锡最后几乎没有变化，收报每吨24800美元。国内方面，夜盘沪期锡随势高位震荡，目前摆脱短期均线支撑，不过未有明显突破近期震荡区间。盘面最后收报每吨193620元，上涨5170元或2.74%。宏观面暂时企稳，价格走势暂得支撑，不过市场依旧处于多空博弈状态，国内现市需求亦未有明显趋好态势出现，信心尚待恢复，继续关注国内供求变化所带来的影响。镍隔夜投资者风险偏好改善，推动伦敦工业金属市场震荡收阳。同时最近几天美元走弱有助于支持金属价格反弹，因为美元计价的金属对使用其他货币的买家更加便宜。不过美国6月份现有房屋销售连续第五个月下降。下周美联储将开会讨论货币政策。投资者预计下周美国利率将上升75个基点，而不是早先预期的加息100个基点。最后LME三个月期镍延续此前上升势头，再度震荡收阳盘中涨幅达到2.8%或500美元，收报每吨21180美元。国内期市，夜盘沪镍继续上行，主力合约站上20日均线。最终升幅为3.31%，收报每吨166250元，上涨5320元。目前镍价走势接连反弹，基本符合市场低位企稳反弹的预期，短期内下方支撑或不弱。不过由于市场风险依旧存在，投资者谨慎情绪依旧，且加之近期现货表现未能跟进盘面上涨势头，总体氛围依然偏淡。
Elaine2022-07-21
上海金属网早评7.20
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/吨，收盘于17770元/吨。宏观面，美国CPI数据超预期走高进一步加强激进加息预期，但同时非美货币的走弱以及避险情绪对美元仍存支撑，美元指数预计仍将维持偏强走势；由于当前通胀仍较为高企，市场对于美联储将继续积极加息的预期不断增强，有色金属普遍承压。国内基本面维持强供应弱需求的局面。国内电解铝供应端持续抬升，运行产能也逐步上升。然在国内传统消费淡季下需求走弱，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，社会库存持续下降，但降幅有所缩窄。技术面看，目前铝价下跌空间或较为有限，但也难言反转，短期或现震荡局面。铅昨日LME三个月期铅白天交易时段震荡走低，夜间尾盘拉涨收复跌幅，最终报1994美元/吨，涨16.5美元/吨，涨幅0.83%。沪期铅夜间开盘于1505元/吨后小幅跳水下探万五关口，但之后很快反弹上扬，最新收报15115元/吨，较上一交易日结算价跌30元/吨，跌幅0.2%。夜间成交24564手，持仓36331手，减少2132手。库存方面，LME最新铅锭库存39725吨，较前一交易日增加50吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅最新升水报6.75美元/吨，继续有所收窄。国内现货价格上涨至万五关口，下游观望情绪较重，现货市场成交表现清淡。预计日内现货价格较昨日持平。锌昨日LME三个月期锌早间开盘后震荡下行，夜间低位震荡整理，最终收2957美元/吨，跌38美元/吨，跌幅1.27%。沪期锌主力2208合约夜间开盘后小幅下探，最低价至22315元/吨，之后震荡上扬最新收报22580元/吨，较上一交易日结算价跌35元/吨，跌幅0.15%。夜间成交87258手，持仓91628手，减少2702手。库存方面，LME最新锌锭库存73250吨，减少1425吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水波动不大，最新报84.5美元/吨。国内华东市场现货升水先抑后扬，初始国产普通品牌报价升水从对2208合约升水270元/吨，下调至230至240元/吨，对网均价下浮5元/吨成交；但之后持货商挺价惜售情绪增加，升水报盘重新上调至270元/吨，市场博弈加剧。预计日内上海市场现货对2008合约升水在210至280元/吨之间。锡由于交易所库存增长，加剧了市场对经济增长放缓导致金属需求下降的担忧，尽管美元疲软提供了一些支撑，但隔夜绝大多数金属品种在铜价的领跌下再度收挫。对此有分析指出，个别金属并没有真正被其自身基本面所驱动，而是受到宏观因素的驱动。由于经济增长前景已经恶化，金属价格可能会进一步下跌，下跌动能仍在。此外，除了全球能源紧缩对经济增长造成的风险偏高外，国内41个城市仍在实施全面或部分封锁或某种基于地区的控制措施，令投资者看不到很多积极因素。隔夜伦锡最后再度收跌，盘中跌幅为1%或250美元，收报每吨24480美元。国内方面，夜盘沪期锡低位盘整，短线弱势震荡局面持续，进一步反弹依旧面临不小阻力。盘面最后收报每吨186410元，下跌5730元或2.98%。由于后期国际市场预期仍会有更多的加息，所以目前看不到很多积极因素。尽管美元走软暂时带来一些支撑，但这也可能会迅速改变，短线市场风险依旧不弱。目前现市需求持续偏弱，信心尚待恢复，继续关注国内供应变化所带来的影响。镍隔夜金属市场由于交易所库存增长，需求令人担忧，拖累多数金属品种震荡收跌，不过美元疲软提供一些支撑。周二美元兑欧元下滑，因为消息人士估计欧洲央行考虑在周四将利率提高50个基点，幅度大于早先预期的25个基点。美元走低使得美元定价的商品对其他货币的持有者来说更便宜，这可能有助于需求。最后LME三个月期镍一枝独秀，小幅收阳盘中涨幅为0.1%或30美元，收报每吨20680美元。国内期市，夜盘沪镍先抑后扬，盘面小幅收阳。最终升幅为1.16%，收报每吨158850元，上涨1820元。虽然金属价格走势或继续下行，且下跌动能尚在，但市场预计目前或低位企稳，镍价就是其中之一，短期内判断下方支撑暂时不弱。不过宏观担忧情绪为继，加之国内疫情封锁远未结束，行情走势仍将面临风险；而现货方面，在盘面出现反弹的情况下，现货表现未能跟进，氛围延续平淡局面，故商家仍多维持谨慎观点。
Elaine2022-07-20

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